本网讯 记者周轩千报道 新冠肺炎疫情暴发以来，上海市融资租赁企业在做好自身疫情防控、积极捐款捐物、有序复产复工的同时，大力响应国家号召，主动作为支持一线疫情防控、多措并举助力受疫情影响客户复工复产。 发挥优势主动作为，积极支援一线抗击疫情。针对疫情防控中遇到的定点医院建设、防疫物资筹措和物流配送、民生物资保障等突出难题，上海融资租赁企业迅速行动、主动作为，积极帮助破解难题。中电投融和融资租赁为60余台保障雷神山医院等定点医院建设的高空作业车、30余台医疗废弃物收运车提供快速融资支持，并为武汉无偿提供30余台电动微面用于保障医疗防疫器材运送和志愿者出行；凯京融资租赁依托母公司物流平台优势，充分调动物流资源，组织运力为湖北、上海、北京、安徽、河南等多地政府运送疫情救援和民生保障物资；欧力士融资租赁借助日本欧力士集团平台资源，协助整合中日医疗物资捐助与供应链渠道，积极筹措境外医疗物资。 积极响应国家号召，多措并举帮助受疫情影响客户渡过难关、复工复产。充分考虑疫情影响，上海融资租赁企业普遍提出了差异化的资产管控方案，不盲目抽贷、断贷、压贷；对于直接服务于疫情防控的一线企业和医院融资，主动缓收或减降相关租金，切实发挥金融支援作用；对于受疫情影响较大的地区、行业和企业，通过延长租期、适当下调租赁利率、完善续租安排等多种方式帮助承租人渡过难关；对因疫情影响未能及时还款的客户，有的给予一定的宽限期，有的在宽限期内免除罚息、不纳入征信等。其中，平安国际融资租赁主动对湖北省约670户小微客户未到期租金整体进行顺延，对其他地区中小企业根据实际情况给予相应优惠方案；海通恒信国际租赁对受疫情影响严重的全国商用车、网约车、轻卡客户制定最长90个自然日的展期还款方案；聚信国际融资租赁同意部分受疫情影响严重的医院租金延期一个季度支付，并免除相应延期利息。 创新展业方式方法，聚焦重点客户优化提升金融服务效率。中建投融资租赁、国药控股融资租赁等打破传统模式，优化审批流程，采用远程尽调和远程签约等应对措施，及时为多家新冠疫情定点收治医院提供资金支持；平安国际融资租赁依托金融科技支持，推出小微标品线上融资解决方案，通过智能外呼、线上鉴权、远程视频面签、物联网眼镜等技术运用减少与客户接触，通过财务报表OCR、印章鉴别、合同智能审查等服务提高审核效率和准确性，实现线上服务不停歇。 拓宽资金来源渠道，通过发行公司债券、资产证券化产品等筹措资金，专项支持疫情防控和受疫情影响严重企业。远东国际融资租赁发行20亿元疫情防控公司债券，其中30%定向用于湖北省或医药企业、定点医院、发热门诊的租赁项目；国药控股融资租赁发行6亿元疫情防控公司债券，其中不低于2亿元定向用于相关医院、医疗科研单位、医药企业等租赁项目以及受疫情影响较大的物流运输、文化旅游等行业。此外，上海大唐融资租赁、中远海运租赁、平安国际融资租赁分别获批发行10亿元、7.8亿元、5亿元疫情防控债，君创国际融资租赁、诚泰融资租赁、国金融资租赁等企业相继发行小微资产ABS和交易商协会ABN、PPN等疫情防控相关融资产品，募集资金部分用于支持中小微企业复工复产和疫情防控相关重点产业、重点地区融资需求。
> 周一，美国总统拜登听取了共和党提出的一项规模小得多的疫情纾困计划，同时舒默和众议院议长佩洛西提出了一项预算决议，跨出越过共和党支持通过法案的和解程序的第一步。两党对于刺激法案意见不统一造成的拖延和对于财刺规模的担忧情绪给黄金带来了潜在的下行风险。 周一，美国总统拜登听取了共和党提出的一项规模小得多的疫情纾困计划，同时舒默和众议院议长佩洛西提出了一项预算决议，跨出越过共和党支持通过法案的和解程序的第一步。两党对于刺激法案意见不统一造成的拖延和担忧情绪给黄金带来了潜在的下行风险。 