概述 均值-方差模型(Mean-Variance Model)投资者将一笔给定的资金在一定时期进行投资。在期初，他购买一些证券，然后在期末卖出。那么在期初他要决定购买哪些证券以及资金在这些证券上如何分配，也就是说投资者需要在期初从所有可能的证券组合中选择一个最优的组合。这时投资者的决策目标有两个：尽可能高的收益率和尽可能低的不确定性风险。最好的目标应是使这两个相互制约的目标达到最佳平衡。 由此建立起来的投资模型即为均值-方差模型。分析与理解核心问题 证券及其它风险资产的投资首先需要解决的是两个核心问题：即预期收益与风险。 那么如何测定组合投资的风险与收益和如何平衡这两项指标进行资产分配是市场投资者迫切需要解决的问题。正是在这样的背景下，在50年代和60年代初，马可维兹理论应运而生。假设分析 该理论依据以下几个假设： 1、投资者在考虑每一次投资选择时，其依据是某一持仓时间内的证券收益的概率分布。 2、投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险。 3、投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益。 4、在一定的风险水平上，投资者期望收益最大；相对应的是在一定的收益水平上，投资者希望风险最小。 根据以上假设，马可维兹确立了证券组合预期收益、风险的计算方法和有效边界理论，建立了资产优化配置的均值－方差模型： 目标函数：minб2(rp)=∑ ∑xixjCov(ri-rj) rp= ∑ xiri 限制条件： 1=∑Xi （允许卖空） 或 1=∑Xi xi>≥0（不允许卖空） 其中rp为组合收益， ri为第i只股票的收益，xi、 xj为证券 i、j的投资比例，б2(rp)为组合投资方差(组合总风险)，Cov (ri 、rj ) 为两个证券之间的协方差。该模型为现代证券投资理论奠定了基础。上式表明，在限制条件下求解Xi 证券收益率使组合风险б2(rp )最小，可通过朗格朗日目标函数求得。其经济学意义是，投资者可预先确定一个期望收益，通过上式可确定投资者在每个投资项目（如股票）上的投资比例（项目资金分配），使其总投资风险最小。不同的期望收益就有不同的最小方差组合，这就构成了最小方差集合。
含义 管理破产财团信托，是信托公司接受法院或破产企业（公司）债权人会议的委托，执行破产管理人所承担的各项管理破产财团信托职务的一种信托。在该种信托关系中，委托人为法院或破产企业债权人会议，受托人为信托（投资）公司，即破产管理人，受益人为破产企业债权人，信托的标的物即信托财产为破产企业的破产财团。破产财团即是破产人的财产。 作用信托公司接受委托人委托后，破产企业的剩余财产（破产财团）就移转于信托公司（即受托人或破产管理人），信托公司对破产财团拥有财产权，由其代表债权人的利益而管理和处分，因此，管理破产财团信托是典型意义的信托类业务。该种信托的目的很明显，在于保障破产企业（公司）债权人的利益，但借助于此种信托也可以使债务人清偿的数额仅限于破产财团的数额，从而避免破产债务人遭受进一步的割肉清偿债务之苦而陷于走投无路的困苦之中，因此管理破产财团信托不失为社会的稳定发挥着积极的作用。 相关条目公司设立信托 公司改组合并信托 公司解散清算信托
一、 结算的概念与制度（一）结算的概念 结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。（二）结算制度 期货交易所的结算实行保证金制度、每日无负债制度和风险准备金制度等。与期货市场的层次结构相适应，期货交易的结算也是分级、分层的。交易所只对会员结算，非会员单位和个人通过期货经纪公司会员结算。 1、交易所对会员的结算 （1）每一交易日结束后交易所对每一会员的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。其核算结果是会员核对当日有关交易并对客户结算的依据，会员可通过会员服务系统于每交易日规定时间内获得《会员当日平仓盈亏表》、《会员当日成交合约表》、《会员当日持仓表》和《会员资金结算表》。 （2）会员每天应及时获取交易所提供的结算结果，做好核对工作，并将之妥善保存。 （3）会员如对结算结果有异议，应在第二天开市前三十分钟以书面形式通知交易所。如在规定时间内会员没有对结算数据提出异议，则视作会员已认可结算数据的准确性。 （4）交易所在交易结算完成后，将会员资金的划转数据传递给有关结算银行。 2、期货经纪公司对客户的结算 （1）期货经纪公司对客户的结算与交易所的方法一样，即每一交易日交易结束后对每一客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。交易手续费一般不低于期货合约规定的交易手续费标准的3倍，交易保证金一般高于交易所收取的交易保证金比例至少3个百分点。 （2）期货经纪公司在闭市后向客户发出交易结算单。 （3）当每日结算后客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金水平时，期货经纪公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加保证金的，期货经纪公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓，直至保证金余额能够维持其剩余头寸。二、结算公式与应用（一）结算的基准 交易所对会员存入交易所专用结算账户的保证金实行分账管理，为每一会员设立明细帐户，按日序时登记核算每一会员出入金、盈亏、交易保证金、手续费等。 交易所实行保证金制度，保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金设最低余额，每日交易开始前，会员结算准备金余额不得低于此额度，若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，不得开新仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将按有关规定对其强行平仓。 交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率向双方收取交易保证金。 交易所实行每日无负债结算制度。该制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。（二） 结算公式。 未平仓期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。 