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美国百仕通集团

百仕通集团(The Blackstone Group),又称黑石集团全球最大私募股权基金之一全球领先的另类资产治理和提供金融咨询服务机构百仕通集团官方网站网址: http://www.blackstone.com/ 　　百仕通集团(The Blackstone Group)又称黑石集团，不同于美国规模最大的上市投资治理公司黑石集团(BlackRock, Inc.) 。　　美国百仕通集团是一家全球领先的另类资产治理和提供金融咨询服务的机构。百仕通集团是全世界最大的独立另类资产治理机构之一，美国规模最大的上市投资治理公司，其另类资产治理业务包括企业私募股权基金、房地产基金、对冲基金的基金、夹层基金、高级债券基金、私人对冲基金和封闭式基金等。百仕通集团还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重建和重组咨询以及基金募集服务等。百仕通集团发展历程　　百仕通集团创建于1985年，由前雷曼兄弟公司高层皮特·皮特森(Pete Peterson)和老下级史蒂夫·施瓦茨曼(Stephen Schwarzman)创立。公司名称“百仕通”源于祖籍德国的皮特森和施瓦茨曼的姓氏分别嵌着德文中“黑色”和希腊文中“石头”的词义。总部位于美国纽约市，在亚特兰大，波士顿，伦敦，汉堡，巴黎，孟买，和香港有办事机构。　　百仕通集团以四位员工、40万美元起家，第一桶金来自于SONY公司。彼特·彼特森早年和SONY总裁盛田昭夫结下友情，1985年百仕通集团代表SONY出价20亿美元收购美国哥伦比亚唱片公司，赚取了不算多的第一桶金。而美国保险和证券巨头保德信公司(Prudential)尝试性出资1亿美元，让后来者看到了百仕通的潜力，通用电气总裁杰克·韦尔奇、大都会人寿、日本日兴证券以及其他几个大企业的退休金纷纷入伙，从而让百仕通起飞起来。经过二十多年的发展，百仕通现已发展成为美国和全球顶尖的股权私募投资集团，其核心业务包括私人房地产投资、企业债务投资、对冲基金、共同基金治理、私人募股、可销售另类资产治理和投资银行咨询服务。截至目前为止其治理的资产达787亿美元。其中311亿资产属于企业股权投资，177亿投资于房地产市场，299 亿投资于共同基金、对冲基金、债券以及其他金融产品。百仕通集团是私募股权投资基金当中最为活跃的一个，并且以投资高回报率著，其企业股权投资的年回报率为 22.8%（自1987年起），房地产业务的年投资回报率为29.2%（自1991年起）。百仕通集团的人均利润9倍于高盛，因此号称为“华尔街赚钱大王”。　　和KKR咄咄逼人的恶意并购不一样，皮特森和施瓦茨曼早年就为公司发展定下了一条基本准则：坚持不做敌意收购。他们发现，运用强大的人脉关系网和他们每一单收购生意中的相关公司建立友善关系至关重要、而且无往不胜——这一条现在已经成为“百仕通”的标志性策略，使" 百仕通"成为一个连对手都愿意与之打交道的公司。　　截止至2005年12月31日，其共治理约4527亿美元的资产。百仕通公司代表全球各地的个人与机构投资者治理资产，提供种类繁多的证券、固定收益、现金治理与选择性投资产品。除此之外，百仕通公司还面向数量不断增长的机构投资者提供风险治理、投资系统外包与财务咨询服务。公司总部位于美国纽约，通过其遍布美国、欧洲与亚洲的办事处为客户提供服务。PNC Financial Services Group, Inc.（纽约证券交易所：PNC）以及百仕通公司员工拥有百仕通公司的多数股权。　　百仕通的核心业务被称为“另类投资基金”(也被称为“替代投资基金”)，就是进行传统的股票、债券等公共资本市场之外的投资。单单在2006年，百仕通集团就新募集了156亿美元，成为全球最大的收购基金。目前，百仕通集团把握的资金高达1250亿美元，是当今华尔街增长势头最迅猛的金融王国。　　最新的统计数字表明，百仕通集团控制着47家公司。他们买卖的企业所覆盖的领域从生产制造业到服务业。百仕通集团的经典案例　　百仕通集团发展史上的经典案例是，2004年百仕通集团从德国私人资本中买下了Celanese化学公司，随即将其推上美国股市。不到半年，百仕通集团转手之间就拿到了现金收益30亿美元，而且手上还把握了为数不少的股份，其CEO史蒂夫·施瓦茨曼的手段由此可见之一斑。　　今年2月7日，百仕通集团以395亿美元的价格成功购得美国最大的商业物业集团——权益写字楼投资信托公司（EOP），此交易成为有史以来最大的一宗私募基金收购案，同时也是最大的一宗杠杆收购交易。EOP这家美国最大的房地产投资信托基金地产在美国拥有超过 1.05亿平方英尺的地产，其中包括曼哈顿的全球广场、芝加哥的城市歌剧大楼以及西雅图最高的建筑物——哥伦比亚中心。　　2007年3月22日百仕通集团向美国证券交易委员会提交上市申请，预备在纽约证券交易所通过首次公开发行股票（IPO）募集资金40亿美元。若上市成功，将开私募基金上市的先例，并有积极的示范作用，私募基金有望在百仕通的带动下步入监管的“阳光”之下。百仕通集团在中国　　据报道，中国国家外汇投资公司将购买百仕通集团价值30亿美元的无投票权有限合伙单位，与百仕通集团拟议中的40亿美元IPO同时实施。由于国家外汇投资公司还未正式成立，所以该有限合伙单位现在由建银投资旗下的非凡目的公司北京万德福投资有限公司持有。百仕通：私人股本的前路　　史蒂夫·施瓦茨曼大概喜欢一切与“大”有关的东西：高大的妻子，迷人的施瓦茨曼太太比她先生高了好几英寸；宽大的房子，夫妇俩公园大道上那套两万平方英尺的公寓共有35个房间，这包括一个游泳池、一个桑拿房、一个蒸汽房、一个撞球房、三个卧室和两个浴室；盛大的party，2007年2月14日，施瓦茨曼就抓住自己60岁生日的机会大肆操办了一个，在这场名流云集的盛宴上，为施瓦茨曼唱生日歌的是灵歌天后佩蒂·拉贝尔，为数百位客人表演的是摇滚巨星洛·史都华，仅此一项，据说就耗资百万美元。　　对百仕通集团的这位联合创始人来说，除去生日，值得庆祝的事情实在太多。几天前，他们刚刚达成了历史上最大的一宗杠杆收购交易，以390亿美元的价格收购了美国最大的商业地产信托基金EOP。此前不久，他们聘请香港特区政府财政司前司长梁锦松担任其高级执行董事兼中国区主席，百仕通在中国市场的首次收购据说也在酝酿之中。　　EOP争夺战　　“玫瑰是红的，紫罗兰是黑的；我听到一个传闻，那是真的吗？” 　　地产巨头山姆·泽尔最爱附庸风雅，2007年1月，他写下的这行诗直接引发了自1988年RJR纳贝斯克公司争夺战以来最激烈的收购大战。　　战争的序幕早已拉开。2006年7月，房地产投资信托基金Vornado的董事长兼CEO斯蒂芬·罗斯暗地里向泽尔提出了将 Vornado与EOP合并的建议，EOP虽是美国最大的写字楼物业业主，却因经营不善而沦为泽尔的包袱。两个好朋友开始就此往返谈判了好几个月。　　此后不久，百仕通集团房地产部门37岁的联合主管乔纳森·葛雷就找到EOP的总裁理查德·金凯德，请他在纽约半岛酒店共进早餐，简短的寒暄过后，葛雷直奔主题，询问EOP的董事会有没有考虑过出售公司。　　“假如你开出‘教父价格’，董事会有可能会考虑。”金凯德说。　　两个月后，葛雷向EOP的投行美林打听“教父价格是什么价格”，得到的回复是：至少是每股45美元，接近50美元更好。　　2006年11月，百仕通与EOP以每股48.5美元的价格达成协议，这意味着，百仕通要向EOP支付200亿美元并承担EOP160亿美元的债务，总计360亿美元。双方的交易让罗斯大吃一惊，他显然毫不知情。　　尽管百仕通的价格已经开得很高，业内人士还是认为EOP被贱卖了。2006年秋天的贝尔斯登论坛上，喜达屋酒店集团的创始人巴里·斯坦利克就评价这笔交易是“最大的抢劫”。Vornado的总裁米歇尔？法斯特里也参加了那个论坛。　　罗斯决定展开新一轮竞购。他联合了几个可能的伙伴，包括GE和Cerberus资本治理公司。此时，他收到泽尔发来的电子邮件，内容便是那行小诗，罗斯的回信是：玫瑰是红的，紫罗兰是黑的，我爱你山姆，我们的价格是52。2007年1月18日，罗斯果然开出了每股52美元的价格。　　仓促上阵的施瓦茨曼志在必得，他看好商业地产的前景，“经济在增长，房屋的使用率在上升，房租在上涨，这营造了一个很好的市场环境……商业地产，无论是酒店、仓库还是写字楼，都炙手可热，这种情况还将延续。”他说。　　百仕通与EOP展开了谈判，施瓦茨曼提出，假如EOP将违约金从2亿美元增加到5亿美元的话，百仕通将把他们的价格提高到每股54美元。　　罗斯那边也在密谋反攻。一周后，Vornado开出每股56美元的价格，这当然是个颇具竞争力的报价，但因为部分款项要用股票支付，这无疑增加了不确定性，而且，依照Vornado提出的方案，合并可能要花好几个月才能完成，而百仕通一周之内就能搞定。　　2月7日，EOP的股东高票通过了与百仕通的合并协议。　　罗斯不想再加价了，但他同意多付一部分现金并压缩付款时间。　　第二天，百仕通又提出了新的价格——每股55.25美元，泽尔讨价还价，又加了25美分。与此同时，违约金也增加到了7.2亿美元。　　所有人都在等罗斯的反应。但很可惜，罗斯什么都没说。　　百仕通赢了。　　从40万到850亿　　1985年，施瓦茨曼与彼得·皮特森共同成立了百仕通集团。　　两人结识于雷曼兄弟公司。1969年，从耶鲁大学毕业的施瓦茨曼去了哈佛商学院，1978年，31岁的他成了雷曼兄弟的合伙人，雷曼兄弟当时的董事长兼CEO便是皮特森，1961年，皮特森才30多岁就被任命为Bell%26amp;Howell公司的总裁，1972年，他被尼克松总统任命为商务部长，1973年，他离开内阁加入雷曼兄弟，此后不久，他便成为该公司的董事长兼CEO。1984年，两人离开了雷曼兄弟。　　百仕通这个名字是皮特森想出来的，用以纪念两人的祖籍：Schwarz（施瓦茨曼）在德文的意思是黑，petra（皮特森）在希腊文的意思是石。以百仕通当时的规模，叫集团真有点虚张声势，两个创始人、两个助手和40万美元便是百仕通的全部。“我们觉得40万美元是很大一笔钱，结果钱像沙子一样漏掉，在我们挣到第一个美元之前，钱已经损失了一半。”施瓦茨曼回忆。　　好在百仕通还有施瓦茨曼的信念和皮特森的黄金人脉（阿兰·格林斯潘都是他的球友），“开始就靠两人的聪明加上彼得的关系和史蒂夫惊人的干劲。”百仕通前合伙人及克林顿政府的代理财长罗杰·奥特曼说。　　两人之间的关系，有人评价情同父子，有人评价爱恨交加——“彼得认为是他成就了史蒂夫，而史蒂夫认为是他成就了彼得。” 　　开创私人股本业务非常艰难。“19个最有希望的投资者一个接一个的拒绝了我们，488个潜在的投资者也拒绝了我们，那真是最令人难堪的时刻……很长一段时间，我们东奔西走，听到许多朋友对我们说‘不’是很难受的。”施瓦茨曼说。　　最惨的一次，施瓦茨曼和皮特森去波士顿拜访一个全国性的退休基金，对方代表根本不熟悉他们俩，两人只好冒着大雨走了出去。　　峰回路转。“英国保诚保险公司的副总裁加内特·基斯正在吃金枪鱼沙拉三文治。那是星期五，在纽瓦克市，我根本都没抱什么希望，”施瓦茨曼回忆，“他吃了一大口三文治说，‘我给你们1亿美元吧。’我惊呆了，我真是万分感激，我知道其他人会追随他的。” 　　晕轮效应确实出现了。百仕通的第一个基金争取到了包括日兴证券、大都会人寿保险、GE和通用汽车退休基金在内32位投资者，总共募集了8.5亿美元。　　在恶意收购非常普遍的1980年代，百仕通确立了一个非同平常的规则——友好收购。“我们兜售一种理念——你们可以信任我们，我们会跟你们在一起，”皮特森说，“这在那时候很另类，但非常管用。”这个规则一直保持到现在。　　他们的第一笔交易是USX，一家因为罢工受到重创的钢铁、能源集团，这家公司急需增加现金流，同意将其物流业务51％的股份卖给百仕通，收购价格是2500万美元，百仕通后来出售这个部门的时候赚了将近6亿美元。　　为百仕通赢得声望的正是它的高回报率。据业内人士估计，过去的5年，百仕通的房地产和私人股本基金每年的回报率至少是30％。摩根大通的副总裁吉米·李把施瓦茨曼比作泰格·伍兹，“他很多时候的判定都是对的，他有非常高的打击率。” 　　从1990年代开始，百仕通开始扩大业务，并渐入佳境。现在的百仕通集团俨然一个庞大的金融帝国，它提供商业银行、私人股本、房地产、对冲基金、公司债券等各种服务，它拥有52名合伙人和750名雇员，它控制着47家公司，每年有超过850亿美元的收入。　　施瓦茨曼把它称作“全球最大的独立的非主流的资产治理者”。　　私人股本的轮回与百仕通的前路　　对EOP的收购揭示了两个趋势：其一、资本正潮水般涌入商业地产领域；其二、私人资本的力量正在壮大，而这两个趋势就是今后百仕通的趋势，因为施瓦茨曼已经将其列上了自己的日程表。　　施瓦茨曼还记得自己意识到私人股本开始走向活跃的那个时刻。　　“我边做仰卧起坐，边看CNBC，忽然，电视里有人开始谈论我……有人居然开始注重到这个行业了。对于我们这些从业很久的人来说，这很希奇。”施瓦茨曼最近在沃顿商学院私人股本及风险投资会议上做主旨发言时说。　　作为全球最早的私人股本公司，百仕通见证了私人股本行业的起起落落。百仕通成立的时候正赶上八十年代杠杠收购的高潮，以RJR纳比斯科收购案最为闻名，此后的九十年代，因为网络公司IPO的热潮，这个行业进入了一个相对安静的阶段，现在，私人股本又回到了轰轰烈烈的时代。　　人人都能感受到这种轮回。　　以前，施瓦茨曼全国各地飞，希望拉到1000万美元的投资，现在，“人们走进我们的办公室说，我想给你2亿美元”；　　以前，人们要找关于私人股本的消息，只能到金融报纸的最后几页去碰碰运气，现在，主流报纸的前面几页追着报道这方面的消息；　　以前，商学院的毕业生要么去投资银行，要么去风险资本公司和网络公司，现在，最热门的去处就是私人股本公司。　　在施瓦茨曼看来，私人股本的剧烈转变有两个主要原因：大量的资本以及公司治理层希望避开公众市场，避开《萨班斯·奥克斯利法案》的愿望。　　但是，就像前面说到的，私人股本投资现象具有周期性，股市上的新一轮牛市就可能它的发展势头放慢，甚至于倒退。　　施瓦茨曼对此非常清楚，他知道，在华尔街，你必须做好每一件事情。“这是一种紧张的生活，”他说，“这就像开饭店——假如你的菜开始做得不好吃了，你就将失去你所有的顾客。” 　　假如市场环境变坏的话，百仕通希望它名声在外的团队精神能保护它，施瓦茨曼说在这家公司，来自不同行业的员工分享着他们的专业知识，这使整个团队更加睿智：“这家公司其他部门的任何人打电话给你，对你来说都是有用的，”他说，“这不是选修课，这是基础课。”

