主要结论 货币弗里德曼在货币传递机制研究上，作出了重大贡献。弗里德曼在研究货币传递机制时得出以下结论：①货币传递机制的内容包括一种初始流动性和可贷出资金效应、随后的收入效应，以及还要延缓的价格预期效应；②针对货币变动而进行的调整要用很长的时间，而且影响到许多经济变量，如果这种调整过程是迅速的、直接的和机械的，那么，即使只能得到一些不完整的数据，货币的作用也是显而易见的。但是，如果调整过程的情形不是这样，那么，原始的证据就很可能把人们引入歧途，这就需要做精细的研究分析工作；③货币作用过程中的短期均衡是由某种调整过程所决定的，在短期的调整过程中，名义货币需求变动率与名义货币供给变动率之间的差异，导致名义收入变动率脱离它的长期值。名义收入的调整速度，是它的测得值与预期值之间差异的函数；④长期均衡被定义为设备实际值和预期值之间的差异，因而在长期均衡状态下，所有预期都是可以实现的，以至于实际量和预期量是相等的；⑤短期调整过程与长期均衡状态之间的转变，是通过预期值的修正而产生的。 被传递对象 货币传递机制在经济全球化和区域化的国际环境下，由于种种原因首先爆发金融危机的国家（地区）称为“传递源”。受传递源影响，同样的危机很快出现在其临近或周围的国家或地区，这些国家或地区称为“被传递对象”。一般情况下，国际金融危机的“传递源”多发生在区域经济链条较为薄弱的环节上。那些被传递的国家或地区，往往与传递源国家在经济类型、金融体制、发展模式等方面有相似之处，具体来说，可大致分为两种情况：（一）经济一体化区域内高度相关的投资贸易关系。以这次东南亚货币危机为例，东盟五国较为全面地进入区域经济一体化合作阶段是在1976年2月五国签署《东南亚友好合作条约》，以区内实行特惠关税区时算起。当时东盟各国为了迅速发展经济纷纷实行50出口导向的外向型经济发展战略。由于当时美、日、欧占东盟进出口总额的60%，使得东盟各国经济极易受到西方经济波动的影响。为此，东盟决定采取扩大区内贸易的政策，政策的实施使得东盟五国的内部贸易、投资比重迅速上升，各国经济命运由此被紧密地联系在一起了。同时对东盟的这些经济总量相对较小的国家来说，对外部波动极为敏感，加上各国在产业和进出口结构上有很大的相似性及竞争性，那么一旦某国货币受到投机者冲击而汇率发生大幅波动和下跌时，自然也会迅速影响到其它国家的外汇市场，从而造成货币危机的传递。（二）国家之间存在某种货币一体化安排。1992年欧洲外汇市场波动的背景正是国际投机势力看准了欧盟货币体系中，成员国虽然安排了相互间汇率浮动上下不超过2.25%的界限，这种货币一体化安排客观上要求各国一致的货币政策和利率水平。但由于当时东西德统一不久，德国政府对赤字融资的需要要执意维持马克较高的利率，最终以英镑为首的其它低利率货币遭受投机者抛空而跌破限界，退出欧洲汇率机制，整个西欧经济也陷入衰退。在这种一体化的货币安排下，任何一种薄弱的货币受到攻击都可能引起整个区域的市场动荡。 传递过程 货币传递机制在全球金融市场一体化、资本市场自由化的国际环境中，货币政策传递机制越来越依赖于市场价格即汇率和利率等竞争性变量。区域金融危机发生，汇率和利率成为国际金融传递的主要媒介。特别是汇率变动直接对国际和一国经济发生作用。在上述两个例子中，作为传递源的国家都因过去的刻板的盯住汇率政策不能应付国家经济和金融环境的变化，并都改变了汇率制度，实行浮动汇率制度，从而引起货币大幅贬值而发生金融危机。既然国际金融的传递媒介是利率和汇率，那么样国际金融市场特别是外汇市场和资本市场就自然成为主要的传递途径。 国际金融危机传递的过程可概括如下（以东南亚金融危机为例）：由于泰国周边国家的货币大多与美元挂钩，当泰铢贬值后，泰国的出口竞争力便得到加强。