第3383页-金号角网

Hi ，欢迎来到金号角网专业金融需求撮合平台，让金融需求找到更优质的服务商

TOP

当前位置：金号角网> 金融学院> > 列表

股利迎合理论

股利迎合理论概述　　“迎合理论”（Catering Theory）试图从投资者需求的角度来研究企业管理者发放股利的动机。早在1978年，Long就有了将迎合的思想应用于研究股利政策的动机，他发现美国Citizens Utilities公司同时发放现金股利和股票股利，两者对投资者来说在价值上是相等的，然而投资者在发放现金股利的股票上支付的价格要比在发放股票股利的股票上高。这表明投资者将现金股利作为公司股票的一个显著特征，区别对待发放现金股利和不发放现金股利的股票。这反过来又引起了公司管理者为迎合投资者而发放现金股利的动机。　　哈佛商学院的马尔科姆·贝克（Malcolm Baker）和纽约大学斯特恩商学院的杰弗里（Jeffrey Wurgler）2003年提出了股利的迎合理论。该理论认为公司发放现金股利的决策取决于投资者的需求，当投资者愿意花较高的价格购买那些发放现金股利的股票时，经理就会迎合这种需求而发放现金股利；相反，当投资者愿意花较高的价格购买那些不发放现金股利的股票时，经理就会迎合投资者的需求而不发放现金股利。　　市场上存在着这样的投资者，以是否发放股利对公司进行分类，支付现金股利的公司和不支付现金股利的公司被视为两类。投资者对这两类公司的兴趣及股利政策偏好时常变化，对股票价格产生影响．公司管理者通常迎合投资者偏好制定股利政策，迎合的最终目的在于获得股票溢价。即当投资者倾向于风险回避，他们可能偏好发放股利的股票。因为可能认为这类公司风险小（一鸟在手理论），于是对支付现金股利的股票给予溢价，管理者就支付现金股利；当投资者偏好股票股利，对股票股利股票给予溢价时，管理者就改为股票股利。如果公司管理者对最大化公司短期价值有兴趣，也许股票价格与公司管理者补贴收入相关，管理者更有可能取悦投资者，抓住股票溢价机会改变股利政策。　　他们还发现了一些实证支持。他们用市值与帐面价值比的对数作为投资者对公司的投资信念，发放公司与不发放公司此值之差,作为投资者对两类公司信念的相对变化，在这样的时间序列中，如果此值大,说明在接下的一年里，从没有发放股利的公司在明年将有一部分发放，新上市的公司也将选择发放股利。股利迎合理论的内容　　2004年Baker和Wurgler提出了股利迎合理论，并建立了股利迎合理论静态模型加以解释。他们假定股利迎合理论要满足三个基本要素：　　①基于心理和制度的原因，一些投资者对支付股利的股票有盲目的、变化的需求；　　理论的第一个假设是：投资者有时喜欢发放股利的股票，有时又喜欢不发放股利的股票。为了体现这一假设，我们假定投资者以是否发放股利对股票进行分类，在实际投资中，在投资者心里经常对股票进行归类。如，我们常提到的：小公司股票，价值股，成长股，高风险债券等。通过归类使投资者对市场上发行的各种证券有了总体的把握，更容易根据自己的需要投资不同类的股票。假定投资者以是否发放股利作为分类依据是有原因和意义的。发放股利是成熟股票的一个体现；经济评价机构也以是否发放股利为标准来归类公司；许多公司通过连续发放小比率股利来吸引投资者的注意。我们通过以下原因来说明股利是股票的一个重要特征，以其作为归类依据是有实际意义的。　　发放股利的股票风险相对小。这一观点在经济文献中很普遍。Graham和Dodd(1951)及Gordon(1959)都赞成这一观点。M&M也引用实例论证这一观点。一些退休的投资者喜欢发放股利的股票，将分得的股利看作是自己的收入。他们对每一季度的稳定分红比每天股价的变动更注意。如果这些投资者的风险承受力随时间而改变，他们对这两类股票的偏好也会随时间而改变。　　投资者用股利去推测公司管理者的投资计划，股利就非常重要了。例如，如果公司不发放股利，有的投资者将认为公司有好的投资项目。反之则认为，公司投资机会不多。即若投资者对公司总体经济的成长持乐观态度时，他们不希望公司发放股利。需求的时间变化是由投资者随时间而变化的对投资机会的态度引起的不同于上述因风险承受力的变化而引起。