昨天收盘后，A股传来好消息，央行和外管局宣布，取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资的额度限制，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。 该规则主要分为四块内容 首先，取消额度管理限制，对合格投资者跨境资金兑换实行登记管理。 其次，实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。 第三，简化手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。 第四，取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。 这就意味着，我们的金融进一步对外开放，国际上的那些投资者，进入A股市场，不再受到额度的限制了，现如今他们可以畅通无阻，这有利于海外资金，长期资金，配置资金，源源不断的流入我们的市场。 这几年来，外资其实一直是A股市场的坚定做多力量，北上资金持续流入，互联互通数据显示，今年以来虽然海外市场动荡，但北上资金仍然净流入A股333.53亿元，自开通以来累计净买入10268亿元。说明外资一直在买入，反而是我们自己的资金一直不太看好市场，所以要想稳定市场，发展中国股市，现在就得指望外资外援，有报告预计，今年外资净流入，估计还得超过3000亿元，所以在这种背景之下，给QFII和RQFII额度松绑，就变成了顺理成章的事情。 但是，我们也不要太高兴，这种制度性的安排不一定很快的就显露作用，可能在未来逐渐发挥，因为根据东方财富(行情300059,诊股)Choice统计的最新数据，目前共计292家合格境外投资者获批1146亿美元的QFII投资额度，较3000亿美元的总额度使用率仅为38.2%；而RQFII总额度为1.99万亿元，共计262家境外机构获批7130.92亿元人民币投资额度，RQFII总额度使用率仅为35.8%。换句话说，现在这些外资也没能把额度用满，所以放开不放开其实没那么大区别。这就好比，银行转账的单笔限额是1万，而你的卡上就2000，现在银行说，我出新政策了，不限额转账了？此时你能转账的，还是那2000块钱。对你的作用并不大。 所以，这种事还需要不断地积累，当你卡里的钱超过1万的时候，这个不限额转账的政策才会对你有用，外资进入也是一样，慢慢的流入，一年3000亿左右，估计得4-5年之后，这个限额取消的作用才能体现出来。 那么到底该怎么看这个事， 第一，心理影响大于实质影响，对外资不设限了，这会给国内的投资者更多的信心，你总觉得有傻洋鬼子在后面入场，那么现在就最好自己先买进去。 其次，越开放越繁荣，我们充分跟国际接轨之后，A股价值洼地的作用就会显现出来，会得到更多国际资金的关注，而且我们也会跟欧美股市长得越来越像，我们追求的慢牛，长牛，才有可能实现。 第三，利用国际配置资金，稳定市场，稳定投资者预期，形成中流砥柱。帮我们完成很多资本市场的制度建设。有利于股市的长远健康发展。 第四，A股市场随着开放，玩法将彻底改变，波动会越来越小，波段和个股的机会逐渐消失。海外资金入市基本只做两个操作，一个是投资指数整体布局，另一个是投核心战略资产，也就是最能代表中国的一些公司，比如消费，医药，科技，制造是外资格外关注的几个领域。 第五，外资的进入，会改变市场短线交易的投资习惯，外资的基本遵循PB-ROE这个模型，寻找价值低估，且经营良好的公司，并且长期持有，他们投资期限普遍超过3年，也就是说，这些外资，并不注重短期效应，根据历史经验来看，外资持续流入的3年内，通常都会爆发大牛市。所以才有，外资每次都精准抄底之说。 不过，老齐也要强调一点，千万不要把外资当成解放军，他们也是来割韭菜的，所以这只老虎越来越强，韭菜们的生存状况会越来越堪忧。无论外资也好，机构也罢，你无论如何是不可能干过对手的，所以这种专业投资者越多，资金规模越大，韭菜们的损失也就越是惨重，那么有什么破解的办法吗？有，打不过就加入你，劝大家放弃幻想，踏踏实实的跟着外资布局，跟着他们配置，到时候等指数涨起来，也跟着他们离场。多读点书，特别是华尔街的那些经典读物，有助于你了解外资的投资思路，这些在老齐的读书圈里都有，已经给大家讲了得有70多本华尔街的经典。老外的投资思路，跟我们还是有很大不同的。当你认怂的时候，通常市场会给你留口汤喝，如果你不认怂，觉得谁都不行，就你能耐，那么你就离被收割不远了。
