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严金明

中证期货有限公司总经理　　严金明，男，1966年8月出生，硕士研究生，中证期货有限公司总经理严金明高级经济师，中共党员。现任中证期货有限公司（前身深圳金牛期货经纪有限公司）总经理。1993年至1999年在深圳有色金属期货联合交易所工作，历任研究部经理、交易部经理；2000年至2001年6月任深圳市金牛证券经纪有限责任公司副总经理；2001年6月至2003年4月任深圳金牛期货经纪有限公司总经理；2003年05月至今担任深圳金牛期货经纪有限公司董事长。投身期货行业有13年时间，期货市场的理论素养高，管理经验丰富，熟悉期货交易所和期货公司的关键业务。曾在各类报刊上发表期货理论文章30余篇，参与编著期货书籍4本。热爱期货事业，创新意识强，积极参与期货业协会的各项事务，热心为期货市场群体服务。曾多次作为和讯财经网特邀嘉宾进行访谈。中国中国人民大学公共管理学院副院长人物简介　　严金明，男，1965年2月生，祖籍江苏南通。管理学博士。中国人民大学公共管理学院副院长严金明教授教授，博士生导师，现任中国人民大学公共管理学院副院长；中国人民大学土地规划研究中心主任；教育部新世纪优秀人才。近年来，出版《中国土地利用规划理论方法与战略》、《土地整理》、《发展中的土地科学》等专著合著多部，在《中国土地科学》、《北京大学学报》、《人民日报》等报刊杂志发表论文80余篇。主持国家自然科学基金、教育部、国土资源部及各级政府委托课题近三十余项。获部级科技进步二等奖4项、部级优秀成果一等奖3项、部级优秀论文特别奖1项。社会兼职　　全国土地利用总体规划专家组成员；国土资源部高咨中心咨询委员；中国城镇房地产产权产籍委员会常务理事；中国土地学会常务理事；中国土地学会青年工作委员会主任；中国土地学会学术委员会副主任；《中国土地科学》编委；北京城市总体规划项目领衔专家；UNDP项目专家；北京、江苏、山东、江西、深圳、长春、昆明等省市土地利用总体规划特聘专家；成都市政府科技咨询委员；北京大学博士后，曾任第十三届北京博士后联谊会理事长。研究方向　　土地利用管理与城乡规划；不动产经济与政策分析；国土资源管理的理论与方法。教授课程　　硕士生：土地利用规划理论与方法、土地政策分析与评价　　博士生：土地科学研究进展、房地产经济研究进展（专题课）主要著作　　1. 《中国土地利用规划理论方法与战略》经济管理出版社　　2. 《土地整理》经济管理出版社　　3. 《发展中的土地科学》山东人民出版社（合著）　　4. 《土地利用规划学》中国大地出版社（合著）　　5. 《南京市土地资源》江苏人民出版社（合著）主要论文　　1. 简论土地利用结构优化与模型设计(中国土地科学) 　　2. 美国西部开发与土地利用保护的教训暨启示（北京大学学报）　　3. 严惩土地违法行为格外重要（人民日报）　　4. 城镇化快速发展阶段的中国土地问题（中国土地科学）　　5. 土地管理应有理性思维（人民论坛）　　6. 土地立法与《土地管理法》修订的初步探讨（中国土地科学）　　7. 我国城镇化道路选择与小城镇合理用地的思考（中国土地科学）　　8. 农地发展权界定、细分与量化研究—以北京市海淀区北部地区为例（中国土地科学）　　9. 小城镇发展与合理用地（农业经济问题）　　10. 农地整理要兼顾景观生态（中国土地）　　11. 海峡两岸地政制度比较研究（台湾地政）　　12. Land Registration and land use planning in China（Sino-America Public 　　Policy）所获奖励　　获部级优秀成果一等奖3项、部级科技进步二等奖4项、部级优秀论文特别奖1项。　　1. 江苏省土地利用总体规划（1997—2010）研究获国土资源部优秀成果一等奖　　2. 南京市土地利用总体规划（1997—2010）研究获国土资源部优秀成果一等奖　　3. 土地整理潜力与效益研究获国土资源部科学技术二等奖　　4. 乡镇土地利用规划规程研究获国土资源部科学技术二等奖　　5. 小城镇发展与合理用地获国土资源部优秀论文特别奖　　6. 苏州市吴江土地整理的理论与实践研究获原国家土地管理局科技进步二等奖　　7. 海门市城区土地定级估价实践与创新获国家土地管理局科技进步二等奖　　8. 南通市土地利用总体规划（1990-2000）编制研究获原国家土地管理局优秀成果一等奖科研课题　　主持的主要科研课题　　1. 土地整理规划、设计技术研究（国家科技支撑）　　2. 农地非农化过程中土地增值地机理、增值收益地分配及征地补偿的机制研究－以北　　京市郊区为例（国家自然科学基金项目）　　3. 宏观调控中土地政策作用研究（国家社会科学基金）　　4. 高速城镇化、土地非农化与农地竞用的冲突、态势和调控（教育部人文社会科学研　　究项目）　　5. 耕地保护的政策与体制研究（教育部新世纪优秀人才项目）　　6. 人口发展与土地利用关系研究（全国土地利用总体规划修编重大专题）　　7. 工业用地供应机制研究（国土资源部）　　8. 经济发展与土地资源保护关系的理论分析与国际比较研究（国土资源部）　　9. 可持续土地整理模式研究（国土资源部）　　10. 土地整理经济、社会效益评价指标研究（国土资源部）　　11. 乡镇土地利用规划规程编制研究（国土资源部）　　12. 县级土地利用规划规程编制研究（中国土地勘测规划院）　　13. 市级土地利用总体规划编制技术要点研究　　14. 城市总体规划实施问题综合研究（北京市城市总体规划专题）（北京市规划委员会）　　15. 北京市土地利用规划研究（北京市城市总体规划专题）（北京市规划委员会）　　16. 北京市土地利用现状分析（北京市土地总体规划专题（北京市国土资源局）　　17. 北京市土地开发整理规划实施管理研究（北京市国土资源局）　　18. 长春市社会经济发展与土地利用关系研究（长春市规划修编办）　　19. 昆明市城乡统筹用地优化与布局研究（昆明市规划修编办）　　20. 昆明市新农村建设用地整合研究（昆明市规划修编办）　　21. 江苏省土地利用总体规划（1997-2010）编制专题研究（江苏省国土资源厅）　　22. 南京市土地利用总体规划（1997-2010）编制研究（南京市国土资源局）　　23. 南通市土地利用总体规划（1990-2000）编制研究（南通市土地局）　　24. 龟头市土地利用总体规划（2005-2020）编制研究（龟头市人民政府）　　25. 蚌埠市土地利用总体规划（2005-2020）编制研究（蚌埠市人民政府）　　26. 淮北市土地利用总体规划（2005-2020）编制研究（淮北市人民政府）　　27. 长春市土地利用总体规划（2005-2020）编制研究（长春市人民政府）

