国债一级自营商，是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。其主要职能是参与财政部国债招标发行，开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。国债一级自营商是国债市场上中介机构中层次较高、责任重大、地位举足轻重的组织。国债一级自营商是国债市场上稳定的中坚组织，为了明确国债一级自营商的权利与义务，各国都制定了相应的规章制度，称之为“国债一级自营商制度”。建立健全国债一级自营商制度，明确其权责，是世界各国通行的作法，是国债市场走向规范化和现代化的标志。 国债一级自营商享有下列权利：一是可以直接向财政部报价投标承销每一次发行的国债，并享有每期国债承购包销合同规定的有关权利；二是优先取得同中央银行进行以国债交易为手段的公开市场业务操作的资格，协助中央银行实施一定的货币政策；三是自动取得同中央银行进行国债回购交易、国债抵押再贷款和国债再贴现以及从事国债基金、优先申请成为国债期货经纪商等的资格，调剂头寸余缺,融通资金,拓展业务。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 国债一级自营商应承担下列义务：必须参加每期由财政部组织的国债发行活动；参加的每期国债发行，都有最低承销量(如我国)最高承销量( 如美国)的规定；承销国债后，负有积极开展分销与零售的义务，保证能够让投资者方便地购买到国债，满足投资需要；在二级市场上有承担做市商的义务， 即必须对每种流通的国债券进行报价、并不得拒绝交易对方在所报价位上的任何交易，每家一级自营商每年在国债二级市场的交易量不得低于国家规定的最低限额。并有定期向财政部和有关主管部门报送国债承销、分销、零售和二级市场上国债交易业务的报表、资料等的义务,接受主管部门定期和不定期的检查。国债一级自营商的申请条件：（1）具备法定最低限额以上的实收货币资本。 （2）有能力且资源履行国债一级自营商的各项义务。 （3）在中国人民银行批准的经营范围内依法开展业务活动，在前二年中无违法和违章经营的记录，具有良好的信誉。 （4）在申请成为国债一级自营商之前，有参与国债一级市场和二级市场业务一年以上的良好经营业绩。 相关条目 国家星火奖科学技术进步奖国家发明奖国家自然科学奖成熟市场操纵市场行为健康城市
国债余额是指中央政府历年的预算差额，即预算赤字和预算盈余相互冲抵后的赤字累计额和经全国人大常委会批准国债余额的特别国债的累计额。 今后国债余额的构成将分为两个层次：一是中央政府历年的预算差额，即预算赤字和预算盈余相互冲抵后的赤字累计额； 二是出现特殊情况需要增加年度预算赤字或发行特别国债，由人大常委会审议批准追加的年末国债余额限额。 这一限额将是“最后一道防线”，当年期末国债余额不得突破这一限制。而国债借旧还新部分将由财政部自行运作。这一管理方式借鉴了国际通行做法，能有效管理国债规模，防范财政风险。 基本定义 国债余额管理是指立法机关不具体限定中央政府当年国债发行额度，而是通过限定一个年末不得突破的国债余额上限以达到科学管理国债规模的方式。国债余额包括中央政府历年预算赤字和盈余相互冲抵后的赤字累积额、向国际金融组织和外国政府借款统借统还部分（含统借自还转统借统还部分）以及经立法机关批准发行的特别国债累计额，是中央政府以后年度必须偿还的国债价值总额，能够客观反映国债负担情况。 助长债市流动性 国债余额管理推出意味着我国利率市场化继续向前推进,而央行市场操作工具也将进一步走向多元化。 2006年,财政部等部门酝酿了长达三年多时间的国债余额管理将正式推出。上周五,在十届全国人大常委会第四十次委员长会议上,全国人大常委会预算工作委员会主任刘积斌就关于实行国债余额管理的意见进行汇报,顺利获得大会国债余额通过。 这意味着自2006年起,我国将采取国债余额管理方式管理国债发行活动,对此业内人士一致表示欢迎。 "对国债余额管理这一方式,市场已经期盼了很久。"中信证券资本市场部执行总经理高占军表示,国债余额管理有利于财政部更好的安排国债年度发行计划,尤其是在短期国债的发行上将更加富有弹性,同时发债成本会大为降低,国债市场流动性也将得到加强。 自1981年恢复发行国债以来,我国一直采取逐年审批年度发行额的方式管理国债,这种方式不能全面反映国债规模及其变化情况,也不利于合理安排国债期限结构。 而明年实行国债余额管理后,借新还旧的发债由财政部在年度国债余额限额内根据财政收入状况和资本市场情况自行运作,既规范了发债行为又增加了主动性,有利于有效防范财政风险。 