5月8日，据“宏毅太太”发布微博称宁波银行(行情002142,诊股)江北支行的一名员工因为工作压力跳楼身亡。 公开资料显示，宁波银行去年营业收入达195.16亿元，同比增长27.08%；归属于上市公司股东的净利润达65.45亿元，同比增长16.31%；基本每股收益为1.68元。资产质量方面，截至去年末，宁波银行不良贷款率为0.92%，比2015年年初上升0.03个百分点；拨贷比为2.85%，比年初提高0.32个百分点。
筹建进度缓慢的四川首家省级城商行——四川银行，又传来新进展。 据重庆市国资委网站6日消息，重庆渝富控股集团（下称“重庆渝富”）与四川金控集团加强合作，拟参与发起设立四川银行，公司注册资本300亿元。 但该消息发出后很快就被删除。“我们也不太清楚具体情况，是在传这个事，但可能还只是个意向吧。”有当地资深金融业人士称。 而如果消息属实，一方面，筹建中的四川银行将成为国内注册资本规模最大的城商行；另一方面，重庆当地国资运营平台——重庆渝富将通过近期全面推进的川渝国资国企合作参股四川银行。 “四川银行”筹建消息闪现 “重庆渝富拟参与发起设立四川银行”的消息，始现于重庆当地财经自媒体“黄桷树财经”。 据该自媒体截图，重庆国资委官网在5月6日发布的《国资系统积极发挥作用助力川渝全方位深层次合作》一文开篇就提到：重庆渝富与四川金控加强合作，拟参与发起设立四川银行，公司注册资本300亿元。不过重庆国资委这一消息很快就被删除，目前原文已不见“四川银行”踪影。 据悉，4月29日，川渝国资委已签订国资国企共同促进成渝地区双城经济圈建设战略合作框架协议，重庆渝富等重庆市属国企与四川重点国企签署了框架合作协议。 根据协议，接下来重庆渝富与四川金控将围绕“银、证、保、信”等金融板块积极开展股权投资、创新业务合作，服务川渝两地实体经济。 此时，距离“四川银行”的筹建消息首次公开出现，已经过去三年半。 2016年9月，四川省政府官网消息显示，省国资委主任徐进表示将推动四川发展控股公司（下称“四川发展”）组建金控公司和四川银行，“目前已经进入省政府常务会议研究阶段，并获得原则性通过”。 当年12月，徐进又介绍称，即将完成四川金控集团挂牌，并预计在2017年6月完成四川银行组建。 2017年2月，由四川发展全资持股的四川金控正式成立，但“四川银行”却迟迟不见踪影。 此后数年，四川省政府工作报告中也多次出现关于推动四川银行筹建的表述，其中： 2017年省政府工作报告中提到，“推动四川金控、四川银行、国宝人寿等机构组建运营”。 2018年省政府工作报告中提到，“加快组建省级地方法人金融机构”。 2019年省政府工作报告中提到，“加快组建四川银行”。 虽然表述有所不同，但四川省希望取得一张省级城商行牌照的迫切心情，与缓慢的筹建进展形成鲜明对比。 据了解，四川省2020年两会将于5月8日至12日召开，关于四川银行的新动态，或将出现在新一年的省政府工作报告中。 “泥淖”中的原定重组对象 早在2016年传出四川银行筹建信息时，四川发展就在官网透露了四川银行的筹建路径。 2009年1月挂牌成立的四川发展，是四川省政府出资设立的国有独资有限责任公司，注册资本800亿元。省政府希望按照产融结合的思路，将四川发展打造国内一流的金融控股企业，成为四川乃至中国西部的“淡马锡”。 根据四川发展当时披露的信息，凉山州商业银行、攀枝花市商业银行拟合并重组为“四川银行”（重组标的或有其他川内城商行），通过增资扩股，四川银行注册资本将超100亿元，资产规模计划到2020年达2000亿元以上。 彼时，由四川发展全面履行出资人职责的四川发展投资有限公司已获批入股凉山商行，持股比例为19%；此外四川发展还在与攀枝花市政府商谈战略入股攀枝花商行。 然而，凉山商行、攀枝花商行这两大原定的重组对象，却在接下来陷入“泥淖”之中。 其中，在2017年成立十周年之际，凉山商行迎来一场剧烈风暴，该行原董事长郝卫宁，前副行长、贷审会主任陈盛文，薪酬和提名委员会主任杨承斌，风险管理部原主管毛明，小企业贷款中心原风险主管罗万勇先后涉案被查。 凉山州纪委形容凉山商行系列案件为“典型塌方式腐败”、“国有资产遭受重大损失”——如此严厉的形容词，对于一家资产规模仅200亿元的城商行来说，实属少见。目前，凉山商行已连续两年未在官网披露年报。 同样，攀枝花商行也已连续两年未披露年报。4月底，该行发布公告称，因内部程序暂未履行完成，延期披露2019年年度报告、审计报告以及2020年一季度信息披露报告。 攀枝花商行披露的同业存单发行计划显示，截至2018年9月，该行总资产约805亿元，前三季度净利润同比下滑超过89%，不良贷款率攀升至4.61%，拨备覆盖率不到100%。 而据该行官网信息，到2019年9月，该行资产规模已降至750亿元左右。 此外，2019年初，因关联交易管理不到位，关联度和集中度指标严重超标，提供虚假报表，绕道同业业务违规授信以及违规发放房地产开发贷款等违法行为，攀枝花商行被原攀枝花银监分局罚款385万元。