共和党议员提出了一项6180亿美元的援助计划，美国总统拜登周一与其会面 拜登和副总统哈里斯周一与10名共和党参议员进行了大约两个小时的会面，民主党人正在决定是削减他们的援助提案以赢得共和党的投票，还是单独推进。会议结束后，缅因州共和党参议员柯林斯称这次会议“富有成效、亲切”。她说，“虽然尚未就一揽子计划达成了一致，但双方同意就援助计划“进一步跟进和讨论”。 由10名共和党议员组成的小组周日推出一项刺激计划，旨在削减拜登总统提出的1.9万亿美元计划。根据共和党的计划，这些支票的总额估计将达到2200亿美元。与此同时，一揽子计划，包括增加疫苗、儿童保健、增加失业保险和营养福利的资金，估计将耗资6180亿美元。相比之下，拜登的计划要求每人发放1400美元的支票，直接支付的成本估计为4650亿美元，总计1.9万亿美元。如果这些共和党参议员提出的新计划获得批准，那么下一轮的疫情纾困支出可能会低于1400美元，惠及的人也会更少。 两党政策中心(Bipartisan Policy Center)高级副主席、前参议院工作人员霍格兰(Bill Hoagland)说，共和党的提议可能是“谈判的开端”。虽然这一方案可能会失去一些民主党人的支持，但这一妥协方案可能会获得一些共和党人的支持。霍格兰说，新一届白宫政府面临着艰难的平衡，这对拜登总统来说将是一项艰巨的任务。 这一提议将在多个方面缩减拜登的提议。首先，直接受助人将少得400美元。该计划还将开始在个人年收入4万美元时逐步缩减，而总统的提议是75000美元。根据共和党的提议，这些支票的上限为收入不超过5万美元。 该方案将把每周300美元的失业救济金维持到6月，而拜登的方案将把每周400美元的补助金维持到9月。共和党的计划也不会给州和地方政府带来任何新的救济，这忽视了民主党的优先事项。 共和党为学校拨款200亿美元，而拜登计划中为K-12学校和高等教育机构拨款1700亿美元。 民主党针锋相对，欲强行闯关预算决议 参议院多数党领袖舒默周日称，共和党的计划不够充分，他所在的民主党警告称，如果现在不支出，未来几年将造成更多痛苦。在与共和党人会面时，拜登将努力在两党合作的愿望和采取果断行动缓解健康和经济危机的呼吁之间取得平衡。 民主党人警告说，拖延会造成损害，他们继续推进这一棘手的程序，使他们能够在国会没有共和党人投票的情况下批准一项法案。舒默和众议院议长佩洛西提出了一项预算决议，这是使用只需要多数票就能通过的和解程序的第一步。众议院计划本周通过该法案。 舒默和佩洛西在一份声明中说:“我们希望，共和党人将以两党合作的方式，支持为他们的社区提供援助，但美国人民不能再承受任何拖延，国会必须采取行动，防止更多不必要的痛苦。” 另一位关键的民主党人完全拒绝了共和党的框架。即将上任的参议院财政委员会成员怀登(Ron Wyden)认为共和党的救助计划规模太小，无法提供美国人民所需要的救济。他批评将联邦失业救济延长到6月的决定，称“我们不能每隔几个月就坐一次过山车。” 怀登在声明中说：“那些不是因为自己的过错而失去工作的工人不应该总是担心他们会在一夜之间失去收入。将福利延长至少六个月是必要的，” 如果无法达成协议，拜登或通过和解达成纾困计划 如果拜登不能与共和党议员达成协议，他将为在没有共和党人的情况下通过一项法案敞开了大门。他周五对记者说。“我支持在共和党人的支持下通过疫情纾困方案，如果我们能得到它，但疫情纾困法案必须通过，没有如果和但是。” 民主党人需要10票参议院共和党人的赞成票才能克服拖延战术并通过一项救济法案。赢得周一前往白宫的这些人的支持，民主党人将获得足够的支持，使立法在众议院获得通过。然而，双方面临的挑战是要在1.9万亿美元和6180亿美元的价格之间找到妥协方案。 刺激法案前景未明，另一方面由于CBO上调今年美国经济增长预估至4.6%，经济恢复比预期更加强劲，可能会引发人们对于刺激措施的担忧。目前在飙升的银价带动下，金价微涨。但刺激措施受阻可能会给黄金带来新的压力。 （现货黄金日线图） 北京时间2月2日09:52，现货黄金报1863.02美元/盎司。 （责任编辑：王治强 HF013）
