合作金库银行 目录 1、合作金库银行简介 2、合作金库银行历史发展 3、合作金库银行的主要业务 合作金库银行（Taiwan Cooperative Bank） 官方网站网址：http://www.tcb-bank.com.tw/ 合作金库银行简介...... 合作金库银行（台证所：5854，简称合作金库或合库），原名台湾省合作金库，为台湾大型商业银行之一，同时也是台湾营业据点最多的商业银行。 合作金库的前身，为日治时代的“台湾产业金库”；战后改组复业后，属性为特种经营的金融机构（不具银行身分），至1985年才取得法人资格。2001年元旦，合作金库配合政府的金融改革政策，改制为股份有限公司，名称为合作金库银行股份有限公司，并于2004年11月在台湾证券交易所正式挂牌上市。 2006年5月1日，合作金库与同为公营行库的中国农民银行合并，以合作金库为存续银行，中国农民银行因合并而消灭，同时更名为合作金库商业银行股份有限公司。目前合作金库为中华民国国内外分支机构最多的金融机构（共301家），总资产排名则仅次于台湾银行。 合作金库银行历史发展 合作金库银行于民国35年10月5日（1946年10月5日），接收前日据时代台湾产业金库改组成立。当时由台湾政府及业务区域内各合作事业团体暨农会、渔会、农田水利会等社股组织之，股本总额为旧台币二千五百万元，分为二十五万股，每股一百元，其中政府股（公股）为十五万股，各社团股（社股）十万股，历经全体员工60多年之努力经营，本行经营规模不断扩充，截至97年底，资本额已达548亿元。 民国74年5月（1985年5月），依银行法第52条取得法人资格，并于90年1月1日奉准改制为合作金库银行股份有限公司，92年6月成为公开发行公司，93年11月17日正式挂牌上市，95年经主管机关核准更名为「合作金库商业银行股份有限公司」，并于95年5月1日合并中国农民银行。截至97年12月31日止，本行国内外分支机构达306家（含营业部及国际金融业务分行、马尼拉分行、洛杉矶分行、西雅图分行、香港分行、北京代表办事处） ，为全国通路数最多之商业银行，存、放款市占率位居国内领先地位。另依据2008年7月份银行家（The Banker）杂志统计，全世界一千大银行按总资产排名，合作金库银行排名第165名，于台湾地区名列第二，仅次于台湾银行。 民国81年12月23日（1992年）本行与台湾银行、台湾土地银行及台湾中小企业银行共同集资于比利时成立台湾联合银行，嗣后并取得该行70%之股权。另本行于94年10月18日独资成立合作金库资产管理股份有限公司，并于95年3月22日增加投资，合计投资金额为新台币35亿元。 1994年11月25日独资成立合作金库保险经纪人股份有限公司，投资金额新台币1,000万元；另于96年12月4日配合主管机关稳定金融秩序政策，采取以债作股方式，投资合作金库票券金融股份有限公司新台币5.295亿元，持股比率为50.56%，该公司为符合主管机关最低资本额规定，于98年3月办理现金增资15亿元，由本行全数认购，投资金额增为20.295亿元，持股比例为79.67%。 合作金库银行的主要业务 以经营银行业务，发展国民经济建设，并调剂合作事业暨农渔业金融为宗旨，除对合作事业暨农、渔业及中小企业融通资金外，并配合资金运用及促进整体经济发展，办理一般工商企业存、放款业务，是具有农、渔、合作金融及工商企业金融之国际性综合银行。
表外融资 资产负债表外融资(Off-Balance-Sheet Financing)，简称表融资，帐外融资、资产负债表外筹资、资产负债表以外融资。主要在财务和会计领域由专业人员使用的一个术语，表外融资还被用于某些举债经营租赁资金的提供人对出租人没有追索权，只能向承租人要求以租赁资产收回对出租人的贷款。 概念及特点 狭义上：为未满足资本(融资)租赁全部条件，从而其承诺付款的金额的现值没有被确认为负债，而且未在资产负债表或附注中得以反映的租赁进行筹资的财务行为。主要在财务和会计领域由专业人员使用的一个术语(见“经营租赁”)。表外融资还被用于某些举债经营租赁资金的提供人对出租人没有追索权，只能向承租人要求以租赁资产收回对出租人的贷款（见“举债经营租赁”)。（W.W.Cooper,Yuiji ijiri:Kohler’s dictionary for accountants,6th edition p.357） 广义上：表外融资泛指对企业经营成果、财务状况和现金流量产生重大影响的一切不纳入资产负债表的融资行为。 表外融资 特点 通过表外融资，可以提高Return On Assets（总资产收益率）和Return On Equity（净资产收益率）。 通过表外融资可以优化企业财务表，提高资本市场对上市公司的认同度。 表外融资有助于加速企业商业周转，扩大销售，通过赊销稳固与商业伙伴的合作 实现方式 1、表外直接融资 以不转移资产所有权的特殊借款形式融资。如经营租赁、代销商品、来料加工等经营活动不涉及到资产所有权的转移与流动，会计上无需在财务报表中反映，但资产的使用权的确已转移到融资企业，可以满足企业扩大经营规模、缓解资金不足的需要。 2、表外间接融资 是由另一企业代替本企业的负债的融资方式。最常见的是建立附属公司或子公司，并投资于附属公司或子公司，或由附属公司、子公司的负债代替母公司负债。 3、表外转移负债 是融资企业将负债从表内转移到表外。这种转移可以通过应收票据贴现、出售有追索权应收账款和签订产品筹资协议实现。其实，应收账款抵押借款性质，由于会计处理的原因使其负债转移到表外。表外融资主要是负债融资，其积极的作用在于使企业能够加大财务杠杆作用，尤其当财务杠杆作用在资产负债表内受到限制时，可以利用表外融资放大财务杠杆作用，提高权益资本利润率。