在互联网巨头助推下，基金线上营销站上了舞台。发红包的玩法也被带入基金直播间，由此引发了是否合规的争议。业内人士认为，基金营销在新形势下不断变革，相应的监管也亟需完善。 基金直播发放红包惹争议 基金直播营销如火如荼，其中潜藏的风险点不容忽视。 记者在多个平台看到，很多直播间都采用发红包的热场方式，部分公司的红包可以在申购基金时抵扣现金。有业内人士认为这有违基金销售相关的法律法规。根据《证券投资基金销售管理办法》的规定，基金销售机构不得采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式销售基金。 上海一家中型公募认为，直播营销的风险主要在于投资者适当性方面。直播面向广大投资者，有些理财“小白”的风险承受能力非常低，直播需要深度揭示相关风险。 北京一家基金公司认为，直播中可能遇到各种情况，且难以事后补救。若涉及销售，这种销售是否满足投资者适当性要求很难判定。 多家参与淘宝直播的基金公司认为，发红包的行为是在合规框架内开展的，仅仅作为活跃气氛的方法，并没有用于基金销售。 上海一家参与直播策划的公募市场总监表示，合规是底线，公司在直播时发红包只是为活跃气氛，没与开户和销售挂钩。 北京一公募在直播活动中以明显的过场画面严格区分含奖励的投资者教育活动环节、基金宣传推介环节。公司仅在投资者教育环节开展奖励活动，奖励内容为现金红包。公司严格遵守监管规定，未发放基金抵扣等违规奖励内容。 天弘基金表示，直播发红包的目的是为了提升与投资者的互动效果，吸引更多投资者体验基金投资，传递投教知识，传递打破刚兑、长期理性投资的理念，而不是依靠红包刺激销量。他们对发红包做了严格约束，一是红包发放不与基金销售绑定；二是坚持投资者教育属性，控制额度及设定使用条件。 需新规范完善合规漏洞 合规成为基金公司开展线上营销尤其直播业务面临的最重要问题。参与直播的基金公司纷纷表示合规会贯穿直播的始终。安信基金表示，公司的宣传推介材料、营销物料和直播课件严格履行相关法规要求，全部经监察稽核部过审，并在公司内部留档。 北京一公募表示，对于基金直播，公司合规部门以基金宣传推介相关法规为依据，在直播前审核直播大纲，严格区分投资者教育与基金销售的环节，并要求向客户充分揭示投资风险。创金合信基金认为，直播面临的主要合规风险集中在违规宣传及适当性问题方面，公司通过发布专项内控要求，事前对直播的平台、模式、内容进行合规审核来把控违规风险。 上海一参与淘宝直播的中型公募表示，公司在直播刚开始兴起的时候就对相关部门提出了要求和标准，确保直播内容真实、准确、完整、客观、审慎，营销宣传活动合法合规，避免不当宣传和不当言论以及其他违规行为。 可见，基金公司努力地在直播保证做到合规，但仍引来市场对新营销形式的争议。直播是新形势下产生的新营销形式，优点很多，业内认为应该予以认可。如果出台新的监管措施，将会帮助基金行业更好地发展新营销。 结合当前基金直播的情况，北京一公募认为，应规范基金行业直播合规审核流程，对直播进行全流程合规管理。 德邦基金电商负责人认为，对于持牌机构严格要求，按照规范进行监督管理，也希望有一些指引和指导；对于非持牌机构、个人的直播，也同样应纳入监督的范畴之内。 创金合信基金希望针对直播过程中的福利发放作出更明确的规范。 博时基金市场营销相关人士认为，直播营销可以让投资者和基金公司建立直接的交流。客户不仅可以学习到投资知识，还可以更深入了解基金经理的投资策略和投资。目前针对直播的合规性要求还没有相应的细则规范，希望明确。类似风险提示的要求，客户适当性管理细则以及发放红包的条件等，有助于指导基金公司做得更加规范。 上海一公募人士认为，对新形态、新业态要予以认可，但应该出台更为详细的规定，为新形态确定边界。不可大而化之地一笔带过，不给合规留漏洞。
