为帮助市场了解业务规则及流程，保障业务顺利开展，10月13日，上海期货交易所（下称上期所）举办了国债作为保证金业务线上培训。 本次培训邀请中央国债登记结算有限责任公司（下称中央结算公司）对债券作为期货保证金业务进行了介绍。上期所相关人士对国债作为保证金相关的业务规则、专用账户备案、交存及提取办理流程和注意事项等进行了培训讲解，并对会员服务系统相关业务操作进行了演示。同时，本次培训还设置了答疑解惑环节。 据介绍，国债具有价值稳定、流动性强等特点，是优质的担保品。开展国债作为保证金业务有利于降低投资者交易成本，提高资金使用效率，提升市场运行质量，是境外市场的通行做法。上期所将于10月19日开展国债作为保证金业务。面向市场开展新业务培训，有助于提升市场对业务规则和办理流程的理解，有利于会员和客户开展相关业务，是上期所落实一线监管职责、提升作风建设的一项重要举措。 下一步，上期所将进一步为会员提供服务和帮助，广泛倾听市场声音，不断完善规则和制度，切实做好保障市场平稳运行和健康发展的各项工作。
近日发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》（以下简称《清单》）提出，在交通、水利、物流仓储、产业园区等基础设施领域推出公募REITs。 市场人士预计，公募REITs试点项目将在年内落地。初期选择上述领域推出公募REITs，一方面是因为这些领域有补短板需求，另外，这些都是传统的基础设施项目，比较适合在试点初期推出。预计未来会向新基建相关领域延伸。 公募REITs试点快马加鞭 近日，证监会债券部主任陈飞表示，正有序推进首批REITs试点项目落地。沪深交易所、地方证监局积极配合国家发改委做好试点项目的推荐和筛选，证监会同步加强与相关部委的沟通协调，确保稳妥有序推进试点工作。 今年以来，公募REITs试点推进蹄疾步稳。4月30日，证监会、国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，8月7日，中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》，9月4日，上交所和深交所分别就基础设施公募REITs的相关配套业务规则公开向社会征求意见。9月22日，中国证券业协会官网发布了《公开募集基础设施证券投资基金网下投资者管理细则（征求意见稿）》。 中共中央办公厅、国务院办公厅于10月11日发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）》和10月18日发改委发布的《清单》，均提出依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金。 10月16日，深交所总经理沙雁透露，深交所业务系统开发改造已初步准备就绪，随时可以受理试点项目的申报，也正在做好二级市场交易的相关准备工作。深交所正积极准备迎接首批产品的成熟落地。 实际上，自8月份北京、上海先后启动基础设施REITs试点项目申报以后，已有多家公司申报基础设施公募REITs。《证券日报》记者据上市公司公告不完全统计，截至10月19日，首创股份(行情600008,诊股)、渤海股份(行情000605,诊股)和东湖高新(行情600133,诊股)等3家上市公司公告称，开展基础设施公募REITs申报发行工作。 上海证券基金评价研究中心分析师姚慧表示，北京、上海试点项目申报工作启动，监管各部门快速推进，潜在发行人和各基金公司积极备战，预计试点项目年内落地。 中钢经济研究院高级研究员胡麒牧亦对《证券日报》记者表示，预计公募REITs首批试点年内落地。“基础设施公募REITs与拉动投资、构建‘双循环’新发展格局，都有非常密切的关系。 今年四季度，外需不确定性比较大，国内消费不断恢复，但还不能算得上报复式反弹，所以投资可能要担起拉动经济增长的重任。