职业素描银行大堂经理角色定位： 银行优质服务的“示范人” 业务经办的“引导人” 金融产品的“推销员” 优质客户的“挖掘人”银行大堂经理工作内容： 大堂经理职责和工作主要有以下几个方面： 一、 服务管理 协助银行网点负责人对本网点的优质服务情况进行管理和督导，及时纠正违反规范化服务标准的现象。 二、 迎送客户 热情、文明地对进出网点的客户迎来送往，从客户进门时起，大堂经理应主动迎接客户，询问客户需求，对客户进行相应的业务引导。 三、 业务咨询 热情、诚恳、耐心、准确地解答客户的业务咨询。 四、 差别服务 识别高、低端客户，为优质客户提供贵宾服务，为一般客户提供基础服务，尤其是目前银行设立的贵宾理财中心，大堂经理的作用不可替代。 五、 产品推介 根据客户需求，主动客观地向客户推介、营销我行先进、方便、快捷的金融产品和交易方式、方法，为其当好理财参谋。 六、 低柜服务 有条件的营业网点依据个人客户提供的有关证明资料，办理个人客户的冻结、解冻和挂失、解挂等非现金业务。 七、 收集信息 利用大堂服务阵地，广泛收集市场信息和客户信息，充分挖掘重点客户资源，记录重点客户服务信息，用适当的方式与重点客户建立长期稳定的关系。 八、 调解争议 快速妥善地处理客户提出的批评性意见，避免客户与柜员发生直接争执，化解矛盾，减少客户投诉。对客户意见和有效投诉的处理结果在规定时间内及时回复。 九、 维持秩序 保持整洁的卫生环境；负责对网点的标识、利率牌、宣传牌、告示牌、机具、意见簿、宣传资料、便民设施等整齐摆放和维护；维持正常的营业秩序，提醒客户遵守“一米线”，根据柜面客户排队现象，及时进行疏导，减少客户等候时间；密切关注营业场所动态，发现异常情况及时报告，维护银行和客户的资金及人身安全。 十、 定期报告 定期归纳分析市场信息、客户信息、客户需求及客户对本网点产品营销、优质服务等方面的意见，提出改进的建议，以书面形式每月向主管行长和网点负责人报告一次（遇重大问题随时报告）。对大堂经理反映的问题，行领导和网点负责人应及时研究，并采取有针对性的措施加以解决。 十一、 工作要求 大堂经理必须站立接待客户（可坐下与客户谈业务），做到眼勤、口勤、手勤、腿勤，穿梭服务于客户之间；要记载好工作日志（履行基本职责情况）和客户资源信息簿（重点客户情况）；因故请假，各行应安排称职人员顶替，不得空岗。银行大堂经理服务职责： 大堂经理以良好自身形象、高度的责任心、文明的言谈举止、丰富的金融知识，做到眼勤、口勤、手勤、脚勤，穿梭服务于客户之间，确保客户在银行网点顺心、舒心、开心享受各项金融服务的同时，也充分展示银行良好的社会形象，是银行各网点名副其实的形象大使。 一是当好业务引导员 热情、文明地对进出网点的客户迎来送往，从客户进门时起，大堂经理就主地动迎接客户，询问客户需求，对客户进行相应的业务引导，诚恳、耐心、准确地解答客户的业务咨询。 二是当好营销宣传员 根据客户需求，主动向客户推介、营销银行先进、方便、快捷的金融产品和交易方式、方法，为其当好理财参谋。 三是当好信息收集员 利用大堂服务阵地，广泛收集市场信息和客户信息，充分挖掘重点客户资源，记录重点客户服务信息，用适当的方式与重点客户建立长期稳定的关系。 四是当好环境清洁员 负责对网点的标识、利率牌、宣传牌、告示牌、机具、意见簙、宣传资料、便民设施等整齐摆放和维护，使客户一走进银行就有一种家庭的温暖和关怀。 五是当好服务监督员 维护正常的营业秩序，提醒客户遵守“一米线”，根据柜面客户排队现象，及时进行疏导，减少客户等候时间。 六是当好矛盾调解员 快速妥善地处理客户提出的批评性意见，避免客户与柜员发生直接争执，化解矛盾，减少客户投诉。对客户意见和有效投诉的处理结果在规定时间内及时回复。 七是当好安全检查员 密切关注营业场所动态，发现异常情况及时报告，维护银行和客户的资金及人身安全。 大堂经理的推行对银行来说，体现了从业务管理转向客户管理，从以产品为中心转向以客户为中心，从提供一般优质服务转向个性化、差异化服务，是应对激烈竞争的手段之一；而对于老百姓来说，大堂经理实现了与客户面对面的沟通，带来的是实实在在的优质服务。银行大堂经理的岗位设计: 如何解决大堂经理岗位设计，如何选拔合格的大堂经理，如何设计大堂经理岗位，大堂经理工作流程，大堂经理的工作内容以及大堂经理应解决的问题为最根本问题 在设计大堂经理岗位时，主要考虑的因素有： 目的；客户咨询、客户分流、客户开发、服务营销、客户维护等。 1、 具体工作； 2、 主要工作； 3、 次要工作； 4、 如何行使职责； 5、 强调岗位优秀标准； 6、 与其他部门的联系。银行大堂经理工作流程： 1、准备2、欢迎3、引导4、分流5、咨询6、服务银行大堂经理营销活动： 2004年，富晨首次创造性地将顾问式销售技术引入金融服务营销领域，得到大陆金融机构的广泛认可和推广。银行大堂经理服务意识提升： 客户进入银行大厅，大堂经理应关注和理解以下服务需求： （1） 受欢迎的需求 （2） 及时服务的需求 （3） 感觉舒适的的需求 （4） 有序服务的需求 （5） 被理解的需求 （6） 被帮助的需求 （7） 受重视的需求 （8） 有被识别的需求和记住 （9） 有受尊重的需求 （10） 被信任的需求 （11） 安全和隐私的需求 （12） 被称赞的需求银行大堂经理服务礼仪： 大堂经理是零售银行的先锋部队，也往往是银行客户首先接触的员工，所以大堂经理在仪容及礼貌方面不断的检点及警惕，员工的一举一动代表了银行的形象及声誉。更由于大堂经理是常处备受注目的环境之中，客户往往可以从大堂经理的操作情况看出银行的服务和管理水平。银行大堂经理沟通技巧： 大堂经理每天将要70-80%的时间花费在听、说、问和看等的沟通上。 大堂经理沟通的重要性 人生即为推销，推销即为沟通。 研究表明，我们工作中70%的错误是由于不善于沟通，或者说是不善于谈话造成的。 富晨经典语录：将自己的热忱与经验融入谈话中，是打动人的速简方法，也是必然要件。如果你对自己的话不感兴趣，怎能期望他人感动。 如果你是对的，就要试着温和地、技巧地让对方同意你；如果你错了，就要迅速而热诚地承认。这要比为自己争辩有效和有趣得多。银行大堂经理服务技能提升： “一面对”：即柜员办理业务时与客户面对面，改变过去传统的侧面服务模式。“五站立”：即开门迎接第一批客户时站立、面对客户时站立、向客户表示歉意和感谢时站立、向客户解答疑问时站立、客户提出意见和建议时站立。 “一面对”、“五站立”服务方式的推出可以使服务由原来的方便、快捷升华到“以人为本”的层次，进而拉近员工与客户的距离，体现出对客户的尊重。客户获得良好的体验。银行大堂经理现场管理： 现场管理三大工具之一:标准化 现场管理三大工具之二:目视管理 现场管理三大工具之三:看板管理
