12月23日，上市两年后，有着“支付第一股”之称的汇付天下宣布私有化，并从港交所退市。 受访人士认为，汇付天下此举或与其股价偏低、流动性差有关。此外，A股今年政策形势较好，汇付天下有可能会计划在A股科创板上市。 “三方支付第一股”拟退市！ 12月23日，汇付天下（HK：01806）及要约人Purity Investment Limited联合公告，以每股3.5港元或每股抵换2.709677股新股的代价进行私有化，计划完成后，汇付天下将在联交所撤回上市地位。 对于拟从港股退市的缘由，汇付天下相关人士未告知《国际金融报》记者，仅表示“以公告内容为准”。 支付行业资深分析师王蓬博对《国际金融报》记者分析指出，汇付天下拟从港股退市，或因股价偏低、流动性差，未能达到股东预期。此外，A股今年政策形势较好，汇付天下有可能会计划在A股科创板上市。 依据公告，12月22日，要约人要求董事会，根据公司法第86条向计划股东提呈一项建议。建议完成后，汇付天下将成为要约人的全资附属公司，并将撤回在联交所的上市地位。 具体来看，计划将订明，如计划生效，计划股份将予以注销，以换取：现金选择，每持有一股计划股份收取现金3.5港元；或股份选择，即每持有一股计划股份收取要约人2.709677股新股份。现金代价较近10个交易日溢价41.76%，较近30个交易日溢价47.04%，较60个交易日均价溢价55.38%。 截至公告日期，要约人的全部已发行股本包括30万股要约人股份，由汇付天下董事长兼总经理周晔、执行董事兼总裁穆海洁及执行董事、首席财务官兼联席公司秘书金源分别透过SPV-Z、SPV-M及SPV-J持有约70.703%、24.662%及4.635%。 “就计划股东而言，私有化有机会以极具吸引力的溢价将投资变现。要约人认为建议的条款对计划股东而言极具吸引力，及建议将会对计划股东带来几方面的裨益。其中包括：退出缺乏流通性的投资、以溢价释放价值、在目前不明市况下实现收益及继续投资于本公司的机会。就本公司而言，降低用以维持缺乏融资能力的上市平台而投入的行政成本及管理资源。”汇付天下在公告中表示。 官网介绍，汇付天下于2006年正式成立，2010年成为首家被中国证监会授权为基金销售提供支付和结算服务的第三方支付服务提供商，2011年获中国人民银行颁发《支付业务许可证》，成为首批获得“支付牌照”的支付公司。2013年10月首批获得国家外汇管理局跨境支付业务试点牌照。2018年6月，汇付天下登陆香港交易所主板，成为中国“金融支付领域第一股”。 作为国内首家完成IPO的第三方支付公司，汇付天下登陆香港联交所其股价却没能撑起“三方支付第一股”的名号。在发行首日即遭遇破发，挂牌首日开盘报价6.98港元，较招股价7.5港元下跌了7%。如今3.35港元的股价，已经较发行价腰斩。 受疫情对航旅业冲击的影响，汇付天下今年上半年业绩也不如意。汇付天下今年上半年总营收17.09亿元，同比下降9%；亏损1.12亿元，而去年同期为盈利1.42亿元；经调整净利润为8463万元，同比大降45%。 汇付天下主要包括综合商户收单、SaaS服务、行业解决方案、跨境及国际业务四大业务方向。2020年上半年，汇付天下综合商户收单的支付量为7399亿元，同比下滑5%；SaaS服务的支付量为1108亿元，同比增长45%；行业解决方案的支付量为985亿元，同比下滑47%；跨境及国际业务的支付量为304亿元，同比增长46%。 对于拟从港股退市的缘由及后续安排，汇付天下相关人士对《国际金融报》记者表示，“现在没法回答未来计划，还请以公告内容为准”。 在王蓬博看来，汇付天下拟从港股退市，或因股价偏低、流动性差，未能达到股东预期。和A股相比，港股投资人可能更保守，对上市企业的估值以及市盈率的计算都偏保守，这或许是汇付天下打算从港股退市的另一原因。 王蓬博认为，A股今年政策形势较好，汇付天下有可能会计划在A股科创板上市，在科创板上市股价和市值都可能会更高些。 记者了解到，今年8月27日，中金公司(行情601995,诊股)与银联商务签订了辅导协议，并于8月27日向上海证监局进行了辅导备案登记。银联商务之后， 连连数字于近日在浙江证监局备案，拟在科创板挂牌上市。
