目录 1 A 2 B 3 C 4 D 5 E 6 F 7 G 8 H 9 I 10 K 11 L 12 M 13 N 14 O 15 P 16 Q 17 R 18 S 19 T 20 U 21 V 22 W A Abandon 放弃：确认期权失效 Actuals 现货（LME普遍使用physical） Arbitrage 市场间套利 Assay 检验分析 Ask 要价，喊价 At-the-Money 相等价值：期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同 B Backpricing 有效时间定价：生产者常用LME 结算价作为报价基准, 每天公布的结算价到次日中午有效。又称公认定价(Pricing on the Known) Backwardation 现货升水：现货价高于期货价（又称Back），是为逆向市场、倒价市场 base metal 贱金属，基金属：除金、银、铂族以外的金属 Bar Chart 条形图 Basis 基差：同一种商品现货价与期货价之差 Basis Price 基本价格，履约价格：期权交易中买卖双方商定，并按此进行交易的价格。又称敲定价格（Strik Price），通常为当前市场价 Bear 卖空者，看跌者：与Bull正相反 Bear Covering 结束空头部位 Bear Market 空头市场，熊市：价格普遍下跌的市场 Bear Position 空头部位：已卖出期货，期望以后能以较低价买进，利润为现在卖出与以后补进价之差额 Best Orders 最佳买卖订单（Buing/Selling at Best） Bid 买方出价 Bond 债券 Bottom 底价：某时间段内的最低价 Borrowing 借入（Borrowing metal from the market）：买进近期货的同时，卖出远期货 Break 暴跌，暴升，突破：价格出现较大波动 Broker 经纪行，经纪人 Bull 买空者，看涨者：与Bear相反 Bull Market 多头市场，牛市：价格普遍上涨的市场 Bull Position 多头部位：已买进期货，期望以后能以较高价卖出，其利润为现在买进与以后卖出价之差额 Business Day 交易日 Buying Hedge （Long Hedge）买进套期保值 Buy In 补进：平仓、对冲或关闭一个空头部位 Buy on Close 收市买进：在收市时按收市价买进 Buy on Opening 开市买进：在开市时按开市价买进 C Call Option 看涨期权,延买期权:允许购买者按一特定的基价购买一种指定期货合约的权力。预期市价看涨时买看涨期权，如购买者判断失误， 可以放弃这一购买权力，风险损失只是购买期权的保险费 Call Price 结算价 Cancelling Order 撤消指令：撤消前一个指令的指令 Carrying 借入借出：LEM 对借入借出的总称，也表示一种导致借入者将其持有的金属现货存入LEM 注册仓库的借入作业 Carrying Charge 仓储费用：持有现货商品期间所支付的保管费、保险费、损耗、利息等 Cash 现付，现货：LEM 意为按结算价现货交易成交后第二天的现金交付；其他交易所则常指现货交易 Cash & Carry 贷款借入：期货升水时，远期货溢价常对该期间的仓储、保险、资金成本造成影响。金属过剩时，期货升水趋势扩大，由于交易者买近期货卖远期货所需融资成本低，使银行借贷有吸引力 Cash Commodity 现货商品 Cash Today 次日交割：合约的交割日期为下一个交易日时 CFTC 商品期货交易委员会：（美国的）期货交易由农业部商品交易所办公室负责管理 Clear，Clearance 清算，结算：对期货合约进行的资金结算 Clearing House 结算所 Clearing Member 结算会员：结算所的会员公司，结算会员必须是交易所成员 Clerk 场内经纪助理：经授权可代理场内经纪人之职 Client Contract 委托合同：结算会员与非结算会员、非结算会员与其他交易者之间的合同 Client Option 委托期权：期权买卖的任一方均非结算会员的交易 Close 收市 Closing Range 收市价幅 COMEX （The New York Commodity Exchange） 纽约商品交易所 Commission 佣金 Commitment 承诺（或未结清权益） Commodities Exchange Center （CEC） 纽约商品交易中心：纽约商品交易所、纽约商业交易所（NYMEX）、纽约棉花交易所、咖啡糖可可交易所的所在地 Commission House （Futures Commission House 或 Wire House）经纪商行 代办行 Contango 期货升水：金属近期供货充足时, 远期价高于现货价。是为正向市场，顺价市场 Contract 合约 Contract Month 合约月份：期货合约进行实物交割的月份 Coner 囤积居奇 Cost of Carry 置存成本：期货商品交割之前，所发生的利息、仓储和装卸搬运费用 Counterparty 合约对方 Cover 平仓，补进：在市场上通过补进（如原有部位在空头）或回抛（如原有部位是多头）结清空盘部位 Cross（Close hedge）买空卖空：同一个结算会员的套购套售，交叉保值 Current Yied 当期收益：债券利息与当时的债券市价之比 D Day Order（G.F.D）当日有效订单：当日未执行则自动失效。