864次 2020-07-31
苏格兰皇家银行

简介　　苏格兰皇家银行集团有限公司　　The Royal Bank of Scotland Group Public Limited Company 　　公司类型上市公司（LSE：RBS）苏格兰皇家银行成立时间 1727年　　总部地点苏格兰爱丁堡　　重要人物 Sir Tom McKillop, 主席 Sir Fred A. Goodwin, 首席执行官口号力行必成 (Make it happen.) 　　产业金融与保险　　产品金融服务　　年营业额 £31,115 million (2007年) 　　税前盈余 £9,900 million (2007) 　　净利 £7,712 million (2007) 　　员工数 141,000 　　子公司皇家苏格兰银行国民西敏银行阿尔斯特银行 Direct Line Citizens Financial Group 　　荷兰银行（ABN AMRO Bank N.V） Coutts Adam and Company Child & Co RBS Greenwich Capital 　　苏格兰皇家银行集团除拥有英格兰皇家银行(The Royal Bank ofScotland plc)和国民西敏寺(NatWest)两个银行服务品牌外，还拥有3个主要的金融服务品牌：苏格兰皇家银行直接在线(DirectLine)是英国私人汽车保险市场以及电话金融服务的领导者；公民金融集团(Citizens FinancialGroup)总部设在美国的罗德岛(Rhode Island)，是新英格兰州第二大银行；UlsterBank总部设在北爱尔兰，在北爱尔兰银行业占有重要地位。　　苏格兰皇家银行集团拥有8个业务部门：英国皇家银行个人零售银行；国民寺人寿、国民寺个人零售银行、RSA等；RBSI、ADAM ＆Co、Coutts集团以及国民寺股票经纪等资金管理部；直接零售业务的VIRGIN直接个人金融、泰斯克(Tesco)个人金融、电子商务和因特网、信用卡业务、自有品牌业务、直接银行；法人银行和金融营销；直接在线DLI等；从事个人、商业、企业银行业务的Ulster银行；从事个人、商业、企业银行业务的公民金融集团(美国)。　　最近，苏格兰皇家银行宣布出售其基金管理业务公司Ulster银行投资管理公司(爱尔兰第四大基金管理公司，有资产46亿英镑)给总部设在布鲁塞尔的银行与保险业集团KBC。发展历史崛起经验　　在2000年以前，苏格兰皇家银行还是一个总部设在英国北部城市爱丁堡的地区性银行，在世界银行排名中处于200名以后。但到2004年6月30日时，苏格兰皇家银行的资本市值已达到了490亿英镑，总资产增加到5190亿英镑，使该行成为拥有2200万客户和12.5万名员工、AA信用评级、英国和欧洲的第二大商业银行，世界上排名第五的大商业银行。　　从一个名不见经传的地区性商业银行，短短4年多就跻身世界著名商业银行之列，苏格兰皇家银行的确有些大思路。龙门之跃　　苏格兰皇家银行成立于1727年，是英国最古老的商业银行之一。经过自身不断的发展和收购，到1969年，苏格兰皇家银行成为拥有700家分行、40%当地市场份额的英国苏格兰地区的最大银行。尽管如此，在2000年之前，该行仍为一个地区性的商业银行。苏格兰皇家银行中心2000年2月，苏格兰皇家银行一举成功收购了比自己资本规模大3倍的国民西敏寺银行，使苏格兰皇家银行完成了跨入世界著名商业银行的关键一步。由于该项收购涉及金额达210亿英镑，创下了英国历史上银行业收购的最高金额记录。从这次成功收购的案例中，也可以看出苏格兰皇家银行的勇气、智慧以及创造性和执行力。　　实际上，最早提出收购国民西敏寺银行的并不是苏格兰皇家银行，而是英国另外一家位于苏格兰的地区性银行——苏格兰银行。苏格兰银行与苏格兰皇家银行的共同特点就是资本规模较小，但经营管理非常好，费用收入率特别低。在1993～1998年的5年间，苏格兰皇家银行的费用收入率由原来的56%下降至52%，苏格兰银行的费用收入率则一直保持在48%，而同期国民西敏寺银行的费用收入率则由66%上升至68%。因此，两家银行都认为，收购国民西敏寺银行将为自己银行的进一步发展拓宽空间。　　起初，两家银行准备共同收购国民西敏寺银行，但由于在收购流程及收购成功后的管理等方面未达成一致意见，苏格兰皇家银行决定单独收购国民西敏寺银行。　　苏格兰银行苏格兰皇家银行做出这一大胆决定后，该行通过自上而下的收购总体益处分析、自下而上的分业务线盈利测试及管理人员能力分析，提出了一套发展战略清晰、操作细节可行的收购方案。由于收购方案准备得充分、详细、可行，苏格兰皇家银行不仅在收购国民西敏寺银行的竞标中一举获胜，而且在收购成功后，收购方案中的各项措施（如领导人员配备、职责分工、内部风险控制、报告制度、绩效评估等）迅速到位，并得到很好的贯彻执行。完成收购后的苏格兰皇家银行，实际成本降低额和收入增加额均远远超过了收购前的预期。　　苏格兰皇家银行在收购国民西敏寺银行后，在公司和金融市场等服务公司、机构客户的业务方面，实行的是统一品牌战略，即将原来国民西敏寺银行的公司与机构业务统一用苏格兰皇家银行的品牌；在零售业务方面，为了减小对国民西敏寺银行原有个人客户的震动，在实现了零售业务产品统一、财务统一、风险管理统一的前提下，实行了多品牌战略，即保留了原国民西敏寺银行零售业务的品牌，形成了独特的多品牌零售业务架构。　　苏格兰皇家银行从一个有近300年历史的地区性银行发展成为世界排名第五的国际性商业银行，也并没有什么秘密武器，他们不过是把大家都知道的高招都尽可能地落到了实处。持续创新　　苏格兰皇家银行能够保持活力的一个重要原因，就是不断进行金融创新，不断根据实体经济的变化调整自己的业务范苏格兰皇家银行纸币围，不断增加能够满足客户需要的金融产品。　　从苏格兰皇家银行发展的历史可以看出，该行虽然是一个百年老店，但它的观念和思想并不保守，它不仅能够及时适应时代的变化，而且还能成为市场的领导者。1969年，苏格兰皇家银行通过兼并苏格兰商业银行，使自己成为苏格兰地区最大的商业银行；1980年代，它先后创立了汽车保险公司、电话银行、网上银行，使苏格兰皇家银行成为英国最具活力的银行之一；1990年代，它通过后台业务集中处理工程的实施，不仅降低了银行的经营成本，而且提高了该行的盈利能力和市场竞争力。