京东及阿里司法拍卖平台显示，本月末，两笔涉及辽宁省内两家城商行的股权将被挂网进行司法拍卖。 其中，锦州银行股份有限公司（以下简称“锦州银行”）6350.7万股内资股将以1.85亿元的底价进行第一次拍卖；大连银行股份有限公司（以下简称“大连银行”）4500万股股权则将以9399.6万元的底价进行第二次拍卖。两笔拍卖评估价合计约4.25亿元。 《每日经济新闻》记者注意到，这两笔股权挂网开拍的时间一样，同为2020年12月28日10时开始，至12月29日10时结束。而从持股方来看，这两笔股权皆是昔日中国民营企业500强锦联控股集团有限公司（以下简称“锦联集团”）旗下资产。两笔股权同日待拍 京东司法拍卖平台显示，12月28日上午，大连市中级人民法院将对锦程国际物流集团股份有限公司（以下简称“锦程物流”）持有的锦州银行股份有限公司（以下简称“锦州银行”）63507565股内资股股权进行第一次公开拍卖。 拍卖信息显示，这批锦州银行内资股将以1.85亿元的底价起拍，折合每股2.913元，与近2.57亿元的评估价相比，折价近30%。相关评估报告显示，上述锦州银行股权价值评估方法为市场法，评估基准日为2020年6月30日。 与此同时，锦程物流的控股股东锦联控股集团有限公司（以下简称“锦联集团”）也有一笔银行股权资产现身公开拍卖市场。 阿里司法拍卖平台显示，同样是在12月28日上午，北京市第三中级人民法院将对锦联控股集团持有的大连银行股份有限公司（以下简称“大连银行”）4500万股股权进行第二次司法拍卖。 记者注意到，上述大连银行4500万股股权的评估价为16785万元，就在不久前的12月11日~12日，该股权曾在阿里司法拍卖平台进行过第一次拍卖，当时的起拍价为11749.5万元，最后却以流拍告终。 时隔不到20天，在即将进行的第二次拍卖中，上述股权起拍价被下调至9399.6万元，与评估价相比，减少了7385.4万元，相当是以评估价的5.6折起拍。 拍卖信息显示，上述两笔待拍股权尚无优先购买权人。截至12月23日下午，锦州银行的股权一拍已有近1200人围观，7人设置关注提醒。同时，大连银行股权的二拍也吸引了7人设置关注提醒。不过，尚无竞买人报名。 值得一提的是，上述两起司法拍卖均与案件执行有关。其中，锦州银行股权拍卖涉及民间借贷纠纷案，执行标的为3.8亿元，申请执行人是中国长城(行情000066,诊股)资产管理股份有限公司大连市分公司；大连银行股权拍卖申请执行人是厦门国际银行股份有限公司北京分公司。皆为锦联集团旗下金融资产 锦联集团官网显示，锦联集团是中国民营500强企业，是一家集国际物流服务、供应链服务园区经营、供应链资产管理于一体的跨国和跨地区经营的企业集团。 公开信息显示，锦联集团成立于1990年，曾连续7年位列中国民营企业500强。不过，在2019年及2020年的中国民营企业500强名单中，未见其身影。 锦联集团其官网中还特别提及，集团旗下的企业是锦州银行和大连银行最大及最重要的股东之一。 记者注意到，在锦州银行2020年中期业绩报告中，提到了其股东锦程物流。报告显示，截至2020年6月末，锦程物流持有锦州银行213507565股内资股，是锦州银行第五大内资股股东。进一步追溯看，锦程物流实则是锦联集团旗下的公司，锦联集团持有其99.82%股权。 除了锦程物流外，同样是锦联集团旗下企业的长兴岛绿城发展有限公司（以下简称“长兴岛绿城”）也持有锦州银行33，179，021股内资股。股权结构显示，长兴岛绿城由锦联资产管理有限公司（以下简称“锦联资产”）持有99.76%的股权，而锦联资产95%的股权则由锦联集团持有。 综合来看，锦联集团旗下的锦程物流和长兴岛绿城所持有的锦州银行内资股合计近2.47亿股，占该行总股本的3.17%、内资股的5.78%。 据锦州银行披露，作为自然人的李东军，拥有锦联集团90%股权。根据证券及期货条例，李东军被视为拥有由锦程物流和长兴岛绿城所持全部股份的权益。公开资料显示，李东军为锦联集团董事长，并曾担任锦州银行非执行董事。 除了锦州银行外，如锦联集团官网所介绍，该集团也是大连银行的重要股东之一。 据大连银行2020年二季度信息披露报告，截至今年6月末，大连银行总股本为68亿元，锦联集团持有该行1.8亿股股份，占比2.65%，为该行第8大股东。 