目录 1什么是期权执行 2期权执行的要点 什么是期权执行 期权执行是期权交易特有的制度安排之一，也是期权交易与期货交易最根本的区别之一。期权执行是指期权买方有权在规定的执行期限内下达执行指令，要求卖方根据合约规定，向其支付一定数量标的资产或现金的过程。期权执行的核心在于可执行的时间区间和执行清算方法，不同的可执行时间区间和执行清算方法构成了不同的期权执行方式，也决定了期权的类型。 期权执行的要点 只有期权的多头方可要求执行期权，交易所会根据既定的规则选择同类期权的空头方来接受交易。当投资者想要执行某个期权时，投资者需要通知其经纪人。经纪人接着通知负责结清其交易的期权清算公司会员。该会员于是向期权清算公司发出执行指令。期权清算公司随机地选择某个持有相同期权空头的会员。这个会员按事先订立的程序，选择某个特定的出售该期权的投资者。如果期权是看涨期权，则出售该期权的投资者须按执行价格出售股票；如果期权是看跌期权，则出售该期权的投资者须按执行价格购买股票。当某一期权履行合约时，则期权的未平仓合约数将减少1。 在期权的到期日，所有实值期权均应执行，除非交易成本很高，抵销了期权的收益。如果到期日执行期权对其客户有利，一些经纪人公司在到期日将自动为其客户执行期权。许多交易所也制定了一些规则，在到期日执行那些处于实值状态的期权。
什么是期权博弈 期权博弈是实物期权定价与博弈均衡分析的一种结合性概念。 目录 1 期权博弈的分类 期权博弈的分类 期权博弈方法发展至今，人们对其内涵的界定还未完全清楚，因而对期权博弈的类别尚未形成统一的认识。为了研究的简单、可行以及进一步满足不同竞争环境下投资决策的需求，我们从实物期权的种类和竞争特性出发，结合前人的研究成果，对期权博弈尝试性地进行分类与界定: 1、根据实物期权种类来划分期权博弈。 刘志新(2001)根据实物期权向投资者提供的或有决策权利的具体形式不同，将实物期权分为增长期权、等待期权、放弃期权和规模期权等。因这些实物期权产生的原理不同，它们有着不同的定价方法。当这些实物期权存在于竞争性的决策环境中时，须结合博弈论即期权博弈方法进行科学的决策分析。这样可以将期权博弈分为增长期权博弈、等待期权博弈、放弃期权博弈和规模期权博弈。在特定的竞争环境中，这些期权博弈的研究方法也就因实物期权定价方法的不同而不同。在现行的期权博弈研究中，所考虑的实物期权均为等待期权。 2、根据竞争特性的不同划分期权博弈。 根据现实生活中投资者面临的投资机会的竞争状况不同，可以将期权博弈划分为3种不同形式:一是抢滩型实物期权博弈。各竞争者拥有同一个投资机会，当其中的企业一旦执行投资期权，其它企业将彻底失去再投资的机会，将这种竞争状况称为抢滩型期权博弈。一个非常好的抢滩型期权博弈的例子是美国著名的零售商巨头沃尔玛(WallMart)的发家史，20世纪，80年代它在人口密集都市区域抢先建立连锁店的投资战略，很好地体现了抢滩型实物期权博弈的思想，这一点已写入哈佛大学商学院典型案例。Murto与Keppo(2002)、Lambrecht与Perraudin(2002)分别在不同的假设条件下研究了抢滩型实物期权博弈，前者举出了其在电视网络中的应用实例。二是分享型实物期权博弈。与抢滩型实物期权博弈的区别在于，分享型实物期权博弈中参与博弈的各方可以共同投资于同一个项目，但各方在投资次序方面可能存在先后顺序。根据参与博弈的各方投资的次序，可以将它进一步划分为共享型实物期权博弈和占优型实物期权博弈。共享型实物期权博弈是指各竞争者平等地拥有同一个投资机会，在投资次序上不存在先后顺序的竞争状况。占优型实物期权博弈是指各竞争者拥有同一个投资机会时，某些投资者拥有优先投资的权利的竞争状况。有博弈论的知识可知，前者的竞争形势应运用静态博弈的知识进行分析，其均衡策略的形成相对简单，而且与完全信息下均衡策略形成机理有着许多相似之处。