同时为增加融资方式开辟融资渠道，特别是在表内负债方式有限、渠道不通过时，通过表外融资可实现融资目的。 影响 表外融资的重要手段是设计一些复杂的经济业务，从而使报表使用者难以判断这一业务对企业资产或负债的影响。这类复杂业务具有如下几个特征： 1、将某一项目法律上的所有权和享有与此相关的主要惠益及承担重要风险的能力割裂开来； 2、一项交易与另外一项或多项交易相互交织，不将它们综合起来分析，就难以理解该业务的经济影响； 3、在交易的条款中含有一项或多项选择权或条件，又可合理地从这些条款推断出企业将会行使选择权或条件将会满足。远期合约有时也被用来作为表外融资的手段。商品寄售、售后回租债务保收（factoring of debts）、证券化抵押（securitized mortgages）和贷款转让等均可能导致表外融资行为。 从80年代起，在英、美等国家，表外融资协议迅速增长。这种协议具有资产负债表项目的重要特征，但却没有确认一面负债，同时也避免了一项资产的确认。表外融资可可以归结很多原因，主要的原因可能是税务方面的优惠，也可能是企业不愿意反映真实的负债水平。一家企业若负债比率较高，就会引起债权人的关注，若企业同时将等量资产和负债从资产负债表中抵消，就能降低负债比率。另一个从资产负债表中抵消，就能降低负债比率。另一个可能的原因是企业与现行的债权人订有必须限制负债水平的协议，表外融资就可作为绕过这一限制的手段。 表外融资行为掩盖了企业的重要财务信息，很可能误导信息使用者，因而引起了各国会计准则制订机构的关注，它们纷纷制订会计准则，减少表外融资项目，尽可能地将其纳入资产负债表。会计准则制订机构订为，财务报表应当通过列示浓缩的、排列有序的有关资产、负债和经营业绩的信息，有助于作用者了解企业的整体情况。要达到这一目的，财务报表的项目分类和确认必须基于经济实质重于法律形式这一原则。按其经济实质处理一项交易，就应当公允地反映复杂业务的经济影响，为此，要对资产和负债睥确认采取以下两个步骤： 1、对该项交易进行分析，是否增加或减少了企业现存的资产或负债，或者增加了以前未曾确认的资产或负债。 2、上述认定的资产或负债并不一定能纳入资产负债表，要按资产或负债的确认标准加以测试，以检验它们是否能够纳入资产负债表，或保留在资产负债表上，或从资产负债表中剔除。 值得一提的是，各国对融资租赁和经营租赁作了较为严格的区分，规定了融资租赁的条件。一项租赁若满足其中一个条件，就应作为融资租赁处理，在承租方确认为一项资产和相应的负债，以减少表外融资现象。这些条件是以业务的经济实质为基础的。此外还规定，资产和负债相互不得抵消。企业还需要对这些复杂的业务进行适当的披露，尤其是已在财务报表中确认的在某些方面与普通资产和负债有所不同的项目，以及未在财务报表中确认的项目，以真实、公允地反映企业的经营情况。 运用和监管 企业表外融资是指不需在资产负债表中反映的企业筹资行为。自20世纪70年代以来，企业愈来愈多地采用复杂而巧妙的表外融资方式来融通资金，特别是最近几年，国际金融市场上出现了以表外业务为主的金融工具创新浪潮，而这些创新的金融工具在资产负债表上大多不需反映。但是，作为一种积极、灵活的融资渠道，表外融资已成为一种可能欺骗公众、威胁企业所有者及债权人利益的行为，“安然事件”就是一个典型案例。本文在分析表外融资的主要方式、企业动因、企业各利益关系人的反应的基础上，提出如何合理运用表外融资，正确监管表外融资的建议。 一、企业表外融资的主要方式 租赁 租赁是一种传统的表外融资方式。由于租赁分为经营租赁和融资租赁两类，其中只有经营租赁被视为一种合理合法的表外融资方式。因此，承租人往往会绞尽脑汁地与出租人缔结租赁协议，想方设法地进行规避，使得实质上是融资租赁的合同被视为经营租赁进行会计处理，以获得表外融资的好处。 合资经营 合资经营是指一个企业持有其他企业相当数量，但未达到控股程度的经营方式，后者被称为未合并企业。人们通过在未合并企业中安排投资结构，从事表外业务，尽可能地获得完全控股的好处，而又不至于涉及合并问题，不必在资产负债表上反映未合并企业的债务。还有一种流行的形式叫特殊目的实体（SPE），即一个企业作为发起人成立一个新企业，后者被称为特殊目的实体，其经营活动基本上是为了服务于发起人的利益而进行的。通常，SPE的负债相当高，所有者权益尽可能地低，发起人尽管在其中只拥有很小甚至没有所有者权益，但承担着所有的风险。安然公司正是利用SPE，在1997-2007年累计高估利润5.91亿美元，累计隐瞒负债25.85亿美元。 资产证券化 资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。证券化融资业务通常是对银行的信贷资产、企业的交易或服务应收款这类金融资产进行证券化的业务。比如，出售有追索权的应收账款，本质上它是一种以应收账款为抵押的借款，但在现行会计实务中，企业对售出的应收账款作为资产转让，而不确认负债。证券化作为企业的一种有效的表外融资方式，最近几年在美国非常流行，并且无论是在证券化的金融资产种类上还是在价值量上都得到了发展。安然公司“盘活”资产的方法之一就是能源商品证券化。 创新金融工具 当前是创新金融工具大爆炸时期，这些金融工具包括掉期、嵌入期权、复合期权、上限期权、下限期权、上下取胜权等。由于环境的急剧变化及其引起的对风险控制的需要、竞争的加剧、分析技术和信息技术的发展，使这一势头一直不减，并将持续下去。然而，会计准则的制定并没有跟上创新金融工具发展的步伐，因此按现行会计准则规定，创新金融工具在财务报表上大都得不到体现，企业通过创新金融工具进行融资所产生的负债在资产负债表中自然也没有反映。