如要在当日全部时间（含正式交易、场外交易、场前交易、午餐时间与傍晚），应注明全部市场时间（All Market） Day Trading 当日交易：当天交易中买进和卖出相同部位 Daily Limit 每日价格波动幅度的限制 Dealer 交易代表 Declarartion Date 宣告期（履约期或有效期）：期权购买者必须宣告其权力是否履行的最后日期，否则，期权将失效。LEM 的宣告期是每月的第一个星期三 Default Notice 违约通告 Defaulter 违约者 Deferred Futures 远期：离交割期相对最远的期货合约月份 Delivery 交割：期货合约买、卖双方到期以仓单形式体现的商品实物所有权的转移 Delivery Date or prompt Date 交割日期 Delivery Month 交割月份（与合约月份相同） Delivery Notice 交割通知：一方提交通知，表示同意在指定日期交割以结束其未平仓的空头期货部位 Delivery Point 交割地点 Deposit 初始保证金（见Initial Margin） Differentials 差价（与Basis同义） Discretionary Account 委托帐户 Double Option 双向期权：期权拥有者同时拥有按基本价卖出或买进 E Equity 资金净值：按当时市价清算后，期货交易帐户剩余的资金净值 Evening Up 对冲：通过买或卖对冲掉现有的市场部位 Event of Default 违约事件 Exchange Contract 交易所合约：交易双方都是结算会员的合约 Exchange Option 交易所期权：期权买卖方都是结算会员的期权交易 Exercise 执行，履约：期权有效期内，期权购买者宣布将实行其权力按履约价买进或卖出期货合约 Expiration Date 到期日：期权买方可能执行期权权利的日期或最后一日 Exchanger 交易所 F Fill 执行价 Fill-or-Kill Order 成交或取消指令：一般指出价三次后未成交则立即取消 First Notice Day 第一通知日：同意以现货商品交割履行期货合约，发出通知的第一天 Floor Broker 场内经纪人 Floor Trader （又叫Local）场内交易人：通常只为自己的账户（或由其控制的）进行交易的人 Force Majeure 不可抗力：LME 的合约中没有此条款，遇不可抗力时，LME缓冲 Forward 远期货，期货 FSA 英国金融管理法案：1986年通过，随时修正 Fundamental Analysis 基本分析法：用商品供需理论与信息进行价格分析与预测 Futures 期货 Futures Contract 期货合约：经批准在交易所交易大厅内签定的，商品质量、交割地、交割期等均已标准化的交易契约 Futures Commition Merchant 期货代理商 G G.O.B.（Good Ordinary Brard）优质级：LME 用，现改用高级（High Grade）代替 Good Till Cancelled Order（G.T.C.）除非客户撤消，否则一直有效的订单 Granter 转让者：期权的卖方 H Hedge,Hedging 套期保值：通过在期货市场取得一个与现货交易相反部位期货合约的方法，来回避因价格波动对现货买、卖造成的损失，起到经济保险的作用 Hedger 套期保值者 Horizontal Spread 水平套期图利：在买进看涨或看跌期权的同时，按相同的履约价但不同的到期日，卖出同一商品种类的期权 I Initial Margin 初始保证金：取得一个期货部位所交纳的初始费用。通常为合约价值的5~10％ Inverted Market 倒转市场：近期月份的价格高于远期月份价格的期货市场 In Warehouse 交割仓库：LME合约中的出售地点 Intercommodity Spread 跨商品套期图利：买进（或卖出）某种商品的期货合约，同时又卖出（或买进）相同交割月份的与买进（或卖出）商品相关的另一种商品的期货合约，日后分别进行对冲，以期获利 Interdelivery Spread 跨月套期图利：买进（或卖出）某种商品某月的期货合约，同时又卖出（或买进）同种商品但不同月份的期货合约，日后分别进行对冲，以期获利 Intermarket Spread 跨市套期图利：在某一个交易所买进（或卖出）某种商品的期货合约，同时又在另一个交易所卖出（或买进）相同商品相同月份的期货合约，日后分别进行对冲，以期获利 International Commodities Clearing House（I.C.C.H.）国际商品结算所：LME委托的结算所 Inter-Market 跨交易所：LME上下午间的闭市之间，会员们用电话进行办公室间的交易 In-the-Money 有利价值，内在价值：按当时市价如执行期权可以实现的增加价值。