6月18日晚间，中金所发布通知称，为进一步提升市场运行质量，优化投资者结构，完善市场生态，促进市场功能有效发挥，将于2020年6月22日起，对沪深300股指期权交易限额进行调整。 中金所相关人士告诉记者，此次调整是根据稳中求进的工作总基调，遵循新产品循序渐进的发展规律，采取分阶段、逐步有序的实施方式，在有效防范市场风险的基础上，对沪深300股指期权交易限额进行进一步调整。沪深300股指期权上市以来，在“高标准，稳起步，控风险”的原则指导下，交易所扎实做好市场监管和风险防范，不断提高运行保障水平，切实保障了沪深300股指期权的平稳运行。 据了解，产品上市以来，沪深300股指期权日均成交量4.06万手，日均持仓量7.00万手，总体运行平稳有序，投资者参与理性，市场结构较为均衡，合约定价较为合理，市场功能逐步发挥。 中金所相关人士表示，沪深300股指期权上市以来，产品在规则制度、技术系统和运维保障等方面经受了全面检验，实现了平稳起步的目标。下一步，交易所将继续深入践行“四个敬畏、一个合力”的监管理念，认真落实中国证监会全面深化资本市场改革的总体部署，优化规则制度，加强市场监管，防范市场风险，推进投资者培育，提升市场服务，保障沪深300股指期权平稳运行、促进功能更好发挥。 兴业证券首席金融工程分析师于明明向记者表示，中金所对沪深300股指期权交易限额进行调整，客户该期权品种日内开仓交易的最大数量为200手，单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为100手，单个深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为30手。 “股指期权上市以来运行平稳，市场功能逐步发挥，成交持仓以机构为主，但资产规模较大的机构投资者，其市场参与度仍有很大的提升空间。通过对现行措施的调整，能够更好便利机构投资者参与市场，提升产品的市场服务能力，优化股指期权投资者结构，进一步促进产品功能发挥。”于明明说道。 东证期货总经理卢大印表示，当前由于疫情等不确定因素，全球金融市场的波动有所增加。股指期权作为股票市场的保险，能有效管理市场波动风险，促进股票市场稳定运行。通过对现行措施的调整，能够更好便利投资者对股票现货资产进行风险管理，提高股票市场投资者持股信心，维护股市平稳运行。
继2019年新政放开，精选层加入，新三板的投资机会再度受到市场关注。然而，仍然较高的准入门槛也一度令众多普通投资者望而却步。如今，随着首批可投新三板精选层公募基金（以下简称“新三板基金”）的获批发行，这一壁垒有望被打破。6月10日，首批5只新三板基金正式发售，首募上限120亿元，投资新三板精选层比例自15%-20%不等。在业内人士看来，投资者通过公募基金参与新三板精选层投资，有利于借道打新、优质个股转板等方式实现收益增厚，但同时也需要注意转板节奏、实际投资比例等不确定性因素。 正式开售 5只产品首募上限120亿 距离正式获批仅1周后，首批获批的6只新三板基金中的5只于6月10日开启发行，剩余1只则暂未披露发行计划。单就规模而言，5只产品均设置了15亿-30亿元不等的募集上限，合计120亿元。 对于开售的5只产品的详细情况，就产品名称不难看出，富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合和招商成长精选一年定开混合的锁定期均为一年，万家鑫动力月月购一年滚动混合则设置了一年的滚动持有期。每月均有一次开放期，在开放期内可申购，以及可赎回当月持有期到期的份额。而华夏成长精选6个月定开混合的锁定期仅有6个月，在5只产品中，流动性相对较好。 在业绩比较基准方面，5只基金皆将中国战略新兴产业成份指数收益率作为业绩比较基准的一部分。其中，华夏成长精选6个月定开混合的占比最高，达到70%。其余4只产品则分别为10%和20%，主要跟踪标的仍为沪深300、中证500和中证800的指数收益率。 值得一提的是，虽然被称作新三板基金，但在考虑风险的基础上，5只产品也分别采取了15%-20%的新三板精选层投资上限，包括4只产品封闭期上限20%，开放期15%以及1只产品全程15%。其余资产仍可投资主板、创业板、中小板等股票以及港股通标的股票、债券、衍生品、货币市场工具等，整体投资于股票的比例不低于基金资产的60%。 优势多多 打新转板降低门槛 在业内人士看来，新三板基金的“落地”将为普通投资者创造低门槛布局新三板精选层，在部分潜力个股低估值时购入，再实现转板A股估值抬升后退出的“套利机会”。而且，在多数产品采用定期开放模式，叠加政策倾向公募打新的背景下，投资新三板获利机会良多。 