南方成长先锋发行火爆的消息余热未消，基金发行市场又传捷报，6月9日成立的广发品质回报发行募规模超过79亿元，显示出近期权益类基金发行市场持续火热。数据显示，今年以来截止6月10日，权益类基金发行规模已经达到4819亿元，同比增长220%，但仍仍远未达到2015年同期水平。共有14家基金公司今年以来权益类产品发行规模过百亿。 权益类基金发行同比增220% 广发品质回报公告显示，该基金自5月22日至6月4日发行，合计募集14天，共获得67000余户投资者认购，合计发行规模79.03亿元，是近一个月以来发行规模行业排名前5的产品。这一发行数据也在广发基金今年以来发行的权益类产品中排名第3位。 该基金主要投资于消费领域，包括能够提供优秀品质的产品、服务并能满足人民生活品质需求的行业，拟任基金经理为张东一。尽管从名气上看，张东一比不上广发基金旗下曾夺得过市场冠军的基金经理刘格菘，但其管理业绩也表现不俗，第三方统计数据显示，她管理的广发聚优过去三年业绩、广发估值优势过去一年业绩排名同类前列。 而在广发品质回报的前一天，南方成长先锋只发行一天就传来因发行火爆而提前结束的消息，据传其发行规模可能达到300亿。截止目前其最终募集规模尚未披露。而该基金拟任基金经理近一年投资业绩优秀，也是该基金热卖的重要原因之一。 而在半个月以前成立的易方达均衡成长、汇添富优质成长的发行规模则分别达到了270亿元和115亿元。 可以看出，尽管A股市场仍然处于震荡中，但权益类基金发行市场仍然不断掀起发行高潮。据WIND统计，截至6月10日的近一个月以来，已宣告成立的基金中，共有2只基金发行规模超过百亿，2只发行规模在50亿元至100亿元，3只在40亿元以上。而基金经理历史投资业绩较出色，也是这些热卖的基金大多具有的一个特质。 而今年以来至6月10日，已成立的权益类基金累计发行规模已经达到4819亿元。相比2019年同期1489亿元的发行规模大增220%。但较2015年牛市时的同期水平仍然相去甚远。 14家公司权益基金发行吸金百亿 从基金公司角度看，共有14家基金管理人在今年的权益基金发行市场上吸金超过百亿。易方达一马当先。该公司旗下权益类基金合计发行616亿元。易方达均衡成长、易方达研究精选、易方达消费精选、易方达高端制造分别募集资金269.67亿元、165.89亿元、79.15亿元、59.53亿元，且这些基金均一日售罄。其中易方达消费精选、易方达高端制造分别设置了80亿元和60亿元的募集规模上限，如果未设置上限，两只基金的发行规模可能更大。 汇添富和广发旗下的权益类基金则分别发行389.88亿元和367.88亿元，仅次于易方达。汇添富三只权益类基金发行过百亿，包括汇添富中盘积极成长、汇添富优质成长、汇添富大盘核心资产。 广发基金发行的广发价值优势、广发科技先锋、广发品质回报资产规模分别为98.21亿元、79.1亿元和79.03亿元。其中前两只基金为一日售罄，广发科技先锋由刘格菘管理，发行时设置了募集规模上限80亿元，配售比例低至8.7%。这意味着如果广发科技先锋不设置上限，其募集规模超两百亿或许也不是难事。不过基金成立打开申赎之后，到一季度末其资产规模已增长至248亿元左右。 除此之外，华夏基金、鹏华基金、交银施罗德、景顺长城的权益类基金发行规模均在200亿元以上，分别为291.58亿元、241.19亿元、222.34亿元、202.24亿元。其中，华夏基金以发行权益类ETF见长，华夏中证新能源汽车ETF发行规模达107亿元，华夏国证半导体芯片ETF发行规模近54亿元。其余基金公司均是主动权益类发行规模占比较大。