563次 2020-07-29
陕西省工伤保险条例

法规名称　　陕西省实施《工伤保险条例》办法颁布机构　　陕西省人民政府发文号　　陕西省人民政府令第97号颁布时间　　2004.04.02实施时间　　2004.06.01效力属性　　有效正文一至五条　　第一条　根据国务院《工伤保险条例》(以下简称《条例》)，结合本省实际，制定本办法。　　第二条　本省行政区域内的各类企业、有雇工的个体工商户(以下简称用人单位)和与之形成劳动关系的劳动者(以下简称职工)，适用本办法。　　第三条　县级以上人民政府劳动和社会保障行政部门(以下简称劳动保障行政部门)按照国务院有关规定设立的工伤保险经办机构(以下简称经办机构)的工作经费，列入本级财政预算。　　第四条　工伤保险基金在设区的市实行全市统筹，国家另有规定的除外。　　第五条　工伤保险费由地方税务部门征收。　　劳动保障行政部门和财政、审计行政部门依照《条例》和本办法的规定，对工伤保险基金的收支、管理情况进行监督。六至十条　　第六条　经办机构应当根据用人单位的工商登记和主要生产经营业务等情况，按照不同行业差别费率标准，确定用人单位的初次缴费费率。用人单位的生产经营跨行业的，按照风险较高的行业确定缴费费率。　　经办机构应当根据用人单位工伤保险费使用、工伤发生率和职业病危害程度等情况，适时提出调整用人单位费率的建议，经统筹地区劳动保障行政部门批准后，对用人单位的缴费费率进行调整。　　第七条　工伤保险费按下列规定缴纳：　　(一)用人单位按本单位职工上年度月平均工资总额乘以单位缴费费率之积缴纳，职工个人不缴费。　　(二)用人单位职工平均工资低于所在地上年度职工平均月工资60%的，以所在地上年度职工平均月工资的60%作为缴费基数;职工平均工资高于所在地上年度职工平均月工资300% 的，以所在地上年度职工平均月工资300%作为缴费基数，超过部分用人单位不再缴纳。　　(三)有雇工的个体工商户以所在地上年度职工月平均工资为基数缴纳工伤保险费。　　第八条　工伤保险基金用于下列项目支出：　　(一)工伤医疗费; 　　(二)一至四级工伤人员伤残津贴; 　　(三)一次性伤残补助金; 　　(四)生活护理费; 　　(五)丧葬补助金; 　　(六)供养亲属抚恤金; 　　(七)一次性工亡补助金; 　　(八)辅助器具配置费; 　　(九)工伤康复费; 　　(十)工伤职工劳动能力鉴定费; 　　(十一)法律、法规规定的其他费用。　　第九条　用人单位欠缴工伤保险费的，欠缴前已由工伤保险基金支付工伤保险待遇的工伤职工和欠缴期间发生工伤的职工，其欠缴期间的工伤保险待遇由用人单位按照《条例》和本办法规定的项目和标准支付，补缴后由工伤保险基金补支。　　第十条　统筹地区应当从当年收取的工伤保险基金中提10%建立风险储备金，用于本地区重大事故的工伤保险待遇支付。风险储备金的具体使用办法由省人民政府劳动保障行政部门会同财政行政部门另行制定。十一至十五条　　第十一条　申请人应当依照《条例》和《工伤认定办法》的规定，向进行工伤保险登记的统筹地区劳动保障行政部门提出工伤认定申请或者视同工伤认定申请。属于下列情况的应当提供相关证明材料：　　(一)由于交通事故受到伤害的，提交公安交通管理部门的责任认定书或者其他有效的法律文书等相关证明; 　　(二)在抢险救灾等维护国家利益、公众利益活动中受到伤害的，提交事发地县级以上人民政府有关部门出具的证明; 　　(三)因履行工作职责受到暴力伤害的，提交公安部门的证明、人民法院的判决书或者其他证明; 　　(四)属于因公、因战致残的转业、复员退伍军人旧伤复发的，提交民政部门颁发的《革命伤残军人证》以及劳动能力鉴定委员会作出的旧伤复发的鉴定证明;职工旧伤复发的，提交劳动保障行政部门作出的《工伤认定决定书》以及劳动能力鉴定委员会作出的旧伤复发的鉴定结论; 　　(五)工作期间突发疾病死亡的，提交医疗机构的死亡证明书; 　　(六)因工作外出期间，发生事故下落不明需认定因工死亡的，提交人民法院宣告死亡的判决书。　　第十二条　申请人提供的材料不完整的，劳动保障行政部门应当在15日内，一次性书面告知申请人需要补正的全部材料。申请人应当从告知之日起30日内补正全部材料。　　按法定程序处理劳动关系争议的时间不计算在工伤认定的时限内。　　第十三条　省和设区市的劳动能力鉴定委员会应当建立医疗卫生专家库。省和设区市的劳动能力鉴定委员会办事机构设在同级劳动保障行政部门。　　第十四条　劳动能力鉴定包括以下内容：　　(一) 劳动功能障碍程度等级的鉴定; 　　(二)生活自理障碍程度等级的鉴定; 　　(三)停工留薪期延长的确认; 　　(四)工伤直接导致疾病的确认; 　　(五)配置辅助器具的确认; 　　(六)供养亲属完全丧失劳动能力的鉴定; 　　(七)法律、法规规定的其他事项。　　第十五条　申请人向设区的市劳动能力鉴定委员会提出劳动能力鉴定申请时，应当提交工伤认定决定、诊断证明书、检查结果、诊疗病历等资料。申请人认为工伤直接导致其他疾病的，还应当提交工伤医疗机构出具的相关证明。十六至二十条　　第十六条　工伤职工的初次劳动能力鉴定、工伤直接导致疾病确认、配置辅助器具确认和供养亲属完全丧失劳动能力鉴定，其费用由工伤保险基金支付;再次鉴定或复查鉴定的费用,鉴定结论未改变的由申请人负担, 鉴定结论改变的由工伤保险基金支付;停工留薪期延长确认的费用，由用人单位承担。未参加工伤保险或未足额交纳工伤保险费的，鉴定费用由用人单位承担。　　劳动鉴定收费标准由省人民政府劳动保障行政部门会同财政、价格行政部门制定。　　第十七条　工伤医疗服务管理办法，由省人民政府劳动保障行政部门根据国家规定另行制定。　　第十八条　工伤职工在停工留薪期内，用人单位不得与其解除或者终止劳动关系。停工留薪期满，工伤医疗服务机构出具继续休假证明的，按照《条例》第三十一条规定延长停工留薪期。用人单位不同意延长的，由用人单位向设区的市劳动能力鉴定委员会提出确认申请。用人单位未提出确认申请的，视同同意延长。　　第十九条　申请供养亲属抚恤金待遇的，应当持因工死亡工伤认定决定并向经办机构提供以下材料：　　(一) 被供养人户口簿、身份证; 　　(二) 被供养人所在的街道办事处、乡镇人民政府出具的被供养人经济状况证明; 　　(三) 民政部门出具的被供养人为孤寡老人或孤儿的证明; 　　(四) 工亡职工的养父母、养子女的公证书; 　　(五)被供养人完全丧失劳动能力的，需提交设区的市劳动能力鉴定委员会所作的劳动能力鉴定结论。　　第二十条　工伤职工需要安装、配置辅助器具的，由工伤医疗服务机构提出建议，经劳动能力鉴定委员会确认，到工伤辅助器具服务机构安装、配置。其费用由经办机构与工伤辅助器具服务机构直接结算。二十一至二十五条　　第二十一条　工伤职工自劳动能力鉴定委员会作出鉴定结论的次月起享受工伤待遇。　　第二十二条　一级至四级工伤职工达到法定退休年龄的，应当办理退休手续，停发伤残津贴，享受基本养老保险待遇。核定基本养老金时，工伤职工基本养老金低于伤残津贴的差额部分由工伤保险基金补足。　　第二十三条　五级和六级工伤职工经本人提出，可以与用人单位解除劳动关系，由用人单位以其解除劳动关系时的所在地上年度职工月平均工资为基数，分别支付24个月、21个月的一次性工伤医疗补助金和24个月、21个月的一次性伤残就业补助金。　　第二十四条　七级至十级工伤职工有下列情况之一的，由用人单位向职工支付一次性工伤医疗补助金和伤残就业补助金：　　(一)本人自愿解除劳动关系的; 　　(二)用人单位依据《劳动法》第二十五条规定解除劳动关系的; 　　(三)劳动合同期满终止劳动关系的。　　一次性工伤医疗补助金和伤残就业补助金以解除或者终止劳动关系时所在地上年度职工月平均工资为基数。一次性工伤医疗补助金的标准分别为：七级15个月，八级12个月，九级9个月，十级6个月;一次性伤残就业补助金的标准分别为：七级15个月，八级12个月，九级9个月，十级6个月。　　第二十五条　工伤职工距法定退休年龄不足5年的，一次性工伤医疗补助金和伤残就业补助金按每减少1年递减20%的标准支付。但距法定退休年龄不足1年的按全额的10%支付。工伤职工达到退休年龄或者办理退休手续的，不享受一次性工伤医疗补助金和伤残就业补助金。二十六至三十条　　第二十六条　用人单位破产、撤销、解散或者关闭的，应当自公告之日起15日内，书面通知经办机构参加财产清算，并依法从资产变现收益中优先拨付应当由用人单位支付的工伤保险待遇费用。领取伤残津贴的一级至四级工伤职工、享受供养亲属抚恤金待遇的人员和已经退休的工伤人员，符合工伤保险基金支付项目的工伤保险待遇由经办机构支付。　　未达到法定退休年龄的五级至十级工伤职工，由用人单位按照本办法第二十三条、第二十四条规定的标准，支付一次性工伤医疗补助金和伤残就业补助金，并终止工伤保险关系。　　第二十七条　工伤职工伤残津贴、生活护理费、供养亲属抚恤金由设区的市劳动保障行政部门根据当地职工平均工资和生活费用变化等情况1年至3年调整一次，并向省劳动保障行政部门备案。　　第二十八条　职工在单位工作不满1年而发生工伤的，在计算工伤待遇时，有月工资的，可以实际工作月份的平均工资为基数计算;无月工资的，可以本单位上年度职工月平均工资为基数计算。　　第二十九条　《条例》实施前受到事故伤害或者患职业病的职工，已作出工伤认定决定的,其工伤待遇和支付渠道不再变动，但参加当地伤残津贴、生活护理费和供养亲属抚恤金的调整;尚未作出工伤认定决定的，按照《条例》和本办法的规定执行。　　第三十条　本实施办法自2004年6月1日起施行。

464次 2020-07-29
国民银行

国民银行国民银行（National Australia Bank Ltd.）：澳最大的商业银行，成立于1858年。1893年公司化，1984年成为有限公司。2003-2004财年，总收入256.58亿澳元，总市值453.7亿澳元，雇佣员工约2.5万人。董事会主席格雷厄姆·克雷赫（Graham Kraehe），首席执行官约翰·斯图尔特（John Stewart）。

462次 2020-07-29
资金融通

资金融通资金融通是指以信用方式调剂资金余缺的一种经济活动。资金融通具有偿还性特征，即资金融通当拥有多余资金的人融出资金以后，使自己成为债权人，有权按期索回借出的资金，并根据约定或当时资金的供求状况要求获得融资报酬――利息；暂时需要资金的人，在融入资金后，就成为债务人，他可以在借期内自由支配借入资金，但到期必须偿还本息。融资行为只有在双方认为对自身有利的情况下才会发生。资金融通是与商品经济的发展水平直接相联系的。在以货币为媒介的商品交换中，货币充当支付手段，商品的买卖也出现了赊购赊销行为，在赊销过程中，买卖关系转化为债权债务关系，产生了信用。这种信用，实际上是进行了价值的单方面转移，也是一种融资方式。因为当商品生产者把商品的使用价值让给另外的商品生产者时，买者并未支付相应数量的货币，也就是说，与购进商品价值相等的资金没有付给对方，而这些资金，所有权已经是对方的了。由于该付的资金没有付，就等于把该付的资金已经付给对方，同时又从对方借回相等数量的货币一样。这种形式的融资是只有在商业信用较发达时，才能广泛地采用。当商品经济发展到更高阶段时，融资就会表现为货币借贷，通过货币借贷的方式实现资金的融通。而资金融通的规模决定于商品货币经济的发展水平。资本主义社会，商品经济高度发达，在资本的周转和循环过程中，一部分资本会处在闲置状态。另外有的资本家也会由于多种原因而产生资本短缺现象。资金的融通，既解决了资本短缺现象，又解决了资本闲置与资本的特性之间的矛盾。资金的融通并不是一种随意行为，是一种有目的、有计划的经济活动，融资行为开始之前，总会有既定的目标。如融入资金后，可能带来的收益有多大，扣除利息后是否盈利；融出资金后，是否能按息收回本息，利息收入有多大等等。一般评价融资的盈利能力的指标有两个：