投资主要分三部分，基础设施、房地产和制造业，在‘房住不炒’的背景下，投资拉动GDP增长更加倚重基础设施建设。所以，基础设施公募REITs试点四季度大概率落地。首批试点落地以后，会逐步向全国推广。” 预计未来向新基建延伸 证监会副主席李超表示，REITs有利于深化金融供给侧结构性改革，增强资本市场服务实体经济能力。一方面，REITs有利于盘活基础设施存量资产，提供增量资金来源，增强政府和企业的再投资能力，畅通经济内循环。另一方面，REITs作为权益性金融产品，有利于提升股权融资比重，降低杠杆率、改善资产负债结构，增强风险抵御能力。与此同时，REITs回收资金用于补短板领域，有利于促进基础设施高质量发展。另外，REITs具有流动性比较高、收益相对稳定、安全性比较强等特点，可填补当前大类金融产品的空白，拓宽社会资本的投资渠道，满足不同风险偏好的投资需求。 “公募REITs可以发挥包括一般群众在内的广大社会资金，集中力量办大事，做好基础设施建设长期性的投资。”宝新金融(港股01282)首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示。 《清单》中提及在交通、水利、物流仓储、产业园区等基础设施领域推出公募REITs。据陈飞介绍，目前储备项目类型涵盖公路、仓储物流、市政设施、产业园区、数据中心，区域覆盖京津冀、粤港澳大湾区、长江三角洲等国家重大战略区域。 胡麒牧表示，选择上述领域的原因，主要有两点，一是这些领域都有一定公共物品属性，相关设施可以跨地区跨行业共享受益，二是从全国范围来看这些领域有补短板需求，尤其是交通和物流仓储。“预计未来可能会向新一代通信基础设施等新基建相关的领域延伸。” 郑磊表示，“这些都是传统的基础设施项目，比较适合在试点初期推出相应的REITs产品。未来，应该努力探索新基建方面如何采用REITs的方式融资，这些领域更需要资金。如以5G、物联网、工业互联网等为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以及以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施。”
原油期货结算价交易指令（TAS）日前在上海国际能源交易中心（简称：上期能源）顺利上线，这是我国期货市场推出的首个结算价交易指令。中国证券报记者从上期能源获悉，截至10月13日，原油期货TAS上线运行平稳，市场整体参与程度较好。 在业内人士看来，推出原油期货TAS是上海原油期货与国际接轨的关键一步，有利于优化交易机制，丰富合约参与者管理价格风险的工具，吸引更多境内外产业客户和金融机构参与交易。 便捷高效的风险管理工具 结算价交易指令允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约。其本质是为市场提供一种便捷高效的风险管理工具，已在国际成熟市场得到广泛使用。 原油期货TAS上线首日实施合约为SC2011、SC2012，结算价分别为263.0元/桶、275.5元/桶。参与原油期货TAS指令交易的客户包括中化石油有限公司、中国石油国际事业（香港）有限公司等。 中国证券报记者从上期能源获悉，两日来，TAS指令总成交量42手（单边，下同），其中SC2011TAS指令成交2手，成交金额52.6万元；SC2012TAS指令成交40手，成交金额1101.34万元。 中化石油有限公司期货部副总经理梁毅认为，推出原油期货TAS交易，丰富了合约参与者管理价格风险的工具，提升了使用该合约作价的信心。由于上海原油期货结算价为全天加权平均，在TAS推出后可通过交易TAS合约对价格风险完全对冲，使产业及现货贸易环节采用上海原油期货合约的月均价作价成为可能，同时也使基于TAS构建的月均价掉期等衍生工具成为可能，从而进一步推动促进上海原油期货在现货贸易及风险管理中的应用。 