与泰国出口结构相似的周边国家为了维持本国产品的出口竞争力，也会竞相使本国货币贬值。正是基于这种预期，国际投机者必然要对这些国家的货币做空头，而投机性的抛售就会对这些国家的货币产生巨大的贬值压力。另外，心理因素也会加速金融危机的传递。由于经济类型的接近，东南亚国家在不同程度上都存在与泰国类似的经济问题，如汇率制度缺乏必要的灵活性，不良债权、经常项目逆差等，投资者也害怕当地会发生金融危机，于是干脆把资本从新兴市场撤走，从而导致其它国家的金融危机实际发生。 传递中止国际金融危机的传递力度一般与传递源的距离成反比，距离越近被传染的程度越大。同时，传递力度与各国的经济实力、金融体系的健全程度、金融市场的开放和管理程度以及汇率制度的灵活性、有效性成反比，被金融危机传染的国家，这些指标往往不佳，相反，则传染的程度相对要轻一些。 国际金融危机的传递中止，与区域内有无中流砥柱，即经济强国的实力及其解救他国金融危机的态度，并与国际社会援助的方法和及时性有着很大关系。在东南亚金融危机爆发之初，如果区内强国对泰国的问题能给予重视并及时资助，危机不至于会扩散到后来那么大。 理论解释 货币传递机制投资组合理论是现代投资组合行为的基础理论。而近年来的研究表明，随着各国国内经济的发展，当前分散投资决策的主要因素已经由证券的种类构成转向证券的地区构成上来了。马克维茨的资产组合理论认为，每一种资产组合的风险可以用其收益的方差来度量，整个资产组合的风险大小取决于三个方面的因素：组合中各资产的风险大小、各类资产所占比重以及不同资产之间的相互关系。那么在分散投资时，在既定收益下必须尽量减少资产之间的相关度，从而降低总体风险。目前西方发达国家由于长期的经济往来和一体化发展，其证券之间的相关系数已经变得很大，仅限于发达国家的投资组合已经无法很好地削减风险。在这种情况下，西方的投资组合必然会把部分投资换成回报。而这些发展中国家和新兴市场往往被划分为不同的区域投资板块加以管理，一旦其中某一国的货币风险上升，国际投资组合即对自身做出修正，这种修正行为就是把属于该地区板块的证券和货币抛出，从而引起该板块对应的整个地区的货币动荡。[1]
毛里塔尼亚乌吉亚简介 毛里塔尼亚的官方货币为毛里塔尼亚乌吉亚（Mauritania Ouguiya），国际标准符号：MRO 硬币币值有: 1/2、1、5、10、20乌吉亚. 1MRO=5 khoums（库姆斯） 毛里塔尼亚乌吉亚样币 毛里塔尼亚乌吉亚铸币 毛里塔尼亚乌吉亚铸币
什么是投机利润 投机利润主要指通过投机性交易，利用市场差价而获取的利润。投机利润等于从事投机交易的总收入减去其成本。投机交易的总收入等于投资者从事投机买卖所获得的毛收入。投机成本则等于为实现投机交易而投入的各项费用，主要是经营管理费用支出。 投机利润的概述 在期货市场上所发生的交易，从投资者总体静态分析角度看，它在本质上是一种“负和博弈”。而如果从社会总体静态角度看，则这种交易就是一种“零和博弈”。这就是说，在期货交易中，一部分投资者所获得的利润，必然是总收益在不同投资者间分配的结果，最终都是来自于不同期货品种或期货与现货间的价差。投机者正是看到下市场中存在的这种分配关系和价差，才进入市场，甘愿承担风险，以获取这种价差收益。投机利润产生于期货市场价格的波动性，是期货市场具有活力的一个重要动力源泉。