在大类资产配置和被动投资理念影响下，国内指数型基金数量和规模大扩容。基金公司除了在指数基金产品发行和持续营销上短兵相接，更在产品研发和前瞻性布局上加大力度，争相布局稀缺行业首发指数。 重视产品前瞻性布局 科技领域仍是重点 去年以来泛科技交易型开放式指数基金（ETF）的大发展，激发了行业布局指数产品的热情，在去年公募密集申报指数型产品的基础上，今年更是加大产品研发，多领域战略性、前瞻性布局指基产品线。 Wind数据显示，截至6月6日，今年以来共有54家基金管理人申报了289只指数型基金，同比大增16.5%。其中，博时基金今年新申报指数基金数量多达20只，华夏、嘉实、易方达新申报指基数量也超过16只，建信、富国、国泰等多达14家基金公司年内新申报指基数量都超过了10只，公募争相布局指基产品线的趋势明显。 北京一家大型公募股票ETF基金经理表示，近两年指数型基金大发展，尤其是部分基金公司接连布局的5G、芯片、新能源车ETF总管理规模接近600亿元。他所在公募也在前瞻性研究和创新指数产品，尽量提前布局好的指数，希望也能打造出一些爆款产品。 这位基金经理认为，从近两年科技ETF爆款的发展路径看，从产品设计到申报，从发行和持续营销，对产品的前瞻性布局，填补行业或主题指数空白是重要原因之一。 国泰基金也表示，国泰基金的产品研发和前瞻布局，一向是不盲目跟风，人多的地方不爱去，找到市场上具有一定的市场需求和市场容量、可以插上ETF“翅膀”的行业。 国泰基金举例称，早在行业ETF还是全市场小众选择时，国泰基金就在2011年发行全市场第一只行业ETF产品——国泰上证180金融ETF。当市场风口转向宽基ETF，当时市场已有一些规模较大的沪深300ETF，国泰基金从市场稀缺产品类型入手，2015年开始规划布局证券ETF和军工ETF等行业ETF，给客户提供多样化、创新化的投资工具。随后，公司顺应行业和资本市场发展，设计了生物医药ETF、半导体50ETF、计算机ETF和通信ETF等一系列高科技行业ETF。今年，公司又上市了钢铁煤炭ETF、家电ETF和新能车ETF，新基建与老基建齐头并进。 从当前指数产品布局方向看，公募加强了指数基金的研发设计，指数基金创新出现百花齐放的势头：一是沪港深ETF、新基建ETF、物联网、云计算等泛科技ETF等创新品种方兴未艾；二是食品饮料、消费电子、医药、白酒等传统主动基金投向领域，也获得更多指数化产品布局；三是红利、低波、质量、成长等Smart Beta策略指数，受到多家公司的青睐；四是中债1-3年、中债3-5年、彭博巴克莱国开行债指数、中债湖北省地方政府债指数等海内外债券指数、地方债主题指数等产品上报也较多。 虽然各家公募布局指数基金方向众多，但业内人士认为，泛科技领域的指数化布局，仍然发展空间巨大，或是未来诞生爆款基金的主战场。 国泰基金表示，依然看好泛科技类ETF的发展，在2019年就率先布局了生物医药ETF、半导体50ETF、通信ETF和计算机ETF，今年又上市了新能车ETF，来应对二级市场投资的需求。 上述北京ETF基金经理也认为，科技类ETF是近年来最容易诞生爆款基金的领域，在政策引导科技股投资的背景下，未来科技股投资的长期回报值得看好。在行业总市值扩张的同时，也会出现一批科技指数产品做大规模。另外，医药、消费领域也是可以长期战胜大盘的重要行业，也可能因为长期的赚钱效应不断做大产品规模。 