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华尔街的扑克牌

华尔街的扑克牌　　丛书名：世界资本经典译丛　　作　者：（美）布朗著，陈学彬等译　　出版社：上海财经大学出版社　　出版时间： 2008-8-1 　　字　数： 311000 　　版　次： 1 　　页　数： 278 　　开　本： 16开　　印　次： 1 　　纸　张：胶版纸　　I S B N ： 9787564201036 　　包　装：平装　　分类：图书 >> 管理 >> 金融/投资 >> 国际金融　　定价：￥37.00编辑推荐　　此书的作者阿伦·布朗不仅是一位资深的金融学教授，而且是一位实践家，有着丰富的证券交易和扑克赌博经验。他在书中详细地介绍了自己以及采访各类扑克高手所得的玩牌技巧，再加上他对玩家在玩牌过程中内心活动的生动细致描述，对任何读者来说，相信都是提高玩牌技术的难得资料。　　“汇添富基金·世界资本经典译丛”的八本投资典籍，完整撷取了1857年以来，横亘三个世纪的华尔街各个时期的历史风貌，勾勒出近现代西方资本市场的百年风骨！　　本套丛书，立意汲取前人的智慧，以最为鲜活的语言，再现真实的历史场景，必定有助于投资者循着各个时期世界资本的脉络，从中发现惠助当下的谋略与智慧。　　价值恒久远，经典永流传！内容简介　　亚马逊的一只蝴蝶震动翅膀，引起了亚细亚的一场风暴；那么，拉斯维加斯的一幅扑克牌，又将在华尔街掀起怎样的风云的确，金融市场的博弈，与扑克游戏最为类似。　　在《华尔衔的扑克牌》一书中，作者讲解了一系列风险承担者关于几率和他们娴熟技巧的故事，并说明了扑克与华尔街文化的紧密融合。达本有趣的书籍揭示了现代扑克博弈与现代金融博弈为什么相似之处远大于其差异之处，以及这些相似之处对于各类博奔参与者的涵义。　　《华尔街的扑克牌》包括：　　分析金融心理学和扑克经济学；　　探讨在上述领域进行的前沿工作的某些方面以及怎样回避那些无价值的风险；　　揭示美国的扑克博弈和市场上的激情怎样塑造了美国成功的国民经济和田民性格；　　直率地阿顾了作者任高额酬会的金融博弈和扑克博弈中的成功与失败的终协。　　《华尔街的扑克牌》一书将向读者揭示风险和回报的真实涵义。希望利用扑克精髓提高其工作业绩的金融专业人员，以及通过洞悉华尔街博弈者而寻求建立优势的扑克玩家将会发现这足一本必读之书。　　J．P．摩根交易员爱斯，潘伽德尔·豪格认为：“《华尔街的扑克牌》是娱乐和非交易性思考的伟大组合。” 　　哥伦比亚大学教授威廉·T．兹姆巴博士指出：“布朗使用扑克概念作为投资和人生的精彩比喻。该书是一本理解风险的重要阅读材料和优秀指南。”作者简介　　阿伦·布朗，是摩根士丹利投资银行的执行董事。作为著名的华尔街数理金融专家，他是数量金融界的顶尖杂志《维尔莫特》的专栏作家。此外，在其职业生涯中，布朗还参与了宝德信保险公司、J．P．摩根、荷兰合作银行和花旗集团的资产交易、风险控制和资产组合管理等工作。本书总序　　“世有非常之功，必待非常之人。”中国正在经历一个前所未有的投资大时代，无数投资人渴望着有机会感悟和学习顶尖投资大师的智慧。　　有史以来最伟大的投资家，素有“股神”之称的巴菲特有句名言：成功的捷径是与成功者为伍。(It's simple to be a winner，work with winnets.) 　　向成功者学习是成功的捷径，向投资大师学习则是投资成功的捷径。　　巴菲特原来做了十年股票，当初的他也曾经到处打听消息，进行技术分析，买进卖出做短线，可结果却业绩平平。后来他学习了格雷厄姆的价值投资策略之后，投资业绩很快有了明显改善，他由衷地感叹道：“在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己过去十年里自以为是的天真思考。” 　　巴菲特不但学习了格雷厄姆的投资策略，还进一步吸收了费雪的投资策略，将二者完美地融合在一起。他称自己是“85%的格雷厄姆和15%的费雪”。巴菲特认为这正是自己成功的原因——“如果我只学习格雷厄姆一个人的思想，就不会像今天这么富有。” 　　可见，要想投资成功很简单，那就是：向成功的投资入学投资，而且要向尽可能多的杰出投资专家学投资。　　源于这个想法，汇添富基金管理有限公司携手上海财经大学出版社，共同推出这套“汇添富基金。世界资本经典译丛”。　　在本套丛书的第一辑里，我们为您奉献了《伦巴第街——货币市场记述》、《攻守兼备——积极与保守的投资者》、《价值平均策略——获得高投资收益的安全简便方法》、《浮华时代——美国20世纪20年代筒史》、《忠告——来自94年的投资生涯》、《尖峰时刻——华尔街顶级基金经理人的投资经验》、《战胜标准普尔——与比尔·米勒一起投资》、《伟大的事业——沃伦·巴菲特的投资分析》这八本讲述国外金融市场历史风云与投资大师传奇智慧的经典之作。