目录 1什么是短期证券市场 2短期证券市场的构成 什么是短期证券市场 所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖活动的市场。 短期证券市场的交易对象是短期信用工具。它包括国库券、可转让的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前在各类短期金额工具中，国库券的数量是最大的。 短期证券市场的构成 短期证券市场主要包括：大额可转让定期存单市场、短期国库券市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑票据市场。 大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单(简称CD)是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。 CD与一般定期存款单的主要差别是： (1)不记名。可以自由转让，持有者需用现款时即可在市场上转让出售。 (2)金额固定，面额大。美国的CD最低起价为10万美元。存单的期限通常不少于2周，大多为3～6个月，一般不超过1年。CD的利率略高于同等期限的定期存款利率，与当时的货币市场利率基本一致。 (3)允许买卖、转让。这一金融产品集中了活期存款和定期存款的优点。 CD发行采取批发和零售两种形式。批发发行时，发行银行将发行CD的总额、利率、期限、面额等有关内容预先公布，等候认购。零售发行时，发行银行随时根据投资者的需要发行，利率可以双方议定。许多CD发行不通过经纪人和交易商，由发行银行直接向大企业或自己的客户出售。因为这样做可以增加发行银行经营状况的透明度，保证发行银行始终如一的良好信誉形象。 CD交易市场上的主要交易者是为数不多的专职交易商，他们一方面积极参与CD的发行，同时努力创造和维持良好的二级交易市场，保证CD发行市场的／顷畅。交易商们这样做时，主要是随时对零售商和其他投资人提出买卖价格，不断地活跃市场。 CD不仅面额较高，交易起点额更高(如美国为100万美元)，这在很大程度上限制了个人投资者进入市场，但却为机构投资者提供了大规模交易的条件。 CD是1961年首创于美国花旗银行，实际上是20世纪60年代美国的银行界为逃避法律管制而推出的一项金融创新设施。 在我国，CD业务是从1986年开始的，投资者主要是个人，面额为500元及其整数倍。期限有1个月、3个月、6个月、9个月和一年，不分段计息，逾期不计利息。利率水平通常是在同期定期储蓄存款的利率基础上再加上1—2个百分点。大额可转让定期存单在我国的发展非常缓慢。 短期国库券市场 在国外，国库券是指国家为了解决急需的预算开支而由财政部发行的一种国家债券。中央政府发行国库券的主要目的是筹措短期资金，弥补财政收支短期不平衡。国库券由于期限短，因此流动性强；又由于是中央政府发行，故还本付息的可靠性高。有些国家还规定购买国库券的投资收益可免缴个人所得税。因此，国库券常常被人们称为“金边证券”。国库券现已发展成为重要的短期信用工具，在货币市场上占有重要地位。 短期国库券市场的功能主要有以下几个方面： 1.对发行人来讲，有利于用经济方法弥补国家财政收支差额，发挥国家财政在国家经济建设中的主导作用。 2.对投资者来讲，是短期资金投资的重要市场。国库券在市场上之所以受到欢迎，是由它本身的特征所决定的3.对中央银行来讲，是贯彻其货币政策的首要场所。 国库券的发行通常采取招标投标制。财政部确定本次发行规模以后，向社会公告。各投标人在一定的约束条件下，报出自己拟购买的数量和价格。投标有两种形式，一种是竞争性投标，出价最高者首先山标，之后按出价顺序，由高到低依次配售，直至售完为止。另一种是非竞争性投标，适用于一些小规模的金融机构，它们无力或不愿意参与竞争性投标，便按照竞争性投标决出的最高价和最低价的平均数购买。国库券的发行价格一般采用贴现价格，即以低于票面金额的价格发行，国库券的票面金额减去贴现利息作为发行价格。到期再按票面金额足值偿付。发售价格与票面额之差额即为国库券的利息。 世界上最早的国库券出现在1877年的英国。美国首次发行国库券是1929年，在美国，时间3个月到1年的短期国库券，由联邦储备银行在每周的拍卖市场上出售，方式按票面金额以折扣方式发行，利率被定在足以吸引过多认购者的水平上。原则上任何人都可以参与认购，但大多数新债券都卖给了银行、政府债券商与其他金融机构。由于政府举债信誉很高，国库券又具有期限短、价格波动幅度与风险都比较小的特点，因而成为货币市场上重要的融资工具。 我国自1981年恢复发行国库券，但我国的国库券大多数是中长期债券，因此并非国际上通常意义的国库券。 回购协议市场 回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地售与买方，并承诺在日后将该证券如数买回。买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。回购协议在表面上看是一笔证券买卖业务，而实质是以证券为抵押品的短期资金融通，通过回购协议融资的市场便称为回购协议市场。回购价格可以内含利息，大于售价，即售价加利息，也可以与售价相同，但需加付利息。由于卖方也有可能违约，为保护买方，卖方卖出证券时通常交存买方一定的保证金。也就是说，卖方出售证券实际获得的资金是售价减除保证金。尽管回购协议涉及证券的买卖，但从性质上说，它相当于一笔以证券为抵押品的抵押贷款。反向回购协议是从买方角度来看的同一笔回购协议交易，即买方按照协议向卖方买进证券并承诺在日后将该证券卖回给卖方，售价应加上卖方应付的利息。每笔回购协议交易由一方的回购协议和另一方的反向回购协议组成。 回购协议交易的特点是：金额大，期限短，风险小，但收益较低。因此，回购协议是一种有效、安全的短期融资工具，投资者和筹资者都愿意利用这一工具获取收益或筹措资金。 回购协议市场的参加者比较广泛，有金融机构，包括银行和非银行金融机构、企业以及政府等。 回购协议的期限分隔夜、定期和连续性合约三种，其中以隔夜占多数。隔夜是指卖出和买回证券相隔一天，相当于日拆。定期是指卖出和买回的时间规定为若干天， 回购协议交易的主要问题是利率风险或市场风险，即由于利率变动而导致所持有的抵押品证券的市价变动，回购协议的期限越长，这种可能性越大。 无论在西方国家还是在我国，国债都是主要的回购交易对象。国债回购交易的开展，增强了一些投资者购买长期国债的信心，当他们遇到临时性资金短缺时，可以通过国债回购交易解决资金头寸不足问题。国债回购业务还增强了券商参与国债发行和国债流通的能力，通过国债回购交易，券商可以筹得大量的资金，一方面解决了国债认购中资金短缺的问题，另一方面使其有能力进行券商的基本活动。近年来，定期存单、商业票据等都有回购协议形式。 我国国债回购业务的运行试点始于1991年。我国的国债回购市场还很不成熟，中央银行的国债资产比重过小，商业银行参与回购交易的动力显得不足，回购市场的制度管理和运作技术亟待完善。另外，有待于建立起一个统一的国债回购市场。 商业票据市场 商业票据指发行体为满足流动资金需求所发行的、期限为2天至270天的、可流通转让的债务工具。一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权力的凭证。 商业票据是由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，可以背书转让，但一般不能向银行贴现。商业票据的期限在9个月以下，由于其风险较大，利率高于同期银行存款利率,商业票据可以由企业直接发售，也可以由经销商代为发售。但对出票企业信誉审查十分严格。如由经销商发售，则它实际在幕后担保了售给投资者的商业票据，商业票据有时也以折扣的方式发售。 商业票据的特性 1.票据是具有一定权力的凭证：付款请求权、追索权 2.票据的权利与义务是不存在任何原因的，只要持票人拿到票据后，就已经取得票据所赋予的全部权力。 3.各国的票据法都要求对票据的形式和内容保持标准化和规范化。 4.票据是可流通的证券。除了票据本身的限制外，票据是可以凭背书和交付而转让。 