评估报告显示，锦程物流持有的锦州银行123507565股内资股股权已于2019年6月18日冻结。另据大连银行2019年年报披露，截至2019年末，锦联集团所持大连银行股权已处于质押、冻结状态。 作为被执行人，无论是锦程物流，还是其控股股东锦联集团，均可能在公开拍卖中失去对这批金融资产的所有权。如若两笔股权皆在此次拍卖中成交，锦联集团及旗下企业对两家银行的持股数量将不可避免地下降。锦联集团董事长已退任锦州银行非执行董事 值得一提的是，此次司法拍卖标的所涉及的两家银行总部均位于辽宁省，是该省辖内两家较为知名的城商行。 公开资料显示，大连银行注册资本68亿元，中国东方资产管理股份有限公司持有其50.29%股权，系该行控股股东。 目前，大连银行在北京、上海、天津、重庆、成都、沈阳、丹东、营口设立8家分行，在大连地区设有总行营业部及10家管理型支行，全行共184个营业网点，员工近6000人，2020年6月末资产总额为4263亿元。今年前三季度，该行完成营业收入55.59亿元，实现净利润6.88亿元。 相较大连银行，已在港股上市的锦州银行资产规模更大。2015年12月7日，锦州银行在香港联交所主板挂牌上市，截至今年6月末，总资产规模为8212.66亿元。 值得关注的是，近年来，锦州银行近年曾陷入不良暴露、财报难产等窘境。财报显示，2018年、2019年，在营收增长的情况下，该行净利润一度分别巨亏45.38亿元、11.1亿元。 为了化解信用风险，去年以来，锦州银行展开了引入战投、增资扩股等一系列动作。在资产重组的过程中，其股东结构已被重构，锦联集团对锦州银行的影响力也在减弱。据锦州银行披露，经锦州银行第六届董事会换届选举，李东军已于2019年10月30日退任该行非执行董事。 2019年，通过改革重组，锦州银行引入工银金融资产投资有限公司、信达投资有限公司、中国长城资产管理股份有限公司等实力强劲的战略投资者。截至今年6月末，锦州银行总股本为77.82亿股，上述三家公司排名该行股东前三位，持股数量分别占该行普通股股本总额的10.82%、6.49%、4.33%。 而就在今年9月末，锦州银行建议定向增发62亿股内资股的方案实施完成，该行总股本增至139.82亿股。 在此次定增中，北京成方汇达企业管理有限公司（以下简称“成方汇达”）和辽宁金融控股集团有限公司（以下简称“辽宁金控”）分别认购锦州银行52.7亿股内资股及9.3亿股内资股，分别占定增完成后该行总股本的37.69%、6.65%。 经过改革重组，锦州银行业务经营逐渐向好。2020年上半年，锦州银行营业收入虽然同比下降52.4%，只有64.44亿元，但同时实现了由亏转盈，获得净利润4.13亿元。 另外，锦州银行的资产质量明显好转。今年6月末，该行不良贷款率已降至1.94%，较年初的7.70%大幅下降了5.76个百分点。同时，其核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率较年初分别上升0.35个百分点、0.47个百分点、0.97个百分点，升至5.50%、6.94%、9.06%。 值得一提的是，在新一轮定增中，锦州银行募资净额约120.9亿元，募资将用于其补充核心一级资本。按照原计划，定增完成后，该行的资本充足率将达到12%，较今年6月末再提升2.94个百分点。
上市不足三年，“支付第一股”汇付天下接获私有化建议。12月23日，港股上市公司汇付天下发布公告称，要约人Purity Investment Limited向公司董事会提呈私有化建议，建议完成后，汇付天下将成为要约人的全资附属公司，股份将在港交所撤回上市地位。 按照计划，汇付天下股东可通过现金选择、股份选择二选一的方式注销所持公司股份，其中，现金选择为每股收取3.5港元，股份选择为每一股收取要约人2.709677股新股份。现金代价每股3.5港元，相较上一个交易日汇付天下在港交所的收盘价每股2.76港元溢价约26.81%，较近60个交易收盘日均价溢价55.38%。 