二元期权（binary options） 目录 1二元期权的概念 2二元期权的原理 3二元期权的发展历史 4二元期权的特征 5二元期权的优势 6二元期权交易 7二元期权普及的原因 8二元期权交易举例 二元期权的概念 二元期权，又称数字期权、固定收益期权，是交易形式最简单的金融交易工具之一。二元期权在到期时只有两种可能结果，基于一种标的资产在规定时间内（例如未来的一小时、一天、一周等）收盘价格是低于还是高于执行价格的结果，决定是否获得收益。如果标的资产的走势满足预先确定的启动条件，二元期权交易者将获得一个固定金额的收益，反之则损失固定金额的部分投资，即固定收益和风险。 二元期权的原理 二元期权只考虑标的资产的价格走向（看涨或者看跌），而股票、外汇等传统金融工具，投资者需要同时考虑价格走向（看涨或者看跌）以及涨跌的幅度，因此二元期权属于简化的金融工具。二元期权的收益和风险是预先固定的，收益与否只由标的资产的价格是否满足预定条件决定。例如，如果到期时股票价格超过期权执行价格，投资者可能会收益投资额70%的固定金额，而与股票价格增长幅度的大小无关。 大部分二元期权交易平台提供的二元期权交易是没有任何交易手续费的，这与传统金融工具有很大区别。大多数新投资者都忽略了这个重要问题，人们的传统思维中已经对买卖股票或商品期货时无论盈利还是亏损都需要支付交易手续费这个问题视而不见，而并没有考虑到经过系统计算，也许相对而言二元期权的盈亏模式才是更有利于投资者的。 投资者可以判断预期的市场走势，预计市场价格水平和时间。投资者可以通过预判市场走势来达到丰厚的收益或完全把握自己的投资来避免一定的市场风险。投资者交易二元期权时可以选择欧洲数字期权或欧洲数字区域期权。欧洲数字期权用于当投资者能够判断升或降的市场趋势却无法确定这个趋势的幅度；而欧洲数字区域期权则用于上升（外部）和下降（内部）的市场波动。在这些交易中，投资者能够买入或卖出这两种期权。 大多数情况下，二元期权的价值取决于基础证券或基础资产的价格。其条件是，该价格必须达到或超过一个特定的水平，从而保证期权到期时是价内期权从而拥有更高的价值。这个更高的价值可能代表期权初始投资额70%甚至更高的收益。较低的价值就意味着风险。 二元期权的发展历史 二元期权在过去被也称为奇异期权，在一些期货交易所内交易，个人投资者不能直接通过OTC来交易。如果想交易二元期权，投资者必须通过雇佣交易商来实现，并且在奇异期权交易所里完成交易都必须支付前端费用。但是在2008年Options Clearing Corporation（OCC）开始通过OTC向更多的投资者提供二元期权交易，美国证券交易所American Stock Exchange（AMEX）和芝加哥期权交易所(CBOE)紧随其后，不久就将二元期权交易发展至在线交易方式，使得个人投资者更容易便捷地进行交易。 二元期权在2010年迎来了爆炸式的发展，流行程度越来越高——一部分原因是这种交易固定几率、风险和回报的吸引力，另一方面原因是越来越多的二元期权券商提供了直接的二元期权交易。同时也与全球金融市场低迷，普通投资者无法通过传统金融工具获得较高收益有关。这些交易商提供的交易平台非常容易使用并且安全可靠，交易者可以一天24小时随时随地交易，其内在优势是目前其他传统金融交易工具所无法比拟的。 二元期权的特征 二元期权的一个突出特征和投资优势在于，它只需在到期时的到期价格相比于执行价格有价格增额（即使只波动了一分钱）就会获得更高的价值。因此，即便是在市场清淡时期，二元期权也会给投资者带来显著的投资收益。相反，如果购买股票或商品期货等，那么要想获得正的投资收益就要求有较大的市场波动。 二元期权不是传统意义上的期权，因为不像原始交易工具那样晦涩难懂和需要到期行权，二元期权不能赋予你权利买卖标的资产，取而代之的是通过对标的资产未来走势的预判你即有权利获得固定的回报（通常在单笔投资额的65%-81%之间）。 二元期权的优势 风险固定----交易前可预知收益率及损失率。 简易性------您只需要有交易方向概念，也就是说，“到期前，谷歌的股票会上涨还是下跌？” 