银行承兑票据市场 承兑市场是以经营承兑票据为业务，由银行及其他金融机构与票据经纪人买卖承兑票据而构成。所谓承兑是指票据持有人要求债务人签字盖章承认到期兑付的行为，这里被承兑的票据是指汇票。汇票之所以要经过承兑手续，是因为汇票的付款人是由出票人单方面记载在上面的，从法律上讲，付款人还没有成为票据的债务人。只有经过承兑后，才在法律上确定了票据关系人之间的权利与义务，承兑的性质就是承兑人对收款人无条件支付票款的保证。承兑后的票据称为承兑票据。由于承兑票据的承兑人已经保证在偿付期支付，因而投资者愿意在二级市场上购买或销售承兑票据，以调整流动性资产，从而形成承兑市场。 承兑市场的交易对象主要有银行承兑汇票和商业承兑汇票。商业承兑汇票是指由票据所记载的付款人直接承认兑付，商业承兑汇票多用于国内贸易，通常是卖方把商业票据和货物单据一起交给买方，买方签字承兑，并指定付款银行，再交给卖方，这时的商业票据已成为商业承兑票据。银行承兑汇票多用于国际贸易中，是银行为帮助进出口商进行国际贸易承担票据到期付款义务而签发的票据。当A 国的进口商向国外订购货物时，A 国的银行接受国外出口商的要求，承诺向出口商或指定银行支付的义务，当银行允诺负责支付并在票据上盖上“承兑”字样以后，该票据就成为银行承兑票据。由于有银行做后盾，这种票据成为承兑市场的重要交易对象。
传统的存款理论主要是从商业银行的安全性和流动性出发，按客户意愿组织存款，并根据所吸收的存款状况来安排商业银行的贷款等资产业务，保持资产较高的流动性，防止出现挤兑现象，传统的存款理论是在牺牲商业银行资产盈利性的前提下保持了资产的流动性。 存款理论的基本观点 1、存款是商业银行最主要的资金来源。 2、尽管银行可以采用许多的办法去争取存款，但存款能否形成最终决定于存款人的意志，即存与不存、存多存少都是存款人自主决策的结果。 3、银行应当支付存款利息，以作为存款人出让资金使用权的报酬。 4、无论是存款人还是商业银行都十分关心存款人的安全问题。 5、在正常情况下，存款是具有稳定性的，即使是活期存款也有一个相对稳定的余额可以进行运用。 6、存款可以分为初始存款和派生存款两类，利用支票账户，创造派生存款，使商业银行具有扩张信用的功能，但这种功能要受中央银行货币政策的影响。 存款理论的特征与缺陷 这一理论的主要特征是它的稳健性和保守性，强调应按照存款的流动性来组织贷款，将安全性原则摆在首位，反对盲目存款和贷款，反对冒险谋取利润。 存款理论的缺陷在于它没有认识到银行在扩大存款或其他负债方面的能动性，也没有认识到负债结构、资产结构以及资产负债综合关系的改善对于保证银行资产的流动性、提高银行盈利性等方面的作用
黄金基金（gold fund) 概述 黄金基金是黄金投资的衍生工具 黄金基金是黄金投资共同基金的简称，所谓黄金投资共同基金，就是由基金发起人组织成立，由投资人出资认购，基 黄金基金金管理公司负责具体的投资操作，专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金。由专家组成的投资委员会管理。黄金基金的投资风险较小、收益比较稳定，与我们熟知的证券投资基金有相同特点。黄金基金分为开发式基金或封闭式基金。 黄金基金的特点：是比直接拥有黄金的风险要来得小，特别是在通货膨胀、货币贬值而黄金市场看好时，金矿公司赚钱，投资者也因此可以分配股利。另外，基金分散投资于各国的金矿公司，这是个人直接拥有黄金所办不到的。所以这种基金在通货膨胀时，特别适合于投资者。 黄金基金由于由专家组成投资委员会，在充分分析股市、金市和其他市场的投资收益比以后，作多样化的投资组合。因此，黄金基金的投资风险较小、收益比较稳定，能较好地解决个人黄金投资者资金少、专业知识差、市场信息不灵等不利因素而又想通过黄金投资获得稳定收益的矛盾，故受到了社会广泛的欢迎。 关于美林世界 美林世界黄金基金A2(ML1) （MLIIF World Gold Fund A2） 成立日期：1994/12/30 注册地：卢森堡 基金属性：一产业股票型 相关评鉴：标准普尔评鉴 AAA 全球最大的黄金类股基金：主要投资于全球黄金类股，但亦可不定期搭配持有其它具获利潜力的贵金属类股及矿业类股。 全球唯一荣获标准普尔基金管理评级AAA的黄金基金。 过去绩效优异：不论是单笔或定期定额投资皆表现不凡。截至 2005年1月底，本基金过去五年单笔累积报酬率高达约 238% 、年化报酬率高达约 28% 。 基金过去绩效优异，屡获国际机构大奖。 台湾：台北金钻奖 2004年杰出基金奖 法国：路透社 2004年最佳贵金属基金 法国：路透社 2003年贵金属基金第一名 香港：指标杂志 2002年一年期大奖 香港：指标杂志 2001年一年期大奖 瑞士：理柏 2002年一年期大奖 瑞士：理柏 2001年三年期大奖 西班牙：标准普尔 2002年最佳基金奖
什么是短期国际贸易融资 短期国际贸易融资是指借贷期限不超过一年的国际贸易融资。">编辑] 短期国际贸易融资的方式 短期国际贸易融资方式主要有信用证打包贷款、出口押汇、票据贴现、银行承兑、信用证授信额度、进口押汇、买方远期信用证、信托收据、短期出口信用保险等。 (一)信用证打包贷款 打包贷款(packingloan)是出口地银行给出口商提供的，以后者的正在打包待运的出口货物及正本信用证(如果有的话)为抵押的，用于打包放款申请书上规定用途的专用贷款。办理这种贷款，多是在信用证项下，有时也用于托收项下，并且多是以另立专门户头由出口商陆续支取的方式来办理借贷，用于该信用证项下出口商品的进货、备料、生产和装运。可见，打包贷款是银行对出口商装运前的融资。 贷款银行通过审查销售合同，了解出口商资信，要求其经营良好，履约能力较好，能够按期、按质、按量完成交货任务。还要通过审查信用证，了解信用证的使用方式，最好是自由议付信用证，或是指定议付行的信用证时，被指定的议付行应是贷款银行。 打包放款的货币，一般以人民币为主。特殊情况下，如需支付外汇运费，也可通融发放少量外汇打包放款，贷放金额是信用证总金额的40％～80％，贷款期限为3个月，最长不超过信用证有效期后21天。 申请打包放款的出口商必须将信用证项下单据交给贷款银行做出口押汇或收妥结汇，贷款银行即从出口押汇或收妥结汇金额中扣还打包放款本息和其他费用，如有还款不足部分，由贷款银行从出口商的存款账户划付归还贷款。 打包放款也有一定的风险，出现下列不正常情况时，将会妨碍打包放款的按期归还： (1)出口商获得打包放款后，不装运货物，不交来单据，不使用信用证，致使打包放款长期得不到还款。 (2)出口商获得打包放款后，如系自由议付信用证时，出口商有可能将单据和副本信用证提交其他银行请求议付，而其他银行迁就出口商，不正当地凭副本信用证予以议付，致使打包放款长期得不到归还。 (3)提交单据与信用证条款不符遭到开证行拒付，而使打包放款不能归还。为了抵御上述风险，可在贷款合同中明确申明，如果打包贷款逾期不还，贷款人有权从借款人的其他信用证项下出口押汇、收妥结汇货款或其存款账户中扣收贷款本息、逾期利息和其他费用，以补偿打包贷款不能按期归还的损失。 (二)出口押汇 1．出口押汇(outward documentary bill purchased)即在途货物抵押贷款，指出口地银行给出口商提供的，以后者的装船提单／CTD及汇票(如果带汇票的话)的转让或抵押为条件的，用于偿还前期贷款的专用贷款。它又分为净额押汇和部分押汇两种不同形式，净额押汇是指银行将信用证项下货款或托收货款在预先扣除利息和押汇费用之后的净额垫付给出口商的押汇行为，多用于议付信用证项下，此时，如果信用证要求汇票的话，则出口商出具汇票时须为议付行为汇票收款人或将汇票背书转让给议付行。这里顺便介绍一下所谓议付的概念。议付是商业活动中，后手出于善意，向前手支付对价受让其单据及／或票据，或者是向前手提供贷款而以其单据及／或票据为抵押等保留追索权的融资行为的统称。显然，押汇、押款和我们下面将要述及的贴现等行为均属于议付行为；部分押汇则是指银行只垫付部分信用证项下货款或托收货款给出口商的押汇行为，即按汇票或发票金额的50％～80％向出口商提供质押信贷，多用于信用证的局外议付或D／P托收项下，此时，如果有汇票的话，则出口商须将?相关条目国际贸易融资参考文献↑ 徐胜主编.国际贸易结算与信贷.中国海洋大学出版社,2007.9.