争夺稀缺首发指数 重视产品综合竞争力 受科技ETF布局和规模扩张路径的启发，多位行业人士认为，除了产品前瞻性布局外，指数产品的发行时机、标的指数的稀缺性、后期的持续营销等也很重要，只有提升产品的综合竞争力，才能打造一款规模大，流动性好，交易活跃，且未来规模持续增长的爆款基金。 上述北京ETF基金经理表示，指数基金的发行规模与产品的独特性、是否首发、发行时机等因素密切相关。在适当的时机推出适当的产品，是爆款基金的必要条件。好的产品需要有战略眼光，提前布局，未来在市场“风口”才会有很大的规模增长，对前瞻性的设计是目前基金公司最关注的，稀缺行业的首发指数在行业也很抢手。 除了重视产品首发效应之外，有的基金公司更重视基金成立后的持续营销。 国泰基金表示，与市场上很多热门ETF产品不太一样，国泰基金旗下的许多产品首发规模不大，而是在不断的培育与养成中，逐渐从“小苗”成长为“大树”。 国泰基金介绍，公司管理的ETF规模的快速增长，除了得益于产品本身的优势，也与公司在产品培育和养成上的付出密不可分。比如全面调动做市商资源，在市场上进行大量的ETF分析和推广，在泛媒体平台上形成客户习惯和用户粘性等等，这些都是不可或缺的。 另外，在前瞻性布局指数赛道和运营推广外，同类型指数产品管理中，基金公司则更为看重标的指数的跟踪质量。 北京一家大型基金公司认为，衡量包括科技ETF在内的所有指数型基金质量的最核心标准，是对标的指数的跟踪误差。在该公司看来，指数基金跟踪精度的管理，在中国市场面临更大的难度。A股市场波动性较大，投资者结构以散户为主，容易产生大额申购或赎回，基金公司的指数团队需要时刻准备根据市场行情和ETF实时成交情况，通过严格的投资细则和量化风险管理技术，控制基金与标的指数间的偏离度，将日跟踪误差保持在预设范围内。
受益于内需概念股的良好表现，消费类基金近期收益可观，截至6月5日，40余只基金近1个月的收益均超过10%。 中国基金报记者 李迪 在外需受疫情拖累的背景下，拉动内需对经济的重要作用不断凸显。近期，内需概念股的表现也十分亮眼，茅台创下历史新高，地摊经济板块多次领涨两市。 星石投资对中国基金报记者表示，4月以来，申万食品饮料行业指数涨幅超过20%，家用电器行业板块指数涨幅将近15%。消费类板块的大幅上涨，一是由于疫情得到控制后，消费逐渐回暖，部分行业甚至出现报复性消费，消费板块的业绩确定性有所修复；二是由于市场预期刺激消费的相关举措仍会进一步发力。 星石投资还提到，虽然《政府工作报告》当中没有提出明确的经济增长目标，但通过新增就业目标、财政赤字等可以推算出全年GDP增速的目标可能在3%~5%之间。按照统计，消费对我国GDP增长的贡献率达到60%以上。因此，要实现《政府工作报告》当中隐含的经济增长目标，必须推动消费回升。 和聚投资认为，由于国外疫情持续，海外需求下降，新增订单存在隐忧，内需仍是未来一段时间内确定性较强的方向。 神农投资也提到，疫情期间，部分线上消费和刚需类消费股业绩爆发，疫情稳定后，线下消费逐渐恢复，刚需类消费依然有很强的韧性；虽然外部环境有一些压力，但内需消费确定性强，《政府工作报告》也明确提出扩大内需、推动消费回升，目前市场对消费行业依然比较有信心。 受益于内需概念股的良好表现，消费类基金近期收益可观。Wind数据显示，截至6月5日，广发品牌消费股票、泰康中证港股通大消费、申万菱信消费增长混合等40余只基金近1个月的收益均超过10%。 与此同时，部分消费主题的私募基金近期也取得了不菲的收益。北京一家私募基金内部人士对记者表示，“消费主题的私募基金产品很多都投资了白酒、医药类股票，最近的业绩表现很好。有的人觉得现在消费板块被高估了，但也有不少同行在筹备发行消费主题的产品。” 