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行权价

什么是行权价　　行权价——股票期权计划的核心　　一般的股票期权是指一种衍生金融工具，它对应的“基础资产”（underlying assets，或称“标的物资产”）是股票，可以分为买入期权（call option）和卖出期权（put option）两种，核心是期权的行权价。期权行权价大小决定了期权的内在价值（intrinsic value，指期权的行权价与期权基础资产市场价格的差值），同时期权行权价也是Black Scholes模型计算期权价格（即期权费）的一个不可缺少的变量。一般的股票期权可以在期权交易所或者证券交易所上市交易，是一个交易品种。　　但作为上市公司激励机制的股票期权来说，不同于上述一般的股票期权。这种不同性表现在：上市公司激励机制的股票期权是单一的买入期权；上市公司对内部员工发放的股票期权是免费的；股票期权不可转让交易。这些不同决定了作为一种公司激励机制的股票期权计划，在期权行权价的设计上，更加需要解决以下问题：行权价的设定　　行权价的不同，将导致股票期权是虚值期权（out-of-the-money）、实值期权（in-the-money）还是平价期权（at-the-money），三者的区别在于期权发放时，期权本身是否有内在价值。虚值期权是指期权的行权价高于期权发放时股票的市场价，期权内在价值为负。实值期权是指期权的行权价低于期权发放时股票的市场价，期权具有内在价值。平价期权是指期权的行权价等于期权发放时股票的市场价，内在价值为零。不同的选择，会造成期权发放时是否就有一笔收入的差别。　　如果把股票期权作为一种激励手段，着眼于未来企业的业绩和股价的上升，则期权行权价应该等于或高于现行股票市场价，期权因此成为平价期权或虚值期权。如果把股票期权作为一种福利工具或者作为管理层、员工薪酬的一个组成部分，则期权行权价应该低于现行股票市场价，也即发行实值期权给予员工。行权价的调整　　在何种情况下可以调整？是向上调整还是向下调整？因为当股票市场发生巨大的系统风险时，股价的暴涨或暴跌已经脱离了公司的基本面，这是非公司内部的管理层员工所能控制的，这种情况下造成已发放的期权或者带来巨大的收益，或者变得一文不值，显然背离了设计期权计划的本意。这时，期权授予时规定的行权价显得特别不合适，面临调整的压力。因此，期权行权价的设计，关系到股票期权计划的目的：是着眼于激励，还是主要是福利？如果着眼于激励，授予期权时，行权价定得高于市场价，在股票市场发生整体性波动时，调整行权价，或使行权价与整个市场（如股指）的波动挂钩。通过管理层和员工的努力，为股东创造价值并使管理层和员工分享股东价值上升带来的利益。如果着眼于福利，授予期权时，行权价定得低于或大大低于市场价，不论股价未来如何波动，管理层和员工都可以借股票期权计划之名轻易获得一笔收入。现实中不同的国家/地区对上市公司股票期权计划的行权价做出了不同的规定。决定行权价的参考对象　　美国法律没有对期权行权价的参考对象——公允市场价格做出具体规定。　　在香港联交所主板上市公司的上市规则中，有一章（第17章）专门论述“股份计划”即股票期权计划（在香港又称为雇员认股期权计划， employee's share option scheme），其中关于行权价的规定是：“价格不能低于期权授出日期前五个营业日内该证券平均收市价的20%，且不能低于面值。”而在香港联交所创业板的《创业板上市守则》第23章“股本证券——股份计划”中，专门对股票期权计划进行了规定，其中关于行权价，“计划必须列明行使价（即行权价），行使价须至少为下列两者中的较高者：　　（1）有关证券在期权授予日（必须为营业日）的收市价，而有关收市价须以本交易所日报表所载者为准；　　（2）该等证券在期权授予日前五个营业日的平均收市价，而有关收市价须以本交易所日报表所载者为准。”对于公司在创业板上市前制订的股票期权计划，“行使价须按公平合理的基准厘定，且不得低于该公司最近期经审计的每股有形资产净值。”　　2000年5月，香港联交所对主板上市公司上市规则的第17章内容专门公开向社会征询意见，着手对股票期权计划进行修改，有的内容放宽了（如授予期权总量等），有的内容缩紧了，其中对行权价的规定就是缩紧的：取消了20%的折扣规定，行权价采用和创业板一致的规定，即不得低于授予日收市价和授予日前五日平均收市价的较高者。　　并且规定对于新上市公司，其上市前制订的股票期权计划的行权价，不得低于首次公开发行价格。经过一年多的咨询讨论后，上述条款于2001年9月1日起正式生效。非上市公司的期权行权价　　由于非上市公司没有股票二级市场可以形成股票价格，这时非上市公司如果也设计股票期权计划，行权价就必须确定。如选择公司经审计后的每股净资产值；或者设计的某个加权指标。　　由于很多公司在首次公开发行前制订股票期权计划，上市前没有股票流通价格，往往选择每股净资产，由于企业这时一般是亏损的（每股公允价值为负），结果其股票期权的行权价格定在1美分或者更低，也得到监管部门的注册认可，因为行权价大于公司股票的公允价值。如我国网络上市公司在上市前制订的股票期权计划做法。