国际货币市场 基本资料 国际货币市场国际货币市场主要是指各国银行对多种货币所开展的业务活动。货币市场是经营期限在一年以内的借贷资本市场。常用的借贷方式如银行信贷、同业拆放等短期周转的业务。在货币市场上发行和流通的票据、证券也是短期的，如国库券、商业票据、银行承兑汇票和转让大额定期存单等。这些票证的共性是期限短、风险小和流动性强，都具有活跃的次级市场，随时可以出售变成现金。由于这些票证的功能近似于货币，所以把短期信贷和短期票证流通的市场叫做货币市场。 市场业务 国际货币市场国际货币市场的业务主要有以下几种： 1.短期信贷 短期信贷市场主要包括银行对工商企业的信贷和银行同业拆放市场。前者主要解决企业流通资金的需要，后者主要解决银行平衡一定头寸、调节资金余缺的需要。 （1）银行短期信贷。 外国工商企业在西方国家的货币市场上进行存款或放款。首先应注意的是利息率惯例。按国际惯例，外币存款的利息计算方法是以存款按年历的实际天数除以360 天计算；英国的惯例是英镑、比利时法郎、新加坡元。爱尔兰镑、南非兰特等按年历的实际天数除以每年365 天计算；瑞士的惯例是，瑞士法郎在国内市场上以每月30 天计算，每年360 夭计算。 比如说，有一笔金额为500000 瑞士法郎，在瑞士某家银行从1 月31 日起存到2 月28 日止，年利率7％。若按国际惯例，存款利息为500000×7％×28/360＝2722（瑞士法郎） 若按瑞士惯例，存款利息为500000×7％×30/360＝2917（瑞士法郎） 这个例子说明，外国工商企业在西方货币市场进行融资时，要注意利息率惯例。 西方国家还规定，在本国的外国工商企业以自由兑换的货币在本国银行进行短期存款，根据不同的期限，有不同的数额规定。比如说，在瑞士，存款期限在3 个月以上，最低额为100000 瑞士法郎，存款期为1 天或1 天以上，最低额度为2000000 瑞士法郎。数额小于1000000 瑞士法郎的存款，期限必须在1 个月以上。外币存款的最低数额要相当于100000 瑞士法郎，存款期限在1—12 个月。 48 小时的通知存款，是指那些不定期的提前2 天通知便可增减和提取的存款。这种存款的最低额度必须相当于2000000 瑞士法郎。 （2）银行同业拆放。 在银行短期信贷业务中，银行同业拆放业务相当重要。伦敦银行同业拆放市场是典型的拆放市场，它的参加者为英国的商业银行、票据交换银行和外国银行等。伦敦同业银行拆放利率是国际金融市场贷款利率的基础，即在这个利率的基础上再加一定的附加利率。伦敦同业银行拆放利率有两个价：一个是贷款利率，另一个是存款利率。二者一般相差0.25％—0.5％。在报纸上见到的报价如果是9％—9.25％，那么，9％为存款利率，9.25％为贷款利率。 第二次世界大战以后，西方各国政府为了通过中央银行管理和控制信用，都以法令的形式规定银行和其他金融机构在接受客户的存款后，必须按一定比例，也就是法定准备率，向中央银行交纳一定的法定准备金。这种准备金就是商业银行在中央银行的存款，但这种存款没有利息。中央银行通过变动法定准备率来控制商业银行的贷款能力，控制信用扩张的幅度。法定准备率越高，商业银行的贷款能力越小；反之，法定准备率越低，商业银行的贷款能力越大。 由于中央银行接受商业银行交纳的准备金不付利息，商业银行不愿在中央银行有超额准备金而损失利息，但商业银行在中央银行的准备金也不得低于法定准备率所规定的限额。商业银行和其他金融机构在存贷业务中使其资产和负债经常变动，其在中央银行的准备金也要变动。在一天之内，有些商业银行在中央银行的法定准备金可能超过法定准备率规定的最低限度，而另一些商业银行在中央银行的法定准备金低于法定准备率规定的最低限度。如果中央银行发现，某家商业银行的法定准备金不足的话，就会立即公布该银行不能参加票据交换。如果一个银行被停止参加票据交换，这家银行存款人所开出的支票，就不能存在别的银行帐户上，那么这家银行的存款人别无选择，只能到它那里去提取现金。如果这一消息一经广泛传播，这家银行所有的存款人都来提取现金、挤兑，这家银行的倒闭之日也就到来了。 因此，凡是那些在中央银行法定准备金不足的银行，丝毫不能抱侥幸心理，蒙混过关，必须当天立即以可用的资金把不足的法定准备金补足。所谓立即可用的资金也叫当天抵用的资金：一是现钞，二是向中央银行借款，三是向同业银行借款。各商业银行自己保留的现钞不会太大，若法定准备金短缺不太大时，可把现钞存入银行，缺口太大，现钞难以应付。商业银行的法定准备不足时，一般不愿向中央银行申请借款，因为这样做是把自己的真面目暴露给了中央银行，只有在万不得已之时，方采用此下策。法定准备金不足的银行最好的办法就是向同业银行借款，把同业银行在中央银行多余的法定准备金的一部分转到自己的帐户上来，待到自己在中央银行的法定准备金多余之时，再把相当于原来的借款额度部分转到其债权行的帐户上来。 同业拆放业务是银行一项经常业务，以隔夜拆放为多，今天借明天还，绝大部分是1 天期到3 个月期，3 个月以上到1 年的较少。同业拆放，彼此之间靠信用办事，一般打个电话就解决了，也不用什么契约、票据之类的工具。在英国，同业拆放的最低额度为25 万英镑，高的可达数百万英镑。同业拆放可以由资金短缺方找资金有余方，资金有余方也可主动找资金短缺方。双方也可通过经纪人去寻找借贷对象。由于现代通讯设备发达，借贷双方已经不限于同一城市了，而成为全国性的交易，成交后立即通过中央银行的通讯网络拨帐，次日仍通过电讯拨还。 同业拆放是商业银行之间进行的借贷业务，但在美国中央银行有存款的不只是商业银行，还有外国银行、联邦机构和证券经纪人等。这些机构根据同业拆放的原则，也可以把它们存在中央银行帐户上的余额借给需要资金的机构。借出和偿还同样是通过中央银行拨帐的方式进行。 国际货币市场2.可转让定期存单 简称定期存单（CD），指银行发行对待有人偿付具有可转让性质的定期存款凭证。凭证上载有发行的金额及利率，还有偿还日期和方法。如果存单期限超过1 年，则可在期中支付利息。在纽约货币市场，通常以面值为100万美元为定期存单的单位，有30 天到5 年或7 年不等的期限，通常期限为1—3 个月。一律于期满日付款。 从本质上看，存单仍然是银行的定期存款。但存单与存款也有不同： （1）定期存款是记名的，是不能转让的，不能在金融市场上流通，而存单是不记名的，可以在金融市场上转让。 （2）定期存款的金额是不固定的，有大有小，有整有零，存单的金额则是固定的，而且是大额整数，至少为10 万美元，在市场上交易单位为100万美元。 （3）定期存款虽然有固定期限，但在没到期之前可以提前支取，不过损失了应得的较高利息；存单则只能到期支取，不能提前支取。 （4）定期存款的期限多为长期的；定期存单的期限多为短期的，由14天到1 年不等，超过1 年的比较少。 （5）定期存款的利率大多是固定的；存单的利率有固定的也有浮动的，即使是固定的利率，在次级市场上转让时，还是要按当时市场利率计算。 可转让定期存单是近30 年出现的新的存款方式，1961 年由美国纽约花旗银行首先发行。当时的背景是，市场利率上下波动，投资者觉得，把闲置资金以活期存款的形式存放在银行，固然方便灵活，但没有利息，以定期存款的方式存在银行，利息与债券、商业票据产生的利息比也是比较低的，而且有上限约束，定期存款不能转让，提前支取损失利息。所以投资者把投资方向由银行存款转向短期债券、商业票据、国库券上去。对商业银行来说，没有存款就没有贷款。面对这种情况，商业银行发现，他们的经营方式有问题，应当革新。商业银行的传统经营方式仅仅是管理资产，存款增加，就增加贷款或其他形式的投资，资金不足就取回贷款，或出售有价证券。对负债则毫无办法，只能听之任之，客户来存款，就接受，客户不来，就等待。面对新的问题，商业银行认为用这种守株待兔的办法对待客户的存款不能适应新的形势，对存款不能一味等待。如果老是等待，只能眼巴巴地看着社会闲置资金流向国库券和其他短期债券。 纽约花旗银行经过深思熟虑，创造出可转让定期存单这种新的方式，变等待为主动出击，在货币市场上与其他投资方式争资金，以求增加存款。纽约花旗银行在发行存单之前，先取得一些大经济商的支持，保证为存单提供活跃的次级市场。由于一些大经济商的鼎力相助，花旗银行第一次发行存单一举成功。接着，其他银行也立即仿效，从那以后定期存单成了短期融资的工具。 银行发行的可转让定期存单，在性质上仍属于债务凭证中的本票，由银行允诺到期时还本付息，购买存单的投资者需要资金时，可把存单出售换成现金。存单把存款和短期证券的优点集中于一身，既为银行带来了方便，又为客户提供了好处。 存单的利率高于类似的偿还期的国库券的利率。这种差异是由存单的信用风险程度比较大决定的，还由于存单的流动性没有国库券的流动性强，二级市场对存单的需求较少，存单的收益纳税面大。在美国，存单收益在各级政府都纳税，现在，各个发行银行的不同也反映了存单的利率差异。存单市场发展的初期，存单的差别是比较小的，可是逐渐地存单的买者开始对不同的银行发行的存单进行选择，资信高的银行发行的存单利率低，资信差的银行发行的存单利率高。 存单的利率是固定的。存单的持有者在出卖存单时，市场现实利率可能与存单上商定利率不一致，可能高于商定利率，也可能低于商定利率。在次级市场上购买存单的人，要求按当时的现实利率计算。因为他若不在次级市场上买存单，而到银行直接买原始存单，只能依据这个当时利率，而在次级市场上买到的存单到期时，银行是按商定利率支付利息的。比如说，存单转让时，市场利率为10％，而存单利率为9％，市场利率高于存单商定利率1％，存单的卖者要把这1％补给存单的买者。由发行存单那天起到期满那天为止的利息归买者。由于市场利率高于存单上的商定利率，存单的卖者要从他所得到的利息中减去补给存单买者两种利率之差。这就是说，若市场利率高于存单商定利率，存单的卖者有一定损失；若市场利率低于存单商定利率，存单的买者要对卖者支付这两种利率之差。这时，存单卖者得益。 3.商业票据 商业票据是指没有抵押品的短期票据。从本质上说，它是以出票人本身为付款人的本票，由出票人许诺在一定时间、地点付给收款人一定金额的票据。 商业票据是最早的信用工具，起源于商业信用。而商业信用的出现先于金融市场的产生之前。在没有金融市场时，商业票据没有流通市场，只能由收款人保存，到期才能收款。到有了银行，有了金融市场，商业票据的持有者才可以拿商业票据到银行去抵押，到市场上去贴现，提前取得资金。近年来更进一步演变为一种单纯的用在金融市场上融通筹资的工具，虽名为商业票据，却是没有实际发生商品或劳务交易为背景的债权凭证。 商业票据的主要种类和特点是： （1）短期票据，是货币市场中的短期信用工具，最短期限是30 天，最长是270 天。 （2）单名票据，发行时只须一个人签名就可以了。 （3）融通票据，为短期周转资金而发行。 （4）大额票据，面额是整数，多数以10 万美元为倍数计算。 （5）无担保票据，不须担保品和保证人，只须靠公司信用担保。 （6）市场票据，以非特定公众为销售对象。 （7）大公司票据，只有那些财务健全、信用卓著的大公司才能发行商业票据。 （8）贴现票据，以贴现的方式发行，即在发行时先预扣利息。 商业票据市场基本上是一种初级市场，没有二级市场。其原因在于：第一，大多数商业票据的偿还期很短，20 天到40 天。第二，大多数商业票据的发行人对投资者面临严重流动压力时，是准备在偿还期到期以前买回商业票据的。 商业票据利率一般比政府发行的短期国库券的利率高，这是由风险、流通和税收的原因决定的。商业票据的风险大于政府国库券的风险，所以其利率要高于国库券的利率。同是商业票据，资信程度高的公司发行的利率低，资信程度差的公司发行的利率高。商业票据没有二级市场，国库券有二级市场，所以商业票据利率比国库券的利率高，商业票据的收益在各级政府纳税，在美国，国库券的收益只在联邦政府纳税，所以商业票据的利率要高。 商业票据利率和银行优惠利率也有重要关系。优惠利率是商业银行向与它关系最好的企业贷款所收的利率。商业票据利率和银行优惠利率是互相竞争的。如果银行优惠利率高于商业票据利率，一些大企业就通过发行商业票据筹资；反之，若优惠利率低于商业票据利率，一些大企业不发行商业票据而向银行借款融资。 国际货币市场4.银行承兑汇票 银行承兑汇票是指发票人签发一定金额委托付款人于指定的到期日无条件支付于收款人或持票人的票据。汇票在性质上属于委托证券，是由发票人委托付款人付款，而本票是由发票人自己付款，两者的区别是明显的。 银行承兑汇票指以银行为付款入并经银行承兑的远期汇票。“承兑”就是银行为付款人，表示承诺汇票上的委托支付，负担支付票面金额的义务的行为。 一旦银行在汇票上盖上“承兑”字样，汇票就成为银行的直接债务，在此后银行负有于汇票到期时支付现金给持票人的义务。 汇票是随着国际贸易的发展而产生的。国际贸易的买卖双方相距遥远，所用货币各异，不能像国内贸易那样方便地进行结算。从出口方发运货物到进口方收到货物，中间有一个较长的过程。在这段时间一定有一方向另一方提供信用，不是进口商提供货款，就是出口商赊销货物。若没有强有力中介人担保，进口商怕付了款收不到货，出口商怕发了货收不到款，这种国际贸易就难以顺利进行。后来银行参与国际贸易，作为进出口双方的中介人，开出信用证，一方面向出口商担保，货物运出口，开出以银行为付款人的汇票，发到银行，银行保证付款，同时又向进口商担保，能及时收到他们所进口的货物单据，到港口提货。