显示特征 债券作为投资工具其特征主要有： 债券投资 安全性高 由于债券发行时就约定了到期后可以支付本金和利息，故其收益稳定、安全性高。特别是对于国债来说，其本金及利息的给付是由政府作担保的，几乎没有什么风险，是具有较高安全性的一种投资方式 收益高于银行存款 在我国，债券的利率高于银行存款的利率。投资于债券，投资者一方面可以获得稳定的、高于银行存款的利息收入，另一方面可以利用债券价格的变动，买卖债券，赚取价差。 流动性强 上市债券具有较好的流动性。当债券持有人急需资金时，可以在交易市场随时卖出，而且随着金融市场的进一步开放，债券的流动性将会不断加强。 因此，债券作为投资工具，最适合想获取固定收入的投资人，投资目标属长期的人。 债券投资的收益 影响债券投资收益的因素： 债券的利率 债券利率越高，债券收益也越高。反之，收益下降。形成利率差别的主要原因是：利率、残存期限、发行者的信用度和市场性等。 债券价格与面值的差额 当债券价格高于其面值时，债券收益率低于票面利息率。反之，则高于票面利息率。 债券的还本期限 还本期限越长，票面利息率越高。 具体政策 市场供求、货币政策和财政政策 市场供求、货币政策和财政政策对债券价格产生影响，就直接影响到投资者的成本，成本越高则收益率越低，成本越低则收益率越高，所以除了利率差别会影响投资者的收益之外，市场供求、货币政策和财政政策也是我们考虑投资收益时所不可忽略的因素。 债券的价格 债券投资债券的价格可分为发行价格与市场交易价格两类。 发行价格 债券的发行价格是指在发行市场（一级市场）上，投资者在购买债券时实际支付的价格。通常有三种不同情况： 按面值发行、面值收回，其间按期支付利息； ·按面值发行，按本息相加额到期一次偿还，我国目前发行债券大多数是这种形式； ·以低于面值的价格发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。 市场交易价格债券发行后，一部分可流通债券在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。一般来说，债券价格与到期收益率成反比。也就是说，债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之亦然。 不论票面利率与到期收益率的差别有多大，只要离债券到期日愈远，其价格的变动愈大；实行固定的票面利率的债券价格与市场利率及通货膨胀率呈反方向变化，但实行保值贴补的债券例外。 风险种类 利率风险利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。 价格变动风险 债券市场价格常常变化，若它的变化与投资者预测的不一致，那么，投资者的资本必将遭到损失。 债券投资 通货膨胀风险债券发行者在协议中承诺付给债券持有人的利息或本金的偿还，都是事先议定的固定金额。当通货膨胀发生，货币的实际购买能力下降，就会造成在市场上能购买的东西却相对减少，甚至有可能低于原来投资金额的购买力。 信用风险在企业债券的投资中，企业由于各种原因，存在着不能完全履行其责任的风险。 转让风险当投资者急于将手中的债券转让出去，有时候不得不在价格上打点折扣，或是要支付一定的佣金。 回收性风险有回收性条款的债券，因为它常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场利率下降、投资者按券面上的名义利率收取实际增额利息的时候，投资者的预期收益就会遭受损失。 税收风险政府对债券税收的减免或增加都影响到投资者对债券的投资收益。 政策风险指由于政策变化导致债券价格发生波动而产生的风险。例如，突然给债券实行加息和保值贴补。 优、缺点 优点 固定收入，利率高时收入也颇可观；可以自由流通，不一定要到到期才能还本，随时可以到次级市场变现；可以利用附买回及卖出回购约定灵活调度资金；有不同的到期日可供选择。 