2000年，通过对大于自己3倍的国民西敏寺银行的收购，使自己跨入了世界最受尊重的商业银行之一。产品与服务以客户为中心　　以客户为中心不仅是苏格兰皇家银行的口号，而且是他们的理念和行动。　　以机构设置为例，苏格兰皇家银行在收购国民西敏寺银行后，为了能够给公司机构客户提供一站式服务，减少公司机构客户在银行做业务的程序和麻烦，苏格兰皇家银行将服务公司、机构客户的所有金融服务合并到一个部门内，使公司机构客户的任何业务需求都可以在一个部门内得到满足。这种设置不仅提高了为客户服务的效率，而且避免了商业银行不同业务单元重复营销客户的尴尬局面，使银行业务的交叉营销在体制上得到很好地落实。　　而鉴于英国南部及伦敦地区零售客户对原国民西敏寺银行比较认可，为了减少零售客户的恐慌与不便，在收购国民西敏寺银行以后，苏格兰皇家银行在英国南部及伦敦地区的零售业务仍保留了国民西敏寺银行的品牌。　　苏格兰皇家银行时时、处处、事事为客户着想的思想和行动，不仅换来了原有客户的信任和忠诚，而且吸引了大批新的客户。因此，即使发生了以小吃大的收购活动，苏格兰皇家银行的客户不仅没有流失，反而还在不断增加。可见，没有不忠诚的客户，只有不周到贴心、不能为客户提供增值服务的银行。八个面对客户的业务单元　　（1）、公司和金融市场业务　　公司和金融市场业务是在将苏格兰皇家银行和原国民西敏寺银行服务公司客户业务部门合并的基础上成立的，也是英国商业银行中最大的专门服务公司等机构客户的业务品牌。截至2003年8月，该部门服务的英国公司客户数量为75000个；在伦敦交易所上市的250家大公司中，200家为苏格兰皇家银行公司和金融市场业务所服务的客户。　　服务的主要职责：向英国国内的商业、工业企业和机构客户提供全面的金融服务，对全球范围内的企业和机构客户提供专业的债务和风险管理服务。　　服务范围：企业和机构客户所需要的全部商业银行和投资银行业务，如贷款、资金清算与结算、债务管理、债券融资、股本融资等。　　组织架构：公司和金融市场业务是由7个功能部门组成，即大公司及机构业务、公司业务、商业业务、资产融资、股本融资、结构性融资和金融市场。　　（2）、零售业务-苏格兰皇家银行(Retail Banking – The Royal Bank of Scotland) 　　零售业务-苏格兰皇家银行，是苏格兰皇家银行在收购国民西敏寺之前的零售业务网点和品牌。该品牌下的零售业务，主要集中在苏格兰皇家银行注册地即苏格兰地区。　　（3）、零售业务-国民西敏寺银行(Retail Banking – Natwest) 　　这是原国民西敏寺银行，的零售业务网点和品牌。在收购国民西敏寺银行后，为了减少个人客户对收购的震动，苏格兰皇家银行保留了零售客户已经普遍接受和认可的国民西敏寺银行零售业务网点和品牌，但在产品制造、服务规范、营销管理、报告制度、人员培训、绩效评估等方面，都采用了苏格兰皇家银行的标准。通过网点和品牌的保留，不仅使原有的客户顺利留下来，而且通过改进服务和增加产品，进一步巩固了苏格兰皇家银行在零售业务方面的优势。　　（4）、资产管理业务(Wealth Mangement) 　　资产管理业务主要由两部分组成：一部分是私人银行业务，另一部分是离岸银行业务。　　私人银行业务：指为私人财富在一定金额以上的富裕个人客户提供的各类理财服务，包括货币市场基金、股票投资、债券投资、票据投资、委托贷款等业务，通过商业银行专家的增值服务，实现个人客户资产的保值增值需要。　　离岸银行业务：指为英国以外的客户提供投资咨询、投资基金、股票投资、债券投资、票据投资、委托贷款等金融服务。　　在资产管理业务方面，苏格兰皇家银行实行多品牌战略，一个重要考虑就是，当其中一个品牌出现问题时，不会对整个银行的业务产生影响。　　（5）、直接零售(Retail Direct) 　　是指通过电话、网络直接服务于客户的电子银行业务。苏格兰皇家银行收购国民西敏寺银行时，正是网络泡沫达到顶点的时候，为了适应当时人们对网络神话（即网络将取代银行网点）的迷恋，苏格兰皇家银行成立了直接零售业务部门。在网络泡沫破灭以后，该行保留了该业务部门，主要负责信用卡电子转账和各类网上支付业务。　　（6）、RBS保险(RBS Insurance) 　　RBS保险是苏格兰皇家银行的保险业务品牌，主要负责英国境内外的汽车等保险性金融服务业务。RBS保险业务的机构主要设在英国国内、欧共体国家和日本等国。　　（7）、爱尔兰子银行(Ulster Bank Group) 　　爱尔兰子银行是原国民西敏寺银行的一个全资子银行，其业务主要集中在爱尔兰。该行是爱尔兰第三大银行，拥有超过100万个机构和个人客户、200个分行、33个业务中心、400台ATM。　　（8.）、美国子银行(Citizens Bank) 　　美国子银行是苏格兰皇家银行在美国的分行。1988～2003年，美国子银行兼并了22家当地银行，使该行的资产规模达到600亿美元，在6个州设立了855家分行。苏格兰皇家银行在2003年进入了美国商业银行的前20名，成为美国增长最快的商业银行之一。团队管理超强的协调和执行能力　　在苏格兰皇家银行收购国民西敏寺银行的初期，几乎所有的市场人士（包括国民西敏寺银行的员工）都认为，要把规模巨大的国民西敏寺银行的计算机系统整合到规模较小的苏格兰皇家银行系统是不可能的。但事实并非如此。　　苏格兰皇家银行不仅成功地进行了系统整合、人员整合、业务整合和管理整合，而且所需要的时间比原计划的3年整整缩短了1年。更加难能可贵的是，在高效完成两家银行整合的同时，苏格兰皇家银行的各项业务指标、盈利水平和竞争能力都得到大幅度的提高。　　“做就要做成”（Make ItHappen），这是苏格兰皇家银行的口号，也是苏格兰皇家银行的行动。该行无论在收购国民西敏寺银行的整合过程中，还是在收购完成后的日常业务中，只要是确定了的计划，各业务部门都必须把它做成。“做就要做成”已经成为该行的一种信仰。对员工价值充分尊重　　“员工可以做一切他们认为是合适和可行的事情，领导人的职责就是创造一种使员工感觉到自己工作是有价值的环境。”苏格兰皇家银行首席执行官Goodwin是这么说的，也是这么做的。　　在苏格兰皇家银行，员工得到充分的尊重和信任。　　