出口商开出的汇票，如为即期汇票，开证行于见票后立即付款；如为远期汇票，开证行见票予以承兑，到期付款。银行承兑汇票就是通过国际贸易的结算过程被创造出来的。 设美国某一进口商从法国某一出口商那里进口一批价格10 万美元的货物。为了进行支付，美国的进口商从美国某一家银行取得以法国出口商为收款人的信用证。凭这张信用证允许法国出口商对美国这家银行开一张汇票。 法国出口商发出商品并把信用证转交给法国银行，法国银行开一张对美国银行的汇票，并寄给美国银行。美国银行确认之后，汇票上盖“承兑”印记，这就创造出一张银行承兑汇票。 应注意的是，美国银行只是保证到偿期支付，不必为这种交易提供信用。 （1）出口国——法国银行提供信用。法国的出口商出口货物后持承兑汇票要求法国银行对汇票议付，也就是支付现金，并把这笔款存在法国银行。 美国的进口商已经收到货物，同时对美国承兑银行有一笔短期负债。美国银行则既有一笔新资产（美国进口商所负责的汇票金额），又有一种新负债（银行承兑汇票对汇票持有人支付），等到汇票到期时，美国银行向法国银行支付10 万美元，美国进口商向美国银行支付10 万美元。这个过程说明，是法国的银行提供了信用。 （2）证券商提供信用。法国银行接受本国出口商的议付后，把汇票卖给美国一家证券商，得到美元并存在美国银行。待汇票到期时，美国银行向持有汇票的美国证券商支付10 万美元，美国进口商对美国银行付款。这个过程说明是美国证券商提供了信用。 （3）美国承兑银行提供信用。法国银行提供本国出口商议付后，把汇票卖给美国承兑银行，获得美元并存在美国银行。待汇票到期时，美国银行不必对自己支付了。美国进口商对美国银行付款。这个过程说明，美国银行提供了信用。 承兑汇票的主要用途是为国际商品流通融资。一是为本国的出口商融资，本国的出口商持有外国银行承兑的汇票可以在本国银行贴现，直接取得出口货款。汇票到期之后，本国银行再从外国银行收回汇票所载的金额。二是为本国进口商融资，本国进口商与外国出口商签定进口合同之后，可要求本国银行通知外国出口商开出以本国银行为付款人的汇票，使外国出口商及时交货。本国进口商从本国银行得到提单并向本国银行付款。 银行承兑汇票是随着国际贸易产生的，可以说没有初级市场，但有次级市场。参加银行承兑汇票次级市场交易的有三种人：一是创造银行承兑汇票的承兑银行；二是经纪人；三是投资者。承兑银行所持的银行承兑汇票都是自己承兑、自己贴现的。这部分汇票的大多数没有进入初级市场，没有流通。经纪人主要是代客买卖，收取佣金。投资者持有的银行承兑汇票占市场流通总额的绝大多数。 国际货币市场5.贴现 贴现是指持票人以未到期票据向银行兑换现金，银行将扣除自买进票据日（即贴现日）到票据贴现周的利息（即贴现息）后的余额付给持票人。从本质上看，贴现也是银行放款的一种形式，这种方式与一般放款的差别在于是在期初本金中扣除利息，不是在期末支付利息。 贴现在西方国家是货币市场的一项重要融资活动。贴现市场并不是指各银行和其他金融机构之间买卖票据或银行直接与客户进行贴现的行为。而是指银行与票据经纪人成立的公共的贴现市场。如英国伦敦贴现市场银行所持有的票据，主要是从经纪人那里买进的。票据经纪人或以自己的资金或从银行取得随通知随还的票据进行贴现。将所贴现的票据向银行再贴现。票据经纪人有时介绍买卖票据，以形成活跃的贴现市场。美国纽约的贴现市场分为两部分：一为买卖银行承兑票据的贴现；另一个是国内商业票据买卖的市场。前者指贴现商与银行问形成承兑汇票的市场；后者是指票据商将其为顾客贴现的商业票据卖给银行而形成的贴现市场。 贴现市场在英国是英格兰银行与商业银行间的桥梁，也是英国金融制度的一个特色。伦敦的贴现市场主要是由9 家贴现公司组成的。这9 家贴现公司都是伦敦贴现市场协会的成员。贴现市场在英国货币体系中发挥中心的作用。贴现公司利用他们借入的低利资金，再以较高的利息贴现票据。每月派代表拜访各清算银行、其他银行及承兑公司等，借入通知及隔夜资金。另一方面购买并探询各银行购买的票据，如国库券、商业票据、短期政府债券等。 贴现公司可将流动资金存入英格兰银行，后者成为前者的最终依靠。 贴现公司的经营活动为银行提供调节资金，增加其流动性之方便。当银行资金盈余时，就把资金贷给贴现公司；当银行资金不足时，就从贴现公司收回贷款。银行把多余资金贷给贴现公司，安全、方便，又有利可图。 贴现公司是国库券、商业票据、银行承兑汇票及大额定期存单的买者。 这是贴现公司最重要的活动。持有上述可转让金融资产的机构和个人，总是希望有人买这些金融资产。贴现公司经常买这些金融资产，保证这些金融资产的可转让性，增强这些金融资产的流动性。这既对银行有好处，又对客户有益处，更重要的是加速了资金的周转，促进了生产和交换的发展。 英国的中央银行——英格兰银行也通过贴现市场来贯彻其货币政策，若英格兰银行要增加货币供给，就从贴现公司买国库券、商业票据、银行承兑汇票和大额存单，贴现公司用中央银行的资金再从经纪人手中买上述金融资产，使流通领域中的货币供给增加。若中央银行要减少货币供给，就不购买贴现公司票据，贴现公司没有足够资金也要减少从票据经纪人处买票据，票据不能转变成现金，流通中货币供给减少。 相关词条 品牌联合 福特主义 货币替代 资本逃避 机会成本 市场预测 企业边界 实体经济 溢出效应 规模效应 品牌效应 财务分析 商品流通 外汇汇率 补偿贸易 财务控制 项目融资 阿罗悖论 破窗理论 服务蓝图 参考资料 （1）《中国大百科全书》 中国大百科全书出版社 （2）《工会财务会计百科全书》
购买理论认为，银行对负债并不是消极被动和无能为力的，银行的流动性不仅可以通过加强资产管理获得，而且银行完全可以采取主动地负债、主动地购买外界资金等手段实现。因此，银行没有必要在保持大量高流动性资产，而应将它们投入高盈利的贷款或投资之中；一旦出现流动性需要，随时可通过负债管理来提供。 购买理论的最主要特征在于主动性，银行应以积极的姿态，主动地负债，主动地购买外界资金。它是在存款理论之后出现的一种负债理论。购买理论对存款理论作了很大的否定，认为银行对负债并非消极被动，无能为力，而完全可以主动出击；银行购买外界资金的目的是保持流动性，银行在负债方面有广泛的购买对象，如：一般公众；同业金融机构，中央银行，财政机构等等。还有众多的购买手段可以运用，最主要的手段是直接或间接提高资金价格，如高利息、隐蔽补贴、免费服务等高于一般利息的价格。一般在通货膨胀条件下，存在着实际的低利率或负利率，或实物资产投资不景气。而此时金融资产投资较为繁荣时，购买行为较为可行。 商业银行购买理论的内容 购买理论主要包括：银行购买资金的基本目的是增强流动性；购买对象及资金供给者是十分广泛的；直接间接地抬高资金价格是实现购买行为的主要手段；银行通过主动购买行为，摆脱了存款数额的限制 商业银行的购买理论和销售理论 购买理论和销售理论都是从盈利性出发，为了满足商业银行追求最大限度盈利的要求，主动地通过从同业金融机构、央行、国际货币市场以及财政机构借入(即购入)资金，或者为了迎合客户的需要，通过努力推销可转让存款单、回购协议、金融债券等金融产品，扩大零售银行资金来源，保证流动性，以提高银行的经济效益。 购买理论和销售理论的出现促进了零售银行负债业务的创新，一些新的零售负债业务品种(如大额可转让存单等)应运而生
