债券依公司债可否转换成股份，可以将公司债分为可转换公司债（简称转债）和不可转换公司债。 可转换公司债是指依约定条件和办法，由债券持有人选择决定是否将公司债转换成公司股份的公司债。相反，不能转换为公司股份的公司债为不可转换公司债。不可转换公司债券的持有人只能到期请求还本付息。 公司不可转换公司债债权人只享有到期得到还本付息的权利，不过，不可转换公司债由于不能转换成公司股份，其利率一般高于可转换公司债
不定期国债是指国家发行的不规定还本付息期限的国债。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。 不定期国债的特点 这类国债的持有人可按期获得利息，但没有要求清偿债务的权利。 如英国曾发行的永久国债即属此类。永久国债是指在发行时不规定还本期限、仅规定支付利息时间的国债。永久国债并不意味着政府可以不归还本金，只是何时归还本金由政府决定。在政府财力许可时可以随时从市场买入而予以注销
长期国债 长期国债是指偿期限在10年或10年以上的国债，可以使政府在更长时期内支配财力，但持有者的收益将受到币值和物价的印象。一般被用作政府投资的资金来源，在资本市场上有着重要地位。
参与公司债是指其债券持有者除了可以得到事先规定的利息外，还可以在一定程度上参与公司盈利分红的债券。 参与公司债的投资方式 由于公司债跟股票一样可在二级市场上买卖交易，因此，参与公司债投资分为申购和二级市场买卖两种方式，不仅可以获取固定的利息收入，还可在二级市场买卖中赚取差价。 参加公司债券的分类 参加公司债分为所得公司债和利益参加公司债。前者以公司盈余为条件支付利息；后者债权人除享受一定利率的利息外，尚能参加公司盈余分派。
短期国库券 （Treasury Bill） 目录 1短期国库券概述 短期国库券概述 短期国库券：美国政府发行的债务证券，期限少于一年。短期国库券通过竞标过程发售，价格相对面值有折扣，所以不会像大部分其他债券一般支付定额利息。 短期国库券简称T Bills或Bills，为国库证券(Treasury Securities)之一。是货币市场(Money Market)中最重要和最活跃的信用工具之一，由政府承诺在发行日起经特定时日(通常不超过一年)向持票人偿付一定金额的负债证券。 此种证券是由财政部按拍卖方式折价出售，面值和发行价格的差价是投资的报酬。其可分为四钟：三个月，六个月，九个月及一年，但以三个月占绝大部分。国库券具有无信用风险，高度流动性及易于转让等特质。 短期国库券是一个小作品。你可以通过或修订扩充其内容。
短期债券（short-term bond） 目录 1短期债券概述 2短期债券的分类 3发行短期债券筹资的优缺点 短期债券概述 短期债券：偿还期限在1年以下的债券为短期债券。 短期债券的发行者主要是工商企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。 企业发行短期债券大多是为了筹集临时性周转资金。在我国，这种短期债券的期限分为3个月、6个月和9个月。1988年，我国企业开始发行短期债券，截至1996年底，企业通过发行短期债券共筹资1055.08亿元。 政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。美国政府发行的短期债券分为3个月、6个月、9个月和12个月四种。我国政府发行的短期债券较少。 短期债券的分类 按发行方式分类：经纪人代销的短期债券和直接销售的短期债券 按发行人的不同分类：金融企业的短期债券和非金融企业的短期债券 按发行和流通范围的不同分类：国内短期债券和国际短期债券 发行短期债券筹资的优缺点 优点: （1）资金成本较低 （2）筹资数额较大 （3）能提高企业的信誉 缺点: （1）筹资风险较大 （3）市场限制较严
短期国债（Treasury bill/Short-term Government bond/short term bills ） 短期国债是一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发行的短期债券。短期国债在英美称为国库券，英国是最早发行短期国债的国家。19世纪70年代，英国政府因为地方政府融资及开拓苏伊士运河的需要，经常缺乏短期周转资金，遂接受经济学家及财政专家W.拜基赫特的建议，于1887年发行了国库券。短期国债自英国创立以后，在美国得到极大的发展，成为最重要的货币市场工具。 