近期，电商巨头的“618”大促活动进入高潮，双因素推动下消费主题基金的热度也居高不下。博时基金近期还推出了国内第一只女性消费主题公募基金，填补了相关市场的空白。 星石投资认为，短期来看，消费板块全面上涨空间相对有限，但从中长期来看，预计仍有比较稳定的收益空间。第一，从基本面角度看，国内疫情已经得到控制，消费全面恢复，得益于国内庞大的消费市场，消费板块盈利的确定性较高。不过，市场前期已经有了比较充分的预期，给予的确定性溢价也比较高。海外疫情仍在扩散，外需的不确定性也比较高。第二，从估值角度看，消费板块总体估值中等偏高，中长期成长性比较确定，集中度提升也是比较确定的趋势。 神农投资人士对记者表示，无论A股还是美股，消费行业都诞生了大量牛股。消费行业龙头往往有较深的护城河，新型消费又常常带来难以想象的变革，中国的人口基数和人均可支配收入的增长也为消费行业奠定了长期繁荣的基础，消费类基金值得长期拥有，“我们聚焦在消费、医药、科技三大赛道，消费是最有潜力的赛道”。
货币基金收益率近年来持续下滑，Wind数据显示，普通货币基金6月5日的平均7日年化收益率已跌至1.5%以下。为了提升产品线的吸引力，基金公司持续加大布局“货币+”产品，近两年中短债基金布局力度较大，近期又出现扎堆发行情况。 数据显示，目前在售的短期纯债型基金达到7只，是近期发行较多的时期。具体来看，目前在售的有恒生前海短债、中信保诚(港股02378)景裕中短债、大成景优、圆信永丰丰和中短债、大成景悦、浙商中短债、万家家丰等。 4月份以来更有基金公司加大了布局力度，如东方恒瑞短债债券型基金、九泰锦源中短期利率债债券型基金、天弘安利短债债券型基金处于上报之中，后两只产品是5月份刚刚上报。 今年以来，已经成立了19只中短债基金，差不多每个月都有3~4只产品发行。募集较好的是南方乐元中短期利率债、淳厚中短债、东海祥苏等，募集份额分别为36.03亿份、18.59亿份、10亿份。 中短债基金主要投资于流动性较强的短期货币市场工具及剩余期限在1-3年内的债券，不投资股票等权益类资产。相比因流动性新规受限的货币基金，中短债基金在投资品种、组合久期和杠杆率调整上更为灵活，能博取较高的收益，是货币基金的增强品种，因此受到基金公司偏爱，自2019年以来积极布局，期待承接因货币基金收益率下滑而流出的资金。 值得一提的是，近期债券市场调整引起市场关注，多位投资人士认为，债券市场仍然具有较强布局价值。恒生前海基金固收部总经理綦鹏表示，近期债市出现调整主要是三个原因，一是债券发行过于集中，二是央行对资金空转套利的修正，三是经济反弹预期兑现，因此，对于未来债市的走势不必悲观。经过本轮调整，曲线得到修复，10年国开债修复在30BP左右，1-3年短期国开债修复在70BP左右，调整幅度较为合理。 “当前债市的回调是央行对资金市场套利空转行为的修正而非政策的转向，修正后的曲线短端上行幅度更大，安全边际有较好提升，未来如果经济再度出现下行压力，货币宽松加码，亦会产生新一轮资本利得，因此，对接下来的债券市场比1个月前更有信心。”綦鹏表示。 招商基金也表示，近期债券市场调整的主要原因，一是今年以来利率水平快速下行至历史低位，债市交易盘主导特征明显，叠加5月利率债供给量加大，投资者对前期浮盈有止盈需求，给短期债市带来一定波动性；二是内需持续修复及欧美疫情度过最黑暗时期，市场风险偏好回升，作为避险资产之一的债券随之局部调整。中期来看，债券市场不具备持续下跌的基础，短期债券市场调整，提供了介入交易获取资本利得的机会。在当前经济修复需要宽松货币政策环境、经济复苏需要进一步观察的背景下，货币政策大概率延续宽松，中短债基金的配置价值凸显。