法律是支撑融资租赁行业发展的四大支柱之一。长期以来，融资租赁的立法工作备受业内关注。值得一提的是，十三届全国人大常委会第十五次会议公布的《中华人民共和国民法典（草案）》（以下简称“民法典草案”）将于今年召开的第十三届全国人大三次会议讨论与审议，在“合同编”中专门规定了融资租赁合同相关内容，由原来合同法中的14条扩充至26条，相较于此前合同法对融资租赁的相关规定，有了较大改动。 北京市汇融律师事务所律师张稚萍在接受《金融时报》记者专访时表示，“民法典草案”对融资租赁合同内容进行再充实和再丰富，充分反映了有关部门对融资租赁行业的关注和重视。整体而言，“民法典草案”对融资租赁合同权利、义务作了进一步的规定，借鉴了司法解释的很多条款，创设了租赁物登记制度。可以预期，这将对融资租赁行业产生积极影响，但同时，也有可调整的空间，可以做一些补充和完善。 《金融时报》记者：当前我国融资租赁行业立法整体情况如何？“民法典草案”编纂工作对融资租赁行业产生何种影响？ 张稚萍：融资租赁行业尚无专门的行业立法。长期以来，融资租赁行业主要的法律依据为合同法、物权法、相关主管部门颁布的管理办法以及国家税务部门颁布的相关规定。 近十余年来，我国融资租赁行业取得了较快发展，融资租赁业务总量已跃居世界第二位，融资租赁的标的物涵盖了飞机、船舶、汽车、基础设施建设、工业机械、医疗器械设备等，可以说，涉及到经济社会生活的方方面面。我个人认为，融资租赁作为一个发展潜力广、后劲足的行业，应有专门的行业立法。行业立法不仅是规制当事人之间的权利和义务，还能够对行业进行精准定位，可以相应带动融资租赁在税收、监管、政府行政管理等方面的问题迎刃而解，这是一个根源上的问题。 那么，回到民法典的编纂，这实际上是把现有的民法，包括物权法、合同法、侵权法、婚姻法、家庭法、继承法等编制到一个法典里，这是我国正在进行的一项法律基础性工程，更是中华民族法治化进程中具有里程碑意义的重大事件。目前看来，民法典编纂过程中创设了一些新的制度，并且对融资租赁合同章节充实了不少内容，将对融资租赁产生深远的影响，民法典也是融资租赁面临的法律问题的一个改善机遇。 《金融时报》记者：与合同法相比，“民法典草案”对融资租赁相关内容做了很大改动，有何亮点？ 张稚萍：融资租赁行业的发展有个突出特点，就是实践性强，因此，很多业务规则可能会突破传统的民法理论，在实践中摸索前行，在呼吁中逐步解决问题。 此次“民法典草案”对融资租赁相关内容做了很大的改动，“民法典草案”第十五章第735条至760条专门规定融资租赁相关内容，由原来的14条扩充到26条，内容上更加丰富饱满。其中“融资租赁合同”专章的修订有一个非常积极的变化，即规定了对租赁物的登记制度，“民法典草案”中增加了一个条款：“出租人对租赁物享有的所有权，未经登记，不得对抗善意第三人。”这能从根本上解决善意取得制度对出租人的伤害问题，是一个重要利好。 《金融时报》记者：对此次“民法典草案”中对融资租赁合同的修订内容，您有何建议？ 张稚萍：“民法典草案”对于融资租赁合同相关内容的修订，整体上有很积极的意义。但也感到有一些条款对融资租赁有误解，过分偏重保护承租人利益，模糊了融资租赁的本质特质，对出租人的合法权益保护不充分。具体到内容，有如下建议： 第一，建议删除个别条款。“民法典草案”中有一条新增条款：“当事人以虚构租赁物等方式订立融资租赁合同掩盖非法目的的,融资租赁合同无效。”合同无效应慎用，总则中已规定了合同无效的条件，没有必要在分则中再次规定，否则立法的逻辑体系产生矛盾。 