看跌期权，履约价高于当前公布价；看涨期权，履约价低于当前公布的结算价 In-the-Money Option 实值期权：具有有利价值（内在价值）的期权 Intrinsic value 内含价值：基本同有利价值。实值期权所含内在价值的金额，是权利金的构成成分 Inverted Market 逆向市场，倒挂市场：同一商品的现货或近期期货价格高于远期期货价格的市况 K Kerb Trading 场外交易：每场正式交易结束后，有15至25分钟，所有的金属同时在交易圈进行交易 L Last Trading Day 最后交易日：期货合约交割月份的最后一个交易日。最后交易日后尚未清算的期货合约，须通过相关现货商品或现金结算方式平仓 Late Night Trading （Lates）晚场交易：自下午场场外交易结束到相关美国市场闭市，LME 非正式交易时间 Lending 借出：通过卖出近期货同时补进远期货来扩展多头部位 Limit 停板限额 Limit Up 涨停板 Limit Down 跌停板 Limit Order 限价指令 Liquid 流动性：期货买、卖与对冲交易的活跃程度与成交量的大小。交易量大而又不引起价格剧烈波动，即是流动性大 Liquid Market 流动性市场：买卖均能较易实现的市场 Liquidate 平仓，对冲：通过买进（或卖出）相同交割月份的同样商品期货合约来了结先前已卖出（或买进）的期货合约，或到期收、交现货商品 LME 伦敦金属交易所 Long 多头，买空：做多头即为通过买进期货合约开始一个交易；或是买进多于卖出 Long Position 多头头寸，多头部位：未结算的买进期货部位 Lot 批：一批在LME常叫一张仓单、一张合约 M Major Currency 做价货币 Margin 保证金 Margin Call 追加保证金要求，追加保证金通知 Mark to the Market 空盘评估：以当前市场价（当日结算价）为基础对尚未结算的空盘部位评估，计算其账面盈亏，以确定是否要追加保证金 Market Order 市价订单：按市场当时最优价或市价立即购买或出售一定数量期货合约的指令 Market if Touched（M.I.T.）触价成市价订单：价格达到高于（低于）当前市价的一定水平即卖出（买进）的指令 Matching Period 对应结算时间段 Matching System 对应结算系统 Maximum Price Fluctuation 最大价格波幅：在一场交易中合约价格可以上下波动的最大值 Merchant 贸易商 Minimum Price Fluctuation 最小价格波幅 N Nominal Price 名义价格：对一个期货月份日期的估计价，当该日期有行无市时指定该价为收盘价。当现货交易处于类似情况时，也用该价作为当前价指标 Notice Day 通知日：易所规定的、对本月到期要准备交割期货合约的持有者发出交割书面通知的日期 O Offer 卖方出价 Official Prices 正式价格：由LME报价委员会（Quotations Commitee）提出，每交易日13:10公布现货、三月和十五月期货的正式价 Omnibus Account 综合账户：在国外，一期货经纪公司与另外的经纪公司共同使用的账户，交易以原经纪人的名义混合使用 One Cancels Other（O.C.O.）非此即彼订单：由两个订单结合的交易指令，其中含一附加指令，当一个订单执行后即取消另一个订单 Open Contracts 未平仓合约：已买卖期货合约但未进行对冲处理或实物交割 Open Interest（op.int）空盘量，未平仓量，未结清权益：期货市场上交易的某种商品尚未结清（对冲或交割）的全部期货合约数量 Open Order 开口定单（同Good Till Canaelled Order） Open Outcry 公开喊价 Open Position 空盘部位：尚未结清的期货合约市场部位 Opening, The 开市 Opening Price 开市价，开盘价 Opening Range 开市价幅：开市后第一个交易完成时的买卖价波动范围 Option 期权，期货合约选择权：赋予购买者在协议规定的有效期内按协定价（基本价或敲定价、履约价）购买或卖出一定量商品的选择权力 Options Committee 期权委员会 Out-of-the-Money 无利价值：当一期权当前没有内含价值，例如当看涨期权的履约价高于当前公布的结算价或当看跌期权的履约价低于当前结算价时，称无利价 Out-of-the-money Option 虚值期权：不具有内涵价值的期权，相对应的是实值期权 P&S（Purchase and Sale Statment）交易清单：经纪行为客户对冲掉原建立的市场部位后，提交客户的分类账目净盈亏额变化清单 P Physical 现货 Position 交易部位，头寸：对市场的承诺，即未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对于买进者，称处于多头部位（Long）；对于卖出者， 称处于空头部位（Short） Position Limit 头寸限制：交易所限定的交易者可以持有某种期货合约的最大数量 Pre-Market 场前交易：LME正式交易前经纪行之间的交易，场前交易可以是非常活跃和具有影响力的 Premium （1）权利金：期权买主向卖主即时支付不再退回的费用，此为期权购买者可能的最大损失；（2）溢价，升水：期货价高过现货价的差额；（3）加价：对高于期货合约交割标准的商品应支付的额外费用 Price（及物动词）定价：通常按正式结算价确定有关金属的价格 Pricing-In 按预定收盘价买进 Pricing-Out 按预定收盘价卖出 Primary Market 初级市场：主要的现货商品初级市场 Principal 委托人，本人货主：能够并必须履行合约上所有条件的个人或机构 Principals Market 货主间交易：期货市场上，交易成员以货主身份在交易圈内和他们的客户一起完成交易 Profit Taking 获利回吐 prompt 即付：在两天内即交割 prompt Date 交割日期 Put Option 看跌期权，延卖期权 Q Quatations Committee 报价委员会 R Rally 回升 Range 波幅 Reaction 反弹：价格在较长时间下跌后的回升 Recovery 复苏 Registered Representative 登记代表：应本人要求，期货经纪行雇用的经纪人 Ring 节：LME对每一种金属的五分钟交易时间 Ring Committee 场内交易委员会 Ring Dealing Broker 交易会员：期货交易所全权会员组织成员 Rings（Pits）交易场，交易池 Round-Turn 交易回合：通过对冲或实物交割结束在市场上的多头或空头部位的完全交易过程 S Scalp 小投机：为微小利润而交易，通常在同一天内频繁买卖对冲 Security Deposit 保证金 Session 场：LME每天分上下场，每场分两轮，每轮中每种金属交易五分钟。每场后有15至25分钟的场外交易 Settlement Business Day 结算营业日：指在纽约可用美元进行国际结算处理的商业银行营业的交易日 Settlement Price 结算价格：由收市价幅决定的价格，用于计算期货市场账户的收益和亏损、追加保证金和交割的发票价格 Short 空头：一个未结算的卖出期货部位。做空头即通过卖出期货合约开始一个交易。与之相对应的词是Long Short Hedge 卖出套期保值 Short Selling 卖空：通过卖出期货合约确立一个市场部位 Short Squeeze 轧空头，逼空：由于市场供应不足迫使价格上升的情形 Speculate 投机：甘愿承担价格波动风险以谋取风险利润的炒买炒卖行为 Speculator 投机者 Spot 现货 Spot Month 现货月：对当前期货报价的最早可以交割的月份 Spread 价差：两个相关市场之间或相关商品之间的价格差异 Spreading 套期图利：同时买进与卖出相关期货合约以获取价差利润的各种套利方式 Squeeze 价格挤压：迫使某特定交割日期的价格高于其它日期的压力 Stockist 存有货物准备出售的商人 Stop-Loss Order 止损指令：一种当市场价格达到某一特定水平时买进或卖出的指令 Straddle 套期图利 Strike Price （Exercise Price）敲定格（履约价）：期权合约中双方协定的相关期货商品的价格 Switching（1）换库：LME，一个仓库的金属换成另一个仓库的；（2）转月：由一个期货合约转为另一个期货合约 T Taker 购买者 Technical Analysis 技术分析法：利用期货商品价格、交易量、未平仓量等的历史数据，采用各种指标和分析方法来分析和预测未来价格趋势的价格分析方法 Tender 偿付：期货合约的实物商品交割 Tick 最小价位：期货交易中允许的最小价格变动量 Time value 时间价值：反映期权有效时间的权利金数量 Trade House 贸易行：进行现货交易的公司 Trend 趋势 Turnover 交易量 U Underlying Futures Contract 期权期货合约 Unofficial Price 非正式价格：LME下午场交易结束时报出的各种金属的收盘价 V Value 价值：在当前所有买方和卖方都满意的价格上的足够成交量 Variation Margin 价格变动保证金：根据每天的评估决定并发出用以因价格变动而补偿损失的追加要求Volatility 易变性（年度潜在易变性）： 反映期权期货合约价格变动程度的指标。由相等价值、保险费、到失效期的剩余时间、期权期货合约价格和当前利率等参数组成的公式计算 Volume 交易量 W Warrants 仓单：储存在交易所所指定的（注册）仓库签发的可用于期货合约商品交割的商品所有权证明书，系不记名票证
