1重磅！历时七年35轮谈判，中欧投资协定谈妥了！ 据新华社消息，国家主席习近平12月30日晚在北京同德国总理默克尔、法国总统马克龙、欧洲理事会主席米歇尔、欧盟委员会主席冯德莱恩举行视频会晤。中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。在此次视频会晤上，习近平强调，中欧投资协定将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，促进全球贸易和投资自由化便利化，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心，为构建开放型世界经济作出中欧两大市场的重要贡献。公开资料显示，协定谈判2013年正式启动，至今经历了35轮谈判。 点评：据东吴证券(行情601555,诊股)研报，协定核心内容包括以下四方面：（1）保证相互投资获得保护，尊重知识产权，确保补贴透明性；（2）改善双方市场准入条件；（3）确保投资环境和监管程序清晰、公平和透明；（4）改善劳工标准，支持可持续发展。西部证券(行情002673,诊股)表示，中欧全面投资协议利好中欧贸易往来，促进我国出口增长。 2退市新规"压哨"落地！淘汰指标大幅收紧，考察期3年变2年，造假比例降至50%… 2020年12月31日晚，沪深交易所分别正式发布了退市新规，全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准，在全部板块取消单一连续亏损退市指标，制定扣非净利润与1亿营业收入组合财务指标；在保留“面值退市”等交易类退市标准的基础上，设置“3亿市值”标准；增加信息披露及规范运作存在重大缺陷且拒不改正的标准；增加重大违法退市细化认定情形等。同时取消了暂停上市、恢复上市环节，优化退市整理期等，提高退市效率。值得注意的是，对市场关注较多的重大违法“造假金额+造假比例”退市指标等，落地的退市新规也有完善。 详情参见：《深夜重磅！退市新规"压哨"落地，淘汰指标大幅收紧！考察期3年变2年，造假比例降至50%…速看关键点！》 33000亿市场增量资金要来了！年金投资范围大调整：提高权益投资占比，允许在港投资 12月30日，人社部发布《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》（下称《通知》），提高权益类资产投资比例上限至40%，开放年金基金投资范围至香港市场，加强可投资永续债审核，并调整新增境内投资品种。本次《通知》从2021年1月1日起实施。 点评：人社部社会保险基金监管局主要负责人指出，按现有年金市场规模测算，本次权益比例上限的提高，理论上将为资本市场带来3000亿的增量资金，养老保险体系和资本市场的良性互动进一步加强。 4可转债新规正式发布！四招剑指过分炒作 2020年12月31日，证监会发布了《可转换公司债券管理办法》（简称《管理办法》），针对个别可转债被过分炒作，制度规则与产品属性不完全匹配等问题进行系统规制。北京大学法学院副教授洪艳蓉在接受记者采访时表示，管理办法践行了“建制度、不干预、零容忍”的监管原则，突出了法治思维和对投资者权益的保护，尊重市场和各参与主体，有助于可转债市场的规范发展。 详情参见：《可转债新规正式发布！四招剑指过分炒作，"大涨大跌"自此告别？来看十大关键点》 5三大运营商将被美摘牌，商务部：将采取必要措施，坚决维护中企合法权益 美东时间12月31日，美国纽约证券交易所发布新闻稿，宣布将启动程序，把中国电信股份有限公司、中国移动有限公司、中国联通(行情600050,诊股)（香港）有限公司等三家中国企业从纽交所“摘牌”。1月2日，商务部对此进行了回应。商务部对此表示，美国纽约证券交易所12月31日发布声明，称为遵守特朗普政府禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令，将对中国联通（香港）、中国移动和中国电信等三家中国公司进行退市处理。这种滥用国家安全、动用国家力量打压中国企业的做法不符合市场规则，违背市场逻辑，不仅损害中国企业的合法权益，也损害包括美国在内各国投资者的利益，将严重削弱各方对美国资本市场的信心。 中方反对美方滥用国家安全将中国企业列入所谓“共产党中国军队公司”清单的做法，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。同时，我们希望美方与中方相向而行，共同致力于为两国企业和投资者创造公平、稳定、可预期的营商环境，推动双边经贸关系早日重回正轨。 6史上最强元旦档，"三巨头"票房直逼20亿，这些A股公司将受益？ 据国家电影专资办“中国电影(行情600977,诊股)票房”APP显示，2021年元旦单日电影票房突破6亿元，刷新元旦档单日票房影史最高纪录。其中，《送你一朵小红花》《温暖的抱抱》《拆弹专家2》位列档期票房前三。具体来看，《送你一朵小红花》累计票房近7亿；《温暖的抱抱》累计票房近5亿。此外，《拆弹专家2》上映11天票房近8亿。 元旦档过去后，下一个热门是春节档，已有多部电影定档。据统计，截至目前，已有8部影片宣布定档大年初一，的确是一场激烈之战。这8部影片包括：《唐人街探案3》《熊出没·狂野大陆》《新神榜：哪吒重生》《刺杀小说家》《侍神令》《人潮汹涌》《你好，李焕英》《开国将帅授勋1955》。 优秀的影视作品背后往往是资本的角逐 。《送一一朵小红花》主要出品方为浙江横店影业有限公司、中国电影股份有限公司、腾讯影业文化传播有限公司、天津猫眼微影文化传媒有限公司等。《温暖的抱抱》的出品方有上海爱美影视文化传媒有限公司、华谊兄弟(行情300027,诊股)电影有限公司、上海淘票票影视文化有限公司等。 