第二，有些条款有待商榷，建议修改。比如对融资租赁合同的定义。建议将“出卖人”称为“供货人”；“买卖合同”称为“供货合同”；“购买”改为“取得”。由于融资租赁交易模式多样化，存在提供租赁物的当事人并非出卖人的情形，例如通过“建设工程施工”“承揽”等方式取得，建造一个码头、造船等，不能说是通过买卖方式取得。这是国际立法的最新趋势，国际统一私法协会制定的租赁示范法采用了该定义，我国参与了该法的制定，《金融租赁公司管理办法》第3条也采用了该定义。 第三，建议增加部分条款。比如应增加租赁物范围条款。建议增加“租赁物指所有承租人用于生产、贸易及经营活动的非消耗性财产，包括不动产、设备、未来资产、特制资产、植物和活的以及未出生的动物。租赁物不包含货币或有价证券。”鉴于目前融资租赁司法实践、交易实践、监管实践中租赁物范围争议较大，有必要加以界定，并将不动产等常见资产包括在内。 又比如第740条，建议增加一款“出租人因此遭受损失的，由承租人向出租人赔偿，供货人对此承担连带责任，该项赔偿不受承租人向供货人索赔结果的影响。”融资租赁买卖合同是三方关系的买卖合同，与普通的两方当事人关系不同，因此，要从三方当事人的角度来看待这一问题。供货人系承租人自行选定，供货人的履约风险应由承租人承担，若承租人拒绝受领租赁物使得出租人受到损失的，承租人应予赔偿。由于该等损失系供货人原因所致，出租人应有权要求供货人与承租人承担连带责任。如此三方权利义务才可平衡。 总之，融资租赁的立法应该把握两个原则，第一，要正确适用公平原则，充分保护出租人的权益，保护出租人就是保护承租人，只有出租人的权益得到充分的保护，出租人才能够没有后顾之忧地开展融资租赁业务，承租人才能够得到所需要的融资租赁服务；第二，租赁公司拥有租赁物的目的是保障债权的实现，物权是债权的保障，承租人违约或破产时，出租人可以取回租赁物，但是出租人不承担租赁物造成的责任、义务和费用。贯彻好这两条原则，当事人的权利义务才能清晰、准确地划分出来。
债券投资的决策分析 基于目前企业债券流通市场还不十分完善，多数企业债券不能上市，也无法提前支取，而国债因其信誉高、收益稳定、安全，且个人投资国债的利息收入免交利息税，因而也就越来越受到众多投资者的青睐。这里主要和大家谈谈：如何投资于国债？ 目前国债发行和交易有一个显著的特点，就是品种丰富，期限上有短期、中期之别；利率计算上有附息式、贴现式之异；券种形式上有无纸化（记账式）、有纸化（凭证式）之不同。面对林林总总的新面孔，使初涉债市的投资者容易迷失路径。如何投资国债已面为众多投资者应掌握的本领。 个人投资国债，应根据每个家庭和每个人的情况不同，以及根据资金的长、短期限来计划安排。 如有短期的闲置资金，可购买记账式国库券（就近有证券公司网点、开立国债账户方便者）或无记名国债。因为记账式国债和无记名国债均为可上市流通的券种，其交易价格随行就市，在持有期间可随时通过交易场所卖出（变现），方便投资人在急需用钱时及时将“债”变“钱”。 如有三年以上或更长一段时间的困置资金，可购买中、长期国债。一般来说，国债的期限越长则发行利率越高，因此，投资期限较长的国债可提到更多的收益。 要想采取最稳妥的保管手段，则购买凭证式国债或记账式国债，投资人在购买时将自己的有效身份证件在发售柜台备案，便可记名挂失。其形式如同银行的储蓄存款，但国债的利率比银行同期储蓄存款利率略高。如果国债持有人因保管不慎等原因发生丢失，只要及时到经办柜台办理挂失手续，便可避免损失。 如果能经常、方便地看到国债市场行情，有兴趣有条件关注国债交易行情，则不妨购买记账式国债或无记名国债，投资人可主动参与“债市交易”。由于国债的固定收益是以国家信誉担保、到期时由国家还本付息，因此，国债相对股票及各类企业债券而言，具有“风险小、收益稳”的优势。 