缺点 利率上扬时，价格会下跌；对抗通货膨胀的能力较差。 债券投资本金的安全性视发行机构的信用而定，获利则受利率风险影响，有时还会受通货膨胀风险威胁。 债券投资的要点 了解并熟悉债券投资各种知识（例如债券品种比较、债券交易、债券投资收益、债券投资风险等），是投资债券的基础； 通过债券投资操作策略、操作技巧，扬长避短，回避风险，获取最大收益。 投资债券既要有所收益，又要控制风险。 应用原则 ·收益性原则 不同种类的债券收益大小不同，投资者应根据自己的实际情况选择，例如国家（包括地方政府）发行的债券，一 债券投资般认为是没有风险的投资；而企业债券则存在着能否按时偿付本息的风险，作为对这种风险的报酬，企业债券的收益性必然要比政府债券高。 ·安全性原则 投资债券相对与其它投资工具要安全得多，但这仅仅是相对的，其安全性问题依然存在，因为经济环境有变、经营状况有变、债券发行人的资信等级也不是一成不变。因此，投资债券还应考虑不同债券投资的安全性。例如，就政府债券和企业债券而言，企业债券的安全性不如政府债券。 ·流动性原则 债券的流动性强意味着能够以较快的速度将债券兑换成货币，同时以货币计算的价值不受损失，反之则表明债券的流动性差。影响债券流动性的主要因素是债券的期限，期限越长，流动性越弱，期限越短，流动性越强，另外，不同类型债券的流动性也不同。如政府债券，在发行后就可以上市转让，故流动性强；企业债券的流动性往往就有很大差别，对于那些资信卓著的大公司或规模小但经营良好的公司，他们发行的债券其流动性是很强的，反之，那些规模小、经营差的公司发行的债券，流动性要差得多。 操作要点 债券投资应考虑的主要问题 ·债券种类 一般政府债券、金融债券风险较小，企业债券风险较前二者大，但收益也依次增大。 ·债券期限 一般债券期限越长，利率越高、风险越高，期限越短，利率越低、风险越小。 ·债券收益水平 由于债券发行价格不尽一致，投资者持有债券的时间及债券的期限等不一致，都会影响债券收益水平。 ·投资结构 多种债券与品种、期限长短的分布与安排、合理的投资结构可以减少债券投资的风险，增加流动性、实现投资收益的最大化。[1]
A slang term referring to securities that are unattractive due to certain underlying provisions or risks making them generally illiquid with poor pricing schemes and transparency. |||Mainly used in reference to CMOs, toxic waste represents the small portion of these products that are byproducts created as a result of providing the majority of CMOs with minimal risk. In effect, this small portion of byproducts is used as outlets for transferring a substantial portion of the underlying risks involved in making the obligations and then marketed to investors.
什么是宣传 宣传是一种专门为了服务特定议题(议事日程，agenda)的讯息表现手法。在西方，宣传原本的含意是散播哲学的论点或见解，但现在最常被放在政治脉络(环境)中使用，特别是指政府或政治团体支持的运作。同样的手法用于企业或产品上时，通常则被称为公关或广告。 宣传在市场营销中是指发起者无需花钱，在某种出版媒体上发布重要商业新闻，或者在广播、电视中和银幕、舞台上获得有利的报道、展示、演出，用这种非人员形式来刺激目标顾客对某种产品、服务或商业单位的需求。相关条目公共宣传虚假宣传宣传是一个小作品。你可以通过编辑或修订扩充其内容。