恒生指数期货合约简介 恒生指数期货合约 (HSI Futures Contract) 以现金交收的期货，根据到期日恒生指数平均值来计算价值。恒生指数期货标准合约 香港交易所恒生指数期货标准合约 标的名称：恒生指数期货最小变动价位：1个指数点合约月份：当月（即成交量最活跃的期货交易月）交易时间：上午：01:45-04:30；下午：06:30-08:15（格林威治时间） 上午：09:45-中午12:30；下午：14:30-16:15（北京时间）每点价值：1,2,5,10,30,50,100 (以系统显示为准)最大盈亏点数/点差：±100/5点；±200/6点；±500/8点；±1000/9点（以系统显示为准）所需保证金：最大盈亏点数＊所选点值 最后交易日：每月倒数第三个交易日（合约结算日快到期时将有特殊交易安排，详情请联系在线客服）数据来源：香港交易所
概述 第三代货币危机理论克鲁格曼认为，这次货币危机对于远在千里之外、彼此联系很少的经济都造成影响，因此多重均衡是存在的，某些经济对于公众的信心的敏感度很高，这些经济的货币危机可能由外部的与自己关联并不大的经济中发生的货币危机所带来的公众信心问题而诱发。东南亚经济经常账户逆转的原因主要在于危机中货币大幅度贬值和严重的经济衰退所带来的进口大量减少，因此，存在一个转移问题，这是为以往的货币危机理论所忽略的。在以往的货币危机理论中，模型的构造者将注意力放在投资行为而非实际经济上，单商品的假定中忽视了贸易和实际汇率变动的影响。因此，货币理论模型的中心应该讨论由于实际贬值或者是经济衰退所带来的经常账户逆转以及与之相对应的资本流动逆转的需求问题。他认为，这场货币危机的关健问题并不是银行，而在于企业，本币贬值、高利率以及销售的下降恶化了企业的资产负债表，削弱了企业财务状况，这一问题并非银行本身的问题。即使银行重组对金融状况大大恶化了的公司来说也是于事无补的。克鲁格曼在单商品的假定之下，建立了一个开放的小国经济模型，在这一模型中，克鲁格曼增加了商品对进口商品的不完全替代性，分析了贸易及实际汇率汇率变动的影响与效应。总的说来，克鲁格曼在他的第三代货币危机理论中强调以下几个方面。 1、克鲁格曼在东南亚金融危机发生以后发表的一系列文章中，提出了金融过度的概念(financialexcess)，这一概念主要是针对金融中介机构而言的。在金融机构无法进入国际市场时，过度的投资需求并不导致大规模的过度投资，而是市场利率的升高。当金融机构可以自由进出国际金融市场，金融中介机构的道德冒险会转化成为证券金融资产和房地产的过度积累，这就是金融过度。金融过度加剧了一国金融体系的脆弱性，当外部条件合适时，将导致泡沫破裂，发生危机。 2、亲缘政治的存在增加了金融过度的程度。这些国家表面上健康的财政状况实际上有大量的隐合赤字存在：政府对与政客们有裙带关系的银行、企业提供各种隐性担保，增加了金融中介机构和企业道德冒险的可能性，它们的不良资产就反映政府的隐性财政赤字。东南亚国家持续了几十年的亲缘政治使国家经济在90年代大规模的对外借款中处于一种金融崩溃的风险之中，这种风险来自于他们采用的准固定汇率贬值的可能性。 3、类似于东南亚的货币危机其关键在于企业，由于销售疲软、利息升高和本币贬值。企业的资产负债表出现财务困难，这种困难限制了企业的投资行为。企业的资产负债表出现的财务困难还包括了由前期资本流入所带来的实际汇率变化的影响。这一分析表面看是论述货币贬值对企业乃至整个实体经济的影响，实际上，在危机爆发前投资者的行为函数里可能已经包含了对这种变化的预期，这就加强了他们抛售本币的决心，这也是一种自我实现的现象。 4、克鲁格曼理论模型表明存在三个均衡，中间均衡是不稳定的。可以不用考虑另外两个均衡是本国回报率等于外国回报率的高水平均衡及低水平均衡。在这种低水平均衡上，贷款者不相信本国企业有任何担保，对它们不提供贷款，这一行为意味着实际汇率将可能贬值，实际汇率的不利影响意味着企业的破产，而这又从实际中对先前的悲观态度作出了佐证，形成一种恶性循环。因此，克鲁格曼认为，金融体系在货币危机中发生崩溃并非是由于先前投资行为失误，而是由于金融体系的脆弱性。导致金融体系可能发生崩溃的因素有：高债务因素，低边际进口倾向和相对出口而言大规模的外币债务。 5、保持汇率的稳定实际上是一个两难的选择。保持汇率的稳定是在关闭一条潜在的引发金融崩溃的渠道的同时打开了另外一个。如果债务较大，杠杆效应较明显，维持实际汇率的成本就是产出的下降，而且这种下降是自我加强的。这对企业而言，仍然会带来相同的不良后果。 主要内容 第三代货币危机理论亚洲金融危机爆发后，货币危机理论又面临新的挑战。人们普遍对货币危机所表现出的传染性迷惑不解和惊讶不已。泰铢危机爆发后，马来西亚的林吉特和印尼盾也很快陷入危机的泥潭，接着韩元、日元和卢布又相继爆发危机，到1999年元月危机的“病毒”又感染了巴西的雷亚尔。为什么一个国家爆发危机会传染给另一个国家？为什么危机会在全球蔓延？于是，有关这一问题的解释和理论便构成第三代货币危机理论的主要内容。 1、信息的不对称性和“羊群”效应 信息的不对称性是指，由于筹资者往往不向投资者提供全部信息和现实中信息披露及信息传播等方面的困难，投资者掌握的信息通常是不完全、不充分的，在有关资金的使用和其它投资信息方面投资者与筹资者处于不对称状态。这会使投资者对自己掌握的信息缺乏信心，使其行为具有盲目随从的性质，迫使他们去效仿另外一些可能掌握更多信息的投资者的做法，于是便形成“羊群”效应。例如，当泰铢发生危机后，人们便担心韩元可能也会出问题；当日本银行开始停止对韩国提供贷款并收回贷款时，欧美银行便纷纷效仿，因为后者认为日本人可能更了解韩国的实际情况；既然银行已开始行动，其他投资者也会纷纷效仿，于是“羊群”效应形成了。 2、警示效应 当一国发生货币危机后，人们便对其它相类似的国家产生警惕，形成警示效应。以这种方式进行的危机蔓延通常是基于在其他国家观察到的新问题，而这些问题又与危机发生国所存在的问题相类似。当泰国爆发危机后，人们注意到印度尼西亚和韩国的经济也不健康，它们存在着银行系统薄弱、信用膨胀，国内资本形成质量下降、出口增长变慢，外汇储备相对较少等问题，而泰国也存在着相类似的问题；尽管这些问题未必能够引发货币危机，或者尚未达到足以引发货币危机的程度，但警示效应的发挥促使人们纷纷收回投资，最后终于导致这些国家也爆发了货币危机。 3、流动性危机导致清偿危机 在货币危机的蔓延中，流动性危机的蔓延并导致其他国家也陷入严重的外币债务危机，是推动货币危机向其他国家蔓延的又一个重要因素。一个借款人缺乏清偿力，是指他目前及未来的全部收益不足偿付所欠债务；一个借人缺乏支付能力即流动性，是指他当前没有足够的现款支付到期债务。一个借款人也许具有清偿力，但他很可能因无法从金融市场上筹借到足够的资金用于偿付到期债务，而陷入流动性危机之中。这是一种债务危机，是因支付能力不足而引发的债务危机。