今后发行的国债，就其期限结构而言，计划有三个月、半年、一年、两年、三年、五年及八年等品种，就其品种结构而言，还将有“凭证式”、“记账式”、“无记名式”国债相继面市，个人投资者将会更为方便地进行国债投资，国债也将作为一种稳妥增值的金融商品受到千家万户的青睐。 债券投资的分散化策略 要很好地运用组合投资理论，那么，我们在进行投资决策时，就应该分散投资的对象，选择各种证券，主要是债券、股票，进行匹配结合，以便有效地降低投资中的风险，增加投资收益，这就是分散化策略。分散化的策略主要包括以下几个方面的内容： 种类分散化：这种策略也就是我们平常所说的"不要在一棵树上吊死"。如果将资金全部投资于政府公债，虽然其偿付能力得到保证，信誉高于企业债券，由此可能失去投资企业债券所能得到的较高收益。 时间分散化：我们投资债券，最好将资金分成几部分在不同的时间下注，而不要全部一下子投进去就玩那么一把，因为债券价格和市场利率常常是跌宕起伏、变化莫测的，如果是那个样子则很有可能被套牢而陷如困境，我们分段购买或卖出，就可以合理地调动资金来解套。 到期日分散化：如果我们投资的债券，其到期日都集中在某一个定期或一段时间内，则很有可能因同期债券价格的连锁反应而使得我们的收益受损，因此，债券的到期日分散化比较重要。要做到这一点有两种办法，一是期限短期化，将资金分散投资在短期债券上；二是期限梯型化，将资金分散投资在短、中、长三种不同期限的债券上。 部门或行业分散化：因为同种部门或行业基本上是一损俱损，一荣俱荣，为了将风险分开，最好是将资金分部门或行业投资，这和种类分散道理一样。 公司分散化：不同行业的公司，其经营效益个不相同，同一行业的公司，其实也有差别。因此，企业债券的组合投资，即要选安全性高收益率相对低的大公司债券，也要选安全性低但收益率高的小公司，这样一综合，就既有安全性保障，又有较高的投资收益。 国家分散化：这个主要是针对国际债券市场而言的，因为各个国家或地区的政治风险、经济金融风险、自然灾害风险是不确定的因素，为规避风险，最好将资金分别投资于不同的国家或地区。 关于组合投资理论 关于组合投资理论，它的研究方法是：根据投资者对证券投资收益的需求，从经常收入和资本增值方面来研究如何进行证券组合，以满足投资者的目的。就如生物的基因组合有杂交优势一样，我们按一定的比例将各种证券组合在一起，尽量地规避风险，尽量地增加收益，综合起来我们的投资收益就达到最大值。其理论证明是非常复杂的可控量与非可控量的组合求最值问题，我们没有必要细究，大致明白是怎么回事，会运用就行。传统的证券组合投资理论其经营步骤如下：
容联云通讯是专业的智能通讯云服务商，根据CIC报告，按2019年的收入来看，容联云通讯是中国最大的基于云的多功能通信解决方案提供商；同时也是中国唯一提供全套基于云的通信解决方案的提供商。容联云通讯提供CPaaS通讯能力（如语音、短信等）、CC（智能云客服与云联络中心）、UC&C（IM及企业移动门户、双录、企业直播）和CV（视觉智能行业解决方案）。其中，CPaas业务是核心业务，占容联云通讯收入的半壁江山。 自2013年11月起，容联云通讯前后进行了7轮融资。根据企查查，早在2013年的A轮融资中，红杉资本就投资400万美元成为其股东，并随后在2016年、2019年继续跟投。最新一轮发生在2020年11月，融资金额1.25亿美元，上一轮即D轮发生在2019年10月，融资金额数亿美元。当前，容联云通讯的股东阵营较为亮眼，包括红杉资本以及腾讯。 容联云通讯能否做到以Twilio的体量上市？ 从下面数据我们可以轻易知道答案：2019年度，Twilio收入11.34 亿美元，容联云通讯的收入6.50亿人民币；截至2019年底，Twilio的活跃客户数量为 17.9 万，容联的活跃客户数量为1.02万。