目录 1什么是分类比率法 2分类比率法的操作 3参考文献 什么是分类比率法 分类比率法又称“纽约公式”，是银行资本需要量的一种测定方法。它是指根据资产的风险性或负债的易变性来分类加权测算资本需要量1。 该方法是20世纪50年代初期，美国纽约联邦储备银行设计的一种方法。 分类比率法的操作 分类比率法根据商业银行资产风险程度的不同，把全部资产分作六组，并分别规定了不同的风险权数2。 第一组为实际无风险资产； 第二组为稍有风险资产，权数为5％； 第三组资产的风险权数规定为12％； 第四组为较高风险资产，权数为20％； 第五组为“有问题资产”，权数为50％； 第六组为亏损了的资产或固定资产，权数为100％。 这样把每一级资产金额乘以相应的权数，然后再相加，便得出相应的资本数量。这种方法具有相当的科学性。如：20世纪50年代初期，美国有关部门将银行的资产按流动性和风险程度分为六组： 表1 美国商业银行风险资产分类表3 ↑ 龚明华.《现代商业银行业务与经营》M.中国人民大学出版社,2006-03
研究方法 货币需求①从宏观把握经济社会对货币总量的需求，即一定时期社会对货币的需要量及其决定因素。这里，人们注重三个原则：第一是客观性原则，即需要量由社会经济过程客观地决定；第二是商品流通原则，即货币量主要由流通中商品量决定；第三是货币媒介原则，即所需货币主要为了媒介商品，货币过多或不足将直接影响价格水平。在英国剑桥学派提出现金余额说之前,学者们大多持上述观点。 ②从微观把握持币者对货币的需求。这种观点源于剑桥学派的A.马歇尔和A.C.庇古等人。他们强调持币者的主观动机，着重从人的利益与行为方式上来解释货币需求。这种观点认为货币在经济生活中主要不是一种媒介物而是一种资产，人们之所以愿意持有货币，是因为这种资产较其他任何资产有更高的流动性，能满足人们在资产持有上的一些特殊动机，建立起对未来的某种安全感。因此，与前者注重货币的媒介功能比较，这种观点更注重货币的贮藏功能。尽管存在着上述区别，但当代经济学家已倾向于将两种方法结合起来，较全面地观察和分析货币需求。这一方法论上的演进，在很大程度上得力于英国经济学家J.M.凯恩斯的流动偏好说。 凯恩斯学派的理论 凯恩斯继承和发展了马歇尔等人关于货币需求动机的研究方法，并在此结构下探讨货币需要量的决定因素。他将货币需求分解为三种动机:①持币用以应付一些经常性支付的需要，如衣食住行方面的可预见的开支；②保留一部分货币用来应付意外事件，如伤病、失业等不可预见的开支；③持有一些货币以备在有利时机下进行购买有价证券等盈利活动，即机会性（投机）持有。这些动机分别构成交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。由于决定这三种货币需求的因素为所得（前两种）和利率（投机需求），因此，他将这两个变量视为货币需求总量的决定因素。沿着这一思路，凯恩斯学派的学者们对货币需求问题作了进一步的研究。重要的有：J.R.希克斯与A.H.汉森建立的IS-LM.模型（见IS-LM分析）,从而把货币供求与国民经济均衡作了一般的以及量上的联系。J.托宾与W.J.鲍莫尔提出的平方根定律，即： 进一步揭示了货币交易需求与利率的关系。托宾的资产选择理论从更一般的角度论证和证实了货币的资产需求与利率的反函数关系。此外，从50年代末起，货币需求越来越多地转入实证分析，西方学者已建立了较多的计量经济模型。 货币学派的理论 货币需求在货币需求问题上，与凯恩斯学派持不同观点的另一主要流派是货币学派，即以M.弗里德曼为首的新货币数量论者。弗里德曼认为，货币数量说不是关于产量、货币所得或物价问题的理论，而是关于货币购买力的理论。对拥有财富的经济单位来说，货币是一种资产，是拥有财富的一种手段，因此，货币需求又是资本理论中的一个问题。在此前提下，弗里德曼着重从财富总额和财富构成等方面考察货币需求。根据这一推断，影响货币需求的因素首先是财富总额，在任何情况下，货币持有都将随财富总额的增长而增长。在财富构成中，对货币需求有直接影响的主要因素是人力资本，即个人为获得未来收入的能力而进行的智力投资，反映为一国居民的教育与技术的投资。他认为，人力资本较实物资本对一国经济的影响更甚。