根据汇付天下公告，周晔（执行董事、董事会主席兼首席执行官）、穆海洁（执行董事兼总裁）及金源（执行董事、首席财务官兼联席公司秘书）分别持有要约人Purity Investment Limited约70.7030%、24.6620%及4.6350%的股份。 汇付天下在公告中表示，就计划股东而言，私有化有机会以极具吸引力的溢价将投资变现。同时，私有化还将在退出缺乏流通性的投资、以溢价释放价值、在目前不明市况下实现收益及继续投资于本公司的机会等方面带来收益。汇付天下还在公告中提到，私有化有利于降低用以维持缺乏融资能力的上市平台而投入的行政成本及管理资源。 苏宁金融研究院高级研究员黄大智告诉北京商报记者，基于监管对于上市公司的要求，维持上市这一状态需要大量的成本投入，包括需要设定特定岗位、部门以及财务报告的审计、重大事件的披露等，一定程度上增大了公司的运营压力。 而对于汇付天下私有化进度、具体安排以及公司未来动向等，汇付天下方面仅对北京商报表示，目前均以公告为准，后续有更新安排会第一时间公布。 官网信息显示，汇付天下成立于2006年6月，2010年获证监会批准为基金销售提供支付和结算服务的第三方支付服务提供商，2011年成为首批获得央行颁发《支付业务许可证》的支付公司之一。2018年6月，汇付天下登陆港交所，成为国内首家上市的支付公司。 不过，从股价走势上来看，汇付天下上市以来股价一路下行，相较公司7.5港元的发行价几近“腰斩”。Wind数据显示，上市当日汇付天下迎来破发，收跌11.73%。截至2018年、2019年底，汇付天下股价年内整体分别下滑56.93%、22.91%。 2020年以来，汇付天下股价年内整体上涨33.33%，这一涨幅与其拟私有化也密切关联。北京商报记者从港交所官网了解到，汇付天下于12月18日向港交所申请停牌，今日同步申请恢复交易。12月23日开盘，汇付天下涨幅超20%，盘中最高涨幅21.74%，截至当日收盘，汇付天下股价为3.35港元/股，涨幅为21.38%，总市值43.63亿港元。 根据汇付天下此前公布的财务数据，近几年来，汇付天下均处于盈利状态。8月25日，汇付天下披露了2020年中期财报，财报数据显示，2020年上半年，汇付天下营业收入17.10亿元，经调整净利润8464万元，产生支付交易量9796亿元。 一名业内资深研究员认为，结合汇付天下营收数据来看，其股价一路走低与港股上市公司整体估值偏低有很大关系，“基于当前A股对于金融科技的包容态度，汇付天下在A股重新上市或将获得更高估值，但具体还是要看公司下一步的安排。”该研究员表示，对于汇付天下来说，退市与否当前对于其业务经营影响较小，主要是短期内可能对品牌声誉造成一定负面影响。
12月23日，北京银保监局发布批复，核准刘正均出任中信信托董事长、董事的任职资格。 刘正均是现任中国中信集团有限公司党委委员、副总经理，此次任职资格获批，他将兼任集团职务与中信信托董事长。 据介绍，刘正均此前长期在审计署工作，曾任审计署行政事业审计司司长、审计署法规司司长等职务。2018年下半年，刘正均调任中信集团副总经理。 中信信托目前注册资本112.76亿元，股东为中国中信有限公司和中信兴业投资集团有限公司，最终实际控制人为中国中信集团有限公司。该公司2019年年报显示，2019年，中信信托实现营业收入71.83亿元，手续费及佣金收入49.49亿元；净利润35.93亿元，同比增长7%，创公司历史新高；上缴国家税金43.89亿元，创公司历史新高。 截至2019年底，中信信托管理信托资产规模1.57万亿元，相比2019年期初的1.65万亿元有所下降。 16家子公司亏损 民生银行(行情600016,诊股)13位高管购入自家H股股票 12月23日晚间，民生银行发布公告称，该行高级管理人员于2020年12月23日以自有资金买入该行H股普通股股票，成交价格区间为每股4.18港元至4.30港元，并承诺将所购股票自买入之日起锁定两年。 具体来看，民生银行董事长高迎欣购入30万股民生银行H股，行长郑万春购入25万股，监事会主席张俊潼、5位副行长陈琼、石杰、李彬、林云山、胡庆华，以及财务总监兼董事会秘书白丹、工会主席万青元、监事会副主席郭栋、首席审计官张月波、行长助理欧阳勇合计11人，均分别购入20万股民生银行H股。