479次 2020-07-30
盯住市场

　　盯住市场(marking —to—market)指在每个交易日结束后，期货交易所会公布每天的“清算价格。即当天的正式收市价，每份来清仓的合约都接收市价评估价格。

812次 2020-07-30
财产保险业务

财产保险业务分类　　财产保险业务，包括财产损失保险（有形损失）、责任保险、信用保险等。与家庭有关的仅指财产损失保险，主要有家庭财产保险及附加盗窃险、机动车保险、自行车保险、房屋保险、家用电器专项保险等。投保财产保险业务有“三个注意”　　为了保证财产安全，消费者应投保财产保险，在投保时消费者应细读保险责任，注意以下几个方面。　　首先，不是所有家庭财产都可以投保。保险专家说，家财险的保障范围涵盖房屋、房屋附属物、房屋装修及服装、家具、家用电器、文化娱乐用品等。　　其次，家财险“按需投保“最经济。消费者在投保家财险时应事先和保险公司沟通，不要超额投保和重复投保，最好的投保方法就是“按需投保“。　　第三，保险标的发生变化应及时告知保险公司。“对于家财险，保险合同内容的变更，投保人必须得到保险公司的审核同意，签发批单或对原保单进行批注后才产生法律效力。

568次 2020-07-30
储蓄管理条理

储蓄管理条理国务院第１０７号令第一章总则第一条为了发展储蓄事业，保护储户的合法权益，加强储蓄管理，制定本条例。第二条凡在中国境内办理储蓄业务的储蓄机构和参加储蓄的个人，必须遵守本条例的规定。第三条本条例所称储蓄是指个人将属于其所有的人民币或者外币存入储蓄机构，储蓄机构开具存折或者存单作为凭证，个人凭存折或者存单可以支取存款本金和利息，储蓄机构依照规定支付存款本金和利息的活动。任何单位和个人不得将公款以个人名义转为储蓄存款。第四条本条例所称储蓄机构是指经中国人民银行或其分支机构批准，各银行、信用合作社办理储蓄业务的机构，以及邮政企业依法办理储蓄业务的机构。第五条国家保护个人合法储蓄存款的所有权及其他合法权益，鼓励个人参加储蓄。储蓄机构办理储蓄业务，必须遵循“存款自愿，取款自由，存款有息，为储户保密”的原则。第六条中国人民银行负责全国储蓄管理工作。中国人民银行及其分支机构负责储蓄机构和储蓄业务的审批，协调、仲裁有关储蓄机构之间在储蓄业务方面的争议，监督、稽核储蓄机构的业务工作，纠正和处罚违反国家储蓄法律、法规和政策的行为。第七条中国人民银行经国务院批准，可以采取适当措施稳定储蓄，保护储户利益。第八条除储蓄机构外，任何单位和个人不得办理储蓄业务。第二章储蓄机构第九条储蓄机构的设置，应当遵循统一规划，方便群众，注重实效，确保安全的原则。第十条储蓄机构的设置，应当按照国家有关规定报中国人民银行或其分支机构批准，并申领《经营金融业务许可证》，但国家法律、行政法规另有规定的除外。第十一条储蓄机构的设置必须具备下列条件：（一）有机构名称、组织机构和营业场所；（二）熟悉储蓄业务的工作人员不少于四人；（三）有必要的安全防范设备。第十二条经当地中国人民银行分支机构批准，储蓄机构可以设立储蓄代办点。储蓄代办点的管理办法，由中国人民银行规定。第十六条储蓄机构可以办理下列人民币储蓄业务：（一）活期储蓄存款；（二）整存整取定期储蓄存款；（三）零存整取定期储蓄存款；（四）存本取息定期储蓄存款；（五）整存零取定期储蓄存款；（六）定活两便储蓄存款；（七）华侨（人民币）整存整取定期储蓄存款；（八）经中国人民银行批准开办的其他种类的储蓄存款。第十七条经外汇管理部门批准，储蓄机构可以办理下列外币储蓄业务：（一）活期储蓄存款；（二）整存整取定期储蓄存款；（三）经中国人民银行批准开办的其他种类的外币储蓄存款。办理外币储蓄业务，存款本金和利息应当用外币支付。第十八条储蓄机构办理定期储蓄存款时，根据储户的意愿，可以同时为储户办理定期储蓄存款到期自动转存业务。第十九条根据国家住房改革的有关政策和实际需要，经当地中国人民银行分支机构批准，储蓄机构可以办理个人住房储蓄业务。第二十条经中国人民银行或其分支机构批准，储蓄机构可以办理下列金融业务：（一）发售和兑付以居民个人为发行对象的国库券、金融债券、企业债券等有价证券；（二）个人定期储蓄存款存单小额抵押贷款业务；（三）其他金融业务。