7腾讯游戏已重新上架，华为腾讯互掐不到24时落幕 在2021年首日，华为平台一早单方面宣布与腾讯游戏“分手”，下架了腾讯所有游戏。然而还没过24小时，又重新与鹅握手言和。1月1日晚间，华为和腾讯双双发布声明称，经双方友好协商，腾讯游戏相关产品已在华为游戏中心恢复上架。并表示“双方将继续共同努力为消费者带来更好的体验和服务”。券商中国记者搜索发现，《王者荣耀》、《和平精英》等腾讯热门游戏又再度恢复在华为应用平台市场的上架。 点评：有知情人士向券商中国记者透露，华为与腾讯此次“掐架”的导火索，或许源于腾讯发行的《使命召唤手游》和华为应用商店两者之间在分成上的博弈较量。事实上，传统应用渠道与游戏研发商之间的分成矛盾由来已久。在当前国内买量模式兴起以及“内容为王”的趋势下，传统渠道议价能力下降。 8证监会核发2家企业IPO批文 近日，我会按法定程序同意以下企业创业板首次公开发行股票注册：北京盈建科软件股份有限公司、常州中英科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与深圳证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。 9提示：本周共有7只新股申购 本周（1月4日至1月8日）将有7只新股发行，周一到周三每天各1只，且均是科创板公司，周四、周五均是2只。 10本周366.6亿市值限售股解禁，环比下降69.87% 数据显示，本周（1月4日—1月8日）共有46家公司限售股陆续解禁，合计解禁量30.74亿股，按12月31日收盘价计算，解禁市值为366.6亿元。 从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：航天彩虹(行情002389,诊股)（79.24亿元）、领益智造(行情002600,诊股)（38.64亿元）、八亿时空(行情688181,诊股)（28.5亿元）。 从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：八亿时空（55.04%）、科华控股(行情603161,诊股)（47.98%）、润都股份(行情002923,诊股)（42.04%）。
节前一周（2020.12.28～2020.12.31）A股飘红收官。上证指数全周累计上涨2.25%，深证成指累计上涨3.24%，创业板指大涨4.42%。iFinD统计数据显示，两市仅有45家上市公司披露调研报告，从行业分布来看，被调研公司集中在医药生物、电子、计算机等行业。 医药生物行业成机构调研重点 ▲▲▲ 按行业分类看，被调研公司中，医药生物行业被调研的公司数量排名首位，有6家公司被调研，电子行业被调研的数量有5家，紧随其后。 近日，第四批药品集采正式启动。2020年12月25日，上海阳光医药采购网发布《关于开展第四批国家组织药品集中采购相关药品信息收集工作的通知》，自2020年12月25日起，联合采购办公室开展第四批国家组织药品集中采购相关信息申报工作。预计第四批药品集采有望2021年4月执行。本次共有44个品种、90个品规入围，全部为化药，暂未涉及生物制品和中成药。从剂型上看，本次入围品种主要为口服用药，另外有8款注射剂入围；治疗领域主要覆盖糖尿病、消化道、呼吸道、抗癌、抗菌、帕金森、精神病、心血管、麻醉等。涉及大品种较多。东莞证券表示，从政策的趋势来看，未来集采将常态化；中成药被纳入集采、注射剂集采范围扩大是趋势，预计生物药也将逐步纳入集采范围。未过评的品种可能仍将以地方联盟采购为主。从中长期来看，建议关注产品线丰富、研发实力强的头部创新药企。 电子行业方面，中国信通院发布的数据显示，2020年11月，国内市场5G手机出货量达2013.6万部，占同期手机出货量的68.1%。目前市场上发布的手机新品几乎都是5G手机，并且覆盖了各个价格段。我国5G网络建设全球领先，预计2020年全国主要城市都将完成5G网络覆盖。国盛证券表示，目前产业链整体已回归正常，各大手机厂商产能恢复。随着疫情逐步缓和，国内消费者的消费热情也将逐步提升，随着5G新机型集中发布，可能会迎来一波消费热潮。坚定看好苹果产业链核心龙头的投资机会，预计未来智能手机仍将围绕光学、芯片、屏幕、快充、外观等方面进行结构性创新。 这些上市公司最受关注 ▲▲▲ iFinD数据显示，个股方面，上海瀚讯(行情300762,诊股)上周累计接待机构达67家，位居首位；星期六(行情002291,诊股)接待57家调研机构，排名第二，易华录(行情300212,诊股)接待55家机构，排名第三位。 在上海瀚讯的调研会上，相关负责人介绍未来产业布局，其介绍，公司目前的生产方式是研发设计和最后的组装和测试实现自主可控。靠后端附加价值较低的如生产制造，尤其是结构件、PCBA贴片等制造，交给其他供应商。随着业务的进一步扩展，公司也会布新产线，但在短期内产能不会成为限制公司发展的瓶颈。 前述负责人还介绍了疫情对公司的影响：整体上公司受疫情的影响并不大。一季度可能会有部分的合同晚签，或者有部分定型工作有所推迟，但从公司的整体业绩上来讲，受疫情情况影响较小。季节性波动并不是疫情造成的，而是公司长期存在的一个情况，随着公司营收规模的增长，以及向各个军兵种的扩展，季节性波动可能会有所缓解，但始终还会存在。 从具体调研机构来看，私募和聚投资调研了鸿泉物联(行情688288,诊股)、星期六，淡水泉调研了艾华集团(行情603989,诊股)、立华股份(行情300761,诊股)、上海瀚讯等，高毅资产调研了丽珠集团(行情000513,诊股)，景林资产调研了游族网络(行情002174,诊股)、亿田智能(行情300911,诊股)。 公募基金方面，博时基金调研了艾华集团、丽珠集团、上海瀚讯等，华夏基金调研了艾华集团、易华录，嘉实基金调研了星期六、易华录，南方基金调研了艾华集团、上海瀚讯、雷赛智能(行情002979,诊股)等。 海外机构方面，富兰克林华美投信调研了上海瀚讯，高盛调研了利扬芯片(行情688135,诊股)，野村证券调研了苏宁环球(行情000718,诊股)。