股市再迎重大利好！5月7日晚间，央行公告，宣布取消境外机构投资者额度限制，推动金融市场进一步开放。业内人士认为，此时进一步放开合格投资者额度限制也是顺应形势，更好地吸引外资入华。 据悉，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。《规定》主要内容包括： 一、落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称合格投资者）境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理； 二、实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机； 三、大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代等。 实际上，当下无论是QFII还是RQFII、沪港通等渠道，外资进入中国的通道已经被打开，中国A股市场对外开放步伐加快。去年以来，全球三大指数公司纷纷向A股抛来“橄榄枝”。明晟（MSCI）调高中国A股纳入因子至20%，富时罗素将A股纳入其全球股票指数系列并逐步将A股纳入因子由5%提升至25%，标普道琼斯将A股上市公司纳入标普新兴市场全球基准指数。 业内人士指出，央行此次落实取消QFII和RQFII境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理有利于引导更多外资流入中国资本市场，包括股市和债市。 温彬表示，受疫情的冲击，今年以来全球国际金融市场剧烈波动，而中国的资本市场包括股市和债市则总体上保持相对平稳的运行态势，人民币资产作为避险资产的特征也开始显现，国际投资者也开始看好中国的资本市场，今年以来中国的股市债市整体都呈现出净流入的状态，而此时的这些政策，将给境外投资者带来便利，也有利于提高人民币在国际金融市场的地位和作用。 此外，QFII持股动向一直以来都是外资布局A股的重要参考指标之一。以下为财联社统计的QFII一季度重仓股名单（持股市值超10亿元）：
随着大数据、人工智能、云计算、5G等前沿技术在产业场景的深度应用，兴业银行(行情601166,诊股)不断深入探索数字化服务模式，日前在业内率先推出首个智慧数字机器人(行情300024,诊股)——“智慧数字人小兴”，并在该行长春分行智慧银行网点旗舰店正式使用。其7*24小时的微笑服务突破了人工服务的局限，前端与后台的技术能力提高了服务效率，无需面对面接触，确保疫情期间银行服务便捷畅通，给广大客户带来更加智能便捷的交互服务体验。 “智慧数字人小兴”是以全息、真实感数字角色等技术合成的数字仿真人虚拟形象。兴业银行技术团队发挥深度神经网络技术的分析与预测能力，结合图像识别、语音识别、语义理解等人工智能技术，通过3D模型实现“智慧数字人小兴”的高仿真人像，用算法驱动模型做出口型、表情、对话和动作，实现与用户进行便捷交互并提供服务的功能。 据介绍，“智慧数字人小兴”可实时运行影视级超写实3D技术，呈现给客户好莱坞电影级别画质，区别于语音对话机器人，“智慧数字人小兴”通过运用机器视觉和AI技术对真人表情动作进行学习，能准确识别客户身份、属性和动作，更好地感知用户、理解用户意图，实现超自然的拟人交互。“智慧数字人小兴”还运用NLP（自然语言处理）技术对复杂业务问题推理询问，进而对复杂业务逻辑问题进行处理。无法解答时，真人客服可随时接管，通过对“智慧数字人小兴”进行远程驱动回答用户问题，让用户服务无死角。 目前，“兴业智慧数字人小兴”通过在长春分行智慧银行网点旗舰店中经历长时间的真实场景对话训练，已可完成对公开户、信用卡办理、大额存单、银行卡/信用卡密码重置、风险评估、理财产品购买、ETC办理等十多个业务场景的对话交互。 “兴业智慧数字人小兴”项目负责人表示，机器学习的连续性与持续性在一段时间的积累后，会实现从量变到质变的突破，“实习小兴”也会慢慢提升为“专家小兴”。未来，兴业银行将继续推进“智慧数字人小兴”在多场景的应用与推广，进一步提升其作为虚拟数字员工的金融服务能力，持续提高银行交互客户的业务办理体验及新时代银行智慧金融深度。