无论从业务基础、收入规模和盈利能力来看，容联云通讯的体量与Twilio相差过远，甚至可以说体量不具备可比性，因此容联云通讯上市的市值必然与相差甚远。 事实上，从赛道看，容联云通讯更接近声网（API.O）。声网总部分别设于中国上海和美国硅谷，2020 年 6 月于纳斯达克上市，是全球领先的 RTE 服务提供商。而RTE隶属于CPaaS 市场，因此容联云可对标声网。从营收体量来看，2019年声网的营收0.64亿美元，约为容联云通讯的一半。当前声网的估值为56.05亿美元。从这个角度来看，容联云通讯的市值应不会太低。
> 周二（2月2日）上午11:30，澳洲联储发布利率决议，隔夜现金利率和3年期国债收益率目标均维持在0.1%，并宣布当前的量化宽松政策结束时购买1000亿美元的债券。数据公布后，澳元兑美元短线急跌近30点，澳洲联储政策措辞内容并不及预期鹰派，且还将QE规模扩大1000亿澳元，给市场多头泼了一盆冷水。这多少出乎市场预料，因为投资者此前预测澳洲联储在年内首次会议上可能只会对扩大QE一事予以口头通气，真正实施要到3月之后。其提前行动的状况也因而令大家感到措手不及；另外，澳洲联储主席洛威北京时间周三09:30将发表讲话，投资者需密切关注。（澳元兑美元1分钟图）澳洲联储利率决议一如市场预料决议指出，前方道路可能依然坎坷，在实际通胀率可持续地维持在2%至3%的目标范围内之前，央行不会上调现金利率。联储考虑到当前通货膨胀和就业的前景，表示离目标通胀还需要一段时间。决议表示，延长债券购买计划的决定将确保货币政策的延续，联储将购买1000亿美元的政府/国家债券，4月中旬将以每周50亿澳元的利率开始购买国债。决议预期，澳洲GDP将在2021年年中回到2019年底的水平，核心情景是2021年和2022年GDP增长3.5%，2021年底失业率约为6%，2022年底为5.5%。潜在通货膨胀率预计将在2021年达到1.25%，2022年达到1.5%。委员会预期实现通胀上涨的条件最快2024年达成，通胀和薪资的回升都将是渐进的。目前澳洲四季度通胀为0.9%，远低于2-3%的通胀目标范围。最新失业率降至6.6%，澳洲联邦证券有限公司（CommSec）首席经济师詹姆斯表示，澳洲经济处于非常令人鼓舞的状态，澳洲大力推动的创造就业的措施压低了失业率。CommSec在1月27日发布的报告显示，受疫情影响较小的州和行政区经济反弹强劲。1月26日，国际货币基金组织在发布的一份预测报告中表示，澳洲经济在2021年增长将高出2020年10月预测的0.5%，达到3.5%，而2022年则预计增长2.9%。北京时间12:01，澳元兑美元现报0.7632 （责任编辑：王治强 HF013）
新冠肺炎疫情发生以来，金融租赁公司在做好疫情防控工作的同时，也在有序推进各项租赁业务的落地，特别是在全球范围内受疫情影响较大的航运、船舶等领域，正积极确保相关业务的安全运营。 中国飞机租赁有限公司在其最新公布的业绩公告中指出，未来一年，航空业势必将面临挑战。公司将在相关业务上寻求更为稳健的发展策略，继续为推动未来发展做实做细准备工作，夯实各领域业务根基。 随着我国疫情防控形势持续向好，复工复产有序推进，飞机租赁业务也在有条不紊地推进之中。可以看到，2月中旬，工银租赁曾在图卢兹空客交付中心交付一架全新的A320NEO飞机给科威特半岛航空，该飞机也是工银租赁在中东地区交付的第一架A320NEO飞机，在疫情防控期间，提振了飞机租赁从业人员的信心。 飞机租赁是具有高度国际化和专业化的一类租赁业务，需要较强的资本金实力和运营管理能力，通过持续优化机队组合，完善飞机资产全生命周期管理，来推动航空全产业链协同发展。 