天安保险 公司简介： 天安保险股份有限公司是中国首家由企业出资组建的股份制商业保险公司，成立于1994年10月，总部设在上海。现注册资金为人民币6.78亿元。主要经营中国保险监督管理委员会核准的人民币、外币的各种财产保险、责任保险、信用保险、水险、意外伤害保险、健康保险、金融服务保险等业务，办理各种再保险、法定保险和资金运用保险等业务。 公司成立十一年来，已从一个区域性中小保险公司迅速成长为全国性的大型现代保险公司，实现了产寿险兼营，奠定了集团化经营的基础，走出了一条“规模、品牌和效益”有机统一、协调发展的内涵式发展之路。 十一年来，公司实现了业务规模和机构建设的快速发展。2005年，公司实现保费收入63亿元，光荣入榜中国企业500强。公司现拥有800余家营业网点，机构遍布全国各地。 公司不断推出符合市场需求的创新险种，形成了具有天安特色的，有较强市场竞争力的产品体系，并承保了一大批在国内外颇具影响力的重大项目，如上海黄浦江上四座著名大桥、上海地铁、南京长江二桥、江阴长江大桥、天津地铁等重大工程建设项目，参与共保了亚太卫星、中卫1号等航天保险。公司以“客户至上、服务社会、信誉为本、追求卓越”为宗旨，以诚取信，建立起一整套优质、高效的客服体系，赢得了客户的信赖和好评。 公司领导： 董事长 党委书记：陈剖建 公司大事记： 2005年 · 7月4日，由复旦大学经济学院保险系与台湾逢甲大学商学院保险系联合主办，天安保险股份有限公司、新光人寿及ING安泰人寿等协办的“第二届海峡两岸保险高级论坛”在复旦大学正大管理中心多功能报告厅举行。陈剖建董事长题为《诚信经营与保险企业品牌建设》的演讲报告以其清新的观点和丰富的实践内容，博得了与会海峡两岸专业人士的一致好评。 · 10月22日，天安保险成功义保在上海举行的世界杯攀岩赛，为20多个国家100余名攀岩高手提供了每人20万、总额2000万元的人身意外保险。 2004年 4月1日，天安保险上海业务总部开出车险第三者责任法定保险第一单。 7月，天安保险成功承保了2008年北京奥运会国家体育场工程项目建筑工程一切险及附加责任险。 7月，天安保险为全国“新丝路”模特大赛义务提供人身意外伤害保险。 2003年 7月6日，有关公司“酒后驾车险”的新闻在东北某报见诸报端，随后引起全国各地包括中央电视台和中央人民广播电台等数百家媒体的热炒。 12月23日，公司与海军驻沪部队军民共建签约仪式隆重举行。 2002年 7月8日，公司向遭受特大洪水灾害的重庆市捐款10.23万元，陈剖建董事长亲手将支票递交重庆市副市长赵公卿手中。 7月12日, 公司顺利通过由瑞士SGS公司主持的ISO9001:2000质量管理体系标准和ISO14001环境管理体系标准的认证工作，成为国内第一家同时通过这两项认证的产险公司。11月下旬，《天安之道》出版，这是公司将对行业文化的认知和自身经营的心得相结合，高度归纳、总结出的指导公司经营发展方向的文化纲领。 10月21日，公司被评为上海市财务会计信用等级A类单位。 大连、青岛、广州、济南、深圳、重庆、厦门、郑州、天津、武汉、沈阳、长沙分公司年内相继开业。 2001年 2月16日，天安保险公司与美国恒康人寿保险公司合资组建的恒康天安人寿保险公司在浦东香格里拉大酒店举行隆重的开业典礼。 8月21日，中国保险史上第一个保险企业之间的战略性合作组织——天安、永安、华安、新疆兵团保险公司战略合作联席委员会在沪成立。陈剖建董事长被一致推选为首任联席会议委员会主席。 9月12日，宁波分公司举行开业典礼。 2000年 1月8日，天安保险网站Tianan-insurance.com正式开通。 1月，公司胜利完成了第一次增资扩股目标，资本金增加到5.015亿元，中国保监会向公司颁发了新的经营许可证。 4月30日，公司召开第一次工会会员代表大会，会上选举产生了第一届工会委员会，宋永生同志任工会主席，徐兰珍同志任工会副主席。 6月16日，总公司与南京分公司同时获得由世界上最大的质量认证机构——瑞士SGS公司颁发的ISO9002国际质量认证证书。 1999年 6月15日，公司主办了国内首次“商品房按揭保险与再保险国际研讨会”。 10月7日，公司为'99上海科技博览会提供了保额为3500万元的展览会责任保险和3000万元的嘉宾人身意外伤害保险。 12月29日，中共天安保险股份有限公司第一次代表大会隆重召开。会上选举产生了公司第一届党委和纪委，陈剖建同志当选为党委书记、宋永生同志当选为纪委书记。 1998年 1月4日，天安保险股份有限公司的第一个独特节日——“反思日”。以后每年元旦后的第一个工作日将作为全公司上下对上一年工作进行深刻反思、并提出新年打算的“反思日”。 3月15日，由天安保险独家赞助的中国希望工程足球义赛（上海赛区）拉开帷幕。 公司与美国信诚国家保险股份有限公司联手开发新险种，并于12月召开的新险开发研讨会上，双方在新险开发协议上签字。 1997年 8月29日，我司等九家保险公司组成的中国航天保险联合体在北京成立。 9月30日，公司与武警上海消防总队第一支队举行共建签约仪式，并向消防总队赠送了人身意外险保单。 1996年 8月18日，天安保险股份有限公司南京分公司成立。 9月21日，公司为出席上海旅游节开幕式的4000名嘉宾及旅游节大型活动——科克伦走钢丝的现场1.5万名观众免费提供“人身意外伤害险”。 1995年 6月4日，天安保险股份有限公司上海业务总部成立。 7月18日，中国人民银行总行批准设立天安保险股份有限公司北京代表处。 9月18日，上海业务总部举行向中国科学院、工程院院士赠送“人身意外保险”仪式。徐国华、戴元超等市科委和中科院上海分院的领导以及谈家桢、汪猷等16位院士代表出席了赠送仪式。 11月28日，公司内部发行的刊物《天安》报正式创刊。 1994年 10月22日，中国人民银行总行批准天安保险股份有限公司开业，同时颁发了《经营金融业务许可证》。 12月28日，公司假座花园饭店百花厅进行隆重的开业典礼。上海浦东新区管理委员会胡炜副主任、中国人民银行上海分行毛应梁行长出席并讲话，上海市副市长华建敏为公司揭牌。