这种对股利的不同态度也使投资者无意识的对股票以是否发放股利进行分类.Shiller在文献中曾提到:将上述两种原因合在一起说明：稳定的股利意味着公司属于成熟公司，他的股票风险小，同时其再增长的机会也少。　　由于制度摩擦的存在，也导致投资者理性的对待股利发放。不完全市场存在的交易成本，税收，和制度对投资的限制。一个把发放股利股票由于制度原因归为一类的最明显的例子是：许多国有投资机构对收入消费的限制。另一类投资者可能把发放股利作为公司慎重投资的证据。不完全市场可能导致投资者的不同需求。如十九世纪七十年代发生的事件就引起了投资者需求的变化。1974年的ERISA事件提高了投资者对养老基金的注意。1975年发放本国股利的成本降低这一事件和税收制度的改变都影响到了对这两类股票需求的变化。投资者以此种分类进行投资，可能高估某一公司发放股利的消息对另一公司的影响。低估某一公司不发放股利消息对另一公司的影响。总之，即使没有任何对现金股利的明显偏好，这种分类投资已导致了对这两类股票需求随时间的变化。　　Shefrin，Statman提出，一些投资者喜欢发放股利的股票是因为自我控制问题。用期望理论和后悔规避理论解析了投资者对股利偏好变化的原因。这些文献为投资者对这两类股票需求变化的原因提出了新的证据。　　②有限套利的存在使得投资者的需要能够影响当前的股票价格；　　在有效市场条件下，对以是否发放股利分类的两类股票的不一致需求不会影响股票的价值。套利理论更保证了这一点的实现。如果两个本质完全相同因股利政策不同而在不同市场上价格不一样，套利者可以将便宜公司股票完全买下，然后在价格相对高的市场上卖出，那么她就可将利润一直锁定到未来净现金收入流量为零时。套利者间的相互竞争，保证了能消除市场对公司股票的错误定价，使股利政策与公司价值无关。　　实际中，进行套利是有成本和风险的。最基本的是基本面风险，关于某只股票基本价值的一些坏消息，引起股价进一步下跌导致损失，而且替代性证券很少是完美的，虽然理论上这种风险是可以消除的，但由于替代的不完美性使得消除所有的基本面风险成为不可能。如果套利是有限的，且对两种证券的需求是变化的，那么这两种证券的价格有可能由于需求的变化而改变。Barberis，Shleifer和Wurgler曾发现，按股票指数分类的证券与对其需求变化有相关性。如果投资者按股利对股票进行分类投资，那么不同的需求按上述逻辑也应该与他们的价格有相关性。　　③理性的管理者能够权衡当前股票被错误定价所带来的短期收益与长期运行成本之问的利弊，从而迎合投资者的需要制定现金股利政策。　　我们假设公司发放或不发放股利是管理者理性地对投资者需求的满足。当投资者对公司股票价格给予很大溢价时，说明投资者需要股利，公司将发放股利。反之公司将不发放股利。　　公司利用股利满足投资者对股票的现时偏好，但区别于股东价值最大化原则。在不完全市场上，管理者不得不决定是实现短期价值最大化，还是实现长期价值最大化？短期价值与投资者需求有关，长期价值与公司投资策略有关。满足理论是实现短期价值最大化。　　管理者是否愿意为了实现短期利润而满足投资者对股利的需求呢？他们考虑的一个因素是：实现短期价值最大化与长期最大化间有没有冲突，若没有，他们将透过股利策略实现短期价值最大化。另一因素是，自身能从中获利多少？最后一因素是，管理者的视野或管理者所关注的投资者的视野。短视的管理者更易通过满足短期投资者需求，实现短期的价值最大化。　　股利迎合理论的核心是管理者给予投资者最想要的结果，即当投资者对支付股利的公司偏好时，管理者就会制定支付现金股利的政策迎合投资者的需要。　　Baker和Wurgler(2004)验证了股利支付倾向的波动性与迎合动机之间的联系。他们认为投资者往往对支付股利的公司的股票有较强的需求，从而导致这类股票形成所谓的股票溢价。通过对美国市场1963~2000年的数据进行检验，Baker和Wurgler发现股票溢价与公司的股利支付倾向呈正向变动。股利迎合理论还从供给方面考虑股利政策。从供给方面来看，Baker和Wurgler验证了当投资者愿意为股票支付“股票溢价”时，支付股利的公司的管理者倾向于支付现金股利。">编辑]股利迎合理论与传统的股利理论的比较　　与传统的股利理论不同的是，迎合理论主要集中研究投资者对股利的需求，考虑了投资者对股利的需求受到其情绪影响的可能性。