博时基金指数与量化投资部基金经理王祥表示，原油期货TAS指令的推出是对现有竞价市场交易模式的有益补充，帮助市场参与者更为便利地追踪原油期货每日基准结算价格，也有利于未来基于此基准价的更多金融衍生产品的设计和推出。 与国际接轨的关键一步 上海原油期货上市以来，受到市场广泛的认可，并充分发挥了价格发现功能，重要性日益增强。 华东中石油国际事业有限公司原油部经理李洋指出，推出原油期货TAS是上海原油期货与国际接轨的关键一步，对油企进行套期保值和风险管理具有重要意义。原油期货TAS能为产业客户提供多种可利用的风险管理工具，有利于吸引更多产业客户包括上游炼厂、下游贸易商进入原油期货市场，提升原油期货价格影响力，对于促进原油期货品种进一步发展壮大，从而更好地反映境内原油供需情况，发挥优化资源配置功能起到了非常积极的作用。 “在实际运用方面，一方面我们可以利用期货市场TAS交易机制，在现货市场锁价和点价，进行套期保值交易，管理被动风险敞口；另一方面为市场上一些根据TAS设计的风险管理产品，例如掉期合约等也提供了更多的选择，使得买卖双方可以更加便利地实现期现联动。”李洋补充说。 另外，10月12日，原油期货日中交易参考价（MarkerPrice）也同步上线。日中交易参考价是境外主要期货交易所成熟的信息发布制度，一般针对现货交易活跃时点发布相应时段的期货成交量加权平均价，为交易者提供现货贸易定价参考。 海通期货投资咨询部能源化工负责人认为，日中交易参考价在当前原油期货运行基础上进一步完善扩大了国内SC原油期货影响力，与即时价格相比，日中交易参考价能够充分反映出某一时间段市场交易之后对于价格的主流观点。 “通过在现货交易活跃时段形成一个日中交易参考价，充分发挥期货市场的价格发现功能，有助于推动SC原油期货在现货交易过程中的定价应用，可以吸引更多的国内外原油产业客户围绕SC原油期货来展开相应的现货操作。”上述负责人表示，原油期货日中交易参考价的推出，将不断拉近上海原油期货与实体企业之间的距离，扩大原油期货场内外影响，有利于上海原油期货持仓量和成交量的进一步放大。 将进一步优化规则体系 为确保原油期货TAS平稳上线，上期能源在前期开展了大量的准备工作。上期能源于2020年1月13日至9月持续开展仿真交易活动，并于8月22日、9月19日和9月27日进行三次全市场生产系统演练，对交易、结算、行情转发等业务场景进行演练，共计有151家会员、共309个席位、995个客户参与仿真交易和全市场生产系统演练。 上期所指出，通过持续的仿真交易和多次技术演练，帮助参与各方熟悉结算价交易指令的参数和流程，并对相关系统关键功能进行充分验证。后期，还将视需求继续开展全市场生产系统演练。 另外，上期能源已开展七次原油期货结算价交易指令的线上、线下业务培训交流活动，帮助市场参与各方了解和掌握原油期货结算价交易指令方案设计、操作使用和应用场景。同时通过动画、漫画等多种宣传形式，深入浅出地做好规则解读，进一步加强市场对该项新业务的深入全面了解，引导各类投资者理性参与。 上期能源表示，下一步，将坚持期货市场服务实体经济的宗旨，主动对接我国经济和能源发展战略，落实“建制度、不干预、零容忍”的方针，进一步优化规则体系，夯实原油期货价格发现和风险管理基础，持续推进对外开放，不断提升市场的国际竞争力和服务实体客户的能力。
今天上午10点，国新办举行新闻发布会，国家统计局发布前三季度国民经济运行情况。 初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。 分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。分产业看，第一产业增加值 48123亿元，同比增长2.3%；第二产业增加值274267亿元，增长0.9%；第三产业增加值400397亿元，增长0.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.7%。 前三季度，全国居民人均可支配收入23781元，同比名义增长3.9%，扣除价格因素实际增长0.6%，年内首次转正，上半年为下降1.3%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入32821元，名义增长2.8%，实际下降0.3%；农村居民人均可支配收入12297元，名义增长5.8%，实际增长1.6%。城乡居民人均可支配收入比值为2.67，比上年同期缩小0.08。全国居民人均可支配收入中位数20512元，同比名义增长3.2%。
