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外部资本市场

外部资本市场外部资本市场(External Capital Market, ECM) 外部资本市场的概述外部资本市场外部资本市场是相对于内部资本市场而言的，它是资本市场的重要组成部分。外部资本市场由一些金融中介机构组成，主要包括商业银行、投资银行、证券公司、养老基金、保险公司等。它们一般从事贷款、股票、债券、基金或其它资本工具的交易活动，但不从事生产活动，也不进行实物商品和服务的交易。金融中介机构从投资者或存款者那里筹集资金，然后通过信贷市场和证券市场把资金转移给企业、政府或个人以获取债权或股权，这些债权或股权可以长期持有，也可以通过证券市场进行交易。这种资本市场之所以被称为“外部资本市场”是因为它处在借款企业的外部，不受企业控制。总之，外部资本市场是解决资金在不同企业之间的分配问题。外部资本市场与内部资本市场的区别外部资本市场外部资本市场与内部资本市场的主要区别在于融资渠道的不同。在内部资本市场中，融资是由企业自身提供的；而在外部资本市场中，融资则是由股票或者债券市场上的外部投资者或者银行等金融机构提供。按照新制度经济学派的解释，单一经营企业缺乏内部资本市场调节，必须外源融资。而多元化企业通过内部资本市场投融资，既可节约信息搜寻成本，又可降低投融资风险。外部资本市场与内部资本市场的本质区别在于：在内部资本市场上，企业总部拥有经营不同业务分支部门，并且为企业内部的所有项目配置资本，对企业资源使用具有余控制权和索取权；而在外部资本市场上，外部投资者不拥有它所提供融资的企业或项目，项目的剩余控制权和索取权由经理们所有。正是这种区别，导致内部资本市场借助于总部的组织权威力量可以缓解外部资本市场与企业之间的摩擦。换句话说，企业内部资本市场由于总部在信息处理、监督激励、和资源配置方式等方面相对于外部资本市场具有很大的优势，从而规避了外部资本市场在投资项目上的信息披露和困扰外部资本市场的撤离等问题。但随着外部资本市场日益成熟，效率日渐提高，信息披露的加强和投资者力量的增长，内部资本市场也有低效化的倾向。外部资本市场的缺陷外部资本市场威廉姆森说有两个原因使外部资本市场不能成为有效的治理机制：一个原因是由于管理者与股东之间的信息不对称，管理者可能误导甚至欺骗企业的股东；另一个原因是外部资本市场控制企业管理者的成本太高。而且外部资本市场虽可能纠正错误的管理行为，但它却无法提供正确的管理行为。也就是说，外部资本市场扮演的是一个“消极的守夜人”的角色。外部资本市场另外还有一些缺陷：在外部资本市场中，出资者(如银行)不能通过从事“挑选胜者”的活动来增加公司价值；在我国正在向市场经济转型的过程中，由于外部资本市场的会计和审计技术还不成熟，项目经理很容易从项目收益中获取私利，所以单个项目就很难吸引最优水平的融资。参考资料 http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%A4%96%E9%83%A8%E8%B5%84%E6%9C%AC%E5%B8%82%E5%9C%BA

629次 2020-07-29
白银电子交易

白银电子交易银价的大幅上涨吸引了众多投资者关注的目光，今年以来，我国白银行业最大的电子商务网站——中国白银网浏览量大幅攀升，日成交量也有显著增长。由国家唯一指定的白银交易市场——上海华通铂通交易市场投资创建的中国白银网，是我国白银行业第一家电子商务交易平台，目前实时行情的日均点击率达20000人次，信息用户达700余个，每天的成交量约2000批，交易金额超过1.2亿元。为了激励参与者的热情，中国白银网还推出了“网上实时竞拍”模式，销售方向市场提出竞拍申请后，在交易平台上输入竞买指令；申买方各取所需，进行申买，最终按照“价格优先，时间优先”的原则，完成交易。为发展现货白银仓单供求，上海华通铂银交易市场还推出了全新的白银仓单互换调剂转让业务，代交易商销售白银仓单，并在中国白银网上发布供应信息。这项业务的开展，为白银生产厂商提供了畅通的销售渠道，同时也为广大用银单位寻求优质合适的白银提供了最佳的选择，因此受到企业欢迎。目前，上海华通铂银交易市场每日发布的现货报价已经成为我国白银行业的权威指导价，我国白银行业的上游、下游及众多终端消费企业均参考中国白银网发布的结算价进行购销。