531次 2020-07-29
阿根廷债务危机

概述 2002年新年伊始，世界上的两种货币成了人们关注的焦点。在欧洲，欧元正式进入流通领域，人们喜形于色，对前景充满了希望。而在南美洲的阿根廷，大规模的骚乱和激烈的政局动荡迫使政府放弃了比索盯住美元的货币局汇率制度，国内外投资者对阿根廷的信心急剧下降。应该指出的是，阿根廷不仅遇到了债务危机，而且还陷入了政治危机和社会危机。这些危机相互影响，互为因果。经济危机使政治危机和社会危机"雪上加霜"，而政治危机和社会危机则使经济危机变得更为严重。当然，在这三种危机中，经济危机是主体，而经济危机的本质则是债务危机。一阿根廷经济的百年兴衰　　19世纪末，阿根廷经济的增长速度之快，在世界上是无与伦比的。因此，至20世纪初，南美洲国家阿根廷不仅以优美的探戈舞姿和彪悍的高乔牛仔闻名于世，而且还因富庶而享誉全球。当时，阿根廷因出口大量粮食和牛肉而被誉为"世界的粮仓和肉库"，它的首都布宜诺斯艾利斯则被视作"南美洲的巴黎"。在欧洲的许多城市，当人们形容某人腰缠万贯时，常说"他像阿根廷人一样富有"。1900年，阿根廷的人均GDP分别为美国、英国和澳大利亚的一半，是日本的一倍，略高于芬兰和挪威，略低于于意大利和瑞典。1913年，阿根廷的人均收入为3797美元，高于法国的3485美元和德国的3648美元。甚至在1950年，阿根廷的富裕程度仍然领先于日本，与意大利、奥地利和德国大致相等。　　然而，一个世纪以后，阿根廷的人均GDP 远不如上述国家（见下表）。不仅如此，在人类行将告别2001年之际，阿根廷陷入了深重的危机。出现在全球电视上的画面却是马背上的警察、催泪弹释放的烟雾、抗议者的呼叫和被抢商店店主的哭喊。更为令人惊奇的是，在短短的半个月内时间内，阿根廷居然换了5个总统，其中一位总统甚至公开宣布：阿根廷无力偿付其1500多亿美元的外债。阿根廷因此而成了世界上有史以来最大的倒账国。　　1998年阿根廷与其他国家的人均国民生产总值比较（单位：美元）　　阿根廷美国英国澳大利亚日本芬兰挪威意大利瑞典　　8030 29240 21410 20640 32350 24280 34310 20090 25580 　　资料来源：世界银行：《2000年世界发展指标》（中文版），中国财经出版社，2000年。　　应该说，阿根廷拥有有利于经济发展的多种得天独厚的自然条件。例如，阿根廷的人口只有印度的4％，但土地面积则相当于它的85％。占全国总面积1/4的潘帕斯草原气候温和，土地肥沃，地势平坦。阿根廷人经常自豪地说，"我们的平原从大西洋起，一犁头耕到安第斯山麓，都不会碰到一块石头。" 此外，阿根廷还拥有丰富的资源，其中稀有金属铍的储藏量居世界第二，铀矿资源储藏量名列拉美之首，石油和天然气等资源也比较丰富。　　阿根廷的其他条件也很适合于经济发展。例如，它拥有5000多公里长的海岸线，众多的海湾和温和的气候为阿根廷提供了许多不冻港。又如，阿根廷人主要是欧洲白色人种移民的后代，约占全国总人口的97％。因此，阿根廷基本上没有民族矛盾。而且，总的说来，阿根廷人的受教育程度比较高，劳动力素质也比较好。　　阿根廷早在1816年就取得了民族独立。19世纪60年代初，阿根廷结束了独立后的长期内战，政局趋于稳定。这为19世纪末和20世纪初的经济起飞创造了有利的政治条件。然而1930年的发生的一次政变为近70年的政治稳定画上了一个句号。在此后的半个多世纪内，政府更迭多达25次，具有左翼、中翼、右翼倾向的军人政府和文人政府政府都曾登台亮过相。可以想象，这些政府的政策是很难前后一致或互相照应的。　　1982年4月2日，阿根廷的军人政府为收复马尔维纳斯群岛的主权而派出4000名军人登陆该岛，但阿根廷终因不敌英国的武力而失败。这一战争进一步激化了阿根廷国内的矛盾，经济困难也更为严重。面对成堆的政治、经济问题和民众的抗议，军人终于答应尽快将政权交给文人。　　1983年12月阿方辛的上台象征着"还政于民"的民主化浪潮降临在阿根廷。但这并不意味着政治稳定就一劳永逸了。一方面，军人并不甘心留在军营里，而是多次发动未遂政变；另一方面，经济形势难以好转，党派斗争不断加剧。这一切终于迫使阿方辛于1989年提前5个月下台。他在辞职演说中说，他只能用他自己的牺牲来减轻人民的牺牲。　　一位美国学者曾说过，人们常常把阿根廷的政治动荡归咎于经常发动政变的军人，但文人政治家也应受到责备，因为他们没有使阿根廷的宪法体制合法化。无论谁应该负责，阿根廷的发展道路表明，政治稳定是多么重要！只有保持政治稳定，才能为经济发展创造必要的条件。　　据说在阿根廷有这样一个笑话：造物主把好的东西和坏的东西搭配起来，分给世界上不同的地区。造物主看到阿根廷有丰富的资源、清新的空气和肥沃的土地，就说："你们不能都拿好的东西，也应该拿点坏的东西。"于是，他就让阿根廷人得到了一个坏政府。　　这一笑话将阿根廷历届政府贬为"坏东西"显然是欠妥的。但是，在阿根廷的经济发展过程中，政府的一些政策确实阻碍了经济发展。例如，在相当长的时间内，阿根廷政府一直对经济生活进行强有力的干预，干预的手段之一就是用国家资本的力量，通过国有化等手段，建立一大批国有企业。这些企业分布在国民经济的各个部门，但主要是在制造业、金融业、农业、国防工业和基础设施等主要领域。　　70年代末，国有企业在阿根廷国内总投资中的比重高达20％。可见，国有企业的地位不可或缺的。应该说，国有企业在阿根廷经济发展进程中发挥了重要的作用，尤其在维护国家主权方面，更是充当了"主力军"的角色，因为在国有化运动之前，外国资本控制了阿根廷的自然资源部门。此外，国有企业还提供大量廉价的商品和服务，并创造了许多就业机会，为稳定社会和推动工业化建设作出了贡献。　　然而，阿根廷的国有企业也长期面临着一系列问题，其中最为突出的就是经济效益普遍低下，许多企业长期亏损严重。这一问题的根源是等方面的，其中最主要的是：企业管理人员缺乏现代化企业所需的经营管理经验和技巧；政府给予的种种保护和优惠扼杀了企业的活力；企业离开政府的财政补贴后难以为自身的技术革新筹措足够的资金，而企业的产品和服务却被人为地压低定价。　　当然，将阿根廷经济走下坡路归咎于国有企业是有失公允的，但国有企业的亏损确实使阿根廷政府背上了一个沉重的沉重负担，从而影响了政府干预的效果。此外，在许多阿根廷人看来，庞大的政府部门办事效率低下，官僚作风盛行，也是政府干预经济的能力得不到提高的主要原因之一。　　如前所述，阿根廷拥有丰富的农业资源，因此其比较优势在于生产和出口农产品。19世纪80年代以前，畜牧业成为阿根廷的经济支柱，牛皮和牛肉是主要出口产品，形成了所谓"牛皮文明"。此后，阿根廷吸收了大量外国移民，对潘帕斯草原进行开发，使种植业成为国民经济的支柱。可见，无论是畜牧业还是种植业，都使阿根廷在历史上成功地发挥了自己的比较优势，通过大力出口农产品来获得外汇收入。　　不容否认，如同其他拉美国家一样，在20世纪30年代的大萧条以后，阿根廷开始重视工业化建设。至40年代初，工业在国民经济中的重要性已超过农业。但是，在50年代以前，阿根廷的工业基本上是以食品加工业和简单的装配业为主。50年代以后，政府才开始重视重工业、化学工业和机械工业的发展。无怪乎许多人认为，阿根廷在第二次世界大战以前失去了一次工业化机会，二战期间又失去了一次工业化机会。还有许多分析人士指出，农牧业在20世纪初以前使阿根廷成为富国，但同时也使它在工业化道路上慢了一步。正如一位美国经济学家所说的那样，"从20世纪50年代起，除石油以外，其他初级产品的出口都不足于导致一个国家走上经济发展的道路。" 换言之，为了实现现代化，工业化是一条必由之路。　　阿根廷进口替代工业化模式的主要特点就是内向发展。为了扶持制造业，政府采取了高筑贸易壁垒的措施，使本国"幼稚工业"面临一个基本上没有外来竞争的环境。然而，保护的成本是很高的。例如，由于企业的产品主要面向国内市场，"幼稚工业"不必为参与国际竞争而千方百计地提高劳动生产率。其结果是，企业的经济效益增长缓慢。许多经济学家曾计算过，阿根廷的汽车、化工产品和一些非耐用消费品的价格比国际市场高出几倍。　　在世界经济发展史上，通过政府的高度保护来发展本国工业的事例并不少见。例如，美国和德国在19世纪曾对制成品进口征收高额关税，而日本则在20世纪70年代也仍然保持范围很广的进口控制。但是，保护必须适度。否则，在过度而无限期的保护下，"幼稚工业"根本就不可能成长。　　针对进口替代模式留下的种种弊端，梅内姆上台后不久就开始实施大刀阔斧的经济改革。一方面，他降低了贸易壁垒，使国内市场进一步开放，另一方面，他对国有企业实施了规模空前的私有化，以至于许多阿根廷人说，"整个国家都被卖了。"私有化使政府获得了大量收入，政府可以继续大手大脚地花钱，继续可以给政府部门的官员和官员支付高薪和优厚的社会保障福利。　　20世纪阿根廷经济的兴衰与文化因素也有一定的关系。美国学者L. 