以该行香港分行为例，其分行的主要高层人员均招聘于当地，这在其它银行很少见。正因为对员工有了这份信任，员工更有责任感。员工的忠诚和尽职尽责，不仅减少了银行内部的矛盾和摩擦，提高了工作效率，而且提高了客户的忠诚度，降低了客户的维护成本，提高了公司的盈利能力。绩效挂钩是一种激励方式，信任也是一种非常有效的激励方式。组织架构　　八大业务部门和六大综合服务管理部门的组织架构，清晰地把银行的盈利中心、成本中心标示出来，为银行的科学管理创造了很好的条件。　　八大业务部门：是直接面对客户的前台，也是银行的赢利部门，其主要任务和目标就是服务好客户，为银行赚取利润。　　六大综合服务管理部门：是管理和服务八大业务部门的中后台，也是银行的成本中心，其主要任务就是服务好前台、管理好前台。服务好前台，就是要为前台创造一个好的环境和条件，以使前台能够集中精力服务好客户；管理好前台，就是要建立一套科学、合理的监督、考核、评估、奖惩机制，以保证前台所从事的业务合法合规、风险可控、盈利真实、客户满意。六个综合管理和服务部门　　苏格兰皇家银行虽然实行的是多品牌战略，但在内部管理和产品制造方面却是非常统一的。多品牌战略最大限度地满足了客户需要，扩大了苏格兰皇家银行的市场份额；统一的内部管理和产品制造则最大限度地节约了管理成本和产品制造费用，极大程度地提高了苏格兰皇家银行的服务质量和市场竞争力。　　对外多品牌战略和对内统一标准的有机结合，使苏格兰皇家银行成为世界上最有价值的国际性商业银行之一。该行内部的统一标准主要体现在以下6个方面：　　（1）、产品制造(Manufacturing) 　　苏格兰皇家银行在收购国民西敏寺银行后，投资最多、费时最长的就是整合银行的产品制造平台，包括最为复杂的信息管理系统整合。通过整合，苏格兰皇家银行拥用有了一个巨大的产品制造和生产系统。该行产品制造部门拥有2万名员工、400套计算机系统、处理着相当于英国国民生产总值40%的资金清算业务、管理着20万个客户账户、操作5000台ATM、收取1100亿英镑现金。　　（2）、法律与监管(Legal& Regulatory) 　　法律与监管是苏格兰皇家银行法律文件起草、审查、合规性监管的权威部门。该行与客户签署的所有发行性文件（包括贷款协议、承销协议、资金清算协议、ISDA协议、保证金等等）均须由法律与监管部门统一制订、审查，全行采用统一的客户协议，保证银行的利益时时、处处得到最大限度的保护。同时，该部门还要负责国内外政府监管部门文件的解释和监督有关监管部门文件在各个业务部门的有效贯彻和执行，防止因违反有关国内外监管部门的规定而受到处罚。　　（3）、战略(Strategy) 　　战略工作是苏格兰皇家银行最权威的思想库，它负责该行的业务发展趋势、盈利来源、收益结构、企业重组、兼并、分拆等宏观决策的研究和建议，为公司未来业务的发展指明前进方向。　　（4）、财务、风险及审计(Finance, Risk & Internal Audit) 　　财务、风险及审计是苏格兰皇家银行成本控制、风险预测与监控、内部稽查的核心部门，也是苏格兰皇家银行日常运作的重要保障部门。　　财务的职责：主要由两方面组成：一是负责银行的成本、费用、收入和盈利目标的制订、分配，并负责监管这些指标在各个业务部门的贯彻落实；二是负责银行资本金占用分配、资本回报目标制订、资金价格制订、流动性保证措施制订等，以实现银行的资本回报要求和流动性要求。　　风险的职责：负责制订全行统一的风险管理政策、统一的信用风险标准、统一的市场标准和统一的操作风险标准等，负责银行信用风险、市场风险的承受能力和风险额度的设定，负责交易对手的风险评价与授信，同时，负责日常各业务产品的风险识别、估量、风险指标的分配和监控。　　审计的职责：负责审计标准的制订和稽查。　　（5）、信息(Communications) 　　信息是苏格兰皇家银行的信息系统开发、维护部门，也是除了人工以外，苏格兰皇家银行投资最大的部门。苏格兰皇家银行拥有一个庞大的信息系统群和庞大的系统开发、维护团队。　　（6）、人力资源（Human Resources）　　人力资源主要是负责苏格兰皇家银行用工流程、员工福利、工资、绩效评估等人力资源政策的制订，负责协助业务部门员工的招聘组织、协调及员工手续的办理等。苏格兰皇家银行非常重视员工的主体性作用，人力资源部门就是要把员工的重要性认识落到实处，通过建立业绩管理文化，发现优秀人才、引进优秀人才和留住优秀人才。同时，通过有针对性的培训，不断完善和发展银行员工的技能，保持银行在同业中的领先地位。　　该企业品牌在世界品牌实验室（World BrandLab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第三百一十，在《巴伦周刊》公布的2006年度全球100家大公司受尊重度排行榜中名列第三十四。该企业在2007年度《财富》全球最大五百家公司排名中名列第五十四。国际排名　　2010《财富》英文网发布了2010年《财富》世界500强企业最新排名第55位相关资料　　苏格兰皇家银行的境外收购　　1960年，苏格兰皇家银行在美国纽约开设英国以外的第一间分行；现时苏格兰皇家银行的分行已经遍布多个国家。　　1981年，香港上海汇丰银行以及渣打银行曾竞逐收购苏格兰皇家银行，但是在英国垄断及合并委员会的否决下失败。　　1999年，收购国民西敏寺银行。　　2005年8月苏格兰皇家银行联同李嘉诚基金、美林证券及其他基金投资者组成RBS China，以约30.48亿美元购入209.4亿股中行全球发售前股份（ RBS占RBS China约51.6%股权），即每股购入价约1.135 元。　　2007年10月12日以富通银行、苏格兰皇家银行和Santander 银行组成的财团，以710亿欧元(1,010亿美元)的天价，成功并购荷兰银行。　　2008年4月22日苏格兰皇家银行向股民提供每18股增发11新股，每股200便士配股集资120亿英镑(合237亿美元)(约1863亿港元)的供股计划。英国政府收购了苏格兰皇家银行57%的股份　　2009年1月13日苏格兰皇家银行以每股1.68至1.71港元，出售持有108.09亿股H股，占中国银行总股本的4.26%，套现23.7亿美元，折合约185亿港元。