在这种状态下，债务人很可能会被迫低价转让资产以偿付到期债务，而如果其价格低到使其资产总额小于债务总额的水平，那么，债务人就会因缺乏流动性而失去清偿能力，便其陷入真正的债务危机。 金融市场上常常会出现这样一种情况：具有清偿力但缺少流动性的借款人难以筹借到新的资金，这是债权人集体博弈的结果。当市场上有可能出现较多的缺少流动性的借款人时，单个债权人因能够提供的资金太少，无法满足其要求，只有债权人集体同时提供资金，才有可能帮助借款人克服流动性危机。否则，如果只有一个债权人提供了资金，不仅不能解决问题，该债权人也会遭受厄运。于是，如果预期其他债权人不会提供新的资金，每一个债权人都不会提供新的资金，流动性危机便在金融市场上蔓延起来，甚至会导致全面的债务危机。当泰国危机爆发后，由于泰铢大幅度贬值，使泰国金融机构和一般企业的外币债务大幅度升值，使他们承受了巨额的外汇风险损失，这很快使一些金融机构和企业陷入流动性危机或债务危机；这时国际金融市场的债权人意识到他们的利益很可能会受到流动性危机的冲击，便立即紧缩对印尼、马来西亚、韩国等国的贷款，不仅已到期的贷款不再延期，即使原来承诺将要延期的贷款也不再延期，这会使这些国家很快陷入流动性危机和债务危机。流动性危机和债务危机的形成，又会大大增加对外汇的需求，形成一股推动本币贬值的力量，于是，在其他因素的共同作用下，这些国家也爆发了货币危机。 理论比较 第三代货币危机理论三代货币危机理论都是在单商品的假定下展开的，研究的侧重面各有不同。 第一代着重讨论经济基本面，第二代的重点放在危机本身的性质、信息与公众的信心上，而到第三代货币危机理论，焦点则是金融体系与私人部门，特别是企业。 第一代货币危机理论认为一国货币和汇率制度的崩溃使由于政府经济政策之间的冲突造成的，这一代理论解释70年代末、80年代初的“拉美”式货币危机最有说服力，对1998年以来俄罗斯与巴西由财政问题引发的货币波动同样适用。 第二代货币危机理论认为政府在固定汇率制上始终存在动机冲突，公众认识到政府的摇摆不定，如果公众丧失信心，金融市场并非天生有效的，存在种种缺陷；这时，市场投机以及羊群行为会使固定汇率制崩溃，政府保卫固定汇率制的代价会随着时间的延长而增大。第二代理论应用于实践的最好的例证是1992年英镑退出欧洲汇率机制的情况。 第三代货币危机理论认为关键在于企业、脆弱的金融体系以及亲缘政治，这是东南亚货币危机之所以发生的原因所在。在对于东南亚金融危机的解释上，理论界存在着两种看法：一种认为这并非是新的危机，已有的货币危机理论已经足以解释；另一种则认为已有危机理论无法充分解释，并导致第三代货币危机理论的发展。事实上，这两种观点之间没有本质的分歧，各自从不同的侧重点回答这次危机是否是一次新的危机。前者强调原有两代理论的思路和方法仍适用于本次危机，特别是第二代货币危机理论中既给予基本面以重要地位又承认多重均衡、自我实现式冲击的存在这一模型具有良好的解释力，与此同时他们并不否认东南亚国家危机前的特征与历史上货币危机前的特征的差异。至于后者，他们更强调本次危机发生前的新表现，认为应寻找新的危机的形成和传导机制，用主流方法建立模型，但其建模的方法和对诸如自我实现、多重均衡等核心概念的认识与应用与已有的文献仍然是一致的。 这三代货币危机理论的发展表明，货币危机理论的发展取决于有关货币危机的实证研究的发展和其他相关领域研究工具或建立模型方法的引入与融合。这三代货币危机理论虽然从不同的角度回答了货币危机的发生、传导等问题；但是，关于这方面的研究还远不是三代危机理论所能解决的。例如，这三代危机理论对各种经济基本变量在货币危机积累、传导机制中的作用，对信息、新闻、政治等短期影响投资者交易心理预期因素的研究都显得有很大的欠缺；同时，这三代货币危机理论对于资本管制下货币危机爆发的可能性、传导渠道等均未涉及，其中第三代货币危机理论认为紧急资本管制是应付货币危机的手段之一。 相关词条 品牌联合 福特主义 货币替代 资本逃避 机会成本 市场预测 企业边界 实体经济 溢出效应 规模效应 品牌效应 财务分析 商品流通 外汇汇率 补偿贸易 财务控制 项目融资 阿罗悖论 破窗理论 服务蓝图 参考资料 （1）《中国大百科全书》 中国大百科全书出版社 （2）《工会财务会计百科全书》 （3）http://www.mie168.com/manage/2007-03/199266.htm
主要职责 国家外汇管理局（一）设计、推行符合国际惯例的国际收支统计体系，拟定并组织实施国际收支统计申报制度，负责国际收支统 计数据的采集，编制国际收支平衡表。 （二）分析研究外汇收支和国际收支状况，提出维护国际收支平衡的政策建议，研究人民币在资本项目下的可兑 换。 （三）拟定外汇市场的管理办法，监督管理外汇市场的运作秩序，培育和发展外汇市场；分析和预测外汇市场的 供需形势，向中国人民银行提供制订汇率政策的建议和依据。 （四）制订经常项目汇兑管理办法，依法监督经常项目的汇兑行为；规范境内外外汇帐户管理。 （五）依法监督管理资本项目下的交易和外汇的汇入、汇出及兑付。 （六）按规定经营管理国家外汇储备。 （七）起草外汇行政管理规章，依法检查境内机构执行外汇管理法规的情况、处罚违法违规行为。（八）参与有关国际金融活动。 （九）承办国务院和中国人民银行交办的其他事项。 管理范围 人民币升值（1）人民币汇价管理； （2）对国家机关、企业、事业、团体、部队及城乡集体经济组织外汇收支的计划管理； （3）集中管理国家所借用的商业贷款，发行外币有价证券； （4）落实外汇留成办法，调整外汇额度； （5）对居住在境内的中国人及外国侨民的外汇管理； （6）对外国驻华机构、人员、短期入境旅客的外汇管理； （7）对外商投资企业的外汇管理； （8）对境外投资的外汇管理； （9）禁止外币在中国境内流通、使用、私自借贷、私自买卖和 任何形式的倒汇、套汇、逃汇，对违反外汇管理规定者予 以处罚。 机构设置与职能 中国个人外汇管理政策国家外汇管理局为副部级国家局，内设综合司、国际收支司、经常项目管理司、资本项目管理司、管理检查司、储备管理司、人事司（内审司）7个职能司和机关党委。设置中央外汇业务中心、信息中心、机关服务中心、《中国外汇》杂志社4个事业单位。综合司职能 组织协调国家外汇管理局机关日常工作和政务信息化管理工作；研究金融外汇方面的重大政策，提出政策建议；负责国家外汇管理局的法律事务；负责新闻发布、对外宣传、信息管理工作；负责国家外汇管理局的外事工作；负责国家外汇管理局机关的财务工作；负责文档管理、信访、保密工作。 人民币升值不断创新高国际收支司 负责国际收支、外汇收支、银行结售汇、外汇账户及相关管理项下的统计制度的设计、实施和相应报表的编制；负责对银行外汇收支业务进行监管；负责对人民币汇价执行情况进行监管，研究人民币汇率形成机制，提出人民币汇率政策建议；负责对银行间外汇市场运行和境内外币清算业务进行监管；负责对国际收支、外汇收支进行分析和预测。