高占军还认为,之前受限于年度控制指标,财政部发行的短期国债屈指可数,而五年期、七年期国债则占据主流。"明年这种情况将会有较大改观,短期国债发行的增加,有利于改变市场供求关系,假设其他情况不变,明年相同期限的债券品种价格将会下降,收益率有所提高。" 此外,业内更为关注的一个重点则是,推出国债余额管理将有助于央行货币政策与财政部财政政策的协调配合,短期国债可能成为央行重要的市场操作工具。 "我们关心明年国债余额管理将充分利用到什么样的程度。"高占军表示,在回笼货币流动性方面,短期国债将对央行票据起到一定的替代作用,至于替代作用发挥到什么程度,高占军认为还需看明年的具体情况。 而近期社科院金融研究所所长李扬也认为,央行票据发行面临成本、税收、超额利润和影响长期利率等四大问题,并提出推进国债余额管理替代央行票据。
Financial instruments typically with original maturities of less than nine months. Short-term paper is typically issued at a discount and provides a low-risk investment alternative. Examples of short-term paper include U.S. Treasury bills and negotiable instruments issued by financial and non-financial corporations, such as commercial bills, promissory notes, bills of exchange and certificates of deposit. |||The majority of financial institutions rely on being able to roll over short-term paper for their day-to-day financing needs. During the U.S. financial-market meltdown of 2008, institutions essentially halted issuing short-term paper, and the U.S. government had to intervene to provide liquidity for corporations caught without the means to finance operations.
货币流量正文 见货币存量与货币流量。配图相关连接
公债规模是指公债的发行数量。公债规模过小或过大，都会影响经济的正常发展。 公债规模是一个国家政府在一定时期内举借债务的数额及其制约条件。公债规模是一个事关国家全局的宏观经济问题，必须把公债规模放在国民经济发展的大环境中去研究，把握好公债规模与宏观经济政策、经济增长率和宏观发展水平、金融市场化程度、政府管理债务水平之间的关系。 影响因素 1、经济发展水平 公债规模 经济发展水平是影响公债规模的主要因素。经济发展水平的高低是政府债务规模大小的决定因素。 2、生产关系类型 不同生产关系，不同社会经济制度的国家，其举借公债的规模有很大的不同，最明显是社会主义制度与资本主义制度的区别。由于资本主义公债主要用于弥补财政赤子，是将生产经营资本转用于非生产性方面，这样相对于其经济规模来说，资本主义赤字公债的举借就应小一些。社会主义公债则不同，它主要用于筹集建设资金，而且社会主义公债的发行对社会再生产的正常运行的危害性可能相对小一些。这样，社会主义公债的发行规模可以相对大些。当然，社会主义公债的发行也有其客观限制，并不是因为公债收入被用于经济建设而例外。 3、安定政治背景 在不同样经济发展水平和同样生产关系情况下，不同的政治背景决定着不同的公债发行量限量。 4、国家职能范围 国家职能范围的大小在某种程度上决定了一国财政赤字的规模，而对财政赤字的存在则是公债产生的最初动因。 5、财政政策选择 一个国家在特定时期实行何种财政政策也会在一定程度上影响公债的规模。财政政策通常包括扩张性财政政策和紧缩性财政政策。如果实行紧缩性财政政策，财政赤字规模就小，公债规模也会相对减小；但若实行扩张性财政政策，拉动总需求必然以扩大公债发行为条件。我国近几年来实行积极的财政政策主要就是靠发行公债来支撑的。 6、金融市场状况 公债作为货币政策的一种重要工具，主要是通过公开市场业务来操作的，而公开市场业务能否顺利进行要看金融市场的发育状况。 