安然公司在1995年被《财富》杂志评为“最富创新能力”的公司，它的创新成就主要就是对金融工具的“创造性运用”,如开辟能源商品的期货、期权和其他衍生金融工具。 此外，代销商品、来料加工、产品筹资协议、应收票据贴现等也是常见的表外融资方式。 二、企业表外融资的动因 １、优化企业财务状况 企业通过表外融资，甚至将表内融资转移到表外，将优化企业的财务状况，使资产负债表的质量得到明显改观。这时，根据资产负债表计算出来的有关财务比率，如负债权益比率将会相对降低，至少从表面上改善了企业的财务状况，增加了企业的偿债能力，使借款人处于有利的地位。更重要的是，这样做可以防止那些不利于借款人的财务比率出现，从而避免形成其他更为不利的发展趋向，例如信用等级下降、借款成本提高等。当然，更有甚者通过表外融资将财务比率控制在其所期望的范围内，从而达到粉饰企业财务状况、筹集所需资金的目的。 ２、扩大企业经营成果 表外融资筹措的资金以及形成的资产并不在资产负债表内直接反映，而其所形成的费用及所取得的经营成果却在损益表中反映出来，扩大了企业的经营成果。当企业未来投资利润率高于举债成本率时，表外融资加大了财务杠杆作用，提高了自有资金利润率；另外一些反映盈利能力的比率，如总资产利润率、固定费用利润率等看起来也更乐观。不过，也有企业通过“假销售真借款”的形式进行表外融资，以达到掩盖亏损、美化企业经营成果的目的。 ３、规避借款合同限制 一方面，借款合同往往对借款人增添债务明确规定种种限制，例如规定不得突破某一负债权益比率。于是，借款人便通过将某些债务置于资产负债表之外，来规避借款合同的限制。另一方面，拟定借款合同的债权人也会越来越精明，他们可能在判断是否履行了特定的借款合同时，将某些表外债务（如租赁）与资产负债表上的债务同等对待，而这种压力同时又将进一步催生新的更富于创新精神的表外融资方式。 ４、应付通货膨胀压力 在通货膨胀情况下，历史成本计量模式很可能造成资产负债表上的许多项目被严重低估。当企业的所有者权益及相应的资产被严重低估时，企业的举债能力就会大大降低。因此，作为对这类资产被低估价值的抵销，可通过表外融资，将部分债务置于财务报表之外，以应付通货膨胀对企业财务状况和举债能力造成的压力。 企业经营者之所以热衷于表外融资通常来自于以上四个动因。现行会计准则也使得企业表外融资成为可能，如安然公司利用SPE高估利润、低估负债，就是因为按照美国现行会计惯例，如果非关联方在一个SPE权益性资本的投资中超过3%，即使该SPE的风险主要由上市公司承担，上市公司也可以不将该SPE纳入合并报表的编制范围。 三、企业各利益关系人对表外融资的反应 对所有者而言，当企业投资收益率高于举债成本率时，表外融资可以提高企业自有资金利润率或每股收益，从这点来说，企业所有者可以从企业表外融资中得到利益。然而，表外融资的隐蔽性，可能使所有者无从了解企业实际投资收益率，难以辨清企业经营状况。由于表外融资对所有者的双重影响，导致所有者的双重反应，当所有者能够明确预见企业未来投资收益率高于举债成本率时，所有者对表外融资会采取支持态度；反之，则持反对态度。 对企业债权人而言，表外融资带来的主要是危害。首先，债权人受资本的保护作用降低。表外融资加大了企业实际负债比率，使得企业资本负债比率相对加大，所有者投资对债权人投资的保护作用降低。其次，表内债权人利益受到表外债权人利益的侵害。表外债权人本金受法律保护的程度低、风险大，因而表外债权人往往通过提高资金使用费来补偿风险，加大了表内债权人收回本息的风险。因此，债权人对表外融资主要持反对态度。 表外融资对潜在投资者也是不利的。由于表外融资不能提供企业的实际财务状况，对市场的潜在投资者会产生误导作用。因此，潜在投资者对表外融资也持反对态度。 四、合理运用表外融资，正确监管表外融资 １、合理运用表外融资 表外融资所筹集到的资金无需编列在资产负债表中，从而使得企业在获得借入资金的同时，又保持着会计法规所要求的资产负债率，规避了会计准则及公认会计惯例的限制，向人们展示了较为宽广的融资渠道。 ２、完善立法监管指导 通过立法，建立对表外融资的有效监管制度，将危害较大的表外融资纳入表内管理，限制其发展。监管部门通过引导企业正确采用表外融资，将表外融资限制于降低融资成本、调整资产结构等方面，并与企业的自身承受能力相适应，以真正起到改善企业财务状况、提高企业经济效益的作用。 ３、加强会计准则规范 表外融资自产生以来，方法不断翻新。然而，会计准则的制定并没有跟上这一步伐，迄今为止还较少有会计准则涉及对表外融资的会计处理问题，因此，应该加强会计理论的研究工作，加速会计准则的制定工作，并且在对会计要素界定和确认时，尽可能地具体、明确，减少可供选择的会计处理方法和弹性解释范围。会计准则应发挥指导作用，具有超前性。 ４、严格财务报表揭示 表外融资作为企业重要的理财活动，所引起的资产和负债虽然不在资产负债表上列示，但根据充分揭示原则，这些融资活动所引起的约定义务和或有负债应该在报表附注中加以说明。严格财务报表的揭示，将在很大程度上减少表外融资对报表信息真实性和完整性的影响，有利于企业不同利益主体对报表的使用。 参考资料 [1] 中国在职教育 http://www.onjobedu.com/html/gaoxiaoyanxiu/07/20071213/448_2.html
