2019年公募基金尤其是权益类基金逆市场趋势净值普涨吸粉无数。在2019年底，公募基金业内人士曾表示，投资者2020年应降低投资收益预期，但截至目前为止，权益类基金平均收益已然超越去年全年，在连续两年逆天高收益后，明年市场走向如何？基金经理及投研总监如何把脉明年形势？中国网财经记者整理数份基金公司2021年投资策略，公募基金依然好看市场结构性机会，强调顺周期及把握优质龙头个股机会。 同花顺iFinD数据显示，截至12月8日，403只普通股票型基金（A/C类份额分开计算）今年年初以来平均上涨49.10%，997只偏股混合型基金（A/C类份额分开计算）平均上涨47.45%，3265只混合型基金（A/C类份额分开计算）整体平均上涨36.27%。截至目前，主动权益类基金平均收益已然超过2019年全年平均水平，公募基金业绩连续两年交出“满分”答卷。 不过，疫情已然在全球蔓延、英国脱欧“黑天鹅”隐现、全球经济复苏已然存在未知数，2021年世界经济形势及投资机会在何处？ 2021年国际和国内经济形势展望 上投摩根基金表示，2021年中国经济将进一步走出疫情冲击，预计全年实际GDP同比将恢复到疫情前水平，或至7%以上。从2020年年中以来，经济增长结构上的内生动力逐步增强。在此背景下，制造业投资、可选消费有望后来居上。服务业恢复仍较为滞后，但随着全球疫苗取得积极进展，有望在2021年迎来更明显的修复。货币政策方面，随着复苏的确认，货币政策状态更趋中性。 大成基金分析，疫情正在加速改变全球政治经济长期格局。截至2020年底，G20国家财政刺激规模超10万亿美元，全球杠杆率攀升，债务风险积聚，中长期通胀预期中枢上行。同时，部分疫情高风险国家对外转移矛盾，全球化红利消退，脱钩风险加大。 大成基金认为，合当前社融的趋势判断，大成基金认为，2020 年4季度经济复苏进程仍将持续，趋势或将延续至2021年上半年。预计2021年上半年经济同比增速数据将较为亮眼（2020年上半年基数低），下半年经济增长或依旧承压，主要由于：政府方面，去杠杆仍是中长期政策取向；企业方面，目前仍处“三表修复”期，资本开支意愿依然较低；居民方面，收入增长压力较大。2021年基本面研究的关键点是寻找经济内生动力（制造业投资、库存和可选消费）的向下拐点。 诺德基金经理曾文宏认为，从经济层面展望2021年，待美国新一任总统拜登上任后，中美关系在未来会如何发展是大家关注的，美国的财政刺激退坡，货币依旧宽松甚至有加码的可能，而欧洲，可能大概率继续宽货币政策刺激财政。预计2021年新冠疫苗推出之后，疫情将得到控制，全球经济复苏亦将逐步开启，这些因素影响下，我国出口大概率不会出现“断崖式”下跌。同时，我国货币政策继续灵活适度，经济明年一致预期看好。 2021年权益类市场展望 上投摩根基金分析认为，在全球复苏共振的主题下，预计A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。总体而言，2021年流动性对市场的影响将逐步走弱，基本面的重要性进一步提升；一季度处于典型的复苏中期，盈利改善、政策相对友好，仍然是较好的做多时间窗口。二季度以后则需要关注政策的风向，业绩确定性较高的行业或有持续超额收益。 诺德基金投资总监朱红则持谨慎乐观的态度。朱红表示，首先，经济处于持续复苏过程中，这可以从近期经济和金融等数据得到确认，企业的盈利在持续改善，明年的企业盈利增速大概率会较今年有大程度提升。其次，从估值水平来看，部分板块今年虽然不便宜，但结合业绩增速切换到明年估值来看，我们判断仍然合理，部分传统产业仍存在低估板块，我们认为市场整体估值尚未出现泡沫化，处于合理区间内。最后，从流动性看，财政货币政策大概率将会回归中性，充裕流动性预计将出现边际变化，这是影响明年市场的一个重要变量，明年估值较难出现类似今年的大幅攀升现象。