1、当日盈亏可以分项计算。 分项结算公式为：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。 （1）平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=∑[(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出量]+∑[(上一交易日结算价-买入平仓价)*买入平仓量] 平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量] （2）持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏=(当日结算价-上一日结算价)*持仓量 当日开仓持仓盈亏=∑[（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量]+∑[（当日结算价-买入开仓价）*买入开仓量] （3）当日盈亏可以综合成为总公式 当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)*买入量）]+（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量） 2、保证金余额的计算 结算准备金余额指当日结算准备金=上一交易日结算准备金+入金-出金+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏-手续费等（三）有关概念 平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。 当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。每个期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。（四）资金划转 当日盈亏在每日结算时进行划转，当日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金超过昨日结算时的交易保证金部分从会员结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金低于昨日结算时的交易保证金部分划入会员结算准备金。 手续费、税金等各项费用从会员的结算准备金中直接扣划。
乌克兰格里夫纳简介 乌克兰货币单位为格里夫纳。格里夫纳(（乌克兰文）гривня; （俄文）гривна; 中国简称: 格 / 格里)，乌克兰货币单位。于1996年9月2号, 前苏联解体后为取代karbovanets(乌克兰卢布)而由乌克兰国家银行发行, 当时以1 гри对100'000 karbovanets进行替换. 格里夫纳继承了卢布的"分"的单位，格里夫纳的货币符号为乌克兰国家银行于2003年举办的设计比赛中选出的冠军作品. 此符号的设计意念为草写的乌克兰文西里尔字母г(音he), 中央加上两条水平直线, 象征“稳定”。格里夫纳的西里尔字母缩写为 "грн." (hrn.). 其国际货币代号 - ISO 4217 Code是UAH 或 980. 格里夫尼亚的符号(unicode U+20B4)已经被整理进2005年发布的Unicode 4.1版。 可惜的是截至2006年гривня的货币符号仍旧不为大部分乌克兰人流传, 不少商店还是在价钱的数目后以缩写грн或UAH表示货币单位, 新货币符号甚至不见于2004年至2006年新设计及发行的钞票上. 发行面额有一、二、五、十、二十、五十、一百、二百，一格里夫纳等于一百戈比，戈比面额有一、二、五、十、二十五和五十。独立后的第二年，乌克兰发行卢布代用库邦"，并逐步扩大"库邦"的使用范围，使其向正式货币"格里夫纳"过渡。1996年9月乌克兰中央银行正式发行格里夫纳，并宣布与俄罗斯卢布、美元等外币实行自由兑换。近几年来，格里夫纳与美元的汇率几经大幅波动之后，逐步趋向稳定。1999年底，格里夫纳与美元的比价为5.2:1。2000年，乌克兰应偿付的外债为30亿美元。据世界银行的资料，乌克兰1998年的人均国民生产总值为850美元。 The history of the currency of the Ukraine Following Ukrainian independence in 1991, the Ukrainian karbovanets replaced the Soviet ruble at par in 1992, with the ISO 4217 code being UAK. The karbovanets suffered from very high inflation and was replaced by the hryvnia in 1996, at a rate of 100,000 karbovantsi = 1 hryvnia. When the hryvnia was introduced in 1996, a 15 day exchange period was in effect from September 2-16, 1996, during which both the karbovanets and hryvnia were in circulation. The use of the karbovanets for all kinds of payments stopped completely after September 1996 and the only accepted currency after was the hryvnia.The hryvnia or Ukrainian: гривня, has been the national currency of Ukraine since 1996, one hryvnia is divided into 100 kopiykas (singular коп?йка, plural коп?