2020年06月10日国家统计局发布：2020年5月CPI同比增长2.4%，前值3.3%；环比-0.8%，前值-0.9%；PPI同比-3.7%，前值-3.1%；环比-0.4%，前值-1.3%。 核心观点： 当前价格指数的总体走势是CPI趋于下行，PPI逐渐见底，虽然各有各的结构性原因，但也间接反映出投资在逆周期政策支持下恢复较快，而自发性的居民消费恢复较慢。展望未来，有四个关键问题需要进一步讨论： 一、CPI持续下行，会出现负增长吗？猪价既是2019年下半年以来CPI上行的主因，也是今年以来CPI下行的主因。基于现有的基数因素和农产品（7.800， 0.03， 0.39%）价格走势，市场担心CPI可能在2021Q1进入负增长状态。但我们认为，首先是CPI食品类中的鲜菜、鲜果项可能先后于三、四季度开始新一轮的上行，同时粮食、食用油都将延续今年以来的坚挺状态；其次是一季度受疫情显著冲击的居民消费特别是交通运输、住宿餐饮、旅游娱乐等服务消费，将在下半年出现恢复，这都有助于缓解CPI负增长的风险。
初步核算，全年地区生产总值23605.77亿元，比上年增长6.3%。按产业分，第一产业增加值1551.42亿元，增长3.6%；第二产业增加值9496.84亿元，增长6.4%；第三产业增加值12557.51亿元，增长6.4%。三次产业结构比为6.6:40.2:53.2。非公有制经济增加值14699.61亿元，增长6.9%，占全市经济总量的62.3%。按常住人口计算，全市人均地区生产总值75828元，比上年增长5.4%。全员劳动生产率为128035元/人，比上年增长6.5%。 国内贸易 全年社会消费品零售总额比上年增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.9%。按经营地统计，城镇消费品零售额增长8.5%；乡村消费品零售额增长12.3%。按消费类型统计，商品零售额增长7.7%；餐饮收入额增长13.6%。 在限额以上法人企业商品零售额中，粮油、食品类比上年增长14.4%，饮料类和烟酒类增长11.7%，服装、鞋帽、针纺织品类下降6.4%，化妆品类增长7.7%，金银珠宝类增长5.1%，日用品类增长13.0%，体育、娱乐用品类下降16.0%，家用电器和音像器材类下降6.3%，中西药品类增长7.8%，文化办公用品类下降1.0%，家具类增长30.1%，通讯器材类增长16.1%，建筑及装潢材料类增长1.4%，石油及制品类增长14.8%，汽车类增长0.6%。 从零售业态看，全年无店铺零售实现零售额比上年增长11.7%。其中，网上商店增长14.0%、邮购下降3.4%、电话购物增长35.0%；在有店铺零售企业中，百货店下降2.0%，超市和大型超市增长12.3%，购物中心、仓储会员店和厂家直销中心增长6.4%。
继2019年新政放开，精选层加入，新三板的投资机会再度受到市场关注。然而，仍然较高的准入门槛也一度令众多普通投资者望而却步。如今，随着首批可投新三板精选层公募基金（以下简称“新三板基金”）的获批发行，这一壁垒有望被打破。6月10日，首批5只新三板基金正式发售，首募上限120亿元，投资新三板精选层比例自15%-20%不等。在业内人士看来，投资者通过公募基金参与新三板精选层投资，有利于借道打新、优质个股转板等方式实现收益增厚，但同时也需要注意转板节奏、实际投资比例等不确定性因素。 正式开售 5只产品首募上限120亿 距离正式获批仅1周后，首批获批的6只新三板基金中的5只于6月10日开启发行，剩余1只则暂未披露发行计划。单就规模而言，5只产品均设置了15亿-30亿元不等的募集上限，合计120亿元。 对于开售的5只产品的详细情况，就产品名称不难看出，富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合和招商成长精选一年定开混合的锁定期均为一年，万家鑫动力月月购一年滚动混合则设置了一年的滚动持有期。每月均有一次开放期，在开放期内可申购，以及可赎回当月持有期到期的份额。而华夏成长精选6个月定开混合的锁定期仅有6个月，在5只产品中，流动性相对较好。 在业绩比较基准方面，5只基金皆将中国战略新兴产业成份指数收益率作为业绩比较基准的一部分。