商品期权交易(Commodity Options Trading) 目录 1什么是商品期权交易 2商品期权交易的类型 什么是商品期权交易 商品期权交易是指投资人在期权合约到期日之前即有效期内，按事先确定的履约价格，买进某一品质数量的商品，根据买方的最初的预测进行商品的交易。 商品期权交易的类型 1.买进商品的看涨期权 买进商品看涨期权的交易者，其购买目的并不是为了投机，而是通过买进商品看涨期权为其后将要购入现货商品确定一个最高价格水平，避免因物价狂涨而造成采购费用成倍上升。 由于买进商品看涨期权，赋予买方在事先确定的“敲定价格”水平上购入期货的权利，因此商品看涨期权的买方确信，市场上的商品物价将会涨至足以弥补期权费的水平。这样，买进商品看涨期权可以使购买者免受因商品购进价格上涨而带来的财务损失。 2．买进商品的看跌期权 买进商品看跌期权的交易者是手中持有货物、担心价格下跌的商人，他们是生产者或售货者，而不是消费者或购买者。 买进商品看跌期权的交易者其交易目的是：为避免因价格下跌所招致的损失，而在期权市场上确立一个售出货物时能使自己获利的价格——敲定价格。 当市场还未出现看跌的走势，只是起伏波动的幅度较大时，确立一个较理想的销售价格——敲定价格，一般是行得通的。这是因为市场走势并未明朗化，交易者各自对未来市场的走势估计也不一样。一旦市场走势明朗化，出现真正的跌市状态，那时再敲定一个很理想的售价一般是难以“敲”成功的，即使敲成也将付出昂贵的期权费。 3.购买双向期权 人们乐于购买双向期权，是因为双向期权有更大的交易潜力，无论价格走势怎样，都可以进行交易。
什么是深度实值期权深度实值期权是指平值和实值期权(买权)平值期货价格与执行价格相差越大,实值额越大。 目录 1深度实值期权的内容 深度实值期权的内容 深度实值期权包括内涵价值与时间价值，而平值期权和虚值期权价格则全部由时间价值构成，并且虚值程度越深，时间价值越低。 从绝对值来看，买入深度虚值认沽期权方法的收益最低，但这仅仅是1手的投资效果，如果将1手深度实值期权的权利金7400元用于买入深度虚值期权，则可以买入30手深度虚值期权，那么价格一旦下跌，其绝对收益必将远远大于其他两种对冲方法。在实际交易中，投资者可根据持有现货量来合理搭配期权手数。 收益方面，利用深度实值期权对冲最为直接，收益高，但收益率低。
Theta值概述 期权的风险指标通常用希腊字母来表示，包括：delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等 Theta（θ）是用来测量时间变化对期权理论价值的影响。表示时间每经过一天，期权价值会损失多少。theta=期权价格变化/到期时间变化。在其他因素不变的情况下，不论是看涨期权还是看跌期权，到期时间越长，期权的价值越高；随着时间的经过，期权价值则不断下降。时间只能向一个方向变动，即越来越少。 目录 1Theta值的计算公式 2Theta值的作用 3 Theta值的特点 4 Theta值在权证中含义 5影响Theta值大小的因素 6Theta值的案例分析 Theta值的计算公式 公式为：Theta＝期权价格的变化／流逝时间的长短变化（passage of time）。（此处时间不是指距离到期日的时间长短） 一般用负来表示，以提醒期权持有者，时间是敌人。对于期权部位来说，期权多头的theta为负值，期权空头的theta为正值。负theta意味着部位随着时间的经过会损失价值。对期权买方来说，Theta为负数表示每天都在损失时间价值；正的Theta 意味着时间的流失对你的部位有利。对期权卖方来说，表示每天都在坐享时间价值的入。 举例来说，以6月 5日的收盘数据计算，国电JTB1的理论价格为9.337元，内在价值为9.31元，Theta值为-0.107，这意味着在其他条件不变时，持有国电 JTB1理论上大约每天损耗0.04分钱。