由于人们选择财富持有的方式不仅仅是货币，因而其他资产的收益率如实物资产、债券和股权的收益率也会影响到货币需求。在货币需求的实证分析中，弗里德曼也提出了一些新的见解或理论假设，如恒久收入的假定，多重资产选择及预期收益等。 相关争论 凯恩斯学派与货币学派在货币需求方面争论的焦点之一是货币需求的利率弹性。凯恩斯学派认为货币需求的利率弹性很显著，货币主义则认为货币需求的利率弹性很不显著。尽管理论上的争议相持不下,但有些西方学者指出，这个问题已变得相对地不那么重要。因为，一方面，像凯恩斯本人曾描述过的流动性陷阱那种极端情况很难得到实证的支持，即货币需求的利率弹性可能显著，但不可能无限大。另一方面，包括一些货币主义者自己进行的实证分析，都说明货币需求的利率弹性确实存在，从而证明利率确实是货币需求的影响因素之一。至于货币需求的利率弹性是很显著还是不很显著，仅仅是一个作用程度的问题，更何况其中还包括不同学者因取样和方法的不同而产生的统计误差。 事实上，一些学者已试图把两者的某些思想结合在一起，并提出超乎两者的新观点。70年代以前，对货币需求的考察对象主要为M1，以后扩充到M2及更多的层次，有关货币需求的财富、收入、利率的期限结构、货币流通速度等问题的研究仍在继续。在货币需求动机方面,S.魏因特劳布于1982年提出关于货币需求的七个动机，或归为商业动机、投机动机和公共权力动机,其中货币-工资动机和公共权力动机是较新的思路，从而引起了人们的关注。 政策涵义 由于货币供给是影响社会总需求以至总供给的重要政策变量，因此，如何确定和调节货币供应量，是国家宏观经济政策的主要内容之一。合理预测和调节货币供应量，必须在理论与实证两方面对货币需求进行科学的分析，以 货币需求此为基础来调控货币供给以实现总供求平衡。 1．货币政策的界定。这涉及到人们对货币需求关系的界定问题。具体地，中国的货币政策工具分五项：（易纲，1996）中央银行对专业及商业银行的贷款，准备金比率，利率及贴现率，备付金率，以及限制贷款总量的存贷比要求。本文将含这五项的货币政策称为广义货币政策，而将仅含前三项的货币政策称为狭义货币政策。鉴于区别广义与狭义的后两项货币政策本质上代表着国有经济部门在计划机制的软预算约束下的投资需求行为，本文将由这种行为引致的货币量变动视为货币需求的变动。换句话说，本文把广义货币政策中政府代表国有企业的行为从政府的宏观经济管理职能分离开来，仅将后者（即狭义的货币政策）视为货币政策。 2．实证分析的尺度。从对理论假说的证伪要求看，通用的数据列举方式往往过于粗糙、分辨率低。这里，人们主要规定两种尺度：一是划定肯定理论成立的实据须与数据关系中参数的稳定性（即时不变性）相对应；二是规定理论假定的基本关系一般仅与数据信息中的长期部分相对应。前一规定将理论隐含的规律性表述为可测信息；后一规定则力图根据理论隐含的抽象长期均衡将数据信息分离成长期与短期部分。后一规定对人们讨论货币政策的短期与长期目标是十分必要的。 3．货币指标的选择问题。在M0、M1和M2三个通用指标中，本文从统计指标的匹配程度出发，选用M1作货币指标。不采用M2的主要理由是，M2包含的货币存量部分，与国民总产值这类代表社会总收入的流量指标不相匹配。通常，存量与流量之比例时序总是时变的，但这并不反映理论隐含的规律性。M0曾一直是中国主要的货币指标，而且直至九十年代初期，M0一直与M1呈线性同步增长。但近些年来，两者间的差距日趋显著。这反映着活期转帐业务相对于现金业务的迅速增长，即货币总流量中现金比例的迅速下降。这一现象是符合银行业迅速发展的客观现实的。因此，M1与代表社会总收入的流量指标之匹配程度最好。 4．实证推断所忽略的情况。为简化问题，在计量模型结果基础上对上述两个设定做推断时，忽略了两方面的可能性：一是货币政策实施时含系统失误的可能性；二是数据指标统计时含系统误差的可能性。[1]