549次 2020-07-31
标准金融理论

概述金融理论与实务托宾(1958)提出的分离定理使投资者的选择大为简化，他认为，如果市场中存在一个无风险收益资产，那么，在Markowitz有效集中就存在一个与此相对应的超级有效风险资产组合(也就是完全分散化的市场组合，它包含了市场中所有的风险证券，各证券的权重等于它们市场资本化程度同整个市场资本化程度的比值)，该组合对于所有投资者而言都是一样的，投资者偏好决定其在无风险资产和市场组合之间的头寸分配。所有可能方案形成的直线就是通过无风险利率点所作与Markowitz有效集相切的直线，即资本市场线(CML)(Sharpe，1964)，它度量了有效资产组合的风险与收益之间的关系。此外，MM理论(1958，Modigliani& Miller)的提出开创了无套利分析的新方法；这一方法被Ross(1976)上升为套利定价理论(APT)，在实证分析上为CAPM作出了有力的补充。期间还包括有效市场假说EMH(Fama，1970) 以及期权定价理论(1972，Black&Scholes)的提出。上述研究一起形成了标准金融理论完整的均衡定价体系。金融学的发展植根于经济学丰富思想的土壤，从标准金融理论定价体系的上述发展可以清楚地看到新古典经济学的影子：投资者理性和完全信息假说实际上是新古典理性预期的翻版；完全借鉴了新古典的宏观均衡分析范式；所有的分析都在新古典经济学所倡导的完美市场中进行。标准金融理论体系自七十年代中期完全形成以来，倍受理论界和实务界的推崇，从而占据了金融学理论的主流地位。然而，越来越多的证据表明，标准金融理论没有正确地反映投资者的实际决策行为和市场运行状况。缺陷银行业一、市场特性的差异使得宏观、均衡的分析范式不适用于资本市场斯密在对市场机制的分析中指出，互惠性是人们交易的必要前提。商品市场中，生产者和消费者是固定且互相依赖的：消费者必须购买消费品才能生存，而生产者必须购买消费者的劳动力才能维持生产；此外，商品从生产者转移到消费者之后就退出市场，生产者继续供给商品使得交易持续发生。资本市场则明显不同：首先，证券远离人们的基本生理需求，投资者购买证券不是为了消费它而是为了以更高的价格卖出；其次，资本市场中买卖角色的转换非常便捷，并不存在固定的“生产者”和“消费者”；最后，证券一旦进人市场将永远留在市场中被投资者反复交易。因此，资本市场本质上是一个具有封闭性质的纯交换投机市场，在这个市场中： (1)个体理性与整体理性存在着难以消除的冲突。福利经济学认为，个人理性选择的结果会导致社会整体的最优；即使存在外部性，也可以通过适当的机制(产权交换、行政干预)使个体目标和社会整体目标尽可能趋同。而在资本市场中，由于投资者个体目标(通过互为反向的二次交易获利)与市场整体目标(资源的最优配置)的差异，投资者在追求自身目标时相对于市场整体目标必然会产生“外部性”，如市场中频繁出现的“追涨杀跌”现象，这种行为对于投资者个体而言是理的，但对市场整体来说则是非理性的(因为它使资产价格进一步偏离基本价值，从而降低了资源配置的效率)；更主要的是，这种“外部性”无法通过某种机制进行干预(例如，禁止投资者这么做)。所以，个体理性不会必然导致整体理性。 (2)互惠性表现为交易双方主观上都觉得有利可图，因此，交易发生的必要条件是他们对所交易资产的均衡价格具有不同的主观预期。由(1)可知，从宏观整体的角度出发来分析资本市场行为不能正确反映投资者个体的实际决策行为。(2)则说明，如果象标准金融理论所说的那样，投资者对资产均衡价格具有相同的预期，那么，市场中将不会有任何交易发生，显然，这不是对现实市场一个恰当的描述。二、作为标准金融理论市场均衡模型和风险处理框架的基础，理性预期与现实状况存在着相当的距离在对不确定性经济现象的分析中，预期是一个至关重要的概念，它的形成与经济人、信息有关。标准金融理论中的理性预期源于新古典主义经济学，包含如下内容：投资者是理性的，同时具有主观的理性意识和客观的理性能力；他们对于信息到来的反应无限快，为线性反应范式；投资者是信息对称且完全的，能够对未来不确理性预期是标准金融理论中最基本的假设，主要表现为： (1)理性预期是市场均衡的重要前提。标准金融理论的许多重要模型如CAPM、APT以及期权定价模型等都是市场均衡模型，要求投资者知道所有的相关信息，并有足够的能力去理解信息并采取适当的行动，而且他们是以线性的方式对信息做出反应，这样才能保证市场能够在信息到来的瞬间达到(或恢复)均衡状态。 (2)理性预期决定标准金融理论关于风险的处理框架。标准金融理论中的风险度量方法如Markowitz的方差和半方差指标、Sharpe的B值指标以及J．P．Morgan的VaR等具有如下两个鲜明的特征： ①将风险视为一个独立于行为人的客观事件或对象； ② 其统计基础是，价格变化满足随机游走过程。这两个特征所显示的经济学背景都是理性预期：由于理性预期认为投资者同时具有主观的理性意识和客观的理性能力，能够利用一切可知的信息对未来做出无偏的估计，因此，风险是对未来不确定环境一个确切的、与投资者主体无关(或者说投资者都具有一致性看法)的纯客观性度量；其次，理性预期认为，投资者以线性方式对信息做出反应，这意味着市场价格反映了所有的历史信息，价格变化完全取决于新信息的随机到来，因此，价格变化(收益率)也是独立的，其概率分布满足正态分布。然而，遗憾的是，理性预期与现实相差甚远： (1)西蒙认为，尽管经济人具有理性的主观意识，但由于自身的经验、阅历、知识水平、技能等等的限制，使他们在作决策(选择)时往往陷于一种并不完全理性的预期之中。 (2)资本市场信息极度分散，投资者据以决策的信息既不完全也不对称，根本不可能对未来不确定性做出无偏而一致的估计，而是具有相当的主观差异性，这意味着风险度量不可能是客观无差异的。 (3)投资者不是以线性而是累积的方式对信息做出反应：人类的本性是更容易对趋势作出反应，而不是预测趋势发生变化，因此，人们对最初信息的出现并不是十分在意(反应不足)，只有当这些信息越过了临界水平，人们才对过去忽略所有的信息作出反应(此时又往往会产生反应过度)。投资者对信息的这种反应方式表明现在是受过去影响的，具有记忆效应，在统计分布上显示了“胖尾”特征(Osborne，1964)，这意味着仅用波动性来度量风险是不够的。三、无成本假说是资本资产定价模型得出“资产定价与投资者偏好无关的结论” 的重要根源，但它同样面临着与现实市场不符的矛盾对投资者交易动机的研究一直是经济学家们关注的焦点。一个比较全面的看法是，投资者对资产价格的预期产生差异从而引发交易行为是偏好、信念和信息综合作用的结果(张圣平，2002)，但为什么CAPM却得出了资产价格与投资者偏好无关的结论?这涉及到标准金融理论的另一重要假说：无成本假说。 CAPM 是在Markowitz组合理论基础上发展起来的。尽管Markowitz证明了，在收益——风险平面上存在一个与投资者偏好无关、具有双曲线形状的Markowitz有效集，满足在特定的风险水平下收益最大(或在特定的收益下风险最小)，但投资者个体的选择与其自身的偏好有关。托宾分割定理认为，市场中如果存在无风险利率R ，那么，有效集中就存在一个相应的超级有效风险资产组合(也称完全分散化的市场组合M，它与投资者偏好无关)；投资者根据自己的偏好在无风险资产和M之间分配合适的资金以最大化自己的效用；所有可能的方案覆盖了整个RfM直线，也就是CAPM 所言的资本市场直线(CML)，它表明：资产的均衡价格由市场组合M与无风险利率R 共同决定，与投资者偏好无关。可见，一个与投资者偏好无关的市场组合的存在是CAPM得出资产均衡价格与投资者偏好无关的直接原因。托宾分割定理暗示，所有投资者都会选择与市场组合M具有相同比例的风险资产组合，这一结论在无成本假说的前提下是理所当然成立的：既然非市场风险可以无成本地消除，那么，理性的投资者(不管其风险厌恶程度如何)都不会承担任何非市场风险。无成本假说源自新古典经济学的完美市场零交易费用假定，它忽略了市场中所有成本如税收、交易成本、信息成本、管理成本等。但现实市场中，成本决非可以忽略、无关紧要的因素，它的存在直接影响投资者的实际收益，因而是决定投资者行为的极为重要的因素。对成本分析最为透彻的是新制度经济学的奠基人科斯，他在其经典论文《企业的性质》(1937)一文中，将交易费用视为关键性的解释变量，合理地解释了企业的出现和最佳企业规模的选择；在另一篇论文《社会成本问题》(1960)中，科斯进一步将交易费用扩展为社会成本范畴，从一个全新的角度来考察外部效应，倡导一种以净产值最大化为目标的比较制度分析方法，认为，在考察任何机制(无论是市场机制还是行政干预机制)的总效果时，其运行成本必须考虑在内。事实上，许多学者都已注意到无成本假说与现实的偏差，Goldsmith(1976)、Mayshar(1979)、Leape(1987)等都在考虑成本(交易成本、税收等)的前提下重新探讨投资者的组合选择情况，不过他们的研究没有就偏好对投资者组合选择的影响进行深入的分析，更没有涉及到偏好对投资者定价的影响，因而都没有从根本上改变CAPM。按照科斯关于社会成本的分析思路，人们必须重新考察“完全分散化资产组合是所有投资者的一致最优选择”这一命题在成本存在前提下的合理性：分散化虽然能够降低风险，并且，分散化程度越高，降低风险的作用越明显；但另一方面，分散化程度的提高同时伴随着成本(如交易成本、管理成本、信息收集成本等)的提高而使投资者的实际收益降低。此时，市场中是否仍然存在一个与投资者偏好无关的最优组合呢?考虑到风险降低带来的效用增加与成本增加带来的效用减少之间的抵换关系必须通过投资者偏好来间接体现，可以初步得出如下结论：市场中并不存在所有投资者都具有一致性看法的最优组合，投资者的组合选择与其偏好有关。理论发展与市场特性不符的分析范式、过于理想的前提假说是标准金融理论与现实市场相差甚远的根本原因。鉴于标准金融理论的种种缺陷，研究者们从不同的角度对其进行修正，提出了一些新的市场理论：如放松理性人假说、在Kahneman、Tversky研究基础上所形成的行为金融学；Peters(1994)提出的基于市场流动性和稳定性的分形市场假说等。同时，在这些理论的基础上还发展了相应的风险度量指标和管理方法如第一安全模型(Roy，1952) 及其改进(Telser，1955；Arzav与Bawa，1977)、行为组合理论(she n&Statman，2000)、赫斯特指数等。 [1]