值得一提的是，Theta一般都是负值，意味着随着时间的流逝，权证的时间价值将减少。 Theta值的作用 衡量权证的时间价值的折损的速度。 Theta值的特点 Theta的数值通常为负值，其绝对值会随时间消逝而变大， 也就是说愈接近到期日，权证的时间价值消失的速度会愈快， 最后到期时权证的时间价值应等于0。 Theta值在权证中含义 随着权证的剩余期限的缩短，Theta的数值理论上会相对上升。也就是说，越临近到期日，时间值损耗得越快。尤其是临近到期日的价外权证，由于内在价值为零，其价值仅仅包含时间价值，因此时间值损耗非常厉害。投资者如果投资这样的权证，一旦看错方向，持有权证的成本是很高的。 假设其他条件不变时，投资者可以利用Theta值粗略计算继续持有权证的时间成本。Theta的数值越大，成本就越高。因此，在震荡行情中，长期持有权证，尤其是Theta数值较高的权证是不划算的。因为即使其他条件不变，投资者也将不断遭受权证时间价值损耗所带来的损失，临近到期的权证更是如此。因此，只有在趋势明朗时，投资者长期持有权证才较为划算。 影响Theta值大小的因素 Theta值的大小不仅取决于期权的剩余期限的长短，而且还取决于标的物价格与协定价格的关系。在其他情况一定时，当期权处于平价时，其~heta的绝对值最大。之所以如此是因为时间价值在期权处于平价时最大；而当期权处于实值或虚值时，尤其是期权处于极度实值或极度虚值时，其Theta的变化比较复杂。在一般情况下，对看涨期权来说，极度实值时的Theta的绝对值将大于极度虚值寸的Theta的绝对值；而对看跌期权来说，实值期权的Theta的绝对值通常将小于虚值期权的Theta的绝对值。特别是在看跌期权处于极度实值时，其Theta甚至为一正值。 在其他条件一定时，Theta值的大小还与标的物价格的波动性有关，一般地说，波动性越小，Tbeta的绝对值也越小；反之亦然。 Theta值的案例分析 案例一：飞机测量工具的例子 以飞机测量工具的例子为类比，Theta可以想像为燃料测量工具。它计量期权还有多长时间并将在什么时间耗尽“燃料”。 下图中的Theta价值包括平价、盈价和亏价看涨期权的价值。Theta告诉我们，期权的价值将一天天失去。例如还有60天到期的平价期权的Theta为0．0002126，这意味着每天期权价值失去0．0002126／0．0002=1．063点或1．063×12．50=13．28美元。人们注意到，非平价期权具有时间衰减线性比率。一个理由是期权时间价值相当小。时间衰减与期权交易策略产生的影响相比，前一影响是重要的。 Theta值
什么是套涨期权套涨期权是指投资者购买具有相同期限和相同协定价格的同一种股票的两个看涨期权和一个看跌期权，又称为“同价二敲进一敲出”或“双向多头套头期权”。 目录 1套涨期权的内容 套涨期权的内容 “套跌期权”的对称。投资者在同一时间内同时买入两份看涨期权合约和一份看跌期权合约的一种双向期权交易方式。它一般在市场价格主要呈上升趋势，但又存在许多不可测因素使市场价格也存在一定程度下跌可能性的情况下使用。投资者在支付一定期权费取得这种期权后，在合约有效期限内，若市场价格上扬超过协定价格与期权费之和的水平，则可通过行使两份看涨期权、放弃另一份看跌期权而获得较多的利润；万一市场价格下跌超过协定价格减期权费水平，投资者也可通过行使一份看跌期权、放弃另两份看涨期权而获利。当然，投资者也可以在市场价格波动较大且频繁，期权费上涨到对自己有利的情况下，通过出售手中的期权合约而赚取期权费的净利润。只有在市场价格相对稳定的情况下，投资者才面临损失，且亏损最大额只限于购买期权合约支付的期权费。套涨期权可分为“同价对敲”和“异价对敲”两种形式。采用何种形式，由投资者根据市场变化的分析判断以赚取最大利润为标准而定。 