哈利森认为，历史上同为欧洲殖民地的北美洲和南美洲之所以今天在发展道路上取得不同的业绩，主要是因为它们的文化传统不同。他认为，包括阿根廷在内的许多南美洲国家奉行的是伊比利亚天主教文化。这种文化的特点之一就是鼓励人们消费，因此绝大多数拉美国家的储蓄率很低，只得依赖外资。还有人认为，阿根廷拥有第三世界国家的经济结构，但其社会福利却是欧洲式的。　　且不论哈利森的"文化决定论"是否正确，可以肯定的是，阿根廷人的超前消费意识是很强烈的，因此其储蓄率难以提高。以1998年为例，阿根廷的储蓄率为17. 4％，不仅低于拉美的平均水平（19％），而且还低于巴西（18. 6％）、墨西哥（22.4％）和智利（25. 2），更是低于韩国（33. 8％）。事实上，阿根廷的人均GDP不及韩国，1998年分别为8030美元和8600美元。但同年阿根廷的私人人均消费为7818美元，而韩国仅为6695美元。由于国内储蓄率低，阿根廷只得靠外部资金来扩大再生产。无怪乎80年代初阿根廷爆发债务危机后，时隔不到20年，它再度遇到债务危机。　　越来越多的研究结果表明，较高的储蓄率既是经济增长快的动力，也是经济增长快的结果。当经济发展加快时，人们的生活水平也快速提高，并在不减少消费的情况下增加储蓄。而储蓄的增加进而扩大了投资，加快了经济的发展，最终使储蓄和增长最终形成一个良性循环。　　阿根廷的这种重消费、轻积累的特点，在庇隆当政时推行的民众主义政策中得到了最好的体现。为了寻求更多的民众的支持，庇隆用国家的大量资金来提高工人的工资或实施社会福利计划。一位美国学者是这样描述庇隆的民众主义政策的："工人无条件地忠诚庇隆及其夫人埃娃。作为回报，工人得到了工作、加薪和医疗、教育和福利等方面的大量好处。埃娃的使命是（为穷人）奉献一份爱心，向他们分发食品、衣服、玩具和其他日用品。" 1947年和1948年，工人的工资分别增长了25％和24％。然而，当阿根廷经济因世界市场上初级产品价格下跌而陷入困境时，庇隆无法有效地推行其民众主义政策。1955年9月，在军队和反对派的强大压力之下，庇隆终于交出了权力，到巴拉圭避难去了。　　1910年，尼加拉瓜诗人达里奥写过一首名叫《我为阿根廷歌唱》的诗，以赞美欧洲移民对美好未来的憧憬和热爱。然而，一个世纪后，在阿根廷，有钱人不断地将其资金转移到国外，而拥有一技之长的专业技术人员则竞相移民到西班牙、意大利或美国。持旅游签证进入美国的阿根廷人中约有30％不再回国。在美国的佛罗里达州，90年代期间阿根廷人的比重增加了一倍。　　2002年1月中旬，在美国佛罗里达国际大学召开的一次学术会议上，不少与会者甚至在讨论这样一个问题：阿根廷是否已成为一个"跨掉的国家"（failed state）。"跨掉的国家"这一提法多年前就已出现在美国学术界。其含义是政府不能行使其基本职能，如不能有效地征税，不能维系社会秩序，等等。《迈阿密先驱报》的一篇文章说，国际上一些学者多年来一直将阿富汗、安哥拉、海地、莫桑比克、苏丹和刚果等国家视为"跨掉的国家"。而阿根廷的人均收入却高达8000多美元。阿根廷人的受教育水平在第三世界国家中也是名列前茅的。且不论阿根廷是否已跻身于"跨掉的国家"之列，在不到一百年的时间内，阿根廷从一个世界经济大国演变为世界上最大的倒账国，其教训是十分深刻。我们至少可以从阿根廷经济的兴衰中得出以下几点启示：政府干预是必要的，但必须适度和有效；在发挥农业比较优势的同时，要大力发展工业；外向发展优于内向发展，尽管外向发展并非十全十美；政局稳定是经济发展的必要条件；只有提高国内储蓄率，才能减少对外资的依赖。二阿根廷危机的根源　　进口替代工业化模式固有的缺陷与80年代初不利的外部环境结合在一起，终于使阿根廷在1982年陷入了严重的经济危机和债务危机。在被称作"失去的十年"的80年代，阿根廷经济的年均增长率为－0.7％，而通货膨胀率则居高不下，1989年高达4924％(见下表)。1989年梅内姆上台后，虽然经济形势有所好转，但通货膨胀问题依然很严重。　　　　表：阿根廷的通货膨胀率（％）　　1989 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 　　4924 84 17.6 7.4 3.9 1.6 0.1 0.3 0.7 －1.8 －0.7 －1.6 　　资料来源：ECLAC: Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean, 1993, 2001. 　　　　1991年出任经济部长的卡瓦略发现了通货膨胀问题的根源。他认为，通货膨胀率之所以长期得不到控制，最关键的原因是政府用开动印钞票机器的方法来弥补巨额财政赤字。因此，如能阻止政府随意增加货币发行量，那么通货膨胀问题就能迎刃而解。基于这一推理，卡瓦略制订了著名的"兑换计划"。1991年4月，国会通过了该计划，并使之成为法律。该计划的要点包括：（1）使汇率固定在1万奥斯特拉尔＝１美元的水平上。（2）货币基础完全以中央银行的储备作保证。（3）中央银行不得弥补政府财政赤字。（4）经常项目和资本项目交易活动所需的比索可自由兑换。（5）允许美元成为合法支付工具。（6）禁止任何契约采用指数化。1992年1月，奥斯特拉尔被比索取代（１比索＝1万奥斯特拉尔），比索与美元的汇率定为１比１，外汇的买卖依然不受限制。　　可见，"兑换计划"的核心就是货币局汇率制度。事实表明，这种特殊的固定汇率制在降低通货膨胀率方面是十分成功的。1994年，消费品价格仅增长了3. 9％，为40年来的最低点，90年代末有时甚至出现了负增长。无怪乎卡瓦略表示，货币局汇率制度在阿根廷至少可以存在60年，梅内姆也认为，"兑换计划"使阿根廷"这一节车厢搭上了世界经济火车头"。确实，"兑换计划"如此成功，以致于国际社会将卡瓦略视为阿根廷的"经济能人"。1998年俄罗斯金融危机爆发后，叶利钦甚至请他赴莫斯科出谋划策。　　一方面，久治不愈的通货膨胀得到了控制，另一方面，梅内姆上台后推出的一系列经济改革措施使阿根廷国民经济的开放度不断扩大。其结果是，大量外国直接投资进入阿根廷（1991－2000年期间共吸引了800亿美元的外国直接投资），外国银行也很愿意向阿根廷提供信贷。此外，1比索＝1美元这一汇率使阿根廷人觉得到迈阿密或巴黎等欧美国家去旅游很便宜。他们无不自豪地认为，"我们是南方国家中的富人"。　　大量外资的流入、宏观经济形势的好转和经济改革释放的能量，使阿根廷经济在进入90年代后取得了较快的发展，1991年和1992年的增长率分别高达10. 6％和9. 6％（见下表）。在1991－1998年的8年时间内，只有1995年为负增长，因此这一阶段的平均增长率仍然达5. 8％，高于拉美的平均水平（3. 5％）。这些引人注目的成就一度使阿根廷成了国际社会褒扬的对象，"阿根廷奇迹"之类的美称经常出现在西方媒体上。　　　　表：90年代阿根廷经济的增长率　　1981－1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 　　-0.7 10.6 9.6 5.7 5.8 －2.8 5.5 8.1 3.9 －3.4 0.6 －3.8 　　资料来源：ECLAC: Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean, 2000, 2001. 　　但是，从1999年起，阿根廷经济却陷入了困境，财政收入每年减少20％，失业率高达18％，尽管通货膨胀率保持在1－2％的低水平。　　90年代末阿根廷经济陷入困境的原因是多方面的。第一，由于美国奉行强势美元政策，而阿根廷的货币局汇率制度却又十分僵硬，因此，比索的币值被大大高估，从而打击了阿根廷的国际竞争力。第二，庞大的财政赤字和沉重的债务负担削弱了阿根廷经济的活力。第三，1999年初爆发的巴西金融动荡使阿根廷经济受到了很大的不良影响。阿根廷与巴西是邻国，经济关系非常密切。巴西货币雷亚尔贬值后，阿根廷对巴西的出口受到很大的消极影响。第四，国际市场上一些初级产品价格的疲软使阿根廷的农产品出口收入得不到大幅度的增长。　　一般情况下，在国民经济陷入衰退时，政府可以利用货币政策来刺激经济。但在阿根廷，货币局汇率制度仿佛"砍掉了阿根廷的货币政策这一条胳膊"，政府无法有效地运用降低利率或放松银根等手段来调控经济。正如许多分析人士所指出的那样，货币局汇率制度犹如一件"紧身衣"，使阿根廷不能对东亚金融危机、俄罗斯金融危机和巴西金融动荡产生的"冲击波"采取有效的应对措施。　　还应该指出的是，如果一个国家能继续吸引大量外资，那么巨额财政赤字和庞大的债务负担还不至于诱发危机。然而，1997年的东亚金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和1999年初的巴西金融动荡，使阿根廷的外部环境发生了非常不利的变化，吸引外资的成本越来越高。　　