养老目标基金是指一种创新型的公募基金，它以追求养老资产的长期稳健增值为目的。 养老目标基金可分为两大类，一类为目标日期基金，另一类为目标风险基金。 目标日期基金（Target Date Fund）会设立一个目标日期，代表预计退休的年份。从理论上说，随着年龄增加，人们对风险的厌恶程度将逐渐增加。目标日期基金正是以此为依据，随着目标日期的临近，通过降低权益类资产的配置比例，逐步降低组合整体风险。 目标风险基金（Target Risk Fund）的资产配置比例往往有一定约定范围，可以在这个范围内动态调整，其目标在于将基金的风险水平维持稳定，主要通过控制不同资产的比例来实现。目标风险基金可以包含不同风险等级的基金，如“稳健”“平衡”“积极”等，从而为不同风险偏好的投资者提供养老资产配置方案。 《养老目标证券投资基金指引（试行）》规定，养老目标基金应当采用基金中基金（即FOF）形式或中国证监会认可的其他形式运作。FOF是“基金中基金”的简称，它的主要投资对象是基金，而不是股票、债券等标的。普通基金可以理解为基金经理帮你挑选合适的股票、债券等标的进行投资，FOF则是基金经理帮你挑选合适的基金产品进行投资。 FOF可以投资于股票型基金、债券型基金、混合型基金以及货币基金等多种基金产品，不同FOF有不同的投资策略，在各类子基金中的资金配置比例也存在差异。养老目标基金要重点考察子基金风格特征的稳定性、风险控制和合规运作情况，并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况。 养老FOF的设计初衷是提供一种个人投资养老的渠道，为未来的养老生活提前储备资金。从购买基金到退休养老，中间最长有几十年的时间，所以，这类基金的投资周期比较长。同时，年轻力盛时大家努力赚钱，用积攒下的资金提前筹划养老，是为了有一个体面的老年生活，所以，养老目标基金需要一种长期稳定的运作方式，投资不能太过激进，要避免养老资金遭受大幅损失，尽力确保资金的安全性和稳定性。 FOF能够匹配养老目标基金的特点。普通基金通过分散投资降低了风险，FOF以基金为投资标的能够二次分散风险，更加安全稳定。FOF的专业性强且具有规模效应，适合养老目标基金的长期大规模资金投入，所以，养老目标基金更适合用FOF形式运作。 养老金投资强调的是安全与稳健，参考国外成熟经验，可以发现公募FOF的优势是比较符合养老投资的。首先，门槛较低；其次，可以进行标准化的配置；最后，投资目标多样，风格相对稳健。 总体来说， FOF产品本身设计灵活，可以匹配不同需求偏好和养老场景。FOF产品兼顾了收益性和稳健性，具有很强的资产配置属性，同时，非常契合政府“壮大第三支柱”的政策支持方向，未来会成为养老投资的一个“必备工具”。
创业板注册制渐行渐近、中概股回归一波接一波、新三板精选层即将推出，背后蕴含的打新机遇被市场所关注，各大机构都积极在筹备。中国基金报记者专访了创金合信资管投资部副总监何媛、海富通量化投资部投资经理石恒哲、诺德基金经理曾文宏来谈谈“打新股”话题。 这些投资人士认为，若创业板真正注册制改革后，“创业板+科创板”打新带来的收益可能会稍稍高于去年至今单一科创板的平均水平，投资者要注意筛选“入围率”高、报价能力强的公司旗下产品。 “创业板+科创板” 或增厚打新收益 中国基金报记者：创业板注册制渐行渐近、中概股回归一波接一波、新三板精选层即将推出，请问您如何看待背后打新股的投资价值？是否较之前会增大？ 曾文宏：创业板注册制给打新带来了较大机会，中概股回归一波接一波以及新三板精选层的推出也可能会增强打新带来的收益。