一． 基金发行 1. 爆款基金：又被秒光！这只产品一天狂卖200亿？ 6月8日，南方成长先锋混合开启认购，基金经理由南方科技创新基金的原班人班茅炜与王博担任，而南方科技创新于去年5月成立，至今回报已达84%。从一家头部券商营业部负责人处了解到，截至11点，全市场募集80亿左右，其中券商占40亿左右，其余主要为银行销量。截至8日下午3点，华泰证券(行情601688,诊股)方面已售出25亿，全市场渠道数据还在统计中。截至券商中国发稿，有消息人士表示：“全市场全天认购金额或超200亿，并且不配售，本次募集应该会全额确认”，最终募集及确认金额以南方基金公告为准。南方基金方面发布公告提前结束募集。 截止6月8日，年内的爆款基金数量达到36只，累计吸金已超过5700亿元。除了强大渠道销售的因素之外，我们整理也发现这些爆款基金还有这些共性：主动权益、 投资标的符合大战略（比如科技、基建、消费等板块）且兼具良好成长性。（见下表） 2. 本周关注：更多爆款在路上 二． 交易提示 1. 百亿爆款基金再现释放乐观信号 爆款基金频出助推5月份以来权益基金募集超过1500亿元，给市场带来较大增量资金。Wind数据显示，5月1日至6月7日成立的权益类基金达到84款，合计募集规模1328.97亿元，若算上提前结束募集的南方成长先锋，规模将超过1500亿元。若按照60%的平均仓位计算，近期新发权益类基金将给市场带来约1000亿元增量资金。从基金股票仓位来看，公募、私募基金仓位都处于高位，释放出较为积极乐观的信号。业内人士分析，近期的爆款产品，不少是绩优基金经理推出的新品种，或是有品牌感召力的公司发行的产品，预计这一趋势还将延续。 2. 股票ETF连续9周净流出 宽基、科技板块“失血” 据中国银河(行情601881,诊股)（证券基金研究中心）测算，上周A股ETF净流出217.17亿元。从单周数据来看，随着近两个月A股节节走高，股票ETF资金净流出的态势也愈加明显。数据显示，A股ETF已连续9周出现净流出，总计高达768.67亿元。其中，在上周沪指突破2900点的关键节点，净流出资金达到217亿元的体量，创造了近期单周净流出新高。 从股票ETF资金流向与沪指点位走势看，两者呈现明显的负相关关系：今年3月23日，沪指创下年度低点2646点附近，股票ETF连续两周净买入，单周买入体量都超过百亿元；4~5月，沪指震荡攀升，前期抄底资金开始落袋为安，在2800点上方资金呈现获利了结的态势；6月首周即上周，沪指强势站稳2900点，股票ETF也出现217亿元的净卖出，呈现加速离场的态势。 3. 深陷“16信威01”投资泥潭，东吴基金旗下多只债券基金拟清盘 6月8日，东吴鼎元双债发布召开基金份额持有人大会的第一次提示性公告，拟审议关于终止东吴鼎元双债基金合同有关事项的议案。此外，东吴增利、东吴鼎利、东吴优信稳健等3只债券基金近期也纷纷发布召开基金持有人大会公告，讨论事项均为清盘事宜。上述债券基金均持有“16信威01”债券。Wind数据显示，上述4只债券基金一季度末合计持有48.72万张“16信威01”债，其中东吴鼎元持有40.52万张，占基金资产净值比例高达66.59%。 4. 医药主题基金亦领涨主动型权益基金业绩榜 Wind数据显示，截至6月5日，创金合信医疗保健行业、广发医疗保健、宝盈医疗健康沪港深、工银瑞信医药健康、工银瑞信前沿医疗今年以来的回报均超过50%，最高达54.76%。拉长至近3年的区间看，医药基金业绩也有不俗的表现，中欧医疗健康的回报近151.12%，在主动型权益基金近3年业绩榜上排第三。医药基金的赚钱效应吸引更多基金公司纷纷加大相关产品的布局。5月底至6月5日，国泰、富国、平安、民生加银等多家公司陆续申报了医药基金。 5. 18只专户产品密集成立 睿远基金另类解读市场 仅一个月的时间，18只专户产品密集成立，陈光明在市场震荡行情下完成了新的投资布局。 基金业协会信息显示，5月27日，睿远基金成立了一只名为“睿远基金稳健18号集合资产管理计划”的混合类专户产品，产品已于成立日完成备案，托管人为中信银行(行情601998,诊股)，2030年5月26日到期。 这是5月份以来睿远基金推出的第18只专户产品。5月份，睿远基金先后成立了16只睿远稳见系列专户产品，2只睿远合盈系列专户产品。仅一个月时间布局了18只专户产品，产品布局提速明显。某业内人士对此表示：“此时陈光明逆势布局新的权益专户产品，显示出了对市场的信心。” 三． 每日基金净值一览（6月8日） 1. 普通股票型基金净值表现TOP10 2. 偏股混合型基金净值表现TOP10