而在此次第二辑中，我们还将向您推荐八本同样具有震撼阅读效应的经典投资著作。　　本辑丛书不乏投资大师现身说法的传世之作。其中的《投资存亡战》一书作者杰拉尔德·勒伯被称为“华尔街奇才”。该书以投资感悟入手，生动介绍了市场时机选择、资产配置、套期保值损失、股票组合调整等成功投资者需要了解的基本原则。该书笔调幽默、涵盖面广、可读性较强，杰拉尔德·勒伯作为一名华尔街股票经纪商，拥有40多年的从业经验，其建议中肯且切实有效，值得广大投资者借鉴。该书初版于1935年，并于1936年、1937年、1943年、1952年、1953年、1954年、1955年、1956年、1957年、1965年和1996年进行了重版。《黄金简史》作者则为享誉全美的大师级投资顾问彼得·伯恩斯坦，他的书脍炙人口，《与天为敌》等在国内出版以来，受到广泛的引用与关注。该书叙述了自古以来，直到现代的黄金市场投资的全过程，是市场上关于黄金交易起源及其发展的一本最好的读本！该书详尽分析的黄金投资作为我国一新兴的投资品种，目前正方兴未艾，相信此书的出版，将会切合市场脉动、满足市场的需求。丛书中的《华尔街的扑克牌》，通过扑克牌原理来完美地比喻投资行为和华尔街生活，向读者展示了风险和回报的真正意义。该书作者基于对金融心理学、博弈论和扑克牌经济学的研究分析，揭示了两个看似毫无关联的领域中所存在的具有相似性的高技巧工作和应该避免的危险性行为。该书语言诙谐幽默、通俗易懂，具有较强的可读性和趣味性。而本辑丛书中的另一本《标准普尔选股指南》则将为读者不遗余力地阐释投资工具的运用和策略。该书解释了如何针对不同的投资标的和投资风格，以归纳出不同的投资想法，在这当中，可以使用的筛选方式有很多。新手投资人可以选择比较简单的筛选工具，另外也有很多较深入的筛选工具可供专业的投资组合经理使用。该书前几个章节主要讨论什么是筛选流程，以及讨论到哪里能找到适合的筛选工具，并一一检视筛选流程的优势和劣势；此外，该书也介绍了有哪些财务资料可供筛选器使用。接下来作者还将告诉你如何筛选股票、债券和共同基金。该书将举出许多筛选作业的例子，并解释筛选流程中常用的一些主题。同时作者也试图通过该书让投资人了解，在列出股票和其他投资标的的清单后应该进一步采取哪些步骤。在该书的后几个章节中，还将会讨论如何针对股票筛选结果进行逆向工程。最后作者将与你讨论未来的筛选趋势，以及筛选流程是如何使你成为一个更有知识、更为成功的投资人。　　本辑丛书还为读者展示了以华尔街为代表的顶级金融市场波澜壮阔的历史风云。《华尔街五十年》以作者自己在华尔街耳闻目睹和许多亲身经历，用鲜活语言史料翔实地再现了自1857年开始到1907年发生的历次恐慌真实情况，并披露了著名“黑色星期五”的史实本末，揭开了对于华尔街发展和转型极其重要的历次重大垄断案的内幕。该书初版于1908年，2006年由国际著名出版商约翰·威利公司再版。如果读者阅读了《戈尔康达往事——1920-1938年华尔街的真实故事》，就可以全面了解华尔街在战争期间惊人崛起、全然崩溃和痛苦新生的生动编年史。通过聚焦于这一时期最令人注目的交易商、银行家、跟风者和诈骗者的生活与经历，作者约翰·布鲁克斯描绘了鲜活的生活场景：20世纪20年代牛市无情、贪婪、蛮勇和轻率的欣喜，1929年大崩盘前的绝望，以及之后几年间的苦难。布鲁克斯以权威、充满神韵和幽默的笔触，向我们展现了将华尔街从美国贵族的宫殿圣地变成平民场所的各种力量角逐。虽然该书首次出版于1969年，但这则极富吸引力的故事探究了对当代投资者深具意义的永恒主题。亥书于1972年、1997年、1999年重版。在另一本《铁血并购——从失败中总结出来的教训》中，作者以敏锐的观察力详细介绍了美国历史上10起并购案，并且理性分析了这些案例之所以成败的动机。尤为重要的是，作者在该书中强调了并购成功和失败的关键因素，这种综合性的理解无疑为我国企业在这个领域的发展起着非常重要的指导作用。随着我国证券市场的深入发展，市场并购将愈来愈多地成为资源有效配置的手段。相信该书的推出，会有很好的市场预期。《先知先觉一如何避免再次落人公司欺诈陷阱》一书则是针对公司诈骗而对投资者的警示之作，为读者揭开了资本市场不为人知的另一面。书中列出了8个投资者应当尤其警惕的方面，涉及超乎寻常的业绩报告、家族企业、有不良历史纪录的首席执行官、收购狂热、庞杂的组织结构、会计欺诈、怀疑论调及过度关注股价。作者盘点了发生在20世纪的具有代表性的公司欺诈事件，正如其所言，历史总会重演，而该书的写作宗旨正在于提醒投资者不再为天花乱坠的报表、夸夸其谈的企业家和一时飙升的股价等所蒙蔽。　　