目录 1什么是债券保险 2债券保险的基本特征 3债券保险的相关理论[1] 4债券保险的作用[1] 5美国债券保险的发展及对我国的启示[2] 什么是债券保险 债券保险是指债券发行人向第三方的专业保险机构支付一笔保费，保险公司承诺当债券发行人无法偿还合约中约定的债券时，代为偿还本金和利息。债券保险是一项由债券保险商为债券的发行方提供的金融保险服务，一旦债券发行方无法履行偿还义务，债券保险商负责偿清剩余债务。保险服务的目的是令债券具有同债券保险商一样的超高信用评级，从而降低债券的实际利率，降低融资成本。 债券保险的基本特征 1.承保的是信用风险，补偿因信用风险给权利人造成的经济损失，而非承保物质风险——补偿由于自然灾害和意外事故造成保险标的的经济损失。涉及三方利益关系，即保险人(债券保险公司)、权利人(债券投资人)、被保险人(债券发行人或承销商)。 2.某种程度上是为证券市场提供保险产品，因而保险公司的经营基本取决于证券市场发展状况。通常主权信用等级、债券市场规模、利率机制是债券保险机制能否建立并起到应有作用的三大约束因素。 3.作为“专类产品”的债券保险，之所以能发展起来，制度因素是重要的原因。例如，美国保险监管制度明确规定，从事多产品业务的一般保险公司不得直接从事债券担保业务，必须通过资本分离的子公司才能经营金融担保业务。 4.付款的及时性(timely)。对于经营传统多产品的保险公司而言，按惯例，在合同争议解决时期，保险人常常推迟索赔付款的支付，如果有再保险，还须等待再保险对索赔进行证实后才支付，而这一惯例对于固定收入投资者来说可能是很高的代价，因为推迟付款会严重影响投资者对流动性的要求，特别会对某些机构投资者造成不应有的损失。债券保险商的出现则解决了这个问题，在信用事件发生时可以及时履行符合保险合同约定的支付责任，满足债券保险权利人的要求。 债券保险的相关理论[1] (一)信息不对称理论 该理论认为，债券保险的价值在于金融中介机构对投资者有限理性和债券市场信息不对称的反映。投资者缺乏对发行人进行尽职分析的动机，而债券保险则扮演了甄选债券产品、提供信用评价的角色。由于规模和专业知识的影响，由保险人进行信用分析将使市场更有效。 (二)信号理论 该理论认为，债券保险带来直接和间接两方面的利益。直接利益降低了违约风险，而间接利益则来源于保险人承保的意愿。如果保险人基于较完全信息所报出的保险费率低于市场估计的债券风险溢价，则发行人便可从债券保险中获得净收益。 因此，债券保险补偿了投资者的不确定性风险，而这种购买保险所传递的信号价值转化为发行者的净收益，同时不确定性的减少提高了市场的总体效率。 (三)市场分割理论 该理论解释了债券保险需求的产生。在美国，由于州及地方政府市政债券利息所得税法的限制，很多投资者和债券基金经常被限制只能持有单一地区的债券，这妨碍了通过不同地区债券组合多样化来管理风险的战略需要。而保险商开展债券保险业务不受地区的限制，因此，买卖有保险的债券实质上可使投资者间接享受到由保险商承保不同地区债券而多样化分散风险的好处。 债券保险的作用[1] 有利于债券发行主体实现信用增级，从而降低融资成本。许多市政债券发行主体都选择在债券发行时购买保险，以使其债券可自动上升至债券保险公司自身的评级水平，为其节省融资成本。 降低违约损失风险，确保投资安全。对投资者而言，债券保险为债券的发行提供担保，降低了违约损失风险，确保了投资者资金的安全性。 扩大了资本市场总量，增强了市场流动性。债券保险公司的出现，提高了融资者发行债券的积极性，提高了债券信用水平，减小了投资风险，进而吸引了大量投资者参与债券市场投资，扩大了市场总量，促进了市场流动性。 节约监管部门的监管成本，提高了监管效率。