再融资新规发布以来，定增融资规模持续增长。而同样作为上市公司重要融资方式的转债则受到挤压，募资规模大幅减少；基金公司新布局的转债基金也从去年同期的13只减少为4只。 转债类基金申报降温 Wind数据显示，截至6月6日，今年2月14日再融资新规发布以来申报的转债类基金产品仅有3只，为华商、招商、银华基金变更存量基金为转债债券基金或可转债及可交换债券指数增强基金而来，年内唯一一只新产品为1月份申报的光大保德信中证可转债债券型基金。 去年同期申报的转债类基金多达13只，全年共16只；相比去年转债基金的布局数量和节奏，今年转债基金申报呈现出明显的“降温”。 从转债融资角度看，截至6月6日，今年以来公开募集的上市公司转债数量为66只，比去年同期增加11只；发行总规模为651.07亿元，同比减少了56.58%。与之相对应的是，今年上市公司增发融资2932亿元，在股权融资中占52.79%，超过去年44%的比重。 多位业内人士认为，同样作为上市公司重要的融资方式，定增与转债存在一定的此消彼长的关系。 海富通基金固定收益研究部总监莫迁认为，再融资新规对于增发的放开，叠加上市公司在外部环境急剧变化下增大了融资需求，定增占比出现提升。而转债发行作为自2017年开始被上市公司接受的“类股权”融资方式，融资量在短期受到定增放开的挤压。但从绝对数量来看，转债发行仍在平稳增长，下半年可预见的新增转债发行至少有2000亿。长期看，二者应该是齐头并进的趋势。短期的变化不会影响公司产品布局规划，产品布局仍然遵循长期逻辑。 北京一位定增基金经理告诉记者，近期上市公司申报定增预案规模增长迅猛，超过了7000亿元，今年已经落实的规模接近3000亿元，全年有望回归万亿规模。定增融资方式的猛增，对可转债融资方式形成挤压，今年可转债发行总规模可能不及去年。“定增和转债融资一定程度上存在此消彼长的关系。而且，上市公司融资会比较性价比，2018年~2019年，转债融资规模增长较快，主要是因为此前定增融资难度大，而企业存在融资需求，于是转向了可转债融资。”不过也有投资人士认为，从转债的发行结构看，剔除部分规模较大的银行转债，转债市场的活跃度与去年相比没有太大变化。 万家可转债基金经理陈佳昀表示，转债融资规模的下降主要是由于比较基数较高：去年同期3只银行转债发行规模达到800亿元，若剔除这3只银行转债，今年转债的发行规模与去年同期基本相当。“转债和定增相比有其无法替代的优势，转债扩容的趋势仍在持续。目前存量转债规模超过5000亿元，数量超过290只，日均成交量超过200亿元，均处于历史较高水平。” 从新成立转债基金数量看，2015年~2017年，每年成立的带“转债”字样的新基金分别为2只、5只和3只；而在2017年再融资新规叠加减持新规后，2018年~2020年转债类产品成立数量分别为9只、5只、6只。 融资方式各有优劣 从上市公司角度看，融资方式、门槛高低是它们在选择融资方式时的重要考量因素。 北京上述定增基金经理分析，从上市公司融资角度看，不少公司还是倾向于定增的方式。因为发行难度较小、节奏快。新规后，发行门槛也随之降低。而发行可转债有一定财务指标要求，门槛相对高一些。债券发行后还存在稳定股价、争取转股，转股不成还存在还本付息压力。总体而言，转债融资方式后续操作流程复杂，不确定性较高，定增融资在上市公司融资中应更为有利。 陈佳昀则认为，作为上市公司重要的再融资手段，转债和定增各有优劣，并不能完全互相替代。