众所周知，黄金具有商品和货币的双重属性， 黄金投资黄金作为一种投资品种也是近几十年的事情，如今，随着金融市场的不断发展，黄金作为一种投资品种，被越来越多的投资者所认识。 优点 黄金投资是世界上税务负担最轻的投资项目。相比之下，其它很多投资品种都存在一些让投资者容易忽略的税收项目。特别是继承税，当你想将财产转移给你的下一代时，最好的办法就是将财产变成黄金，然后由你的下一代再将黄金变成其它财产，这样将彻底免去高昂的遗产税。1.产权转移的便利黄金转让，没有任何登记制度的阻碍，而诸如住宅、股票的转让，都要办理过户手续。假如你打算将一栋住宅和一块黄金送给自己的子女时，您会发现，将黄金转移很方便，让子女搬走就可以了，但是住宅就要费尽得多。由此看来，这些资产的流动性都没有黄金这么优越。 2.世界上最好的抵押品种 黄金投资由于黄金是一种国际公认的物品，根本不愁买家承接，所以一般的银行、典当行都会给予黄金90%以上的短期贷款，而住房抵押贷款额，最高不超过房产评估价值的70%。3.黄金市场没有庄家任何地区性的股票市场，都有可能被人操纵；但是黄金市场却不会出现这种情况，因为黄金市场属于全球性的投资市场，现实中还没有哪一个财团或国家具有操控金市的实力。正因为黄金市场是一个透明的有效市场，所以黄金投资者也就获得了很大的投资保障。 个人投资黄金品种 标金。标金是标准条金的简称，是黄金市场为使场内买卖交易行为规范化、计价结算国际化、清算交收标准化而要求进场的交易标准物，必须按规定的形状、规格、成色、重量等要素精炼加工成的条状金。金币。金币是黄金铸币的简称，有广义和狭义之分。广义的金币是泛指所有在商品流通中专作货币使用的黄金铸件，如金锭、金元宝等，狭义的金币是指经过国家证明，以黄金作为货币的基材，按规定的成色和重量，浇铸成一定规格和形状，併标明其货币面值的铸金币。 黄金投资金饰。金饰品也有广义和狭义之分。广义的金饰品是泛指不论黄金成色多少，只要含有黄金成分的装饰品，如金杯、奖牌等纪念品或工艺品均可列入金饰品的范畴。狭义的金饰品是专指以成色不低于58的黄金材料，通过加工而成的装饰物。黄金账户。黄金账户，是指商业银行为投资者提供的一种黄金投资方式。纸黄金。纸黄金也叫黄金凭证。就是在黄金市场上买卖双方交易的标的物是一张黄金所有权的凭证而不是黄金实物，是一种权证交易方式。 黄金股票。黄金股票又称金矿公司股票，指的是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的股票。 黄金基金。黄金基金是专门以黄金或黄金类衍生品种作为投资媒体，以获取投资收益的一种共同基金，黄金基金分为开发式基金或封闭式基金。 黄金理财账户。黄金理财账户又称黄金管理账户，指的是投资者在商业银行开立一个黄金理财账户，将买入的黄金存放在商业银行的金库里，记载在黄金理财账户上，併交与商业银行全权管理处置，到了原定的投资收益分配期间，由黄金理财账户的运作与管理者---商业银行来分配投资盈利。 本地伦敦金（loco-london)。真正具有投资意义的品种，通过财务杠杆放大资金的使用效率，24小时报价，24小时交易，具有挑战性的投资品种。 未来发展 2007年12月，将要迎来中国金融市场的全面开放，随着国家对金管制进一步放开，目前黄金这个新兴投资市场正在迅速膨胀，个人炒金业务不断发展，黄金投资正成为一个越来越热门的话题，有望成为继股市、汇市之后的理财新热点。 黄金投资 成熟的金融市场里面有“四条腿”在走路，即货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。目前，我国黄金市场由于处于初期阶段，交易量和交易范围都还很小，在全国整体金融产品里面大概只占0.2%的份额。目前这个情况和国际上完全是两个概念，因为现在国际上主要市场，包括纽约市场、伦敦市场，实际上它们都有真正的金融投资品种，期货、现货配套运作。像伦敦市场，据统计，2005年期货交易是现货交易的1000倍。如果我们国家现在黄金市场的规模放大1000倍是什么概念？可以想像，就我们国家目前的环境和人口规模而言，黄金市场完全可以和证券市场、资本市场媲美。 05年下半年，国内陆续开放个人黄金业务，现在市场上存在的个人黄金投资业务大致分为3类：黄金交易所的实物买卖黄金；各中资银行开放的纸黄金业务；以及国外成熟平台提供的黄金现货保证金交易。 去年底，上海期货交易所推出了黄金投资的第四种产品：黄金期货,进一步完善了国内的黄金投资市场，黄金投资的大门已经向投资者全面开放。 由于黄金期货目前还在起步推广阶段且风险性非一般投资者所能承受,因此这里暂不做介绍。以下主要介绍市场上比较普遍的三种黄金投资品种：第一种：黄金的实物交易 顾名思义，是以实物交割为定义的交易模式，包括金条、金币，投资人以当天金价购买金条，付款后，金条规投资人所有，由投资人自行保管；金价上涨后，投资人携带金条，到指定的收购中心卖出。 优点：黄金是身份的象征，古老传统的思想让国人对黄金有着特殊的喜好，广受个人藏金者青睐。 缺点：这种投资方式主要是大的金商或国家央行采用，作为自己的生产原料或当作国家的外汇储备。交易起来比较麻烦，存在着“易买难卖”的特性。第二种：纸黄金交易 什么叫纸黄金？说的简单一点，就相当于古代的银票！投资者在银行按当天的黄金价格购买黄金，但银行不给投资者实金，只是给投资者一张合约，投资者想卖出时，再到银行用合约兑换现金。 优点：投资较小，可以从0.1盎司做起，交易比较方便，省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤。 缺点：纸黄金只可买涨，也就是说只能低买高卖，当黄金价格处于下跌状态时，投资者只能观望。投资的佣金比较高,时间比较短。 第三种：黄金现货保证金交易 通俗的说，打个比方，一个10块钱的石头，你只要用1块钱的保证金就能拥有，并使用，这样如果你有10块钱，就能拥有10个十块钱的石头，如果每个石头价格上涨1块，变成11块，你把它们卖出去，这样你就纯赚10块钱了。保证金交易，就是利用这种杠杆原理，把钱用活。 