针对阿根廷经济面临的困难和比索币值高估等问题，阿根廷国内就出现了多种看法。第一种争论是围绕美元化展开的。梅内姆总统要求中央银行提交一份实施美元化的可行性研究报告，而且阿根廷国内的一些大企业和外国银行也喜欢实施美元化，因为他们认为，美元化不仅能恢复投资者的信心，而且还可以通过废除比索而彻底排除了贬值的可能性。但反对美元化的人认为，美元化不会解决币值高估的问题，因此不会立即带来经济的复苏。此其一。其二，美元化将彻底剥夺中央银行手中为数不多的一点权力，从而无法对经济衰退作出必要的积极反应。第三，中央银行可能缺乏足够的外汇储备来取代流通中的比索。第四，美元化会使阿根廷损失大量铸币税，国家主权也会受到损害。而且，阿根廷与欧洲的贸易多于它同美国的贸易，因此美元化不是一个最佳选择。　　第二种争论的核心是货币局汇率制度。有人主张尽快放弃固定汇率制，以便使阿根廷提高国际竞争力，使国民经济走出阴影。但反对者认为，固定汇率制使阿根廷成功地控制了通货膨胀，如果放弃固定汇率制，通货膨胀就会死灰复燃。因此，他们主张实施"爬行美元化"（creeping dollarisation），即逐步实施美元化。　　2000年10月6日，阿根廷副总统阿尔瓦雷斯因在反腐败问题上与德拉鲁阿总统不能达成共识而辞职。此举使德拉鲁阿政府的威信大大下降，因此国际投资者越来越担忧阿根廷会不会公开宣布无力偿还1500多亿美元的外债或放弃货币局汇率制度。幸亏国际货币基金组织（IMF）提供了一笔援助，使阿根廷避免了一场危机。　　进入2001年以后，德拉鲁阿政府为振兴阿根廷经济而采取了一系列措施，其中包括：（1）鼓励企业提高效益，以增强国际竞争力。（2）通过振兴肉类加工业和汽车配件制造业等传统产业来扩大出口。（3）努力减少公共开支，通过提高税收体系的效率来增加财政收入。为了继续获得IMF的援助，德拉鲁阿政府采取了一系列措施来平衡财政收支。例如，　　政府要求3/4的军官轮流放假一段时间，其他军官则可以每周工作4天、每天工作6小时，以减少工资支出。又如，除外交部部长特批以外，外交部的工作人员不得打国际长途。再如，政府禁止所有公共部门工作人员加班，因为加班工资比正常的工资高出很多倍。其结果是，由于电视台无人加班，电视信号无法传送，德拉鲁阿总统的一次电视讲话也难以在晚上进行实况转播，只能在次日播放录象。更为严重的是，由于政府停止购买用于制作护照的纸张。约8万人因无法及时更换护照而影响了出国。　　为了恢复国内外投资者的信心，德拉鲁阿总统还于2001年2月任命数年前早已离任的卡瓦略为经济部长。卡瓦略上台后就立即要求国会通过一个名为《竞争力法》的经济调整计划。该计划不是采用不得人心的紧缩性措施，而是"三管齐下"：增加税收、提高竞争力和发展生产。经过多天通宵达旦的辩论，国会终于在4月初通过了这个法案。国际社会普遍认为，《竞争力法》的实施，有利于阿根廷经济尽快走上复苏之路。　　此外，针对比索高估的问题，卡瓦略还表示提出要对汇率制度进行一些调整。调整的主要内容就是实行一种双轨汇率制，即在欧元与美元的汇率为1：1时，比索同时与美元和欧元挂钩。一些经济学家指出，欧盟是阿根廷的主要贸易伙伴之一，因此汇率双轨制有利于阿根廷扩大对欧盟的出口。但是双轨制也被看作是比索的变相贬值。许多人甚至认为，阿根廷的货币局汇率制度实际上已经名存实亡。因此，政府宣布双轨制的决定后，阿根廷和巴西的金融市场一度出现较大的动荡。　　东山再起的卡瓦略一度不负众望，使阿根廷成功地避免了国际社会认为立刻就要爆发的经济危机。2001年6月，阿根廷与国际债权人对高达300亿美元的到期债券进行重新安排，其中一半债券的偿还期可推迟18个月，最长的可延迟到2005年。这一安排虽然减轻了压力，但阿根廷为此而付出的代价也是高昂的，因为在重新安排后，新债券的利率大大提高。无怪乎英国《金融时报》说，这是阿根廷在用金钱买时间。　　事实表明，德拉鲁阿政府的种种措施并没有使阿根廷经济走出困境。正如著名的美国经济学家多恩布什所说的那样，卡瓦略或许是一个能使阿根廷经济走出困境的"魔术师"，但这一次他却似乎"用尽了他的魔术技巧"。而IMF和美国在是否愿意援助阿根廷这一问题上的立场则使阿根廷在国内外投资者心目中的地位进一步下降。2001年11月，IMF以阿根廷政府未能实现将财政赤字降低到零的目标为由，决定推迟拨付一笔援助。这一决定进一步损害了国内外投资者对阿根廷克服经济困难的信心，同时也迫使公众争先恐后地到银行提取自己的存款。仅在11月30日这一天，人们从银行中提出的存款总额就高达13亿美元，从而使银行系统处于极度的危险之中。　　使事态更为不利的是，一方面，政府必须在2001年年底以前支付120亿美元的外债本金和利息，另一方面，外汇储备正在不断减少。一些分析人士认为，如果外汇储备减少到130亿美元，固定汇率制就会面临严重的危险。　　为了阻止人们挤兑银行和资金外逃，德拉鲁阿总统于12月3日起开始实施金融管制措施。其核心是控制储蓄者从银行提款，即储蓄者每周只能从银行取出250比索。此外，政府还规定，许多种类的美元存款将被冻结到2003年。　　这些极端措施虽然使银行系统幸免于难，但在各党派和政府内部引起了很大的分歧，也在民众中产生了巨大的抵触情绪。许多储蓄者说："无能的政府把我们的国家拖入泥潭，而今却又禁止我们取出自己的钱。"2001年12月18日，首都布宜诺斯艾利斯等地终于爆发了前所未有的大规模骚乱，抗议政府的金融管制措施。这一骚乱持续了2天。在与警察的冲突中，近30人死亡。面对这一局面，德拉鲁阿总统只得辞职。　　萨阿总统上台后立即表示，阿根廷暂停支付中央政府的1320亿美元的债务。这使得阿根廷成了世界上最大的"倒账国"。据估计，"倒账"能使阿根廷政府在2001年年底以前"节省"120多亿美元。换言之，如果阿根廷不"倒账"，那么它必须用120多亿美元来还本付息。这对于竭力控制财政开支的阿根廷政府来说，无疑是难上加难。可见，萨阿总统的决定是万不得已的举措。　　在宣布"倒账"的同时，萨阿总统却表示，他的政府不会放弃货币局汇率制度，因为比索币值意味着工资下降和消费者的购买力减弱，因此只能使问题变得更加严重。但他同时又宣布，政府将推出一种名叫"阿根廷元"（Argentino）的新货币，用它来支付政府雇员的工资和购买公共部门使用的各种商品。　　为了稳定金融体系，萨阿总统继续实施严厉的银行管制措施，限制储蓄者提款的数量。这一措施使民众大失所望，游行和抗议活动此伏彼起。与此同时，萨阿总统在一些政治问题上（其中包括他的任期时间）与其他党派有着重大的分歧。上台一周后，萨阿总统也宣布辞职。　　杜阿尔德总统在2002年元旦上台后不久，就宣布放弃货币局汇率制度，使比索贬值29％。在阿根廷，80％的信贷以美元计值，而工资以比索计值。因此，政府为了安抚民心而同时规定，欠银行的数额在10万美元以下的贷款，可以按照1比索＝1美元的汇率将美元转换成比索，用比索偿还。这种被称作"比索化"（ pesification）的做法虽然有利于储蓄者，但不利于银行。例如，如果某人欠银行5万美元，它只要用5万比索就可偿还这笔贷款。如果它同时在银行中存有5万美元，它却可以按1美元＝1.4比索的汇率得到7万比索。据一般的保守估计，政府的这一规定将使银行损失90亿美元。而银行自己的估计将在100－200美元之间。　　面对银行界的抱怨和不满，政府后来又作出了不利于储蓄者而有利于银行的决定：存在银行的美元存款，必须转换为比索。这无疑使政府在民众中的威信进一步降低。无怪乎阿根廷的一位政府部长说，政府面临着一种两难的局面，因为照顾了这一方，必然会得罪另一方。　　不容否认，阿根廷政府的金融管制措施有效地避免了银行挤兑，但也引起了争议（见专栏）。此外，数百亿美元的银行存款被冻结在银行中，也是一种浪费。而且，阿根廷经济活动中的一半必须依靠现金交易。因此，对银行提款的限制无疑使整个国民经济受到了很大的影响，对低收入者的生活也产生了重大的消极影响，因为他们的生活保障完全依赖于工资能否换来现金。由于缺乏现金，易货贸易活动变得十分普遍，各种各样的消费急剧减少。据统计，2002年1月是40年来阿根廷汽车市场最不景气的一个月。毋庸置疑，在国民经济处于衰退的情况下，消费不振无疑会进一步制约经济的复苏。　　使杜阿尔德政府难堪的是，许多人甚至向法院提出诉讼，要求政府取消这些管制措施。2月1日上午，最高法院作出了这样一个判决：私人财产必须得到保护，因此政府禁止储蓄者从银行提款是违法行为。这一裁决促使政府放弃了原定在是日下午公布经济振兴计划的安排。为了避免宪法危机，杜阿尔德总统发布了行政命令，禁止任何人再向最高法院提出此类诉讼。但许多人依然在最高法院门前排着长队，争先恐后地提交诉讼状。　　日益严峻的形势使阿根廷政府认识到，外部援助是至关重要的。为了得到IMF的援助，杜阿尔德总统采取了以下措施：第一，压缩政府财政开支，其中包括将公务员工资降低13％，并减少对社会保障体系的拨款。此外，杜阿尔德总统还要求地方政府大力削减开支。第二，增加对出口企业的课税。