债券保险公司在给债券发行主体进行担保时，将主动调查该债券发行主体的财务状况，以减少可能违约风险。监管当局只要通过评级机构和债券保险公司数据，便可较好掌握市场中相当部分债券的质量，从而有助于节省信息采集成本。 美国债券保险的发展及对我国的启示[2] 一、美国债券保险发展的基本情况 20世纪70年代，美国与地方政府相关的企业、学校、医院等机构债券发行需求逐步增加，但由于没有政府担保，发行成本较高。发行人想要借助外部信用增级手段，提高信用评级，降低发行成本，作为信用增级主要手段的债券保险应运而生。之后，债券保险的应用进一步扩大到结构化金融产品。并在美国债券市场发展中发挥了重要作用。2006年，美国债券保险商为48.2%的新发行市政债券提供信用增级，在结构化金融产品信用增级手段中所占份额超过50%。此外，在欧洲和日本债券市场，部分债券发行人通过购买信用违约互换(CreditDefaultSwaps，CDS)实现信用增级，也成为一种常用手段。 债券保险是指在债券发行或交易时，投保人(债券发行人或投资人)向债券保险商(专业债券保险公司或其他金融机构)投保，被保险债券往往获得与债券保险商相同的信用等级；如果债券发行人不能及时还本付息，债券保险商将保证无条件、全额支付各种类型风险造成的损失。债券保险的具体形式有两种：投保人与债券保险商签订保险协议，或购买其出售的CDS。在实践中，以债券发行人购买专业债券保险公司出售的CDS为主要债券保险形式。 债券保险在美国能获得快速发展，主要有以下几方面原因：一是主要债券保险商能通过上市等渠道筹集资金，资本金充裕，且盈利状况良好，因而一般都获得最高信用评级；二是市场中存在标普、穆迪，惠誉等具有较强公信力的评级机构，其评级结果为债券保险商确定保费提供了重要参考依据；三是债券市场信用层次丰富清晰，相应风险溢价合理，为债券保险商合理确定保险费率奠定了基础；四是一直以来美国大量发行市政债券，同时近年来美国金融机构大力发展个人住房抵押贷款及与之相关的ABS和MBS等结构化金融产品，为降低发行成本，相关发行人对信用增级的市场需求快速大量增加。 次贷危机爆发后，美国债券保险商所承保结构化金融产品的违约风险加大，导致其赔付增多并出现大幅亏损，信用评级也被下调。目前，监管部门和债券保险商正通过注资、分拆市政债券业务与结构化金融产品业务、结清高风险结构化金融产品业务等措施，寻求控制损失与保级。而在英、法、德等国，由于其所承保的高风险债券较少且未出现大范围违约，债券保险市场相对较为平稳。 二、在我国引入债券保险有助于促进债券市场健康发展 在我国债券市场开展债券保险，可以从以下三方面促进我国债券市场的发展。 (一)促进我国债券市场信用评级机制的发展与完善 我国的信用评级业还处于发展初期，尚未形成合理的信用评级机制。债券保险机构为债券提供保险，也必须评价被保险对象的违约可能，并且，相对于评级机构，债券保险机构要对债券违约进行赔偿，从美国的实践来看，债券保险机构的保费费率更能真实反映债券的信用风险状况。在我国引入债券保险，让有评级能力的机构，以他们对公司信用债券的评级结果为基础，为债券提供保险，能实现不同的评级方法与评级机制之间相互验证，为市场提供甄别信用评级有效性的手段和方法，并能促进评级机构之间通过相互比较与借鉴，进一步完善评级方法与评级机制。 (二)为我国公司信用债券发展提供市场化的信用增级手段 2007年10月以前，我国公司信用债券大多都由商业银行提供担保，进行信用增级。但对这一信用增级手段的使用存在较大的行政干预因素，一是行政审批与强制担保相结合，加上商业银行对企业集团存在较大的业务依赖，企业集团可以利用自己的市场力量影响担保定价，商业银行为公司信用类债券担保的费率往往达不到应有的风险溢价，导致风险和收益不对等。二是担保集中在国有商业银行，阻碍了其他市场激励与约束机制的发展。