参考科创板情况，预计创业板实施注册制后，融资规模将会大幅提升，网下投资者获配比例可能大幅度增加，只要（新的创业板注册发行股票和之后科创板注册发行股票）发行规模和首日上市的表现，维持科创板去年至今的平均水平，打新收益就会不错。 何媛：从去年科创板的推出，打新的盈利模式就发生了根本性的转变。从之前的“定价”发行，到现在的市场价询价发行，机构之间的投资收益也出现了明显的分化。目前机构报价的准确性直接决定了机构的入围率，也就直接决定了打新的收益率高低。因此在市场化新股发行的机制下，各个机构的定价能力将显得尤为重要，也有一波定价能力强的管理人将会极大受益于新股带来的收益。预计下半年打新的投资机会和潜在的收益会有明显的增加。去年科创板打新收益贡献就有非常明显的增加，今年叠加创业板、新三板精选层的打新，相当于有三个部分的市场化打新收益。 打新稳健收益率不俗 中国基金报记者：能否谈谈目前参与新股策略，预期收益率会有多高？ 何媛：从科创板实际运行的经验来看，收益率明显高于预期。就去年以打新为主要策略的产品来看，若规模在1~1.5亿，半年收益在10%以上产品不在少数。 今年预计科创板和创业板注册制推出以后的打新机会确定性较大，新股发行的规则也会与科创板一脉相承，所以是可以积极去参与的，收益率这块可以简单比照去年科创板的收益率进行预测。但新三板精选层的打新还存在一些不确定性，预计前期参与不会特别多，获配规模可以期待的。 曾文宏：以主流的公募产品作为机构投资者参与打新为例，打新策略是底仓配置+所有网下能申购的新股都去参与。创业板注册制之后，就打新增强贡献而言，双边（沪市+深市）都应该满足门槛去参与。以已经发行的科创板新股为例，需要努力提高中签率，毕竟106只新股绝大多数首日上市均有不错涨幅。 底仓布局行业龙头为主 中国基金报记者：在目前情况下，底仓会更倾向于配置哪些领域？ 何媛：今年宏观经济和微观企业层面都受到疫情的冲击，波及到了很多行业和领域，因此底仓配置上，更偏向于选择沪深300或者中证500这样可实现对冲策略的底仓，或者是在指数的基础上做部分增强。最终思路还是打新收益相对确定，底仓波动正贡献最好，但是底仓波动侵蚀掉打新收益是不划算的，所以从整体策略上看还是中性打新策略比较好。 石恒哲：如果是以绝对收益型产品看的话，底仓会更加注重组合整体的波动和盈利能力，从风格上更偏向于各个细分行业的龙头白马为主，这几个行业今年的确定性更高，科技也属于不能忽视的板块，但是会基于动量、成长和(港股00001)行业的景气度来综合考量。 曾文宏：目前情况下，稳妥型的机构投资者底仓配置或会以蓝筹股为主，并去贴合一些宽基指数或者优选其中性价比高的标的进行配置。具体领域与基金经理的风格有关，以打新增强为主的贴合指数配置或是主动管理的基金经理可以配置大消费、科技成长等各个领域。 规模1.5~3亿 混合型基金更适宜 中国基金报记者：若普通投资者希望布局打新，您在产品规模和类型等方面有哪些建议？ 何媛：规模越大对于打新收益的摊薄越明显，基金规模太小又不满足底仓的要求，建议考虑1.5~3亿左右的基金规模最合适。其二是基金性质，一般打新基金选择灵活配置型或者偏股混合型的基金会比较好，也有部分固收+的产品是可以选择的，适合风险偏好低一些的投资者。再次就是考虑机构的入围率，机构的入围率会直接决定基金的收益率，所以投资者在选择基金的时候要尤其关注基金管理人的定价能力和入围率。可以参照去年科创板的入围率，选择机构整体入围率较高的或者定价能力很强的基金经理管理品种。不同的机构和不同的基金经理，最后的打新收益率可能差别非常大。 石恒哲：从最优产品规模上看，对于绝对收益型产品，规模在4~5亿具有较优的打新规模，这样组合在控制整体波动性和回撤的基础上，能兼具科创板和创业板的同时打新，这样在收益上增厚更大。 曾文宏：底仓的仓位和配置决定了底仓给公募基金带来的波动情况，风险偏好高而且看好股票市场的投资者可以考虑灵活配置型或者偏股混合型基金，甚至是全面参与网下打新的股票型基金，风险偏好低的可以选择仓位低的灵活配置型基金。