公募业即将迎来一位强有力的角逐者。 1月3日，国泰君安(行情601211,诊股)证券发布公告称，其全资子公司上海国泰君安证券资产管理有限公司（下称“国君资管”）公开募集证券投资基金管理业务资格获得中国证监会核准。 值得注意的是，在防风险和去杠杆的大背景下，近三年来，公募牌照批复速度明显放缓，而国君资管是三年来，也是今年7月31日，证监会对《证券投资基金管理公司管理办法》进行修订，并更名为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（征求意见稿）后首家核准公募基金业务资格的券商系资管公司。 蓄势待发！ 国君资管获得公募业务资格批复 根据国泰君安证券公告，国君资管近日收到中国证监会《关于核准上海国泰君安证券资产管理有限公司公开募集证券投资基金管理业务资格的批复》。 近三年来，在防风险和去杠杆的大背景下，公募牌照批复速度明显放缓，国君资管是三年来首家获批公募牌照的券商系资管公司。 值得注意的是，自证监会2018年优化公募基金管理人资格的行政许可审批程序后，审批程序为证监会先批准，申请人进行筹备并通过证监会现场检查后开展业务。因此，此次国君资管获批公募业务资格后，还需通过现场检查等一系列程序后，方可开展公募业务。 国君资管也表示，将按照《证券投资基金法》、《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》等法律法规以及批复要求，尽快完成筹备工作，并在换领经营证券期货业务许可证后，开展公开募集证券投资基金管理业务。 公开资料显示，国君资管成立于2010年10月18日，是业内首批券商系资产管理公司，注册资本金20亿元，是国泰君安证券的全资子公司，距今已拥有10年的积淀。 在券商系资管公司中，国君资管无论是管理规模还是营收均处在行业最前列。中基协最新统计数据，截至2020年三季度，国君资管月均规模为5722亿元，位居行业第三位；主动管理资产月均规模为3586亿元，仅次于中信证券(行情600030,诊股)，位居行业第二位。根据国泰君安证券去年披露的半年报，国君资管的主动管理规模占比已升至62.8%。 麦肯锡之前的咨询报告中曾把资产管理公司分为综合巨无霸、精品店和超市平台三个类型。作为掌管近6000亿资产规模、4300亿主动管理规模的券商资管巨头，国君资管无疑走的是综合性的全面发展道路。 公司官网显示，国君资管已经拥有权益投资、固定收益、基金投资、多策略投资、量化投资等多个齐全的产品线。 极度重视主动管理能力 正在进行进行投研深化改革 作为一家全能型资产管理机构，投研能力无疑是重中之重。券商资管由于从监管上属于私募性质，不能公开宣传，除了早年就已经实现公募转型的东方红资产管理，其他机构的投研能力基本上“养在深闺无人知”。不过，我们依然可以从一些蛛丝马迹中一探国君资管的投研实力。 事实上，2019年国君资管就已经完成了“公募首秀”。在大集合参照公募管理的要求之下，国君资管是第一批拿到大集合转公募批文的券商资管之一。当年9月16日，国君资管旗下第一只权益参公大集合“君得明”成为爆款产品，单日销量达到了120亿元。据记者了解，国君资管在今年疫情中悄然面世的另一只权益参公大集合“君得鑫”，截至目前规模也接近100亿元。 “爆款”背后是国君资管十年来在投研领域的持续投入。有接近国君资管的人士表示，该公司的高级管理层极为重视投研专业能力的建设，看重投研人员的长期业绩和风格稳定，而且在人才引进方面严格把关，团队流动性也很小。此外，根据记者获得的信息，为了响应国泰君安董事长贺青关于“三个三年三步走”的战略规划，国君资管2020年启动了对投研条线的综合改革，从投资能力、梯队建设、考核机制三个方面着力，制定了补短板、强能力等强基固本的战略规划，为进军公募市场打下了良好的基础。 相较权益投资的“爆款”，更被大型机构投资者所熟知的是国君资管的传统优势领域——固定收益投资。数据显示，该公司的固收主动管理规模逾2000亿元，建立了较为完善的投资体系与团队。此外，基金投资、量化投资、资产证券化也是国君资管非常擅长的领域。 另一方面，据记者了解，即将进军公募领域的国君资管，2020年进行了一系列组织架构调整等综合改革，着力打造“强大的前台、专业的中台、集约的后台”，并对照集团同步出台了全新的三年战略规划，目标是由“类资产管理机构”向“本土领先，有全球影响力的现代资产管理机构”全面转型，并围绕“良好的公司治理结构、专注的经营思想、先进的投资理念、投研框架和投资质量控制、严格的风险合规意识”五个方面发力。 手握公募牌照的券商资管增至14家 国君资管的获批，意味着获得公募牌照的券商系资管公司扩容至14家。 2013年9月26日，东方红资产管理的公募基金管理业务资格申请获得证监会许可，成为全国首家获得公募资格的券商系资管公司。此后7年间，相继又有13家公司获批，分别为浙商资管、华融证券、山西证券(行情002500,诊股)、国都证券、渤海汇金证券资管、东兴证券(行情601198,诊股)、中银国际、北京高华证券、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管和国君资管。 大资管时代，随着资管新规的落地和实施，提升主动管理能力成为各家券商的共识，由此，越来越多的券商开始主动申请公募牌照，据记者了解，多家券商资管已在积极准备公募资格申请。因发展侧重点不同等种种因素，各家规模分化较为明显，但也各具特色。 