不同诉求的上市公司会采取不同的再融资手段。在他看来，定增采取非公开发行方式，审批流程快，相对限制条件少，募投项目灵活，但一般有6~18个月的锁定期；而转债采取公开发行方式，无需上市公司事先寻找投资方，大股东可以较快地减持，而且可以溢价发行，减轻股权摊薄压力。 莫迁认为，定增的难度降低，上市公司选择融资方式时有了挑选余地，有融资需求的公司仍然会倾向于定增，达到转债发行要求的部分公司一般会选择可转债融资。莫迁分析，相比较而言，转债的发行门槛并不低，对于上市公司的财务指标有许多硬性要求，而达到要求的企业采取转债融资会快一点。 从过去一年的业绩看，截至6月5日，55只具有可比数据的转债基金（份额合并计算）平均收益率为12.7%。 在莫迁看来，过去一年转债基金收益大部分来自权益市场行情，未来转债市场仍有较多的投资机会。 陈佳昀认为，过去一年转债基金获得了较好收益，市场对转债这类资产的关注度较过往明显提升。转债投资的策略也日益多样化，投资人要及时适应市场的变化，才能获取较好的投资收益。
随着市场回暖，“两会”行情有所表现，地摊经济概念股引爆市场，新基金发行市场也被重新点燃，百亿级权益新基金再度回归。 爆款基金密集出现，5月份以来的权益基金募集金额已超过了1300亿元，为市场带来可观的增量弹药。而从基金净值变化上可以看到，多位明星基金经理的新基金已开始建仓，但节奏分化，部分4月下旬成立的新基金或已完成建仓，而随着市场走高，5月下旬以来成立的新基金建仓节奏有所放缓。 部分明星基金 一个月完成建仓 5月份开始，爆款基金卷土重来。易方达均衡成长一日吸金270亿元，汇添富优质成长首发规模超百亿，鹏华成长价值、景顺长城成长领航等权益基金也都取得不错的发行成绩。从基金净值走势上看，伴随市场震荡上行，明星基金经理建仓思路有所分化。 萧楠管理的易方达消费精选单日热卖近百亿，是近期较受关注的一只新基金。该基金4月13日成立，5月12日打开申购赎回后，建仓速度明显加快。数据显示，截至6月5日，易方达消费精选在之前一周净值上涨了1.96%，最近半个月的净值涨幅为4.65%。而在5月12日之前，易方达消费精选单周净值波动均未超过1%。 另一位明星基金经理余广也在5月底迅速建仓。他管理的景顺长城核心优选一年持有混合基金5月9日成立，首募41.61亿元。截至6月5日，该基金过去一周净值涨幅达到了4.01%；余广管理的另一只同类型基金——景顺长城核心竞争力混合基金过去一周也上涨了3.49%，显示两者仓位较为接近，景顺长城核心优选大概率在一个月左右时间内完成建仓。 近期建仓节奏放缓 近期市场走强，上证指数站上2900点，而部分5月下旬以来成立的新基金却放缓了建仓节奏。 如5月23日成立的易方达均衡成长股票基金，最终规模约270亿元，为年内首发规模最大的偏股型基金，截至6月5日，易方达均衡成长最新净值1.0063元，过去一周净值涨幅为0.56%。而其基金经理陈皓管理的易方达科翔、易方达平稳增长同期涨幅分别为4.13%、2.91%，相比之下，易方达均衡成长股票仓位仍然较低。 一位银行渠道人士介绍，在路演时了解到，陈皓的投资风格属于均衡成长型，易方达均衡成长初期会采取稳健的建仓策略，预计仓位不超过20%；后期根据打开申购赎回的情况灵活调整建仓节奏。 汇添富优质成长首发规模超过百亿，该基金5月25日成立，6月5日之前一周的净值涨幅为0.36%，没有出现明显的波动。 一只即将于本周发行的新基金的基金经理透露，未来新基金的建仓思路会根据市场走势而定。“后续如果市场在2700点~2800点，则机会大于风险，可以适当加快建仓速度；如市场处于2800点~3000点位置，则会以循序渐进的方式建仓。” 爆款基金不断涌现，自5月以来，权益类新基金发行已经超过1300亿元。Wind数据显示，截至6月7日，5月以来成立的包括股票型及混合型在内的权益基金共计84只，募集规模达到1328.97亿元。新发基金建仓将为市场提供更多“弹药”。