为贯彻落实党中央、国务院关于支持湖北经济社会发展决策部署，中国进出口银行7日在银行间债券市场成功招标发行支持湖北振兴主题债，期限1年，金额50亿元，发行利率1.0119%，所筹资金将全部用于支持湖北企业复工复产。 （责任编辑：何一华 HN110）
通货膨胀保护债对减低政府筹资成本的作用 理论上讲，由于相对于普通国债，通胀债为投资者提供了对未能预见到的通胀风险的补偿，因此，投资者相应要求的收益率也就应低一些。普通国债的到期收益率中应该包括了当期资金的实际成本(真实利率部分)和投资者为保证资金收益不被上涨物价所侵蚀而要求的必要回报(通货膨胀预期部分)。但通货膨胀预期与若千年后实际通货膨胀率极有可能存在差距，因此，投资者势必要求为这种不确定性取得一定的补偿，这就是普通国债收益率中的通货膨胀风险溢价部分。由于通胀债在很大程度上规避了通胀风险，尽管随着通货膨胀的发生，它在实际支付给投资者的利息中也包含了普通国债收益率中通胀预期部分，但它不必再支付给投资者通胀风险溢价的部分。这也就是理论上通胀债能够为债券发行者节约的债务成本。Campbell和Shiller在1996年发表的“A Scorecard for Indexed Government Debt”一文中，曾使用通货膨胀和真实利率的历史数据，通过资产定价模型(CAPM)估算过在5年期国债中通货膨胀风险补偿溢价在0.5一1个百分点。因此，通货膨胀风险补偿溢价这部分额外成本是通胀债实际节约的发行成本，也是外国政府发行通胀债的最初的理论设计思路。如果在通胀债的存续期内，实际的通货膨胀率低于发行时的预期，或是政府提高名义利率的时机快于物价的上涨，通胀债对于发行者来说，都能取得相对于同期限普通国债的成本优势。因此，有人认为，发行通胀保护债券可以提高政府抑制通胀的决心与力度。不过，从现阶段美国的实际情况看，由于通胀债占的比例还很小，政府相应的利息支出还不足以达到这样的效果。 然而，在实际中，由于通胀债收益率中流动性风险溢价的存在，又使通胀债相对于普通国债定价变低，缩小了通胀债与普通国债之间的收益率差别，提高了政府的发债成本。例如，美国2004年1月15日和7月15日发行的10年期通胀债的票面利率均为 2%，而2月17日、5月17日发行的相同期限普通国债的票面利率分别为4.755%和4.75%。2.75个百分点的平准通货膨胀率低于同期市场对未来通货膨胀率的预期。 Brian Sack和Robert Elsasser(2004年)估计，美国财政部截至2003年7月已经发行的22期通胀债中，只有1997年最初发行的三只通胀债为美财政部相对节省了债务成本约12亿美元，而以后发行的通胀债相对成本都高于普通债券，尤其是1998年10月和1999年1月发行的两期通胀债，由于流动性风险溢价在金融危机后的高企，通胀债的利息相对于普通国债更是多支出了17亿美元。在整个债务的存续期内，通胀债的全部相对成本则取决于通货膨胀预期与实际通货膨胀率之间的差别。两人估算，1.7%以下的年通货膨胀率才能使通胀债保持与同期限普通国债同样的收益率水平。通货膨胀率每高0.01个百分点，通胀债相对成本将高出1.5亿美元。而按2.5%的年通货膨胀率计算，这22期1520亿美元本金额的通胀债相对成本将高出123亿美元。当然，政府的债务成本只是硬币的一面，硬币的另一面则是投资者获得了超额回报。这也就是在一定时期内，投资通胀债的综合回报有可能超过股票的原因。
完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。其中，建设期的第一年年初称为建设起点，建设期的最后一年年末称为投产日，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期，生产经营期包括试产期和达产期，具体见图4－1。项目计算期、建设期和生产经营期三者之间的关系可用下式表示： n＝s＋p 从时间特征上看，投资主体将资金投入具体投资项目的方式有一次投入和多次投入两种。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的某一时间点；如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的不同时间点发生，则属于分次投入方式。
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