什么是汇率失调 汇率失调是指现实中客观存在的汇率偏离了理想的均衡汇率水平，一般分为汇率高估和低估两种情况。 汇率高估是指现实汇率所反映的本币价值高于均衡汇率所反映的价值，在直接标价法下表现为汇率偏低，在间接标价法下则是汇率偏高。汇率低估的情况恰好相反。">编辑]人民币汇率失调的原因分析 总体上看，1980---2007年人民币汇率一直围绕均衡汇率水平波动，且有人民币汇率的低估和高估情况，具体分析如下： (一)人民币低估的原因分析 1987-1988年汇率低估与官方汇率下调和1988年开放调剂市场汇率有关。外汇调剂市场汇率的放开导致人民币实际汇率迅速贬值。 1991-1995年低估的原因： 第一，调剂市场汇率在人民币实际有效汇率中所占的比重越来越大。 第二，“南巡讲话”后国内投资热导致经济过热、通货膨胀、物价上涨、进口需求猛增，外汇需求随之激增，外汇市场上出现求大于供的局面，人民币贬值压力增大，影响汇率低估。 第三，1994年我国实行大规模税制改革，平均出口退税率从1993年的11.2%提高到17%，促使均衡汇率升值。 第四，出口快速增长导致的外汇储备大幅增长。我国的国外净资产主要由外汇储备构成，因此国外净资产的大幅增加导致均衡汇率升值。 2002-2006年汇率低估的原因： 第一，2003年后，以美国为首的西方国家对中国施压要求人民币升值，使人民币升值的外部压力激增。 第二，通货膨胀滞后两年的反应。即，输入的流动性过剩引发滞后两年的国内通货膨胀。2001年后美国、欧洲和日本实施宽松货币政策，导致两年后的国际流动性过剩。2004年国际流动性过剩开始向中国转移，这种输入的流动性过剩引发滞后两年的国内通货膨胀。2006年我国居民消费物价指数CPI开始上升。 第三，我国经济高速增长，贸易顺差增长过快，外汇储备快速增加。根据国家外汇管理局统计数据，2002年一年我国外汇储备增长700多亿元，2004-2005年外汇增加值达到2000多亿美元。2006年我国外汇储备突破1万亿美元。 第四，近年来，短期外债一直呈现快速上升的态势。根据国家外汇管理局统计数据，2006年我国短期外债劲增274.85亿美元，短期外债率已达到56.87%，按照国际标准，短期外债率的警戒线是25%，我国这一比例已经明显超过国际警戒线，这将进一步导致人民币升值压力加大。 第五，美元疲软造成人民币升值压力。 第六，为了缓解金融危机对出口的影响，我国从1999年开始将出口商品的退税率提高，导致均衡汇率的升值，实际汇率出现低估。 (二)人民币高估的原因分析 1982-1985年汇率高估主要与我国对外开放程度提高较快有关。 1989-1990年汇率高估的原因：1989年较高的通货膨胀率及其滞后反应，导致实际有效汇率出现较大升值。 1996---1998年汇率高估的原因：第一，受亚洲金融危机的影响。第二，1994年和1995年我国通货膨胀水平高达21.7%和14.8%的滞后两年的反应。第三，1996年我国调低出口退税率，平均税率从17%降至8.3%，导致均衡汇率下降。 2007年以后高估的原因： 第一，我国股市暴跌，证券市场价格大幅缩水，投资规模下降，国际资本流动趋势出现逆转迹象。 第二，随着人民币汇率快速升值，我国贸易环境已不断恶化。而美元贬值直接刺激美国出口增加，使美国制造业逐步好转。 第三，我国通货膨胀不断加剧。2007年全国居民消费价格(CPI)上涨4.8%，2008年2月CPI同比上涨8.7%。 第四，美联储不断降息以刺激经济增长。 第五，美国的经济周期通常为7年。美元自2001年7月创出历史性高点后一路走低，至2008年持续近7年。预计美元将在2008年底至2009年中期有可能触底反弹。 