不属于实际全损和推定全损的损失，为部分损失。按照造成损失的原因可分为共同海损和单独海损。 在海洋运输途中，船舶、货物或其他财产遭遇共同危险，为了解除共同危险，有意采取合理的救难措施所直接造成的特殊牺牲和支付的特殊费用，称为共同海损。在船舶发生共同海损后，凡属共同海损范围内的牺牲和费用，均可通过共同海损情算，由有关获救受益方（即船方、货方和运费收入方）根据获救价值按比例分摊，然后再向各自的保险人索赔。共同海损分摊涉及的因素比较复杂，一般均由专门的海损理算机构进行理算（Adjustment)。 不具有共同海损性质，且未达到全损程度的损失，称为单独海损。该损失仅涉及船舶或货物所有人单方面的利益损失。 按照保险条例，不论担保何种险种，由于海上风险而造成的全部损失和共同海损均属保险人的承保范围。对于推定全损的情况，由于货物并未全部灭失，被保险人可以选择按全损或按部分损失索赔。倘若按全损处理，则被保险人应向保险人提交‘委付通知”。把残余标的物的所有权交付保险人，经保险人接受后，可按全损得到赔偿。
分保费用支出是指分入分保公司接受分入分保业务时，向分出分保公司支付的应承担的各项支出，包括营业费用、代理手续费和营业税金及附加等。本项目应根据“分保费用支出”科目的发生额分析填列。 分保费用支出的会计处理 “分保费用支出”科目核算保险公司分入分保业务向分保分出人支付的应由其承担的各项费用。该科目属损益类科目，借方登记应承担的分保费用数，贷方登记转入“本年利润”科目数，结转后，本科目无余额。“分保费用支出”科目应按险种设置明细账进行明细核算。
邮政实物汇票汇款，是指两国邮政间办理的使用纸质的汇票传递汇款信息的汇款。
托宾的货币增长理论 1981年，新古典综合派的代表人物詹姆斯·托宾（James Tobin）首先把货币因素引入经济增长理论的研究中，提出了“货币增长理论” 托宾认为，过去的经济增长理论都因为把货币视为是“中性”的而忽略了其在经济增长中的重要作用，这是一大缺陷。为弥补这个缺陷，托宾把货币因素导入经济增长模型，把货币贮藏手段职能对经济的短期影响扩展到长期的经济增长模型中。1965年他发表了《货币与经济增长》一文，探讨了不同储蓄形式和货币因素对于经济增长的作用，建立了货币经济增长理论，进一步完善西方的经济增长理论。 在托宾的理论模型中，储蓄可以采用两种形式： 1、持有现金余额，这种储蓄形式虽然得不到利息收益，但具有无风险、流动性高和资本价值稳定的优点。 2、以现金以外的方式进行储蓄，如生息资产和实物资产，托宾把现金以外的储蓄方式统称为实物财产的储蓄方式，这种储蓄方式有收益但也有风险。 这样，总储蓄就是由两部分组成：一是现金储蓄；二是实物储蓄。 托宾认为，在货币经济中总储蓄的增长并不意味着对经济增长的作用大。储蓄对经济增长的作用在很大程度上取决于现金储蓄与实物储蓄的比重。由于现金储蓄不能转化为实际投资，因此，真正对经济增长有促进作用的只是实物储蓄，总储蓄中只有减去现金储蓄的部分才能转化为投资。正因为如此，在货币经济中能转变为实际投资的人均储蓄要比纯粹的实物经济低，相应地，人均投资也低于纯粹的实物经济中的人均投资。 托宾认为，要促进经济增长，重要的问题在于提高实物储蓄在总储蓄中的比重。由于现金储蓄只是财产的一种，利率对其有重要的作用，一般来说，在利率的作用下，现金储蓄和实物储蓄之间具有替代性，因此，中央银行可以通过调节利率来提高实物储蓄在总储蓄中的比重，以此促进经济增长。托宾强调，在货币经济中，国家对经济的调节主要是通过货币的作用来实现的，而且通过这种政策调节可以实现高速的经济增长，这比纯粹实物经济增长模型中完全依赖市场机制来调节要稳定和可靠得多。
核危机 随着有核国家数量的增加，核武器开始成为军备竞赛必不可少的内容。是否拥有核武器成为了检验军事力量强弱的标准，运筹帷幄的外交的谈判桌上多了一枚极具份量的筹码。而令人感到恐惧的是，角力双方一旦稍有不慎，就极有可能引发核危机———核武器成了悬在人类头上的达摩克利斯之剑…… 1962年“古巴导弹危机” 再没有比1962年的这段时间更接近于核战争的边缘了。当年在核武器研制方面后发制人的前苏联将72枚核弹头运到古巴，他们声称这些核弹头“能够将从佛罗里达到太平洋西北部的美国大城市一扫而光”。好在当时的肯尼迪选择了封锁古巴，按下了已经竖起的核弹头。经过联合国的斡旋和美苏两国的政治博弈，最后以苏联把导弹撤离古巴，美国不进攻古巴的承诺结束了这场一触即发的核危机。 1973年中东核危机 以色列为了保持在中东抗衡中的军事优势，较早地拥有了核武器。1973年，埃及、叙利亚等国从西、北两线同时对以色列发起突然袭击。埃军一举突破了以色列自诩“坚不可摧”的巴列夫防线，叙军也猛攻戈兰高地，全线突破以军北部防线，形势对以色列而言十分严峻。面对四个阿拉伯国家的围剿，已经无路可退的以色列准备用核弹炸毁阿斯旺大坝，让富庶的埃及变为泽国一片。好在以色列总理梅厄吃了尼克松的“定心丸”，顶住了来自四面八方的压力，坚决反对动用核武器并立即签署了“全线死守24小时”的特急命令，那只已经按到核按钮上的手才终于缩了回来，一场核危机侥幸避免。 1990年代“印巴核竞赛” 印度和巴基斯坦在克什米尔地区的地缘冲突由来已久。1990年5月，印度在克什米尔地区集结了20万大军，此时巴基斯坦军方也迅速作出反应。正当印巴两国忙于调兵遣将之时，美国等国的情报机构，根据侦察卫星拍摄的照片和监听设施截获的电讯不约而同地得出了绝非耸人听闻的结论：印巴两国正在进行紧张的“核备战”！ 美国国家安全委员会关于南亚局势的报告直接送到了白官椭圆形办公室。布什总统立即起草了给印度总理和巴基斯坦总统、总理的信件，强调美国“迫切要求缓和南亚紧张局势”，敦促双方采取克制措施，切莫因贸然行事而“付出沉重的代价”。在美国的干预下，又一场核危机得以化解。 谁知从1998年开始，印巴两国又开始了新一轮“以牙还牙”的核试验，蘑菇云在南亚次大陆频繁升起。此时两国无论是在核武器还是在运载工具的研制方面都掌握了先进的技术。而在战略部署上，包括新德里、孟买和卡拉奇在内的人口密集的大城市都被作为核弹袭击的目标。 进入21世纪后，“印巴核危机”仍然是威胁人类和平的历史遗留问题。有关专家甚至断言“南亚是目前世界上最有可能爆发核战争的地方”。所幸的是，近年来印巴局势峰回路转。穿越克什米尔的“和平巴士”于今年4月首次开通，两国总理在一次历史性会晤上发表的共同声明：印巴和平进程“不可逆转”，印巴之间还按照协议互换了双方的核设施清单。至此，这场持续了十多年的核危机终于画上了句号。