2019年10月，证监会正式启动新三板改革，推出新三板精选层，启动涵盖公开发行、交易制度、降低投资者门槛、公募基金入市、直接转板在内的一揽子改革方案。在相关改革措施的催化下，新三板市场交易渐显活跃。整体来看，新三板的投资机会主要在于打新及精选层的个股挑选。就打新机遇而言，网下发行比例高，公募基金获配比例高，精选层打新投资机会可期。 万家基金指出，更加宽松的制度安排，比如再融资制度、限售制度等，对吸引优质企业挂牌新三板创造了良好的环境。上市门槛相对低，为更多规模不大、但具备爆发性增长力的企业提供了好机会，部分尚未符合科创板和创业板门槛的成长型企业，有利其借助精选层做大做强，同时这其中有机会迸发一批优质创新成长型公司。 有券商数据测算，当首日涨幅在10%-60%之间、公募基金的获配比率在25%-40%之间的情况下，公募基金参与首批公司的打新收益率或达到9%-20%。 华夏成长精选6个月定开拟任基金经理顾鑫峰指出，此前公募基金旗下三板产品（多为专户类）属于“三类股东”，很多公司申请IPO之前会对“三类股东”进行清除，使得公募产品无法实现“在三板投、在A股退”。而改革后的政策是公募基金可以投资新三板精选层，同时，精选层满一年后符合证监会和交易所规定的基本上市条件可以申请转板去沪深交易所。这使得“在三板投、在A股退”成为可能，跨市场的估值差价具备较高的投资吸引力。 那么，转板前后个股市值差异究竟有多大？Wind数据显示，截至6月9日，今年以来共有26家前新三板公司转板上市，最新总市值平均为93.92亿元，而其在新三板退市时的平均参考总市值为19.47亿元，增幅高达382.38%。 当然，除了带来增厚收益的可能外，公募基金的加入也为更多普通投资者布局新三板进一步降低了门槛。根据此前新三板改革投资者适当性管理办法规定，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元、200万元，虽然较此前统一的500万元门槛有明显降低，但对比之下，首批5只新三板基金的最低认购金额则从1-10元不等。 北京一位市场分析人士指出，新三板基金的落地，为那些缺少资格也想参与新三板布局的投资者创造了可能。此前，投资新三板的准入门槛较高，首先，100万元的证券资产对于多数投资者来说是不小的数目。其次，即使拥有相关数额的证券资产，但投资经验不到两年同样无法参与。 此外，对于那些具备参与资格，但是个人精力和能力无法覆盖新三板精选层的投资者而言，新三板基金的到来也助了一把力。相比于A股、港股等上市公司信披相对及时且全面而言，新三板挂牌公司的资料和公开信息相对较少，券商研究所、分析师等对应研报覆盖也不多，对于普通投资者而言，独自进行研究的难度较大。 风险并存 申赎时点布局比例待考 “由于新三板基金的风险等级为R5，也就是最高等级。因此，投资者不能只盯住潜在收益，还需要密切关注和考虑新三板基金暗含的风险，以及可能带来的收益损失。”某大型公募内部人士强调，“从过往来看，2015年、2016年有公募专户产品认购火热，但之后亏损严重，也一度给部分投资者造成了较大的影响。” 事实上，北京商报记者采访业内人士发现，在较高的投资风险和未来收益不确定的背景下，投资者布局新三板基金的意愿也出现了明显的分化。一位不愿具名的公募市场部人士坦言，根据已有的机构客户的反馈来看，包括银行在内风格偏稳健的投资者多仍在观望；另一方面，券商等部分风险偏好较高的客户则更为积极。 在该市场部人士看来，新三板基金更像是针对某一细分领域投资者而发行的产品。作为首批可以投资新三板精选层的公募基金，其布局的价值不言而喻。不过，预期高收益的同时，高风险同样并存，普通投资者还是应该谨慎考虑。 北京某资深分析人士直言，新三板挂牌企业转板的节奏是一个很不确定的因素。转板成功当然意味着相关投资大概率会有一个好的结果，然而成功之前需要等待多久并不确定，在多数产品为一年定期开放的设计基础上，一次的犹豫可能导致投资再延长一年。 “另外，需要注意的是，新三板基金仅有不到1/5的仓位投资新三板精选层，多数基金资产仍主要布局A股的其他板块以及其他资产标的，市场整体的波动及风险也是投资者必须要注意的。”上述分析人士如是说。 记者注意到，部分基金公司也在相关产品的风险提示中提及，由于挂牌条件转让规则等制度与上交所、深交所存在较大差别，基金投资新三板精选层挂牌股票将面临特有风险，包括流动性风险；挂牌公司经营风险、降层风险、终止挂牌风险；精选层市场波动风险等。基金可根据投资策略需要，选择或不选择将部分基金资产投资于新三板精选层股票。