特点 ①风险最低短期国债是政府的直接负债,政府在一国有最高的信用地位，一般不存在到期无法偿还的风险，因此，投资者通常认为投资于短期国债基本上没有风险。 ②高度流动性。由于短期国债的风险低、信誉高，工商企业、金融机构、个人都乐于将短期资金投资到短期国债上,并以此来调节自己的流动资产结构,为短期国债创造了十分便利和发达的二级市场。 ③期限短，基本上是1年以内，大部分为半年以内。 种类 ①按期限划分,有3个月、6个月、9个月和12个月等； 短期国债 ②按付息方式,可分为贴现国债和附息国债,短期国债大部分为贴现国债。 短期国债的发行市场 参与短期国债发行市场业务活动的有财政部、中央银行、政府证券承销商和一些较大的私人投资机构。中央银行通常既代理短期国债的发行，又为其本身或外国中央银行购买短期国债；政府证券承销商主要承销短期国债，然后再卖给投资者；私人投资者则为自己直接投标购买。 短期国债一般采用拍卖方式发行，即短期国债的认购者将所要认购的数量、价格等提交中央银行，由财政部根据价格优先的原则予以分配。 短期国债的发行价格 由于短期国债多以贴现的方式计算价格和利息，发行价格是从票面额中按一定贴现率扣除贴现利息之后而得到的。计算公式为： 发行价格＝票面金额×{1-[(短期国债期限×贴现率)/360]} 其他方面 短期国债的转让市场 短期国债因其较高的信用地位，二级市场十分发达。政府证券承销商一方面从财政部投标购入，另一方面广泛同客户进行买卖，使银行、个人等很方便地买进所需要的短期国债，既保证了收益又保证了流动性。 短期国债的交易价格 短期国债均在店头市场(场外交易市场)买卖，其买卖价格按照证券商公布的贴现率的变化而变化，计算公式为： 交易价格＝票面金额×[1-(出售日距到期日天数×贴现率)/360] 发行短期国债的作用 短期国债的发行与转让，对政府来说，解决了临时性资金的收支缺口；对投资者来说，为其短期资金提供了理想的投资工具；最重要的是它为中央银行稳定通货和调节经济提供了理想的货币政策工具。
抵押担保债券（Collateralized Mortgage Obligation，简称CMO） 抵押担保债券的含义 CMO 是一种综合体现了分期支付证券和分级支付证券的特点的多层次的转付证券。该债券结构的核心技术在于根据支持资产未来每期所产生的收入的多寡而分别创造短、中、长期不同级别的证券，从而达到减低投资者所面临的系统风险的目的。一个典型的CMO一般地包含有数个“正规级”债券和一个“剩余级”债券，其中，“正规级”债券的最后一级又称为“Z级”债券。除“Z级”债券以外的每级“正规级”债券于发行后都同时计付利息，但本金却是按级别优劣依次偿付；而“Z级”债券利息只计不付，累计复利，只有在前几级“正规级”债券偿付完毕后，“Z级”债券才开始清偿本息；因此，“Z级”债券又被称为应计利息档债券，实质上是一种附有本息禁偿期的债券。在所有“正规级”债券都得到本息偿付后，剩余的支持资产的收入将全部支付给“剩余级”债券所有人。 抵押担保债券的特点 利用期限分层技术重组基础贷款组合的现金流，创造出不同期限档次的证券，投资者的风险与潜在收益随证券期限的延长而增长。CMO的典型形式一般包含四级债券：A、B、C级和Z债券。贷款组合的现金流首先用于支付A级债券的本金，当完全偿付后，转而支付B级债券的本金，同理再行支付C类债券本金。A、B、C 级债券在发行日开始即按票面利率支付利息，当前三类债券本息都被偿付后，从资产池中产生的剩余现金流方可用于支付Z债券的本息。Z债券是应计利息累积债券，在其前面各级证券本息被清偿后，才开始享有利息和本金收入，未支付的当期利息累积起来加入其本金余额。Z债券存在的效应是，前N级债券的本金支付因Z债券利息的延迟支付而加速。 抵押担保债券的交易结构 CMO交易结构在转付证券交易结构的基础上对资产池的风险和期限进行了更为细致的划分，支持资产固有风险被分割重组为不同性质和不同级别的“衍生风险”并相应分散给那些能够理解也愿意吸收这些风险以期望获得相应风险补偿的市场参与者，交易产品更好地满足了不同风险和流动性偏好投资者的需求，吸引更多投资者，增强了资产支持证券的竞争力，提高了融资效率。实践中，“剩余级”债券一般不对外发行而由发起人持有，一方面可以减少发行费用，另一方面也对“正规级”债券起到了超额抵押和信用增级作用，这也是发起人为证券化融资所必须承担的风险，但同时发起人也可籍此获得未来可能的额外收益。 很显然，在CMO结构中若资产池中有任何资产发生违约，则级别最低的债券将先承担损失，随着资产池中损失的增加，其它等级的债券也可能受到波及。