经常项目管理司 负责经常项目外汇监管；制定经常项目外汇业务监管的规章制度并组织实施；负责对出口收汇核销、进口付汇核销和外汇账户进行监控及非现场检查；承办规定由国家外汇管理局办理的经常项目外汇管理业务。 2007年中国外汇储备基本项目管理司 依法负责资本与金融项目交易的管理；负责资本与金融项目外汇收支、结售汇及账户的管理；负责资本与金融项目统计监测与预警工作；依法制定业务管理的规章制度并组织实施。管理检查司 拟定外汇检查工作的有关规章制度；负责对各种违反国家外汇管理法规行为的检查、调查和处罚；负责组织、协调外汇管理反洗钱工作；对分支机构外汇检查工作进行部署和指导。储备管理司 根据国家外汇储备经营战略、原则，负责国家外汇储备的经营管理，及经批准受托经营中国人民银行的外汇存款准备金等。 历史沿革 改革开放以前，中国实行高度集中的计划经济体制，由于外汇资源短缺，中国一直实行比较严格的外汇管制。1978年实行改革开放战略以来，中国外汇管理体制改革沿着逐步缩小指令性计划，培育市场机制的方向，有序地由高度集中的外汇管理体制向与社会主义市场经济相适应的外汇管理体制转变。1996年12月中国实现了人民币经常项目可兑换、对资本项目外汇进行严格管理，初步建立了适应社会主义市场经济的外汇管理体制。建国以来，中国外汇管理体制大体经历了计划经济时期、经济转轨时期和1994年开始建立社会主义市场经济以来三个阶段。一、计划经济时期的中国外汇管理体制（1953－78年）。二、经济转型时期的中国外汇管理体制（1979－93年）。（1）实行外汇留成制度。（2）建立和发展外汇调剂市场。（3）改革人民币汇率制度。（4）允许多种金融机构经营外汇业务。（5）建立对资本输出入的外汇管理制度。（6）放宽对境内居民的外汇管理。（7）外汇兑换券的发行和管理。三、1994年开始建立社会主义市场经济以来的中国外汇管理体制。（1）1994年对外汇体制进行重大改革，实行人民币经常项目有条件可兑换.（2）1996年取消经常项目下尚存的其他汇兑限制。（3）2001年加入世界贸易组织以来，继续深化外汇管理体制改革。四、中国现行的外汇管理框架。（1）人民币经常项目可兑换。（2）资本项目部分管制。（3）加强对金融机构外汇业务的监督和管理。（4）不断改进的人民币汇率形成机制。（5）不断发展的外汇市场。（6）不断完善的国际收支监测体系。（7）健全和完善外汇管理信息化系统。（8）逐步建立科学有效的外汇管理法规体系。汶川大地震 中的职能 外汇管理局现已要求全系统迅速采取措施积极支持抗震救灾工作，保证有关外汇赈灾捐款及时划拨到位。 外汇局指出，中国红十字会、中华慈善总会等经民政部门批准的公益性组织接受的外汇及外币现钞捐款，均可直接存入或划转至其抗震救灾捐款账户，以保证有关外汇赈灾捐款及时划拨到位。 外汇局要求各分局要建立支持抗震救灾工作的“绿色通道”，切实做好各项外汇服务工作。应密切关注辖内网络和各外汇业务系统的运行情况，加强监测，确保网络和各外汇业务系统稳定运行以及各项业务工作的正常开展。 外汇局要求各分局加强应急值守和信息报送工作。抗震救灾期间，受灾地区外汇分支机构要切实落实24小时值班制度，确保政令畅通，抗震救灾信息应及时报送相关部门。 参考资料 ［1］ 国家外汇管理局 http://www.safe.gov.cn/ ［2］金融机构结售汇业务信息查询系统http://www.safe.gov.cn/model_safe/yxy/index.jsp?ID=120100000000000000
恒生指数定义一般定义 鉴于香港股市日益受到注目，其相关对冲工具的求亦不断上升，香港期货交易所早于一九八六年五月推出恒生指数期货合约，随后于一九九三年三月亦推出恒生指数期权合约。于一九九七年度，恒生指数期货的成交量达世界第六位。该股市指数期货合约是根据恒生指数及其四项分类指数：地产、公用事业、金融及工商而定。合约分为四个月份,即当前月、下一月、以及后两个季月,当前为4月,则合约分为4月恒指、5月恒指、6月恒指、9月恒指，4月合约现金交割之后,则合约变化为5月合约、6月合约、9月合约、12月合约，之后循环反复。合约价值则等于合约的现行结算价格乘以五十港币。词典定义 商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：恒生指数期货 Hang Seng Index futures。以恒生指数作为交易品种的期货合同。恒生指数的每个点位代表50港币，交易双方根据平仓时或合约到期时的市场指数进行结算，不存在实物交割。主要特点 不管是经验丰富还是一般的投资者，可同样透过买卖恒生指数期货及期权合约，就三十三支指数成份股作出投资。由于本地投资者及国?性投资者均视恒生指数为量度本港股市及投资组合表现的指标，因此投资者一直沿用恒生指数期货及期权合约作买卖和风险管理。高成本效益 恒生指数期货及期权合约能提供成本效益更高的投资机会。投资者买卖恒生指数期货及期权合约只须缴付按金，而按金只占合约面值的一部份，令对冲活动更合乎成本效益。交易费用低廉 每一张恒生指数期货及期权合约相等于一篮子高市值的股票，而每次交易只收取一次佣金，所以交易成本比较买入或沽出该组成份股的交易成本为低廉。结算公司履约保证 正如其他在期交所买卖的期货及期权合约一样，恒生指数期货及期权合约现正由期交所全资拥有的香港期货结算有限公司(结算公司)登记，结算及提供履约保证。由于结算公司作为所有未平仓合约的对手，因此结算所参与者之间将毋须承受对手风险。这保证不会推及至结算所参与者对其客户的财务责任。因此投资者须小心及慎重选用经纪进行买卖。主要作用 期货合约是买卖双方的一份承诺。买入 (沽出) 货合约的人士，必须在日后某个指定的日期，以预先厘定的价格买入(卖出)所挂钩的资产(例如股票、指数等) 。不论所挂钩的资产的价格日后如何变动，投资者都必须履行期货合约中的责任。恒生指数期货合约 (简称期指) 是衍生工具之一，可让投资者透过持有「短仓」(即沽出合约) ，从而对冲正股下跌的风险。此外，预期股市上升，投资者亦可借着持有期指「长仓」(即买入合约)而进行具方向性投资。 运用期货对冲风险，旨在减轻因相关现货市场的价格波动而产生的风险。假设投资者手上持有一篮子恒指成分股。如他在期货市场沽出适量的期指，一旦股价下跌，他在现货市场所持的股票虽然亏蚀，但因为他沽出了期货，在期货市场所得的盈利能够弥补在股票市场的亏蚀。发展历程 恒生指数期货合约的产生和发展大致可以分为三个阶段，即香港股指期货的产生及其迅猛发展阶段、体制改革阶段及其稳步发展阶段。产生 第一阶段：一九八六年五月至一九八七年十月，即总结为指数期货的产生、迅猛发展和交易危机。一九八二年至一九八七年，世界股票价格指数正处于蓬勃发展时机，在世界股指期货大发展的良好背景下，一九八六年五月份，香港期货交易所成功推出恒生指数期货交易。