新冠肺炎疫情发生以来，金融租赁公司在做好疫情防控工作的同时，也在有序推进各项租赁业务的落地，特别是在全球范围内受影响较大的航运、船舶等领域，正积极确保相关业务的安全运营。 中国飞机租赁有限公司（以下简称“中飞租赁”）在其最新公布的业绩公告中指出，未来一年，航空业势必将面临挑战，应对地缘政治、行业不利条件及近期发生的新冠肺炎疫情等带来的压力。 数据背后：持续提升的市场竞争力 经过10多年的发展，飞机租赁业务已成为国内头部租赁公司重要的业务板块之一，并形成了一定的规模效应，国际竞争力日渐增强，从主营飞机租赁业务的中飞租赁近日公布的2019年业绩数据可以窥见一二。 得益于飞机租赁业务的持续增长，中飞租赁资产总额达到436.5亿港元，2019年全年，实现租赁收入及其他收入总额为35.23亿港元，年增长5.4%。 从机队规模看，截至2019年12月31日，中飞租赁拥有飞机134架，包括111架自有飞机及23架代管飞机，平均剩余租期为8.2年，机队使用率为99.1%，服务于15个国家及地区的35家航空公司客户，其中，海外航空公司客户占租赁机队的32%。此外，中飞租赁还拥有待交付飞机订单218架，包括125架空客和93架波音飞机，2020年1月，宣布订购40架空客新型A321neo飞机。 这一系列数字的背后，是中资租赁公司在全球航空领域不断提升的企业影响力和市场竞争力，标志着中资租赁公司正在打破全球飞机租赁市场外资垄断的局面。 不仅是中飞租赁，包括工银租赁、国银租赁、交银租赁、中银租赁等在内的金租公司飞机租赁业务也呈现高度的国际化趋势，全球飞机租赁资产排名均名列前茅。其中，排名最靠前的为工银租赁，其机队规模已突破400架大关。 可以看到，近一段时间以来，租赁公司持续在海外市场进行布局。除上述提及的工银租赁有新飞机交付外，中飞租赁也在今年1月交付了波音787梦幻客机给一家亚洲的航空公司。此外，中银航空租赁有限公司日前也对外宣布，拟向波音购买22架波音787-8飞机。 疫情冲击：直面挑战保障平稳运行 然而，无论是运力还是盈利，短期内因受疫情影响，全球航空公司都将出现大幅度下滑。根据全球航空咨询公司Cirium分析，新冠肺炎疫情的发生对2020年全球航空业的业绩增长产生严重影响。不仅如此，航班的取消也会给航空公司带来收入损失和其他额外成本，一些航空公司也会因此陷入财务困境。例如，宿务太平洋航空（Cebu Pacific）就表示，此次疫情可能会给其在2020年带来高达7900万美元的损失。 可以预见，中小型的航空公司为渡过难关，将通过减少航班、退租飞机等方式缩减开支，抓住现金流。然而，因飞机租赁多为10年左右的周期，我国飞机租赁公司即将面临退租高峰期，在疫情的叠加影响之下，势必将对租赁公司的资产管理和处置能力提出更高的要求。 在当前疫情防控和经济社会发展“双推进”的大背景下，租赁公司也在积极应对疫情所带来的不利影响，主动在相关业务上寻求更为稳健的发展策略。 中飞租赁在其业绩报告中表示，下一步，将在业务运营上保持审慎，一方面谨慎应对导致市场不确定性的各类因素；另一方面继续为推动未来发展做实做细准备工作，夯实各领域业务根基。 不过，虽然目前全球航运的数据不容乐观，但Cirium也认为不必太过悲观，2003年“非典”疫情过后，2004年全球旅客流量实现了14.4％年增长率的快速增长。也许在2021年会看到类似的反弹，租赁公司也需要持续观察疫情变化，密切追踪市场动向，并详细评估其对飞机租赁业务的整体影响。 飞机租赁：全周期资产管理受考验 对租赁公司而言，开展飞机租赁业务的核心在于对飞机资产的全周期化运营管理。如前所述，我国的租赁公司经过十余年的发展，即将迎来一批飞机租约到期，将面对续租、再租或转卖等不同处置选择，这对于租赁公司后期的资产处置能力是巨大的考验。 