第二十一条储蓄机构可以办理代发工资和代收房租、水电费等服务性业务。第四章储蓄存款利率和计息第二十二条储蓄存款利率由中国人民银行拟订，经国务院批准后公布，或者由国务院授权中国人民银行制定、公布。第二十三条储蓄机构必须挂牌公告储蓄存款利率，不得擅自变动。第二十四条未到期的定期储蓄存款，全部提前支取的，按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息；部分提前支取的，提前支取的部分按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息，其余部分到期时按存单开户日挂牌公告的定期储蓄存款利率计付利息。第二十五条逾期支取的定期储蓄存款，其超过原定存期的部分，除约定自动转存的外，按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息。第二十六条定期储蓄存款在存期内遇有利率调整，按存单开户日挂牌公告的相应的定期储蓄存款利率计付利息。第二十七条活期储蓄存款在存入期间遇有利率调整，按结息日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息。全部支取活期储蓄存款，按清户日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息。第二十八条储户认为储蓄存款利息支付有错误时，有权向经办的储蓄机构申请复核；经办的储蓄机构应当及时受理、复核。第五章提前支取、挂失、查询和过户第二十九条未到期的定期储蓄存款，储户提前支取的，必须持存单和存款人的身份证明办理；代储户支取的，代支取人还必须持其身份证明。第三十条存单、存折分为记名式和不记名式。记名式的存单、存折可以挂失，不记名式的存单、存折不能挂失。第三十一条储户遗失存单、存折或者预留印鉴的印章的，必须立即持本人身份证明，并提供储户的姓名、开户时间、储蓄种类、金额、帐号及住址等有关情况，向其开户的储蓄机构书面申请挂失。在特殊情况下，储户可以用口头或者函电形式申请挂失，但必须在五天内补办书面申请挂失手续。储蓄机构受理挂失后，必须立即停止支付该储蓄存款；受理挂失前该储蓄存款已被他人支取的，储蓄机构不负赔偿责任。第三十二条储蓄机构及其工作人员对储户的储蓄情况负有保密责任。储蓄机构不代任何单位和个人查询、冻结或者划拨储蓄存款，国家法律、行政法规另有规定的除外。第三十三条储蓄存款的所有权发生争议，涉及办理过户的，储蓄机构依据人民法院发生法律效力的判决书、裁定书或者调解书办理过户手续。第三十四条违反本条例规定，有下列行为之一的单位和个人，由中国人民银行或其分支机构责令其纠正，并可以根据情节轻重处以罚款、停业整顿、吊销《经营金融业务许可证》；情节严重，构成犯罪的，依法追究刑事责任：（一）擅自开办储蓄业务的；（二）擅自设置储蓄机构的；（三）储蓄机构擅自开办新的储蓄种类的；（四）储蓄机构擅自办理本条例规定以外的其他金融业务的；（五）擅自停业或者缩短营业时间的；（六）储蓄机构采取不正当手段吸收储蓄存款的；（七）违反国家利率规定，擅自变动储蓄存款利率的；（八）泄露储户储蓄情况或者未经法定程序代为查询、冻结、划拨储蓄存款的；（九）其他违反国家储蓄法律、法规和政策的。违反本条例第三条第二款规定的，依照国家有关规定予以处罚。第三十五条对处罚决定不服的，当事人可以依照《行政复议条例》的规定申请复议。对复议决定不服的，当事人可以依照《中华人民共和国行政诉讼法》的规定向人民法院提起诉讼。第三十六条复议申请人逾期不起诉又不履行复议决定的，依照《行政复议条例》的规定执行。第三十七条储蓄机构违反国家有关规定，侵犯储户合法权益，造成损失的，应当依法承担赔偿责任。第七章附则第三十八条本条例施行前的定期储蓄存款，在原定存期内，依照本条例施行前国家有关规定办理计息事宜。第三十九条本条例由中国人民银行负责解释，实施细则由中国人民银行制定。第四十条本条例自一九九三年三月一日起施行。一九八○年五月二十八日中国人民银行发布的《中国人民银行储蓄存款章程》同时废止。