在恒生指数期货合约挂牌上市后的短短一年多时间里，期货交易火爆，发展势头迅猛，当年五月份日均成交量为1,800份，到了一九八七年十月，成交量突破25,000份，一九八七年十月十六日成交量破纪录放大到40,000份。一九八七年十月十九日，美国华尔街股市单日暴跌近23%，并由此引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的"黑色星期五"。一九八七年十月中下旬，香港股市同样无法避免历经四天的严重股灾，股指期货出现首次交易危机。由于香港期货交易所应付对手风险能力不足，加之当时期货保证公司保证服务欠缺，恒生指数暴跌420多点，香港期货交易所不得不增加保证金和扩大停板价幅，期货指数迅速跌至停板。很多会员由于大面积亏损需要及时补充履约保证金却无力支付，导致保证金不足以支付结算额，欠款额高达数亿港币。十月二十日，纽约道.琼期指数暴跌，鉴于不少恒生指数期货合约拖欠债务，香港股票交易所及期货交易所宣布休市四天。发展与危机 第二阶段：香港期货交易所被迫改革。1987年10月，美国股市暴跌引发了全球股灾，香港股市历经四天惨跌，股指期货交易出现严重危机。为了应对当时庞大的保证金不足引发的严重债务风险，特别是为防止日后期货交易可能出现的潜在交割危机，香港期货交易所着手对结算和保证制度进行大刀阔斧改革。 香港期货交易所推出股指期货合约时最早结算任务完全是由结算所承担，结算所管辖会员的买卖，并监控会员可能发生的交易风险；而会员则管辖其客户的买卖，负责监控客户交易风险，会员执行结算所的可靠程序，但并不负有履行其保证的功能或义务，即不能保证客户能支付任何未平仓合约保证金。一九八七年十月出现交割危机之后，结算制度的改革要求提上日程。一九八七年十月二十六日，香港期货交易所作出一个拯救期货市场的决定，即由香港政府出资50%，主要银行和经纪出资50%，筹措一笔二十亿元港币的备用贷款给予香港期货保证公司（之后增至港币四十亿元），增强其抗风险能力，保证香港期货交易所所有期货合约的履行。之后，保证公司动用了约二十亿元港币的备用储备来处理未能履行合约经纪会员的十八亿元未平仓合约。但之后政府规定该笔贷款将通过追讨未履行责任会员欠款及期货合约和所有股票交易的特别征费来偿还。通过征收特别征费偿还交割债务，无形中将该笔拯救贷款转嫁到了投资者身上。 随后期货交易所继续进行了一系列改革，加强其抗风险能力，并且使其监控市场风险的功能得到加强。改革内容主要有以下三点，其一，将会员分为四种等级，只替自己买卖的经纪划为第一类经纪会员，代表自己及交易所会员客户进行交易的经纪划为第二类经纪会员，代表非会员客户进行交易的经纪划为第三类经纪会员，有包销权的经纪则划为第四类经纪会员。交易所依据承受风险的大小相应提高交易经纪会员的股本要求，通过此次改革，每一类经纪会员被要求对其顾客的财务状况进行不定期监察，且会员还负有承受客户可能拖欠保证金的风险。其二，通过改革成立二亿港币的储备基金，代替以前的保证公司，期交所结算公司可以利用该笔基金直接支付经纪会员拖欠的保证金，及时化解市场交易、交割风险。其三，改革的另一结果是对结算所进行重组。为了更严格地保证经纪会员存放发展按金的安全性和流动性，通过此次重组，将结算公司并为期货交易所的附属公司，完成日常交易和交割的结算任务，更便于期货交易所及时控制风险和应对危机。完善 第三阶段：交易所改革后至今，金融期货市场的规范和发展。经过系列改革，香港期货交易所的交易活动逐渐稳定，投资者重新恢复对股指期货交易的信心。市场体制和各项制度在这个过程中得到完善，市场秩序更加规范，交易量不断上升，并且为我国内地的股指期货建立和日后建设提供了借鉴和可行性经验。产品特点 1、以港元为货币单位 2、最低波幅为一个指数点 3、每张合约价值为指数点乘以港币50元 4、可供买卖的合约月份为即月，下月及之后的两个季月 5、合约以现金结算小型恒指小型恒指介绍 为满足对香港股票市场感兴趣的散户投资者的需要，香港期货交易所将于2000年10月9日推出小型恒生指数期货合约（简称“小指”）。 这个独特设计的小型恒生指数期货合约，是根据期交所期货合约的指标相关指数，即恒生指数作为买卖基础的。小型期货合约指数的合约乘数每点为港币10.00，或是恒生指数期货合约的五分之一。因此，当恒指期货价格在17，500点水平时，小型恒指期货合约的价值则会是港币175，000.00。和恒生指数期货合约一样，小型恒指期货合约也以现金结算。对于本地一些不想承担太大风险和有做微调对冲需要的散户投资者来说，小型恒指期货将会是他们最佳的投资和管理风险的对冲工具。主要优点 1）为散户投资者定身设计 小型恒生指数期货一方面有期货合约的好处，另一方面也为不想承担太大风险的投资者设计。他较小的合约价值容许有经验和初入门的投资者，以较小的规模参与包括33支成分股的不同等级表现的指数。 2）低成本 由于小型恒指期货合约的价值是恒指期货合约的五分之一，其保证金要求以及佣金收费也相对较低。 3）保证金抵消 小型恒指期货合约与恒指期货合约的保证金可以100%互相抵消，使投资组合更灵活。 4）电子化交易平台 和交易所的其他产品一样，小型恒指期货合约将采用HKATS电子交易系统买卖。所有买盘和卖盘以价格和时间的优先次序配对成交，买卖盘的买入、卖出价和成交价等资料都即时传送，为客户提供最佳价格。 5）结算公司履约保证 小型恒指期货合约由期货交易所拥有全部资本的香港期货结算有限公司（HKCC）登记、结算和提供履约保证。香港结算公司作为所有未平仓合约的对手，将有效的去除结算公司参与者的风险。这保证不会推及到结算公司参与者对他的客户的财务责任。因此当投资者选择经纪进行买卖时应该小心谨慎。恒指的区别 小型恒生指数期货 (小型期指) 期指均是以恒生指数为买卖基础的期货合约，两者不同之处在于每一「点子」的现金价值。期指每点相对的现金价值为50元，小型期指每点现金价值则为10元，而小型期指的按金水平亦为期指的五分之一。 既然小型期指的合约价值比期指低，杠杆比率也相对较低？ 虽然投资一张小型期指的按金金额只是期指的五分之一，但由于两者均以恒生指数为买卖基础，所以其实它们的波幅和杠杆比率是一样的。举例，9月份小型期指的结算价为12,163，小型期指合约的价值便是121,630元(12,163x10元) 。由于按金只是7,625元，杠杆比率为16.0倍。至于期指合约，9月份合约结算价亦为12,163，价值便是608,150元 (12,163x50元) 。以按金38,125元来计算，杠杆比率也是16.0倍。由此可见，小型期指与期指合约的杠杆比率一样。 小型期指与期指的杠杆效应虽然可带来丰厚利润，但同时亦可引致巨额亏损，甚至可在极短时间内蚀掉已付按金之余，更欠下经纪行欠款。例如投资者买入一期指合约而未有即日平仓，一旦在翌日开市后即急跌763点以上，就算经纪行立即将他的持仓平仓(即俗称「斩仓」) ，客户亦须承担有关的损失。如果市况波动，只要恒生指数下跌153点以上，客户的按金水平就会下跌至低于维持按金的水平，经纪行便通常立即要求客户存入更多金额(即俗称「补仓」或「追孖展」) ，将按金水平回复至基本按金水平(即开立期指持仓所支付的按金) 。万一投资者未能及时支付，更可能在收市前遭斩仓。