随着工银中证新能源指数分级近期发布该分级基金工银新能源A份额、工银新能源B份额的终止上市公告，市场上的分级基金产品数量也降至95只。 进入10月份，分级基金整改工作持续加速。《证券日报》记者统计后发现，仅10月19日当天，就有易方达、汇添富、招商等多家基金公司旗下的70只分级基金产品发布持有人大会公告。 一家券商的基金行业分析师对《证券日报》记者表示：“多数分级基金成功转型为指数基金后，会吸引更多中长期资金的关注，这对转型后的产品来说，将是利好因素。另外，转型后的投资范围也有所拓宽，部分基金变更后的投资范围将增加港股投资等。” 分级基金产品仅剩95只 工银中证新能源指数分级近期发布关于该分级基金工银新能源A份额、工银新能源B份额终止上市的提示性公告。公告显示，工银中证新能源指数分级自2020年10月19日起进入清算程序，基金管理人不再接受持有人提出的申购、赎回、转托管等申请。 这意味着，又一只指数型分级基金正式清盘。至此，市场上现存分级基金产品还剩95只，其中包括91只指数分级基金、2只债券型分级基金、1只普通股票型分级基金、1只偏股混合型分级基金。 与9月份相比，拥有13年历史的分级基金的整改工作正在明显加速。《证券日报》记者统计后发现，仅10月19日当天，就有易方达、汇添富、招商等多家基金公司旗下的70只分级基金产品发布召开持有人大会公告，其中绝大部分基金将以转型方式继续运作。 譬如，10月19日，申万菱信中证环保产业指数分级发布关于该分级基金申万环保A份额、申万环保B份额终止上市的第一次提示性公告。根据公告内容，该指数分级的终止上市日期为2020年10月21日。基金份额终止上市后，该基金的各类基金份额将转换成基金份额净值为1元的申万菱信中证环保产业指数型证券投资基金（LOF）A类基金份额。 13年风光岁月即将收场 2007年，国内第一只分级基金国投瑞银瑞福分级基金正式成立，首发规模60亿元。 此后，由于自带“分级B杠杆、分级A收益稳定、上市溢价可进行套利”等特点，分级基金受到市场与投资者的追捧，一时风光无限。2015年股市震荡行情出现，因杠杆带来的净值暴涨和基金公司的助推，分级基金规模在短时间内急剧上升。 但好景不长，随着2015年下半年股市出现大跌，分级基金触发下折导致溢价消失，投资者开始出现巨额亏损。自此，曾经快速发展壮大的分级基金迎来了命运转折：监管层暂停分级基金审批，分级基金数量只减不增，市场开始重新审视分级基金的规范与风险。 2018年4月27日，资管新规正式落地，明确规定公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级；对于存量分级基金，有关部门给了基金公司些许过渡期，时间截止到2020年年底。2018年6月份，监管层对禁止公募基金分级提出了明确要求，要求基金公司拿出分级基金整改计划，分级基金按照份额不同分批整改，总份额在3亿份以下的要在2019年6月底前完成清理，总份额在3亿份以上的要在2020年年底前完成清理。 对一种基金品种进行彻底清理，这在基金业是十分罕见的。在资管新规发布后，多家基金公司积极响应，加快对旗下存量分级基金产品的整改。深圳一家公募分级基金基金经理对《证券日报》记者回忆称：“当时公司迅速对分级基金的下一步整改工作进行了布局与规划，当时提到的一个重点和难点问题就是持有人大会。能否成功召开持有人大会以及通过转型议案，是当时公司最大的担忧。” 