1197次 2020-07-31
苏州银行股份有限公司

概述　　苏州银行，全称“苏州银行股份有限公司”，是东吴农村商业银行深化改制而成的股份制商业银行，注册资本30亿元，资本净额130亿元，资本充足率39%。目前，苏州银行已拥有47个支行、1个营业部和58个分理处。2010年9月28日正式挂牌开业。自2010年11月15日起，正式启用“苏州银行股份有限公司”行名，通讯地址、联系人及联系方式均未变动。基本情况　　苏州银行在吸引众多本土优秀企业成为法人股东的同时，该行有着健全的法人治理结构、广泛的客户基础，为未来立足苏州、走向全国奠定了坚实基础，也将对完善地方金融体系、增强苏州金融竞争力、提升苏州知名度发挥重大而深远的影响。苏州银行是经中国银行业监督管理委员会批准，以发起方式设立的地方性股份制金融机构.内设办公室,人力资源部,财务会计部,风险管理部,审计稽核部,信息技术部,安全保卫部,市场发展部,国际业务部,行政后勤部,信用卡部等十一个部门；下辖 41 个支行，1个营业部和 1个清算中心，69 个分理处，在编员工 951 人。挂牌开业　　经历了半年多的紧张筹备，经中国银行业监督管理委员会批准，2010年9月28日，由东吴农村商业银行深化改制而成的股份制商业银行——苏州银行正式挂牌开业，这是苏州地方金融发展史上一个重要的里程碑。省委常委、市委书记蒋宏坤，省政府副秘书长、省金融办主任汪泉，江苏银监局局长于学军为苏州银行揭牌。市委副书记、市长阎立主持了挂牌仪式。　　金融是现代经济的核心，也是推动区域经济健康发展、全面提高社会生产力的发动机和晴雨表。市委、市政府高度重视金融改革发展，积极实施金融带动战略。去年下半年，苏州出台了新一轮金融业跨越发展计划，并在金融改革纵深推进的历史新时期，把推进地方金融发展放到重要议事日程，由此开创了地方金融发展的新篇章。　　此次苏州银行的挂牌开业既是苏州保持经济平稳较快发展的客观需要，也是地方金融加快发展壮大的必然选择，对于完善地方金融体系、增强资金融通能力、提高区域经济综合竞争力有着十分重要的意义，也将为苏州加快建设“三区三城”、推进经济转型升级注入新的生机和活力，为实现经济社会又好又快发展提供重要支撑和动力。　　在昨天的挂牌仪式上，省委常委、、市委书记蒋宏坤对苏州银行未来的发展提出了殷切希望。他希望苏州银行把握发展机遇，紧紧围绕“打造速度、质量、效益相协调的现代化股份制精品银行”的发展目标，加快把苏州银行建设成为地区性金融服务中心，成为苏州金融业的排头兵、江苏乃至中国金融业的生力军。他希望苏州银行在支持中小企业发展的同时搞好“三农”服务，要完善制度，加快打造现代化股份制商业银行;要继往开来，全力服务地方经济社会发展;要开拓创新，不断增强企业核心竞争力。