所以我们认为明年的市场很可能存在着结构性机会，同时疫情本身也是一块试金石，一些中小企业退出市场，落后产能快速出清，龙头公司凭借质量、品牌、渠道等优势，进一步扩大市场份额，获得更大竞争优势，明年更大概率将是赚企业盈利增长的钱。 景顺长城总经理助理、股票投资部总监兼基金经理余广认为，在余广看来，当前A股市场的外部环境有利有弊。从正面因素上看，随着新冠疫苗的问世，全球经济预计将迎来全面复苏，上半年迎来阶段性盈利高点，因而基本面将保持良好的态势。其次，经过这次疫情，中国的制造业各种优势是越发凸显，在全球产业链中的地位更加巩固。 与此同时，余广也看到了市场的一些风险因素。余广指出，因疫情原因，今年在货币政策、财政政策较为宽松，流动性相当宽裕。预计明年政策将有所收缩，对市场的流动性将会产生一定影响。此外，余广察觉到部分存在着个股估值过高与其基本面不太匹配的问题，而资金的大量进出亦会影响市场的波动。整体上2021年A股大概率将延续结构性行情，投资机会更偏向于优质个股。 景顺长城股票投资部副总监、基金经理韩文强表示，2021年，市场处在经济好流动性弱或经济与流动性边际同时向下的区间，行情的高点可能在一季度前后。全年市场将大概率呈现前高后低或宽幅震荡，大小市值风格收敛，风险偏好高的开年可以交易高贝塔板块，随后以高股息进行防御，伺机而动。 2021年行业配置展望 大成基金建议寻找低估的顺周期细分行业。从目前披露的2020年3季报业绩预告来看，下述行业盈利确定性较强：第一，受益于海内外经济修复的顺周期行业，如化学制品、造纸、基本金属等；第二，受益于行业景气回升的汽车、军工、新能源产业链等；第三，前期有所调整，基本面仍有支撑的电子制造业等。 国投瑞银基金权益研究部负责人桑俊表示，关注高景气的制造业，拉动就业、改善消费的顺周期板块。王胜认为科技是重点方向，随着中概股回归港股，港股中科技龙头也值得关注，可以在阶段较好价格买入中长期成长的上市公司，以及看好相关顺周期板块。 诺德基金投资总监朱红认为，消费、高端制造、新能源是未来最主要的三个方向。 景顺长城总经理助理、股票投资部总监兼基金经理余广表示，在偏谨慎的看法之下，均衡配置行业会是相对较好的选择。从全年来看，大消费和科技板块依然是投资主线。同时，产业升级也是他比较看好的一个重点方向。余广强调，中国经济未来的发展动力，基本上集中在消费升级、产业升级以及科技这些方面。目前，中国经济进入到结构转型阶段，消费和科技已经接过传统行业的大旗，承担起拉动经济增长的角色。因此，从这点来看，这些方向是值得重点关注的。 上投摩根基金表示，行业上相对看好金融、有色、化工、汽车、家电、新能源车、消费电子、光伏、军工等。 博时基金魏凤春认为，结构上，2021Q1前顺周期依然有反复表现的机会，2021Q2消费胜率高，成长更好的机会在2021H2，提前储备类似消费电子/医疗器械/游戏等成长细分品种的来年潜在机会。 2021年债券市场展望 从三季度至今，因流动性、国企信用事件等因素，债券市场仍处于震荡行情中。 对于债券市场后续行情，东方基金刘长俊认为，如果从周期视角解读，债券市场经过前期调整，现在应处于熊市周期的后半段，目前向上看不到大幅的上行空间，向下也没有大的下探空间，短期来看，债市仍处于震荡阶段，需要灵活把握结构性机会。再把目光放长远一些，明年变数可能比较大，包括中美关系、疫苗是否会面市、经济恢复的情况、货币政策等都会有较大的影响。若明年货币政策继续保持中性，主要通过MLF和OMO等方式投放流动性，资金面相对来说会是紧平衡的状态。就投资行为而言，根据市场情况随时调整组合，择机做投资交易应是上策。 上投摩根基金指出，从目前来看，利率债已经有一定的投资价值，如果明年经济增长动能有所减弱，有望带来更好的利率债配置机会。