政府认为，这些出口企业（其中包括大量私有化企业）因比索贬值而受益匪浅，因此必须向政府缴纳更多的税。此外，有关部门还力图完善税收体系，减少偷税漏税。第三，自2月3日起开始实施浮动汇率制。　　除了求助IMF以外，阿根廷还积极寻求美国的援助。但美国政府的一些官员表示，由于阿根廷危机的根源在于"体制改革不力"和"政治腐败"等原因，美国不会提供大量援助，除非阿根廷能有效地消除自身的各种弊端。据报道，美国国家安全事务顾问赖斯曾说过，布什总统虽然"关心"阿根廷的形势，但她又指出，对阿根廷来说，"最好的行动方向就是由阿根廷自己采取一些措施"。美国财政部长奥尼尔等高级官员也说，援助阿根廷的计划是一种"浪费"。奥尼尔甚至在2001年年中说过这样的话："在过去的70多年中，他们（阿根廷人）经常遇到麻烦或摆脱麻烦。…… 他们根本没有什么出口工业而言。他们自己喜欢这样搞，没有人逼迫他们到今天这个地步。" 毋庸赘述，奥尼尔的上述言论引起了许多阿根廷人的极大反感。三阿根廷危机的教训启示　　作为拉美的第三大国，阿根廷历来对其他拉美国家的政策走向有或多或少的影响。出生在阿根廷一中产阶级家庭的格瓦拉在60年代曾以"游击中心论"为其指导思想，在一些拉美国家搞游击战，从而对整个拉美地区的政治发展进程和外交关系走向产生了一定的影响。而阿根廷著名经济学家普雷维什的发展主义理论在拉美经济发展模式的影响则更大。因此，人们对阿根廷危机是否会产生"探戈效应"十分关注。例如，如果阿根廷危机波及其邻国巴西，整个拉美地区的经济增长速度就会放慢，因为巴西的经济总量占整个拉美地区的三分之一以上。一旦拉美经济受影响，美国经济的复苏会推迟。　　然而，阿根廷危机产生的"探戈效应"似乎并不明显。这主要是因为：第一，国际社会早就预料到阿根廷会爆发危机，因此在心理上有足够的准备。第二，大多数新兴市场国家已采用浮动汇率制，因而能对外部环境的变化作出积极的回应。第三，在经历了90年代以来爆发的历次危机以后，国际资本所有者规避危机的能力似乎得到了增强。第四，东亚金融危机后，许多新兴市场经济体的宏观经济政策得到了很大的改善。　　英国的《金融时报》的一篇文章说，"虽然阿根廷的比索贬值没有在国际金融市场上导致太大的'传染效应'，但它在全球范围内诱发的'学术传染'却是不容忽视的。"诚然，阿根廷危机爆发后，世界各地不同肤色的经济学家都在问：阿根廷这个因在90年代按照所谓"华盛顿共识"进行了规模巨大、程度深远的经济改革而被视为自由市场经济的"榜样"和"改革明星"，为什么会陷入危机？参加2002年巴西、哥伦比亚和厄瓜多尔等国大选的一些政治家和反全球化人士已开始把阿根廷危机视为"市场导向"经济改革失败的典型，是全球化在新兴市场"作怪"的必然结果。一个名为的网站所发表的一篇文章认为，阿根廷危机是持续了近26年的新自由主义经济政策的顺理顺章的结果。美国《波士顿邮报》刊载的一篇文章也认为，美国输出的经济模式由国际货币基金组织强制执行。这一模式建议发展中国家向外国资本开放市场，将国有企业出售给出价最高的外国人，平衡预算，限制政府的作用，等等。该文章认为，阿根廷比任何一个国家都忠实地遵循国际货币基金组织的模式，这篇文章的结论是："市场原教旨主义"是阿根廷经济崩溃的根源。　　将阿根廷危机的根源归咎于全球化或经济改革，无异于将除了地震或厄尔尼诺以外的一切坏东西都说成是全球化或经济改革，因而是有失公允的。然而，阿根廷危机的一些教训和启示，却是很值得其他一些新兴市场国家记取的。　　首先，在全球化时代，由于国民经济与国际经济的联系越来越密切，而汇率是这一联系的"纽带"，因此，选择合适的汇率制度，实施恰当的汇率政策，已成为经济开放条件下决策者必须要考虑的重要课题。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机在一定程度上都可以说是由汇率变动诱发的。阿根廷危机的原因之一也与货币局汇率制度有关。因此，采用一种适合本国国情、有利于提高本国竞争力的是非常有必要的。　　毫无疑问，浮动汇率制不是十全十美，货币局汇率制也并非一无是处。问题的关键是，在实施某一种汇率制度的过程中，如何采取一些相应的配套措施，以便使这种汇率制度在有利的环境中运转。例如，香港和爱沙尼亚在实施货币局汇率制度时，很注意改善微观经济层面上的基本要素。而在阿根廷，不仅企业效益增长缓慢，而且劳动力市场也具有很强的刚性。此外，国际经验还表明，为了使货币局制度顺利地运转，国内经济应该有较多的活力，金融体系健全，财政纪律严格，而且它所盯住的货币必须是其主要贸易伙伴的货币。　　在阿根廷，由于流通领域中的现金在减少，政府遂允许省一级政府印制并发行自己命名的代用券，用于政府开支或支付公共部门雇员的工资。例如，人口最多的布宜诺斯艾利斯省率先印制了10亿美元美元的一年期代用券。毫无疑问，这些"准货币"虽然一时解决了流动性不足的难题，但对货币局汇率制度的破坏作用是很大的。无怪乎一些经济学家指出，阿根廷的货币局汇率制度也不是严格意义上的那种货币局制度，因为政府允许1/3的货币基础（流通领域中的比索加上银行中的比索存款）可以用政府债券来支撑，以便使它具有一定的灵活性。　　其次，必须注意利用外债的规模。阿根廷历史上曾遇到过两次较大规模的债务危机。第一次是在19世纪末，第二次是在20世纪80年代。虽然这两次危机都给阿根廷经济带来巨大的创伤，但是必须指出，举借外债本身并不是坏事，因为利用外资的方式是多种多样的。尤其在全球化时代，积极地举借外债已成为发展中国家决策者的一个明智选择。然而，外债的规模必须与本国的偿付能力相适应。遗憾的是，阿根廷没有从过去的危机中吸取教训，而是在90年代初实现经济复苏后再次举借了大量外债。更为不利的是，相当多的一部分外债不是投入生产部门，而是被公共部门用于非生产性目的。　　阿根廷公共债务额相当于国内生产总值的比重不足50％。按照发达国家的标准，这一比重似乎并不高。但公共债务相当于出口的比重却高达5倍。此其一。其二，阿根廷的债务结构不合理。一是还本付息集中在2001－2004年，二是大多数债务采用固定利率，一般都在10％以上，从而使还本付息负担进一步加重。　　总之，正如英国《金融时报》所说的那样，除非一个国家的经济飞速增长，金融市场非常发达，否则不应该使债务负担达到如此重的地步。无怪乎有人认为，阿根廷的"兑换计划"是"死在债务和经济衰退手里的"。此外，阿根廷的教训还表明，在外资流入源源不断的时候，阿根廷早就应该努力提高国内储蓄率，并在经济改革之初，就应该把社会保障制度作为改革的重点。　　第三，提高财政部门的稳健度也是维系经济安全的必要条件之一。1994年的墨西哥金融危机、1997年的东亚金融危机和1998年的俄罗斯金融危机都与金融部门中的各种问题有关，因此，人们在谈论经济安全时，常常把注意力放在金融问题上。但阿根廷危机则表明，庞大的财政赤字同样具有很大的危害性。　　不容否认，在90年代前期，除1991年以外，阿根廷的财政状况还是比较好的（见表）。1993年的财政平衡甚至出现了盈余，其他年份虽然是赤字，但占国内生产总值的比重很小。然而，从1996年起，一方面，90年代前期急风暴雨式的私有化结束后，私有化收入大幅度减少，而政府开支却得不到控制。另一方面，由于前总统梅内姆为了谋求第三次连任，不惜大幅度增加财政开支，对地方政府财政开支的增加也听之任之。正如英国《金融时报》所说的那样，阿根廷的政治家具有随意开动印钞票机器来满足政治需要的传统。其结果是，财政赤字不断扩大。曾经担任阿根廷经济部长的洛佩斯说过，在90年代，阿根廷的政府开支增长了150％，而经济仅增长了50％。而《拉美财政》杂志的一篇文章则认为，在过去的十年中，阿根廷的公共开支增长了一倍，财政赤字增长了6倍。　　　　表：阿根廷的财政平衡（相对于GDP的比重）　　1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 　　－1.6 －0.1 1.5 －0.3 － 0.6 －1.9 －1.5 －1.4 －1.7 －2.4 －3.5 　　资料来源：ECLAC: Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean, 1997, 2001. 　　阿根廷财政收支严重失衡的根源在于财政开支负担过重。而财政开支得不到控制的原因与庞大的公务员队伍密切相关。例如，阿根廷的总人口为3600万，而公务员人数则多达200万。这一比率不仅在拉美，而且在世界上也是比较高的。又如，阿根廷的国会雇佣了1万人，是墨西哥国会的2倍多（而墨西哥的人口则比阿根廷多出1倍以上）。此外，阿根廷的省一级立法机关还雇佣了5万人。再如，阿根廷的参议院有72个席位（由23个省和联邦首都各选出3名），众议院有257个席位（每14. 4万人选出1人）。《纽约时报》的一篇文章指出，如果按照这一比率，美国的国会议员将多达2000人，而不是现在的535人。　　