目前投资最热门的期货黄金和现货黄金的比较 现货黄金交易基本上是既期交易，在成交后既交割或者在数天内交割。期货黄金交易主要目的为套期报纸，是现货交易的补充，成交后不立既交易，而由交易双方先签定合同，交付押金，在预定的日期再进行交割。其主要优点在于以少量的资金就可以掌握大量的期货，并事先转嫁和约的价格，具有杠杆作用。 现货黄金跟期货黄金相比的优缺点。（中立评判） 交易机制 黄金投资 期货黄金：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。T+0交易制度。当天可以多次开仓平仓，但有交割日，到期必须交割，否则会被强行平仓或以事物交割。同时保证金不足时也会被强行平仓。 现货黄金：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。T+0交易制度。当天可以多次开仓平仓，无交割限制，可无限持有。但保证金不足时会被强行平仓。 交易资金 期货黄金：保证金交易。用5%的资金可以做100%的交易，资金放大20倍。 现货黄金：保证金交易。根据各黄金公司的不同放大倍数也有区别，但是大多数可以用1%的资金操作10%到100%的黄金，10到100倍的放大比例，倍数是按手来计算的，例；1手=100盎司。用1盎司的价钱可以分别买0.1手或1手。 交易时间 期货黄金：交易时间为，上午9:00~11:30下午1:30~3:00。由于交易时间短和国际金价不接轨，跳空现象频繁。投资者不能在行情初期第一时间进入。 现货黄金：由于时差关系，目前国内是周1早上8点到周六凌晨3点都可以交易。也就是全天交易，可以在行情任何时段进入。价格的连续性上比期货更有优越性。其中交易最活跃的时段为8.00到24.00之间。 涨幅限制 期货黄金：根据期货的品种不同日涨跌停板3%-15%不等。 现货黄金：无涨幅限制。 开户名槛 期货黄金：起步不低于5万。 现货黄金：目前我了解德裕的最低是5000美金(迷你帐户). 黄金投资的历史 1944年二次世界大战后，美国和40多个国家签订了布雷顿森林条约。规定黄金直接和美元挂钩。一盎司黄金兑换35美元。这是世界黄金公开计价的开始！一盎司=31.1035克从1929年至今。黄金一共出现过三次热潮。1929年~1932年黄金采掘企业股票平均上涨了650%掀起了第一波黄金热1974年~1980年黄金从100美元涨至850美元。采掘黄金的企业的股票平均也上涨了1000%这是第二次黄金的热潮2002年至今黄金从300美元涨至2008.3.17最高点的1032美元后回落至845美元现在金价832(10.06)美元左右，可见对于国际经济前景的担忧和区域安全局势的担忧，让黄金又重新回到了各路投资豪杰的眼中。 安全建议 （不包含投资盈亏）如果您已经决定好了进入黄金这个市场，就要注意您的资金安全。纸黄金，和实物黄金。 黄金投资 纸黄金主要是由国内几大国营银行开发。所以资金方面可以放心。 实物黄金国内一些资历合格的商业银行都可以出售，但是投资者自己在储存方面要加小心。因为银行或商家回购时很注重是否磨损，完整。黄金期货 今年国内刚开通黄金期货，因为国内已经开放期货市场，所以这方面的监管都比较规范。所以也可不必担心。 目前最复杂的是现货市场（其中现货黄金最为炙手可热）平台的选择 首先找一个合法的以及技术支持及时周到的交易商. 目前国内交易伦敦现货黄金的公司众多。怎么才能选择一家合法，正规，服务周到，技术提示的好公司呢？ 现在国内在做伦敦现货黄金的公司大多属于香港公司（也又很多挂的名字是香港公司其实是国内公司）。只有在香港金银业贸易场的会员，您可以相信。为什么说只有金银业贸易场的会员可以相信。因为目前在操作伦敦金，香港金银业贸易场是最权威的机构，而且公司如果要在贸易场申请席位操作伦敦金是需要资金担保和抵押的。所以这就更加降低了投资者在投资伦敦金所选择公司上的风险。另外金银业贸易场近期又增加了金银业贸易场电子交易会员。用来规范电子交易。目前已有14家申请并参与。 操作伦敦金目前在国内信誉好而且比较知名的公司有。德裕金号集团，利家安等…… 其中香港利家安集团在贸易场的会员和电子交易会员中都有席位，而且国内的信誉和形象较好。 如果您已经有兴趣进入现货黄金的投资世界，那我建议您应该先选择一下模拟交易自己练习，不但可以在模拟交易中获得操作经验，帮助以后在真实操作中合理的控制风险，提高收益的作用，并且也可以在交易系统中判断这家公司的交易系统是否正规。 相关词条 基金投资 外汇投资 黄金交易 外汇宝 外汇理财 参考资料http://www.0109999.cn http://www.0869999.com
什么是网络借贷 网络借贷是指借助电子商务网络平台实现借贷双方的信息对接并完成交易的借贷模式。 它事实上是民间借贷的网络版，将熟人之间的借贷放到网络上进行，发展到陌生网友之间，网站作为一个中介平台为资金提供方和需求方提供信息匹配，并对其身份及交易信息的真实性进行审查。网络借贷风险性 第一，易诱发违约诈骗犯罪。网络交易的虚拟性，导致无法认证借贷双方的资信状况，容易产生欺诈和欠款不还的违约纠纷 第二，虚假信息注册后的非法集资行为。网络平台发布的大量放贷人信息中，部分多以“贷款公司”、“融资公司”等名义对外发放贷款。一旦贷款经由网络平台代为发放，那么在网络平台疏于自律，或内部控制程序失效，或被人利用等情况下，则极有可能出现捏造借款信息而非法集资的情形。 第三，个人重要资料外泄。在借贷行为需要大量实名认证的情况下，借贷者身份证、户口、信用卡等重要资料均真实有效，且高清晰扫描。一旦上传用户个人无法删除，须由网站相关负责人管理。">编辑]网络借贷的发展现状 1、国外的发展情况 网络借贷产生于英国。2005年3月，一家名为Zopa的网站在英国开始运营，提供的是P2P(person to person)社区贷款服务。在该模式下，网站首先将借款入分四个信用等级，出借者可根据借款人的信用等级、借款金额，利率和借款时限进行选择，zopa在整个交易中代替银行成为中间人，承担包括双方交易中所有事务、法律文件、信用认证、追讨欠账等责任。为规避风险，Zopa还强制要求借款人按月分期偿还贷款、借款人必须签署法律合同、允许出借者将钱分为50笔借给不同的人等。在Zopa之后，2007年2月在美国开始出现一家名为“Prospe”个人信贷网站。由于信用体制的完善，Prosper在身份验证方面的效率非常高，最快在通过验证的当天就可以获得借款。除以上两家之外，目前国际上比较有名的个人信货网站还有Lending Club和Kiva等。