信用债方面，经济增长对信用基本面的积极影响边际减弱，更应关注市场风险偏好收缩后，信用债主体融资能力的变化。目前，信用债绝对收益率水平已经逐渐具有配置价值。可转债方面，当前估值在历史上偏高位置，从配置价值上不如正股，需等待后续更好的配置时机。 工银瑞信基金张洋认为，从长期来看，全球经济增长动力相对匮乏，而中国是全球范围内“唯一的亮点”，目前中国债券收益率水平比其他欧美国家收益率更高一些，也反映出我国能有正常化货币政策、较好的经济增长水平。“全球经济增长水平处于下降过程中，尽管绝对水平上中国依然是更高的，而从长期角度出发，中国无风险利率、债券收益率水平可能也会随着全球趋势下降，因此固收领域长期上机会较大。” 泰达宏利基金投资总监刘欣认为，债市经历5月以来的下跌后，债市利率进一步向上空间有限，长期配置价值已经显现。 2021年海外市场投资领域展望 上投摩根表示，2021年美股和亚股值得关注，细分领域来看，可重点关注能源、工业、可选消费等受疫情影响较大的行业；而科技和医疗保健等行业预计将在2021年保持增长，可中长期关注。 谈及港股市场，景顺长城总经理助理、股票投资部总监兼基金经理余广表示，相对A股，当前港股的性价比较为突出。余广指出，虽然今年以来港股的表现相对落后，但可以看到A股和H股的差价越来越大。而从股息率角度来看，与全球主要市场相比，港股的股息率相对较高。因此，从估值上看，港股还是相当有吸引力的。更重要的是，港股市场汇聚了一批优质的中国科技互联网企业，加之中概股回归港股的热潮，港股上市公司的结构已然发生转变，更加贴合中国经济发展的未来趋势。另外，港股市场大多数的上市公司来自于中国内地，这些企业更加受益于中国经济的发展成长。从上述这些角度来看，余广坚信，港股是值得投资者重点关注的市场。 黄金方面，博时黄金ETF基金经理王祥表示，国际金价在疲软的非农数据下剧烈波动，但最终多空力量仍呈现僵持，从ETF的流量来看，上周金价反弹的过程中资金仍在呈现流出的态势，不能排除短期金价出现二次探底的可能。不过，展望明年一季度，黄金或许又将等来一段相对确定性较高的时段，一方面是美国大选尘埃落定后的外部地缘博弈明朗化，部分地区事件以及原油OPEC+最终的后续减产协议走向都可能将在1月逐渐展开。另一方面，中国的春节黄金消费旺季即将到来，去年被疫情压抑的节日社会活动需求，有望对今年的黄金消费构成额外补偿。最后，美国两党的财政刺激方案也有望在大选权利移交完成后宣布出炉。综合来看，短期黄金市场的探底整理仍是布局未来的较好时间窗口。
据融360大数据研究院监测数据显示，上周，银行定期理财产品（统计周期：11月23日-11月29日）平均收益率为3.76%，环比上升2BP；结构性存款产品（统计周期：11月23日-11月29日）平均预期最高收益率4.03%，环比上升39BP；货币基金（统计周期：11月20日-11月26日）平均收益率为2.31%，保持不变；银行活期理财（统计周期：11月20日-11月26日）平均收益率为2.89%，环比上升1BP。 对此，融360分析师胡小凤表示：“上周结构性存款、银行理财平均收益率上升。结构性存款平均预期最高收益率走高主要受花旗银行新发的5款产品的影响，从全年的数据来看，由于结构性存款真假混杂，平均预期最高收益率并没有明显的变化趋势，到期收益率呈下降趋势；从最近5个月的数据来看，银行理财平均收益率比较平稳，上下浮动的范围在0.1%以内。理财产品收益率常有年末翘尾情况出现，11月前两周跌破3.7%后，又回复到正常水平，连续两周收益率上升，但从长期来看，银行理财产品尚在净值化转型过程中，或还有一定下行空间。” “上周货币基金收益率保持不变，银行活期理财收益率上升。受年末市场资金面收紧的影响，货币基金收益率回暖，短期内下跌概率不大，11月份银行活期理财平均收益率高于10月份，年前市场流动性不会有明显松动迹象，12月份银行活期理财收益率有望小幅走高。”胡小凤进一步分析道。