设置零余额账户的方法 省级一级预算单位及无主管部门的行政事业单位，须填写《银行账户审批表》报省财政厅（基层预算单位填写《银行账户审批表》，报主管部门，主管部门还须填写《财政授权支付银行开户情况汇总申请表》，连同基层预算单位的《银行账户审批表》一并报省财政厅）；《银行账户审批表》经省财政厅审批后报人民银行，人民银行按规定核发《开户许可证》，预算单位持《开户许可证》，在省财政厅确定的代理银行所属分支机构内，自主选择预算单位零余额账户的开户银行，办理零余额账户开户和印鉴预留手续。 预算单位在改革实施前已由财政拨付的资金，继续在原开设的银行账户中使用和核算；原账户中相关用途的财政资金使用完毕后，从新开设的预算单位零余额账户中按规定支用有关款项。零余额账户的管理和使用1.财政部零余额账户 财政部零余额账户用于财政直接支付。该账户每日发生的支付，于当日营业终了前与国库单一账户清算；营业中单笔支付额5 000万（含5 000万）元人民币以上的，应及时与国库单一账户清算。财政部零余额账户在国库会计中使用。2.预算单位零余额账户 预算单位零余额账户用于财政授权支出。该账户每日发生的支付，于当日营业终了前由代理银行在财政部批准的用款额度内与国库单一账户清算；营业中单笔支付额5 000万（含5 000万）元人民币以上的，应及时与国库单一账户清算。财政授权的转账业务一律通过预算单位零余额账户办理。预算单位零余额账户在行政单位会计和事业单位会计中使用。3.行政事业单位会计中的账务处理 预算单位零余额账户在行政事业单位会计中的账务处理：行政事业单位应设置“零余额账户用款额度”科目。收到“授权支付到账通知书”后，根据通知书所列数额，借记“零余额账户用款额度”科目，贷记“拨入经费”科目或“财政补助收入”科目。行政事业单位购买物品、服务等支用额度时，借记“经费支出”或“事业支出”、“材料”等科目，贷记“零余额账户用款额度”科目；属于购入固定资产的，同时，应借记“固定资产”科目，贷记“固定基金”科目。行政事业单位从零余额账户提取现金时，借记“现金”科目，贷记“零余额账户用款额度”科目。4.年度终了，零余额用款额度必须清零 行政事业单位依据代理银行提供的对账单注销额度时，借记“财政应返还额度——财政授权支付”科目，贷记“零余额账户用款额度”科目；如果单位本年度财政授权支付预算指标数大于零余额账户用款额度下达数，根据两者的差额，借记“财政应返还额度——财政授权支付”科目，贷记“拨入经费”或“财政补助收入”科目。零余额账户的作用 零余额账户的性质决定了其在国库单一账户体系和财政支付管理中具有重要作用，是实现财政集中支付的桥梁。首先，零余额账户是连接国库单一账户与商品或劳务供应商账户的纽带，代理国库单一账户对商品或劳务供应商的支付。财政支付的实质是预算资金从国库单一账户转移到商品或劳务供应商账户，在零余额账户模式下，这一资金转移是通过零余额账户的支付与清算活动实现的，预算支出先由零余额账户向商品或劳务供应商账户支付，然后国库单一账户向零余额账户支付清算，完成整个支付过程。其次，更为重要的是，零余额账户是实现对预算资金最终付款控制的必要的技术手段，是我国国库单一账户制度保证预算资金在实际支付时才流出国库单一账户的一项重要制度安排。零余额账户的零余额特性，使得所有预算资金得以集中控制在国库单一账户，从而克服传统的因分散、重复设置账户而导致的预算资金大量滞留于预算单位以及由此引发的一系列弊端。从这一意义上说，对零余额账户的有效管理是实现改革目标的关键。 此外，建立国库单一账户体系，实行财政集中支付后，预算单位原有的在商业银行开设的存款账户都将被取消，而零余额账户可以作为这些传统账户的替代，一方面兼顾预算单位的传统支付习惯，使预算单位可以依据预算管理权限向零余额账户发出支付命令，履行支付义务，保证为执行预算而采购商品或劳务时做出的支付承诺按时兑现；另一方面也能够体现在国库单一账户制度改革中，保持预算管理体制赋予预算单位的管理权限及其会计主体地位不变的改革要求。零余额账户的国际经验 财政集中支付的目的是有效地管好财政支出的最后环节，从制度上保证支出按预算的要求进行支付，而国库单一账户制度的本质，就是国库对预算资金最终付款实行集中控制。具体要求是只有在支付实际发生时，预算资金才流出中央银行国库单一账户，而不是在计划购买或计划支出时，预算资金就已流出国库，从而使国库单一账户能够真实反映财政实际支付情况，提高预算资金使用效益，增强预算资金活动的透明度。在具体实现方式上，国际经验可概括成两种模式：一是全部支付业务直接从中央银行国库单一账户支付到商品或劳务供应商；二是在国库单一账户与商品或劳务供应商之间设置一个过渡性账户或零余额账户，采取由零余额账户支付并与国库单一账户清算的方式实现集中支付。采取设置零余额账户的模式是国际上较普遍的做法，但具体形式各有不同。 在英国和法国，是由负责公共支出的公共会计出纳署为政府部门和其他公共机构开设账户，所有公共支出均通过出纳署，公共部门之间的交易通过出纳署内部划转进行支付，与非公共部门的交易则通过与商业银行支票转账实现支付。日终，出纳署账户上的余额划转到中央银行国库单一账户，第二天清晨资金余额再返回出纳署。在意大利和挪威，大额支付业务由中央银行国库单一账户直接支付到商品和劳务供应商，小额或零售支付业务则由财政部门在商业银行开设过渡账户或零余额账户，当财政向代理行发出支付命令，代理行垫款支付到商品或劳务供应商，日终账户余额与中央银行国库单一账户清算。其中意大利是在办理支付３天后向中央银行国库单一账户清算，挪威则是在当天清算。同时，零余额账户还贷记政府收入，因此，日终该账户与国库单一账户清算的余额是借、贷方轧差余额。在巴西，财政在商业银行开设零余额账户，代理行在收到支付命令的第二天将应付资金与中央银行的国库单一账户进行清算，然后将资金划转入商品或劳务供应商账户。