阿根廷的公务员不仅领取高薪，而且还可享受非常优厚的福利。因此，庞大的公务员队伍占用了国家的大量资金。以国会图书馆为例，在它的3000万美元的预算中，98％的经费被用来支付其964个雇员的工资。　　阿根廷的财政失衡还与中央政府与地方政府之间复杂的财政关系密切相关。在90年代后期开展的财政改革中，中央政府的财政权有所缩小，地方政府的财政权则显著强化，财政开支也大幅度增加。在这一过程中，中央政府没有采取有效的措施来监督或约束地方政府的财政开支。例如，杜阿尔德总统曾于90年代在在布宜诺斯艾利斯省当过8年省长。在在此期间，该省的财政赤字增长了10倍多，而且还不断地向银行举债。对此，中央政府几乎是束手无策。据估计，90年代后期，在阿根廷公共开支的大幅度增长中，约三分之一与地方政府有关。　　一方面，由于政府对资金的需求很大，资本市场上筹措资本的成本居高不下，从而这使私人部门处于一种非常不利的地位；另一方面，政府为增加财政收入而向企业征收五花八门的税收。据统计，一般的企业要向联邦政府、省政府和市政府缴纳14种税。然而，由于偷税漏税司空见惯。国际货币基金组织在90年代中期所作的统计表明，在阿根廷，只有50％的纳税人缴纳了增值税。因此，有人得出了这样的结论，如果阿根廷能将偷税漏税的比率减少12.5％，阿根廷的财政收支就不会是赤字了。　　总之，正如国际货币基金组织首席经济学家鲁格夫所说的那样，不当的财政政策、沉重的债务负担和僵硬的汇率制度三者结合在一起，必然会导致危机。　　第四，政治稳定是加快经济增长的基本条件之一。应该说，自80年代初阿根廷实现军政府"还政于民"后，政治民主化进程一直在稳步发展。但是，自1999年国民经济出现衰退后，"经济问题政治化"趋向愈益严重。换言之，政府的任何经济政策的出台或付诸实施，都受到党派之争的影响。　　"经济问题政治化"甚至还与同一政党内的分歧与不和联系在一起。例如，现总统杜阿尔德与前总统梅内姆均属正义党，杜阿尔德而且还在梅内姆当政期间任副总统。按理说，在国家陷入危机后，这两人应该同心同德，共渡难关。但梅内姆在2002年1月9日接受智利《商报》的采访时说，杜阿尔德总统"不称职"。梅内姆还批评杜阿尔德的经济政策是"极其坏的"，认为新政府放弃1比索＝1美元的兑换计划将导致经济不稳定，"使阿根廷在世界经济中的参与迅速消失，使阿根廷自我封闭，也会使阿根廷倒退40年。"一些分析人士指出，阿根廷的政治制度中有一种党内"相互残杀"（cannibalism）的传统。梅内姆贬低杜阿尔德的目的无非是要使自己在2003年的大选中处于一种有利的地位。　　还应该指出的是，最近几年阿根廷政治民主制度中的最大问题是总统权力受到很大的制约。德拉鲁阿既没有控制议会，也没有控制全国23个省中的14个，而反对党手中的那些省，正是经济实力比较强的大省。在减少财政赤字的号召中，那些省采取了抵触的姿态。德拉鲁阿甚至没有得到推举他竞选的联合阵线的全力支持。事实上，德拉鲁阿上台后，联合阵线中的左翼派一直在批评他的经济政策，甚至激进公民联盟（联合阵线的主要组成部分）领导人、前总统阿方辛也对他的经济计划"敬而远之"。不仅如此，在许多问题上，政府内阁也经常不能达成共识。由于得不到广泛的支持，政府在2000年和2001年实施的近10个经济计划接二连三地失败或半途而废。其结果是，国内外投资者对政府的信心危机也越来越明显，他们被迫停止投资或将资金转移到国外。　　第五，政府与公众应该在反危机措施和其他一些经济政策上达成最大限度的共识。如前所述，为了避免危机的爆发，德拉鲁阿政府根据IMF的"药方"，推出了一系列紧缩性措施，其中包括降低工资和削减养老金支出，等等。这些措施不仅引起了低收入者的反对，而且还遭到了中产阶级的抵制，从而使政府与公众的对立不断强化。2001年7月所作的一项民意测验表明，德拉鲁阿总统的支持率已下降到20％，是他1999年上台以来的最低点。在德拉鲁阿总统当政的2年时间内，全国工人联合会共组织了9次大规模的罢工。而那种以敲打锅碗瓢盆为特征的示威、游行和抗议则更是司空见惯。一些西方媒体指出，不要小看"锅碗瓢盆的力量"，它使德拉鲁阿总统和萨阿总统交出了权力。　　1997年东亚金融危机爆发后，泰国和韩国等国的民众踊跃向国家捐献金银珠宝，尽管也有人竭力反对政府的紧缩政策。民众对反危机政策的理解和主持无疑是非常必要的。当然，就政府而言，每一项政策或措施的出台都应该考虑到民众的忍受程度，否则会事与愿违。而德拉鲁阿政府的紧缩性措施如此严厉，产生了如此大的不良影响，以至于一些经济学家提出了这样一个问题：德拉鲁阿政府的药是否比它要治疗的病更加难以被接受忍受。　　还应该注意到，阿根廷"锅碗瓢盆的力量"攻击的目标之一是政府的腐败。在游行队伍中，人们高呼的口号就是"把那些官僚赶下台"。不容否认，长期以来，腐败一直是困扰阿根廷政治生活的严重问题之一。例如，不少政治家和政府官员经常利用手中的权力来安排一些有名无实的工作岗位。有幸获得这种被叫作"庇护主工作"（patronage job）的美差的人，不必天天上班，只需每月露面一次取工资即可。据估计，阿根廷全国共有10万人享受这种待遇，2001年用于这方面的"政治开支"高达20－40亿美元。杜阿尔德总统上台后，表示要惩治腐败，为大幅度削减"政治开支"而取消"庇护主工作"。　　第六，私有化不是抵御经济危机的"防火墙"。在新自由主义理论的影响下，梅内姆政府对国有企业进行了大规模的私有化，以至于许多阿根廷人说，"整个国家都被卖了。" 　　梅内姆政府的指导思想是，国有企业效率低下，长期亏损，只有将其私有化，才能减少政府干预和发挥市场机制的作用，才能调动私人资本的积极性。　　不容否认，大规模的私有化一度使阿根廷与墨西哥"肩并肩"，走在90年代拉美经济改革的前列。使梅内姆政府更为得意的是，私有化使政府获得了大量收入。据美洲开发银行统计，在1990－1995年的私有化高潮期，共有123家国有企业被私有化，政府获得了184. 5亿美元。这笔巨大的收入可以使政府继续大手大脚地花钱，可以继续给政府部门的官员支付高薪和优厚的社会保障福利。然而，90年代后期，即在轰轰烈烈的私有化过去之后，私有化收入不断减少，而政府开支并没有得到控制。可见，私有化不仅没有使阿根廷幸免于难，而且还对其财政状况留下了"后遗症"。　　第七，必须通过强化自身的国际竞争力和提升产业结构来扩大出口。英国《拉美经济与商业》的一篇文章认为，"阿根廷缺少的是一个能够使阿根廷经济走出衰退的出口部门"。这一论断固然低估了阿根廷的出口业，但不容否认，90年代后期以来，阿根廷的许多出口产品确实在世界市场上失去了优势。阿根廷的出口收入相当于国内生产总值的比重只有10％。这一比重在新兴工业化国家国家中来说是比较低的。这既与实施了十年的货币局汇率制度有关，也与以下一些因素有关：（1）90年代以来阿根廷大幅度地降低了贸易壁垒，但二战后长期形成的那种内向发展模式，导致资源配置严重扭曲，而这种扭曲是很难在短时间内纠正的。（2）虽然20世纪下半叶阿根廷在工业化道路上取得了显著的成就，然而，它的产业结构还是基本上以初级产品的生产和出口为主。有人甚至认为，今天阿根廷的主要出口商品依然是一个世纪以前的出口商品。如在90年代末，制成品出口在出口总额中的比重仅为三分之一，其余均为初级产品。阿根廷的这种出口贸易结构不仅会减弱比索贬值带来的优势，而且还容易受到世界经济增长乏力导致初级产品价格不振和进口国保护主义政策等外部因素的影响。（3）美国和欧盟国家一直奉行保护主义政策，对来自发展中国家的农产品加以多方面的限制，也在一定程度上影响了阿根廷的出口。　　第八，IMF应该在避免新兴市场经济危机方面发挥积极的作用。从解决墨西哥危机和东亚危机的全过程中可以看出，外部援助在解决危机的过程中发挥着重要的作用。但IMF的援助是有条件的。例如，受援国必须进一步开放市场，必须实施削减政府开支等一系列紧缩措施，必须进行更为深刻的改革。无怪乎1997年东亚金融危机爆发后韩国和印度尼西亚等国的不少示威者在游行队伍中打出了这样的标语：I.M.F. = I'm fired, 意思是"IMF意味着'我被解雇'"。　　一方面，如果IMF继续提供援助，有人可能会指责它助长了"道德危害"。另一方面，如果IMF停止提供援助或提出苛刻的条件，有人可能会将危机归咎于该机构的"冷酷无情"。这似乎使IMF陷入了一种两难的境地。　　不容否认，许多阿根廷人对国际货币基金组织的立场极为不满。他们认为，国际货币基金组织是"见死不救"。针对国际货币基金组织副总裁克鲁格批评阿根廷政府奉行利率双轨制的言论，阿根廷经济部副部长托戴斯卡甚至在电台上说，国际货币基金组织不应该对阿根廷的政策取向指手划脚。他认为，"国际货币基金组织离阿根廷有1万公里远，它根本不知道这里的形势。…… 如果它说不出什么有意思的，最好还是少说几句。" 　　无论如何，阿根廷危机的爆发进一步说明，IMF应该在监督其成员国的风险和预防危机等方面发挥更加透明、更有权威的作用。　　