什么是外汇储备 外汇储备是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。并非所有国家的货币都能充当国际储备资产，只有那些在国际货币体系中占有重要地位，且能自由兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产。 高额外汇储备是我国经济高速增长的结果，表明了中国经济在世界经济体系中的重要地位，但如果这种势头不断持续下去，也会带来一定的负面影响。">编辑]我国高额外汇储备的成因 当前我国高额外汇储备的形成是由一系列主客观的原因造成的，其中既有国际的原因，也有国内自身的原因。 (一)国内原因 1、长期以来政府的政策导向。 中国的国际收支不平衡，外汇储备不断增长，不是一朝一夕形成的。从根本上说是过去25年来的出口导向政策和外资优惠以及市场机制不完善等多方面原因造成的。在国际收支问题上，中国政府长期确定的方针是，国际收支基本平衡略有节余；新中国成立后的一年里，我国的外汇储备仅为1.57亿美元，直到20世纪90年代初的四十多年时间里，外汇短缺在我国几乎都成为一种常态。所以长期以来比较看重外汇储备的功能，认为我国外储备越多越好，不到万不得已决不轻易动用。在外汇政策上表现为实行强制性结售汇制。同时由于我国自改革开放长期以来实行出口导向、外资导向和外汇政策“宽进严出”取向的结果，资金流人较为容易，而流出则需层层审批，导致经常项目大量顺差和FDI流人的不断增加。具体政策如下： (1)1979-1987年，国家对外贸企业经营统负盈亏，以财政补贴支持外贸发展。改革开放初期，中国经济效率低下，为了配合引进外资政策，国家制定了一系列的出口导向型贸易战略。 为鼓励和支持企业出口，政府对外贸企业实施了出口卒 贴政策。 (2)1988-1993年，补贴政策与外贸承包经营责任制并举，推动对外贸易发展。国务院从1988年起全面推行对外贸易承包经营责任制。当时尚未建立外贸的自负盈亏机制，实施承包制的同时仍然保留中央财政对外贸的补贴。 (3)1994至今，国家改革外汇管理体制，运用经济、法律等手段推动对外贸易发展。尤其是人世后，国家对外贸的支持逐渐由直接与间接的财政补贴，转向与国际规则接轨，逐渐以关税、税收、利率等手段来调节与推动对外贸易发展。 此外，放开外贸经营权，扩大对外贸易主体；对外商投资实行许多包括税收减免，免税进口以及其他优惠在内的优惠政策，均在一定程度上支持了我国对外贸易的发展。 (4)实施出口退税政策，支持外贸发展。我国从1985年4月开始实施出口退税政策。不过从2007年7月份开始，该政策逐渐减弱。继7月1日出口退税新政实施后，商务部及海关总署于8月23日联手推行《加工贸易限制类商品目录》公告44号，共计2247个海关商品编码被列入加工贸易限制类商品，同时要求对限制类商品加工贸易实行银行保证金台账“实转”管理。 2、经济快速发展与结构调整滞后之间的矛盾。 2007年10月19日，吴晓灵在彼得森国际经济研究所主办的中国汇率政策研讨会上发表演讲称，中国对外贸易的高顺差是中国内部经济不平衡的反映，是由高储蓄、高投资、低消费的结构性问题造成的。在过去20多年里，在高储蓄率和高投资率支持下，中国经济的平均年增长速度超过了9%。与此同时，经济结构也发生了深刻的变化。但是，由于历史和体制的原因，结构调整步伐经常处于落后状态。特别是在近些年里，国内居民基本生活需求得以满足，工业发展达到新的水平之后，商品、资金和劳动力市场都出现了过剩。生产结构不能适应需求结构的变化，无法满足多种类、多层次的需要，导致有效总需求不足，并进一步造成就业困难和需求增长乏力等问题。 同时我们还存在着技术创新能力差、产品附加价值少、地区差距大、城市化水平低等问题。这些都影响到内需的扩大和内部平衡的实现。经过多次利率调整而我国的居民储蓄仍然很高。一国储蓄多，而有效投资和消费相对较少，其结果只能是过剩储蓄转移到境外，必然进一步扩大国际收支顺差，从而使外汇储备持续增加。据统计，我国投资率由2001年36.5% 增长到2006年42.7% ，同期，消费率则由61.4%下降至50%。据世界银行{2006世界发展指标》，2004年全球150个国家和地区平均消费率为62% ，投资率为21%。其中，低收入国家平均消费率为69% ，投资率为23% ；中等收入国家平均消费率为58% ，投资率为26% ；高收入国家平均消费率为63%，投资率为20%。可见，我国投资率比全球平均高20多个百分点，消费率则低10多个百分点，而且，消费率还呈现出下降的趋势。我国消费、投资和净出口等三大需求对GDP的贡献率分别从2001年的50% 、50.1%和一0.1%变为2006年的38.9%、40.7% 和20.4% ，可以看出，投资和净出口已经成为拉动我国经济快速增长的两大主要因素。 此外，贸易品部门的生产能力和增长速度，以及对外开放程度明显快于非贸易品部门，成为出口增长和贸易顺差、外汇储备持续扩大的基础。非贸易品部门生产的产品和服务正是国内消费需求增长较快的领域，但相对于贸易品部门而言，我国非贸易品部门生产效率提高较慢，开放程度较低，不能满足国内消费需求增长的需要，也就成为抑制国内消费增长的主要原因之一。 3、国内汇率制度缺乏充分弹性。 从1994年1月1日起，国务院决定进一步改革我国的外汇管理体制，人民币汇率并轨，实行“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”。