期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差＝现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。 期现套利界定与套利机会确定期现套利通常在股指期货与现货指数之间出现价格失衡时产生。正常情况下，期现套利交易将确保股指期货的价格处于合理状态。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种 确定期现套利交易机会可以分两步进行：首先是确定套利机会是否存在，通过股指期货定价理论来确定股指期货合理价格区间，当偏离于股指期货合理价格区间外即出现套利机会；其次是利用价差比指标来衡量股指期货价格与现货指数的偏离程度，进而确定套利空间大小。期现套利的界定 界定方式 股指期货的套利交易在一定程度上能够纠正股指期货的错误定价和过度投机导致的市场无效性，而且通过这种方法能够锁定并获得一定的无风险收益。从狭义的角度或者从真正意义的角度看，股指期货套利意指期现套利；从广义的角度看，股指期货套利类型包括期现套利、跨市场套利、跨品种套利、跨期套利等。 期现套利就是指股指期货与股指现货产品之间的套利，这种套利机会通常在股指期货与现货指数之间出现价格失衡时产生。基于在股指期货最后交易日时股指期货结算价格将收敛于现货指数，因此这种套利风险较低，属于真正意义上的套利交易。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。 正常情况下，期现套利交易将确保股指期货的价格处于合理状态。 交易的风险期现套利交易不仅面临着风险，而且有时风险甚至很大。主要的风险包括：（1）现货组合的跟踪误差风险；（2）现货部位和期货部位的构建与平仓面临着流动性风险；（3）追加保证金的风险；（4）股利不确定性和股指期货定价模型是否有效的风险。由于面临这些风险，在考虑风险之后的套利收益率如果高于其他投资交易机会，那么期现套利活动才可能发生。因此，套利所面临的风险和预期收益率将影响套利活动的效率和期现价差的偏离程度。 要讨论期现套利问题或实施期现套利请联系 Frankline E-mail:[email protected] 13829947428
大众保险 公司简介： 大众保险股份有限公司是1995年元月在上海注册成立的我国第一家股份制商业保险公司，成立伊始，公司注册资本为人民币21000万元，由上海大众公用事业（集团）股份有限公司等江、浙、沪的17家信誉良好、实力雄厚的大中型企业发起组成。三年后，为不断加快发展，公司资本金增加到42000万元，股东单位增加到23家，公司综合实力大为加强。主要经营各类财产保险业务、再保险业务、和资金运用业务。 通过十一年的努力，公司目前已在上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东等地设立了7家省级分公司、16家中心支公司和近百家支公司（或营销服务部），从业人员达数千人。 在社会各界人士、朋友及股东单位支持、关心下，经过十一年的艰难历程，公司克服种种困难，不断吸取经验教训，在艰难中磨练成长。截止2005年底，当年保费收入106071万元，利润7948.75万元，资产总计13亿余元，累计准备金70062万元，截止2006年6月30日公司偿付能力充足率为201.83%，继续保持了较强控制风险的能力。 公司领导： 董事长：杨国平
成立专门的期货结算机构由于日趋增加的交易而引起的复杂结算需求，以及提供交易结算交割的安全性的要求而产生的。1883年，美国成立了结算协会；1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。 结算是保障期货交易正常运行的重要环节，期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系，交易所对会员结算，会员对所代理的客户进行结算。 期货结算机构负责期货交易所期货契约的结算、保证履约的责任。有的期货结算机构是独立的公司法人机构，有的则是隶属于期货交易所之中。目前我国是由台湾期货交易所兼营。 组织形式 1、作为交易所的内部机构而存在，如CME的结算机构。 2、附属于某交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结算公司。 3、由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司，如英国的国际商品结算公司。 具体作用 1、计算交易盈亏 期货结算机构 期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏和持仓盈亏结算 2、担保交易履约 期货交易一旦成交，交易所就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任。交易双方并不发生直接关系，只和结算机构发生关系，结算机构成为所有合约卖方的买方，所有合约买方的卖方。对于交易者来说，由于对手的违约风险已经完全由结算机构承担，只要结算机构能够保证合约的履行，就可以完全不用了解对方的资信状况，也不需要知道对手是谁。 3、控制市场风险 保证金制度是控制市场风险最根本的制度。结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任。所谓结算保证金，就是结算机构向结算会员收取的保证金。 结算体系 期货市场的结算体系采取分级、分层的管理体系。 期货结算机构一般采取会员制，只有会员才能直接得到结算的直接服务。 期货交易的结算体系分为两个层次：第一个层次是由结算机构对其会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户（非结算会员）进行结算。 我国结算机构是交易所的内部机构，交易所的交易会员也是结算会员。