迎合理沦的关键就在于它认真地考虑了投资者对股利的需求受到情绪影响的可能性，认为现实中的投资者对股利的需求会受到情绪的影响，并且经理们的竞争和理性的套利者不能消除出现的股票溢价或者折价。迎合理论的主要领言是，经理派发股利的倾向依赖于投资者不断变动的股利需求所导致的股票溢价。　　股利迎合理论的一个最重要的假设就是：一般情况下，投资者偏好支付股利的股票，但有时又会偏好不支付胜利的股票。这里涉及“分类”的概念。认知心理学表明，分类加速了沟通和推断。分类指普遍深入的认知过程，这种过程把事物分成离散的类别，使得相关的物体由于具有一小部分共同的特征，被归到同一范畴里面。　　除了在经济迅速拉升时期以外，投资者一般偏好派现的股票。一些投资机构直接用“派发股利”来对股票进行分类，例如据此把某些股票归为“传统经济股”。一只股票是否派发股利，也许比像股票的行业、股本规模或者是否属于样本和指数股等特征更为显著，一些财经媒体经常根据支付胜利的多少对上市公司分类，比如高派现或者低派现。有些公司虽然支付但只是支付很少的股利，这个望它说明存在一个离散的成分涌讨股利来吸引投资者的注意。">编辑]股利迎合理论不适用于我国的原因分析　　1．股权结构的特殊性—— 最关键的因素。　　股利迎合理论产生于股权相对集中、法律对中小投资者保护较好的美国证券市场。我国证券市场股权结构很特殊，流通股只占很少一部分，非流通股股权高度集中，而且法律对中小投资者的保护较差。最重要的是我国的非流通股不能上市交易及“一股独大”的现象极其严重，这是导致股利迎合理论在我国证券市场中不适用的最关键因素。我国特殊的股权结构主要是从以下两方面阻碍股利迎合理论在我国的运用：　　(1)迎合理念的偏误。黄娟娟和沈艺峰(2007)通过实证检验发现：我国上市公司的股利支付水平与流通股股东的偏好呈负向变动，而与非流通股股东的偏好呈正向变动。另外，公司股权越集中，总体的股利支付倾向和现金股利支付倾向越明显。但是这种“迎合”理念与Baker和Wurgler提出的迎合理念不一致，笔者认为这种“迎合”实际上是一种不得已的“受控”关系。　　Baker和Wurgler的股利迎合理论的三要素中提到“理性的管理者能够权衡当前股票被错误定价所带来的短期收益与长期运行成本之间的利弊，从而迎合投资者的需要制定现金股利政策”，这里的“理性的管理者”要在短期收益与长期运行成本之间进行衡量，从而选取对公司最有利的现金股利政策。股利迎合理论的核心是管理者给投资者最想要的结果，股利迎合理论的目的是管理者获得“股票溢价”。　　我国特殊的股权结构致使管理者即使能够做到理性地衡量收益与成本，也无法做到迎合投资者的偏好。一是因为我国非流通股不能上市交易，现金股利成为非流通股股东套取现金的渠道之一。原红旗(2001)研究发现上市公司股利政策很大程度上与大股东套取现金和转移资金的企图有关。Lee和Xiao(2002)，Chen和Tian(2003)都认为我国七市公司的现金股利政策可能是大股东侵占中小股东利益的重要手段之一。陈信元(2003)认为持续高额的现金股利可能是大股东转移资金的工具。肖珉(2005)认为上市公司支付现金股利不是为了减少现金冗余，而是与大股东套取现金的企图有关。二是由于占绝大部分股权的非流通股不能上市交易，因此非流通股股东的偏好不能产生“股票溢价”。而这一因素却是Baker和Wurgler的股利迎合理论的精髓。更重要的是大股东对现金股利的偏好并不是为了减少公司现金冗余，而是为了自己套取现金以侵占中小股东利益。因此管理者对大股东偏好的“迎合”与股利迎合理论中的“迎合”并不一致。　　(2)股票溢价衡量的偏差。由于非流通股不能上市交易，致使对“股票溢价”的衡量存在偏差。在有关股利迎合理论的研究中对投资者偏好的衡量都是用“股票溢价”这个指标。“股票溢价”定义为发放现金股利与不发放现金股利的上市公司的平均市场账面价值之间的差额。由于我国上市公司中占绝大部分的非流通股不能参考文献↑ 饶育蕾张轮.第九章行为公司金融研究框架.《21世纪经济管理类研究生教材行为金融学（第二版）》↑ 崔建新.股利迎合理论在我国的适用性探讨