697次 2020-07-30
阿道夫·凯特勒

　　阿道夫·凯特勒（Adolphe Quetelet，1796－1874），比利时统计学家、数学家、天文学家、物理学家，国际统计会议之父、近代统计学之父、数理统计学派创始人，其主要著作有：《论人类》、《概率论书简》、《社会制度》和《社会物理学》等。　　只看名字，人们容易把他和恶魔阿道夫·希特勒（Adolf Hitler)混淆，两人并无关系。凯特勒出身于比利时甘特市的一个小商人家庭，1819年(23岁)在甘得大学获得博士学位。1823年建议政府建立天文台，为了筹建工作，被派往法国学习。由此，与拉普拉斯、普阿松、傅立叶等人相识，并从拉普拉斯学习概率论。1827游学英国伦敦：1829一1830年先后到德国、法国、瑞士、意大利等国考察。据说，他曾偶然接触到人寿保险公司实际业务问题，促成他从事统计的研究。1823年天文台建成后，被任名为台长，并开始发表人口及犯罪方面的统计研究。l841年成立比利时中央统计委员会，由他任终身主席。　　凯特勒发现那些表面上似乎杂乱无章的、偶然性占统治地位的社会现象，如同自然现象一样也具有一定的规律性。他认为统计学不仅要记述各国的国情，研究社会现象的静态，而且要研究社会生活的动态，研究社会现象背后的规律性。凯特勒的这一思想为近代统计学的科学化奠定了基础。他还认为社会现象背后的这种规律性是社会内在固有的，而不是“神定秩序”；人们可以通过计算统计指标来揭示这些规律。凯特勒的这些思想给后世统计学家以深刻的影响。　　犯罪统计中所呈现出来的规律性，竟使凯特勒联想到司法机构的经费预算问题。1829年他说：“可预想每年有同一犯罪以同一序列重复出现。监狱和法院的预算，与国家每年收入几乎同样确定。”1835年他在《论人类》一书中又说：“世界上，人们每年按某一惊人的常例来确定用于监狱、徒刑场和断头台等开支的预算。虽然人们想尽力节约这笔开支，但只要仔细考察这些开支数目，却不幸每年都中了我的预言。”对于凯特勒的上述成就，马克思曾给以充分的肯定：“凯特勒先生在1829年发表的对可能出现的罪行的估计，不仅以惊人的准确性预算出了后来1830年法国发生的犯罪行为的总数，而且预算出了罪行的种类。” 　　凯特勒根据统计资料得出结论：鉴于最贫穷地区的犯罪数目不及经济发达地区的犯罪数目大，因此，犯罪反而与经济（走向）富裕有关。凯特勒的上述工作，处处闪烁着他社会统计规律性思想的光辉，给后人以极大的启迪。凯特靳还将法国的古典概率引入统计学，用纯数学的方法对社会现象进行研究。　　凯特勒运用概率论的方法进一步研究了社会道德中的大量统计资料，发现了以下基本原则：“在我们对于多数人进行观察的时候，人的意志就平均化起来，并且不留任何显著的痕迹。所有部分意志的作用，和纯粹受偶然原因所制约的各种现象一样，它们即被中和或抵消了。”这就是凯特勒著名的“平均人”思想。他认为“不应当注意个别的人，而应当把个别的人当作种族的一部分来考察。只有把人的个性去掉之后，我们才能把存在于人们中间的所有偶然的东西摒弃殆尽。这样，那种对于大量现象仅起极小作用的、或完全不起作用的个别特殊性，就自然会平均化起来，从而我们就能把握住综合的结果”。同时他还认为对社会上偏离“平均人”的差异性，也要研究其发生的原因。据他研究，社会上所有的人同“平均人”的偏差愈小，社会上的矛盾也就愈缓和。而文化上的正面引导，则可以减少每个人与“平均人”的偏差，从而减少犯罪的发生。凯特勒的“平均人”思想在历史上影响很大。马克思在其《资本论》一书中也曾运用过这种思想。　　凯特勒就是这样在自己的研究工作中，把统计学与概率论结合起来。他首次在社会科学的范畴内提出了他的大数律思想，并把统计学的理论建立在大数律的基础上，认为一切社会现象也受到大数律的支配。他的这种统计思想曾盛行一时，至今还有影响。　　1857年凯特勒在第三次国际统计会议上，论证了概率论方法对于统计价值测定的必要性。1867年他在第六次国际统计会议上，又提出希望能建立一个特别小组委员会来处理直接与概率论有关的统计问题。凯特勒不仅把概率统计的方法引入到人口、领土、政治、农业、工业、商业、道德等社会领域，还把概率统计的方法引入到天文、气象、地理、动物、植物等自然领域。他的这种关于概率统计的方法是应用于任何事物数量研究的最一般方法的思想，对以后统计学的发展具有重大意义。