按照60%的平均仓位计算，新一批权益类基金将为市场带来近800亿元的增量资金。 同时，存量公募基金仓位处于历史高位。好买基金仓位测算数据显示，5月25日~29日，偏股型基金整体小幅减仓1.41%，仓位为70.65%。其中，股票型基金仓位下降1.12%，标准混合型基金仓位下降1.44%，仓位分别为90.15%和68.05%。 数据还显示，基金在行业配置上主要加仓了交通运输、非银行金融和农林牧渔，幅度分别为1.86%、1.25%和1.13%；主要减仓了轻工制造、商贸零售和餐饮旅游三个行业，减仓幅度分别为2.44%、1.42%和1.15%。 整体来看，公募偏股型基金小幅减仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度小于名义调仓。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。
继科创主题基金之后，又一重大创新产品来了。 近日，首批可投新三板公募基金（以下简称“新三板基金”）的6只获批基金中，华夏、汇添富、富国、招商和万家基金旗下5只新三板基金已经发布了招募说明书和基金份额发售公告。 公告显示，上述5只基金将在6月10日（周三）同时发售，新基金分别设置了15亿元、20亿元、25亿元、30亿元不等的募集上限，5只产品首募总规模上限为120亿元，一场创新产品的销售大战即将拉开帷幕。 单只产品最高募集上限30亿 5只新三板基金同日开售 公告信息显示，即将发行的5只新三板基金皆选择在6月10日发售，而且都设置了首募规模上限。 其中，富国积极成长一年定开混合首募规模上限为15亿元，万家、招商旗下产品首募上限分别为20亿元、25亿元，而华夏、汇添富基金旗下产品的募集上限同为30亿元。若募集规模超出上限，上述基金将采取末日比例确认的方式控制基金规模。 从基金托管人看，华夏、万家旗下新三板基金的托管人同为招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)，富国、招商新三板基金都选择在中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)托管，汇添富创新增长一年定开混合托管人为工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)。 基金份额发售公告还显示，除了汇添富旗下新三板基金披露在直销机构和工商银行代销外，其他产品多数选择了在直销平台、银行、券商、第三方销售平台等多个渠道同时发售。 在产品运作形式上，上述基金大多采取了“一年”或“6个月”定期开放或滚动持有形式，产品在封闭期将不受日常申赎影响，避免资金进出产生的基金净值波动。 各家派出精兵强将管理 精选层投资比例不超两成 与每次创新类基金一样，各大基金公司都用旗下优质基金经理来管理新产品，以期待有较好的业绩表现。这次可投资新三板的主动权益基金也是一样，各家公募同样派出精兵强将管理，不少公司还采取了双基金经理来保障基金顺利运作。 从公告披露情况看，招商和华夏采取了双基金经理制，其他公司采取了单一基金经理管理，但基本都是基金公司主力型基金经理，不少拥有5年以上的投资经验。 即将发行的5只参与新三板精选层投资的公募基金分为定期开放及滚动持有两种运作模式。其中，华夏成长精选、富国积极成长、招商成长精选、汇添富创新增长4只基金采用定期开放运作模式，而万家鑫动力月月购则对每份基金份额设定一年的滚动持有期。持有期内，基金份额封闭运作，持有期到期当月的开放期内办理赎回业务。 根据运作方式不同，上述几只基金在新三板精选层上的投资比例也存在差异。定期开放的几只基金在封闭期对新三板精选层的投资比例为20%，开放期则降低至15%；而万家月月购不区分开放期或封闭期，一直维持15%的新三板精选层投资比例运作。 万家基金表示，在精选层方面，初期积极把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会。