因此，在CMO的各档级证券中，档级越优先的，期限越短，风险越小，但收益也越小；档级越次的，期限越长，风险越大，但收益也越大。所有投资于同一级别CMO债券的投资人，平均分担该级债券的损失。交易期间，由于不同等级CMO债券的还本付息期限不同，受托管理人收付款专户之间的现金流量必将出现不对称的现象。一般来讲，前期现金流入大于现金支出，而后期则相反。受托管理人有义务对收款专户中的剩余现金进行适当的再投资，以保证后期对投资者还本付息。 CMO 初问世时是以高收益的公司债及贷款做为资产池担保品，随着市场对CMO的结构与风险的日渐熟悉，现在的CMO担保品也逐步纳入多种类型资产（如新兴市场债券、小型企业贷款、项目融资贷款、房贷、消费性应收贷款甚或其它CMO债券）；CMO的交易结构亦从最基本的现金流量型扩大至市值型、合成型以及混合型。 1、现金流量型CMO 现金流量型CMO 是一种通过发行不同信用级别的债券并利用发行所得来购买证券化交易资产池，以资产池所产生的现金流量来支付债券投资人的结构化融资工具。对各投资者的偿付一般是持有最高评级等级债券的投资者最为优先，依此类推，最后才是最先承担资产池损失风险且其所持有的CMO通常未经过评级的权益型投资人。作为承担资产池最先信用损失风险的回报，权益型投资人通常可以取得资产池的大部分剩余利息，且其投资收益率可能较高。SPV会把发行CMO的收入用于购买证券化资产和支付执行交易过程中的相关成本。 2、合成型CMO 合成型CMO 系在没有实质移转资产的情形下，利用信用衍生商品实现与现金流量型CMO同样具有转移信用风险功能的结构化工具。在合成型CMO中，投资人的款项并不直接用于向发起人购买证券化资产，SPV只是名义上拥有证券化资产，资产实际上仍属于发起人。SPV将就证券化资产与第三方签定信用违约交换合约（credit default swap），由第三方向SPV购买证券化资产的信用保险，第三方定期向SPV缴交的资产信用保费，SPV将承担证券化资产的信用风险。证券发行款项可由 SPV或第三方持有，SPV持有的投资人款项应按交易规定投资于低风险的合格金融工具如公债等。证券本息偿付来源于资产信用保费和证券发行款项的投资收入。在SPV持有证券发行款项的情况下，当证券化资产发生信用损失时，SPV应向第三方支付证券化资产的信用损失金额，SPV应在证券化交易终止时会将其持有的剩余款项归还投资人。若证券发行款项由第三方持有，则在证券化资产发生违约时SPV会与第三方协调并针对损失进行估价确认，由第三方在交易结束时将扣除证券化资产的信用损失后的剩余款项支付给证券投资人。合成型CMO除了可进行债务工具的风险交易外，也可用于“捆绑（bundle）”企业或其它类型的信用风险。合成型CMO可有不同交易结构，其基础资产既可以是实质资产也可以是衍生商品。 3、市值型（Market Value）CMO 市值型CMO 与现金流量型CMO类似，投资人购买证券的投资金额被用于购买证券化资产。但SPV并不是根据证券化资产面值而是根据每类资产的放贷比例（advance rate）发行证券。由于每一类资产的放贷比例一般取决于其历史价格或报酬率波动性，相互之间并不相同，因此，证券化资产池将定期按市价进行评估。若资产池的价值过低以至于背离其放贷比例时，则资产担保品将被出售以使资产的放贷比例回复至应有的水平，担保品出售所得现金款项将偿付给投资人。市值型CMO证券化资产可以为传统公司债及贷款，也可以是其它金融工具如私人企业股票或避险基金股份等。 4、混合型（Hybrid）CMO 混合型CMO得名于其资产池构成的“混合性”，该类CMO的证券化资产既有从发起人处购买的资产，也有通过信用违约交换合约指定的资产，由此决定了混合型CMO兼有上述各类型CMO特点。 CMO 的交易结构根据资产池资产在交易期间是否可以变动还可分为：静态型（即资产池内的资产在交易期间维持不变）、部分管理型（即服务商在管理资产池过程中可以出售任何被视为有违约风险的资产）、积极管理型（即服务商可以自行决定买卖证券化资产，以对资产池实行积极的信用风险管理并使持有权益级CMO的投资人获利最大化）等种类。 本条目在以下条目中被提及 不动产证券化 美国资本市场 计划摊还证券 贷款证券化 通用汽车金融服务公司 金融期权 关键字 抵押担保债券,Collateralized Mortgage Obligation,Collateralized mortgage obligation,CMO证券.
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