期货业又一项自律条例出炉。近日，中国期货业协会（以下简称“中期协”）发布《期货公司居间人管理办法》（以下简称“《办法》”）并征求意见。《证券日报》记者获悉，《办法》共七章40条，基本涵盖了期货公司与居间人、居间人与投资者之间的责任和义务，例如要求合作期货公司最低评级不低于B类BBB级，居间人可以同时与不超过3家期货公司签订居间合同等。 徽商期货相关人士向《证券日报》记者表示，在中期协起草并发布该项《办法》前，已经向业内进行了多次调研并征求意见，内容贴近实际，将对行业居间人业务起到很好的规范和促进作用，可以预期，未来居间业务的发展肯定是更加严格和规范。 居间费不得超过一半业务总额 记者梳理发现，《办法》不仅对居间人进行了相应的要求，对期货公司同样设立了门槛，具体来看，开展居间人业务的期货公司在最近一期分类评级不低于B类BBB级；居间机构中负责与期货公司开展居间合作的工作人员不得少于5人；个人居间人需年满18周岁，且取得期货从业人员资格考试成绩合格证；居间人可以同时与不超过三家期货公司签订居间合同。 《办法》对居间人设立了相关门槛，对不允许的业务行为进行了明确，包括居间人不得在最近三年内受过刑事处罚；被中国证监会等金融监管机构采取市场禁入措施，禁入期未满的；被中期协给予资格限制纪律惩戒措施，限制期未满的；被中期协列入居间人失信名单的等。 在利益冲突防范要求方面，中期协表示，期货公司应当加强合规管理和风险控制，建立健全能够覆盖居间人管理的利益冲突防范机制，例如期货公司不得与公司工作人员开展业务，公司工作人员的近亲属，包括配偶、父母、子女及其配偶，公司客户的开户代理人、指定下单人、资金调拨人、结算单确认人，以及机构居间人的工作人员等，均不得开展居间业务。同时，私募投资基金管理人也不得成为其关联方及管理产品的居间人。 《办法》还对居间报酬进行了明确规定，要求居间合同中应当约定居间人在成功促成投资者与期货公司签订期货经纪合同后，享有获得居间报酬的权利，并明确计算方式及支付方式。期货公司每年按全成本核算确认的居间费用总额不得超过公司所有居间人名下客户产生的期货经纪业务净收入总额的50%。基于单个客户支付给居间人的报酬不得超过该客户产生的期货经纪业务净收入。 设立负面清单制 记者发现，《办法》还采用了负面清单制，对居间人禁止行为进行了明确，例如不得以任何形式参与期货配资，变相非法集资或者融资；不得接受投资者委托，代理投资者从事期货交易，或者代理投资者办理账户开立、销户、结算签字、资金存取、划转、查询等事宜；不得为投资者提供集中交易场所或者交易设施，以期货公司员工、代理人的身份对外开展业务，擅自印刷和发放宣传资料；不得担任挂名居间人；不得为投资者介绍代理人代其进行期货交易等。 据了解，期货居间人伴随着我国期货行业的诞生而出现，经过近三十年的发展，目前仍是期货市场的重要参与群体，也是部分期货公司重要的外部营销力量。在《办法》出台前，北京、上海、深圳、江苏、浙江等13个辖区的证监会派出机构或地方期货行业协会出台了辖区居间人管理办法或自律规则，但管理标准和尺度不尽一致。 中期协表示，2017年至今处理的各类投诉中，涉及居间人的投诉占比由2017年的5%上升至目前的33%，呈现逐年增长趋势。这些投诉90%以上因居间人诱导开户、喊单指导交易等超越居间本身的行为引发，对期货市场的健康发展造成了阻碍。此外，居间人是部分客户与期货公司发生经纪业务关系的桥梁，其收入主要依靠期货公司按照其所介绍客户参与期货交易产生的手续费返还，其与期货公司的合作已经成为此类期货经纪业务的关键一环，居间人的诚信程度与投资者利益息息相关。 