当新三板精选层股票供给充足时，将自下而上，基于个股基本面研究，筛选出精选层中优质的蓝筹个股，分享创新型中小企业的成长收益。在主板方面，延续价值成长风格，注重行业周期轮动、左侧布局，注重行业成长的确定性与持续性，当前重点关注大金融、基建、家电等板块；自下而上精选个股，在行业中寻找有竞争优势的龙头公司。 华夏成长精选6个月定开基金拟任基金经理顾鑫峰介绍，产品成立初期对精选层以打新方式参与，力争获取打新收益，赚取可能的估值差，提高周转率。在首批申报精选层的公司里，选择少数优质公司进行投资，主要选择跨市场有竞争力、细分行业有龙头地位的成长股。如果与主板对标公司相比，具有更低估值和更佳的基本面，此类公司会成为重点布局方向。 个人投资者可借道公募基金 低门槛参与新三板 与直接投资新三板精选层相比，借道公募基金，普通投资者可以低门槛参与新三板投资。 富国基金表示，改革推进后，新三板精选层股票将有较好的流动性、较强的信息披露和较好的公司治理。精选层向沪深交易所转板期间，流动性的进一步提升或将带来股指的抬升。对于个人投资者而言，新三板精选层投资门槛依旧较高（100万证券资产+两年投资经验或从业经验），借道公募基金可便捷地参与。 万家基金称，2019年10月，证监会正式启动新三板改革，推出新三板精选层，启动涵盖公开发行、交易制度、降低投资者门槛、公募基金入市、直接转板在内的一揽子改革方案。在系列改革措施的催化下，新三板市场交易渐趋活跃。 整体来看，万家基金认为新三板的投资机会主要在于新三板打新及精选层个股精选。从打新机遇来看，网下发行比例高，公募基金获配比例高，精选层打新投资机会可期。 华夏基金也认为，新三板改革落地后，精选层将具备突出的投资价值。首先，已申报精选层公司盈利情况较好，估值较低；其次，精选层辅导备案公司估值低，整体质量较高。这些新三板企业估值较低的一个原因是，新三板市场目前流动性弱于科创板与创业板，新三板改革落地后有助于提升流动性，从而提升估值。此外，盈利方面，超过50%新三板精选层辅导公司的净利润普遍在5000万元以下，但从盈利质量看，净资产收益率超过20%的公司占比达31%，高于科创板和创业板。
随着市场回暖，“两会”行情有所表现，地摊经济概念股引爆市场，新基金发行市场也被重新点燃，百亿级权益新基金再度回归。 爆款基金密集出现，5月份以来的权益基金募集金额已超过了1300亿元，为市场带来可观的增量弹药。而从基金净值变化上可以看到，多位明星基金经理的新基金已开始建仓，但节奏分化，部分4月下旬成立的新基金或已完成建仓，而随着市场走高，5月下旬以来成立的新基金建仓节奏有所放缓。 部分明星基金 一个月完成建仓 5月份开始，爆款基金卷土重来。易方达均衡成长一日吸金270亿元，汇添富优质成长首发规模超百亿，鹏华成长价值、景顺长城成长领航等权益基金也都取得不错的发行成绩。从基金净值走势上看，伴随市场震荡上行，明星基金经理建仓思路有所分化。 萧楠管理的易方达消费精选单日热卖近百亿，是近期较受关注的一只新基金。该基金4月13日成立，5月12日打开申购赎回后，建仓速度明显加快。数据显示，截至6月5日，易方达消费精选在之前一周净值上涨了1.96%，最近半个月的净值涨幅为4.65%。而在5月12日之前，易方达消费精选单周净值波动均未超过1%。 另一位明星基金经理余广也在5月底迅速建仓。他管理的景顺长城核心优选一年持有混合基金5月9日成立，首募41.61亿元。截至6月5日，该基金过去一周净值涨幅达到了4.01%；余广管理的另一只同类型基金——景顺长城核心竞争力混合基金过去一周也上涨了3.49%，显示两者仓位较为接近，景顺长城核心优选大概率在一个月左右时间内完成建仓。 近期建仓节奏放缓 近期市场走强，上证指数站上2900点，而部分5月下旬以来成立的新基金却放缓了建仓节奏。 如5月23日成立的易方达均衡成长股票基金，该基金最终规模达到近270亿元，为年内首发规模最大的偏股型基金，截至6月5日，易方达均衡成长最新净值1.0063元，过去一周净值涨幅为0.56%。