什么是债券出售者收益率 债券出售者收益率是指投资者将认购的新发行债券到债券转让市场出售时的投资收益率。由于债券的收益较股票稳定，所以转让价格一般高于新发行价格，但是在通货膨胀指数较高且超出债券利率的情况下，转让价格则低于发行价格，此时的收益率为负数。">编辑] 债券出售者收益率的计算公式 债券出售者收益率的计算公式如下： 例： 假定某五年期国债按面值发行，购买后一年在债券市场，按每百元卖105元的价格出售、此时债券出售者的收益率为： 相关条目债券购买者收益率参考文献↑ 杨金城主编.商业银行业务实用计算手册.湖北科学技术出版社,1994年09月第1版.
什么是债券估值 债券估值是决定债券公平价格（Fair value）的过程。和其它的资本投资一样，债券的公平价格是它将来预期现金流的现值。因此，债券公平价格是债券的预期现金流经过合适的折现率折现以后的现值。现值关系的计算 直接债券的公平价格可由预期现金流的折现来决定：现金流： 每过一定时期支付的息票 C；债券面值 （Face value）为F，T 时期后债券到期时支付（最后一年的支付额包括债券面值及当年的息票）。折现率： 必要报酬率 r。（r 是新发行的具有类似风险评级的债券市场利率。）债券价格 =因为债券价格是现金流的现值，价值和折现率成反比。折现率越高，价值越低。
什么是债务基金化 债务基金化亦称“债务再融资”是债务资本化的一种形式。由投资者和国际金融协会(有时是一些国家的金融机构)联合设立基金，债权银行将到期的债权出卖给基金，由基金出面到债务国中央银行贴现，然后将获得的本币用于对债务国进行直接投资。 债务基金化存在的缺陷 这种投资形式存在一定的困难，因为债务国限制投资对象，使投资者不容易选择优秀企业；当投资对象是投票市场时，许多债务国市场规模小，股价不稳定，使基金无法发挥作用。为排除这些障碍，减少投资者的投资风险，国际金融协会采取担保投资基金的方法。投资家将资金存入国际金融协会，由其将资金投到较好的项目并承担投资风险。基金重视高风险高收益与低风险低收益的比例，创造各种投资机会，促进了发达国家资金流向发展中国家。这种努力是解决发展中国家债务问题的长期战略。
什么是债券转让价格 债券转让价格是指已在发行市场上发行，但尚未到偿还期限的债券在二级市场上不同投资人之间买卖、转让的价格，即在市场上的交易价格。债券的转让价格理论上是可计算的，但在实际操作中，债券交易受到许多因素的影响，债券的市场价格其实是无法计算的。对投资者而言，债券所能带来的未来货币收入便是债券的期值，投资者为获得这些未来收入在购买债券时所支付的价款为现值，即为理论价格，因债券发行方式及还本付息方式不同，其理论价格的计算方式也有所不同。">编辑] 影响债券转让价格的因素 影响债券转让价格的主要因素有： (一)市场利率 货币市场利率的高低与债券价格的涨跌有密切关系。当货币市场利率上升时，用于债券的投资减少，于是债券价格下跌；当货币市场利率下降时，可流人债券市场的资金增多，投资需求增加，于是债券价格上涨。 (二)经济发展情况 经济发展情况的好坏，对债券市场行情有较大的影响。当经济发展呈上升趋势时，生产对资金的需求量较大，投资需求上升，债券发行(供给)量增加，市场利率上升，由此推动债券价格下降；当经济发展不景气，生产过剩时，生产企业对资金的需求急剧下降，债券发行减少，市场利率下降，债券价格随之上涨。 (三)物价水平 物价的涨跌会引起债券价格的变动。当物价上涨的速度较快时，人们出于保值的考虑，纷纷将资金投资于房地产或其他可以保值的物品，债券供过于求，从而会引起债券价格的下跌。 (四)中央银行的公开市场操作 为调节货币供应量，中央银行于信用扩张时在市场上抛售债券，这时债券价格就会下跌；而当信用萎缩时，中央银行又从市场上买进债券，这时债券价格则会上涨。 (五)新债券的发行量 当新债券的发行量超过一定限度时，会破坏债券市场供求的平衡，使债券价格下跌。 (六)投机操纵 在债券交易中进行人为的投机操纵，会造成债券行情的较大变动。特别是在初建证券市场的国家，由于市场规模较小，人们对于债券投资还缺乏正确的认识，加之法规不够健全，因而使一些非法投机者有机可乘，以哄抬或压低价格的方式造成市场供求关系的变化，影响债券价格的涨跌。 (七)汇率 汇率的变动对债券市场行情的影响很大。当某种外汇升值时，就会吸引投资者购买以该种外汇标值的债券，使债券价格上涨；反之，当某种外汇贬值时，人们纷纷抛出以该种外汇标值的债券，债券价格就会下跌。参考文献↑ 傅广宛主编.证券投资管理.经济管理出版社,2001年04月第1版.↑ 王兆星 吴国祥 陈世河编著.21世纪高等院校经济类与管理类（金融类）教材 金融市场学 （第三版）.中国金融出版社,2004年02月第1版.