但1997年亚洲金融危机的爆发，阻碍了人民币汇率制度改革的进程，人民币汇率遭遇了强烈的贬值压力，为维持人民币汇率的稳定，人民币汇率制度安排被迫偏离了“有管理的浮动汇率制度”的设计初衷，逐渐变相成为钉住美元的固定汇率制。2005年7月21日我国再次进行汇率制度改革，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制”。但由于我国长期以来外汇管制较严，根据IMF的汇率制度分类，与其他国家相比我国的汇率制度仍是缺乏弹性的(如表1)。 而国际收支出现双顺差的一个必要条件就是非弹性汇率制的存在，因为在浮动汇率制下，政府不干预外汇市场，经常收支顺差(逆差)必然等于金融、资本收支逆差(顺差)，外汇储备原则上不发生变化。但在非弹性汇率制下，为维护某一基本不变的汇率水平，政府必须买人超过需求的外汇供给，否则外汇汇率要下跌，本币汇率要上升，其结果贸易顺差和资本流人就转化为外汇储备。当前中国面临热钱的涌人，必须加强对热钱的监督，稳定市场预期，实现有序调整。中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任江涌认为，当前中国面临的热钱涌人，“最直接的原因在于国际资本对人民币升值的强烈预期，根本的原因则在于中国贸易结构的不平衡和汇率机制的相对不灵活。”于是，在不灵活的汇率机制下，“预期升值一本币升值一进一步预期升值一本币继续升值”会形成一个恶性本币升值周期。因此，要改变或者说有序化热钱的流动，最关键的措施就是增加汇率机制的灵活性，加快汇率改革步伐，实施合理的外汇管理制度。 (二)国际原因 1、经济全球化以及全球产业转移和结构调整。 经济全球化以及全球产业转移和结构调整是中国国际收支持续顺差、外汇储备不断增加的重要原因。20世纪90年代，工业发达国家开始新一轮产业结构调整和优化升级，纷纷将纺织制衣、塑料玩具以及电子装配等劳动密集型制造业转移到我国等发展中国家。中国经济正好已形成了基本的开放态势，因而自然而然地融人了这场世界性的产业转移。近年来，世界经济不景气、全球高科技泡沫破灭，进一步加快了全球范围内的结构调整和产业转移。与此同时，中国对外开放不断扩大，加之国内人力资源丰富，基础设施和法律环境日趋完善，中国逐渐成为国际制造产业转移的主要目的地之一。外商投资企业跃升为中国外贸发展的主力军，从1981年到1999年的18年中，我国出口的年均增长速度为12.9% ，但是一般贸易出口的年均增长率仅为7.7% ，均低于GDP年均增长率，而加工贸易出口的年均增长率高达29.5% ，加工贸易在出口总额中的比重从4.8% 分别上升到56.9% ，加工贸易已经成为我国第一大贸易方式。2005年中国的总出口是7620亿美元，加工贸易占了55%左右。2006年中国贸易顺差总额是1775亿美元，其中加工贸易顺差将近1900亿美元。 大量贸易顺差使外汇储备逐年增加，以至目前处于高额状态。李扬先生说：从总体上看，中国贸易顺差很大，但是，从结构上看，中国只是对两个国家和地区(美国和欧盟)顺差，而对其他国家都是逆差。中美贸易顺差不是汇率问题，而是经济结构问题。因为中国是后发国家，而且正在进行剧烈的经济结构调整，所以很快成为全球制造中心。 2、人民币升值预期因素。 近些年来，美元持续大幅贬值，给钉住美元或货币篮子中美元比重过高的很多亚洲货币以巨大的升值压力，尤其是人民币，施压其升值会对亚洲货币升值产生“多米诺骨牌”效应。近些年来人民币升值的幅度还在不断扩大，从表面上看1994年到2003年，人民币对美元的名义汇率升值了5%左右，如果考虑到不同国家之间的物价走势，人民币对美元实际有效汇率升值了20%左右。尤其是自2005年7月21日，中国人民银行正式宣布开始实行以市场为调节机制的浮动汇率制度以来，人民币正不断释放着它的弹性。两年中人民币兑美元累计升值已超过了10%(如图1)。 有鉴于此，巨额国际热钱通过各种渠道进入国内市场，掀起了一轮又一轮的人民币投机狂潮。人民币升值预期与外汇储备的联系表现为：一方面，外汇储备的快速增长导致了人民币升值的预期；另一方面，人民币升值预期的形成又助长了外汇储备的增加。因为境外投资者对人民币升值有很强的预期，所以很多的热钱流入了资本市场，造成了现在的股市泡沫。同时由于境外投资者对人民币升值的预期，投资都是向内流动，而境内的投资者本该对自己的资产组合进行多元化投资，可以把资本流向日本、美国、欧洲等地，但是人民币升值导致了国内股市的回报预期的提高，加上投资境外的限制，国内股市成了主要的投资目标，这也就加剧了国内资产泡沫的形成。l8 多年来，我国结售汇顺差远大于贸易顺差，转移收入明显增多。 3、不合理的国际金融体系。 现今的国际金融体系是在布雷顿森林体系崩溃后逐渐形成的，其不合理性主要表现在脆弱的国际货币制度、狭隘的国际金融霸权和国际金融资本无序流动等三个方面。脆弱的国际货币制度和狭隘的金融霸权是国际金融体系无序性的主要表现，也是当代国际金融体系持续动荡的根源。 在当今国际货币体系下，由于没有真正的最后贷款人，一国发生金融危机，事实上无人可以救助，特别是像中国这样的发展中大国更是如此。因此，发展中国家为防范金融风险，不得不积累大量的外汇储备。到2007年7月末，我国外汇储备余额已超过1.4万亿美元。如果说这种格局可能会造成某种资源不合理配置问题的话，那么其根源正是现行的国际金融体系，是目前不合理的世界经济格局。">编辑]高额外汇储备的风险 1.持有外汇储备机会成本大 根据国内相关学者的研究结果，自2004年以来，我国外汇储备结构表现为，大约其中的8%是日元资产、22%是欧元资产、70%是美元资产。