例如，某投资者买人两份某种股票的看涨期权合约，有效期限为3个月，每股协定价格12元，数量为每份100股，期权费为每股2元。同时又买入一份有效期限、协定价格、数量相同的该种股票看跌期权合约，期权费为每股l元。在3个月有效期限内，若该种股票价格升至每股18元时，合约持有者将执行两份看涨期权合约，可获取利捆2×(18－12)×100－2×2×100－1×1×100=500元。若该种股票价格超出预料下跌至每股6元，则合约持有者也可通过执行一份看跌期权合约，获取利润1×(12－6)×100－2×2×100－1×1×100=100元。
什么是套跌期权套跌期权又称同价二敲出一敲进，是指投资人购买可在同一期间对同一股票按相同的协定价格交易的一个看涨期权和两个看跌期权。这种期权的价格等于两个看跌期权的价格加上一个看涨期权的价格。 目录 1套跌期权的内容 套跌期权的内容 “套涨期权”的对称。投资者在同一时间内同时购入两份看跌期权合约和一份看涨期权合约的一种双向期权交易方式。它一般在市场价格主要呈下跌趋势，但又存在许多不可测因素使市场价格也存在一定程度上升可能性的情况下使用。投资者在支付一定期权费取得这种期权后，在合约有效期内，若市场价格下跌超过协定价格减期权费的水平，则可通过行使两份看跌期权、放弃另一份看涨期权而获得较多的利润；万一市场价格上扬超过协定价格与期权费之和的水平，投资者也可通过行使一份看涨期权，放弃另两份看跌期权而获利。当然，投资者也可以在市场价格波动较大且频繁，期权费上涨到对自己有利的情况下，通过出售手中的期权合约而赚取期权费净利润。只有在市场价格相对稳定的情况下，投资者才面临损失，且亏损最大限度只限于购买期权合约支付的全部期权费。套跌期权也有“同价对敲”和“异价对敲”两种形式。采用何种形式，由投资者根据市场变化的分析判断，以赚取最大利润为标准而定。 例如，某投资者买入两份某种股票的看跌期权合约，有效期限为3个月，每股协定价格12元，数量为每份100股，期权费每股2元；同时又买入一份有效期限、协定价格、数量完全相同的该种股票看涨期权合约，期权费为每股l元。在3个月有效期内，若该种股票价格跌至每股6元时，则合约持有者执行两份看跌期权合约，可获取利润2×(12－6)×100－2×2×100－1×1×100=500元。若该种股票价格超出预料升至每股18元，则合约持有者也可通过执行一份看涨期权合约，而获取利润1×(16－12)×100－2×2×100－1×1×100=100元。
目录 1什么是投机策略 2 投机策略的类型 3 投机策略的方法 什么是投机策略 投机策略是指投资者根据对市场的预期买进或卖出期权来赚取投资利润。 投机策略的类型 按交易方向不同，可划分为多头投机和空头投机。 多头投机就是预计未来价格将上涨，在当前价格低位时建立多头仓位，待涨，等价格上涨之后通过平仓或者对冲而获利。 空头投机就是预计价格将下跌，建立空头仓位，等价格下跌之后再平仓获利。 投机策略的方法 1、部位交易。 部位交易就是指投机者预测未来一段时间内将出现上涨行情或下跌行情，在当前建立相应头寸并在未来行情结束时进行对冲平仓。这是大多数专业投资者使用的策略。这种交易策略的特点就是持续时间较长，主要基于基本面走势的判断，是最常见的交易策略之一。 2、日内交易。 当天交易就是指投机者只关注当天的市场变化，在早一些的时间建立仓位，在当天闭市之前结束交易的策略。这是少数非专业投机者使用的策略。这种交易属于搏短线，初级交易者或者消息派经常使用。 3、频繁交易。 频繁交易就是指投机者随时观察市场行情，即使波动幅度不大，也积极参与，迅速买进或卖出，每次交易的金额巨大，以赚取微薄利润。这样的策略特点是周转快，盈利小。一般是程序式量化投资方式或者操盘手操作方式。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估