买入双向期权(Straddle Purchase) 目录 1什么是买入双向期权 2买入双向期权的案例 什么是买入双向期权 买入双向期权是指投资者同时买入相同交割价、相同到期日的看涨期权和看跌期权的交易策略。 它包括看涨期权又包括看跌期权，因此也称为多空套做。在这种期权交易合同中，购买者同时买入某种股票的看涨期权和看跌期权，其目的是在股市的盘整期间，投资者对后市无法做出正确推断的情况下，在减少套牢和踏空风险的同时而获得利涧，由于这种特点，购买双向期权的盈利机会最多，但其支付的费用也最大。 买入双向期权的案例 A公司股票市价现为100元/股，投资者预料股票会下跌，投资者同时购买了A公司股票的看涨期权与看跌期权，其中每种期权的价格分别为10元，投资者为每股股票的期权所支付的费用上升到20元。现股票的市价为100元，看涨期权购入股票的协议价格为105元/股，看跌期权卖出股票的协议价格为95元/股。因为投资者购入的是双向期权，在行使某种期权时就必须放弃另一期权，所以该投资者行使期权的成本就增加到了20元/股，这是投资者对后市难以看清所支付的代价。当股票的市价高于协议买入价格20元或低于协议卖出价格20元以上时，投资者才能获利，如果协议期内股票价格只在此范围内波动，投资者将会发生亏损。
目录 1什么是马鞍式策略 2马鞍式策略的风险收益 3马鞍式策略的交易 什么是马鞍式策略 马鞍式策略是指通过买入具有相同行权价和到期日的认购和认沽期权，这样根据组合的风险收益特征，当标的证券价格大幅向上或者向下波动时，该组合的持有者均能获利，是比较常见的期权波动串交易策略。值得注意的是，该组合所面临的风险是有限的，但是收益从理论上说是无限的。 马鞍式策略的风险收益 对于马鞍式期权组合的风险情况，投资者主要面临的风险是当标的证券价格未依照投资者的预期出现向上或向下突破阻力价位，而仅在建仓伊始的价位附近小幅徘徊，这样就会令投资者损失所支付的两个期权的权利金之和。 相对应的马鞍式期校组合的收益情况，主要是当标的证券向上突破期权的行权价与权利金之和或者向下突破期权的行权价与权利金之差的价值后，投资者由于在组合中持有的认购或认沽期权头寸获利所获得的收益。 马鞍式策略可能的盈亏情况 最大风险所支付的净权利金之和 最大收益无上限 向下盈亏平衡点期权的行权价-所支付的净权利金之和 向上盈亏平衡点期权的行权价+所支付的净权利金之和 马鞍式策略的交易 适用情况: 马鞍式期权组合策略适用于投资者对即将大幅波动的标的证券进行期权组合交易，包括即将要开始突破阻力价位的标的证券，两周内可能会发布重大消息或是季报、半年报、年报披露等。 交易过程: 开仓： (1)买入开仓1张认购期权； (2)买入开仓1张行权价、到期日相同的认沽期权平仓： (1)卖出平仓1张行权价、到期日相同的认购期权； (2)卖出平仓1张行权价、到期日相同的认沽期权。
什么是抛补期权头寸抛补期权头寸又称保值期权头寸，是一种将期权交易和现货交易或期货交易结合起来的投资策略。主要作用是改变最初的风险暴露状态，以避免或减少因市场汇率出现不利变化而造成的损失。 目录 1抛补期权的组合方式 抛补期权的组合方式 抛补期权头寸共有六种组合方式： (1)买进抛补买权(buying a covered call)。这是指投资者在卖出外汇现货或期货的同时，买进该外汇的买权。之所以要采取这种策略，是因为投资者预期该外汇的市场汇率将走跌，但又担心万一价格上升而造成损失，因此买进买权来对其现货或期货空头进行套期保值。 (2)卖出抛补买权(writing a covered call)。这是第一种策略的反向，即投资者在买进外汇现货或期货的同时。卖出该外汇的买权。之所以采取这种策略，是因为投资者预期市场价格在长期将走强，但在近期则比较稳定，因此卖出买权来赚取一部分期权费收益。这样，即使该外汇的市场汇率出现出乎意料的走跌，期权费收益也可用来抵补现汇或期汇多头的部分损失。 (3)买进抛补卖权(buying a protective put)。这是指投资者在买进外汇现货或期货的同时，买进该外汇的卖权。这是因为投资者预期该外汇将走强，但又担心万一走跌而造成损失，因此通过买进卖权来对现货或期货多头进行套期保值。 (4)卖出抛补卖权(writing a covered put)。