第六，2007年11月l4日，美国总统布什在接受福克斯商业新闻电视频道采访时表示，“美国坚持强势美元政策，让全世界都意识到这一点很重要。”2007年12月30日理财周报记者称：“国际投资大师巴菲特、李嘉诚也在不约而同增持美元资产、减持人民币资产。” 第七，2008年美国大选后，政府要提升经济必然推动美元升值。从1976年到现在，只有2004年大选年美元下跌，其它大选年份美元均上涨。 第八，在人民币名义汇率不断升值后，尽管因利益驱动者的造势，以及由于缺乏及时准确的信息，社会上仍普遍存在人民币低估的幻觉，但实际上，人民币名义有效汇率自2006年以来，已贬值1%。就2008年而言，在刚刚过去的两个多月中。人民币名义有效汇率已贬值0.2%。即人民币名义有效汇率已呈现贬值态势。参考文献↑ 方兴.人民币汇率失调分析.中国经贸导刊,2009年20期
什么是汇率变动 汇率变动是指货币贬值是指货币对外价值的上下波动，包括货币贬值和货币升值。 货币贬值是指一国货币对外价值的下降，或称该国货币汇率下跌。汇率下跌的程度用货币贬值幅度来表示，其计算公式为： 式中，t为货币贬值幅度，R0为贬值前汇率， R1为贬值后汇率。 货币升值是指一国货币对外价值的上升，或称该国货币汇率上涨。汇率上涨的程度用货币升值幅度来表示，其计算公式为： ">编辑] 汇率变动的形式 (一)升值(revalution)与贬值(devaluation) 是固定汇率制度下汇率变动的两种形式。 在这个制度下，政府以法定的含金量来规定货币的价值，称为法定平价。增值就是政府以法令形式提高本国货币的含金量，降低外汇汇率。因此也称法定升值；贬值是政府以法令形式降低本过货币含金量，提高外汇汇率，因此亦称法定贬值。 (二)上浮(appreciation)与下浮(depreciation) 是浮动汇率制度下汇率变化的两种形式，在该制度下货币汇率随时常供求关系的变化而变化。 当外汇求过于供时，其汇率会由下往上升高，称为上浮，意味着该国货币升值。 当外汇供过于求时，其汇率就会由上往下降低，称为下浮，意味着该国货币贬值。 (三)高估(overvalution)与低估(undervaluation) 是指货币的汇率高于或低于其均衡汇率。 高估：假定在固定汇率制下，国际交易按官方汇率保持在Eo水平上(Eo以直接标价法表示)。当一国国际收支出现逆差时，其外汇市场的供求关系就会发生变化，(见上图)外汇供给曲线左移至S'(外汇供给相对减少)，或外汇需求曲线D右移至D'(外汇需求相对增加)，外汇供小于求部分为OG，供求均衡点从O升到O'，新的均衡汇率是E1。如果官方汇率仍保持不变，便是本国货币高估，或本国货币价值应下调而没有下调。 低估：当一国国际收支出现顺差时，其外汇市场供求关系的变化见下图，外汇需求曲线D向左移到D'(外汇需求相对减少)，或外汇供给曲线S向右移到S'(外汇供给相对增加)，外汇供大于求部分为OG，供求均衡点从O降至O'，新的均衡点是E1。如果官方汇率仍然固定在Eo，则表明本国货币低估，或本国货币应上升而没有上升。影响汇率变动的主要因素 (一)国际收支状况。当一国对外经常项目收支处于顺差时，在外汇市场上则表现为外汇(币)的供应大于需求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降；反之，当一国国际支出大于收入时，该国即出现国际收支逆差，在外汇市场上则表示为外汇(币)的供应小于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。 (二)通货膨胀率的差异。当一国出现通货膨胀时，其商品成本加大，出口商品以外币表示的价格必然上涨，该商品在国际市场上的竞争力就会削弱，引起出口减少，同时提高外国商品在本国市场上的竞争力，造成进口增加，从而改变经常账户收支。