795次 2020-07-29
资产组合效应

资产组合效应正文　　货币存量的增减，引起资产结构重新组合，进而导致经济发生实质性变化的作用。是阐释货币政策影响经济活动传导机制的一个核心概念和关键环节。　　资产是具有交换价值的实体，分为金融资产和实物资产两类。前者包括货币、债券和股票等能够取得货币收入或能从他人那里取得价值的债权或所有权凭证；后者包括耐用消费品、不动产和机器设备等直接提供消费服务和生产性服务的有形资产。每个支出单位（个人或机构）都试图使其资产结构达到某种均衡状态。　　货币政策的执行会破坏支出单位原来的资产结构均衡，引发新的结构变动。假定中央银行以从市场购进债券的方式来增加货币供应，其影响首先就是使一些支出单位的资产组合中出现了超额的货币，即它们的资产结构均衡遭到破坏。为了恢复均衡，各支出单位开始购买债券。由于同样的原因，这种用债券替代货币的过程又会进一步破坏资产结构的均衡，并引起进一步调整资产结构，直至所有的金融资产都被波及。总的结果是中央银行购进债券增加货币供应的行动，一方面减少了金融资产的供应，另一方面则增加了对它们的需求，金融资产的价格因此而上升，这又会鼓励工厂企业增加新的金融资产供应，它们将进一步利用所得资金购买资本设备；资本品的生产会因而扩张，而由于生产资本品的工厂在短期内面临上升的边际成本，资本品的供给价格会被抬高；最后,资本品生产的扩展会通过投资乘数的作用,使全社会的收入水平提高,从而产生增加总需求的作用。通过上述过程，支出单位的资产结构将恢复平衡：他们在增加货币持有量的同时，也增加了其他资产（各种金融资产和实物资产）的持有量，并且，这些资产的边际收益也重新相等。　　关于资产组合效应,各经济学流派观点比较接近。不同之处在于：凯恩斯学派强调利率变动在整个调整过程中的作用,而货币学派则强调价格变动的决定性作用。后者认为，货币存量的变动，直接改变了支出单位资产组合中所有资产的价格，并由此而增加了支出单位的消费支出和资本品支出。　　参考书目　M.Friedman & D.Meiselman，The Relative Stability of Monetary Velocity and Investment Multiplier in the 　　U.S.1897-1958 in Stabilization Policies,Commission on Money and Credit,Washington D.C.,1963. 　J. Tobin，"Money，Capital and other Stores of Value",American Economic Review,May,1961. 　B.摩根著，薛蕃康译：《货币学派与凯恩斯学派：它们对货币理论的贡献》，商务印书馆，北京，1984。配图相关连接

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科凯国际官方网站网址:http://www.key.com/ 　　 KeyCorp(NYSE: KEY)是一家综合多种业务的金融服务公司。它的下属公司对公司, 个人和机构客户提供范围广泛的投资治理、零售和商业银行、消费信贷和投资银行等业务。它有四个营业范围: Key Retail Banking, Key Specialty Finance, Key Corporate Capital 和 Key Capital Partners。　　KeyBank is a bank headquartered in the Key Tower in Cleveland, Ohio. As of 2006, it is the 12th largest bank in the United States based on total deposits. 　　KeyBank is owned by KeyCorp (NYSE: KEY) which was formed in 1994 through the merger of Society Corp. of Cleveland ("Society Bank") and Key Bank Albany, New York. It traces its roots back to Commercial Bank of Albany (1825). Society Corp. originated as Cleveland‘s Society for Savings in 1849, and had acquired Cleveland Central National Bank in 1986 and Ameritrust (formerly Cleveland Trust) prior to its merger with the former KeyCorp. KeyCorp is a publicly-traded stock on the New York Stock Exchange. It is listed as KEY. 　　KeyBank has approximately 19,000 employees and 2.2 million retail, small business, and corporate and investment clients. There are 950 Key branches located in 13 states and 1,447 ATMs. KeyCorp maintains business offices in 31 states. In April, 2007, Key was ranked 319 on Fortune 500. 　　On September 6, 2006, KeyBank announced that it was selling its broker-dealer branch network McDonald Investments Inc. to UBS Financial Services Inc.

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FOF(Fund of Funds)

FOF(Fund of Funds) 基金的基金，一种以各类基金为投资对象的理财产品。

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