而其基金经理陈皓管理的易方达科翔、易方达平稳增长同期涨幅分别为4.13%、2.91%，相比之下，易方达均衡成长股票仓位仍然较低。 一位银行渠道人士介绍，在路演时了解到，陈皓的投资风格属于均衡成长型，易方达均衡成长初期会采取稳健的建仓策略，预计仓位不超过20%；后期根据打开申购赎回的情况灵活调整建仓节奏。 汇添富优质成长首发规模超过百亿，该基金5月25日成立，6月5日之前一周的净值涨幅为0.36%，没有出现明显的波动。 一位即将于本周发行新基金的基金经理透露，未来新基金的建仓思路会根据市场走势而定。“后续如果市场在2700~2800点，则机会大于风险，可以适当加快建仓速度；如市场处于2800~3000点位置，则会以循序渐进的方式建仓。” 爆款基金不断涌现，自5月以来，权益类新基金发行已经超过1300亿元。Wind数据显示，截至6月7日，5月以来成立的包括股票及混合型在内的权益基金共计84只，募集规模达到1328.97亿元。新发基金建仓将为市场提供更多“弹药”。按照60%的平均仓位计算，新一批权益类基金将为市场带来近800亿元的增量资金。 同时，存量公募基金仓位处于历史高位。好买基金仓位测算数据显示，5月25日~29日，偏股型基金整体小幅减仓1.41%，仓位为70.65%。其中，股票型基金仓位下降1.12%，标准混合型基金仓位下降1.44%，仓位分别为90.15%和68.05%。 数据还显示，基金在行业配置上主要加仓了交通运输、非银行金融和农林牧渔，幅度分别为1.86%、1.25%和1.13%；主要减仓了轻工制造、商贸零售和餐饮旅游三个行业，减仓幅度分别为2.44%、1.42%和1.15%。 整体来看，公募偏股型基金小幅减仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度小于名义调仓。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。
近期，A股市场逐渐回暖，新基金发行迎来一波小高潮。不过，在新基金发行火热的同时，老基金清盘也在持续，债券基金清盘数量最多。 6月5日，新华高端制造灵活配置基金发布合同终止公告，截至当日，该基金已连续60个工作日资产净值低于5000万元，触发基金合同终止条款，将进行财产清算。6月4日，交银致远量化智投策略基金也发布公告，称已触发基金合同终止条件并进入基金财产清算程序。 Wind数据显示，截至5月底，今年以来共有32只基金清盘，包括人保添益6个月定开A、中融量化小盘A、财通资管中证500指数增强A等。银华基金旗下的银华上证5年期国债A、银华上证10年期国债A、银华安享短债A等3只基金今年已清算，数量较多。 不过，与去年同期67只基金清盘的情况相比，今年的清盘数量已减少了50%。 分类型来看，清盘的基金中，债券型基金最多，今年前5月共有18只债券型基金清盘，占比为56%。其中又以中长期纯债基金最多，有6只；被动指数型债券基金、短期纯债型基金分别有4只和3只清盘。除了债券基金，还有8只混合型基金、4只股票型基金和2只QDII基金清盘。 此外，还有一批基金在清盘的边缘徘徊。5月以来，德邦短债A、工银瑞信聚福A、华宝宝润债券等先后发布可能触及基金合同终止情形的提示性公告。 从基金清盘的原因看，今年前5月清盘的产品中，有21只为基金资产净值低于合同限制，触发合同清盘条款。另有11只基金为持有人大会表决终止，银华增值基金则是由于保本到期不再延续。 对此，北京一位公募基金经理表示，近期市场赚钱效应比较显著，多数基金运作良好。不过也有一批迷你基金仍在艰难运作。一季度时，有732只基金规模不足5000万元，较年初的575只增加了近30%。 上述基金经理表示，迷你基金出现的原因很多，有产品设计的问题，也有因市场风格切换而导致“跟风”产品遭遇投资困境。对基金公司而言，迷你基金规模虽小，但其运作依然需要耗费很大的投入，成为基金公司的负担。能够及时“止损”未尝不是好事，这样可以将资源集中投入到其他基金中。不过，相比清盘，基金公司更希望通过转型另谋出路。对于普通投资者而言，基金清盘也不必过度紧张，在拿到清算资金后可以选择一只有潜力的绩优基金，这样获得超额收益的胜算或许更大。