处置分级基金三大路径 “一只基金产品的转型或清理工作涉及前、中、后台几乎所有部门，投研、市场、后台等各个部门都要做好协调工作。”一位基金经理对记者坦言。 尽管资管新规过渡期因疫情等原因延长了一年，但分级基金的整改工作并未延期。2020年以来，多家基金公司加快了对旗下存量分级基金整改的速度。于是，从去年开始，分级基金的数量开始不断减少。 基金公司对旗下分级基金产品的处置主要有三种形式：提前清盘、转型LOF或普通指数基金、取消分级运作。 清盘与否，在很大程度上由单只分级基金的规模决定。“一般规模较小的分级基金会直接清盘，不会进行转型，因为转型后也是迷你基金，继续运作的性价比并不高。与之相比，规模相对较大的分级基金产品，基本会转为LOF型指数基金，这对持有规模较大基金母基金的投资者来说，基本没有太大影响。需要注意的是，持有分级B且处于溢价状态的投资者可能会有影响。”上述基金经理对《证券日报》记者表示。 从产品管理来看，一位旗下分级基金产品即将转型为LOF型指数基金的基金经理对《证券日报》记者透露：“在产品管理上几乎都是原班人马，只不过因为产品规模比较大，基金召开持有人大会需要很多经历，也比较麻烦。” 在投资范围上，一家券商的基金行业分析师对记者表示：“多数分级基金成功转型为指数基金后，会吸引更多中长期资金的关注，这对转型后的产品来说是个利好因素。另外，转型后投资范围有所拓宽，如兴全合润分级混合型基金变更后，投资范围将增加沪港、深港股票市场交易互联互通机制试点允许买卖的规定范围内的香港联交所上市的股票等。” 需要注意的是，如果发生基金份额持有人大会未成功召开或议案未通过的情况，基金公司将根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的要求，仍于2020年底完成本基金的整改，取消分级运作机制。届时，该公司分级基金A份额与B份额将按照基金份额参考净值转换为其他相关产品，并相应变更基金名称、修改基金合同。
日前，“郑州商品交易所暨中国期货市场30周年座谈会”在郑州召开。参与我国期货市场创建发展的有关领导、有关专家、郑商所历任领导、市场人士和媒体代表等，围绕“回顾历史、迈向未来”主题开展了座谈交流，中国证监会副主席方星海出席会议。 “今天是整个期货业界喜庆的日子。”方星海在座谈会上表示，当年开拓创建期货市场是一件了不起的事情，我国期货市场创业艰难，市场各方要继续发扬前辈们筚路蓝缕、披荆斩棘的精神，努力推动期货市场持续向好发展。 方星海表示，中国期货市场在30年的发展基础上，已经有能力成为全球重要的定价中心。当前，期货市场在服务实体经济发展方面已经发挥了较大作用，疫情期间尤为显著，下一步要增强国际影响力，在推进国际化进程中，期货市场要研究通过市场化方式助力解决我国发展中面临的粮食安全、能源安全等问题；要持续加强期货行业理论方面的研究与创新，有了与时俱进的理论支撑，发展的方向会更明确，前进的步伐会更坚实；要紧紧围绕解决国家经济发展中的实际问题，对实体企业风险管理、行业提质增效需求快速回应，高效服务国家经济发展，确保不走弯路，为现代化建设做出应有贡献。 会上，有关领导及专家回顾了期货市场30年来的成绩和经验，对期货市场在服务国家战略、服务实体经济方面发挥的积极作用予以高度赞赏。对郑商所30年来的稳步发展给予充分肯定，并对未来发展提出建议。 原国家粮食储备局局长高铁生表示，郑州粮食批发市场和在其基础上发展起来的郑商所为建立和完善中国粮食市场体系、促进中国粮食流通现代化做了大量开创性工作，为粮食生产、加工、仓储企业避险融资等提供了多方面服务，为国家调控粮食市场提供了有力支撑。 原国务院发展研究中心市场经济研究所期货证券研究室主任廖英敏表示，郑商所的成长过程是对中国期货市场健康发展的有益探索，中国期货市场、郑商所有能力通过提高期货市场运行质量和效率，为中国实现强国梦做出更大的贡献。 原商业部全国粮食批发市场办公室主任、现新加坡亚太交易所首席执行官朱玉辰表示，郑商所发展到今天，最核心的精神就是“敢为天下先”。