徽商期货相关人士告诉《证券日报》记者，近些年，随着期货市场竞争日益激烈，期货居间人相关问题也逐渐暴露出来。《办法》出台为期货公司居间人管理提供了统一的制度依据，便于期货行业规范居间人管理，保护投资者和行业利益。“该《办法》出台前，中期协也经过多次调研，对当前期货行业居间人情况进行了全面的了解，出台的内容贴近实际。” 另有业内人士表示，随着居间人相关规章制度的逐步完善，期货公司将持续在监管机构的指导和监督下，对居间人加强准入管理、后续培训管理及舆情监测。同时，将居间人纳入自律管理范围，明确居间合作的门槛和居间人行为规范，设置风险金，均有利于规范期货行业居间业务的发展。
11月27日，上海交通大学上海高级金融学院（以下简称“上海高金”）与嘉信理财（CharlesSchwab）共同发布了“2020年中国新富人群财富健康指数”。 据悉，上述指数调研共访问了4300余名年收入在12.5万至100万元之间、可投资资产在700万元以下的新富人群，覆盖中国上海、北京、广州、深圳、成都、杭州、大连、厦门、重庆、武汉、南通、石家庄、中山、昆明及襄阳等十五座城市。 调研结果显示，中国新富人群目前财务上面临的挑战主要表现为无法按时偿还债务，但他们已经逐步意识到财务规划和多元化投资的重要性，并积极着手制定财务规划，优化资产配置。 同时，新富人群也提升了对各类数字金融平台的使用率，其中，最受他们青睐的三大投资渠道分别为手机银行APP、网上银行、互联网金融投资平台。 对此，上海高金教授吴飞在接受21世纪经济报道记者专访时表示，今年的调研数据显示，后疫情时代，中国新富人群的投资偏好正从房地产逐步转向低风险的金融产品，这表明该群体对于外部事件所带来的宏观经济风险有了更为充分的认知。 嘉信理财国际市场和商业战略执行副总裁、美国证券业与金融市场协会荣誉主席LisaHunt在接受21世纪经济报道记者专访时表示，如何监管非金融企业的金融业务是全球共同面临的难题。 中国新富人群投资观生变 LisaHunt表示，今年在指数调研中发现中国新富人群的投资偏好发生转变。他们不像以前一样把房地产作为核心的资产大类，而是更倾向于现金、固定收益类产品，流动性更强的同时收益率也稳定。“我们也观察到令人担忧的逾期还款情况，包括无法按时偿还信用卡贷款、无法按时偿还抵押贷款。这说明面对突发危机时很多新富人群没有事先做好相应的财务准备。” 财报显示嘉信理财今年Q3的营收同比下降9.7%，净利润下降26.6%。对于下滑的原因，LisaHunt表示，主要因素不是新冠疫情，更多是因为其他经济因素。“我们的零售业务，即针对个人家庭的业务同比增长达到100%。嘉信理财一大主要收入来源是净息差，因为新冠疫情，美国市场固定收益产品呈现断崖式的下跌。举个例子，美联储联邦基金利率曾在一周内跌了175个基点，余下时间都保持在0%的水平。这是嘉信理财净息差这一块收入受到重大冲击的原因，我们预计这个影响还会持续一段时间，直到美联储开始加息。” 另外，在2019年10月，嘉信理财将所有的交易佣金费率下调为零，所以从这个角度不具备可比性，到第四个季度该影响会慢慢削弱。 “我们不能只关注短线，首要目标是创造长期效益。所以，虽然现在面临零利率的环境，我们也没有因此调整企业战略。相信随着未来利率环境的变化，营收会逐渐回升。”LisaHunt称。 对于财富管理行业数字化趋势，LisaHunt称，几周前嘉信理财决定裁员1000人，但这跟加速数字化理财服务发展没有关系。主要是因为收购了德美利证券（TDAmeritrade），公司希望通过收购扩大业务规模、提高经营效率，被裁员的1000人都是嘉信理财与德美利证券在职能上有所重叠的岗位。 “我们的确看到数字化在加速，该趋势不仅对金融服务行业有利，对投资者和消费者也都有利。嘉信理财不遗余力提升数字化能力，以为更多客户提供更优质的服务，并能让客户通过他们最喜欢的渠道与我们互动。”