近日，基金业协会发布《私募证券投资基金业绩报酬指引（征求意见稿）》，明确了私募基金管理人在业绩报酬的制定和执行中应遵循的四项基本原则，并围绕上述原则制定了相关条款。 在业内人士看来，未来指引实施，将进一步规范和细化私募业绩报酬的计提规则，有利于行业规范发展，保护投资者利益。 四大原则规范私募计提标准 中基协发布的征求意见稿分正文和附件两部分，正文共二十条，明确了私募基金管理人在业绩报酬机制的制定和执行中应遵循的四项基本原则，并围绕上述原则制定了相关条款。 四项原则包括利益一致原则、收益实现原则、公平对待原则和信息透明原则。 事实上，中基协在去年12月23日发布的《私募投资基金备案须知》中就已经地对私募证券基金的业绩报酬进行了规定。 对于此次发布的征求意见稿，广东正大联合律师事务所合伙人许瀚表示，其根本目的在于保护投资者权益，规范和细化业绩报酬的计提规则。 许翰表示，就利益一致原则而言，以往某些不规范的业绩报酬计提方式有可能是管理人计提了业绩报酬而投资者并没有获得盈利。征求意见稿规定了整体业绩报酬60%上限和当次业绩报酬60%上限就是为了防范这种情况的发生。 此外，征求意见稿还提到，要公平对待投资者，对单只基金同一份额类别的不同投资者，私募基金管理人应采用相同的业绩报酬计提规则。在计提基准、计提时点、计提间隔上都应保持一致。但征求意见稿也赋予了投资者和管理人个性化选择的权利，可以通过在同一只基金中区分不同的基金份额，采用不同的计提比例。 征求意见稿还提到，除基金清算时及前款规定情形外，私募基金管理人在基金合同约定的计提时点只能对拥有赎回权利的基金份额计提业绩报酬。“这体现了收益实现原则。也就是说，确保了管理人在计提业绩时，投资者也能对等地实现自身收益。”许翰说。 私募需做好四项工作 除了正文，征求意见稿还在附件中梳理整合了国内现行和国际主流的业绩报酬计提方法，并重点介绍了高水位法下六种主要细分计提方法的特点、适用场景和运营难度，为行业提供了实践指导。 对于细分的计提方法，有沪上私募人士表示，单人单笔高水位份额缩减法是协会推荐的基金业绩报酬计提方式，对于所有份额持有人都是公允的，不会出现以往被认为多出应计提标准或多次计提的情况。优势在于计提日可以不受基金开放日的约束，且基金净值不变，更容易对基金表现作出评价。 许瀚表示，若文件正式出台，证券类私募管理人将会增加一些工作。 一是对于有设置业绩报酬计提基准的私募产品，管理人应另行制定《基金业绩报酬计提基准制定制度》及决策流程，并在基金合同中明确约定计提基准的组成要素。二是如未在基金合同中约定预估业绩报酬，则管理人应在净值披露日、定期报告日、开放申购或赎回日，按“虚拟清算”原则预估业绩报酬。三是对于同一基金中设置不同基金份额不同业绩报酬计提比例的，应在基金合同和招募说明书予以明确说明。四是应在基金合同和招募说明书中，采用举例等方式向投资者介绍计提方法。
新冠肺炎疫情为基金公司转战线上营销按下了加速键，一场基金行业营销形式变革正在发生。 复工以来，基金公司与银行理财经理、机构客户的传统营销模式无法正常展开，作为替代的直播等线上方式迅速兴起，火爆。 基金经理甚至基金公司总经理从幕后走向台前，直接面对投资者，谈投资、谈行业，基金直播间热闹起来。与此同时，金融产品是否适合直播、基金直播是否合规等问题也引发业界讨论。 多家公司已直播上百场 据了解，目前不少基金公司已开了上百场直播，各大基金公司花式直播，微信、蚂蚁财富号、天天基金网、雪球等成为主力平台。 博时基金市场营销相关人士表示，2月3日开市以来就开启了线上直播路演相关活动。几个月来，开展的各种直播已有上百场，观看总人次超过百万。