受疫情影响，今年以来市场流动性充裕，货币基金的收益率也一路下滑。截至6月5日，货币基金A类的平均7日年化收益率已从4月的2%下降至1.44%，低于银行一年期存款利率。 在货基收益率跌至历史低位的环境下，对于风险偏好相对中等偏下的投资者来说，中短债基金、分级A产品和新晋“网红”固收+产品，作为替代性的理财方向值得考虑。 中短债：收益可超货基0.5%~1% 作为“超级货基”，中短债基金具备货基和债基的“双重属性”，可以获得超越货基的中低风险收益。 上海一家公募基金人士告诉记者，尽管随着未来疫情边际修复，复工复产加速经济活力恢复，央行在流动性投放管理上也将逐步回归常态化，但货基收益率在未来一段时间将大概率呈现低位震荡的态势。 据他透露，为提升资产收益率，不少原来偏好货基或短期理财的投资者开始将资金转投至其他中低风险产品。从避险层面考虑，有“增强版货基”之称的中短期纯债基金是首选。 所谓中短债基金，是指主要投资于剩余期限不超过三年债券资产的净值型产品，该产品收益弹性高、波动小，可根据市场大环境适当拉升组合久期，以最大程度获得相对稳健的收益，一般追求比货币基金年化回报高0.5~1个百分点。 另外，受市场利率下行及流动性监管趋严影响，市场无风险收益率抬升明显，债市或再度迎来向好时机，尤其是短久期资产配置性价比提升。 北京一位货币基金经理表示，相较于货币基金，中短债基金投资标的更广泛，投资运作空间更高，杠杆上限最大可达140%，虽资产流动性稍差，但大多数中短债基金也均可实现T+1日赎回到账，特别适合对流动性需求较高但希望获取略强于货币基金收益的投资者。 固收+：净值波动相对较大 所谓“固收+”产品，主要是以债券等固收资产为底仓，通过多元策略配置权益资产的产品，投资股票等权益资产的仓位多在10%~40%区间，包括一、二级债基、偏债混合基金等细分产品类型。 今年以来，在新冠肺炎疫情和海外股市巨震中，具有净值走势稳健、回撤较小的“固收+”产品持续受到市场的青睐，基金规模快速增长，部分龙头产品规模激增。 以二级债基为例，该类型产品在今年获得快速增长。截至一季度末，305只二级债基规模合计3830亿元，较去年底增加近1200亿元。 较之于二级债基，偏债混合基金的“固收+”操作空间更大，但净值波动也更为明显。截至6月6日，485只偏债混合型基金（份额分开计算）今年平均收益率为2.11%，约5成年内收益率超过2%。但与此同时，偏债混合型基金中，最高收益率超过了10%，收益率最低的也跌破了10%，更高的持股仓位也产生了净值更大的波动空间。 在投资该产品时，投资者需要承受较短债基金更剧烈的净值波动，但也意味有更多机会在稳健收益的基础上获得更多超额收益，适合寻求权益市场机会和理财替代的稳健的个人投资者。 分级A：需关注清盘风险 按照约定收益率高低，当前市场上的分级A主要可分成“一年期定期存款利率+3%”、“+3.2%”、“+3.5%”和“+4%”等几个品种。且伴随市场基准利率的下降，可配对转换分级基金A类份额的折价率将会大幅收窄，通常分级B下折时，对应的分级A可获得额外收益，因此，隐含收益率较高，或折价高的分级A品种通常具有更好的配置价值。 但分级产品的存续问题仍是在投资中应该重点考虑的，自资管新规实施以来，分级基金陆续进行转型清盘程序，场内流动性日益萎缩，分级基金进入“退出”倒计时，这也是在投资此类产品时需要跟踪观察的。 此外汇安基金人士指出，以上几类产品计价形态、功能和底层资产属性上有所不同，不能以单纯利率走势来选产品，自身需求和风险承受能力也是重要指标。尤其是货币基金几乎没有万份收益为负数的情况，而债券和股票价格走跌却可能导致以上基金的净值出现亏损。