LisaHunt称，“但数字化能力的提升不是说让我们可以找个借口去裁员，而是让我们把时间精力投入到客户最关心的事情，而不是浪费时间和精力做重复性的工作。” 她认为，中国智能投顾的发展在世界上都较为领先，数字化理财服务普及率也较高。美国优势在资本市场比较成熟，监管相对较发达，金融产品和服务选择上也更丰富更多元化。“在提高投资者的金融素养、帮助大众做好退休的财务规划、提升金融教育普及等方面，中美两国金融行业都可以为两国政府提供更多有益的建议和帮助。” 吴飞认为，产品多样化程度是中美两国理财市场的显著差异，美国的监管比中国完善很多，产品种类更丰富，中国因为受到资产证券化限制产品种类相对更少。另外，中国客户对于财富管理的认识程度还不够成熟，美国的财富管理经历过上百年，中国真正的财富管理也就不到30年，中美客户对风险、收益的偏好不一样。从供给端来看，中国主要财富管理机构是银行、信托和基金这些机构，美国则是独立理财师占比超过50%。 “美国财富管理行业已经历两百年历史，经历了产品销售、组合管理到全面的财富管理这三个阶段。中国财富管理历史比较短，目前在产品驱动和产品销售这个阶段，但已有迹象表明正在从产品销售导向模式转向长期资产组合管理和财富规划的方向。”吴飞表示。 建议加大权益类配置 对于高净值人群未来两年的资产配置方向，LisaHunt表示，个人需求和偏好不同，所以首先必须明确个人的财务目标、投资期限、风险容忍度，才能配置适合的投资组合。“原则上，我们建议充分多元化投资组合策略，尽量做长线投资，在市场投入的时间比去推测市场短期走势更重要。” 吴飞建议降低存款和债券的比例，因为全球都进入利率下行通道，余额宝跌破了1点多，都不能跑赢通货膨胀。此外，吴飞也不建议过多挑选高收益的固收产品，因为现在正处在一个刚兑打破、爆雷密集周期。房地产最好的时间已经过了，如果不是一线城市核心地段的房产，不建议过多投入。但房地产是抵御通货膨胀最好的工具，好地段房产会产生稳定现金流，所以在权重不大的情况下也值得考虑。 “我个人会加重权益类资产的配置，一是国家重视，另外中国整个经济结构、产业结构处于转型期，转型必然会导致大量新兴产业以及跟消费相关的产业的发展，跟随着这样的产业结构转型会获利颇丰。”吴飞表示。
近期，由证券时报、券商中国主办的“2020中国金融科技先锋榜”评选中，富国智诚精选3个月持有期混合（FOF）凭借在金融科技上的研发投入与能力输出，荣登“中国公募基金智能投研先锋榜”。 与传统FOF不同的是，富国智诚精选是以全市场基金作为选基池，投资于股票、股票型基金和混合型基金占基金资产的比例为65%-95%。富国智诚精选的业绩比较基准是“工银股混指数”，此指数收益率长期超越市场主流指数；工银股混指数构建了一套“定性+定量”相结合的选基逻辑，从基金公司、基金产品和基金经理三维度构建评价体系，利用大数据等金融科技，处理海量产品信息。经过层层筛选后，将综合得分最高的前10%基金纳入优选基金池。当然，为了保持业绩的长期稳定性，定期优化调整持仓是必然的，主要依据个基的评估数据、宏观经济环境和市场变化、板块轮动模型等。 公开数据显示，自2019年9月6日成立以来，富国智诚精选3个月持有期混合（FOF）业绩表现亮眼。据基金三季报数据，截至9月30日，该基金过去一年收益率为41.62%，业绩位居同类FOF前列。该基金有3个月封闭期，致力于用智慧和诚意做持有人的“长情伙伴”。 此次由证券时报、券商中国主办的举办的“中国金融科技先锋榜”评选活动，是中国金融科技领域内最为专业、最有影响力、最具权威性的品牌活动之一，力求为客户发掘最具先锋精神的金融科技公司和产品，不断探索金融科技创新模式和机遇，力争提升客户体验度和创新业务模式。 随着公募行业的快速发展，基金产品的数量与规模不断攀升。