投资者也许会问：我们向投资大师、投资历史学习投资真知后，如何在中国股市实践应用大师们的价值投资理念？　　事实永远胜于雄辩。中国基金行业从创立至今始终坚持和实践价值投资与有效风险控制策略，相信我们十年来的追求探索已经在一定程度上回答了这个问题：　　首先，中国基金行业成立十年来的投资业绩充分表明，在中国股市运用价值投资策略同样是非常有效的，同样能够显著地战胜市场。2005、2006和2007年我们旗下基金的优秀业绩，就是最好的证明之一。价值投资最基本的安全边际原则是永恒不变的，坚守价值投资，肯定会有良好的长期回报。　　其次，我们的经历还表明，在中国股市运用价值投资策略，必须结合中国股市以及中国上市公司的实际情况，做到理论与实际相结合，勇于创新。事实上，作为价值型基金经理人的彼得·林奇，也是在反思传统价值投资分析方法的基础上，推陈出新，才取得了超越前人的业绩的。最后，有一点需要强调的是，我们比巴菲特、彼得·林奇等人更加幸运的是，我们有中国经济持续快速稳定发展这样一个良好的大环境，我们有一个经过改革后基本面发生巨大变化的证券市场，我们有一批成长非常快速的优秀上市公司，这将使我们拥有更多、更好的投资机会。　　我们有理由坚信，只要坚持价值投资理念，不断积累经验和总结教训，不断完善和提高自己，中国基金行业必将能为投资者创造长期稳定的较好投资回报。　　“他山之石，可以攻玉。”十余年前，当我在上海财经大学读书的时候，也曾经阅读过大量海外经典投资书籍，获益匪浅。今天，我们和上海财经大学出版社一起，精挑细选了上述这些书籍，力求使投资人能够对一个多世纪的西方资本市场发展窥斑见豹，有所感悟；而其中的正反两方面的经验与教训，亦可为我所鉴，或成为成功投资的指南，或成为风险教育的反面教材。　　“芳菲歇去何须恨，夏木阴阴正可人。”本辑资本译丛出版之际，国内证券市场正经历着一场由春人夏的颇为剧烈的阵痛。“辉煌源于价值，艰巨在于漫长。”对于投资者来说，注重投资内在价值，精心挑选稳健的投资品种，进行长期投资，将会比费尽心机去预测市场走向、揣测指数高低更为务实和有意义得多。当今中国正处在一个高速发展的黄金时期，站在东方大国崛起的高度，何妨看淡指数，让自己的心态从容超越股市指数的短期涨跌，让我们一起从容分享中国资本市场的美好未来。在此，汇添富基金期待着与广大投资者一起，伴随着中国证券市场和中国基金业的不断发展，迎来更加美好灿烂的明天！　　张晖　　汇添富基金管理有限公司投资总监　　2008年8月8日图书目录　　总序　　译者序　　序言　　引言　　第一章不可计量风险的艺术　　风险　　风险规则　　金融与赌博　　证券交易博弈案例　　赌博与金融　　对手　　得州扑克王牌　　真实性　　第二章扑克基础知识　　扑克牌法　　下注　　注限　　规则　　你需要知道出牌时机　　奥马哈扑克　　梭哈扑克　　抽牌扑克　　基本策略　　跟注　　税收　　第三章金融基础　　经济学语言　　商业银行　　投资银行　　交易所　　理论　　金融方面的挑战　　倒叙：华尔街的扑克之夜　　玩家　　经济学　　比赛　　第四章不承认风险的简史　　我非常震惊，因为赌博在这里继续！　　对冲赌博　　华尔街的随机游走　　汇率和利率　　期货和期权　　1987年的大灾难　　倒叙：加德纳和单身异性恋男人　　桩牌扑克被禁止　　亚文化群　　从来不问钱是怎样花掉的，也从不想钱花在哪里　　牌桌上的全球经济缩影　　既不拘泥于现实，也没有创新　　牌室与赌场的生意经　　第五章扑克经济学　　劳和货币　　荷兰贸易问题探讨　　苏格兰和新奥尔良面临的困境　　野蛮的金钱　　网络　　冒险家和农场主　　扑克牌庄家　　倒叙：我的第一盘商业性扑克　　作弊　　下注　　抽牌　　第六章软货币银行的下一代　　充满风雨和喧闹的成长时期　　阅读内容的优先分配　　正规交易所与投机商号的较量　　倒叙：一个扑克玩家的教育　　弗兰克的祖母　　更多游戏和身处其中的人们　　哈佛大学　　良心之痛　　会见狄克西先生　　这本书　　第七章蓬勃发展的衍生品市场　　1979年的经济崩溃　　桥牌迷、芝加哥学派和交易市场　　风光不再与期权交易的妙用　　历史击败冒险　　他将它们像废纸一样烧掉　　倒叙：一个交易员的教育　　交易池游戏　　期权交易场　　交易之手　　平价、差价和跨月套利　　债券　　勒佩尔克的扑克游戏　　第八章人们玩的博弈　　何时运气与之有关　　上帝给你勇气：不要让他失望　　猜测博弈　　诈唬的能手　　诈唬的数学　　博弈的真相　　思想的局限性　　倒叙：说谎者的扑克牌　　如何在交易中盈利　　说谎者的规则　　合作的“说谎者的扑克牌” 　　摧毁该博弈　　第九章谁赢得博弈　　那些家伙说马需要比赛　　火箭专家　　协会主席的故事　　实践出真知　　知而不猜者与猜而不知者　　如果我要跌落，希望从高处而下　　象牙塔危机　　不要东施效颦　　如同诈唬之王哈尔般的残忍　　选对位置　　条条大路通罗马　　交易员会在意吗　　学会学习　　扑克的汉谟拉比规则　　第十章效用链　　揣摸赌徒在赌桌上的心理　　比自杀更安全　　十分之五的门槛　　在非理性的包围中泰然处之　　让我们做笔交易　　比峭壁、潮汐和星星更有耐性；如夜晚的黑暗一洋无尽和耐心　　注释参考目录　　扑克的历史与涵义　　赌博的历史与涵义　　金融与赌博　　特别资料书摘插图　　第一章　不可计量风险的艺术　　本书旨在向读者介绍如何博弈以及如何取胜。