什么是债券购买者收益率 债券购买者收益率是指购买者买进债券后不再卖出，一直存到还本付息日的收益率。">编辑] 债券购买者收益率的计算公式 债券购买者收益率的计算公式如下： 例： 假定某企业债券按面值发行，年利率为16％、期间为3年。一年以后购卖者以105元的价格买进，其收益率则应当为： 此时购买者的年收益率为20%，明显高于16%的发行利率，其收益优于原始购买者。相关条目债券出售者收益率参考文献↑ 杨金城主编.商业银行业务实用计算手册.湖北科学技术出版社,1994年09月第1版.
什么是债券票面要素 债券票面要素指的是发行债券票面所应承载的内容。债券票面要素的分类 债券的名称及种类，如公司债、金融债、企业债等；发行债券单位的名称及地址；债券发行总额和票额；债券面利率和付息方式；债券的还本期限及方式；债券的发行日期及编号；发行单位的印记及单位法人代表的签章；审批机构批准发行的文号及日期；其他应说明的事项。
什么是公债管理 广义的公债管理是指政府决策当局和公债管理部门围绕公债运行所进行的决策、组织、规划、指导、监督和调节等一系列工作，具体内容不仅包括公债的发行、流通、使用和偿付，还包括管理体制、债券评级、反假防伪等诸多内容，管理对象既包括债务规模也包括债务结构。 而狭义的公债管理仅指政府的债务管理机构对既定规模下的公债结构所进行的调整措施，相应地，管理对象仅指既定债务规模下的债务结构。公债管理原则 1.债息负担极小化：政府发行公债筹措财源，亦考虑最低成本，当经济处于通货膨胀时期，因长期利率相对较高，应发行短期债券；反之于经济衰退时期，应发行长期债券，以达成债息最小化。 2.偿还期间长期化：偿还期间愈长愈能达到举债目的，但此原则常与其他原则相冲突。 3.财政与货币政策相互协调以达成稳定原则：公债的发行会因货币效果而对金融市场产生影响，因此公债的发行必须考虑及控制其影响的程度，以达成金融稳定的原则。 4.债券种类多样化：以不同的期限、利率或税负来迎合购买者的需求。 5.公债持有者合理化：公债的发行对象可分为中央银行、商业银行及民间，各会产生不同的经济效果。 6.偿债基金之设置：公债的发行建立在政府的信用，设置偿债基金可以增强公债信用及稳定公债价格。 公债管理的主要内容 (1)公债种类、期限、利率水平的设计 (2)公债发行对象即应债来源的选择 (3)公债推销(即公债消化)方式的确定 (4)公债流通市场的管理 (5)对政府直接参预公愤买卖活动的管理 (6)对公债调换(转换)、整理等工作的管理 (7)公债的偿还和还本付息方式的确定 公债管理的主要目标 1．开拓公债的发行市场，为政府债券的顺利推销创造条件。 首先要满足政府当年举债需要，完成当年的发债计划。 其次要稳定市场，维持政府债券的声誉，使投资者保持对政府债券的长期兴趣。实现这一目标必须做到： (1)灵活调节债息水平，使公愤的收益率水平与市场利率水平和通货膨胀变化情况相适应 (2)使债券期限多样化，以适应不同投资者的需要 (3)给认购者以税收优惠，如买国债收入不纳税 2．积极采取措施，确保政府债券的顺利推销。 (1)力求推销机构广泛多样化 (2)多种推销方式兼收并蓄 (3)大力进行宣传，鼓动群众踊跃购买 (4)强制特定机构认购，如规定一定基金，按一定比例认购国债 3．尽可能降低举债成本。举债成本包括公债的利息和各种推销和还本付息的佣金和手续费。 要降低成本必须做到： (1)根据长、短期债券的不同利率水平巧妙安排债券的期限。