833次 2020-07-31
两平期权

　　期权合约敲定价(履约价)与相关期货合约的当时市场价格相等或大致相等的期权。

468次 2020-07-31
不完全竞争市场理论

目录 1 不完全竞争市场理论的概述 2 不完全竞争市场论的主要内容 3 不完全竞争市场理论的政策建议 4相关条目不完全竞争市场理论的概述　　20世纪90年代后，人们认识到为培育有效率的金融市场，仍需要一些社会性的、非市场的要素去支持它。不完全竞争市场论就是其中之一，其基本框架是：发展中国家的金融市场不是一个完全竞争的市场，尤其是贷款一方(金融机构)对借款人的情况根本无法充分掌握(不完全信息)，如果完全依靠市场机制就可能无法培育出一个社会所需要的金融市场。为了补救市场的失效部分，有必要采用诸如政府适当介入金融市场以及借款人的组织化等非市场要素。　　不完全竞争市场理论又为政府介入农村金融市场提供了理论基础，但显然它不是农业信贷补贴论的翻版。不完全竞争市场理论认为，尽管农村金融市场可能存在的市场缺陷要求政府和提供贷款的机构介入其中，但必须认识到，任何形式的介入，如果要能够有效地克服由于市场缺陷所带来的问题，都必须要求具有完善的体制结构。因此，对发展中国家农村金融市场的非市场要素介入，首先应该关注改革和加强农村金融机构，排除阻碍农村金融市场有效运行的障碍。这包括消除获得政府优惠贷款方面的垄断局面，随着逐步取消补贴而越来越使优惠贷款集中面向小农户，以及放开利率后使农村金融机构可以完全补偿成本。尽管外部资金对于改革金融机构并帮助其起步是必需的，但政府和提供贷款的单位所提供的资金首先应用于机构建设的目的，这包括培训管理人员、监督人员和贷款人员，以及建立完善的会计、审计和管理信息系统。不完全竞争市场论的主要内容　　不完全竞争市场论主要内容是：“发展中国家的金融市场不是一个完全竞争的市场，尤其是贷款一方对借款人的情况根本无法充分掌握，如果完全依靠市场机制就可能无法培育出一个社会所需要的金融市场。为了补救市场的失效部分，有必要采用诸如政府适当介入金融市场以及借款人的组织化等非市场要素”。以2000年诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格里茨为首的对不完全竞争市场和信息不对称问题的研究成果，构成了农村金融不完全竞争市场理论的基础。　　不完全竞争市场理论强调，借款人的组织化等非市场要素对解决农村金融问题是相当重要的。Ghatk(2000)、Laffont & N’Guessan(2000)等的研究表明，小组贷款能够提高信贷市场的效率；Ghatak(1999，2000)、Ghatak & Guinnane(1999)、Tsaael(1999)等的分析模型解释了，在小组贷款下，同样类型的借款者聚集到一起，有效地解决了逆向选择问题；Besley & Stepthen(1995)、Stiglitz(1990)的研究表明，尽管在正规金融的信贷中，银行由于无法完全控制借款者行为而面临着道德风险问题，但是，在小组贷款下，同一个小组中的同伴相互监督却可以约束个人从事风险性大的项目，从而有助于解决道德风险问题。　　不完全竞争市场理论也为新模式的小额信贷提供了理论基础。新模式的小额信贷强调解决农村金融市场上的信息不对称和高交易成本问题，而旧模式的小额信贷强调通过便宜的资金帮助穷人。旧模式的小额信贷基本上是信贷补贴论的翻版，由于忽略机构的可持续性而难以为继。不完全竞争市场理论的政策建议　　不完全竞争市场理论的主要政策建议有：　　一是金融市场发展的前提条件是低通货膨胀等宏观经济的稳定；　　二是在金融市场发育到一定程度之前，相比利率自由化，更应当注意将实际存款利率保持在正数范围内，同时抑制存款利率的增长，若因此而产生信用分配和过度信用需求问题，可由政府在不损害金融机构储蓄动员动机的同时从外部提供资金；　　三是在不损害银行最基本利益的范围内，政策性金融(面向特定部门的低息融资)是有效的；　　四是政府应鼓励并利用借款人联保小组以及组织借款人互助合作形式，以避免农村金融市场存在的不完全信息所导致的贷款回收率低下的问题；　　五是利用担保融资、使用权担保以及互助储金会等办法，可以改善信息的非对称性；　　六是融资与实物买卖(如肥料、作物等)相结合的方法是有效的，可以确保贷款的回收；　　七是为促进金融机构的发展，应给予其一定的特殊政策，如限制新参与者等。相关条目完全可竞争市场

819次 2020-07-31
苏州银行

基本情况　　苏州银行在吸引众多本土优秀企业成为法人股东的同时，该行有着健全的法人治理结构、广泛的客户基础，为未来立足苏州、走向全国奠定了坚实基础，也将对完善地方金融体系、增强苏州金融竞争力、提升苏州知名度发挥重大而深远的影响。挂牌开业　　经历了半年多的紧张筹备，经中国银行业监督管理委员会批准，2010年9月28日，由东吴农村商业银行深化改制而成的股份制商业银行——苏州银行正式挂牌开业，这是苏州地方金融发展史上一个重要的里程碑。省委常委、市委书记蒋宏坤，省政府副秘书长、省金融办主任汪泉，江苏银监局局长于学军为苏州银行揭牌。市委副书记、市长阎立主持了挂牌仪式。　　金融是现代经济的核心，也是推动区域经济健康发展、全面提高社会生产力的发动机和晴雨表。市委、市政府高度重视金融改革发展，积极实施金融带动战略。去年下半年，苏州出台了新一轮金融业跨越发展计划，并在金融改革纵深推进的历史新时期，把推进地方金融发展放到重要议事日程，由此开创了地方金融发展的新篇章。此次苏州银行的挂牌开业既是苏州保持经济平稳较快发展的客观需要，也是地方金融加快发展壮大的必然选择，对于完善地方金融体系、增强资金融通能力、提高区域经济综合竞争力有着十分重要的意义，也将为苏州加快建设“三区三城”、推进经济转型升级注入新的生机和活力，为实现经济社会又好又快发展提供重要支撑和动力。在昨天的挂牌仪式上，省委常委、、市委书记蒋宏坤对苏州银行未来的发展提出了殷切希望。他希望苏州银行把握发展机遇，紧紧围绕“打造速度、质量、效益相协调的现代化股份制精品银行”的发展目标，加快把苏州银行建设成为地区性金融服务中心，成为苏州金融业的排头兵、江苏乃至中国金融业的生力军。他希望苏州银行在支持中小企业发展的同时搞好“三农”服务，要完善制度，加快打造现代化股份制商业银行;要继往开来，全力服务地方经济社会发展;要开拓创新，不断增强企业核心竞争力。发展战略　　树立现代商业银行理念，紧紧围绕“立足苏州，面向全国，融通四海，共赢未来”的发展战略，努力建设成为“资本充足，内控严格，运营安全，服务和效益良好”的现代商业银行。发展目标　　适应新形势发展要求，以更快、更高、更强为标准，努力实现全行总资产“两年翻一番，四年翻两番”，即：2012年底全行总资产超1000亿元，2014年底超2000亿元。经营理念　　树立现代商业银行经营理念，努力优化资本、营销、质量、风险、创新、服务的经营格局；秉承“一经承诺，百年相随”的诚信理念；确立创新思维、国际视野的战略素养，坚持以专业的人才团队为支撑，以创新的经营管理为动力，以领先的科技、优质的服务为引领，以缜密的风险管理为保障，全面提升综合竞争能力。