博弈是经济思想和制度的核心。不管人们是否赞同，金融业的许多人都持有这种观点。因此，类似金融市场博弈的扑克博弈在金融专业人士中颇为流行就不足为奇了。扑克博弈能为战胜市场提供有益的经验，同样市场也能给扑克博弈获胜提供有益的经验。　　本书将为读者洞察这两类博弈提供一个平台。我们首先介绍扑克与金融的基础知识，然后深入到金融心理学与扑克经济学。同时，我们将对如何获胜的各种初级和高级策略进行评论。在这个过程中，我们可以看到美国人对扑克博弈和金融市场博弈的痴迷造就了美国经济的成功与美国的民族性格，并产生正的溢出效应，以至于形成了我们今天所处的这个全球化世界。　　在倒叙部分，我添加了少许自传内容以使我的观点更具个人特性。最后，我们看到人们在这些领域里正在进行某些前瞻性的探索，从而避免了某些危险的、无意义的事情的发生。　　风险　　我的首要观点是显而易见的——为了获胜，就必须承担风险——然而它却常常被人忽视。对于那些想获胜的人来说，风险是个好东西。我自己就特别尊重风险，这是千真万确的。试图通过扑克博弈、交易或其他涉及风险的活动谋生，这意味着你可能会遭受失败，可能最终落得个众叛亲离、家破人亡的结局，甚至比这还要糟糕。你并不会真韵相信这种结局会发生，你认为上帝、宇宙或好莱坞剧本编剧将保证聪明而心地善良的冒险者终将有一个幸福的结局，也没有任何糟糕的事情会发生在像你这样的人身上。如果你这样认为的话，那么本书可能给你带来坏处而不是好处。当然，上帝会关照你，你不必为此而忧心忡忡。　　除了冒险，我们别无选择。这话说起来容易，因为在你早上起床或穿过街道时都要承担风险，这是千真万确的。但你可以努力规避一些不必要的风险。更重要的是，你可以规避不可计量的风险。你总是三思而后行，尽管凭借这种方式你很难总是获胜。一些人能够迅速抓住赚取无风险收益的机会，并能在这种可计量的风险机会的公允价值附近出价将其买入。很少有人能够规避不可计量的风险，因为你很难在它到来之前精确地觉察到它的存在。然而，这里却是你可以获得超额利润的地方。　　如果你能够承受生活提供给你的机会所具有的低风险和可计量风险，那么你就应当抓住这些机会。这是中产阶级的策略。但是，它对其他任何人都适用，无论穷人还是富人。在低风险领域选择一个职业，并获得一些良好的培训；选择稳健的投资、作出常规的选择、正常纳税并遵纪守法，对每个人都是一种很好的选择。每年相对于前一年取得少许进步，培养只比父辈强一点儿的几个孩子。对于许多人来说，这就是美国人的梦想。对于另一些人来说，这也是唯一明智的选择，唯一一种获得幸福而又不让别人为之付出代价的生活。　　本书是为无法接受这种生活的另一部分人而编著的。对于我们中的某些人来说，适应性是一个问题。我们是具有性需求、政治诉求或宗教偏执倾向的不可理喻的怪人。因此，我们无法适应这个文明社会。对于出生于战乱地区或恐怖统治之下、受种族制度迫害、基因失常或有其他偏见的、另一些人来说，他们面对机会作出有限的安全选择的回报太小，以致不值得考虑。我们中还有些人很无聊，传统的舒适生活对他们来说十分乏味。因此，我认为人们承担风险的通常原因纯粹是出于自尊自大。我们相信人类具有某种等待开发的天分。我们应当写作、决策、研究、探索、教学、创造艺术或者最终完全成为独立的自我。这种困扰使我们在对任何风险或行为作出判断时总是凌驾于规则之上。我从未发现任何一位成功的扑克玩家或交易员认为自己比别人差。一些人明确表达了这种认识，而大多数人则较隐晦地坚持这种未经验证的自信。如果你也有这种自信，那么你就不可能满足于别人已经拥有的东西，不管它有多么舒适，这一点是肯定的。对于我来说，这才是真正的美国梦。从大部分历史来看，并不存在一个强大的中产阶级，存在的只是富人和穷人。然而，无论是富人还是穷人，他们的生活都充满风险，每个人都离不开冒险。直到17世纪，中产阶级才在荷兰开始壮大。在获得中产阶级的安全保障后，欧洲人一般都放弃了冒险，随后他们尝试让其他人也放弃冒险。到19世纪，美国中产阶级的人数迅速增长，这使大量的人开始不再冒险。当看到西部边境不仅涌入许多流浪者和难民，也涌入了许多想拥有更多土地、并冒着毁灭或死亡危险而寻求致富的东部农民时，欧洲人感到无比惊讶。但也有一些成功人士移居到西部是因为他们无法融入社会的、宗教的或其他形式的秩序。