如市场利率上升时多发短期债券，在市场利率下降时多发长期债券。 (2)尽可能多的采用公愤拍卖的方式推销公债。拍卖一般由财政部门或中央银行直接负责组织，不需要支付任何佣金和手续费。 (3)政府可根据市场形式和财政的需要，提前收兑一部分债券，以调整债券的期限和降低利息支出。 (4)灵活调整还本方式，如可以一次偿还，也可逐年偿还等。 4．实现均衡的期限构成，不要在偿债上出现大起大落。 5．公债管理活动与政府执行的经济政策(主要是财政政策和货币政策)要协调，促进经济的稳定发展。 几年来，随着改革开放的深入，我国在公债管理上实现了一系列改革：如1988年后分三批全面开放了我国的公债流通市场，1989年后，实现了公债利率市场化；从1989年起，实现了公债推销和兑付财政、银行、邮政储蓄体系、证券公司和非银行金融机构多渠道办理的方法，实现了推销和兑付机构多样化：从1991年起推行了公债推销承购包销的办法，1992年在承购包销的基础上增加了无券发行和竞争招标的试点，实现了发行手段市场化，从1992年开始，将向企事业单位发行的公债和向居民个人发行的公债合二为乙，实现了企事业单位公债投资的自由化，从1989年开始，进行了财政部直接从市场购买部分未到期公馈，以降低公债偿还成本的试点，取得了一定的成效。
什么是公债的货币效应 公债的货币效应是公债的一种调节效应，一般指公债的货币供给效应。公债对货币流通量是否产生影响, 主要取决于它的认购者, 认购的资金来源及其与中央银行货币发行的关系。 公债的货币效应的体现 公债对货币供给的效应主要体现两个方面，一方面是公债的发行引起的信用扩张效应，另一方面是公债流通产生的货币扩张效应。 1、公债的信用扩张效应 公债是以国家税收为经济担保，向社会和公众负债的行为，只要国家存在就不会存在偿还危机，而且其收益率一般不会低于社会平均水平。这使公债具备了与货币几乎一样的信用水平。因而公债的债权人在失去原有的货币资金使用权以后，又可以用公债作担保或抵押取得银行贷款或向其他主体拆借资金，这样，公债就成为一种极其重要的信用工具，被广泛用于一般的金融信贷之中，其结果必然是加速资金周转，导致信贷规模的扩张。 公债的发行和增长，某种状况下还会突破金融系统原有的信贷平衡状态。为了吸引足够多的人们购买公债，除了在特殊情况下使用强制手段外，一般都是以其较高的信用水平和利率水平来吸引投资者。由于高利率和高信用的吸引，一部分未来要存入银行的资金势必会转而流向公债，甚至会将原有银行存款取出购买公债，其结果是使银行的存款规模相对萎缩，原有的平衡状况受到破坏。 2、公债的货币扩张效应 货币作为一般等价物的功能，事实上已经由国家的强制担保赋予了公债券。因此，只有当国家明令禁止，而且可以完全禁止公债流通的条件下，才能保证公债的发行不导致货币扩张。然而，要完全禁止公债流通，在一般条件下是极难做到的。比如在1988年以前，我国的公债券既不允许上市交易，也不准流通使用，可实际上仍有不少人用国库券买东西，10元抵8元，或10元抵5元不等。显然，在这种情况下，公债在相应的货币之外充当了流通工具和支付手段，事实上增加了流通中的货币量，这种情况不仅造成公债的流通成本较高，如果经济出现波动，人们对通货膨胀预期也会高，所以公债规模越大，一旦出现通货膨胀，对国家调控能力的影响就越大。
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