这是第三种策略的反向，即投资者在卖出外汇现货或期货的同时，卖出该外汇的卖权÷这是因为投资者预期该外汇的市场汇率在长期将走跌，但在近期比较稳定，因此通过卖出卖权来赚取期权费收益。这样，即使市场汇率出现出乎意料的上涨，期权费收益也可用来抵补现货或期货空头的部分损失。 (5)合成的现货或期货多头(synthetic long spot or futures)。这是指投资者在买进某外汇现货或期货买权的同时，卖出该外汇的卖权。这种头寸的盈亏状况如同买进现货或期货。 (6)合成的现货或期货空头(synthetic shortspot or futures)。这是指投资者在买进某外汇现货或期货卖权的同时，卖出该外汇的买权。这种头寸的盈亏状况如同卖出现货或期货。
目录 1什么是牛市认沽差价策略 2牛市认沽差价策略的特点 3牛市认沽价差策略的交易过程 4牛市认沽价差策略的相关案例 什么是牛市认沽差价策略 牛市认沽价差策略是指由买入较低行权价的认沽期权和卖出较高行权价的认沽期权构成，合约的标的和到期时间都是一致的。较低行权价的认沽期权会为策略提供下行方向的保护，卖出较高行权价的认沽期权会带来权利金的收入。 由于较低行权价的认沽期权价格会低于较高行权价的认沽期权，所以牛市认估价差策略在建仓时会为你带来净现金流入。 牛市认沽差价策略的特点 策略优点：即使标的股票价格不发生变动也可以获利，同时提供了一定的风险保护。 策略缺点：面临的最大亏损可能大于最大收益，同时作为一个牛市策略，上行收益有限。 牛市认沽价差策略是一个收益与风险都有限的策略，且在标的价格较高时获得较高收益，标的价格较低时收益较低，故策略为牛市策略。设两个认沽期权的行权价和权利全分别为K1、K2和P1、P2，其中K1 < K2。 当标的价格S大于K2时，策略获得最大到期收益，两个认沽期权都将无价值地过期，策略的收益为P2 − P1，即初始的权利金净收入。 当标的价格S小于K1时，策略将会遭受最大的亏损，两个认沽期权在到期时都处于实值状态，由于义务仓的亏损大于权利仓的收益，策略的收益为(K1 − K2) + (P2 − P1)。 当标的价格S介于K1和K2之间时，较高行权价的认沽期权到期时处于实值状态，较低行权价的认沽期权则为虚值，策略的收益为(S − K2) + (P2 − P1)，当标的价格为K2 − (P2 − P1)时，策略恰好达到盈亏平衡。 风险收益如图1所示: 适用情况：标的股票价格的上涨有利于牛市认沽价差策略，所以牛市认沽价差策略适用于对标的股票中性看涨或者认为股票会平稳上涨的情况。牛市认估价差策略在收益和亏损上都是有限的，是一个较保守的策略。 牛市认沽价差策略的交易过程 开仓： (1)买入具有较低行权价的认沽期权； (2)同时卖出同一标的相同数量、相同到期日、行权价较高的认沽期权。 选择的两个合约的行权价格一般都低于当期股票交易价格，即使价格不变动导致两个合约都无价值地过期，该策略也可以获取收益。 平仓： (1)买回较高行权价的认沽期权； (2)同时卖出较低行权价的认沽期权。 牛市认沽价差策略的相关案例 民生银行股票现以价格10.00元交易。投资音以0.50元的价格买入一张行权价格为6.00元、到期时间为1个月的认沽期权，以1.00元的价格卖出一张行权价格为8.00元、到期时间为1个月的认沽期权，构建牛市认沽价差策略。民生银行个股期权的合约单位为10000，该策略在期权到期时的收益如表1所示。 到期日股价低行权价期权收益高行权价期权收益策略总收益 4.0020000-40000-15000 6.000-20000-15000 8.00005000 10.00005000