下一个30年，在提升国际定价权及服务国民经济方面，中国期货市场任重道远。 郑商所的30年发展历程，得益于中央和各级领导的关心支持、中国证监会的正确领导，也与郑商所历任领导、全体员工和市场参与者共同努力密不可分。 郑商所历届领导代表总结了郑商所人不屈不挠、顽强拼搏的精神，寄语郑商所保持传统，牢牢把握当前资本市场难得的发展机遇期，坚持国际化、专业化、市场化的方向，提升服务国家战略和实体经济能力。 “一部郑商所的期货史，半部新中国的期货史。”郑商所首任总裁兼理事长李经谋说，作为国务院确立的第一家期货市场试点单位，郑商所为中国期货市场的健康发展建立了良好的运行机制，代表了新中国期货市场发展的方向。郑商所要在国际定价权上彰显更大的影响力，这也是期货市场早期探索者的夙愿。 市场人士代表在发言中表示，中国期货市场形成的市场基本战略、品种工具战略、为实体经济和市场多元化服务的战略等，推动了行业有利发展。郑商所自成立以来就高度重视保护投资者尤其是中小投资者的利益，经过不断的探索和总结，逐步形成了比较完备的规则制度体系，为市场长远发展打造起坚实“堡垒”。 郑商所理事长熊军表示，党的十九大以来，在中国证监会党委坚强领导下，在社会各界人士的大力支持和帮助下，郑商所各项工作均取得新的进展。郑商所坚守初心使命，落实“六稳六保”要求，多措并举加强市场服务，开展“三业活动”、打造产业基地，创造“稳企安农护航实体”市场服务品牌，大力开展“保险+期货”试点，市场规模不断扩大，市场功能有效发挥。郑商所将积极弘扬期货市场前辈们矢志不渝、开拓创新的精神，加快创新发展，提升监管水平，防范市场风险，为服务实体经济高质量发展贡献期货力量，为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的期货市场，服务实体经济高质量发展做出更大贡献。
18日，光明乳业也在微博上发布声明，对于视频被处罚的情况作出说明，全文如下： 关于光明乳业视频被处罚情况的说明 近日，光明乳业股份有限公司因对外发布战略规划视频广告（下称“视频”）违反广告法一事受到行政处罚，引发网络关注。对此情况，我司现说明如下： 我司为配合公司战略规划制作相关视频，视频委托上海曦梦文化传媒有限公司进行制作。制作过程中，制作方工作疏漏，未将我国领土表示完整、准确。我司已停止发布该视频，且对事实行为认识深刻，积极配合调查，及时整改，并在第一时间进行排查，降低事件影响。视频制作方也已深刻认识错误，接受处理。尽管该视频中出现的问题，非我司本意，但暴露出我司管理方面存在的问题，我司深刻检讨并将认真吸取教训。 现我司已加强内、外部审核监督机制，进一步完善我司在制作及发布各类信息方面的规范及合规审核流程。我司以此为戒，从加强合法、合规性审查入手，建立多人、多部门的专业协同把关机制，杜绝此类事件的发生。光明乳业作为一家历史悠久的民族乳制品企业，秉持国家利益和人民利益至上，坚决维护国家主权和领土完整；始终致力于为消费者提供健康、安全、高品质的乳制品；始终积极投身公益事业，向社会奉献光明力量。 目前，网络上关于我司接受行政处罚原因是发布广告语“请给我光明”的言论完全失实，已造成恶劣影响，严重伤害了我司形象。希望广大网友不信谣不传谣，共同维护良好的网络环境。
“十一”假期之后，国内大宗商品市场一改9月颓势，出现大幅反弹。其中，农产品涨势尤为抢眼。由于海外市场走势趋稳、国内流动性宽裕，以及经济复苏提振市场信心，部分机构强烈看多年末的大宗商品行情。 大宗商品近期普涨 步入10月，国内大宗商品出现普涨势头，部分商品价格创出阶段新高，农产品走势强于工业品。文华财经数据显示，截至10月14日收盘，10月以来文华商品指数累计上涨3.60%。其中工业品指数累计上涨2.80%，农产品指数累计上涨5.36%。 不仅是商品，10月份全球风险资产均出现明显的上涨势头。