其中，华夏成长精选6个月定开混合的占比最高，达到70%。其余4只产品则分别为10%和20%，主要跟踪标的仍为沪深300、中证500和中证800的指数收益率。 值得一提的是，虽然被称作新三板基金，但在考虑风险的基础上，5只产品也分别采取了15%-20%的新三板精选层投资上限，包括4只产品封闭期上限20%，开放期15%以及1只产品全程15%。其余资产仍可投资主板、创业板、中小板等股票以及港股通标的股票、债券、衍生品、货币市场工具等，整体投资于股票的比例不低于基金资产的60%。 优势多多 打新转板降低门槛 在业内人士看来，新三板基金的“落地”将为普通投资者创造低门槛布局新三板精选层，在部分潜力个股低估值时购入，再实现转板A股估值抬升后退出的“套利机会”。而且，在多数产品采用定期开放模式，叠加政策倾向公募打新的背景下，投资新三板获利机会良多。 2019年10月，证监会正式启动新三板改革，推出新三板精选层，启动涵盖公开发行、交易制度、降低投资者门槛、公募基金入市、直接转板在内的一揽子改革方案。在相关改革措施的催化下，新三板市场交易渐显活跃。整体来看，新三板的投资机会主要在于打新及精选层的个股挑选。就打新机遇而言，网下发行比例高，公募基金获配比例高，精选层打新投资机会可期。 万家基金指出，更加宽松的制度安排，比如再融资制度、限售制度等，对吸引优质企业挂牌新三板创造了良好的环境。上市门槛相对低，为更多规模不大、但具备爆发性增长力的企业提供了好机会，部分尚未符合科创板和创业板门槛的成长型企业，有利其借助精选层做大做强，同时这其中有机会迸发一批优质创新成长型公司。 有券商数据测算，当首日涨幅在10%-60%之间、公募基金的获配比率在25%-40%之间的情况下，公募基金参与首批公司的打新收益率或达到9%-20%。 华夏成长精选6个月定开拟任基金经理顾鑫峰指出，此前公募基金旗下三板产品（多为专户类）属于“三类股东”，很多公司申请IPO之前会对“三类股东”进行清除，使得公募产品无法实现“在三板投、在A股退”。而改革后的政策是公募基金可以投资新三板精选层，同时，精选层满一年后符合证监会和交易所规定的基本上市条件可以申请转板去沪深交易所。这使得“在三板投、在A股退”成为可能，跨市场的估值差价具备较高的投资吸引力。 那么，转板前后个股市值差异究竟有多大？Wind数据显示，截至6月9日，今年以来共有26家前新三板公司转板上市，最新总市值平均为93.92亿元，而其在新三板退市时的平均参考总市值为19.47亿元，增幅高达382.38%。 当然，除了带来增厚收益的可能外，公募基金的加入也为更多普通投资者布局新三板进一步降低了门槛。根据此前新三板改革投资者适当性管理办法规定，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元、200万元，虽然较此前统一的500万元门槛有明显降低，但对比之下，首批5只新三板基金的最低认购金额则从1-10元不等。 北京一位市场分析人士指出，新三板基金的落地，为那些缺少资格也想参与新三板布局的投资者创造了可能。此前，投资新三板的准入门槛较高，首先，100万元的证券资产对于多数投资者来说是不小的数目。其次，即使拥有相关数额的证券资产，但投资经验不到两年同样无法参与。 此外，对于那些具备参与资格，但是个人精力和能力无法覆盖新三板精选层的投资者而言，新三板基金的到来也助了一把力。相比于A股、港股等上市公司信披相对及时且全面而言，新三板挂牌公司的资料和公开信息相对较少，券商研究所、分析师等对应研报覆盖也不多，对于普通投资者而言，独自进行研究的难度较大。 风险并存 申赎时点布局比例待考 “由于新三板基金的风险等级为R5，也就是最高等级。因此，投资者不能只盯住潜在收益，还需要密切关注和考虑新三板基金暗含的风险，以及可能带来的收益损失。”某大型公募内部人士强调，“从过往来看，2015年、2016年有公募专户产品认购火热，但之后亏损严重，也一度给部分投资者造成了较大的影响。” 