寿险 寿险，人寿保险的简称。 详见人寿保险。
定损点 车辆出事后，由保险公司指定的定损单位。有些定损点只能定损不能修理，有些可以修理，定损点一般设在大型汽车修理场内或4S店，这样比较方便，所以在选择时要谨慎。
基本介绍 国外期转现交易情况：期转现是美国芝加哥期货交易所(CBOT)、芝加哥商业交易所(CME)、明尼阿波里斯谷物交易所(MGEX)、 期货转现货(NYBOT)和纽约商业交易所(NYMEX)；英国伦敦国际金融交易所(LIFFE)和伦敦国际石油交易所(IPE)等长期实行的一种交易方式。在国外，期转现不仅在商品期货交易中得到运用，而且在金融工具的交易中也得到了广泛应用,芝加哥商业交易所(CME)几乎所有品种的期货和期权均可期转现。 明尼阿波利斯谷物交易所春小麦1999年的交易量为1,119,812张，期转现量146,014张，平均日期转现量为582张。纽约商品交易所期货(包括金融期货)的总交易量为8,645,393张，期转现量为482,204张。 期转现是纽约商业交易所(NYMEX)低硫原油合约十分流行的交割方式。根据商品交易管理委员会关于期转现情况的报告(1987)，原油期货合约通过期转现已从1983年的5097份，上升到1986年的297688份。 2001年7月19日，伦敦国际石油交易所布伦特原油(Brent Crude Oil)期转现量为3062张，当天的成交量为51312张。6月7日的成交量中，有一个合约月份期转现的成交量相当于该合约月份成交总量的30%以上，最低一个也相当于一个合约月份的20%。一般情况下布伦特原油期转现量占成交量的10%左右。[1] 必要性 1、期转现有利于降低交割成本 粮食期货中引进期转现，有利于粮食经营企业、面粉加工企业和食品企业顺利接到现货，节约搬运、整理和包装等费用。 2 、期转现使买卖双方可以灵活的选择交货地点、时间和品级等 期转现能够满足加工企业和生产经营企业对不同品级货物的要求，加工企业和生产经营企业可以灵活的选择交货地点， 期货转现货降低了交货成本，弥补了期货标准化过程中所失去的灵活性。 3、期转现可以提高资金的利用效率 期转现既可以使生产、经营和加工企业回避价格风险，又可以使企业提高资金利用效率。加工企业如果在合约到期集中交割，必须一次拿出几百万甚至几千万把原料购进，增加了库存量，一次性占用了大量资金。期转现可以使企业根据加工需要分批分期地购回原料，减轻了资金压力，减少了库存量。生产经营企业也可以提前和分批收到资金，用于生产。 4、期转现比“平仓后购销现货”更有优越性 期转现使买卖双方在确定现货买卖价格的同时，确定了相应的期货平仓价格，由此可以保证期现市场风险同时锁定。如果买卖双方采取平仓后再购销现货，双方现货价格商定后，可能由于平仓时期货价格波动而给一方带来损失。 5、期转现比远期合同交易和期货交易更有利 远期合同交易可以回避价格风险，但面临违约问题和流动性问题，面临被迫履约问题。期货交易虽没有上述问题，但存在交割品级、交割时间和地点的选择等没有灵活性，而且成本较高。期转现吸收了上述交易的优点，解决了上述问题。 操作步骤 期货转现货流程：寻找对手；商定平仓和现货交收价格；向交易所申请；交易所核准；办理手续；纳税。下面是郑商所期转现操作步骤： 1、买卖双方为现货市场的贸易伙伴 第一步：商定远期交货意向 买卖双方如果达成远期交货意向并希望远期价格稳定(保值或成本稳定)，买卖双方可以初步商定远期交收货物，并通过 期货转现货期货市场保值。 第二步：买卖双方在期货市场上建仓 买卖双方在期货市场上选择与远期交收货物最近的合约月份建仓，建仓量和远期货物量相当，建仓时机和价格分别由双方根据市况自行决定。这相当于通过期货市场，买卖双方签订了一个远期合同。 第三步：进行期转现 1) 协商现货交收价格和平仓价格。 到买卖双方希望交货的日期，买卖双方首先商定平仓价格(在审批日期货价格限制范围内)和现货交收价格。 商定的平仓价格和现货交收价格之间的差额要合理。差额的确定要考虑期转现节约的交割成本、仓储费和利息等。 2)签订期转现协议和现货买卖协议，并报交易所审批。 商定成功后，买卖双方要签订《期货转现货协议(审批)表》和现货买卖协议或仓单转让协议，带上述协议到交易所交割部申请期转现，交易所根据上述材料进行审批。 3)交易所接到《期货转现货协议(审批)表》和现货买卖协议或仓单转让协议后进行核对，符合条件的，第二日批准，并在批准当日的15点闭市后当即平仓。不符合条件的，通知买卖双方的会员，会员要及时通知客户。 4)办理手续。如果用仓单期转现，批准日的下一日，买卖双方到交易所办理仓单过户和货款划转，并交纳规定手续费。如果用仓单以外货物进行期转现，买卖双方按照现货买卖协议进行现货交收。 