吸引力------只需收盘时期权在价内, 交易就获利。盈利交易将获得全部收益，即使是微超,超过一个点也可以获利。 对冲机遇----安全的期权对于一个交易者来说就是能在别的投资如货币、股票等上有敞口头寸。使用二元期权能消除在其他投资上进一步的损失。 即时性------二元合同在任何时候都可以生效，允许交易者在多个时间段进行交易。一个期权到期时往往能为二元交易者带来新的投资机会。 二元期权交易 执行二元期权交易，投资商可以使用在线二元期权交易平台，无论是新手还是老手都能使用并全部基于网络。 选择标的资产如：交易货币对：GBP/JPY或USD/EUR。判断价格走向这样你能知道是买看涨期权还是看跌期权。选择你想投资的数额。在一个二元期权交易平台上完成以上步骤，所有的投资商需要做的就是等待合约到期。如果期权期满是价内期权，投资商将获得他投入资本的60%至80%收益。另一种情况，如果是价外期权，他们将损失大部分的单笔的投资，但目前部分交易平台允许投资者自行决定盈亏的比率，提供给投资者最大程度的自主选择。 二元期权普及的原因 不管期权期满是否是价内期权还是价外期权，投资者可以熟知他的风险范围，对于期权期满在价内期权，他将获得这笔投资额的60%到80%之间的收益，另一方面，如果到期为价外期权，那么仅失去单笔投资额的85%。跨过执行价格的价格波动不需要与期权收益的大小相称，即收益与波动幅度无关，这给二元期权投资者带来了极大的投资机会。一点点价内期权足以让投资者获得全部收益。投资者不用研究市场的细节以期获得的价格移动的范围。他只需知道价格移动的方向。因为交易者有能力基于价格方向判断所投资的标的资产类型，期满时间和期权类型（看涨或看跌），交易二元期权显得十分灵活。由于短期期满时间范围在每时，每日，每周，每月之间，投资者能迅速的将其资本转向更多的投资机会以此达到投资资本的最大化。 二元期权交易举例 如何交易二元期权 1.选择标的资产： 二元期权平台大多能提供上百种可供选择的标的资产，如：股票、外汇、商品期货（黄金、原油、铜等等）、全球各国股指等。 2.选择方向： 看涨期权-假如你认为标的资产在期权到期时的价格将高于现价就选择看涨 看跌期权-假如你认为标的资产在期权到期时的价格将低于现价就选择看跌 3.选择投资金额 4.确认交易 如果投资客户判断下午三点时谷歌（Google）每股价格会超过当前市价（571.15美元），那么他将会点击绿色按钮购买看涨期权；反之则购买看跌期权。然而，无论是购买看涨期权还是看跌期权，如果投资客户的价格预期被印证是正确的，那么他/她将获得相当于原始投资70%的净收益。本例中，投资100美元将获得170美元的回报。预判错误的投资客户将只能面临初始投资15%的结果，本例中即意味着产生85美元的净损失。购买二元期权之后，投资客户能够在下午三点之前一直观测股价走势，到期时到期价格会在交易平台上予以显示。 期权仅有两种可能结果的一种。进行期权交易时，我们只需要问自己两个问题，首先我们所分析的市场价格目前是怎样？其次我们能预测自某时起的固定时间段价格是上涨还是下跌。举个例子，假如你投资100美元并预测欧元/美元的汇率自现在起一小时后将上涨。如果你的预测是正确的，你将获得70%的收益即170美元。假如预测错误，你的期权低于执行价你将损失85美元。期权就是这样一种非全有即非全无的交易方式。你现在应该能够开始意识到为什么期权能在交易市场中迅速成为最简单最流行的方式。