重商主义时期，配第(William)、洛克(Locke)等经济学家就开始研究货币，但直至今日，人们对货币的认识和争议 当代西方货币经济理论仍在继续。而自从以瓦尔拉斯一般均衡为核心的新古典经济学将价值理论与货币理论割裂开以来，货币理论面临的最大问题就是如何构造一个较现实的模型来使货币具有正价值。此外，如何将货币理论与价值理论重新融合在一起也是人们关注的焦点。随着人们对货币理论研究的不断深入，新的具有正价值的现代货币理论模型不断涌现和得到发展。而新兴古典货币模型的出现更是为货币理论与价值理论的融合提供了一个很好的范例。尽管这些货币经济理论还远没有达到完全洞悉货币与实际经济变量之间关系的程度，但它们所作的有关货币经济分析的种种努力，对于我们更好地了解货币和进行货币的政策效应分析非常重要。 早期研究 在主流经济学理论中，均衡分析始终占据着重要的地位，其起源是瓦尔拉斯一般均衡模型。在瓦尔拉斯模型中，均衡价格形成的前提是市场出清，市场出清的结果是价格均衡的实现。也就是说，在一般均衡理论所表述的完善市场中，均衡将形成的是一组组相对价格。在这里，货币的价值为零，货币在模型分析中得不到研究。 那么，货币对经济到底意味着什么呢？最早的解释源于货币数量论者，其中以Fisher的交易方程最为著名。按照早期货币数量论的观点，货币虽然不会对比价体系的形成产生影响，但会影响物价水平的变化。 在这里，经济活动被人为地划分为两个方面：实体经济和货币经济。瓦尔拉斯均衡模型解决的是实体经济中相对价格的形成，而早期的货币数量论解释的是绝对价格水平的变化，并由此形成了“货币中性论”或“货币面纱观”。根据该货币数量论的观点，在无货币幻觉的前提下，名义货币量的变动，只会引起绝对价格水平的变化，不会导致均衡的相对价格的变动。换言之，在经济分析中，抽象掉货币并不影响分析框架的完整性，货币的变动并不会导致经济变量的实际变化。 如果真如早期货币数量论者所言，货币对经济运行并不起实质性作用，那么，对于人类社会的发展始终与货币联 当代西方货币经济理论系在一起的现象又作何解释呢?一些经济学家从货币的自然演进历程中，提出了“需求双向吻合”的观点。该观点认为，最初的“物物交换”经济中存在一个极大的缺陷，即只有当交易双方的需求相互“吻合”时，交易才能成功。这就使得“物物交换”方式在劳动分工较为发达经济中的交易费用昂贵。随着社会生产的发展，人们开始用“间接选择性吻合”取代“双向直接吻合”，以降低交易费用，从而导致了一般等价物的逐步形成和货币的出现。尽管“需求吻合”论对货币的产生与演进条件进行了探讨，但它并没有解决货币是否会影响实质经济的运行问题。为了将长期以来经济学中的这种价值理论与货币理论的分离局面统一起来，2O世纪6O年代以色列经济学家帕廷金(Patinkin Don)对此进行了尝试。他将货币视为一种特殊商品，加入到瓦尔拉斯一般均衡分析中，将“货币与商品交换”按照“商品与商品交换”的分析方法和思路加以研究。显然，这样做的结果是可以将价值理论和货币理论统一到同一个均衡分析框架之中。 但是，这种分析方法并未被普遍认同，哈恩(Hahn)对帕廷金模型提出了质疑：商品具有正的交易价格，只有当货币也具有“正价值”时，将其视为商品在逻辑上才能成立。但是，现代纸币本身并没有内在价值，理论价格为零。将“正价值”为零的特殊商品加入到分析模型中，等于不加入，对瓦尔拉斯均衡也不会产生影响，市场仍然是物物交换的均衡，仍然没有货币理论的地位。由此形成了著名的“哈恩难题”(Hahn’S Problem)。为解决这一难题，Grandmont、Laroque等许多学者对货币正价值问题进行了研究，由此又引发了对货币的起源、货币性质等问题的深入探讨。 显现特点 随着经济的不断发展，人们对货币问题的研究也在不断深入，新的货币经济理论和应用方法层出不穷。目前，具有最优行为的货币经济模型已被广泛应用于经济增长、经济波动和经济政策的分析之中。其中，最具代表性的是效用函数中的货币模型、货币先行模型、世代交叠模型、货币搜寻模型等。 1．效用函数中的货币模型 效用函数中的货币模型由Sidrauski 首先提出 ，模型假定行为人的效用既来自于对物品的消费也来自于对货币的持有。持有货币能够直接带来效用的原因在于货币的使用在“需求双向不吻合(No Double Coincidence of Wants)”的交易中减少了购物时间，而时间是能够为人们带来效用的。但要增加货币持有量就必须减少行为人的消费量或债券拥有量，而这些同样会为行为人带来效用。因此，行为人要使其效用极大化，需要在货币持有量与其消费量或债券拥有量之间进行权衡。如果稳态下模型经济的货币需求为正，它能为人们带来效用，那么，货币就具有了正的价值。MIU模型是首次在均衡分析中使货币真正具有正价值的模型。 可 当代西方货币经济理论以说，MIU模型开创了从行为人追求效用极大化来推导货币需求问题的先河，得出了在均衡状态下货币需求为正的结论。然而，该模型的假设前提是，货币的使用能减少购物时间，却没有直接去模拟为什么没有货币时交换就会困难。此外，该模型中隐含地假定货币是唯一的交换媒介，但模型中并没有任何明确的限制条件来达到这一目的。事实上，由于货币的回报率最低，人们完全可以以非货币形式持有财富，而只是在交换时才将一部分非金融资产换成货币。如果是这样，人们最优的决策就是将所有储蓄都放在生产资本或债券上，而不放在货币上。如果所有人都这么做，那么货币的需求只在一瞬间为正，而其他时候均为零。 2．货币先行(Cash-in-advance或CIA)模型 为了解决MIU模型中这种内在不相符的问题。人们又建立了另外一种模型——货币先行模型。该模型由Clower首先提出，其前提是消费必须使用货币来购买 。为了达到这一目的，他在模型中假设了一个货币在先约束，即物品购买量受先前换取的货币量的约束。这是人们预算约束之外的另一约束。它隐含着两种限制：其一，货币为购买物品的唯一媒介；其二，货币必须在物品交换之前换取。继Clower之后，Stockman发展了不仅消费品而且投资品也要用货币来购买的模型 ]。CIA模型表明，如果货币供给为一常量，那么货币在该模型中就具有正价值，这是因为货币能减少货币在先这一约束条件的影子成本。CIA模型的优点在于它保持动态最优分析的同时可以很容易地推导出货币需求。CIA模型与MIU模型一样，它们并不专门讨论为什么货币具有如此特别的功能。但与MIU模型不一样的是，CIA模型中关于货币的正价值并不依赖于任何关于消费和真实货币量在效用函数中的可分离性，这就让模型摆脱了一个不必要的束缚。 3．世代交叠(Ovedapping Generations)模型 20世纪80和90年代以来，一些新的货币经济模型相继形成，其中较具代表性的是Wallace的世代交叠模型。该模型与前面两种模型相似，它依赖如下假设：在没有货币时，市场的交换就会有困难。但与前两种模型强调货币在减少购物时间方面所带来的正效用不同的是，世代交叠模型是从货币贮藏手段推导出货币需求而无需依赖任何交易技术。此外，前两种模型强调的是每一时段之内交换的困难性，世代交叠模型强调的则是跨时段交换的困难性。在世代交叠模型中，由于货币比其他资产更高效地解决了跨时段交换的困难，因而使货币具有了正的价值。当然，模型中货币具有正价值的前 当代西方货币经济理论提是，要求货币增长率不是太高，因为货币增长率对消费量(或贮存量)有影响，如果货币增长率太高，货币就不一定是贮存财富的更有效的手段。