5)纳税。用仓单期转现的，买卖双方到税务部门办理纳税手续。 2、买卖双方偶然进行期转现 第一步 寻找期转现对象。希望期转现的一方可自行找期转现对方，或通过交易所发布期转现信息，寻找期转现对方。 第二步 进行期转现(方法同上述第三步) 举例说明 例1：以买卖双方商定的价格平仓期货部位和以双方商定的另一价格进行现货交收。期转现双方为非现货贸易伙伴。 期货转现货8月初，美国一出口商根据出口合同，需要在10月份购买小麦50000吨。为了防止价格上涨，在芝加哥期货交易所(CBOT)作了买期保值，即买入11月份小麦期货合约367张(约50000吨)，价格830元/吨(折合人民币元)。 9月中旬，一小麦储存商为了防止小麦现货价格的下跌，也在这个市场卖出11月份小麦期货合约400张(54432吨)，期货价格为850元/吨。 10月14日， 11月份小麦期货合约的价格上涨到912元/吨(结算价格)，现货价格为890元/吨左右。这时，出口商需要小麦，向储存商询购小麦，得知上述储存商也在期货市场作了卖期保值，因而希望购买小麦和平仓期货头寸同时进行。假若到期交割成本35元/吨，储存和利息等成本5元/吨。 第一方案：期转现 小麦储存商同意期转现，则出口商和储存商可按下述程序达成期转现协议：双方商定10月15日签订现货合同，合同规定双方以890元/吨的价格交收小麦，同时签署期转现协议，协议规定买卖双方按照910元/吨的价格平仓头寸367张。 1、出口商实际购入小麦价格 出口商平仓盈亏：910元/吨－830元/吨＝80元/吨 商定的交收小麦价格： 890元/吨 购货小麦实际价格：890元/吨－80元/吨＝810元/吨 出口商购买小麦的实际价格比建仓价格低，也比“交割”方式得到小麦的价格低。 2、小麦储存商实际销货价格 储存商平仓盈亏：850元/吨－910元/吨＝－60元/吨 商定的交收小麦价格：890元/吨 实际销售小麦价格：890元/吨－60元/吨＝830元/吨 小麦储存商实际销售价格低于建仓价格850元/吨，如果“到期交割”要付出其它成本40元/吨，因此，相对交割来说，给小麦储存商节约成本20元/吨。 第二方案 ：交易厅平仓后买卖现货 如果小麦出口商和储存商分别在交易厅平仓，再买卖小麦，得到的购销小麦价格如下(假如双方平仓价格有三种可能)。 出口商和储存商平仓价格900元/吨， 910元/吨，920元/吨 出口商购入小麦价格：820元/吨， 810元/吨，800元/吨 储存商销售小麦价格：840元/吨， 830元/吨，820元/吨 平仓价格为900元/吨时，出口商“平仓购买小麦”的实际成本比“期转现”购买小麦的实际成本低，小麦储存商销的实际收益比“期转现”方式销售小麦的实际收益要少。如果平仓价格为920元/吨，出口商平仓买卖小麦实际支付比期转现购买小麦实际成本高，储存商销小麦的实际收益比“期转现”方式销售小麦实际收益要多。由于交易厅平仓价格不确定，因此，期转现对买卖双方来说还是有利的。 与平仓、交割方式比较 与“交易厅平仓买卖现货”不同，“期转现”是以买卖双方商定的价格平仓(郑商所规定商定价格在批准日价格限制范 期货转现货围内)。期转现与交割不同，买卖双方可以提前期转现交货，也可以到交割月交货，交货时间、地点和品级由双方商定。下面比较“期转现”与“到期交割”、“在交易厅平仓后买卖现货”所得到的购销售价格，探究期转现的合理性。 1、“交易厅平仓后买卖现货”得到的购销货物价格 假如甲乙各自在交易厅平仓，再买卖现货，则，甲购入小麦价：1060元/吨；乙销售小麦价：1260元/吨。 2、“到期交割”得到的购销货物价格 假如甲乙到期执行交割，甲购小麦价格1100元/吨；乙销小麦价格1300元/吨。这样，甲乙双方以各自建仓价格实现货物的买卖。 3、三种方法的比较 1) 不考虑成本时，期转现第一种情况(a)对卖方有利，因为提前实现了建仓价格。期转现第二种情况(b)对买方有利，因为买方购货价格低于建仓价格。 2)相对于“到期交割”来说，期转现成本更低，期转现卖方可以提前收回货款。而且减少了运输、储存、利息等交割费用。因此，期转现比交割来说成本更低。 3)相对于“平仓后买卖现货”来说，“期转现”可以保证平仓价格的单一性(single price)。上述分析中，假定期货价格是唯一，现货价格也是唯一的，其实，交易厅中平仓时，期货价格不唯一。现货交易价格也不唯一。买卖双方以商定的价格平仓和商定的价格进行现货交收，可以保证期货价格和现货价格唯一。而且，商定的期货价格稍高(低)时，现货价格也同样升高(降低)，可以保证买卖双方得到的购销价格保持不变。期转现能够保证双方平仓价格的单一性(single price)，是其得到广泛应用的一个重要原因。 4)相对于“平仓后买卖现货”来说，“期转现”还可以使现货的交收价格与期货的平仓价格同时锁定，即期现价格风险同时锁定。 4、期转现条件 期转现的一个重要条件是期货价格与现货价格保持在合理的价区内。当期货价格严重偏离现货价格时，即使包含成本因素，对于买卖中的一方，期转现得到的收益仍小于“交易厅平仓后买卖现货”或“交割”得到的收益时，期转现是无法进行的。另外期货市场参与者结构，套期保值者和现货贸易伙伴是否很多，期转现规则是否便利，都将影响期转现量。 [2]
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