377次 2020-07-30
半强式市场

　　所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息，经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值得信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。这样的市场称为半强式市场。

408次 2020-07-30
区域性货币制度

基本简介　　区域性货币制度的建立，是以货币一体化理论为依据的。“区域”是有特定含义的最适度货币区，这个区域是由一些彼此间商品、劳动力、资本等生产要素可以自由流动，经济发展水平和通货膨胀比较接近，经济政策比较协调的国家（地区）组成的一个独立货币区，在货币区内通过协调的货币、财政和汇率政策来达到充分就业、物价稳定和国际收支平衡。　　欧元是最适度货币区理论的伟大实践。由于欧洲各国小而多，它们的济济发展水平接近，它们有相同的历史文化背景。欧洲货币制度的建立和欧元的正式启动，标志着现代货币制度又有了新的内容并进入了一个新的发展阶段。　　欧盟15国中，除希腊、瑞典、丹麦和英国外，其余11国（法国、德国、卢森堡、比利时、荷兰、意大利、西班牙、葡萄牙、芬兰、奥地利、爱尔兰）已成为首批欧元国。欧洲中央银行设在德国的金融中心法兰克福，首任行长是荷兰人威廉•杜伊森贝赫。按照欧元系统汇率转换机制，在1999年1月1日欧元正式启动的同时，确定了欧元对11国货币的汇率，各成员国货币与欧元之间的汇率到2002年（过渡期内）各国货币被欧元取代以前完全固定，并不得更改。2002年1月1日起，欧元的钞票和硬币开始流通，欧元的钞票由欧洲中央银行统一设计，由各国中央银行负责印刷发行；而欧元硬币的设计和发行由各国分头完成。2002年7月1日，各国原有的货币停止流通，与此同时，欧元将正式成为各成员国统一的法定货币。种类区分　　区域性货币制度主要有西非货币联盟制度、中非货币联盟制度、东加勒比海货币制度、欧洲货币联盟制度等。区域性货币制度一般与区域性多国经济的相对一致性和货币联盟体制相对应。西非货币联盟制度　　西非货币联盟制度，最初建立于1962年5月12日，当时由非洲西部的塞内加尔、尼日尔、贝宁、科特迪瓦、布基纳法索、马里、毛里塔尼亚等7个成员国组成。1963年11月，多哥加入了该联盟。西非货币联盟成员国原系法国的领地或殖民地，是法郎区的一部分，这些国家在独立前后的一段时期，使用的货币为“法属非洲法郎”，1962年11月1日，西非货币联盟成立了“西非国家中央银行”，作为成员国共同的中央银行，总行设在塞内加尔首都达喀尔，在各成员国设有代理机构，总行负责制定货币政策，管理外汇储备，发行共同的货币“非洲金融共同体法郎”，供各成员国使用。中非货币联盟制度　　中非货币联盟制度由喀麦隆、乍得、刚果、加蓬和中非共和国5个成员国组成，这些成员国原来亦系法国殖民地，也是法郎区的一部分，与西非货币联盟成员国一样，独立前后使用的货币也是法属非洲法郎，1973年4月1日，中非货币联盟成立了共同的中央银行，称为“中非国家银行”，总行设在喀麦隆首都雅温得，发行共同的货币“中非金融合作法郎”。西非和中非两个货币联盟虽然各自发行不同名称的货币，但都采取盯住法国法郎的货币发行机制，两种货币是等值的。东加勒比货币联盟制度　　东加勒比货币区也属于区域性货币联盟制度，该货币区由安提瓜、多米尼加、格林纳达、蒙特塞拉特、圣卢西亚、圣文森特等国组成。1965年，东加勒比货币区各国成立了共同的货币管理局，废止了原来的货币——“英属西印度元”，开始发行“东加勒比元”，实行与英镑挂钩的联系汇率。1976年7月7日，东加勒比元与英镑脱钩，改为盯住美元，20多年来，汇率一直固定在2.70元兑1美元的水平上。该货币管理局统一发行区内各国共同使用的货币——“东加勒比元”，但不负责对各国银行的监督，不规定上缴存款准备金，也不承担“最后贷款人”的义务。1983年10月1日，东加勒比货币区成立了东加勒比中央银行，取代了原来的货币管理局。欧洲货币联盟　　随着欧洲联盟成员国经济金融一体化进程的加快，一种具有新的性质和特点的区域性货币制度——欧洲货币制度正在诞生。　　欧洲货币制度是从欧洲货币联盟开始的，其起源可以追溯至欧洲经济合作组织于1950年7月1日建立的“欧洲支付同盟”以及1958年取代了该同盟的“欧洲货币协定”。“欧洲支付同盟”和“欧洲货币协定”虽然启动了欧洲货币联合的进程，但并未对欧洲货币一体化提出具体设想，当时的出发点主要是促进成员国经济和贸易的发展。真正把欧洲货币统一提上日程则是在欧共体建立之后。1957年，德国、法国、比利时、荷兰、卢森堡、意大利6国签署《罗马条约》，欧洲经济共同体宪章出台。1969年12月，欧共体正式提出建立欧洲经济和货币联盟并设计了时间表，但最初的10年进展并不顺利。1979年3月，欧共体当时的12个成员国决定调整计划，正式开始实施欧洲货币体系( EMS)建设规划，1988年后，这一进程明显加快。1991年12月，欧共体12个成员国在荷兰马斯特里赫特签署了《政治联盟条约》和《经济与货币联盟条约》。　　