同时，我国外汇储备在各国的投资渠道以该国币种的国债和银行储蓄为主，其投资回报率很低，在过去几年间一直处于1%-6%的范围内，尤其是2004年以后，整体外汇储备的投资回报率均不超过5%。而同一时期我国国内的投资收益都比它高，即使是利润率偏低的一些劳动密集型行业如纺织业、日用品制造业的收益率也在10%左右，这还不包括随着投资所产生的收入增加而增加的社会效益。从中可见，我国外汇储备投资的机会成本是何等巨大。 2.外汇储备面临缩水风险 虽然我国官方从未明确公布外汇储备的结构，但是我国外汇储备结构以美元为主却是一个不争的事实。2005年汇率改革以来，由于新的汇率政策放松了对人民币汇率的管制，人民币对美元开始稳步升值。在2008年4月10日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.9920元，突破了7元大关，累计升值约16%。人民币对美元的升值造成了我国外汇储备中美元资产的缩水，使国民财富遭受损失。另外，美国的次贷危机严重地打击了美国经济，导致美元疲软，这进一步加剧我国外汇储备缩水的风险。 3.诱发通货膨胀 随着外汇储备的增长，通过外汇占款投放的基础货币也被迫增加。外汇占款过多，基础货币投放量过大，诱发国内的通货膨胀。虽然央行通过不断地增发票据来冲外汇占款，但基础货币回笼的力度仍然远远未能“覆盖”外汇占款的迅猛增长，对冲的力度有限。粗略地计算，央行对于外汇占款的对冲率大约达到70%，而余下的约30%的外汇占款投放将直接增加我国广义货币供应量(M2)，造成国内流动性过剩，引发通货膨胀。 4.增大人民币升值的压力 我国外汇储备规模十分巨大，使得外汇市场上的外汇供应量非常充足，导致人民币存在升值压力。人民币升值会削弱我国出口产品在国际市场上的竞争力，导致出口下降，打击我国经济发展。为了缓解这种压力，稳定人民币币值，央行被迫在外汇市场上购入多余的外汇，这样却进一步加剧外汇储备规模的扩张。外汇储备规模的不断扩大，必然导致更大的人民币升值压力。这样便形成了一个恶性循环。">编辑]我国高额外汇储备的弊端 第一，“外汇占款之困”。 由于实行强制结售汇制，央行被迫买入大量外汇，使外汇占款成为基础货币供应的主要途径，发行的央行票据越来越多，负债成本也越来越大，币值升值压力加大。为收缩流动性，又不得不两度加息，三调准备金率。如脱缰野马的贸易、资本双顺差，巨大无比的官方储备，与基础货币供应挂钩的外汇管制对央行在利用汇率和储备管理，调节内外经济失衡的货币政策手段两方面首尾难以相顾，反而引致各种对汇率的非议和贸易摩擦 第二，时时面临美元资产贬值的风险。 过度依赖美元资产的外汇储备结构只能形成“金融恐怖平衡”.因此，将储备资产多元化似乎成为必然选择。然而，不能忽视的是现有储备资产结构正是依赖外部出口拉动经济增长的模式，和以美元作为主要计值和结算货币的产物。 与其它东亚经济体一样，美元作为主要的交易货币，占贸易的80%以上，贸易和资本项目的双顺差必定导致美元为主的储备资产结构。即便调整美元主导的资产结构，也需要足够的可替代资产，欧元前景不明，日元更是自顾不暇。而短期内将美元国债调整为美元公司债或政府担保的抵押债券，也存在巨大的交易成本。 第三，巨额的储备是造成资金管理效率低下的弊端 各种意见主要分为两类，其一是在国内使用，或划拨社保基金，注资银行，设立基金，或改善教育、医疗卫生、环境保护等社会事业等，显然这是央行的举债行为，加大通货的压力。其二是针对进行大规模的海外采购或投资，。这并非完全不可以，问题在于一是此类投资缺乏足够的流动性，二是如果购买的商品流入国内市场，最终还是会转换为人民币资产。">编辑]解决我国高额外汇储备弊端的对策 外汇储备规模应是适度的，为适当地控制其增长规模，可采取如下对策： (一)增加进口，加快产业结构的调整 鼓励商业银行增加对企业的美元贷款，支持国内企业进口先进的技术、设备，并加强与国外企业的技术开发与合作，推动我国产业结构的调整与升级。 (二)实行意愿结售汇，完善人民币的汇率的决定基础 要进一步放宽对经常项下的外汇限制，包括对旅游、留学等外汇汇兑的限制，逐步取消强制性的银行结售汇制度，提高外汇供求关系的市场化程度；进一步降低甚至完全取消部分商品的出口退税；对个别产业恢复征收投资方向调节税、环境保护税，通过环保、税收等手段，加强对环境、能源、资源构成压力的投资项目的限制，对其产品出El可加征环境保护税：扩大对海外资源的投资和技术产品的收购：逐步扩大QDn的规模和投资品种，提高投机资本进出的风险成本：尽快推进基础利率的形成，建立和完善外汇远期、期货和期权市常实行意愿结售汇，完善人民币汇率的决定基础。 (三)扩大人民币的浮动幅度，改进人民币汇率形成机制 推动人民币汇率形成机制的市场化进程，扩大外汇交易主体、放开主要外贸企业进入外汇市场，提高外汇交易规模，减少央行干预市场的频度，同时放宽人民币汇率的波动幅度，实行真正意义上的“以市场为基础的、有管理的浮动汇率”机制。">编辑]高额外汇储备对我国经济的影响 1、高额外汇储备对我国经济的积极影响 (1)有利于保证我国偿还外债。保证对外债的还本付息是每个国家外汇储备的作用之一。我国的外汇储备保留额度，与相应的外债规模和外债结构是息息相关的。国家外汇管理局公布的统计资料显示，截至 2007年末，我国外债余额为3736.18亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同)，比上年末增加506.30亿美元，上升 15.68%。其中，中长期外债(剩余期限)余额1535.34亿美元，比上年末增加141.74亿美元，增长 10.17%，占外债余额的41.09%；短期外债余额2200.84亿美元，增加364.56亿美元，增长19.85%，占外债余额的58.91%。 