791次 2020-07-30
保险成本

保险成本是指公司在一定期间内经营保险业务中所发生的各项支出。保险成本的组成　　保险成本由三部分组成：业务支出、营业费用和各类准备金提转差。其中业务支出所占比例最重，主要包括赔款支出、手续费支出、营业税金及附加、分出保费等。　　手续费支出是用于核算支付给受其委托并在其授权范围内代为办理保险业务的保险代理人的手续费。保险代理人共分三种：专业代理、兼业代理和个人代理。专业代理指专业从事保险中介服务的机构(比如保险经纪公司、保险代理公司)。兼业代理指不是专门从事保险中介服务，而代为办理保险业务的公司(比如物流、货运公司、汽车修配厂)。个人代理是指取得保监会资格证书并从事代理服务的个人。保险公司为了增加保费收入，要支付代理人一定比例的代理手续费。　　保险企业成本开支主要是由赔款支出、五项费用和提存未到期责任准备金等构成，其中影响成本的关键是赔款影响赔款的因素主要有两方面，一方面是危险的客观存在和危险发生随机现象。另一方面是人为因素，即道德危险，它包括职业道德和社会公德两方面。道德危险在一定条件下和一定程度上对赔款的大小、经济效益的高低有一定制约力，因此，研究措施，防止和杜绝道德危险出现至关重要。　　在赔款支出上现行做法是由业务部门勘查、计算，决定是否赔付和暗付金额大小，做为成本管理主要部门财会对此却无任何约力，只能听之任之，这种局面非常容易出现道德危险，造成赔款不真实。那么财会部门如何与业务部门配合，共同管理把好理赔关，杜绝遭德危险呢? 　　第一，业务部门增设“成本核算员把成本桉算延伸到业务部门，该成本核算员隶属时会部门领导。其职责是：管理保险单证，管理保费，参与理赔工作以及与成本有关的开支项目。从制度上确立财会部门对成本的监督和管理。诚然，要选到有效的监督和管理，除了完善必要的手续翩度外，还需成本核算品既具有一定财会知识，又具有较系统的业务知识，否则，将是难以胜任的。　　第二，建立理赔公开制度。对内要宦会定期公布，对外要设立板报公开栏，强化内外监督。增加透明度理赔公开龙其是对外公开，不但对展业是个很好宣传，而且更重要是有和于社会监督，防止被保险入社会公德危险。　　第三，成本桉算具要管理好保险单证，保险单证是保险人与被保险人经济契约台同，一旦签发具有法律效力，在签发保单有效期内(或称保险期内)，保险人对被保险人负责保险标的自损失赔偿，因此保险单证管理极为重要。成本棱算具要负责向上级部门领取单证，并登记编号，业务部门在领用时也要登记编号、鉴章以明责任。对业务人具来说.领用的保险单(证)使用完后要如数交回(包括已作废单证)，并由业务人具与成本核算员在《保险单证领用登记簿》上签字。