事实上，北京商报记者采访业内人士发现，在较高的投资风险和未来收益不确定的背景下，投资者布局新三板基金的意愿也出现了明显的分化。一位不愿具名的公募市场部人士坦言，根据已有的机构客户的反馈来看，包括银行在内风格偏稳健的投资者多仍在观望；另一方面，券商等部分风险偏好较高的客户则更为积极。 在该市场部人士看来，新三板基金更像是针对某一细分领域投资者而发行的产品。作为首批可以投资新三板精选层的公募基金，其布局的价值不言而喻。不过，预期高收益的同时，高风险同样并存，普通投资者还是应该谨慎考虑。 北京某资深分析人士直言，新三板挂牌企业转板的节奏是一个很不确定的因素。转板成功当然意味着相关投资大概率会有一个好的结果，然而成功之前需要等待多久并不确定，在多数产品为一年定期开放的设计基础上，一次的犹豫可能导致投资再延长一年。 “另外，需要注意的是，新三板基金仅有不到1/5的仓位投资新三板精选层，多数基金资产仍主要布局A股的其他板块以及其他资产标的，市场整体的波动及风险也是投资者必须要注意的。”上述分析人士如是说。 记者注意到，部分基金公司也在相关产品的风险提示中提及，由于挂牌条件转让规则等制度与上交所、深交所存在较大差别，基金投资新三板精选层挂牌股票将面临特有风险，包括流动性风险；挂牌公司经营风险、降层风险、终止挂牌风险；精选层市场波动风险等。基金可根据投资策略需要，选择或不选择将部分基金资产投资于新三板精选层股票。
精研科技（300709） 主要产品及服务包括智能手机用MIM产品、可穿戴设备用MIM产品、笔记本及平板电脑用MIM产品、汽车制造用MIM产品、医疗器械用MIM产品、金属产品表面处理服务。金属粉末注射成型技术（MIM）是一种成熟的制造技术，主要用于生产小型、精密、三维形状复杂、高性能的金属零件。 公司国内MIM龙头，2018年营收为9亿元，在中国MIM市场的市占率约为15%，全球市占率5%，仍有很大空间。精研科技已成功开发1000多种MIM产品，行业领先。公司MIM产品综合良率可达90%，超群的管控能力带来超群成本优势、生产效率。下游客户包括苹果、三星、OPPO、步步高、fibit、小米、上汽通用、本田、长城等企业，涵盖主流消费电子品牌和汽车品牌。由于下游终端企业往往对供应商审核严格、审核周期较长，因此一旦进入供应链、将维持长期合作。 短期来看，伴随摄像头个数增多，模组内部结构更加密集化、结构更加复杂、MIM工艺脱颖而出，预计未来伴随多摄渗透率持续提升、MIM 工艺渗透率持续提升，公司智能手机类业务将高速增长。
6月10日开始发行的首批可投新三板基金产品之一——华夏成长精选6个月定期开放受热捧，募集规模超过30亿元，并提前结束募集，后续将启动比例配售。“日光”“比例配售”重现。“这反映了市场对新三板投资的热情。”市场人士说道。 一年前，首批科创板主题基金获批设立，怀着对科创板的关注和期待，投资者纷纷携资金入场，产品发行之初频频上演“一日售罄”场景。一年后，伴随资本市场又一次制度创新应运而生的新三板基金，蕴含哪些投资机会？投资者应了解哪些新三板基金的核心情况？ 近日，记者联系到第一批发行新三板基金的基金公司、多位新三板领域专家和券商人士，向投资者揭秘新三板基金创设的意义及获取超额收益的投资逻辑。 打新和赚取估值差 “如果您还够不到新三板精选层投资门槛，投资者们，您可以购买新三板主题基金了！”记者昨天的朋友圈几乎被“首批可投新三板基金发行”的相关信息刷屏了。在与身边代销基金机构人士交流后记者发现，此次第一批5只新三板基金开卖的热度不亚于一年前的科创板主题基金。截至发稿，记者了解到，首批5只新三板基金的首日发售情况十分可观，市场热情较高。 在宣传新三板基金时，某代销机构工作人员朋友圈着重向投资者提示了两大问题：一是新三板基金想赚的是什么钱？二是投资者是否了解该产品的风险等级以及如何正确配置？ 