《政治联盟条约》的目标在于实行共同的外交政策、防务政策和社会政策，《经济与货币联盟条约》规定最迟在1999年1月1日之前建立经济货币联盟( Economic and Monetary Union 简称EMU)，届时在该联盟内实现统一的货币、统一的中央银行以及统一的货币政策。《马斯特里赫特条约》经各成员国议会分别批准后，1993年11月1日正式生效，与此同时，欧共体更名为欧盟。1994年成立了欧洲货币局，1995年12月正式决定欧洲统一货币的名称为欧元（Euro）。1998年7月1日欧洲中央银行正式成立，1999年1月1日欧元正式启动，按照计划，1999年至2001年，为欧元启动的3年过渡期。形成发展建立　　区域性货币制度的建立，是以货币一体化理论为依据的。20世纪60年代初，西方经济学家蒙代尔率先提出了“最适度货币区”理论。他认为，要使浮动汇率更好地发挥作用，必须放弃各国的国家货币制度而实行区域性货币制度。他所指的“区域”是有特定含义的最适度货币区，这个区域是由一些彼此间商品、劳动力、资本等生产要素可以自由流动，经济发展水平和通货膨胀率比较接近，经济政策比较协调的国家（地区）组成的一个独立货币区，在货币区内通过协调的货币、财政和汇率政策来达到充分就业、物价稳定和国际收支平衡。阶段　　区域性货币制度的发展过程大致经历两个：　　①较低阶段，各成员国仍保持独立的本国货币，但成员国之间的货币采用固定汇率制和自由兑换，成员国以外由各国自行决定，对国际储备部分集中保管，但各国保持独立的国际收支和财政货币政策。　　②较高阶段，区域内实行单一的货币；联合设立一个中央银行为成员国发行共同使用的货币和制定统一的货币金融政策，监督各成员国的金融机构及金融市场，对成员国的政府进行融资，办理成员国共同商定并授权的金融事项等；各成员国之间不再保持独立的国际收支，实行资本市场的统一和货币政策的统一。对应　　区域性货币制度一般与区域性多国经济的相对一致性和货币联盟体制相对应。20世纪60年代后，一些地域相邻的欠发达国家首先建立了货币联盟，并在联盟内成立了由参加国共同组建的中央银行，这种跨国的中央银行为成员国发行共同使用的货币和制定统一的货币金融政策。70年代末欧洲开始了货币一体化进程。　　实行区域性货币制度的国家主要在非洲、东加勒比海地区和欧洲，西非货币联盟制度、中非货币联盟制度、东加勒比海货币制度、欧洲货币联盟制度都属于区域性货币制度。与国际货币制度　　国家货币制度、国际货币制度和区域性货币制度之间既有区别也有联系。1、适用范围不同　　国家货币制度是指一国政府以法令形式对本国货币的有关要素、货币流通的组织与调节等加以规定所形成的体系。国家货币制度是一国货币主权的一种体现，由本国政府或司法机构独立制定实施，其有效范围一般仅限于国内。　　国际货币制度亦称国际货币体系，是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。国际货币制度通常是由参与的各国政府磋商而定，一旦商定，各参与国都应自觉遵守。　　区域性货币制度是指由某个区域内的有关国家（地区）通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家中央银行来发行与管理区域内的统一货币的制度。它的适用范围限于一定的区域内。2、内容不同　　国家货币制度的内容主要包括：规定货币材料、规定货币单位、规定流通中的货币种类、规定货币法定支付偿还能力、规定货币铸造发行的流通程序以及规定货币发行准备制度；　　国际货币制度一般包括三个方面的内容：①确定国际储备资产，即使用何种货币作为国际间的支付货币；哪些资产可用作国际间清算国际收支逆差和维持汇率可被国际间普遍接受的国际储备资产；一国政府应持有何种国际储备资产用以维持和调节国际收支的需要。②确定汇率制度的类型，即采用何种汇率制度，是固定汇率制还是浮动汇率制，是否确定汇率波动的目标区，哪些货币为自由兑换货币。③确定国际收支的调节方式，即出现国际收支不平衡时，各国政府应采取什么方法进行弥补，各国之间的政策措施如何协调。　　区域性货币制度分为两种情况：一种是在各成员国仍保持独立的本国货币的条件下规定成员国之间货币的兑换关系，另一种是在实行统一货币的条件下，对统一货币的货币单位、流通中的货币种类、货币法定支付偿还能力、货币铸造发行的流通程序以及货币发行准备制度进行规定；3、作用不同　　国家货币制度主要是为了保证一国货币和货币流通的稳定，国际货币制度通过建立稳定的国际货币秩序、提供足够的国际清偿能力并保持国际储备资产的信心、保证国际收支的失衡得到有效而稳定的调节来促进国际贸易和国际经济活动的发展。区域性货币制度通过货币区内协调的货币、财政和汇率政策使货币区内各个国家实现充分就业、物价稳定和国际收支平衡。　　从上述分析可以看出，国家货币制度与国际货币制度是两种并行的、作用层面不同的货币制度。每个国家对内实现国家货币制度，对外则要遵循国际货币制度；国家货币制度与区域性货币制度是相互替代的。一个国家如果实施区域性货币制度就必须放弃原有的国家货币制度，发行共同使用的货币和制定统一的货币金融政策，各成员国之间不再保持独立的国际收支，实行资本市场的统一和货币政策的统一。