589次 2020-07-30
白俄罗斯卢布

白俄罗斯卢布简介 After the fall of the Soviet Union in 1992, the Belarus Ruble (BYL) replaced the Soviet Union Ruble. The new ruble was introduced because of a shortage of Russian rubles to pay for fuel and debts. The Belarus Ruble was tied to the Russian Ruble for some time, although Russians would not accept it as payment. In 1993, Belarus and 5 other countries that were formerly in the Soviet Union created a joint monetary system based on the Russian ruble. The National Bank of Belarus used many different exchange rates that were dependent on the circumstances and nature of the transactions, thus limiting the convertibility of the ruble. A new ruble (BYB) was introduced in 1994. One new Ruble was equal to 10 old Rubles, and another Ruble (BYR) was introduced in 2000. The newest ruble is worth 1000 of the previous rubles. As of 2002, 1854 BYR was equal to 1 USD. 白俄罗斯卢布样币白俄罗斯卢布铸币

599次 2020-07-30
统计台帐

定义　　统计台帐是根据社会服务业统计资料整理和企业管理需要而设置的一种系统积累统计资料的登记帐册。统计台帐包括：社会服务业企业定期报表主要经济指标基层单位进度台帐、增减变动台帐、历史统计台帐；事业单位定期报表主要经济指标基层单位进度台帐、增减变动台帐、历史统计台帐；行政单位历史统计台帐。统计台帐的指标设置应在满足统计报表所需的基本内容的前提下，各单位结合自身特点和需求，建立健全统计台帐。统计台帐的记载必须与原始记录数据衔接，做到准确、及时、连续、完整、清晰，查询方便。使用计算机管理的单位，要做好资料的备份工作。既要保存磁介质资料，也要打印纸介质资料留档备查。作用　　统计台帐是从原始记录到统计报表的中间环节，它具有以下作用：　　1、有利于将分散的原始记录资料加以集中，便于随时对比检查，及时发现问题。　　2、可将大量繁琐的原始记录资料整理工作分别在平时完成，到期末只需分类汇总有关数字就可做好统计报表的编制工作，有利于提高报表报送的及时性。　　3、有利于资料的系统化、条理化，积累历史资料。　　4、有利于及时反映经营管理活动的情况，便于检查工作进度，满足经营管理活动的基本需要。统计台帐的建立　　在建立统计台帐制度时，首先要了解企业的经营流程、信息传递流程。第二要选取关键要素，关键部门。第三要注意协调，与统计报表制度、财务制度相衔接，满足多方需要。　　下面的例子可以帮助理解在企业管理和报表填报中如何建立使用统计台帐。　　例一：某工业企业生产多种型号产品，需要上报工业产值。怎样建立台帐? 　　根据当月产品入库凭证，按产品型号分组，将产量相加后直接登记到工业台帐的当月产量帐目中，然后，按该型号产品的出厂价格计算出该型号产品的当月产值。将几种产品的产量和产值分别计算汇总后就是该企业当月应报的产值。逐月登记后就形成年度的生产情况，资料，可供随时查阅。利用统计台帐还可以方便地制作生产进度图表便于分析。　　例二：利用台帐可以方便计算报表中的平均指标。　　报表中经常出现的平均指标有平均人数、平均工资、流动资产平均余额，固定资产平均余额等，利用不同的台帐逐月登记后，就可以根据公式来计算，不用每次都要核查报表数据。这样可以保证数据填报准确。　　例三：某企业职工人数较多，设备也多，生产、经营正常，领导经常需要了解企业生产、经营效益和人员工资福利情况。应该建立哪些台帐制度? 　　根据领导对企业管理和统计报表制度的要求，应建立如下基本台帐制度：一是设置人员管理台帐，内容包括：人员花名册、工资标准，岗位、工种、企业保险等内容。为管理企业的人力资源和人力成本提供方便，对企业缴纳保险和分析，调整人事政策提供依据。二是设置生产产品、经营销售，重要原材料、设备、财务、客户、债务债权等台帐。由有关部门或专人负责整理和登录台帐，可以随时监管企业的财产、经营状况，及时向领导提出建议，制定策略，从而极大地满足了管理人员对内参与管理，降低成本，提高经济效益，对外反映企业经营业务活动的要求。　　从以上三个例子可以看出，台帐制度有利于企业信息的收集和积累，而且统计台帐制度是一种管理手段。根据企业自身的情况，可以设置不同的管理台帐，对内可以使用自制的台帐，也可以使用统一样式的台帐。台帐制度不仅是上报统计报表的需要，更是企业管理的需要。有条件的企业还可以建立电子台帐，这样，管理起来会更方便。　　对于一般企业使用统一样式的统计台帐就可以满足需要。例如，工业企业有工业和劳动工资两种统计台帐基本上能够满足需要。有特殊要求的企业还可以自制部分业务核算，财务专用台帐，由专人记录。