处理退租需要具备非常高的专业能力以及资产管理能力，因出租人的不同选择，除少数会选择续租外，其余大部分飞机会进行转租、改装或是零部件拆解。在推动自身向高质量转型发展的过程中，租赁公司也意识到提升资产管理能力的重要性。 从中飞租赁实施的策略来看，公司正积极布局基金建设，并持续推进轻资产模式和资产全生命周期管理，以强化资产管理能力，包括有意设立涵盖飞机租赁、二手飞机资产包管理、航空后市场服务、航材分销及航空公司运营等领域的专项基金；进一步拓展飞机资产包投资业务，以满足投资者对长期稳定现金流和强劲流动性的飞机资产的高需求等。 从租赁公司的角度来看，核心资产管理能力的提升，需要以审慎为前提，对风险要有充分的认识，包括资产的准入标准、定价模型、内控管理等都要进行明确且细化的规定，资产规模与质量才能实现“双提升”，这对于业务的可持续发展以及后续业务之间的营运协同都将至关重要。
影响价格的要素分析 我们看债券价格走势的时候，债市供求对债券价格的影响已清楚地显示在交易所交易大厅里的电子屏上。所以，这里我们只讨论国家的货币政策和财政政策对它的影响。 货币政策能影响债券价格的有信贷利率政策和公开市场业务。如果把钱存到银行所得的利息收入，比购买债券所得的利息收入还要高的话，我相信可能没有人会愿意去买债券。一般来讲，信贷利率提高，就表明投资过火，国家要紧缩银根，过热的债券市场就会适应整个国民经济的发展需要而相应地平静下来；反过来，信贷利率降低，则表明市场疲软，需要放松银根刺激投资。公开市场业务就是中央银行代表国家，直接在债券市场通过买卖债券来控制货币的供应量，从而调节和平衡投资市场，它影响债券市场的作用机理同信贷利率相同，但他的作用更加直接，因为中央银行直接参与市场上的债券交易，其资金实力是任何单位和个人无法比拟的。 财政政策主要是通过调控国债的发行量和调整税率来对债券市场施加影响。对国债采取不收税的政策，对企业债券和金融债券所征收的税率又有不定期的调整，税收带来的后果是投资人的收益减少，为了获得更多的收益，投资者便会把资金投向税收少的债券，这样，国家不仅调剂了债券市场的交易量，也有效的调整了债券交易的结构；调控国债的发行量这一手段对债券价格的影响就是硬性的了，因为它直接作用于债券市场的供求，从而直接影响债券的价格。 影响债券投资收益的因素分析 从以上对各种收益率的计算我们可以看出，影响债券投资收益的最直接的因素莫过于利息的差别了。同时发行的债券，因不同的名称，其认购者的利率是不同的；流通市场的同一时点上各种不同的债券，其利率也各不相同。形成利率差别的主要原因是：利率、残存期限、发行者的信用度和市场性等。 1、利率不同而导致的实际收益率的差别。因为各种债券发行者对筹措至尽成本的看法不同以及筹措资金紧迫性的差异，发行债券的利率也就不同。 2、残存期限不同，使相同债券有不同的市场利率。这是因为残存期限相同的债券，兑换本金的期限不同，按债券取得利息的次数也有多寡。 3、发行者的信用程度的不同，使不同的债券有不同的市场利率。所谓债券发行者的信用，是指发行者能否按规定支付本息。信用程度高的发行者发行的债券，发行利率可能相对低一些。 4、债券的流通性不同，也会引起债券市场利率的差异。一般来说，流通性高的债券，利率较低，流通性低的债券，利率较高，如国债是流通性较高的债券，所以它的利率相对就要低一些。 前面我们分析了市场供求、货币政策和财政政策对债券价格的影响。既然这些因素能影响债券的价格，那么它就直接影响到我们投资者的成本，成本越高则收益率越低，成本越低则收益率越高，所以除了利率差别会影响我们投资者的收益之外，市场供求、货币政策和财政政策也是我们考虑投资收益时所不可忽略的因素。
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