公募基金进军新三板精选层是公募市场的一页新历史，与5年前的新三板专户产品不同，这次基金公司在产品设计上更加谨慎，投资配置风格也各有差异。 总体来看，产品在新三板投资中的收益来源主要有两个：新三板打新收益和参与新三板精选层投资赚取估值差。 打新新三板精选层，有望成为精选层投资的重要收益来源之一。 华夏基金在接受《证券日报》记者采访时表示：“新三板创新层挂牌公司完成公开发行（IPO）并进入精选层，将带来打新增强收益的机会。华夏成长精选6个月定期开放产品成立初期对精选层的投资就将以打新为主，控制风险，赚取可能的估值差，提高周转率。”根据安信证券测算，中性假设下首批拟精选公司打新收益率或在4%至17%之间。 另据《证券日报》记者获悉，精选层网下发行比例不低于60%且不高于80%，配售对象向机构投资者倾斜。而由于初期打新账户较少，公募基金打新中签率有望显著超过主板市场。 参与新三板精选层投资赚取估值差则是新三板基金收益的另一个来源。数据显示，截至2020年5月29日，已申报精选层的44家新三板公司2019年平均收入增长率13.1%，平均归母净利润增长率37.9%，算数平均PE为26.48倍，发行底价对应2019年PE平均值仅15倍。盈利方面，超过50%的新三板精选层辅导公司的净利润在5000万元以下，但是从盈利质量（ROE）上看，ROE超过20%的公司占比达到31%，高于科创板和创业板。 华夏基金相关人士分析称，发行底价对应2019年PE仅为15倍，远低于创业板和科创板估值水平，一旦发行成功后有望出现较大估值套利空间。另外，富国基金对记者称：“从精选层转板上市的标的还有望获得估值水平提升，精选层向沪深交易所转板期间，流动性有望进一步提升，从而带来估值抬升。” 东北证券(行情000686,诊股)研究总监付立春在接受《证券日报》记者采访时表示：“对于新三板的投资逻辑，我们要重视系统性的整体红利带来的溢价。从新三板基金发行来看，此次产品的资金流入对新三板深改意义重大。机构参与者对新三板市场结构、投资风格及新三板市场长期持续发展都非常重要。同时我们鼓励更多的投资者能参与到新三板基金投资的行列，形成一个良性循环。” 跨市场投资分散风险 值得注意的是，首批新三板基金均是跨市场混合型基金，15%至20%投资于新三板精选层，其余资金将聚焦科创板、中小创、主板等成长股。招商基金对记者表示：“跨市场投资，既能够分享新三板历史性的投资机会，还能把握A股和港股市场上更丰富的优质成长企业价值，有助于捕捉多元化的收益来源，分散风险。” “我们不会放过一个好的成长股，从多板块进行选股，使投资者分享到整个市场成长股盈利增长的收益。”某只新三板基金拟任基金经理对记者表示。 从风险的角度来看，曾经火爆市场的新三板专户产品在流动性不足的困境中挣扎许久，时隔5年后，首批投资于新三板的公募产品的基金经理将如何看待这个老话题？ 华夏基金对记者表示：“自2019年10月25日新三板改革启动后，其流动性已经开始改善。我们在参与新三板投资时，也会特别关注标的的流动性问题，以流动性的真实变化为核心跟踪要素，严格控制投资新三板‘精选层’的比例。根据产品具体规模和流动性的释放节奏，灵活把握，流动性好，则多投，流动性不好，则少投。” 记者从代销机构人士处了解到，在销售首批新三板基金产品时，代销人员十分注重对投资者的风险提示，普遍能引导投资者正确配置，并建议投资者在投资新三板基金之前仔细阅读基金信息披露文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，并充分考虑自身的风险承受能力，谨慎做出投资决策。