597次 2020-07-29
掉期外汇买卖业务

掉期外汇买卖业务掉期外汇买卖业务是指同时买进和卖出一定数量的同一种货币，但买与卖交割期限不同的外汇交易。

814次 2020-07-29
隐蔽保理

什么是隐蔽保理　　保理是指出口商将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商（提供保理服务的金融机构），由保理商向其提供资金融通、进口商资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。根据销售货款是否直接付给保理商，保付代理业务可分为公开保理和隐蔽保理。　　隐蔽保理即隐蔽保付代理，又称暗保理，是指出口商因为不愿让进口商了解其因缺乏流动资金而需要转让应收账款等原因，在把应收账款出售给保理商以后，仍然由自己向进口商收款，然后再转交给保理商，而不将使用保理业务的事实告知进口商。采用这种方式的费用要比公开保理高许多。隐蔽保理是一个小作品。你可以通过编辑或修订扩充其内容。

684次 2020-07-29
香港证券市场

香港证券市场（Hong Kong Securities Market）目录 1 香港证券市场的发展历程 2 香港证券市场的构成 3 香港证券市场特点香港证券市场的发展历程　　1986年以前的香港证券市场香港证券交易的历史，可追溯到1866年，但直至1891年香港经纪协会设立，香港才成立了第一个正式的股票市场。1969年至1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，形成了四间交易所鼎足而立的局面。在1972年至1973年短短的2年间，香港有119家公司上市，1973年底上市公司数量达到296家。1980年7月7日四间交易所合并而成香港联合交易所。四间交易所于1986年3月27日收市后全部停业，全部业务转移至联交所。　　1986年－2000年的香港市场1986年，香港市场开始了其崭新的现代化和国际化发展阶段。中国对香港前途的保障，增强了投资者对香港经济的信心，公司盈利和房地产价格回升，香港市场从此进入一个新的发展时期：交易品种多元化，市场参与者日益国际化，交易手段不断完善，证券市场进入了长期繁荣的牛市。 2000年以后的香港证券市场香港是亚太地区最重要的金融中心之一，2000年以来的香港证券市场，正在成长为一个全球化的证券市场。　　香港证券市场是一个成熟的市场，市场秩序比较完善。早在70年代以前，香港成立了香港会，做小范围的股票上市和交易活动。70年代开始，股票市场才成为香港商业集资的重要方式，　　一方面是因为香港1965年的银行业危机，迫使政府开始对银行业进行调查和立法以及加强监管，企业从银行集资成本较高，纷纷转向股票市场；　　另一方面，香港政府奉行自由市场政策，使证券市场迅速发展，1969年至1972年间同时出现了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所和香港会四大股票交易所。70年代未期，香港经济有了很大的发展，四个市场发展不均衡，同时由于1974年的股灾，使政府意识到需要对证券市场进行监管，颁布了一系列法例，并于1980年7月将四间交易所合并成立香港联交所，四间交易所于1986年全面停业，全部业务转到香港联交所。此后，香港证券市场开始了崭新的国际化发展阶段，2000年4月香港联交所和香港期交所合并成立香港证券与期货交易所，实行公司制并在港上市。十几年来香港证券市场的规模不断扩大，金融产品不断增多，交易手段也日益电子化。目前共有500多家证券行在香港从事各种证券业务，市场竞争十分激烈。时至今日，香港证券市场的总市值已达到 63000多亿港元，每日交易额逾100亿元，这些数字显示了香港证券市场在过去数十年的骄人增长。　　证券业是金融服务其中一个重要范畴，而金融服务业则是香港主要经济支柱之一。香港一直非常重视金融业，并不断致力推动金融市场发展，以巩固香港作为国际金融中心的地位。香港证券市场的构成　　香港市场就其交易品种来说，包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。　　香港证券市场的主要组成部分是股票市场，并有主板市场和创业板市场之分。截至2000年底，主板和创业板市场合计的市值达到48620亿港元，在世界主要证券交易所中排行第11位，在亚洲地区排行第二。　　香港市场的衍生产品种类繁多，主要可分为：股票指数类衍生产品、股票衍生工具、外汇衍生工具产品、利率衍生工具产品、认股权证等五大类。　　在香港注册成立的基金几乎都是开放式基金，对于投资者来说，随时可以把资金拿回来，变现性好，对于海外投资者尤其具有吸引力。　　根据香港金融管理局的划分，香港的债券市场目前分为港元债券市场和在香港发行及买卖的外币债券市场两大类。其中港元债券市场以外汇基金债券、债券发行计划债券，外币债券市场中以龙债券最具代表性。香港证券市场特点　　与其他主要国际金融中心比较，香港的市场有几个特点：　　一、市场规模雄厚。香港联交所目前是亚洲第二大证券交易所，在全球排名第9位。以首次上市集资金额及总集资金额计，2004年在全球排名中名列第三位，香港也是全球最活跃的权证交易市场；　　二、专业机构和人才的支持。在过去几十年，香港已成功汇聚了大批国际金融证券机构和专业人才，他们都具备国际认可的资格，积累了大量有关市场的经验，可以为企业提供最优质的金融服务；　　三、接受异地企业发行。由1993年第一家H股－－青岛啤酒来港上市起，H股的兴起，吸引大量国际资金投入香港，壮大香港股市市值之余，亦令它更成熟，更国际化；　　四、市场监管较严。香港市场监管认真，可媲美其它如伦敦及纽约等大市场，亦令国际投资者有较大信心。　　这些都是香港股市的特点及优势，较令国内企业垂青的原因。此外，香港证券市场还具有筹资时间较短、国际资金参与、二级市场活跃、发行方式灵活等特点。