目录 1什么是领口策略 2领口策略的特点 3领口策略的交易过程 4领口策略的相关案例 什么是领口策略 领口策略同时由股票和期权构成，包括购买股票和一份认沽期权合约，同时卖出一份通常为虚值的认购期权合约，其中股票的数量与合约单位相等，认沽期权的行权价低于认购期权的行权价。买入认沽期权为股票提供了下行反向的保护，而卖出认购期权是为了获取权利金以降低该策略的成本。 领口策略的特点 策略优点：为股票提供了良好的下行风险保护，是一个低风险的交易策略。 策略缺点：只有在到期日才能够获取最大的可能收益。 风险收益： 由于购买了认沽期权，领口策略的下行方向的亏损是有限的，同时由于卖出了认购期权,在上行方向的收益也是有限的。设股票的买入价为S0，认购期权的行权价和价格分别为K1和C1，认沽期权的行权价和价格分别为K2和P2。 当标的在到期日的价格S高于K1时，该策略获得最大到期收益，股价超过K1的收益被卖出认购期权所抵消，而认沽期权将无价值地过期，收益为K1 − S0 + C1 − P2。 当标的在到期日的价格S小于K2时，到期日该策赂的亏损是最大的，认购期枚将无价值地过期，认沽期权为策略提供了下行方向的保护，策略的收益为K2 − S0 + C1 − P2。 当标的在到朗日的价格S介于K2和K1之间时，认购期权和认沽期权在到期日都将处于虚值而放弃，策略的收益为S − S0 + C1 − P2，标的价格为S0 − C1 + P2时达到盈亏平衡点。 风险收益如图所示。 适用情况：领口策略在标的价格上涨中获取收益，所以适用于对标的价格看涨的情形，同时策略的收益和风险有限，故领口策略是一种保守的牛市策略，所以适用于对标的价格看法为中性偏多的情况。 领口策略的交易过程 开仓： (1)购买股票以及一份认沽期权； (2)同时卖出一份同样期限但行权价较高的认购期权。 认沽期权一般选择平值或者虚值的期权以提供下行方向的保护，而认购期权选择虚值的期权，在带来一定权利金收入的同时保留股票价格上升的收益空间。 平仓： (1)卖出股票和持有的认沽期权； (2)同时买回最初出售的认购期权。 领口策略的相关案例 民生银行股票现以价格10．00元交易。投资者以1．50元的价格买入一张行权价格为10．00元、到期时间为1个月的认沽期权，并以现价10．00元买入10000股民生银行股票，以1．00元的价格卖出一张行权价格为12．00元、到期时间为1个月的认购期权，构建领口策略。民生根行个股期权的合约单位为10000，策略在期权到期时的收益如表所示。 到期日股价股票收益认沽期权收益认购期权收益策略总收益 8-20000500010000-5000 100-15000-10000-5000 1110000-15000100005000 1220000-150001000015000 1440000-15000-1000015000
贵金属（Precious metals；Expensive metals） 目录 1 什么是贵金属 2 贵金属的类别 3 贵金属的密度.熔点 4 我国金锭化学成分 5 贵金属的会计处理 6贵金属矿产 什么是贵金属 贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素。这些金属的特点是密度大（10.4~22.4），熔点高（916~3000℃），化学性质稳定，难于被腐蚀。这些金属大多数拥有美丽的色泽，对化学药品的抵抗力相当大，在一般条件下不易引起化学反应。他们被用来制作珠宝和纪念品，而且还有广泛的工业用途，广泛应用于电气、电子、宇航工业。 贵金属的类别 以下8个元素统称为贵金属 金（Au) 银（Ag) 铂（Pt) 钯(Pd) 铑(Rh) 铱(Ir) 锇（Os) 钌（Ru) 金对光谱中中间部分反射率迅速增加，所以呈现黄色。银对可见光反射率都很高所以呈现白色。 铂族金属对可见光反射率都很高所以呈现白色： 铂---锡白色 钯---钢白色 铑---银白色 铱----白色 锇----蓝白色 钌---蓝白色 贵金属的密度.熔点 性质金银铂钯铑铱锇钌 密度20C.g/cm319.3210.4921.4512.0212.4422.6522.1612.16 熔点C°1064.43961.93176915551963244730452310 金---在空气中加热直到熔化都不发生氧化。金不溶于3种强酸，但溶于王水.氰化钾（钠）溶液。50C°与碘发生反应；60C°与氯.溴反应；100C°与氟反应。不与硫及硫化物反应。金与汞作用，可用混汞法提金。 银---银是贵金属中耐蚀性最差的金属。在潮湿空气中，它容易被硫及硫化物腐蚀，生成硫化银。加热时溶于盐酸.硫酸.硝酸.王水。银与汞发生反应，生成汞齐合金，用于补牙。 铂---在室温下耐酸.氯化铁腐蚀，但能被王水缓慢腐蚀，盐酸只有加入氧化剂时才能腐蚀铂，氢溴酸在在室温下也能腐蚀铂，在高温下卤素都能腐蚀铂，熔融的氰化钾（钠）能强烈腐蚀铂。