890次 2020-07-30
实质选择权

什么是实质选择权　　实质选择权是20世纪90年代新兴的管理科学技术，它不但使公司了解如何做决策，并且使决策能获得更大的成效。实质选择权为决策者对企业经营的决策进行评估时，提供动态的管理模式之一种崭新的思考与运用方法。　　实质选择权（real option）是指将选择权评价的原理，应用在其它各种非金融选择权的资产，经过转换思考后，利用选择权理论来评价实质资产的一种方法。实质选择权特别适用于评估高风险，但未来可能有重大利益的投资计划，如BOT的投资等。　　此种决策管理方法有别于传统资本预算规划的评估方法，利用金融选择权的原理及机率动态规划的数理方法，使决策者在不确定性环境下依循管理弹性法则进行策略之决策时参考的依据。实质选择权的优点　　实质选择权的决策方式，有以下三项优点：　　1、具有弹性　　一个选择权是在事件明朗后的一个做决策的机会，在决策日前，若事件情况的发展是有利的，将下某个决策；若事件情况的发展是不利的，您将下另一个决策。也就是报偿是随决策而变动为非线性的，不像固定的决策，报偿是线性的，不管发生什么情况，将下同样的决策。　　2、具有一致性　　实质选择权使用类似金融选择权投入变量的概念来评价所有实质资产的复杂报偿，因此，只要能选择好投入变量，必能获得所要的结果。　　3、事先设计和管理　　非线性的报偿可以成为设计的工具并运用在如何降低风险的不确定性，藉由事先设计模型去运作，如此可以避免风险并增加好的报偿。实质选择权与净现值的关系　　净现值是财务管理的一个专有名词，意义在计算一个投资案是否有“超额”价值，如果NPV是正值代表该项投资超乎预期，而负的NPV就是该投资低于预期投资报酬。投资者将资金投入后，就是希望未来能够回收，但是未来的投资回报是每年分批进来的。NPV的计算很简单，每一个投资案都会有期望报酬率R，只要将该投资未来所产生的现金流量以报酬率R折成现值再全部加总，再扣除投资本金后，就是净现值。意思是将未来所有的投资收入都折成现值，然后看看是否大于资金投入的金额。　　将选择权的概念应用于实质资产上就是实质选择权(Real Option)。此一新观念的提出为已停滞发展的资本预算理论带来新的思考方向。而实质选择权与传统的资本预算评估方法最大的差别在于，实质选择权非常重视决策弹性的价值问题，其将管理弹性纳为评估投资决策的考虑因素。　　考虑管理弹性之投资计划的价值，有别于传统NPV，Trigeorgis and Manson(1987)称之为扩张的NPV，其价值主要由传统NPV再加上管理弹性的价值，亦即：　　扩张的NPV = 传统的NPV + 实质选择权价值　　以选择权的方式评价资本决策的动机和扩张性NPV架构的提出，是想把管理弹性观念化与数量化。当考虑决策者的管理弹性时，传统NPV仍是重要不可弃的因素，透过选择权的评价方式来加以量化管理弹性，使投资计划的价值不会造成低估的现象。