据初步计算，2007年我国外债偿债率为1.98%，债务率为27.84%，负债率为11.52%，短期外债与外汇储备的比为14.40%，均在国际标准安全线之内。而我国的现实情况是短期外债比例过大，这将给我国债务偿还带来沉重的压力。因此，我们还必须保持一定的外汇储备规模，并使其与债务结构相匹配，提高清偿能力。 (2)有利于保证国民经济健康发展。这主要体现在以下两点。一是当国际市场出现变化导致出口锐减，或因季节性因素及突发性事件造成临时国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差，无须采取压缩进口等影响国内经济正常运行的限制性措施。二是当国际收支发生结构性失衡，需要进行紧急或长期调整时，国家可以动用充裕的外汇储备进行调节，以缓和调整过程中的外部冲击，从而降低各种措施对国内供求均衡所带来的负效应，维持国内经济的正常运行和稳定发展。 (3)有利于推进资本项目开放和人民币自由兑换。我国外汇管理体制改革的最终目标是创造条件，推进人民币资本项目的开放和最终实现人民币完全自由兑换。我国已经实现经常项目开放，履行WTO承诺放松外汇管制，逐步推进资本项目开放，为人民币完全自由兑换做准备，这是我国目前面临的现实问题。而推进资本项目开放，实现人民币自由兑换的一个重要条件是国家必须拥有足够的外汇储备。 (4)有利于实现支持国内企业“走出去”的战略目标。我国进行积极主动的外汇管制调整，进一步放宽境外投资的外汇限制，以支持中国企业“走出去”。国家外汇管理局副局长李东荣早在2006年4月27日就透露，我国正计划取消全国境外投资用汇规模限制，以满足企业购汇进行境外投资的需要。而且将重新颁布《境外投资外汇管理规定》，以便把近几年境外投资外汇改革的试点经验以规范性文件的方式加以明确和巩固。同时逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，力争在扩大对外金融投资方面取得新进展。因此，充足的外汇储备能为实现支持国内企业“走出去”战略提供强大的资金保证。 2、高额外汇储备对我国经济的消极影响 (1)增加了人民币汇率升值压力，加剧了我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。持续扩大的国际收支顺差和巨额的外汇储备被认为是增加我国人民币汇率升值压力的最直接、最主要的原因。我国外汇储备急剧增加而带来的人民币升值压力具有一定的虚增因素，很大程度上是强制结售汇制度的产物。强制结售汇制度使中央银行实际上扮演了外汇市场最终出清者的角色，而包括商业银行、企业和居民在内的外汇需求受到高度抑制，造成虚假的“供”大于“求”，难以真实反映外汇供求水平，使由供求形成的价格与实际价格相背离。 (2)延缓了产业结构调整和国际竞争力提高。我国贸易顺差主要来自外商投资企业加工贸易的出口增长，而国有企业加工贸易增长乏力。加工贸易的发展尽管有利于我国的技术进步、出口增长，但也对我国经济发展造成了一定的不利影响。一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力。另一方面，阻碍了国内相关原料工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级。此外，加工贸易以外商投资企业而非国有企业为经营主体的格局，造成我国原有的大工业基础和技术基础不能充分发挥作用，延缓了加工贸易对产业结构调整的带动作用。 (3)限制了我国货币政策发挥作用的空间。由于国际经济发展不平衡，人民币采取固定汇率制度，在人民币缺乏弹性的汇率政策下，外部资本价格和商品价格的变化等经济问题输入到国内，表现为高价进口和廉价出口。这样使得中国商品的国际销售价格较低，在国内加工制造能力过剩的前提下，每年形成巨大贸易顺差，不断强化人民币升值预期。同时还造成资本项目下外币的国际过剩资本输入到中国，尤其是美元的流动性过剩问题演变成为人民币的流动性过剩问题，使国内利率政策、其他金融和财政政策失去原本的效力，造成国民福利的损失。中国经济外部不均衡引发了国内人民币流动性过剩，人民币汇率弹性不足等问题，并且我国已经为此付出了代价。 (4)加大了持有外汇储备的风险。持有外汇储备的风险主要是利率风险，它是指货币市场和资本市场利率的波动通过存款、贷款、拆借等业务影响商业经营成本和收益的可能性。2007年中国向国外借债3736.18亿美元，存在着高额的机会成本损失。外汇储备实际是对国外实际资源的购买力，它们若得到有效利用，就可以增加国内投资和加快经济发展。因此，一国持有的外汇储备，实质是将这些实际资源储备起来，牺牲和放弃利用它们来加快本国经济发展的机会。这是一种经济效益的损失，是持有外汇储备的机会成本，也就是使用国外实际资源的投资收益率的损失。由于外汇储备的机会成本等于其用于国内外投资发展经济的收益率，超过需求的外汇储备则意味着收益的减少和机会成本的加大。我国每年要引进大约600亿美元的外商投资，同时，我国又持着近7000亿美元的外汇储备闲置不用。这一方面是国家财政收入的减少，另一方面却是借钱给国外，其潜在的机会成本是巨大的。参考文献↑ 许跃辉,陈春.我国高额外汇储备的来源结构及成因分析.学术界2008年2期↑ 程金华.中国高额外汇储备的成因、风险及对策.2010-04-09↑ 3.0 3.1 张洁赢.我国高额外汇储备的弊端及对策分析.沈阳师范大学国际商学院.法制与社会：旬刊2009年11期↑ 魏章友.高额外汇储备对我国经济的影响及对策.湖南大学金融学院.当代经济2008
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