掉期期权（Swapping Options） 掉期期权是指一种保证员工利益的期权,是带有一个期权结构的利率掉期或货币掉期交易。 掉期期权的操作原理操作原理是当公司股票市价由于非经营性的外部原因下跌寸，公司收回原来发行的旧期权而代之以新的期权。这种期权实际上是一种可以调整行权价的股票期权，它可以解决由于股市的整体下降导致员工无法执行期权的问题。当股票价格受挫时，苹果、oracle等公司就曾经使用过这种期权。但是这种期权有其不合理的地方，它削弱了期权对员工的激励作用，公司的业绩即使没有达到要求，员工也可以同样享受期权的好处。为了避免公司过多采用这种期权，2000年3月FASB发布了一项新规定：任何因重新定价而产生的“赚头”收益在会计上都必须做费用处理。这对采用“重新定价”的公司而言，他们的帐面收益就会减少，公司为了追求帐面的利润就会尽量避免使用这种期权。 掉期期权在银行业务中的使用 在一项掉期期权交易中，客户和银行就一笔利率掉期或货币掉期交易的各项有关内容达成协议，但期权购买方有权在未来某一日期或未来一段时间之内，决定上述掉期交易是否生效。作为获得这一权利的代价，期权购买方需要向期权出售方支付一定金额的期权费。 利用掉期期权，可以在支付一定费用的前提下，获得一项比较灵活的风险管理手段：当市场的汇率或利率水平向不利方向发展时，可以按照事先约定的掉期条件令掉期交易生效，锁定风险；当市场条件向有利方向发展时，可以选择不执行期权，等待更有利的时机来管理风险。
目录 1什么是ETF期权 2美国的ETF期权发展 3ETF期权与股指期权 什么是ETF期权 ETF期权指是一种在未来某特定时间以特定价格买入或卖出交易型开放式指数基金的权利的合约。在全球交易所上市型衍生品市场中，新世纪以来发展最为迅速的非ETF期权莫属。截至2012年，诞生不足15年的ETF期权在场内股权类衍生品中的交易比重已超过10%。 美国的ETF期权发展 从地域来看，ETF期权在北美、欧洲以及亚洲等主要市场均有产品上市交易，但美国市场处于绝对领先地位。纽约泛欧交易所、纳斯达克-OMX集团、费城证券交易所、芝加哥期权交易所以及国际证券交易所分列市场份额的前四位。 从品种来看，成交最活跃的ETF期权集中在标的为美国几大宽基指数的ETF之上，包括跟踪标准普尔500指数的SPDRS&P500ETF、跟踪Russell2000指数的iShares Russell 2000 ETF以及跟踪纳斯达克100指数的Power shares QQQ ETFs等。 ETF期权与股指期权 对比同样覆盖市场指数的股指期权，ETF期权与其的差异性主要集中在单手合约规模较小、执行方式主要为美式期权以及以实物交割为结算方式等方面，对于关注同等标的指数的投资者来说，ETF期权与股指期权既具有交叉性，同时也存在互补性。
股权类衍生品(Equity Derivatives) 目录 1 什么是股权类衍生品 2 股权类衍生品的要素 什么是股权类衍生品 股权类衍生品是指为某种目的进行交易的金融 工具，它的价格由某基础股权类资产的价格或相关 变量决定。 股权类衍生品的要素 股权类衍生品是OTC衍生品市场重要的一类交易品种，2014年12月其名义持有金额达到7.94万亿美元，占OTC衍生品市场总名义持有金额的1.26%；市值达到6147亿美元，占国际OTC衍生品市场总市值的2.94%。 股权类衍生品有四个要素： 1）金融工具本身，在场外市场，它们的形式就是远期、互换或期权。 2）基础股权类资产，可以是单只股票，也可以是一篮子股票或者是股票指数。 3）定价基础。可以是基础股权类资产本身的价格，也可以是价格在一段时间内的变化或一段时间内的平均价格，还可以是一段时间内的全部收益，包括资本利得和股息。 4）参与方进入交易的目的。比如，为了减少交易成本或者达成某个交易策略。按照交易量由高到低的顺序，场外股权类衍生品主要几个品种。
复杂期权(Complex Option) 目录 1什么是复杂期权 什么是复杂期权 复杂期权是以两个以上标的资产中的表现最好的或最差的资产为标的。这些期权常被称为两色彩虹期权，这是因为两种资产的最高价格和最低价格看起来很像二维图形中的彩虹形状。彩虹期权可直接定价，或以相应的交易所期权来衡量，它在很多金融方面的应用中大有作为，如外国货币债务的定价、补偿计划(Compensation Plans)和风险分担合约(Risk sharing Contracts)。