607次 2020-07-30
统计口径

　　统计口径是指统计数据所采用的标准，即进行数据的统计工作所依照的指标体系。　　统计口径包括统计方式、统计范围等指标。

428次 2020-07-30
财政杠杆

概述　　财政杠杆（Finance Lever）　　财政杠杆是国家财政分配调节经济活动的一种手段。包括国家税收、财政补贴、投资包干以及其他各种财政收支包干等，是经济杠杆的重要组成部分。在我国，财政杠杆具有很强的灵活性和广泛的作用范围，它可以根据党和国家的有关政策、法令及社会经济发展实际需要，随时作出相应的规定，如为了加强中央的财力，可以通过调整中央和地方的财政分配关系来实现；为了鼓励或限制某种产品的生产，可采取调整税率、价格、利率等多种手段。财政杠杆对经济的调节作用　　财政杠杆在经济杠杆体系中占有重要地位。它对经济的调节作用主要反映在：1、调节社会总需求与总供给之间的平衡。　　财政分配是调节控制社会总需求、总供给的一个“闸门”，财政收支的增减变化将引起社会总供求的增减变化，尤其是财政收支的平衡状况，或赤字，或结余，都在一定程度上决定社会总供求的平衡状况。在现实经济生活中，国家调节社会总供求所通常运用的紧缩性或扩张性财政政策，实际上就是通过收支增减变化及平衡状况来实现的。2、调节社会经济结构。　　即通过财政收入和支出对社会经济结构中的所有制结构、地区结构、产业结构、部门和行业结构、企业规模结构、产品结构、投资结构、流通结构、社会事业结构等进行调节，使之协调发展。3、调节各种利益关系。　　即通过财政、税收等手段，调节各种所有制之间、企业之间、地区之间、职工与农民之间、各阶层之间的收益分配，使当前利益与长远利益、局部利益与整体利益相结合，国家、企业、个人利益统筹兼顾，实现积累与消费比例及各种分配关系的协调。　　财政杠杆的运用是人们自觉认识和运用客观经济规律的过程，即主观见之于客观的过程。人们对经济规律的认识越深刻，越全面，财政杠杆的运用也就越能发挥效益，调节社会经济生活的目的也就越易实现。为了提高财政杠杆调节社会经济生活的总体效果，不仅要注意各种财政调节手段之间的协调配合，特别是相互之间力度和目标的协调，而且要注意同价格、信贷、利率、汇率、工资等其他经济杠杆之间协调配合，使之形成合力，避免发生相互掣肘的“逆调节”现象。

594次 2020-07-30
Wide Economic Moat

A type of sustainable competitive advantage that a business possesses that makes it difficult for rivals to wear down its market share and profit. The term is derived from the water filled moats that surrounded medieval castles. The wider the moat, the more difficult it would be for an invader to reach the castle. Taobiz explains Wide Economic Moat Businesses that possess at least one factor of Porter's 5 forces model would possess a wide economic moat. For example, a business that holds an exclusive patent for the creation of a miracle drug would effectively keep potential competitors out of its business. Having few or no competitors would allow the company to continually generate high levels of profit. Legendary investor Warren Buffett is renowned for his philosophy of investing in businesses with wide economic moat.

831次 2020-07-30
Accretive

英文名称：Accretive 中文名称：增值性指收购行动可为公司的每股盈余（EPS）带来增长，原意是透过并购达到扩张的目的。e.g. The company said that it expects the transaction to deliver annual pre-tax synergies of $750-800 million and expects it to be EPS accretive in the first-half after closing. The process of accretion, which is the growth or increase by gradual addition, in finance and general nomenclature.An acquisition is considered accretive if it adds to earnings per share. In corporate finance,accretive acquisitions of assets or businesseswilladd more value than the cost of theacquisition, either immediately or over time.In fixed-income investments, the term refers to the increase in value attributable to interest accrued but not paid (discounted bonds, for example, earn interest through accretion until maturity).

933次 2020-07-30

金融问答

企业服务

金号角服务号

获取金融需求商机成功快人一步

金号角商讯

关注金融商讯了解实时动态

关于我们| 服务项目| 联系我们| 诚聘英才| 友情链接| 网址地图| 服务条款| 法律声明

Copyright © 2019 www.jinhaojiao.cn All Rights Reserved 中国专业金融信息互动平台 - 金号角网湘ICP备14015574号-2

金号角网竭力提供准确而可靠资料，但并不保证资料绝对无误，若有错漏而令阁下蒙受损失，本网概不负责，融资有风险，操作须谨慎。

服务热线：18508479116