386次 2020-07-30
南京大学关百豪国际金融管理研究所

简介　　南京大学关百豪国际金融管理研究所设立于2001年，香港“时富投资”集团主席关百豪先生任名义所长，南京大学商学院副院长裴平教授任所长。　　关百豪国际金融管理研究所依托南京大学金融学科的雄厚实力，发挥南京大学金融与保险学系和香港“时富投资”集团的资源优势，开展金融理论与政策、国际金融理论与实务、货币经济学等方向的教学、科研和社会服务工作。同时，研究所也是培养金融学专业博士和硕士研究生的重要平台。　　关百豪国际金融管理研究所成立以来，共承担国家社科基金2项、国家自然科学基金1项、教育部人文社科基金2项、江苏省社科课题1项，其他级别的纵向和横向课题6项。近年来，研究所成员已经以研究所的名义在《经济研究》、《管理世界》、《金融研究》、《世界经济》、《经济学家》和《国际金融研究》等权威刊物发表论文20多篇，在CSSCI核心刊物发表论文100余篇。

709次 2020-07-30
卖方信贷

简介　　买方信贷和卖方信贷是出口信贷的两种形式。卖方信贷是出口方银行向本国出口商提供的商业贷款。出口商（卖方）以此贷款为垫付资金，允许进口商（买方）赊购自己的产品和设备。出口商（卖方）一般将利息等资金成本费用计入出口货价中，将贷款成本转移给进口商（买方）。这种贷款协议由出口厂商与银行之间签订。出口卖方信贷主要有以下贷款品种：项目贷款有中短期额度贷款；海外承包工程贷款（包括BOT、BOO）；境外建厂设点贷款（主要是CKD、SKD散件装配厂）；境外设备投资贷款。中国信贷　　卖方信贷通常用于机器设备、船舶等出口。由于这些商品出口所需的资金较大时间较长，进口厂商一般都要求采用延期付款的方式。出口厂商为了加速资金周转，往往需要取得银行的贷款。出口厂商付给银行的利息、费用有的包括在货价内，有的在货价外另加，转嫁给进口厂商负担。因此，卖方信贷是银行直接资助本国出口厂商向外国进口厂商提供延期付款，以促进商品出口的一种方式。特点优势　　（一）相对于打包放款、出口押汇、票据贴现等贸易融资方式，出口卖方信贷主要用于解决本国出口商延期付款销售大型设备或承包国外工程项目所面临的资金周转困难，是一种中长期贷款，通常贷款金额大，贷款期限长。如中国进出口银行发放的出口卖方信贷，根据项目不同，贷款期限可长达10年。卖方信贷应用　　（二）出口卖方信贷的利率一般比较优惠。一国利用政府资金进行利息补贴，可以改善本国出口信贷条件，扩大本国产品的出口，增强本国出口商的国际市场竞争力，进而带动本国经济增长。所以，出口信贷的利率水平一般低于相同条件下资金贷放市场利率，利差由出口国政府补贴。　　（三）出口卖方信贷的发放与出口信贷保险相结合。由于出口信贷贷款期限长、金额大，发放银行面临着较大的风险，所以一国政府为了鼓励本国银行或其他金融机构发放出口信贷贷款，一般都设有国家信贷保险机构，对银行发放的出口信贷给予担保，或对出口商履行合同所面临的商业风险和国家风险予以承保。在中国主要由中国出口信用保险公司承保此类风险。贷款对象　　包括指：凡有法人资格、经国家有关部门批准有权经营机电产品和成套设备出口的进出口企业或生产企业，包括全民所有制、集体所有制、股份制中方实际控股的中外合资、合作企业等等，只要获得机电产品出口经营权或外经权，出口项目符合中国银行规定的条件，无论中央企业还是地方企业，无论大中型企业还是中小型企业，都有资格向中国银行申请出口卖方信贷。卖方信贷参考书籍　　出口卖方信贷的一般做法指：出口卖方信贷支持的范围比较广泛，只要单笔出口合同金额超过30万美元，设备在中国国内制造部分的比重符合国家规定，出口合同中规定的现汇支付比例符合国际惯例（一般机电产品不低于15%，船舶不低于20%，特殊情况例外），或海外工程承包项目在其合同总额中能带动20%机电产品和成套设备出口的，都属于银行出口卖方信贷支持的范围。具体条件　　具体贷款条件为：　　申请贷款的企业必须是独立的经济法人，企业经营管理政党财务状况良好，出口商和国内生产企业具备履行出口合同的能力；卖方信贷流程　　出口项目符合国家产业政策和外贸政策等有关规定，出口的有关合同已经签订，有关条件基本落实；　　经测算出口项目的经济效益良好，盈利水平和出口换汇成本比较合理，有偿还借款本息的能力；　　出口合同的商务条款符合国际惯例，能维护中方的权益，有关的贷款支付和结算方式对己方有利；　　出口的设备须符合进口国的规定，或进口商已取得进口许可证。进口商必须资信可靠，并尽可能提供银行可接受的支付保证（如银行保函、信用证、本票等）；　　必要时，借款企业需投保出口信用险，以确保收汇安全；　　借款企业应提供银行认可的信用担保或财产抵押，作为还款保证（经银行评定信用等级，授予免担保的信用额度的除外）。办理程序　　首先，贷款申请人需提交如下文件资料：　　正式的书面申请书，说明申请贷款项目出口情况、申请贷款的用途和还款计划；　　填交“出口卖方信贷申请表”出口卖方信贷项目贷款申请表；　　有关部门对出口项目的批准文件（不需要的除外）；卖方信贷参考书籍　　出口项目的商务合同副本（正本批贷后退还企业），需要进口原材料或设备的项目应提供进口合同的有关批件或进口许可证；　　出口项目的可行性研究报告或经济分析报告；　　借款企业与国内供货单位签订的供货合同，自营出口生产企业需提供其出口货物的国内生产计划和设备清单；　　借款人需提供国外银行的付款保函或信用证或其它付保证；　　借款人公司简介、营业执照、出口经营权批文、近3年和近期的财务报表；　　担保人简介、担保意向书、营业执照、近3年和近期财务报表、借款人或担保人的财产抵押证明文件；　　银行认为有必要的其它材料。出口卖方信贷与出口买方信贷的区别借款人不同　　卖方信贷的借款人是承包商（卖方）；买方信贷的借款人是业主（买方）委托的银行（借款银行）。卖方信贷书籍担保情况不同　　卖方信贷是业主委托银行依据工程总承包合同直接给承包商开出还款保函或信用证；买方信贷是借款银行与中国进出口银行签订借款协议，然后由第三家金融机构（银行、保险公司或所在国家财政部）再进行担保。付款方式不同　　卖方信贷相当于工程总承包合同项下的分期付款。建设期工程承包企业从中国进出口银行贷款是人民币，业主的还款是外汇；买方信贷对承包商来讲就是现汇项目。融资风险管理情况不同　　卖方信贷存在利率风险（中国进出口银行的人民币贷款利率每年按中国人民银行公布利率情况调整）、汇率风险（人民币有升值的可能性，如果发生，企业难以承受）、收汇风险（对于非承包商责任业主和担保银行到期不还款，中国出口信贷保险公司赔付率为90%，剩余10%要由承包商承担）；买方信贷对承包商来讲不存在上述风险，或上述风险发生对企业影响不大（出现不还款情况，承包商要协助银行和保险公司追讨）。对企业财务状况影响程度　　不同卖方信贷是承包企业的长期负债，且需要找信誉好有实力的单位为贷款担保，所以对企业压力很大；买方信贷不存在上述问题。　　卖方信贷书籍前期开拓工作量不同　　卖方信贷的融资条件是由承包商直接与业主谈判，所有融资条款都在工程总承包合同中明确，如：贷款条件、保函格式、信用证格式等；买方信贷是由承包商协调和安排业主指定的借款银行与中国进出口银行谈判贷款合同；安排业主指定的担保金融机构与中国进出口银行和中国出口信用保险公司谈判担保条件（保函格式）。前期工作周期和投入不同　　卖方信贷项目融资条件的谈判，收汇保险和信誉担保单位的落实，都由承包商自己完成，所以一般情况下工作周期较短，前期费用投入较少；买方信贷的融资、担保、保险条件由中国进出口银行和中国出口信用保险公司与各方商定，承包商要从中斡旋，并承担相应公关协调费用。对项目的控制程度不同　　卖方信贷的融资条件以及商务条款、技术条款确定后，承包商顺理成章地与业主签订工程总承包合同；　　买方信贷则存在业主公开招标的可能性。业主对卖方信贷买方信贷倾向不同　　卖方信贷业主委托一家金融机构担保还款即可，操作简便。且融资条件双方可讨论变通，如利息可计入合同总价中等。业主一般倾向卖方信贷的方式融资；买方信贷业主要委托两家金融机构介入，工作难度大，银行费用高，既要支付担保费，又要支付转贷费。