7、公债管理水平 衡量方法 通常来说，判断公债适度规模的标准有五个方面： 1、从应债能力方面看，社会上是否有足够的资金来承受债务的规模。 2、从偿债能力方面看，政府是否有足够的能力在今后偿还逐渐累积的债务。 3、从政府债务对中央银行货币供应的影响来看，政府债务将在多大程度上影响价格总水平。 4、从政府债务对私人部门投资的影响来看，政府债务有多大的所谓“挤出效应”。 5、从政府债务工具是证券市场的基本金融商品的角度来看，证券市场需要和能够容纳多少政府债券。 在这五个标准中，最重要的是前两个，围绕这两个标准具体又分为四个衡量公债适度规模的指数。下面从两个方面分析公债适度规模的衡量： 1、国民应债能力。国内公债的资金来源是储蓄，这里的储蓄包括国内储蓄和国外储蓄。银行存款、股票和各种债券都是将储蓄转化为投资的形式。一个国家筹集资金的最大限度就是该国的储蓄水平。 2、社会资金应债能力。社会资金主要包括社会保险基金、企事业单位预算外资金，以及证券投资基金等。 从国民的应债能力和社会资金的应的应债能力看，我国公债规模还有进一步发展的潜力。
A payment made on a bond within a shorter time interval than is normal for the bond. Most often, a short coupon is a bond's first coupon. A short coupon is used if the issuer wishes to make payments on certain dates, for example, June 30 and December 31, rather than simply after a particular interval from when it is sold in the primary market. |||In the U.S., coupon payments are commonly made every six months. In other countries, it is customary to make coupon payments only once per year. The schedule by which coupon payments are made does not generally affect yields, since the price of a bond will quickly adjust such that the effective yield on any given issue is comparable to similar bonds in the market. However, unusual payment schedules, such as those in which no payment is made for several years, may require a higher effective yield to entice buyers.
国债资金管理的概述 国债资金不同于自有资金，它来之不易，且用起来应该更严格、更“抠门”才对。因此，我国对国债资金的管理出台了若干个规定，从国务院到财政部、审计署，再到省市财政部门，三令五申，严格限制国债资金使用方向，严格使用纪律，严格监管措施。如今的国债资金管理面临着许许多多的问题，但是只要管理好国债资金就会有利于国家经济的发展与建设。 国债资金管理国债资金管理存在的问题和原因 主要问题有以下四个方面：一是截留挪用国债资金；二是虚报多报，获取资金，挪作它用；三是用国债资金置换其他资金；四是资金的使用效益不高。分析这些问题产生的原因，主要有以下六个方面： 1.财政部门介入项目选报等前期工作滞后。在实际工作中，均是由计委筛选审定项目，财政部门尤其是市、县级财政部门根本就没有参与，直到资金下来才知道情况，这样难以体现财政对投资的分配职能和财政投资的导向作用，对后期的项目管理、资金拨付、财务监督工作带来了困难和麻烦。 2.项目责任主体不明确。项目的实施基本上是成立临时指挥部和项目办公室，人员从部门选派，责任人一般由市、县级政府领导担任，项目完成后就被撤销，其法律责任主体不明确，导致了使用资金的随意性和违法违纪问题的发生。 3.配套资金难以到位。由于地方财政困难，难以落实配套资金，使项目难以按进度和设计全面完成。项目实施中应当执行的优惠政策，如土地、税收等，不但没有执行到位，甚至从项目资金中多征、多收，使项目资金变成地方收入。 