对此，职业交易员章睿哲对中国证券报记者分析说，近期市场出现反弹，由于美国总统大选确定性上升导致市场风险偏好上升，中国国庆假期的消费数据更是提振了市场情绪。 格林大华期货金融期货首席研究员赵晓霞对中国证券报记者表示：“历史数据显示，每次大的危机发生之后，商品都会出现一轮明显的上涨行情，比如2003年的‘非典’、2008年的金融危机，本轮新冠肺炎疫情也是如此。各国央行对应危机需要释放流动性，宽松的流动性进而会推升物价，本轮商品价格上涨也是类似情况。” “在第四季度，疫情是否再度发酵是左右行情最重要的因素。9月的市场颓势是对疫情持续发酵的担忧，但‘十一’假期期间，国内消费数据向好与欧美疫情加剧形成鲜明对比。市场倾向认为，疫情因素对目前的中国经济影响甚微，这是本轮反弹行情背后的重要驱动力量。”美尔雅期货研究院分析师王艳红告诉中国证券报记者。 基本面逻辑导演“农强工弱” 相对于工业品期货而言，近期农产品期货走势更为强劲，对此，章睿哲表示，近期农产品期货上涨的原因主要有三方面：一是经济周期和服务业恢复持续利好农产品；二是猪周期回升，提振粕类及上游需求；三是天气因素提振了农产品的炒作热情。从工业品角度来看，前期大涨的诸如原油、铜、钢材等龙头品种已遇到明显阻力，整体仍处于震荡区间。 “近期，工业品期货和农产品期货走势都受到了资金推动，但二者背后的运行逻辑不同。工业品与经济相关度高，而农产品与天气相关度更高。近期农产品之所以表现更强，主要因为新冠肺炎疫情属于灾害，经济受疫情影响还没有完全恢复，因此与老百姓生活相关的农产品涨幅更大一些。此外，今年是拉尼娜气候，每当拉尼娜气候发生时，豆类等农作物通常会有所减产，这也是造成农产品表现更强的原因。”赵晓霞表示。 新纪元期货研究所所长王成强对中国证券报记者表示，期货投资的名言是：“工业品看需求，农产品看供给”。商品属性决定了其价格弹性和自身锚定所在。 “疫情年景，世界经济部分停摆，经济失速对工业品总需求的伤害最为明显，因此原油及能源化工品年内表现不佳。”王成强表示，农产品总需求稳定，价格的大趋势波动往往依赖天气模式路径。NOAA（美国国家海洋和大气管理局）10月月报显示，拉尼娜现象在今年9月期间出现，并有可能（约75%的机会）在北半球持续整个冬季。这种气候已在威胁当下南美谷物的播种，南美作物产区应对自然灾害的能力较弱。历史数据显示，拉尼娜年份，往往对应油籽市场的牛市波动。 “三大油脂期货‘十一’节后出现恢复性上涨，东南亚棕榈油10月份减产，预计将助力油脂期货牛市跨年度的延伸。南美大豆生产因拉尼娜带来较高不确定性，预计将限制本季美豆和粕类调整下跌的空间。”王成强表示。 部分机构强烈看多 展望后市，有机构强烈看好年末的大宗商品的多头行情。与此同时，也有分析人士警告，仍需注意欧美疫情等不确定因素。 章睿哲表示，全球宏观经济形势处于上升周期当中，大宗商品下跌空间有限，但也不具备大涨条件，不确定性主要来自欧美疫情仍在恶化。 王艳红表示，目前的大宗商品上涨行情应以反弹对待。疫情是否二次发酵是贯穿冬季的不确定因素，操作上不要盲目追高。 赵晓霞则对后市大宗商品走势持偏多观点，主要是因流动性比较宽松。“国内方面，由于疫情防控得力，货币环境逐渐回到常态，但预计目前还不会明显收紧。国外方面，由于疫情反弹，预计波动性收紧也会往后延迟。流动性仍比较充裕，在这种情况下，商品价格向上的概率较大。” 王成强表示，美联储的宽松货币政策、多轮经济纾困计划以及“欧佩克+”的历史性减产计划，决定了长期大宗商品行情波动的性质。 “8月份开始的欧美二次疫情风波，对经济前景和短期市场信心造成冲击，年底的美国总统大选将尘埃落定，叠加新冠疫苗推出在即，大宗商品的牛市波动可能进入新阶段。总需求的恢复将带来更广泛的被动去库存周期阶段，10月份的波动可能只是一个预演。预计最迟在11月上旬前后，形势将趋向明朗，大宗商品年末多头行情可期。”他表示。
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