一位券商资管人士表示，其所在的公司已经开始准备公募牌照申请材料；此外，华南一家大型券商也有意向申请公募牌照。华东某中型券商资管部相关人士表示，公司正在讨论申请公募牌照，打算是先申请设立资管子公司，再去申请公募牌照。 华西证券(行情002926,诊股)和五矿证券则在2019年就提交了相关申请。与此同时，德邦证券在今年德邦资管获准设立时也表示将尽快开展公募基金业务资格申请，安信证券也曾表示在资管子公司成立之后，公司将尽快申请公募基金业务资格。 券商资管公募化成趋势 差异化或成破局关键 2019年以来，公募市场异常火爆，这也为券商推进公募化转型提供了动力。尽管在权益类市场上，前有成熟的公募基金，后有抢跑的理财子公司，但券商资管发力公募的优势仍非常明显。 有业内人士告诉记者，券商资管的核心竞争力，一方面还是在于其主动投资能力上。近10年来尽管银证业务一度蓬勃发展，但是像国君资管、中信证券这样的头部券商资管，多年来依旧深耕主动管理业务，在股票、固收、基金、量化、资产证券化等各领域的投研能力建设上投资了大量的资源。 另一方面，大型券商的综合平台将会是券商资管的比较优势，券商资管在平台协同、资产端、资金端、渠道端等方面都有很多可圈可点之处，而其自身投研和产品创设能力也将为公司创造出新的业务增长点。值得注意的是，目前头部券商中，如中信证券、海通证券(行情600837,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)等均无公募基金牌照，但不可否认的是，这些一些券商在投研实力等方面具有巨大的优势和资源禀赋，政策松绑之下，若取得公募资格，其分羹公募江湖的能力不可小觑。 不过，有分析人士指出，未来券商资管进军公募，不仅要充分依托母公司的综合平台，抓住市场化、人才和投研等方面各种优势，走出一条差异化的发展路径，同时还要突出差异化的投资管理能力，打造出精细化的资产定价能力，并不断完善风险管理能力，才能在未来的资管市场竞争中占据一席之地。 不过，尽管存在优势，但券商资管要想脱颖而出，仍面临不小的挑战。可以预见的是，未来的国内公募市场竞争将愈发激烈，而更多具有强大实力的专业资管机构入场，也会为投资者和行业带来更多的可能性。
2020年12月份机构调研个股数量有370多只，汇川技术(行情300124,诊股)成为调研机构数量最多的股票。 2020年12月份机构大举调研股 2020年A股市场取得了较好的成绩，2021年1月份，市场又会如何运行？一般而言，获得机构大举配置的个股，往往会有较好的市场表现，而机构调研通常是配置个股的前提。据此，证券时报·数据宝重点梳理了2020年12月份机构大举调研的个股，以飨读者。 数据宝统计显示，2020年12月份机构调研个股数量有370多只。从调研机构类型来看，证券公司调研相对最广泛，调研321家公司，即超八成上市公司调研活动有券商参与；基金公司和阳光私募调研数量次之，分别调研251家和167家公司。 基金公司最关注的个股是汇川技术，合计77家基金公司2020年12月份调研了该股；其次一心堂(行情002727,诊股)、安恒信息(行情688023,诊股)、森马服饰(行情002563,诊股)等个股，均获得较多基金关注。证券公司最关注个股是森马服饰，40家券商调研了该股；其次格林美(行情002340,诊股)、汇川技术、千方科技(行情002373,诊股)等个股，获得较多券商关注。外资最关注的个股是汇川技术，60家机构去年12月份调研了该股；其次伊之密(行情300415,诊股)、埃夫特(行情688165,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)等，获得较多外资关注。 从调研次数来看，2020年12月份华邦健康(行情002004,诊股)获得9次机构调研居首；比亚迪(行情002594,诊股)、鸿路钢构(行情002541,诊股)、伊之密、康弘药业(行情002773,诊股)、汉钟精机(行情002158,诊股)等个股均获得6次以上机构调研，兆驰股份(行情002429,诊股)、利亚德(行情300296,诊股)、金风科技(行情002202,诊股)、云南白药(行情000538,诊股)、海鸥住工(行情002084,诊股)等个股获得5次机构调研。 汇川技术获272家机构调研 整体来看，汇川技术成为2020年12月份调研机构数量最多的股票之一。数据显示，合计有272家机构调研了该公司，包括77家基金公司、27家证券公司、29家私募、23家保险公司、60家海外机构等。 在调研纪要中，公司对自动化业务、软件业务、机器人(行情300024,诊股)业务等问题进行了回答。 有机构问到公司乘用车业务在国内外客户拓展方面具备什么优势？ 公司表示，在新能源乘用车领域，面向国内客户，聚焦资源投入到核心客户和价值项目中，依托快速响应的能力和本土化服务，已经取得了一线主机厂多个车型的定点，部分定点实现批量销售；面向国际乘用车客户，公司一方面完成体系化平台建设且获得了体系准入资格，另一方面以电源产品为突破口，利用中国供应链与快速响应优势，在海外项目定点方面也取得了门槛突破。 物流车业务方面，公司表示，在物流车领域，公司持续打造高性价比、集成化和轻量化的产品及解决方案，基于成熟的产品平台，针对重点客户进行突破。行业拓展方面，除了批量销售的微面、轻卡，另在环卫车和重卡行业积极布局。基于持续积累的产品平台及重点客户定点突破，物流车业务实现较好增长，市场占有率进一步提升。 工业机器人业务进展方面，公司机器人业务主要围绕“核心部件+整机+视觉+工艺”经营策略，积极推进机器人整机和核心部件的开发工作。基于工业自动化业务对应的下游和客户，深度挖掘行业工艺，结合工业视觉产品的耦合，在3C、锂电、玩具等行业实现批量销售。