4.项目单位内部财务管理混乱。部分项目单位没有认真执行基本建设财务管理，实行专户、专账、专人管理；部分单位财会人员素质不高，甚至没有会计从业资格，或者临时抽调财会人员，会计基础工作薄弱，无法实施有效的会计监督和管理；还有部分单位，没有建立内部牵制制度，缺乏有效的制约机制，开支混乱，随意性大。 5.拨款渠道多，财政难以全面实施监管。在资金拨付渠道上，有的通过地方财政，但有的则是通过中央主管部门直接提供，资金直接到主管部门和项目单位，如水利、交通、粮库、电网等行业国债资金，给地方财政部门加强资金管理、财务管理，报送报表带来一定的困难。 6.对项目监管不严。对于项目的招标、投标，财政、计委未能实施有效的监督，工程的预决算没有经过财政部门的审查，在项目的执行过程中，财政部门也未能进行跟踪监督，难以做到按进度拨款，导致了资金使用效益不高和违法违纪行为的发生。 国债资金管理的对策 1.加强项目组织管理，明确项目法律责任主体。一是要科学界定财政与计委在项目申报上的职能分工。财政部门作为国家宏观调控的职能部门，不能只充当出纳的角色，要对投资领域的项目决策、资金配置有发言权，要参与投资项目的前期研究和项目评估，参与项目投资概算的确定和招标、投标工作，参与工程取费标准和定额制定等比较全面的项目管理工作，充分发挥财政部门的职能作用，对此，财政部、财政厅应对申报程序做出专门规定，彻底改变项目申报由计委单独运作的被动局面。二是要明确项目法律主体。在当前的情况下，宜实行项目办主任作为项目法人，并签订责任状，承担项目全过程监管职责，像常设单位法人一样，承担法律责任，并实行终身制。 2.加强会计基础工作，严格监督检查。一是实行项目会计委派制。由于工程项目办是临时机构，财务管理是一个薄弱环节，而国债项目是政府性投资，应当实行会计委派制，这符合《会计法》的规定。二是实行项目专管员制。要赋予专管员必要的职权，项目单位的每一项开支必须由专管员审核后，方可报法人签字报账；财政基建拨款，必须由专管员提出意见后，方能拨付；并且要明确专管员的法律责任。三是加强财务管理。要建立内部牵制制度，并严格按制度执行，同时实行专账、专户、专人管理，严格搞好会计核算，保证会计信息的真实和完整。四是加强监督检查。在加强管理的同时，也不可忽视监督检查，财政部门要组织专班，也可联合纪委、监察、计委、审计等部门组织专班，开展专项检查，发现问题要严肃处理，切实保证国债资金专款专用，发挥效益。 3.强化项目资金管理，提高资金的使用效益。一是严格拨款程序。要把提高资金的使用效益和财政监督贯穿于拨付过程中，可采取两种拨付方法。第一种方式是按预算、按进度拨款，工程款支付累计金额达到工程造价的90％时停止拨付资金，以财政部门审核的竣工决算为依据，待工程竣工后结算。建设资金控制在批准的项目总概算范围内，凡超出批准概算的，不再追加政府投资；对个别由于设计不合理或非人为等原因必须调整概算投资的，应严格按规定的程序并经批准方可实施。第二种方式是实行提款报账制。引入先进的管理办法，实行提款报账制，由项目单位先垫付资金，再按项目的完工情况，到财政部门审核报账，这样能有效地保证配套资金的落实，避免资金被截留挪用。二是要切实落实项目配套资金。落实好地方配套资金，是全面完成项目任务的重要保证。承诺筹措资金的单位必须按照项目进度将资金同比例到位。在当前地方财政十分困难的前提下，应想方设法多渠道筹资。三是规范拨款渠道。项目资金原则上全部通过地方财政部门拨付，不能多渠道拨付，这样有利于地方财政部门全面加强管理，及时上报有关情况。 4.加强基建程序管理，严格“三算”监管。一是要严格实行项目法人责任制、工程招标制、工程建设监理制，确保工程质量。在工程的招标中，要坚持“公开、公平、公正”的原则和打破地方、部门保护，不得弄虚作假、收受贿赂、搞钱权交易，不得层层转包和违法分包。二是强化项目的“三算”监管。对项目的“三算”监管，是财政部门加强项目管理，提高资金使用效益的切入点。通过监管，可以达到降低工程造价、避免资金缺口、节约建设资金的目的。监管的内容包括项目的前期工作、工程预算，工程招标标底、工程价款结算，重大设计变更、工程竣工财务结算等。
货币降值（devaluation）指一国货币官方价格下降，这里的价格是用外币或黄金表示的。 例如，1971年当美元相对黄金的官方价格下降时，可以说美元被降值。 相对的概念是货币增值（revaluation），它发生在一国宣布该国货币相对于黄金或其他货币的官方汇率提高的时候。
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