644次 2020-07-29
持平

持平持平/ 或者轧平(Flat/square ):如既没有多头也没有空头，即相当于持平或者轧平。假如交易商没有任何头寸，或者其所持全部头寸都互相抵销了，那么他的帐目持平。

469次 2020-07-29
长期负债筹资

什么是长期负债筹资　　长期负债筹资是指归还期在一年以上的负债筹资，主要包括长期借款筹资、债券筹资、融资租赁筹资三种形式。长期负债筹资的三种融资形式　　一、长期借款筹资　　长期借款是指向银行和非银行金融机构以及其他单位借人的使用期限在一年以上的借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资产的需求。　　1.我国各金融机构的长期借款划分为以下三个类别：　　(1)按借款用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。　　(2)按提供借款的金融机构的性质，分为政策性银行借款、商业银行借款。　　(3)按借款有无担保，分为信用借款和抵押借款。　　此外，企业还可以从信托投资公司取得信托投资借款，从企业集团财务公司取得各种中长期借款等。　　2.企业取得长期借款应具备的条件包括：　　(1)独立核算、自负盈亏、有法人资格。　　(2)经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围。　　(3)借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。　　(4)具有偿还贷款的能力。　　(5)财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益和企业经济效益良好。　　(6)在银行设有账户，办理结算。　　具备上述条件的企业，可向银行申请取得长期借款。　　二、债券筹资　　债券是为筹集资金而发行的，在约定期限内向债券持有者还本付息的一种有价凭证。　　根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行债券的公司或企业，都必须经过债券资信评估机构进行信誉评定，以确认债券发行主体的信誉等级及所发债券质量的好坏。　　1.相关机构在对公司债券和企业债券进行信用评级时，主要考虑以下内容：　　(1)债券发行公司的经营状况。包括债券发行公司所处行业的状况、发展前景、竞争态势、市场环境等。　　(2)债券发行公司的财务状况。包括债券发行公司的债务现状、偿债能力、营运能力、盈利能力和资本实力，以及财务状况的未来趋势。　　(3)债券的约定条件。包括债券发行有无抵押品、有无担保人担保、债券期限、还本付息方式以及可否转换普通股、利率是否浮动等内容。　　(4)债券到期前的社会政治形势、宏观经济环境等。　　2.债券评级，对投资人来说，可获悉债券投资风险的大小，以便更有目的的进行投资。对发行公司来说，主要有两方面的意义：　　(1)债券等级会影响利息率的高低。债券等级越高，风险越小，投资人要求的报酬率可能较低，那么，企业可以按较低利率发行债券；反之，则要以较高利率发行债券。　　(2)债券等级对企业筹资能力有重要影响。只有BBB级以上的债券才是大多数投资人愿意投资的债券。因此，若企业拟发行的债券低于BBB级时，发行债券会比较困难，发行企业应当对此有一定的思想准备，并准备相应的补救筹资方案。　　3.关于债券的发行，可从以下几个方面加以说明：　　(1)发行债券的资格认证　　我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。另外，具备条件的非公司制的企业也可发行企业债券。　　