金融债券 正文 银行和其他非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。 西方国家的金融债券 在西欧国家和美国，金融债券与公司债券一般不作区别。金融债券的发行与管理都比照公司债券进行。因此，只要具备起码发行公司债券的资格，任何金融机构均可发行金融债券。日本金融债券的发行与管理则受一种特别的法规约束。其金融债券一般分为两种类型：一种是附息金融债券，可以由任何普通的金融机构发行,一般期限为5年（东京银行发行的附息金融债券期限为3年）；另一种是贴现金融债券,只能由金融当局指定的 6家金融机构（东京银行、农林中央金库、商工组合中央金库、日本兴业银行、日本债券信用银行、日本长期信用银行）发行，目的是弥补它们吸收存款能力的不足。 此外，一些国际金融机构如国际复兴开发银行、亚洲开发银行等为了筹集贷款项目资金在一些国家金融市场上发行的债券，从严格意义上讲也属于金融债券。 金融债券的发行与交易的方式都与公司债券相同。但是，由于金融债券发行人的信用级别要高于普遍工商企业（但低于政府），故金融债券的名义利率（债券票面规定的利率）比公司债券低而比政府债券稍高。 中国的金融债券 中国为筹集资金用于发放城镇集体企业和乡镇企业特种贷款，1985年首次由中国工商银行和中国农业银行发行金融债券,面值有20元、50元、100元三种，期限1年，年利率9％，共发行8.2亿元,其中中国工商银行发行3.52亿元，中国农业银行发行4.68亿元。以后其他专业银行（包括交通银行）及各种非银行金融机构也相继发行金融债券。截至1988年底，中国大陆累计共发行金融债券 160亿元（其中1988年底未清偿余额为85亿元）。 中国的金融债券分为3种：①普通金融债券,期限分为1年、2年和 3年，平价发行，1年期债券年利率为9％，2年期和3年期债券年利率为10％，不计复利。②贴现金融债券，折价发行。其中中国工商银行发行的贴现金融债券期限为3年零3个月,面额100元的金融债券以75元的价格折价发行,其实际年收益率为9.225％。另外还有中国新技术创业公司发行的期限为3年的贴现金融债券,面额100元的债券以76元的价格折价发行,其实际年收益率为9.579％。③累进利率浮动期限的金融债券,期限最短为1年，最长为5年，超过1年之后,持有者可以到发行银行兑现，其利率是累进的，第一年为9％,以后每年递增1个百分点,即最后一年的年利率为13％。中国发行的金融债券，其发行对象为城乡居民个人。债券利息免征个人收入调节税，发行方式以自愿认购为主，也有的采用承购包销的方式。 金融债券 为了加强对金融债券的发行管理，国家规定在发行金融债券之前，必须由发行机构编制金融债券发行计划。具体办法是，由计划发行金融债券的机构根据各自的情况和需要量,提出本机构的发行计划与发行办法,报请中国人民银行审批。中国人民银行根据货币政策的需要及当年的信贷收支在总量和构成上的平衡情况，综合全社会信用规划和国家银行信贷计划，确定当年发行金融债券的总额，并在此基础上根据各发行机构的实际情况审批它们的计划。各发行机构将中国人民银行审批的额度计划下达给下属分支机构，由各分支机构在额度计划内按量入为出的原则发行金融债券。非经中国人民银行批准，发行量一般不得突破额度计划。 中国银行、中国国际信托投资公司等机构在国外发行的外国债券和欧洲债券也是金融债券，但其发行和流通均不受中国法规的约束。 配图 相关连接
价格高低分析 价格高与低是以证券的定价与次级市场上可比证券的定价作参照的。价格较初次市场高便为“昂贵”，其收益率要低于条件和信用等级相似的债券。价格较初次市场低便为“便宜”，其收益率高于期限和信用风险相似的债券。
早在17世纪，英国政府经议会批准、开始发行了以税收保证支付本息的政府公债，该公债信誉度很高。当时发行的英国政府公债带有金黄边，因此被称为“金边债券”。、“金边债券”一词泛指所有中央政府发行的债券，即国债。 金边债券（Gilt-Edged Bond） 基本介绍早在17世纪，英国政府经议会批准，开始发行了以税收保证支付本息的政府公债，该公债信誉度很高。当时发行的英国政府公债带有金黄边，因此被称为 “金边债券”。在美国，经权威性资信评级机构评定为最高资信等级（AAA级）的债券，也称“金边债券”。后来，“金边债券”一词泛指所有中央政府发行的债券，即“国债”。 中央政府是国家的权力象征，它以该国的征税能力作为国债还本付息的保证，投资者一般不用担心“金边债券”的偿还能力。为了鼓励投资者购买国债，大多数国家都规定国债投资者可以享受国债利息收入方面的税收优惠，甚至免税。因此，“金边债券”为投资者所热衷，流动性很强，并被广泛地用作抵押和担保。