其中，Kiva网站不仪提供免费借贷中介服务，还设置了一种“零利率”借款，投资者可以将钱免息借给其他国家的低收入者，在这里，投资并不仅仅是“用钱生钱”，也可用于帮助那些努力工作的人获得改善生活的机会，该网站面对的群体主要是低收入人群。总体来看，由于较旱地建立了信用体制，国外网络借贷体系已较为成熟。 2、国内的发展情况 国内第一家网络借贷平台是拍拍贷，于2007年7月在上海成功试运营。作为中介平台的拍拍贷既不吸储，也不放贷，其主要目标是提供国内个人对个人的小额贷款的借贷平台。该平台的宗旨是，通过引入社交网络的概念，让用户能在网络社交圈的朋发中“借钱”和“还钱”，这样做降低了借不到钱和借钱不还的风险。拍拍贷还引入了竞标机制，竞标双方一旦达成互相满意的协议，就意味着借入者认为自己通过较为满意的利率融入了资金，而借出者也认为自己将得到较好的资金回报。 国内另一较有影响力的借贷平台是齐放网，它是第一个通过网络借贷专为学生提供贷款的社区。由于国内信用机制不够成熟，齐放网选择了诚信机制和接受新事物能力相对较好的高校市场，每个大学生借款人必须通过网站的身份证认证、移动电话认证、银行账号认证和电子邮件认证，并且必须填写学校、班级、家庭住址和父母的身份证，当借款关系成立后，钱不会直接划到求助学生的银行账户，而是先转到学生所在学校的账户，再由学校将这笔钱发给借款学生，通过这样一些手段来防范借款风险(见表1)。 除这两家相对人气较旺、完全采用网络的思维进行借贷操作的网站外，国内还有其他的网络借贷平台，如面向农户和学生小额信贷的51give网站和针对农户小额信贷的Wokai网站，这两个网站都是由外国人创办，采取与当地小额信贷机构进行合作的形式，对借款人资信进行审查。此外，一些地方性的网络借贷供求平台也在为当地的借贷者和货款者提供中介服务。不过，这些网站基于地缘、人缘的因素较多，网络只是作为一种联系渠道或是宣传手段，而非纯粹意义的网上借贷，不在本文探讨之列。">编辑]国内网络借贷存在的主要问题 1、相关立法没有完善，网络借贷缺乏监管依据 从网络借贷平台的业务性质来看，可以将其归类为网络版的民间借贷中介。由于目前我国还没有专门针对个人对个人贷款的法律条文，有关民间借贷中介的法律法规也是空白，对网络借贷平台等民间借贷中介的合法性无法得到确认，因此，网络借贷平台的活动始终处于法律的边缘，缺乏对其进行监管的依据，各地人民银行分支机构或银监会派出机构都无法对其实施有效监管。 2、放贷方需自己承担风险，资金安全难以得到保证 鉴于网络方式的虚拟性，借贷双方的资信状况难以完全认证，容易产生欺诈和欠款不还的违约纠纷，而风险需放贷方自己承担。尽管网站能提供很多风险控制方式，如拍拍贷在网络社交圈的朋友中“借钱”和“还钱”，齐放网要求借款的学生必须通过若干认证，同时所借款项需经由所在学校账户，再发给学生本人，但是，这些都只是一些辅助的手段，缺乏实质性的约束力，如果借款入恶意赖账，最终所放贷资金的安全无法得到保证。拍拍贷目前已经遇到一些违约的情况，网站协助催收，但是由于相关程序较为繁琐，违约成本居高不下。齐放网目前还未出珊违约情况(截至2009年4月底齐放网的还款率是100%)，但由于该网站仍处在起步阶段，规模较小，并随着其大范围推广，同样面临较大的违约风险。 3、法律保护的利息水平为银行利率四倍，放贷方的贷款收益保证有限 根据最高法院颁布的《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》，民间借贷利率不得超过金融机构同期、同档次贷款利率的4倍，否则视为高利借贷行为，不受法律保护。也就是说，法律只保护4倍以内借贷行为的利息收益。以拍拍贷网站为例，目前的借款一般期限都在一年以内，但是年利率最高达23%(2008年12月23目调整后的六个月以内(含6个月)贷款利率为4.86%，其4倍为19.44%；六个月至一年(含1年)贷款利率为5.31%，其4倍为21.24%)，对网站正在进行中的借款列表进行粗略统计，利率超过金融机构同期贷款利率4倍的借款约r与全部借款的80%，这些放贷方的贷款收益显然不能全部受到法律的保护。事实上，高利率正是网络借贷得以风靡的主要原因，相比国内其他网络借贷平台，拍拍贷人气较旺的原因正是基于此。如果只按法律规定的利率水平来放贷，考虑到网络借贷的风险性，很多投资者可能就会放弃在网上放贷的想法。 4、网络借贷平台本身如果存在不规范经营，容易引发社会问题 首先，由于网络借贷需要大量实名认证，借款入的身份信息及诸多重要资料留存网上，一旦网站的保密技术被破解，资料泄露可能会给借贷双方带来重大损失。其次，如果网络借贷平台开立第三方账户，而贷款经由此账户代为发放，那么在网络借贷平台疏于自律，或者内部控制程序失效，和被人利用等情况下，则可能出现捏造借款信息而非法集资的情形。第三，当网络借贷平台总共的放贷金额达到一定的水平时，风险控制如果出现问题，就会产生严重后果，可能危及社会稳定。">编辑]网络借贷加强监管的建议 1、出台相关管理办法，确立网络借贷平台的法律地位 首先要出台《网络借贷管理办法》，以法律的形式明确网络借贷是信息时代金融体系的有效补充；其次，对网络借贷的性质、组织形式、经营范围等予以规定，将从事网络借贷业务的网站界定为民间借贷中介组织，严格限制和取缔非法的民间中介组织和活动；第三，应指定人民银行分支机构和银监会派出机构为监管部门，并明确监管方、网站，放贷人和借款人各自的义务。 2、建立统计监测指标体系，将网络借贷纳入金融监测和管理的范畴 由于网络借贷从事资金融通业务；一旦出现风险，容易引发社会问题，因此，将其纳入金融监测和管理的范畴十分必要。 人民银行分支机构和银监会派出机构应加强对网站电子支付的风险管理。同时，建立完善的网络借贷统计监测指标体系，监测内容包括借款用途、借款利率、贷款期限、分笔情况、偿还情况等，要求网站定时向监管部门报送数据报表。 3、对风险控制机制进行创新，引导和规范网络借贷健康发展 作为民间借贷与网络的结合体，网络借贷是未来微型金融的发展趋势，对于目前国内为数不多的网络借贷平台，在允许先试先行的基础上，应鼓励其不断完善，通过借鉴国外网站的成熟经验，同时结合国内实际情况，对风险控制机制进行创新。 培育一至两家规模较大、管理规范的标杆性网络借贷平台，借鉴淘宝的“先行赔付”购物规则，提出网络借贷“先行付息”概念，违约的贷款由网站先行代为支付部分利息，并协助追缴。将来当网络信用逐步被人们接受。可考虑在时机成熟的时候，将网站信用数据跟人民银行个人征信系统对接。参考文献↑ 1.0 1.1 1.2 王艳，陈小辉，邢增艺.网络借贷中的监管空白及完善.当代经济2009年24期
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