实际上，在世代交叠模型中，货币是非极中性的，因为货币的增长有损于货币转移财富的能力。虽然这一模型与前面两个模型有很大差别，但它对通货膨胀的害处所得的结论与前面的模型相似。 4．货币搜寻(Search Models of Money)模型 最近由Kiyotaki和Wright构建的货币搜寻模型是从十分具体的交易过程中推导出货币需求关系的 。在那个模型中，Kiyotaki和Wright模拟Jevons关于物物交换中存在“需求双向不吻合”的情况。该模型认为，人们接受货币并不是因为货币本身的原因，而是因为人们可以用它来交换自己所需要的商品，即货币能够使需求双向不吻合的交易得以实现。与CIA及MIU模型不同的是，这里的任何一种商品都可以作为货币。也就是说，这个模型主要讨论的是实物货币(Commodity Money)而没有考虑纸币(Fiat Money)。实物货币既能作为交换媒介，又可作为消费品。从这个模型可以知道物品的内在性能对此物品作为交换媒介究竟有多大影响，这对我们研究纸币有很大启示。历史上首先使用的货币全部是实物货币，当然，没有双重相符性并不意味着人们完全无法进行交换。如果人们找到某种交换媒介，那么交换依然可以进行。例如上述模型中，一种外在的物体如纸币就可以在其中充当货币。Kiyotaki和Wright在1993年发表的论文首先证明了纸币在搜寻经济中的正的价值 。在这类模型中，虽然没有人消费货币，但仍然会形成货币均衡。当前许多学者都在利用这一模型及其变体研究有关货币经济问题，如Corbae，Temzelides和Wright研究内在与外在货币(Inside and Outside Money)问题 。 5．新兴古典货币(New Classical Models ofMoney)模型 尽管货币搜寻模型受到了许多学者的追捧，但该模型并不能解释货币的起源问题。斯密从分工与专业化的角度以屠户、酿酒师、面包师之问直接交换的困难为例对货币的产生进行了阐述。Jevons将斯密的表述术语化为“需求的双向吻合”矛盾。而Kiyotaki和Wright根据Jevons等人关于物物交换的这一矛盾构建的货币搜寻模型，却没有包含斯密关于分工与专业化是货币出现的必要条件的思想。因而该模型并不能解释货币的出现，以及货币与分工演进、生产力进步的关系。当然，经济货币化与经济商业化之问的关系也不可能用这个模型来解释。Borland和Yang在货币搜寻模型的基础上，结合斯密等人的关于货币与分工之问关系的思想，建立了一个新的一般均衡模型，即新兴古典货币模型。该模型认为，只要在足够长的生产过程中分工水平足够高，就会出现交易双方供求双向不吻合的情形。假定没有一个中央出纳机制使所有专业生产者同时按瓦尔拉斯价格和数量交割商品，则在完全分工的情形，货币将成为必需。与货币搜寻模型一样，实物货币的主要作用完全是为了协助下一步的交易。 从这个模型可以得出，专业化和分工对于货币的出现是必要但不是充分的条件。而当在足够长的迂回生产链条中有足够高的分工水平时，货币就会出现。这个模型也说明，人与人之间不存在偏好和生产条件的先天差别时，货币也可能因为分工的演进而出现。而哪种商品充当商品货币与两个因素有关，一个是产品在迂回生产链条中的位置，另一个是商品的交易效率参数。若所有商品的交易效率参数都相同，则处于链条中间的商品会充当货币；而交易效率参数在商品之间不同时，有最高交易效率的商品将充当货币。因此如果法律和政府制度使纸币及相关的信贷制度能有效动作，使其交易效率显著高于任一商品时，纸币就会代替商品货币，以促进分工和生产力的发展。 存在的问题 当代西方货币经济理论当代西方货币经济理论在反映货币的本质方面虽然已经取得了长足进步，但仍都有着一些不尽人意之处。下面将针对这些理论中的模型分别进行评述。CIA和MIU模型直接外生假定货币能起交换媒介作用，正因如此，这两种模型都符合所谓的卢卡斯批判(Lucas Critique)。卢卡斯批判指出，货币政策会影响变量之问的根本关系；而如果一个模型将这些根本关系当作给定的话，那么这一模型所预测的政策效应就不准确。以货币增长率对真实利率的影响为例，在MIU模型中，这一影响很大程度上取决于消费品和真实货币量之间的相互替代程度。但是这一替代程度的可能性取决于货币增长率的大小。因为模型本身把这一替代程度当作给定的因素，所以它所预测的货币增长率的效应就不准确。CIA模型也面临相似的逻辑问题。世代交叠模型相对于上述两种货币模型来说更能免于卢卡斯批判的抨击。这是因为世代交叠模型并不外在地将货币放在一个其他资产无法担当的角色上。但是，这种模型最大的缺点是，货币并不起到最基本的作用——交换媒介——而是起到财富贮存的作用。当然，我们可以在世代交叠模型中附加上货币在先或货币在效用函数之中的假设来使货币具有交换媒介的作用，但这样做只不过是重新将后两者中不完善的因素引入模型之中。货币理论发展中十分重要的一步就是明确地引入市场的不完善性，从而推导出作为交换媒介的货币。货币搜寻模型在这一方向作了好的开端。但这种模型并没有推导出交换的格局(Trading Pattern)，而是假设货币在先，因而这种模型不可能推导出货币从无到有、从实物货币到纸币的演进过程来。 发展方向 值得一提的是，新兴古典货币模型利用瓦尔拉斯一般均衡理论并结合演化方法，从分工与专业化的角度，不但内生了市场的不完善性，而且还内生了货币出现的条件，以及商品货币的劳动价格和相对于其他商品的价格。这无疑是对货币理论的一大发展。在该模型中，由于货币能够促进社会分工和生产力的发展以及人均收入水平的提高，因而货币具有正的价值。 与货币搜寻模型及其他几种模型相比，新兴古典货币模型除了在关于货币起源问题及货币的性质方面更具有解释力外，在货币的政策分析方面也更具有逻辑一致性。这主要得益于该模型对价值理论的融合。根据货币经济学理论，货币要想影响生产领域，必须影响相对价格。但包括货币搜寻模型在内的其他几种货币模型几乎都是把货币理论与价值理论彻底割裂开来，没有直接模拟货币对生产过程及相对价格的影响。新兴古典货币模型较好地克服了主流经济学中无法将货币理论与价值理论融合在一起的不足，综合地考虑了生产性投资活动中商品价值的形成，因而对该模型进行稳态分析更能真实地把握货币供给变化对经济的影响。总体而言，货币经济模型的发展历程反映了人们对货币本质的逐步认识过程。特别是新兴古典货币模型，较圆满地解释了历史上货币从劳动分工中演进出来的问题，并且首次较好地将货币理论与价值理论统一在一起，为货币经济理论的进一步发展提供了一个非常好的可研究方向。但该模型较为复杂，将其直接运用于现代经济政策的制定还有一定困难，还需要进一步完善和加强。
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