此外，通货膨胀率差异还会通过影响人们对汇率的预期，作用于资本与金融账户收支。反之，相对通货膨胀率较低的国家其货币汇率则会趋于升值。 (三)利率差异。当一国的利率水平高于其他国家时，表示使用本国货币资金的成本上升，由此外汇市场上本国货币的供应相对减少；另一方面也表示放弃使用资金的收益上升，国际短期资本由此趋利而入，外汇市场上外汇供应相对增加。本、外币资金供求的变化导致本国货币汇率的上升。反之，当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会降低本国货币的汇率。 (四)财政、货币政策。一般来说，扩张性的财政、货币政策造成的巨额财政收支逆差和通货膨胀，会使本国货币对外贬值；紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出，稳定通货，而使本国货币对外升值。 (五)汇率预期。对汇率的心理预期正日益成为影响短期汇率变动的重要因素之一，但心理因素只有在一定的市场条件下才会产生并起作用。 (六)外汇投机力量。投机者如果预期某种货币将升值，就会大量购进该种货币，从而造成该种货币汇价的上升；反之，投机者若预期某种货币将贬值，就会大量抛售该种货币，从而造成该种货币汇价的即刻下跌。投机因素是外汇市场汇价短期波动的重要力量。 (七)政府的市场干预 (八)经济增长率。一般来讲，高经济增长率在短期内不利于本国货币在外汇市场上的行市，但从长期看，却有力支持着本币的强劲势头。 (九)宏观经济政策。各国宏观经济政策对汇率的影响主要反映在各国财政政策和货币政策的松与紧的搭配上。汇率变动对经济的主要影响 (一) 汇率变动对进出口贸易收支的影响 汇率变动会引起进出口商品价格的变化，从而影响到一国的进出口贸易。一国货币的对外贬值有利于该国增加出口，抑制进口。反之，如果一国货币对外升值，即有利于进口，而不利于出口；汇率变动对非贸易收支的影响如同其对贸易收支的影响。 (二)汇率变动对国内物价水平的影响：一是对贸易品价格的影响；二是对非贸易品价格的影响。 (三)汇率变动对国际资本流动的影响。汇率变化对资本流动的影响表现为两个方面：一是本币对外贬值后，单位外币能折合更多的本币，这样就会促使外国资本流入增加，国内资本流出减少；二是如果出现本币对外价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况，则会通过影响人们对汇率的预期，进而引起本国资本外逃。 (四)汇率变化对外汇储备的影响。货币贬值对一国外汇储备规模的影响；储备货币的汇率变动会影响一国外汇储备的实际价值；汇率的频繁波动将影响储备货币的地位。 (五)汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响。当一国本币汇率下降，外汇汇率上升，有利于促进该国出口增加而抑制进口，这就使得其出口工业和进口替代工业得以大力发展，从而使整个国民经济发展速度加快，国内就业机会因此增加，国民收入也随之增加。反之，如果一国货币汇率上升，该国出口受阻；进口因汇率刺激而大量增加，造成该国出口工业和进口替代业萎缩，则资源就会从出口工业和进口替代业部门转移到其他部门。 (六)汇率变动对世界经济的影响。小国的汇率变动只对其贸易伙伴国的经济产生轻微的影响，发达国家的自由兑换货币汇率的变动对国际经济则产生比较大的，甚至巨大的影响。 参考文献 ↑ 朱孟楠.厦门大学.国际金融学. 第三章 汇率变动与汇率预测 第三节 汇率变动对经济的影响
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