据工行官网消息，工行拟使用自有资金向全资子公司工银金融资产投资有限公司（以下简称工银投资）增资不超过人民币300亿元（以下简称本次增资），增资后工银投资仍为该行全资子公司。 工行表示，该行将以自有资金进行本次增资，本次增资无需提交股东大会审议，不属于该行关联交易或重大资产重组事项，不过，尚需经中国银行(行情601988,诊股)保险监督管理委员会批准。 工行称，上述对工银投资的增资分次进行，该行董事会授权管理层根据实际情况确定具体金额和办理后续相关事宜。 据了解，工银投资是工行全资子公司，主要经营范围包括开展市场化、法治化债转股及配套支持业务；依法依规面向合格社会投资者募集资金，用于支持实施市场化债转股；发行金融债券；与债转股业务相关的财务顾问和咨询业务；以及经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务等。
严查银行违规涉房贷款一直是金融风险信贷业务监管的重中之重。12月23日，据北京商报记者统计，2020年至今，为管理银行违规“输血”房地产市场行为，银监部门曾多次开出罚单。这与近年来监管机构的三令五申形成了对比，对此，业内专家认为，银行贷款对于房地产市场的青睐是房地产市场融资压力的驱使，也是中小银行负债压力所致。 至少130张罚单 北京商报记者注意到，银保监会官网近期公示多张涉房贷款违规问题罚单，被处罚的银行包括台州银行以及浙商银行(行情601916,诊股)苏州分行等，及相关负责人个人。尽管银保监会一再明确提出落实银行保险机构“房住不炒”定位，严管资金违规流入房地产市场的大环境下，银行违规“涉房贷款”操作却依旧屡禁不止。 据不完全统计，2020年至今银保监会至少已经发出130张违规涉房贷款罚单。针对银行进行处罚的案例至少有67起，其中至少有8项处罚属于数罪并罚，处罚案由涉及贷款违规流入房地产市场操作行为。被处罚银行覆盖国有银行、股份制银行、城商行、农商行、城信社等。其中陕西秦农农村商业银行股份有限公司更是收获了17张罚单，被罚主体包括个人与银行，罚金总计约137万元。 被处罚原因多为“信用贷资金流入房地产市场”以及“违规发放流动资金贷款用于房地产”等；“房地产开发贷款管理严重不审慎”以及“对‘四证’不全房地产项目发放贷款”同样占比较多。连收17张罚单的陕西秦农农村商业银行股份有限公司便涉及此类问题。 另有63张罚单的被处罚对象为银行相关负责人，其中，9张罚单是对相关负责人处以罚款并警告，罚款金额最高为10万元、最低为5万元。另有54张罚单涉及的相关责任人被警告。而9起对相关负责人个人同样处以罚款的案例中，银保监会给出的原因分别是“违规向个人发放房地产开发贷款”“向‘四证’不齐备的房地产开发项目发放城镇化建设贷款用于项目后期开发建设”“个人经营性贷款资金违规流入房地产领域”等。 屡禁不止 事实上，严查银行违规涉房贷款，监管部门已经三令五申。2020年至今，银保监会至少在《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》等9份文件中明确重申银行保险机构要落实“房住不炒”的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场这一目标。 在7月14日《银保监会有关部门负责人就通报影子银行和交叉金融业务突出问题答记者问》“五个严禁”措施中有一项就特指“严禁资金违规流入股市，违规投向房地产领域”。 而今年1月的国新办新闻发布会上，银保监会副主席黄洪在回应“2019年银保监会在防范化解重大金融风险方面做了哪些工作”问题时也谈道，“坚决抑制房地产金融化泡沫化。严厉查处银行保险资金违规流入房地产领域，房地产贷款增速同比下降3.3个百分点”。 严管之下却难以杜绝，银行为何“以身犯险”尤其青睐房地产企业？ 光大银行(行情601818,诊股)金融市场部分析师周茂华指出，这一问题之所以屡禁不止，应当从供需两端寻找原因，总结后可归纳为四点原因：一是由于房地产高杠杆偿债压力大，房地产融资压力上升，尤其是中小型房企，受高收益驱使，部分银行“铤而走险”违规给房地产开了小口；二是部分中小银行负债压力大，希望通过给房地产融资创造负债，同时，也一定程度缓解由于新冠肺炎疫情导致的资产紧缺压力；三是部分银行内部管理不够完善，信贷人员整体业务素质、合规意识不够强，不排除部分银行在分支行的管控存在一定盲区等；四是相关违法违规成本不高，不足以形成有力震慑。 