据中国基金业协会最新数据，截至2020年9月底，我国公募基金规模达17.8万亿元，公募基金数量达7644只。在此背景下，选基难成为大部分投资者的共同困境。FOF可以解决选基难的痛点，通过打包一篮子基金，让更懂基金的专业机构为基民做基金配置。富国智诚精选3个月持有期混合（FOF），正是从帮助客户“选基”的需求出发，旨在为投资者提供高效、优质的一揽子基金组合配置方案。 近年来，AI金融的发展与时俱进。今年疫情的发生，进一步加速了金融与科技的融合，催生了不少新场景、新业态和新技术，金融科技多方位高度融合是大势所趋。未来，富国智诚精选3个月持有期混合（FOF）将继续秉承“为投资者创造更多价值”的使命，在严控风险的前提下，搭乘金融科技东风，积极探索金融科技在资产管理领域的创新模式和机遇。
12月3日，上海期货交易所（下称上期所）在宁波召开指定交割仓库及质检机构年度工作会议。上期所党委书记、理事长姜岩出席会议并讲话，党委副书记、监事长陆文山，党委委员、副总经理陆丰参加会议。 姜岩指出，期货市场当前正处于以高水平开放推动高质量发展的关键时期，今年新冠肺炎疫情发生以来，上期所与交割仓库、质检机构携手增库容、保民生、稳市场，在特殊时期持续履行社会义务、践行社会责任，将期货市场服务实体经济的宗旨体现在了扎扎实实的工作当中。下一步，上期所将把思想和行动进一步统一到党中央的重大决策部署上来，一是加快高水平对外开放，提升重要大宗商品全球资源配置能力；二是提供高质量制度供给，增强服务实体经济能力；三是服务国家战略，提升资源配置效率；四是加快科技赋能监管，进一步提高监管效能；五是加强预研预判，确保市场稳健运行。 姜岩表示，交割仓库应当围绕上期所各项重点工作，坚持高质量发展，做到“三个强化、一个适应”：第一，强化安全生产意识；第二，强化期货货物管理主体责任；第三，强化落实服务实体经济宗旨；第四，适应新时代交割仓库良性竞争新局面。 陆文山指出，上期所紧紧围绕服务实体产业“全链条”发展创新，大力聚焦衍生品市场“全方位”功能发挥，通过金融市场体系、产品体系、机构体系、基础设施体系建设来进一步夯实、优化、完善服务实体经济的效能。在推出低硫燃料油“境内交割、境外提货”的新尝试后，将积极研究和适时设置境外交割库，稳步推动期货市场制度型开放，发挥好市场枢纽功能，加快打造国内大循环的中心节点、国内国际双循环的战略链接，更好服务和引领实体经济发展。 2020年上期所市场运行稳健，结构持续向好，国际化进程明显加快，服务实体经济能力不断增强。下一步交割工作部署上，上期所将持续加大产品创新力度，加快交割环节国际化步伐；优化交割流程和交割仓库管理机制，落实“自律监管+商业化合作”新模式；完善交割制度体系，深化服务实体经济。 会上，部分代表就交割仓库工作开展情况、运营经验及未来发展规划作了交流发言。会议认为，交割工作事关期货市场发展全局，无论是交易所，还是交割仓库、质检机构，都要增强大局意识和责任意识，要以促进高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，推动更高水平的对外开放，为中国期货市场更好地服务实体经济做出应有的贡献。
近日，大商所发布了修订《大连商品交易所交易管理办法》的通知，调整客户开户时在风险说明书上签字的相关要求。新修订的交易管理办法删除了原第四十七条中“期货公司会员、境外经纪机构接受客户委托，应当事先向客户出示风险说明书，经客户签字确认后，与客户签订书面合同”有关内容，不再对客户签字相关内容进行规定。该措施符合国际衍生品市场惯例，将进一步优化大商所境外客户开户流程，深化服务期货市场对外开放。 