去年前三季度该业务实现销售收入约1.2亿元，同比增长70.63%，取得较快速增长。 汇川技术主营工业自动化控制产品的研发、生产和销售，被誉为工控领域的华为。在二级市场上，该股股价去年频频创出历史新高，2020年最后一个交易日还创出历史新高，2020年全年累计涨幅超过206%。同时，汇川技术也是知名长牛股，2020年收盘价超过93元，相比2012年历史低点复权涨幅接近23倍。 其他较多机构调研的个股还有一心堂、森马服饰、伊之密、永太科技(行情002326,诊股)、格林美等，均获得了100家以上机构调研。 锂电池概念龙头之一格林美获得111家机构调研。公司三元前驱体产能和订单情况方面，公司三元前驱体定位于高镍与单晶高端产品，目前已建成13万吨/年产能。公司全面掌握了高镍（NCA&；NCM6系、7系、8系及9系）与单晶材料的制造技术，其中高镍与单晶高端产品产能达90%以上，成为全球三元前驱体制造领域能够大规模制造NCA&；NCM全系列产品的少数企业之一，拥有三元前驱体制造的极具世界竞争力的关键核心技术，主流供应三星供应链、ECOPRO、LGC等全球行业知名客户。未来三年，公司将形成15-18万吨/年三元前驱体产能，以良好满足世界新能源汽车市场对优质三元前驱体产品的需求。 还有机构问到，公司如何保障钴镍原料的战略供应？近期钴镍金属价格上涨对公司影响如何？ 公司表示，公司年需求钴金属和镍金属当量合计在5万吨以上，公司通过积极实施钴镍原料“城市矿山+国际巨头战略合作”的双原料战略通道，全面保障原料供应体系安全。一方面，公司深耕钴镍资源循环利用领域多年，具备钴镍资源的循环利用及相关高技术产品核心制造的技术优势和原料优势，年回收钴金属5000吨以上，年回收镍金属10000吨以上，切实保障新能源材料业务增长对钴镍资源的需求。另一方面，公司与嘉能可、中冶瑞木、托克、力勤等国际矿产巨头建立了稳定的钴镍原料供货关系，保障了钴镍原料的战略供应。近期钴镍金属价格上涨对公司业绩有积极影响。 固态电池技术储备方面，公司表示看好固态电池的发展前景，也一直在研发与固态电池相匹配的前驱体及正极材料，包括和一些下游正极客户联合开发固态电池用前驱体材料，主要是通过技术手段解决正极材料与固态电池接的界面的一些问题。公司采用适当的工艺技术装备，根据需要可以制备固态电池需要的高镍核壳前驱体和三元前驱体材料。 格林美2020年12月份股价表现出色，累计涨幅接近37%。 这些公司2020年三季报高增长低估值 数据宝统计显示，2020年12月份机构调研的上市公司中，河钢资源(行情000923,诊股)、兆驰股份、吉电股份(行情000875,诊股)等20多只个股2020年三季报净利增长超过30%且动态市盈率低于20倍。其中*ST海陆(行情002255,诊股)、华菱钢铁(行情000932,诊股)、天邦股份(行情002124,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)、九安医疗(行情002432,诊股)等个股市盈率均不足10倍。净利增速方面，天邦股份、正邦科技、牧原股份(行情002714,诊股)等个股2020年三季报净利增长均超10倍，华大基因(行情300676,诊股)、*ST海陆、九安医疗等个股2020年三季报净利同比增长均超过5倍。 2020年12月A股市场全线上涨，上证指数上涨2.4%，深证成指大涨5.86%，中小板指大涨5.56%，创业板指大涨12.7%。 梳理发现，2020年12月份机构调研股本周平均下跌0.76%，表现弱于大盘。涨幅最大的是金博股份(行情688598,诊股)，2020年12月累计涨幅超91%。其他涨幅较大的个股还有永兴材料(行情002756,诊股)、朗姿股份(行情002612,诊股)、金龙鱼(行情300999,诊股)、荃银高科(行情300087,诊股)、宏达电子(行情300726,诊股)等，累计涨幅均超过50%。
数日前，我总结了2020的教训。展望2021，说点什么好呢？ 众所周知，预测很容易被打脸。所以每到岁末年初，总有人喜欢把群众都知道的趋势当作预测来写，用一大堆“加快”、“加速”等糊弄人。 本文无意讨论什么金融数字化、银行生态圈布局、互联网保险、数字人民币等等，也不想东拼西凑来个十大预测。 四个点，围绕我相对熟悉和了解的话题，与大家分享一些看法。 01 金融科技进入“平庸时代” 2020年最后一天，银保监会发布了一篇答记者问，信息量很大，其中提到： 最近中央金融管理四部委再次约谈蚂蚁集团并公布了重点内容，强调的突出问题和整改要求，不仅是个性的，也有一定的普遍性。 建议所有互联网平台都要对照自查，及早整改。特别是涉及网络小贷、保险、理财、信托等业务的机构，更要抓紧，监管部门随后会安排检查。 我在《2020的教训》中说，金融科技在2020年完成了最终的祛魅，金融法则也就全面压倒科技法则。监管部门不过将金融业原有的监管规则延伸到金融科技领域，一切向常态回归。 互联网公司捣鼓金融这么多年，真正意义上的突破口还是在于移动支付，也仅有阿里（蚂蚁）和腾讯完成了霸业，其他公司远远不够。 金融科技的青春期过去了。除了AT，在未来很长一段时间里，金融科技将很难继续为互联网公司的估值带来想象空间。它或许会是一个必选项，人有我有，却也激不起多大浪花。 至于金融科技To B服务，潜力还很大，但是没那么快。 02 网络小贷逃出生天 《网络小额贷款业务管理暂行办法》大概率将在年内正式颁布，最快在一季度。与此同时，新的网络小贷牌照下发在即。 有意思的是，虽然目前该办法尚未出台，但是牌照批设工作已经按照征求意见稿的相关要求展开，多个地方政府都在积极推动。 其中，山东国晟小额贷款有限责任公司已经于2020年12月24日正式成立，注册资本10亿元。从官方媒体报道来看，这家小贷公司已经获得央行、银保监会和青岛金管局的批复。 