加强惩处杜绝侥幸心理 在监管机构多次重申房地产金融政策及高压管控之下，信贷资产违规流入楼市行为仍屡见不鲜。 对此，周茂华评价道，在房地产行业“大拐点”尚未到来的背景下（例如我国城镇化进程、经济保持中高速增长等），这一现象在中短期难以完全杜绝。但在监管持之以恒的高压下，未来这种银行信贷资金违规流入房地产的现象将会逐步改观，并将可能由此引发的风险降至最低。守住不发生系统性风险是底线，防范化解风险是永恒主题，随着国内强化监管，加快补齐监管短板，依法加大违规违法行为的惩处力度；压缩各银行的主体责任、加快健全完善制度、提升银行内部治理效能等，这些现象将逐步减少。 在谈论如何解决个别银行心存侥幸心理向房地产市场违规“输血”时，“加强惩处力度”是业内专家的共识。易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，类似违规行为可能还是由于银行存在侥幸心理，并没有贯彻落实理解“房住不炒”的理念。当罚单无法给予企业高度的警示性时，对于类似违规行为的处罚力度可能还需加强，增加例如对涉事企业取消部分贷款资格等举措才能更好解决类似问题，房地产企业也会更加严格地遵守相关贷款政策。
“摩根大通银行的资管业务板块，每年可通过与其公司、投行、商行和社区银行四大板块协同合作，额外创造16%以上的协同收益。”这是我和某位银行高管聊起理财子公司时，他转而谈及的一片资管“理想国”，谈话间甚至用到了“梦寐以求”这个词。 银行们布局理财子依然马不停蹄。日前，恒丰银行在官网披露称，该行设立恒丰理财有限责任公司的议案已获董事会审议通过。我们盘点了一下，截至目前，6家国有大行理财子全部开业；12家全国性股份制银行中6家开业、另5家不同程度推进中；此外，开业的还包括6家城商行、1家农商行和1家合资机构理财子。 市场对银行理财子最大的期待，显然是其在权益市场大展手脚。但在过去的这一年多时间里，从产品发行情况看，似乎理财子发行的主流产品依旧是他们最擅长的老本行——固定收益类投资；而在对投研能力要求相对较高的权益市场，他们的脚步还不够快，配置比例也相对较低。 究其根本原因，“愉见财经”觉得很要紧的一点是，做固收的和做权益的是完全两种思路，理论上就应该是两拨人在做。所以理财子在机制建设上、人才队伍保障上还是有待跟进。 “脱离母行体系，无论是资产端还是销售端，都很难独立开展业务，即便配备了市场化的体系，也很难与有着十多年经验积累的基金公司等竞争。”一位大行高层私下对“愉见财经”提及，这几乎是银行理财子公司眼下面临的共同难题。 无论是理财子，还是尚在筹建理财子的资管中心，与母行协同合作已经在多家银行内部达成共识，但目前落地的模式仍然较单一，尚未形成明确体系。例如业内最常见的以非标形式承接母行信贷资产等简单模式，还不足以让理财子公司获得差异化竞争优势。 已然乘风破浪，如何兴风作浪？ 探路权益类 Y 部分银行资管人可能要苦笑了，原来无论是券商资管还是基金公司的人，可都是围着我们路演的，想约见我们没准要排长队呢，不到几年的光景，风水轮流转，“愉见财经”听说有银行资管人，为了探索权益类业务，已经登门拜访券商基金人去讨教了。 资管圈一直有条“鄙视链”。曾几何时银行资管是这个金字塔尖上妥妥的甲方“金主爸爸”，特别是在银行理财委外业务大发展的2013年，随便签一个附有优先劣后的委外协议，通过委外机构作通道，就足够有优越感。 那时候，银行资管人即便自身对权益市场知之甚少，又何妨呢，反正也能躺着赚钱。 而各路资管则都要看银行资管中心和私行（有产品投资权限）人的脸色。 不过那些美好的日子只能用来怀念了。资管新规后，首选是资管市场多层嵌套的委外模式被进一步规范，银行委外规模急剧萎缩；其次，整个市场在2016年资金紧张局面逐步缓解，固收市场还曾一度出现收益与负债成本倒挂和“资产荒”，这些让手握重金的银行资管“金主爸爸”一步步有了风光不再的尴尬。 “早几年日子太好过了，我们行资管的‘投研能力’‘产品设计能力’‘风险把控能力’都没有真正建立起来，到了理财子公司时代，依旧吃固收老本，就显得捉襟见肘了。”一位资管业内人士指出。 生于忧患，耽于安乐。回头看，太舒服的日子，说不定就是隐患本身。 根据普益标准四个月前的一份研究报告，银行理财子公司产品以固定收益类产品为主，占比77%，混合类产品占比19%，权益类产品占比仅为4%。 不难看出，理财子公司还是路径依赖他们擅长的老本行——主要配置固定收益投资。权益类还是不太敢涉水，相关投研、风控、产品设计还需要加油。 此外，过去一年多的时间里，理财子公司发行的产品风险等级主要集中在“中风险”。 总结目前理财子公司相关产品“打法”：配置结构主要以固收打底，通过增配FOF和权益投资等增厚收益。业内人士表示，这已经在一定程度上增大了产品整体风险，但在可控范围之内。 连吃固收老本都遭遇“破刚兑” Y 过去一年多的时间，其实是个叠加期：一方面银行理财子公司上路了，另一方面资管新规政策逐步落地调整，银行们其实还忙着主动消化前几年不良风险隐患等一系列难题。 尽管各家银行节奏不一，但都对资管业务的收入和规模增长造成了一定负面冲击。以至于在一些银行内部，面对（母行）分行逐年增长的营销需求，一些银行甚至出现过暂时的理财产品“断档”的现象。 我一个理财子公司的朋友说，他都为此感觉有点“抬不起头”。 更辛酸的是，即便面对自己最擅长的固收理财市场，半年前还出现了固收理财跌破净值的插曲，险些打破市场对银行理财的“刚兑信仰”。唉…… 虽说在监管看来，固收理财“破刚兑”是对于投资者教育千载难逢的好机会。但从银行理财子公司内部看，你们知道那几家被顶在杠头上的银行，承受了多大的压力么。 “天知道我经历了什么！” 即便大家都清楚打破刚兑是大势所趋，但在舆论压力下，没有哪家银行愿意当出头鸟。并且，这种负面是会对后续理财产品的发行规模造成冲击的呀。 所以“愉见财经”听说那段日子银行资管人都严阵以待，不惜动用较大内部资源来化解和平息由于银行理财亏损而聚众抗议的投资者。 对于理财子公司们眼下正忙乎的资产配置重点，权益类已经是板上钉钉的重头戏。“下一步，我们的资管要向市场上优秀的基金公司学习，学习他们的体制机制和人才培养模式，不断加强团队在各个资产类别的投研能力；但理财子公司还是要区别于基金公司，体现出银行的特色。”上述某大行高层在谈及理财子公司下一步发展想法时对“愉见财经”如是强调。 协同合作母行 差异化突围 Y 但我们也很理解理财子们，毕竟对于权益市场，我们算是新手上路，暂时还没办法把“投研能力”“产品设计能力”“风险把控能力”三驾马车都提升到与基金、券商旗鼓相当的水平。 但是理财子们还是背靠大树好乘凉啊。那么与母行的协同合作，或许是当前理财子公司形成差异化竞争的利器。 嗯，咱还是有爹可以拼一拼的。 同理，银行这个“爹”对理财子公司也寄予厚望： - 一方面希望理财子能依托母行先天优势，在与券商、保险资管、信托和三方理财资管的专业赛道中拔得头筹； - 另一方面，还希望理财子与母行形成良性的协同关系，在不断壮大规模，提升产品收益的同时，反哺银行的客户多元化融资需求。 如前文所及，“以非标形式承接母行信贷资产等简单模式”这个模式太低级，母行要的，是像摩根大通那种能够给银行带来额外协同收益的高级模式。 “愉见财经”调研多家理财子公司发现，一些理财子公司在协同合作模式探索方面已经走在了前面，进一步将银行资管在资产投放上具备的债券、非标债权、股票、股权及另类投资工具等全牌照优势发挥了出来。 例如在今年上半年的疫情期间，一些银行不断营销企业的多元化融资需求，不仅贷款，还帮着发疫情防控债。这时候银行分行会先冲在前面给企业做承销。 “愉见财经”告诉大家一个秘密哈：靠承销银行其实赚不来几个中间收入，所以银行的醉翁之意不在酒，主要目的还是希望企业发债后的资金能留存在分行作为增存款的重要手段。这时候，企业往往会面临发债成本高，不能足额认购等一些列难题——机会来了，理财子就可以上了！一些银行理财子公司就跟在后面做跟投，把企业债券的价格“打”下来，最终获得企业青睐。 这种模式既使得银行留住了企业发债的存款，理财子公司也获得了不错的资产标的，可谓皆大欢喜的协同合作。 风控能力才是核心 不能沦为内部通道 Y 不过这类协同业务也不全是喝彩声。