据悉，此次规则修订后，境外经纪机构在为客户开户时，需要遵守中国证监会《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》的相关要求，出示风险说明书并签订书面合同，但不再要求客户签字，具体操作方式由境外经纪机构根据实际情况把控。修订后的交易管理办法对标国际衍生品市场交易规则，将使境外客户开户过程更加灵活和便利。 记者了解到，自2018年引入境外交易者以来，铁矿石期货整体保持稳健运行，市场功能有效发挥。截至11月30日，共有来自中国香港、新加坡、澳大利亚等20多个国家地区的300多个单位和个人客户开户，境外客户参与度稳步提升，交易所各项国际化制度得到了充分检验。12月22日，境外交易者也将参与棕榈油期货，期货市场对外开放领域进一步扩展。此次规则优化将进一步便利境外客户参与境内期货市场，对于改善市场结构、深化市场对外开放具有积极作用。
12月3日，大商所发布通知，自2021年6月15日起，调整铁矿石期货指定交割仓库出库费用最高限价。市场专家表示，此举措将有利于缩小交割基差，促进期现收敛，便利更多钢铁企业参与铁矿石期货交易和交割。 根据通知，此次大商所对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了下调。其中，汽车出库费最高限价从10至15元/吨下调为8元/吨，火车出库费最高限价从20至23元/吨下调为8元/吨，船舶出库费最高限价从25至44元/吨下调为12元/吨（不含港建和港务费）。 记者了解到，今年受境内外疫情等多方因素影响，铁矿石价格波动较大，钢铁企业利用期货工具管理风险的需求强烈。今年前10月，铁矿石期货法人客户持仓占比为49%，同比提高了4个百分点。与有色金属、能源化工以及黑色系其他品种相比，铁矿石具有货物单位价格相对较低、期货仓储费及入出库费用在货值中占比较高的特点，参与期货交易和交割的企业对交割成本较为敏感，希望能进一步降低交割费用。 在此背景下，大商所针对铁矿石交割费用调整进行了调研论证。目前铁矿石交割90%以上为厂库仓单，厂库资金成本需要通过出库费予以覆盖。考虑到铁矿石指定交割区域内各港口作业费用大致相当，此次大商所统一设置并下调了汽车、火车以及船舶出库费上限。 根据市场专家测算，汽车、火车出库费方面，按铁矿石价格500至1000元/吨测算，厂库资金成本约为3至8元/吨。此次大商所按照厂库资金成本的上限，将汽车、火车出库费调整为8元/吨，在能够覆盖厂库资金成本的基础上保留了厂库交割收益空间。船舶出库费方面，考虑到取料机取料、皮带机运输等船舶出库作业费用不超过12元/吨，此次大商所将铁矿石交割中的船舶出库费上限调整为12元/吨，以贴近船舶出库实际费用情况。此外，港建费及港务费均为标准性费用，港务费实行政府定价，港建费由港口代收上缴且受政策性影响较大。因此，调整后的铁矿石入库费中不包含港建费及港务费。 此次交割仓库出库费调整后，预计为产业企业降低20%至73%的交割成本。以较为普遍的汽车、火车出库交割方式为例，相比于调整前汽车出库费用标准10至15元/吨、火车出库费用标准20至23元/吨，调整后8元/吨的最高限价较调整前明显减少，为钢铁企业切实有效降低了参与交割成本，有利于缩小交割基差和促进期现收敛。 上述专家还指出，此次铁矿石交割费用下调是在远月合约实施，对存量市场影响较小。目前，铁矿石主力合约远月基差在150-200元/吨以上，汽车、火车出库费用调整后，预计可降低的交割成本占远月基差的比例仅为2%至5%，对于参考远月基差进行远月交易的投资者影响较小。 据悉，未来大商所将研究推出下调仓储费等进一步降低交割成本和持有仓单成本的措施，支持更多钢铁企业设置交割厂库，服务企业深度参与铁矿石期货进行定价和风险管理，便利企业参与期货交易及交割，提升市场产业服务能力。
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