810次 2020-07-31
东京工业品交易所

东京工业品交易所简介　　该所是日本唯一的一家综合商品交易所，主要进行期货交易，并负责管理在日本进行的所有商品的期货及期权交易。该所经营的期货合约的范围很广，是世界上为数不多的交易多种贵金属的期货交易所。交易所对棉纱、毛线和橡胶等商品采用集体拍板定价制进行交易，对贵金属则采用电脑系统进行交易。该所以贵金属交易为中心，同时近年来大力发展石油，汽油，气石油等能源类商品，1985年后，即成立后的第二年就成为日本最大的商品交易所，当年的交易量占日本全国的商品交易所交易总量的45％以上。东京工业品交易所是按照1950年颁布的《日本商品交易所法》建立起来的一个非赢利性会员制组织，或称为金融机构。交易所的最高决策层为会员大会　　，会员大会负责选举出董事长和董事组成交易所的董事会，董事会负责领导和管理交易所的各种业务。目前交易所的董事长为Tadayoshi Nakazawa先生。董事会下设5个独立的委员会　　*综合事务委员会　　*会员资格委员会3)市场管理委员会　　*交割质量监督委员会　　*仲裁委员会它们的任务是　　协助董事会的工作。交易所的上层监管单位：东京工业品交易所受日本经济，贸易，工业部的直接领导和监管。东京工业品交易所的内部管理体系：东京工业品交易所在成立伊始便成立了理事会，全权负责东京工业品交易所的一切活动。　　交易所通过不懈的努力，取得了卓著的成绩，主要表现在交易量逐年升高，交易系统日趋完善，市场也以，惊人的速度成长为一个国际化的市场。交易所的交易量已从1985年的400万张合约猛增至2001年的5600万张，在短短的17年间足足翻了14倍。经过短短20多年的发展，东京工业品交易所已成为全球最有影响力的期货交易所之一，作为一个品种完善的综合性商品交易所，东京工业品交易所是目前世界上最大的铂金和橡胶交易所，且其黄金和汽油的交易量位居世界第二位，仅次于美国的纽约商品交易所。东京工业品交易所成功的原因　　东京工业品交易所之所以能在如此短的时间内获得巨大的成功，主要因为它在为其市场参与者提供市场所需的交易品种方面做出的不懈努力。开业之初，交易所只开设了6种商品的交易业务：黄金、白银、铂金、橡胶、棉花和羊毛。在1992年8月3日、1997年4月7日、1999年7月5日和2001年9月10日交易所相继开设了钯金、铝、汽油、煤油和原油的期货交易业务。同时，相对于日本更为依赖的能源类商品来说，棉花和羊毛慢慢失去了它们先前的重要性，于是在 1999年4月和2000年9月双双退出了交易所的交易舞台。东京工业品交易所能迎合市场　　东京工业品交易所的成功不仅在于其恰如其分地迎合了市场的需求，更在于交易所的管理层拥有敢于开拓，不断创新的精神。在认识到惟有利用高科技，开发出更先进的交易系统才能使交易市场在变革中更趋稳定，高效和公正，交易所于1991年4月1日引进了电子屏幕交易系统，用于贵金属交易市场，该系统完全实现了电子操作，远程控制，在当时是世界上最先进的一套交易系统，在世界上其他主要的期货交易所中，只有纽约商品交易所和伦敦期货交易所拥有类似的系统。同年，交易所又在配备了全新系统的基础上，采用了新的贵金属交易方式，取代了传统的Itayose交易方式。交易所将新的交易方式命名为Itaawase-Zaraba，其特点是采用全电子化连续交易技术，这在当时已被许多欧美发达国家的交易所认为是未来发展的必经之路。东京工业品交易所采用新的系统　　在贵金属领域采用了新的交易系统后，钯金、铝、汽油、煤油和原油的交易也都在一开始便采用了新型的电子化交易方式，可以说，东京工业品交易所在技术领域从来都是走在世界前列的。东京工业品交易所的影响力不断壮大　　由于自身影响力的不断扩大，原先的办公环境已不能满足新的发展，交易所于1999年在东京新建了一栋办公大厦，优越的环境，先进的设施无不体现出交易所在过去取得的成绩和面对未来的雄心壮志。由于日本是一个多自然灾害的国家，特别是地震对于日本人来说更是家常便饭，而从前只要一遇上地震，交易所内的所有交易活动就不得不终止，为了彻底改变这种情况，新的交易总部配备了目前世界上先进的防震设备，使交易所具备了在突遇紧急情况时仍能继续交易的能力。东京工业品交易的交易系统　　东京工业品交易所使用两种不同的交易系统：Itayose交易系统和系统交易系统。　　Itayose系统又被称为集体拍板定价制交易系统，是大多数日本商品交易所采用的一个公开竞价拍卖制度。在交易大厅内，由站在平台上的交易所工作人员以手语和喊价的方式对每种不同合约月的商品宣布一个临时参考价格，然后，在交易大厅内的交易者用手语来表示在这个临时价格水平上愿意买进或卖出的数量。在拍卖过程中，如果买进的总数量超过卖出的总数量，工作人员便使价格上扬，以促进卖出，反之，如果卖出的总数量超过了买进的总数量，工作人员便使价格下跌，以促进买进，直至买进数量与卖出数量最终在某一价格水平上达成一致为止，此时，工作人员当即拍响两块木制的拍板，宣布这一价格为正式的合约成交价格，而当时所有的买进和卖出都要按这一价格成交。在交易大厅内的交易者如果不愿意按照工作人员宣布的临时价格成交的话，他可以在拍卖过程中当工作人员上下调整价格时，用反向交易的方式来转卖或买回(回购)，以冲消先前约定的买卖。　　日本的期货交易所一般进行上下午两盘交易，每盘交易又分为若干时段(节)，以便进行不同商品的交易。采用这一定价制度确定正式的合约成交价后，该交易节的全部合约均按照此价格成交并结算，所以这一制度又称为交易盘叫价制度。与公开喊价制一样，集体拍板定价制对于维护市场公开、平等的自由竞争原则，完善期货市场的价格发现机制都是十分重要和有效的。东京工业品交易所的发展战略　　东京工业品交易所在1999前的石油交易方面还是一片空白，但在99年7月开始涉足石油领域后，迅速将石油交易定位为交易所未来发展战略中最主要的交易品种，在成功进行了石油期货交易后，交易所继续开发新的能源产品，不久后，又接连开设了汽油和煤油的交易业务。现在这两个新兴市场都已成为亚洲最成功的期货市场。从目前的发展趋势看，石油市场依然有着良好的发展前景。尽管在亚洲，先前没有任何一家交易所，无论是日本国内或是国际上的知名交易所未能在原油期货领域获得成功，东京工业品交易所仍然在2001年推出了原油期货交易，结果获得了极大的成功，因为交易所给亚洲石油交易者提供了透明的价格基准和套利工具。为了将此市场发展成为一个综合性的能源市场，交易所正考虑将气石油期货交易也尽早列入交易所的交易品种中。　　橡胶方面，为了彻底激发市场参与者对参与橡胶的期货交易的兴趣，交易所重新修改了橡胶期货交易的部分交易规则，例如从2002年12月后将交易、交割单位从5000公斤提高到10000公斤，同时针对来自于橡胶行业内部的希望交易所开设技术含量高，市场前景好的TSR型橡胶的要求，所内的研发部门正在加紧各项调研工作。全新的交易系统　　目前，东京工业品交易所已经开始使用用于贵金属、铝和石油期货交易的自动交易系统。该系统将集中交易系统转换成分布式交易系统，能够为市场参与者提供更为优质和便捷的服务。概括起来说，新系统有以下特点：　　(1)拥有更为先进的备份系统　　(2)拥有更强的市场监控能力　　(3)有能力引入期权交易　　(4)能够在合约条款修改后做出及时的调整

606次 2020-07-31

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