网络小贷的监管，基本复制了十年前的第三方支付行业——废掉旧牌照，重新向中央监管部门申请牌照。 现有的网络小贷，严格意义上都是非法牌照。地方政府审批，却公然在全国范围内全网展业，原本就荒谬至极。参见我在2017年末的两篇文章：《谁制造了网络小贷乱象？》、《权力的游戏：野鸡网络小贷牌照何以横行？》。 如此乱局，早该收拾了。 03 财富管理站到C位 2020年是财富管理大年。在全球性的流动性盛宴之下，资本市场热火朝天，赚钱效应显著。 自2015年之后，A股市场保持了相对平稳。并且有过多次结构性牛市，尤其是2019、2020这两年，公募基金整体表现远好于大盘，推动越来越多的股民成为基民，机构投资者占比稳步上升，这对资本市场与财富管理行业而言都是极大的利好。 回过头看，2013年以来，新金融看似精彩纷呈，真正的主角还是信贷，从P2P网贷到现金贷以及消费金融，业务模式一直在调整，本质还是一样的。 过去一年里，互联网贷款管理办法、最高法民间借贷利率新规、网络小贷整治加码，从价格到杠杆，信贷业务被全方位掐住了。 于蚂蚁、腾讯们而言，势必会进一步将精力和资源投入到财富管理业务。毕竟，这块业务的牌照（基金代销、保险代理）是现成的，合规风险小，而且没有资本金要求。 然而，财富管理最核心的是信任，但时下公众对蚂蚁、腾讯们的信任，并不那么稳固。它们还需要付出很多努力。 要想做好财富管理，远比放贷要难。 04 出血求存，发力小微 金融要出血，这是时势需要，也是民心所向。 如今的现实是，不管老金融、新金融，无论想不想、愿不愿，都得“向善”，要将让利和普惠落到实处。 我在《2020的教训》里说过：在连续多年的大干快上之后，消费金融（包括消费分期）的正当性与合理性，已经被消磨殆尽。刺激消费作用有多大，尚有争议，惹出来的尿骚，倒是不少。 那么，合法性去哪里找？作为金融体系的补充，还是要回到普惠，消费贷不好使，小微金融却很管用。 比起消费贷，小微信贷不好做。原因在于，消费贷的业务逻辑更接近流量游戏，于互联网平台而言，有着天然的优势，但小微信贷要复杂得多。 更难的是，既要普还要惠，个中辛苦，谁做谁知道。可是，一直赚容易的钱，天底下哪有这样的好事。 先争取留在牌桌上再说吧。
刚刚过去的2020年，公募基金发行总规模刷新历史纪录。进入新一年，基金公司布局新产品的热情有增无减。尽管目前刚步入新年首月，基金公司已在积极布局新年行情。 按照目前披露的公告，即将在2021年1月开启发行的公募基金已多达78只，其中权益基金仍然是发行主力，管理人也遍布大中小型基金公司。而且这些产品配备的基金经理阵容强大，多位绩优舵手将于新年首月加盟“吸金”队伍，上演强强对决。 可以预见，后续随着更多基金披露发行公告，2021年1月基金发行市场将热闹非凡，为市场源源不断提供入场资金。 本月近80只基金启动发行 明星基金经理纷纷挂帅 截至2020年12月31日，已有78只基金（各份额合并统计）发布公告，将于2021年首月进入发行。 其中49只为主动偏股型基金，占比超6成，可见基金公司抢滩布局公司新年首只权益新品。作为契合稳健理财需求站上风口的“固收+”产品同样热度很高，至少有18只固收“+”新品将于本月陆续上架。 积极布局公司2021年首只新基的同时，为在新年首波发行大战中旗开得胜，基金公司也纷纷派出实力派选手，其中既有绩优老将，也有新锐基金经理。 新年第一个交易日，就有16只基金扎堆发行，多位投资健将携权益新品亮相。1月4日开始发售的富国均衡优选混合拟由杨栋担纲。他具有超过10年证券从业经历，是一位均衡成长风格的知名基金经理。同日，掘金A+H市场机遇的鹏华汇智优选将迎来发行，该基金拟由鹏华成长名将梁浩与港股投资专家聂毅翔联袂执掌。拟由中欧基金旗下新锐基金经理郭睿掌舵的中欧悦享生活混合同样于今天正式发行。 将于1月5日发行的银华心佳两年持有期混合拟由长跑健将李晓星掌舵，次日发行的前海开源优质企业6个月持有期混合则由前海开源基金董事总经理、联席投资总监曲扬管理。而作为中庚基金旗下第4只基金，中庚价值品质一年持有期混合将于1月11日首发，将由中庚基金投资团队的领军人物丘栋荣掌舵。 此外，成长投资老将杜猛亲自操刀的上投摩根远见两年持有期混合、“均衡配置”投资风格掌门人掌舵的海富通均衡甄选混合、博时基金权益投资主题组投资副总监吴渭管理的博时汇兴回报一年持有等接下来都将集中上架。 新发权益类基金舵手阵容豪华的同时，接档发行的多只“固收+”新品同样由优秀选手掌舵。1月6日至1月12日，广发基金推出的广发恒信一年持有，拟任基金经理谭昌杰深耕“固收+”领域多年。 将于1月7日发行的东方红锦丰优选两年定开混合采用双基金经理制度，由两名实力老将胡伟、高德勇担纲。由王牌FOF舵手、嘉实基金资产配置投资部执行总监郑科担纲的嘉实民安添岁稳健养老一年持有期混合（FOF）将于1月11日起全面发行，同日银华基金平衡稳健战将贾鹏与孙慧共同掌舵的银华远兴进入发行。而由招商基金旗下大类资产配置专家王景和信用风险控制掌舵手联袂管理的招商瑞德一年持有也将于该日启动募集。 值得注意的是，新年伊始扎堆发行的新基金中有多只产品采用持有期运作模式。业内人士表示，近些年持有期基金数量和占比都在提升，一是因为监管层引导长期投资，不少权益类基金采取了持有期形式，吸引了大量资金认购；第二，产品锁定份额，可以避免投资者频繁交易和不恰当择时，长期可以让持有人获取更好收益，有利于打破“基金赚钱，投资者亏钱”的魔咒。 多数公募仍保持较强投资信心 华南一位公募产品部人士表示，基金公司于新年首月密集布局新品，是为了在新一轮发行大战中抢占先机。权益类产品打头阵，是基于对明年一季度或2021年上半年市场行情的信心，提前做好相应的投资布局。积极布局“固收+”策略产品，则为应对震荡调整频繁市场下的稳健型产品需求。 “从历史上，每年岁末年初都是资本市场调仓换股、布局新一年行情的重要时点，因此基金公司也会趁着跨年行情开仓布局新年。2020年基金发行创出天量，站在新一年起点，各家公司压力不小，因此布局新年行情的热情更高。”上述产品部人士表示，而且银行渠道在阳历新年伊始也会采取各项活动措施大力“吸金”，为全年工作夺得“好彩头”。显然，赚钱效应突出的主动权益基金和配置需求旺盛的固收+新品都是引流的重要产品。 总体来看，公募基金对今年宏观经济相对乐观，认为在投资中要把握结构性行情，把握企业盈利与估值性价比。 前海开源优质企业6个月持有期拟任基金经理曲扬谈及2021年投资机遇时表示，仍会存在一些结构性机会，需要密切关注，动态审视，寻找确定性高的标的。 曲扬认为，目前全球流动性比较充裕，中国以外的地方疫情仍在不断蔓延，对经济有负面影响，各国政策支持上仍然比较积极。国内疫情控制较好，经济活动恢复相对较快，人民币资产的吸引力有所提升。 “估值越高，市场波动的风险越大。从2021年来看，估值很难再扩张，盈利增长的贡献可能会被抵消一部分。从宏观来看，整个市场的下降过去大多都是由紧缩带来的，从微观上来看，还是要寻找确定性高的标的。”曲扬表示，从美国市场看，道琼斯工业指数的成份股大部分都集中在科技、消费、医药和高端制造等四个方向，未来A股市场结构很可能也会往这个方向演化，朝阳行业的公司不断成长、在市场里的权重不断提升。因此，他个人长期重点关注的投资方向也是这四个方向，只是不同市场阶段，每个方向配置比例侧重有所不同。 易方达副总裁，研究部总经理冯波认为：“对于明年，我们应该降低投资预期，回到正常的预期状态。虽然整体市场是高估，但我们也能找到很多估值水平合理的公司，通过价值增长能看到比较好的投资回报，所以明年也存在很多结构性机会。” 金鹰基金认为，在即将到来的2021年一季度，大概率将重演春季躁动行情。有别于过去两年春节阶段，由于流动性相对中性、利率易上难下，股市大概率将呈现结构分化行情。由于基数原因，多数行业盈利改善明显，选股需要仔细斟酌盈利与估值性价比，成长股躁动机会主要来自于基本面改善趋势更明确、空间更大的品种，如新能源车、汽车零部件、计算机、面板、CXO、军工、工控、化工等。 而对于今年基金发行情况，业内人士大多表示去年盛况或难以延续。“2020年公募创纪录的发行有着特殊的历史背景，即疫情后市场迎来一波脉冲型反弹行情。叠加近两年赚钱效应持续，公募基金比较好卖。公募基金的发行很依赖行情，如果今年市场进一步分化，普涨行情不再，可能产品就不会那么好卖。”深圳一位公募人士说。
公募基金业绩排名大战狂欢之后，有的基金经理春风得意，有的基金经理却被解聘。 金鹰基金12月31日发布公告称，解聘基金经理吴德瑄，其管理的金鹰中小盘精选基金将由陈颖担任基金经理，同时吴德瑄也将离任其管理的另一只金鹰元禧基金。 数据显示，吴德瑄管理的金鹰中小盘基金在2020年的收益率为22.41%，远远跑输2020年混合型基金47%的平均收益。 对基金经理的职业生涯而言，风格漂移或押宝一个行业有很大的风险。券商中国记者注意到，导致吴德瑄所管基金业绩跑输市场的主要原因，可能是基金经理在重仓股行业配置偏离了市场。 大好行情落幕，有人笑来有人哭？ 2020年基金业绩决战以最高收益达166%落幕之际，有人狂欢也有人黯然伤神。这不，一些基金经理就被迫黯然离场。 金鹰基金12月31日发布公告称，解聘该公司基金经理吴德瑄，其管理的金鹰中小盘精选混合基金将由陈颖担任基金经理，同时吴德瑄也将离任其管理的另一只金鹰元禧基金。数据显示，吴德瑄管理的金鹰中小盘混合基金在2020年内的收益率为22.41%，远远跑输2020年混合型基金47%的平均收益。 吴德瑄拥有4年的基金经理投资经验，但在过去4年间，他管理的多只基金业绩均较为低迷。比如，他管理的金鹰技术领先灵活配置混合基金，在过去接近3年时间的回报为亏20%。金鹰中小盘基金在其管理之下，也因选股和行业配置不佳，踏失2020年的大好行情。 根据金鹰中小盘精选基金披露的信息显示，截至2020年第三季度末，基金经理所持有的十大重仓股清一色为券商概念，第一大重仓股为招商证券(行情600999,诊股)、第二大重仓股为国泰君安(行情601211,诊股)、第三重仓股为同花顺(行情300033,诊股)，此外还包括浙商证券(行情601878,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)、国金证券(行情600109,诊股)等，总计十大券商概念股合计占金鹰中小盘精选基金总仓位的35.85%，导致该基金的净值在新能源股票行情主导下，难以跟上同业水平。 八成仓位买金融股，基金经理为何风格漂移 35.85%的仓位配置在券商概念上，只是该基金的一小部分。根据金鹰中小盘基金披露的行业配置数据，截至2020年第三季末，该基金总计3.5亿资金，基金经理买入的券商等金融类股票合计达到3.35亿。也就是说，基金经理将金鹰中小盘基金高达81%的仓位，配给了金融类股票。 而在之前的一个季度，金鹰中小盘基金还是一只行业配偶较为均衡的基金，在2020年第二季度末，其金融股的仓位仅为11%，制造业股票为33%、信息技术与软件为24%。 吴德瑄当时在其报告中表示，整个顺周期板块走势优秀，低估值叠加业绩恢复，在三季度整体迎来了利润和估值双升，相对来说，科技领域和风险偏好推升的题材来板块，表现相对较为一般。这种板块表现的差异，整体体现了在宏观复苏的背景下，货币政策虽然维持相对较为宽松的状态，但是整体边际相对收紧的预期，这个对风险偏好占定价比重较高的科技、题材领域构成了一定的压力。从市场估值水平来说，市场估值水平有所抬升。同时，由于三季度的板块切换，估值分位收敛，继续重点配置金融等行业。 