2019年，全市生产总值（GDP）14104.28亿元，比上年增长4.8%。其中，第一产业增加值185.23亿元，增长0.2%；第二产业增加值4969.18亿元，增长3.2%；第三产业增加值8949.87亿元，增长5.9%。三次产业结构为1.3:35.2:63.5。 财政收支增长较快。在大规模减税降费的背景下，2019年一般公共预算收入2410.25亿元，比上年增长14.4%。其中，税收收入1634.20亿元，增长0.6%，占一般公共预算收入的比重为67.8%。从主体税种看，增值税728.30亿元，增长4.3%；企业所得税323.78亿元，增长1.3%；个人所得税96.47亿元，下降25.7%。全年一般公共预算支出3508.71亿元，增长13.0%。其中，城乡社区支出751.21亿元，增长34.0%；社会保障和就业支出550.57亿元，增长8.8%；教育支出466.98亿元，增长4.3%；卫生健康支出197.73亿元，增长2.4%。
作为“固收+”产品的主要表现形态，债券型基金年内的表现可谓冰火两重天，虽说管理规模整体有所提升，但清盘债基的数量和规模也不容忽视。《证券日报》记者对Wind资讯和东方财富(行情300059,诊股)Choice数据统计后发现，截至目前，今年以来新成立债基373只（区分ABCDE类型），资产总值合计1566.2708亿元。同时，年内有18只债基清盘，包括A类和C类等在内合计规模7.3917亿元。 多位公募基金相关人士表示，债基整体规模仍处于稳步增长态势，考虑到流动性持续宽松的因素，投资者目前仍可继续配置债基资产。 年内债基新发373只 清盘18只 以固定收益投资打底，搭配其他资产来获得增强收益，债券型基金天生拥有攻守兼备的基因。从产品数量和管理规模来看，年内债基整体处于稳健上升势头。 华南某基金公司相关人士表示，年内债券收益率大幅下行，投资者风格偏向收益稳定、波动率较小的债券型基金，这是年内债基发行火热的主要原因。不过，今年由于中小企业经营困难，导致很多企业债务问题突出，出现很多债务违约，“踩雷”的债基净值出现大幅下跌，导致收益大幅下滑，进而引发投资人赎回，导致基金清盘。 “有很大一部分债基是机构定制类产品，在机构资金赎回后，产品很容易变成迷你基金，加之监管对迷你基金数量有上限要求，因此，清盘也就成了最终选择。”华南某基金公司相关人士分析称。 根据中国证券投资基金业协会发布的最新数据了解到，今年以来，货币基金和债券基金的规模增长非常明显。其中，货币基金管理规模从3月底的8.21万亿元增至4月底的8.62万亿元，规模增长超过4000亿元；债券基金的管理规模从3月底的3.08万亿元增至4月底的3.43万亿元，规模增长超过3000亿元。 机构认为 债基表现符合预期 通过对多家基金公司了解到，他们对公司旗下的债基表现比较乐观，年内债基收益率也比较符合预期。 招商基金相关人士表示，“截至今年一季度，公司旗下债基收益率稳步提升，有债基产品自成立以来累计收益率近90%，超过期间业绩比较基准56.29%。” 华商基金固定收益部总经理助理张永志告诉记者，今年受疫情影响，国内债券市场出现一定的回调，但从政策方面来看，国内货币整体收紧空间有限，引导融资成本下行、支持实体经济依然是当前金融政策的主旨，未来债券市场收益率依然有下行空间，利好债券型基金走势。 记者还了解到，今年金鹰基金对债基的布局比较均衡，基本按照收益率曲线进行长短各异的布局方式，包括短债基金、中长债基金、转债类投资风格基金，以及利率投资风格基金等，年内整体表现符合投资预期。 5月份以来，虽然债基收益有所调整，但基金经理仍表示，可继续增加该类资产配置。宝盈基金相关人士对记者表示，考虑全球经济衰退风险和宽松政策持续性因素，债券市场可以继续参与配置和交易，后期依然看好中高等资质的信用债。 中欧基金在回复记者采访时表示，债市未来短期波动可能仍会持续，但“固收+”产品不是纯债产品，除了有债券底仓的配置之外，还会有一定比例的权益仓位，当前股票资产正处于中长期较好的配置点位，权益仓位可以带来投资组合的增厚收益，这也是当前依然坚定看好“固收+”产品配置价值的最主要原因。
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