(2)发行债券的决议　　我国《公司法》规定，股份有限公司和国有有限责任公司发行公司债券，由董事会制定方案，股东大会作出决议；国有独资公司发行公司债券，由国家授权投资的机构或者国家授权的机构作出决定。　　4.债券的发行方式通常分为公募发行和私募发行两种：　　(1)公募发行。以不特定的多数投资者作为募集对象而发行的债券，称为公募发行。　　公募发行的优点是：因向众多投资者发行债券，故能筹集较多的资金；提高发行者的知名度，扩大社会影响；债券的利息率较低；可公开上市交易，有比较好的流动性。　　公募发行的缺点是：发行费用较高，所需发行时间较长。　　(2)私募发行。以特定的少数投资者为募集对象而发行的债券，称为私募发行。这里所说“特定的”投资者，一般可分为两类：一是个人投资者，如企业职工；二是机构投资者，如大的金融机构。　　私募发行的优点是：节约发行费用；发行时间短；限制性条件少。　　私募发行的缺点是：利息率比较高；一般不能公开上市，缺乏流动性；由于债权人相对集中，发行者的经营管理容易受到债权人干预。　　债券的发行通常有三种：平价发行、溢价发行、折价发行。　　债券发行价格的高低受诸多因素的影响，这些因素主要包括：债券面值、票面利率、市场利率、债券期限四个因素。　　三、融资租赁筹资　　租赁是指出租入以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内将其租赁物出租给承租入使用的一种经济行为。　　1.融资租赁区别于通常的经营租赁，其主要特点有：　　(1)一般由承租入向出租入提出正式申请，由出租入融通资金引进用户所需设备，然后再租给用户使用。　　(2)租期较长。一般为租赁物寿命的一半以上。　　(3)租赁合同稳定，禁止承租方毁约。　　(4)租约期满后的处理比较灵活。可将租赁物作价转让给承租入。　　(5)在租赁期间内，出租入不提供租赁物维修和保养等方面的服务，承租入计提折旧。　　2.融资租赁可分为如下三种形式：　　(1)直接租赁。是指承租入直接向出租入租入所需要的设备，并付租金。直接租赁涉及的当事人包括：出租入、承租入、制造商。出租入需要按照承租入的要求向制造商订购出租入需要的相关设备，承租入需要在设备承租期向出租入支付租金。　　(2)售后回租。这是资金短缺企业解决资金需求的一种方式。例如，一家企业虽然拥有生产设备，但因缺乏资金而无法进行正常的生产经营，于是，将某设备卖给出租入，然后再将设备租回使用。由此形成售后回租的租赁关系。由于企业的设备所有权已经转化为设备使用权，在此期间，该企业要按期支付租金。企业由于出售设备获得了可以购买原材料等生产物资的资金，企业的生产经营活动可以正常开展。　　(3)杠杆租赁。这种租赁要涉及出租入、承租入、制造商和金融机构四方当事人。由于这种租赁利用了金融机构的贷款资金，使出租入的业务规模扩大，获得了负债经营的杠杆效应，因此称为杠杆租赁。相关条目短期负债筹资

784次 2020-07-29
白银交易

白银交易关于印发《利用现有有色金属交易市场组织白银上市交易的实施方案》的通知各省、自治区、直辖市及计划单列市经贸委（经委、计经委），国家有色金属工业局、国家国内贸易局：根据国家关于放开白银市场，利用现有有色金属交易市场组织白银上市交易，实现资源合理配置的白银管理体制改革精神，为做好利用现有有色金属交易市场进行白银上市交易工作，我委会同有关部门研究制定了《利用现有有色金属交易市场组织白银上市交易的实施方案》，已经国务院同意，现印发你们。本方案自发布之日起实施。我委将按照有关条件审核确定组织白银上市交易的有色金属交易市场。请将白银放开后的市场情况及方案实施中的情况及时报我委。一九九九年十一月十五日

604次 2020-07-29

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