838次 2020-07-30
卖出期权

　　卖出期权（put option）又称看跌期权，是指期权的买方具有在约定期限内按约定价格卖出一定数量金融资产的权利。

455次 2020-07-30
卖出价

简介　　卖出汇率也叫外汇卖出价、卖出价。是外汇银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。因为其客户主要是进口商，所以卖出汇率又被称为进口汇率。　　卖出汇率，即卖出价。在采用直接标价法时，银行报出的外币的两个本币价格中，后一个数字（即外币折卖出价合本币数较多的那个汇率）是卖出价；在采用间接标价法报价时，本币的两个外币价格中，前一个较小的外币数字是银行愿意以一单位的本币而付出的外币数，即外汇卖出价。　　买入价和卖出价都是站在银行（而不是客户）的角度来定的；另外，这些价格都是外汇（而不是本币）的买卖价格。买入价和卖出价的差价代表银行承担风险的报酬，一般为1％一5％。银行同业之间买卖外汇时使用的买入汇率和卖出汇率也称同业买卖汇率，实际上就是外汇市场买卖价。解释　　卖出价 (Selling rate/Ask or Offer rate)是银行卖出外汇时使用的汇率。　　不同标价方法下卖出价的含义不同。在直接标价法下，卖出价是指银行卖出一定外币而向顾客收取若干本币数。银行实行贱买贵卖的原则，卖出价是较大的数，即卖出一定量的外币向顾客收取较多的本币。因此，在直接标价法下，卖价在后。在间接标价法下，卖出价是指银行卖出若干外币数而向顾客收取一定的本币数。银行实行贱买贵卖的原则，卖出价是较小的数，即卖出较少的外币而收取顾客一定的本币。因此，在间接标价法下，卖价在前。计算方法　　外汇买入汇率与卖出汇率的差额，称“买卖差价”，一般为1-5%，计算方法是：（卖出价-买入价）/卖出价×100%。它构成了银行经营外汇买卖业务的利润来源。这个买卖差价越是小，说明外汇银行的经营越有竞争性或外汇市场越发达。例如，美元，英镑由于交易频繁，而且交易额较大，能形成规模效益，所以纽约和伦敦外汇市场上，这两种货币的买卖差价只有0.5‰。　　外汇交易通常都以美元报价。如果知道所有货币对美元的汇率，那么，任何两种非美元货币之间的汇率就能够很方便地套算出来，这便是所谓的“交叉汇率”或“套算汇率”。计算交叉汇率时，正确使用买入价和卖出价是很重要的。　　在直接标价法中，如何正确运用买入价、卖出价来计算交叉汇率的两个价格。　　假如两组货币报价中有一组采用间接标价法,则两种非美元货币交叉汇率的买入价和卖出价可通过直接相乘得到，例如: 　　(买入价)￥/￡=(买入价)$/￡×(买入价)￥/$ 　　(卖出价)￥/￡=(卖出价)$/￡×(卖出价)￥/$ 　　除了买入汇率和卖出汇率以外，它是买入汇率与卖出汇率的算术平均数,即中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2 。它是为了使报道简洁，表达方便而使用的汇率。此外，在企业内部的会计处理过程中也经常使用中间价以简化核算。但中间汇率绝非是外汇买卖业务中实际成交的价格。

600次 2020-07-30
合营

基本信息　　词目：合营　　拼音：hé yíng 　　定义：　　合营是指按合同约定对某项经济活动所共有的控制，是指由两个或多个企业或个人共同投资建立的企业，该被投资企业的财务和经营政策必须由投资双方或若干方共同决定。基本解释　　[jointly owned (operated)] 一同经营　　公私合营详细解释　　1. 全营，全营的人。　　清昭连《啸亭杂录·魁制府》：“公至营宣谕毕，勒公即就逮，合营诉其寃抑，乞公代奏。”《后西游记》第二一回：“一面飞发兵符，调合营兵将来捉拿和尚。” 　　2. 共同经营。　　《羊城晚报》1984.4.27：“ 厦门与港商合营建筑装饰公司。”

743次 2020-07-30

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