铂溶于沸腾的王水和硫酸。 铂（钯）吸附有机蒸汽.碳和碳化物，影响物理和机械性能，所以在制造和使用铂.钯及其合金时应避免与这内物质接触。 钯---耐硫化氢腐蚀，常温下表面不晦暗。氢氟酸.高氯酸.磷酸.醋酸常温下不腐蚀钯，但盐酸.硫酸.氢溴酸可轻微腐蚀钯。硝酸.氯化铁.次氯酸盐和湿的卤素会快速腐蚀钯。 铑---耐蚀性较高，甚至不溶于沸腾的王水。但是氢溴酸微腐蚀铑，潮湿的碘和次氯酸钠也能腐蚀铑。 铱---是贵金属中最耐蚀的金属。不与普通酸（包括热硫酸.王水）作用。在次氯酸溶液中稍被腐蚀。 我国金锭化学成分 产品名称代号化学成分 % Au杂质含量，不大于 AgCuFePbBiSb总和 1号金Au-199.99 0.0050.0020.0020.0010.0020.0020.01 2号金Au-299.95 0.0250.0200.0030.0030.0020.0020.05 3号金Au-399.9-------- ----0.01 贵金属的会计处理 一、本科目核算企业（银行）持有的黄金、白银等贵金属存货的价值。 二、本科目应当按照贵金属的类别进行明细核算。 贵金属存货发生减值的，在本科目设置“跌价准备”明细科目进行核算，也可以单独设置“贵金属跌价准备”科目进行核算。 三、贵金属的主要账务处理 （一）企业购买贵金属时，借记本科目，贷记“存放中央银行款项” 等有关科目。 （二）出售贵金属存货时，按实际收到的价款，借记“存放中央银行款项”等有关科目，按卖出贵金属的成本，贷记本科目，按其差额，贷记“其他业务收入”科目或借记“其他业务支出”科目。 贵金属存货计提跌价准备的，还应结转已计提的跌价准备。四、本科目期末借方余额，反映企业持有的贵金属存货的价值。 贵金属矿产 贵金属矿产是指能提取金、银、铂、钯、铑、锇、铱、钌等贵重金属的矿产资源。 我国的贵金属矿产资源[2]： 我国是世界金银资源大国。据美国地调局统计，2007年我国金资源储量1200 吨、约占世界总量3% ，排名第八；白银资源储量为26000 吨、约占世界总量10 % ，排名第五。但我国的金银产量很大，2007 年金银产量分别高达270.5吨及9092 吨，均居世界第一：若以这样的储量及产量为标准进行估算， 我国的金银资源静态保障能力均不足5年，属于严重短缺的矿产资源系列。 我国金银资源开发利用程度较高，已开发利用矿区基本占总矿区的70~75% ，且近几年开发力度不断增强，白银的增长速度比黄金更快。2000～2007年， 我国黄金矿山产量的增速为6.25%、白银的增速为28.31%,但黄金一直供不应求，而白银一直都是供过于求。
货币期货 Currency Futures货币期货，又称为外汇期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险。 详见外汇期货。
西夏钱币 目前面文为西夏文的钱币已经发现有五种，分别是“福圣宝钱”，“大安宝钱”，“贞观宝钱”，“乾祐宝钱”，以及“天庆宝钱”。这五种钱币正面为西夏文，背面为光背，形制都为小平铜钱，非常少见，属于珍稀的古钱币。汉字体的西夏钱币按照年号分目前已经发现有八种，这些钱币的书体均为楷书。分别为“大安”、“大德”、“元德”、“天盛”、“乾祐”，“天庆”，“皇建”，以及“光定”。在这些钱币中除了“元德重宝”为折二钱外，其余都是小平钱。西夏钱币的铸造大都比较精美，而且书法俊逸、流畅。 西夏是西北党项族建立的政权。党项族首领李元昊于公元1038年称帝，建都兴庆府，后改中兴府（今宁夏银川），改元天授礼法延祚，国号大夏，史称西夏。其疆域大致包括今宁夏、内蒙古西部、陕西北部、甘肃西北、青海东北和新疆部分地区。历10帝、190年。西夏行使的钱币主要以铜钱为主，兼用铁钱，少量使用白银。自铸钱少，多用宋钱。边远地区始终以物物交换为主。 李元昊即帝位后，创制了一套书写本民族语言的文字“西夏文”，史籍称之为蕃书，在西夏国内广为使用。蒙古灭西夏后，当地仍旧使用，时称“河西字”，明代末年衰落成死文字。19世纪初，学者张澍发现蕃汉文合璧的《重修护国寺感应塔碑》，西夏文得以初步释读。1914年罗振玉父子又在《西夏国书略说》中释读了福圣、乾
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