不过，由于国债的风险低、安全性和流动性好，它的利率一般也低于其他类型债券。 政府发行公债，一般有两种情况：一是为国家经济建设筹集资金发行公债，称为“建设公债”，比如我国在建国初期发行的“人民胜利折实公债”等；二是为弥补预算收支差额发行公债，称为“赤字公债”，如我国1981年以来发行的国库券就属于这种性质。在有些情况下，利用举借公债的办法加大经济建设投入，不失为一种积极的发展战略；利用公债来弥补预算收支差额，有时候也是平衡财政收支的一种有效手段。但国债的规模必须控制在适度的范围以内，否则将出现债务危机。 除中央政府发行债券之外，不少国家中有财政收入的地方政府及地方公共机构也发行债券，它们发行的债券称为地方政府债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。同中央政府发行的国债一样，地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。 但是，有些地方政府债券的发行是为了某个特定项目或给企业融资，因而不是以地方政府税收作为担保，而是以债券发行人经营该项目所获的收益作为担保。比如地方政府为解决当地中低收入居民的住房困难，利用发行债券所得收入修建一批大众化的“商品房”，由此获得的租售收入用于偿还债券的本金和利息。 地方政府债券的安全性较高，被认为是安全性仅次于“金边债券”的一种债券。而且，投资者购买地方政府债券所获得的利息收入一般都免交所得税，这对投资者有很强的吸引力。 利率风险及控制对于大部分追求稳定回报的投资者来说，他们对投资理财产品的选择重点是在风险小、信用度高的产品上，比如有“金边债券”之称的银行存款、国家发行的国债。的确，至少从目前来看，国家和银行的信用是最高的，他们的金融产品风险很小，但并不是说没有风险，这次央行加息，不管是银行存款还是国债，风险也就随之产生了，那就是利率风险。 定期存款 这是普通老百姓最熟悉不过的银行产品了，一次性存入，按一定的期限，最短三个月，最长五年，到期时按开户时公布的固定利率计息，一次性还本付息，想来是没有什么风险可言的，但一旦遇利率调高，因为现在的定期存款是不会分段计息的，也就是不会按高的利率计算利息，那些存期较长的定期存款就只能按存入日相对较低的利率来计息，相对调高的利率，那就划不来了。 控制：1.尽量多关注宏观经济政策的变化，如果货币政策向紧缩方向发展，存入的时间最好不要太长，一年期最好，如果货币政策宽松则相反，从而归避利率上涨的风险。2.如果存入定期存款的时间还不长，可以到银行办理重新转存的业务，以按新的调高的利率来算。 凭证式国债 这也是老百姓喜欢的投资理财产品，它因免税和利率高而受到追捧，许多地方在国债发行的时候根本买不到，于是很多人在购买国债时选择了长期持有，也就是买五年期，心想买一回是一回，却不知一旦市场利率上升，国债的利率肯定会水涨船高，比如2006年9月1日发行的2006年四期国债五年期为 3.81%，比同档次三期国债高出了0.32个百分点，如果拿买入10000元来比较的话，前者到期时将多收入160元。 控制：类似于银行定期存款，但有一点要注意，国债提前支取有千分之一的手续费，而且半年之内是没有利息的，另外还得等到下一期国债发行时才行，扣除这些因素，如果划得来再提前支取转为新一期高利率国债。 记账式国债 这类国债关注的人比较少，但它也不失为一种好的投资理财产品，同样是国家发行，信用度高，但它的收益分成固定收益和价差收益(亏损)，固定利率方面是经投标确定的加权平均中标利率，一般会高于银行存款利率。其风险主要来自债券的价格，如果一旦进入加息周期，那么债券的价格会看跌，那么债券的全价渊债券净价加应计息冤很可能低于银行存款利率甚至发生亏损。 控制：由于债券价格与市场利率成反比，利率降低，债券价格上升曰利率上升，则债券价格下跌。因此投资者在投资记账式国债的时候，可以根据利率的实际变化和预期变化对买卖国债做出判断，比如若预计利率将上升，投资者可卖出手中债券，先获利，待利率真正上升导致债券价格下跌时，再买入债券，这时的债券实际收益率高于票面利率。 总之，投资理财没有绝对的事情，风险也无处不在，投资者一定要根据自己的实际情况，合理地进行资产配置，在财务安全的前提下尽可能多地获得收益。
交易日后一天结算 指证券交易发生后一天进行结算。这种结算方式被认为是最理想的，因为可使现金与证券交换的延误减少至最低。有些市场的结算方式是交易日后两天（T+2），交易日后三天（T+3）等。参见Settlement（结算），Rolling Settlement（滚动式结算）。