在仓位上采取的极端操作，使得金鹰中小盘精选基金出现较大的风格漂移，而风格漂移是业内评价基金经理无法胜任工作的重要因素。 “博弈心态往往会出现风格漂移，风格漂移也说明基金经理还没有形成稳定的投资风格”华南地区的一位基金公司人士认为，可复制与可解释的投资逻辑是基金经理能力的关键，如果一位基金经理的行业配置比例在较短时间内发生大幅变动，可能意味着基金经理对投资的核心是什么还没有搞清楚。 抓赛道成为基金能力关键，未来机会在哪 押宝券商股显著影响了金鹰中小盘精选基金的净值，导致该基金在整个第四季度季度期间的收益率为负。 不过，基金经理重仓配置券商股，可能也离不开当时券商研究所等卖方机构唱多券商股。 中信建投(行情601066,诊股)在2020年11月的一份报告中表示，对四季度券商板块行情维持乐观态度，该报告认为证监会的政策工具库仍然充分，无论是“全面推行注册制”、“开放银行持有券商牌照”，还是“单次T+0交易制度试点”，都有望提振市场交易情绪，为券商板块行情托底。流动性方面，该报告预计四季度货币政策仍将延续灵活适度的基调，但显著宽松的可能性不大。此外，上述券商研究所还认为海外风险事件逐步出清，利于市场风险偏高的提升，同样为券商板块行情起到托底作用，建议投资者关注2020年11月至2021年春节前券商板块短期躁动的可能性。 但是，券商股的确成为基金经理在第四季度内关键排名战的鸡肋。以金鹰中小盘基金持有的第一大重仓股招商证券为例，在整个第四季度期间几乎没有像样的表现，而持有的同花顺在第四季度期间甚至还有接近20%的跌幅。 显然，行业赛道的选择对基金的收益率、基金经理的业绩排名至关重要。相对于新能源行业，券商或金融行业对许多基金经理而言，的确不是一个有想象力的赛道，尤其是将81%的仓位配置到金融行业这个赛道上。 券商中国统计2020年基金经理十六强的重仓股发现，排名前列的基金经理几乎清一色的重仓新能源行业，且基金经理在前面几个季度内对新能源行业的配置保持连续性，未有典型的风格漂移。 华南地区一位业绩领先的基金经理向券商中国记者表示，长期来看，科技、光伏、新能源汽车都属于比较好的长期赛道，长期市场空间比较大。以光伏行业为例，今年涨幅比较大，但只是反映业绩涨幅，还没到提估值的时段。对于盈利增长确定性比较强的公司来说，当前股价反映的是盈利部分，站在这个时点看，半导体、化工的机会比较大，但是要自上而下选股票。 对许多基金经理而言，消费、科技、新能源是未来三大主线，而券商股很难成为一个可以重仓的好赛道，哪怕短线具有某些博弈机会，但博弈本身就并非合格基金经理应该做的事情。
2020年1月3日，《证券日报》记者从证监会获悉，证监会起草了《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》（以下简称《公募基金投资新三板指引（征求意见稿）》），向社会公开征求意见。 本次发布的《公募基金投资新三板指引（征求意见稿）》主要包括四大亮点：一是允许股票基金、混合基金、债券基金投资新三板精选层股票。二是要求基金管理人投资流动性良好的精选层股票，并审慎确定投资比例。三是基金管理人和基金托管人应当采用公允估值方法对挂牌股票进行估值，当股票价值存在重大不确定性且面临潜在大额赎回申请时，可启用侧袋机制。四是要求基金在定期报告中披露持有挂牌股票情况，在法律文件中揭示特有风险。 粤开证券新三板研究负责人殷越对《证券日报》记者表示，此次发布《公募基金投资新三板指引（征求意见稿）》允许公募基金投资新三板挂牌股票，有利于改善新三板投资者结构，壮大专业机构投资者队伍，提升市场交易活跃度，降低中小企业融资成本；有利于逐步推动基金管理人充分发挥专业管理能力，充分发挥机构投资者在多层次资本市场的综合作用；有利于拓展公募基金投资范围，帮助投资者分享创新创业型企业成长红利。 东北证券(行情000686,诊股)研究总监付立春告诉《证券日报》记者，公募基金直接参与新三板精选层的投资，普通投资者购买新三板公募基金的门槛会大大降低。个人投资者通过公募基金参与新三板的程度将大幅提高，加上新三板精选层的个人投资者门槛已经降至100万元，新三板精选层的流动性得到保障。 事实上，公募基金对新三板市场并不陌生，此前公募基金在新三板市场参与投资的都是专户产品，从投资者门槛和运作机制来讲，专户产品和私募产品可以说是如出一辙。在此背景下，新三板市场各方一直都十分关注公募基金真正入局新三板市场的进展。 2020年伊始，新三板市场就迎来公募基金“入局”再提速，对此，公募基金市场的基金经理们有哪些担忧和期待？ 某公募基金经理告诉《证券日报》记者，公募基金参与新三板投资有两大担忧。一是新三板目前的流动性问题在一定程度上加大了各类投资者获取超额收益的难度，市场可能无法快速通过自由交易形成对资产价格的统一判断。例如对于价值投资者，即使发现了“价值大于价格”的洼地机会，也可能需要等待比其他证券市场更长的时间才能通过价值回归获利，而一旦价格回归理性，市场也不容易通过价格波动提供新的买卖机会，对于“技术分析派”，价格变化趋势的欠缺也使分析难度加大。不过，从另一个角度讲，公募基金参与新三板投资有利于改善新三板投资者结构，提升市场交易活跃度，也有利于逐步推动基金管理人充分发挥专业管理能力。 某机构投资人士对《证券日报》记者表示，目前主要考虑的问题是新三板市场值得投资的标的占比相对较低，公司质地相对较弱，募资能力、资本运作空间也与其他证券市场有一定区别，想要在统一时间效率的前提下寻找超额收益，机构投资者可能需要花更长的时间寻找可选标的。 广证恒生分析师陆彬彬曾表示，新三板市场调研和数据收集的成本相对较高，但公募对这些小市值公司可投入资金规模却不大，实际操作中如何平衡成本与收益是个难题。
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