йок (kopiyok)).Prices in the Ukraine are commonly written using the hryvnia sign, which looks like a backwards S with two horizontal bars through it. Not much thought seems to have been given to that fact that most computers cannot render the hryvnia sign properly. Sometimes the currency is abbreviated using "грн", the Ukrainian letters HRN. The hryvnia's ISO 4217 currency code is UAH.Coins are currently issued in denominations of 1, 2, 5, 10, 20, 50 kopiyok and 1 hryvnia. Banknotes come in denominations of 1, 2, 5, 10, 20, 50, 100, 200 and 500 hryven. All Hryven banknotes issued since 1992 remain legal tender although the National Bank of the Ukraine is gradually withdrawing from circulation all banknotes from the first series dated in 1992. Old banknotes issued in karbovanets are no loger redeemable, their only value is to collectors.From 1920-1942 and from 1945-1991, the Ukraine used the banknotes and coins of the Soviet Union.Click here to see the notes of the former Soviet Union 乌克兰格里夫纳样币 乌克兰格里夫纳铸币 乌克兰格里夫纳铸币
期货经纪公司介绍 期货经纪公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。是经中国证监会批准，并在国家工商行政管理局登记注册的独立法人。期货经纪公司至少应该成为一家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营业务，只能为客户进行代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户帐户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。期货经纪公司的资格条件 根据国务院有关规定，我国对期货经纪公司实行许可证制度，凡从事期货代理的机构必须经中国证监会严格审核并领取《期货经纪业务许可证》。目前，获得期货代理业务资格的期货经纪公司必须符合下列条件： 1、符合《中华人民共和国公司法》的规定；有规范的公司章程。 2、有固定的经营场所和合格的通讯设施。 3、注册资本在人民币3000万元以上。 4、有一定数量且具备资格的专业和管理人员。 5、有完善的业务制度和财务制度。期货经纪公司的职能 作为交易者与期货交易所之间的桥梁，期货经纪公司具有如下职能： 1、根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续。 2、对客户账户进行管理，控制客户交易风险。 3、为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问。
根据资金在国际间流动的方式和发展阶段可以把它分为外国金融市场和欧洲货币市场。外国金融市场又叫在岸市场，而欧洲货币市场又称为离岸市场。
拆借 拆借 loan at call 一种按天计算的借款。又称拆放、拆款。拆借通常以1～2天为限，多则1～2周，或事先约定期限，借款人可随时归还，放款人也可随时通知借款人归还，但最多一般不超过一个月。拆借按日计息，称为拆息。拆息率每天不同，甚至一天之内也有变化。拆息率的高低，灵敏地反映着资金市场供求状况。拆借有两种情况：一是商业银行之间的相互拆借；另一种是商业银行对证券市场经纪人的拆借（通知放款）。商业银行之间的拆借，主要是互相买卖它们在中央银行的超额准备金存款余额：各金融机构在一天营业结束后，可能形成资金的多余或不足，不足者不能保证第二天正常营业，多余者资金闲置，因此有必要临时性资金调剂即拆借。资金拆借的方式，一般由拆入资金的银行开给拆出资金的银行一张本票，拆出资金的银行则开给拆入资金的银行一张它在中央银行存款的支票（或用电话、电报通知），这样就可以将其超额准备金动用起来。归还时，从拆入者帐户转帐划给拆出者帐户。由于银行同业间拆借资金具有灵活、及时的特点，因而可以减少整个准备金数额，提高资金使用效率。
丹麦克朗简介 丹麦克朗是丹麦及其属地格陵兰岛的法定货币，而另一属地法罗群岛则使用另一货币法罗克朗，但其币值与丹麦克朗相同。每克朗分为100分。 丹麦的第一批纸币于1736年问世。币值由白银储备作担保。拿破仑战争期间，大量印制钞票导致恶性通货膨胀及白银平价的崩溃。 为了恢复货币稳定，第一家国民中央银行作为唯一的发钞机构于1818年成立。银行通过抵押借款在全国筹集资金。19世纪30年代，随着流通纸币的逐渐减少，国民银行成功地恢复了对丹麦货币的信心。 1873年，丹麦采用十进制，并与挪威和瑞典一道．推出一种以黄金为基准的新货币单位，名叫“克罗那”或克朗。丹麦、瑞典和挪威的克朗含金量相同。从1875年起，斯堪的纳维亚货币联盟正式成立，直到第一次世界大战为止。三国的硬币和纸币在等价兑换的基础上可以自由流通。 1914年，丹麦国民银行获得丹麦国家唯一借款人的资格进一步确立了作为国家中央银行的地位。 两次世界大战间歇期间，丹麦放弃金本位，选择英镑作为挂靠货币，因为英国是丹麦的主要贸易伙伴。丹麦纸币于1931年获得法定流通的资格。 1971年布雷顿森林体系垮台后，货币当局于1972年决定，丹麦克朗挂靠欧洲货币蛇形浮动体系。 从1979年欧洲货币体系建立起，克朗就加入这个体系。 丹麦克朗币值与换算 纸币面额有：50、100、200、500、1000丹麦克朗等； 硬币面额有：5、10、25、50欧尔和1、2、5、10、20克朗 1丹麦克朗=100欧尔(Ore) 1美元约 = 6.83丹麦克朗 丹麦克朗样币 丹麦克朗铸币 丹麦克朗铸币
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