分期付款期权(Installment Option) 目录 1分期付款期权的概述 分期付款期权的概述 分期付款期权允许投资者分期支付期权费，而不是—次付清，这样就使投资者在必要的时候可以取消期权。一个分期付款期权可被看作是一系列的组合期权或可展期的买权或卖权。经过首期期权费者的支付，投资者可以在续交期权费以持有期权，或者让期权作废两者间进行选择。典型的分期付款买权要求投资者每旬交纳等额的期权费，共分付4次，如果投资者不付款，期权自动到期失效。
什么是范围期权 范围期权是指在某投资时间内，投资收益水平不断增加或减少或被确定在某一上下限范围内。 目录 1 范围期权的种类 范围期权的种类 （1）复苏型 即最终收益是约定产品的价格落在上下限之间的天数的函数。 （2）熄灭型 即最终收益是约定产品的价格达到或突破上限或下限之前的天数的函数。 （3）赌博型 即只有在整个观察期内约定产品的价格始终落在上下限之间，才能获得约定的固定收益。
指状期权(Digital Option) 目录 1指状期权的概述 2指状期权的分类 3指状期权的分析 指状期权的概述 由于指状期权简单的损益结构和独特的特征，它对于场外市场的众多参与者尤其具有吸引力。由于其损益状况仅为有或没有两种，指状期权又被称为两值期权(Binary Option)、二元期权。通常，指状期权的损益可为固定数量的现金，某种资产，或为某种资产的价格与事先规定的一个水平间的价差，这一既定的价格水平通常不等于执行价格。以上这些指状期权常分别被称为现金或无价值期权、资产或无价值期权及差距期权。前两种期权颇似日常的赌博，而对于后一种期权，当价差为零时，差距期权实际上就是标准期权，换种角度，也可以说标准期权就是价差为零的差距期权。指状期权可被用于基于投资者对未来市场走势的预期是否正确而获利。这些指状期权之所以较为普遍，是因为它们使用起来很简单。尽管在理论上有现成的方法可对这种期权进行保值，但由于其有限的流动性，实际操作中很难对它们进行套期保值。 指状期权的分类 ①现金或无价值看涨期权。 若在到期时，股票价格低于执行价格，该期权一文不值，而当股票价格高于执行价格时该期权支付一个固定数额。 ②现金或无价值看跌期权。 若在到期时，股票价格高于执行价格，该期权一文不值，而当股票价格低于执行价格时该期权支付一个固定数额。 ③资产或无价值看涨期权。 若期权到期时标的资产价格低于执行价格则该期权一文不值，而当股票价格高于执行价格时该期权支付一笔等于资产本身价值的款额。 ④资产或无价值看跌期权。 若期权到期时标的资产价格高于执行价格则该期权一文不值，而当股票价格低于执行价格时该期权支付一笔等于资产本身价值的款额。 指状期权的分析 一旦达到了执行价格，一份标准期权的支付就会随着标的资产的价格而连续上升。与此不同，一份二元期权的支付是非连续的。如图所示，如果达到了执行价格，那么，一份二元期权会支付固定的数额。一份二元期权的支付数额是一个事先确定的固定数量，而这个数量和标的金融资产价格高于或低于执行价格的幅度无关。 和标准期权一样，二元期权可以是看涨期权，也可以是看跌期权。如果标的金融价格超过厂某个水平，一份二元看涨期权会支付一个事先确定的数额；而如果标的金融价格低于了某个水平，一份二元看跌期权则支付一个事先确定的数额。例如，在XYZ股票价值上的二元看涨期权的支付额度为5美元，而执行价格为80美元，这就意味着这份期权在XYZ股票在到期日达到80美元的时候支付5美元。如果XYZ股票的价格在到期日低于80美元，那么期权持有者就不会得到任何东西。 到目前为止，我们描述了类似标准欧式期权的二元期权：全零期权(all-or-nothing options)。在到期日当标的价格高于(相对看涨期权)或是低于(相对看跌期权)执行价格的时候，这种期权才会发生支付。不过，二元期权可以是路径依赖期权：单触期权(one-touch options)会在期权存续期限内的任何时候标的价格达到一个确定的触发价格时就发生支付。 二元期权依赖于两个要素。第一个是标的价格触及(相对单触期权)或是在到期日达到或低于(相对全零期权)某个特定价格的概率；第二个要素是支付数量的现值。
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