例如上述跟投，理财子公司的风险防控就会出现过度依赖母行分行的情况。 久而久之，“愉见财经”担心的是理财子公司团队的风控核心能力依然没有长进，到头来还是发挥了一把银行集团内部牌照作用。 说白了，还是一个通道。 事实上，伴随着银行资管行业发展，一个始终绕不开的问题就是其与银行表内业务的关系问题，原来银行资管中心时代绕不开，现在到了理财子公司时代依旧绕不开。 上述业内人士表示，究竟是把理财子公司按在母行资产负债表边上，还是让他依托母行发展，这个“度”需要把握适度。 可以预计，未来单纯通过固收投资获得稳定且高额的回报是不可持续的，且面向不同风险偏好的投资者，银行理财子公司也有发行不同波动水平产品的必要，因此不断提升投研能力，参与权益类资产，是理财子发展的刚需。 此外，资管行业专业人士也认为，未来理财子公司也将加快金融科技融合，充分利用数据和科技，按客户需求和风险偏好，优化理财产品组合服务，适时自主创新和优化组合产品，探索布局更丰富的投资标的以及更先进的投资策略也势在必行。如通过FOF、MOM、指数投资等方式布局权益市场，强化产品创新能力等。
12月23日晚，中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)（601988.SH）发布公告称，该行副行长孙煜因工作调动辞去副行长职务，该辞任自2020年12月23日生效。 除了卸任中行副行长一职之外，同日，中银航空租赁(港股02588)（02588.HK）董事会宣布，孙煜因获委任新职务，已辞去非执行董事、董事长及提名委员会主席职务。自2020年12月23日起生效。 与此同时，中银香港(港股02388)（02388.HK）发布董事名单与其角色职能公告显示，孙煜担任该公司副董事长兼总裁一职。 中国银行2019年年报显示，在中行四位副行长中，孙煜为年龄最小的一位，其出生于1973年。其余三位副行长均出生于1960年之后。孙煜辞任后，该行行长层面则变更为“一正三副”的格局。 资料显示，孙煜从2019年2月开始正式担任中行副行长，任职时间不到两年。该行2019年年报显示，孙煜2019年薪酬为66.64万元。 中国银行官网资料显示，孙煜加入中行二十余年。其毕业于南开大学，于1998年加入中国银行。2018年9月至2019年2月任该行海外业务总监，2015年3月至2018年11月任该行伦敦分行行长、中国银行（英国）有限公司行长，2015年12月至2018年11月兼任该行伦敦交易中心总经理。此前曾先后担任该行全球金融市场部总监、金融市场总部总监（代客）、金融市场总部总监（证券投资）、上海市分行副行长、中国银行（香港）有限公司全球市场部总经理。 2015年3月起兼任中国银行（英国）有限公司董事，2018年12月起兼任中国银行（英国）有限公司董事长，2019年2月起兼任中银航空租赁有限公司董事长，2019年11月起兼任该行上海人民币交易业务总部总裁，2019年12月起兼任该行北京市分行行长，2020年3月起兼任中银香港（控股）有限公司非执行董事。 不仅是孙煜，此前还有消息称，中国银行多个部门、省分行领导岗位将迎来调整。 前不久，颇受关注的“原油宝”事件处罚结果落地。12月5日，银保监会发布消息称，对中国银行及分支机构处以5050万元的罚款，并对中国银行四位相关责任人员进行了警告及处罚。 银保监会指出，针对中国银行“原油宝”产品风险事件相关违法违规行为，中国银保监会依法从严处罚，主要包括四大类型。 一是产品管理不规范，包括保证金相关合同条款不清晰、产品后评价工作不独立、未对产品开展压力测试相关工作等； 二是风险管理不审慎，包括市场风险限额设置存在缺陷、市场风险限额调整和超限操作不规范、交易系统功能存在缺陷未按要求及时整改等； 三是内控管理不健全，包括绩效考核和激励机制不合理、消费者权益保护履职不足、全行内控合规检查未涵盖全球市场部对私产品销售管理等； 四是销售管理不合规，包括个别客户年龄不满足准入要求、部分宣传销售文本内容存在夸大或者片面宣传、采取赠送实物等方式销售产品等。
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