管理好保险单证其目的就是避免无保赔款，超期赔款，超范围赔款。　　第四，管理好保费，督促检查应收保费及时入帐。业务部门收取保费要随同保单及时送交成本桉算具，成本核算具要在《保费收入登记簿上登记；并由业务人具和成本核算具双方签字，然后再由成本桉算具统一交财会部门入帐，这就从根本上杜绝截留保费现象。由于成本核算员对保险单(证)和保费双重管理，使之能够较全面掌握盥收保费情况，同时也便于及时督促催收入帐。应收保费如不能及时八帐，必然影响自身效益(尤其金额较大。

611次 2020-07-30
离差分析法

　　离差分析法（ANOVA）又称变异数分析或F检验，其目的是推断两组或多组资料的总体均数是否相同，检验两个或多个样本均数的差异是否有统计学意义。

693次 2020-07-30
结算方式

结算方式目录 1、什么是结算方式 2、结算方式的种类结算方式（Settlement Modes）什么是结算方式 ...... 　　结算方式是指用一定的形式和条件来实现企业间或企业与其他单位或个人间货币收付的程序和方法，分现金结算和转账结算两种。　　现金结算是以直接收付现金的方式，结清因商品交易、劳务供应等业务的往来款项。而转账结算是指收付款双方通过银行以划拨清算的方式，把款项从付款单位存款户转入收款单位存款户。企业除按照规定的现金使用范围可用现金进行结算外，其余都必须通过银行进行转账结算。　　结算方式是办理结算业务的具体组织形式，是结算制度的重要组成部分。结算方式的主要内容包括：商品交易货款支付的地点、时间和条件，商品所有权转移的条件，结算凭证及其传递的程序和方法等。结算方式的种类　　现行的银行结算方式包括：银行汇票、商业汇票、银行本票、支票、汇兑、委托收款、异地托收承付结算方式等七种。　　1、根据结算形式的不同，可以划分为票据结算和支付结算两大类。　　2、根据结算地点的不同，可以划分为同城结算方式、异地结算方式和通用结算方式三大类。　　1）同城结算方式是指在同一城市范围内各单位或个人之间的经济往来，通过银行办理款项划转的结算方式，具体有支票结算方式和银行本票结算方式。　　2）异地结算方式是指不同城镇、不同地区的单位或个人之间的经济往来通过银行办理款项划转的结算方式，具体包括银行汇票结算方式、汇兑结算方式和异地托收承付结算方式。　　3）通用结算方式是指既适用于同一城市范围内的结算，又适用于不同城镇、不同地区的结算，具体包括商业汇票结算方式和委托收款结算方式，其中商业汇票结算方式又可分为商业承兑汇票结算方式和银行承兑汇票结算方式。

420次 2020-07-30

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