因打新股收益稳健，“逢新必打”已成不少投资者首选。但对于资金量小且运气一般的投资者，借道基金参与是不错选择。而选择打新类产品，投资者需要注意打新类产品的规模，以及“打新能力”等。 2752只基金参与科创板打新 新股定价模式正发生变化，从之前“定价”发行到现在市场价询价发行，这直接导致机构之间的投资收益也出现了明显的分化。目前机构报价的准确性直接决定了机构的入围率，也就直接决定了打新的收益率高低。 基金参与科创板打新可以一窥机构的“打新能力”。Wind资讯数据显示，自去年7月份以来，合计有2752只基金参与了科创板打新，意味着差不多有资格参与打新的基金基本“全体出动”。 具体来看，目前有27只基金获配科创板新股超过100只，相比科创板上市106只股票，这些基金打新战绩不俗。获配较多的基金有国联安小盘精选、融通中国风1号A、国联安添鑫A、国联安安泰灵活配置、融通新蓝筹、国富弹性市值、融通通鑫、融通蓝筹成长、融通行业景气A等。 为了规避关联交易，基金公司旗下基金无法参与股东方作为主承销商的科创板股票，因此不少基金难以每一次打新都参与，而从获配科创板新股超过50只的1972只基金来计算，可以从中一窥基金公司的“打新能力”。南方、易方达、鹏华、富国、嘉实、广发、华夏基金公司旗下有81只、72只、70只、64只、64只、59只、58只基金打中了50只以上的科创板新股。此外，中银、博时、华安、招商也较多。不过，投资者也要综合基金公司产品数量来综合考量。 打新迎来好机遇 “自去年7月科创板推出后，市场对打新的关注度持续提升，打新收益增厚效果十分明显。当前全球经济低迷，无风险收益率处于历史低位并出现一定程度回调，对于追求绝对收益的投资者而言，资产配置存在难度，打新作为一个相对稳健的绝对收益策略，在当前时点非常适合配置。”盈米FOF研究院研究员王帆表示。 王帆表示，打新收益率会受到新股融资规模、中签率和新股上市表现等因素的影响，根据市场现有的打新基金情况而言，对于规模约5亿，底仓占比20%左右的产品，年化收益在6%~10%区间不等，需注意底仓权益资产的市场波动风险也会对产品收益造成影响。 格上财富高级宏观分析师张婷也表示，2019年科创板上市，IPO加速，打新收益继续上行。整体来看，随着创业板注册制、中概股回归以及新三板精选层推出，IPO的数量会增加，打中的概率也会相应增加，收益率也会有所上行。以2亿规模为例，从2019年来看打新收益基本上在10%以上，目前合理的打新收益预期应该在7%~13%之间。 对于普通投资者布局打新的机遇，张婷建议投资者选择打新基金进行购买，但基于打新收益最大的原则，建议选择2~3亿的基金规模，以混合型基金为主。 王帆也表示，打新产品的类型主要以混合型为主，策略上通常采用“固收+”模式，规模在二三亿至十几亿不等。通常规模较小的产品，打新增厚较为明显，但底仓波动可能会影响整体收益水平，对于追求稳定收益的投资者而言体验不是很好。规模较大的产品，波动相对较小，但打新收益会被摊薄。单纯参与科创板打新，一般规模4至5亿较为合适，若后续参与创业板等类别的打新，可根据市值底仓的要求，适当扩大规模，降低波动。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估