直播内容主要包括基金产品路演、市场观点分享、投教课程以及渠道培训，力争在合规的前提下，积极拥抱营销环境的变化。 鹏华基金也较早采用欢句直播向投资者传递专业知识，基金经理直播接近100场。同时在外部直播平台，如新浪财经、网易财经等直播了近30场。4月27日启动的鹏华基本面投资大学系列直播，已进行了33次培训课程。 上海一家大型基金公司介绍，公司成立了直播工作小组，每周定时推出系列直播栏目，由工作小组负责主题策划、内外部资源协调、现场执行及二次传播，至今已经做了十余期，覆盖超过100万投资者。 “受疫情影响，客户需求线上化的特征非常明显。一方面是由于空暇时间增多，投资人教育需求增加；一方面是对于理财产品的需求增加。德邦基金公司成立了‘直播小组’，运用多种线上新媒体工具“全战线”开展营销。”德邦基金电商负责人说。 “借助平台流量，我们的基金经理获得了较好的曝光效果，直播实时观看峰值达到3万人。”一位业内人士表示。 直播对基金发行也起到了促进效果。北京某中型公募市场人士透露，疫情期间他们一只产品的持营，做了数十场直播和线上培训，销量超过70亿。 线上模式下的合规与有趣 基金营销阵地转移，前提是必须合规，而在合规的同时还要做到“有趣接地气”，为达到二者的结合，不少公司以投教作为突破口。 “基金公司营销由线下向线上迁移，在这个过程中面对新产品、新业务，要保持为持有人资产保值增值的初心，强调经营管理始终以风险管控能力为边界的理念。”北京一家基金公司营销人员表示，在基金直播中，一是注重提升直播的质量。直播面对的多是个人投资者，需要基金经理将专业的投资语言接地气、网络化地表述。二是必须在合规框架下开展直播，平台和公司合规部门都会对直播内容进行审核。 安信基金表示，在积极开拓新的营销传播方式，通过视频会议、直播等方式与投资者积极沟通服务。 “最开始，直播是在基金经理家里，比较随意，对于公司品牌调性起不到宣传效果。后来公司搭建了直播间，直播效果好了很多。”上海一家参与淘宝直播的中型公募基金公司人士强调要保证每一次直播的质量。 上海一家参与蚂蚁金服直播策划的公募市场总监表示，如何在2个小时直播中讲得既合规、又有吸引力是很大的考验。“直播也拼体力，需要八九个人分工协作，脚本就有30多页，直播前都是多次彩排，N次改稿。” 上述上海大型基金公司表示，“直播”作为一种实时的无差别传播手段，在提升投资者教育体验的同时，也面临着合规宣传的考验。直播栏目每期的直播主题都经过了合规审核，同时积极创新模式。“我们从内部培养不同风格的主持人，有严谨专业、台风持重的财经主播风格，也有面向C端投资者的活泼风格。 不放弃线下 “基金网络营销领域竞争会更加激烈，线上+线下的渠道整合营销会将成为未来的发展趋势。”北京某中型公募市场人士表示，针对线上营销的转型，公司已经形成了整体营销方案。 德邦基金电商负责人表示，直播虽解决了地域限制，线下模式依然有着面对面交流和现场体验的功能，是直播无法取代的。根据基金业协会对公募基金渠道销售保有量的统计，基金公司直销比例及独立基金销售机构占比逐年上升。尤其是疫情期间互联网渠道重要性提升，推动基金公司互联网销售提速；长远来看，投顾服务也将改变传统的线下基金销售生态，线上营销模式以及投资者观看直播的习惯逐渐养成，很可能会成为基金业的新投教模式。 “现在非常重视线上营销，但与客户面对面的交流是有温度且有必要的。”上述中型基金公司人士表示。 目前，各大基金公司都加大了线上营销的人力、物力投放，有公司还专门招聘主持专业的营销人员。 北京某中型公募市场人士表示，今年大幅增加了线上路演的比例，相关投放也相应增加。还有一家公司表示，公司非常重视线上直播，各条线员工加班加点，确保在迅速涌入的流量冲击时，后台系统能够保持平稳运行。 业内人士表示，基金经理等专业人士走进直播间，是机遇也是挑战，但总体而言，通过直播跟投资者进行近距离交流，对公募基金和投资者而言都是增进彼此了解的好机会。
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