计划摊还证券(Planned Amortization Class，PAC) 基本内容 计划摊还证券（PAC）的出现源于1986年利率显著下降，从而导致房产抵押贷款的再融资活动和提前还款急剧增加，发行者开始创建计划摊还证券(PAC)，这是一种附加提前还款保护的债券。计划摊还证券提供了避免与提前还款相关的再投资风险和加权平均期限波动性的保护，也是抵押担保债券（CMO）迄今为止最重要的一项创新。自1989年起，PAC也成为美国最主要的CMO品种。 CMO的接续还本结构为投资者提供比普通的住房抵押贷款证券化（MBS）波动性更小的到期日，而PAC则在给定的提前还款率范围内彻底消除了到期日的不确定性。在抵押贷款现金流用于各层CMO的本金偿还的分配时，PAC的本金偿还计划拥有最高的优先级，其他债券则被称为附随债券(support or companion bonds)，PAC计划就是通过将现金流的不确定性分配至附随债券来维持PAC的确定性。在提前还款较为迅速的时期内，附随债券吸收了超过PAC计划的本金换款，而在提前还款较为缓慢的时期，附随债券的摊换将被延迟以弥补正在偿付的PAC的本金不足部分。可以预见，附随债券加权平均期限对提前还款率的变动具有更高的敏感性，而作为一种补偿，附随债券在定价时都被给予较高的收益率。 PAC边界(PAC band)定义了特定的PAC层级债券在住房抵押贷款率处于何种区间时，能够维持其还款计划期限的确定性。比如PAC边界为100% PSA和300% PSA，则表示PAC的本金还款计划由100% PSA和300% PSA情况下本金还款的最小值构成。只要提前还款的速度在100%PSA和300%PSA之间，PAC的期限就不会发生变化。 PAC还有许多变种，例如目标摊还债券(Targeted Amortization Class ，TAC)、反向目标摊还债券(reverse TACs)、PAC Is、PAC IIs等等。TAC可以看做是只在提前还款速度超过定价速度时由附随债券提供期限保护的PAC，而反向TAC则是一种在提前还款速度慢于定价速度时由附随债券提供期限保障的PAC。PAC Is、PAC IIs等则是比标准PAC边界更窄的PAC债券。同样，PAC债券也可以分层。 还本计划 PAC的本金还款计划可以在一个提前还款率范围内得以维持，它以担保贷款在两个PAC边界的提前还款率水平生成的最低金额的本金现金流为基础。假设PAC边界为95% PSA和240% PSA，则PAC的本金还款计划设计为下图中的阴影面积。早期生成的最低本金额遵循边界下限（95% PSA）的本金还款路径，在第116个月后，PAC受到边界上限(240% PSA)的限制。投资者在PAC计划下可以获得的本金现金流总额决定了结构中PAC的原始金额。 计划摊还证券 PAC计划是通过将现金流的不确定性重新分配至附随证券来维持的，PAC计划通常含有不同期限的附随证券。在提前还款较为迅速的时期内，附随证券通过吸收超过PAC计划的本金还款支持PAC。在提前还款较为缓慢的时期内，如果本金还款不足以支持当前正在偿付的PAC，那么附随证券的摊还将被延迟。由于这种支持机制，比预期更快的提前还款将导致附随证券提前得以偿还或加权平均期限的缩短。下图显示了附随证券在受提前还款保护区间的两端是如何支持PAC的｡ 计划摊还证券 在95% PSA的提前还款条件下，120个月后的提前还款超过了PAC本金计划的还款，超过的本金部分就用于偿还附随证券。在240% PSA情形下，从最初到120个月的时段里，超过PAC本金计划的还款均用于偿付附随证券。附随证券的存在就为PAC计划提供了偿付保护。
简介在票面上记载债券持有人姓名或名称的公司债券 参考 百度
交易区间 指一段时间内某种金融工具在市场上所创出的最高价和最低价，英文常称为hi/lo(高点/低点)。技术分析师很重视价格是否突破先前建立的交易区间，因为突破区间或许预示了未来的走势。
术语解释 基本建设债券不是标准化的国债，因为它不是由中央政府直接发行的，而是由政府所属机构发行的，是一种政府机构债。 债券简介 20世纪80年代后期，我国进行基本建设投资管理体制的改革，对国家预算内的基本建设投资实行基金管理制，组建国家专业投资公司。公司所需的投资资金一部分从国家预算内列支，不足部分可通过发行债券筹集，债券到期时由公司还本付息。基本建设债券一共发行了两次，发行主体是国家能源投资公司、国家原材料投资公司、铁道部等一些机构。 发行对象为各专业银行，到期一次还本付息，到1990年底，基本建设债券共发行95亿元。基本建设债券以人民币为计算单位，可以抵押，可以转让，债券到期后，由国家专业投资公司和石油部、铁道部还本付息。
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