投资者在决定投资港股前，特别要注意防范以下几方面的风险：（一）汇率风险 买卖港股都是用港币，这自然就涉及到了汇率风险，特别是那些用人民币购汇进行投资的人。由于香港的港币与美元实行的是联系汇率制度，而人民币兑美元还有强烈的升值预期，所以人民币兑港币的升值短期也不会停止。个人投资港股的收益是港币，换成人民币是要承担贬值风险的。另外，在前后币值的两次兑换中，有换汇成本与款项汇出汇入的成本，因此，通过购汇到香港进行投资需要承担较大的机会成本。 （二）国际化的市场风险 与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际资金可自由进出，交易十分活跃，国际关联度高，其他国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌，波动较大，可以说，国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。近期美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。受欧美股市拖累，恒生指数从8月9日起开始连续下跌，几天跌幅约10%，其中8月17日一天最深跌幅超过1000点，当天振幅超过6%，国企指数在8月17日当天振幅超过了10%，从8月15日起3天就跌去了11．25%，这种市场波动的风险是巨大的。数据显示，有内地银行不久前发行的一只QDII产品已跌破面值，机构面临的市场风险尚且如此，个人投资者更需谨慎。(三)做空机制的风险 香港市场早已推出指数期货，有做空机制的香港股市，运行特征与A股市场有着很大的差异。从近日香港市场走势可以看到，按理说美国股市在8月16日已经明显企稳，但是17日的香港市场继续大幅下跌，跌幅一度超过1000点，因为有指数期货背景的香港市场资金不会放过这个机会价值，一定要把多头彻底暴仓后，市场才会真正地反弹，所谓“多头不死，空头不止”。这也给我们上了一堂生动的风险教育课，即在有指数期货产品的背景下，对于趋势的把握和思维方式必须要有所改变。 (四) 无涨跌幅限制的风险 对投资者直接影响最大的是香港市场不设涨跌幅限制，不像内地有10%或5%的涨跌停板，同时其交易采取T＋0方式，即当日买入当日就可以卖出，有点类似于目前A股市场权证的交易方式。H股股票一天跌15%也不新鲜。资金实力雄厚的对冲基金在这块土地上呼风唤雨，得心应手，而境内绝大多数投资者在这方面是空白，很容易成为它们的“盘中餐”。 香港近几年的牛市固然造就了一些几年翻了十几倍的大牛股，但同时也有短时间股价就跌去90%的个案。 (五) 估值差异的风险 虽然H股市场相比A股市场尚存较大上涨空间，而且A+H股的两地异价也为长期的中和性套利提供了机会，但由于市场分割和外汇管制这两个制约因素的长期客观存在，以及由于在机构、制度、投资者的基本构成、产品与工具等方面的差异将在较长一段时间继续存在，使得A+H公司的估值差异也会长期存在。目前不少机构和个人看好香港股市，认为其20多倍的市盈率与内地A股40多倍的市盈率相比，存在很大的上升空间。事实上，作为成熟的市场，香港市场的估值一般较为合理，比如说，大唐发电H股也就值6港币左右，再涨就是高估。你如果非得拿A股的比价去套H股，那好，尽管买就是了，国际资本手上的筹码多的是，看你有多少钱可以往里面砸。港股泡沫愈盛，国际大鳄愈有机会狠沽大赚，泡沫爆破之后，最受伤的将是中小散户。 （六）信息不对称的风险 不同于A股市场，目前内地居民获得香港市场的信息来源非常有限，信息缺乏使得投资者一旦冲动投入、选股不慎，比起国内市场，可能受到更大损失。对于香港经济体系结构和经济增长趋势，香港股市内部市场交易规则，金融创新模式和金融监管风格，香港股市与世界证券市场的联动性等等，短期内内地个人投资者不太可能迅速知根知底。因为市场随信息波动，近日港股屡屡一日内走势大起大落便是明证。内地投资者“耳目”不灵，难与国际同步接收信息，在投资港股上落入不利形势。（七）新股跌破发行价的风险 在新股认购方面，香港的券商可提供19∶融资额度，投资者不用占用大量自有资金，而且一般中签率高，但是要付出一定的融资成本，很多股票都能做到人手一份，而内地股票的中签率比较低，券商不提供融资额度。但值得注意的是，新股上市并不一定保证申购到的新股必赚，也有亏损的可能，在香港市场新股跌破发行价是常有的事。此外,由于目前内地个人对外证券试点业务暂时不涉及融资融券业务，申购新股也暂时不开放，因此对于大多数内地投资者而言，投资香港股市的获利方式，主要是以买卖股票获取价差，或者持股获取派息，享受上市公司的成长收益。但从长期看，对内地投资者放开融资融券业务也是必然趋势，这方面的风险必须严格控制与防范。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估