债券担保后，信用评级实际上是对担保人信用的评估，在实践中，投资者普遍认为国有商业银行不会有倒闭风险，因而忽视了信用评级和信息披露的作用。而国内外债券市场发展的成功经验表明，完备的信息披露与信用评级等市场激励与约束机制是发展公司信用债券的坚实基础。因此，多年的强制担保没能促进公司信用债券的发展。也正是由于这一担保方式存在这两方面的内在缺陷，有关部门于2007年10月要求商业银行不再从事该类业务，并逐步从过去的公司信用类债券担保业务中退出。 次贷危机的爆发令美债券保险业面临困境，但并不能因此否定市场化的信用增级手段对美国公司信用债券发展的促进作用。从美国债券市场的发展历史看，固定收益产品市场的发展也伴随着包括债券保险在内的市场信用增级手段的同步发展，近期债券保险业的发展出现波折，主要是由于债券保险行业自身的风险意识弱化、恶性竞争与监管不力。因此，我国债券市场的发展仍需要市场化的信用增级手段。 (三)促进我国债券市场稳定发展 由于风险管理与风险承受能力不同，投资者对风险有不同偏好。开展债券保险能够让有风险管理与承受能力的风险偏好型投资者，通过为债券提供保险，承担较高风险，获得较高收益；让风险厌恶型投资者让渡风险，获得固定收益。实现风险的合理配置，把风险在不同风险偏好与承受能力的市场主体之间进行分散、转移和交易，达到整体风险的均衡配置，有利于债券市场的稳定发展。 三、我国引入债券保险具有可行性 从美国实践看，债券保险可以通过金融担保和信用违约互换两种方式来实现，目前在我国引入债券保险，在法律上和市场条件上均具有一定可行性。 (一)现行法律框架下可以开展债券保险 一是现行法律框架下可以通过担保形式发展债券保险。《担保法》第二条规定，在借贷、买卖、货物运输、加工承揽等经济活动中，债权人需要以担保方式保障其债权实现的，可以依照本法规定设定担保，担保方式可以分为保证、抵押、质押、留置和定金；第六条规定，保证是指保证人和债权人约定，当债务人不履行债务时，保证人按照约定履行债务或者承担责任的行为；第二十一条规定，保证担保的范围包括主债权及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用；第二十二条规定，保证期间，债权人依法将债权转让给一人的，保证人在原保证担保的范围内继续承担保证责任。债券需要到期还本付息，具有借贷特征，《担保法》的上述规定为债券在整个存续期内获得保证担保提供了法律依据。 二是现行法律未禁止从事CDS交易。目前，我国金融市场整体处于鼓励创新发展的新时期，相关法律未禁止投资者进行金融衍生产品交易。商业银行、证券公司、保险公司都参与了债券远期、利率互换等金融衍生产品的交易和做市；企业也广泛参与了债券远期、利率互换等金融衍生产品的交易。CDS作为金融衍生产品中的一种，相关法律也未禁止对其的交易。 (二)我国已初具规范发展债券保险的市场条件 就目前我国的市场环境而言，一是公司信用债券已逐步从行政审批制转向审核与核准制，主管部门也不再强制要求提供担保，逐渐恢复了其信用特性。由于公司债券存在一定的信用风险，对债券保险等信用增级手段存在市场需求。二是通过几年来的规范发展，债券市场投资者对信用评级的认识逐步深化，我国债券市场中已形成有一定公信力的信用评级机构，市场对其评级结果有一定的认可度。三是经过多年的发展，我国债券市场中参与者已初步具备了为债券进行定价的能力。四是随着我国股票市场的发展，债券保险类公司上市筹资具有一定的可能性。 四、在我国开展债券保险的几点考虑 (一)在我国开展债券保险业务的方案选择 综上，可以考虑在我国开展债券保险，为促进债券市场的健康、快速发展创造条件。目前，可以通过三种方式来推进这项工作。 一是推动保险公司开办债券保险业务。由于债券市场对金融机构的信用评价较非金融机构高，金融机构也存在着信息与风险管理等方面的优势，因此，首选金融机构开展债券保险业务。在金融机构中，由于存在如前所述银行业受企业集团的影响大、缺乏精算人才等方面的原因，再加上监管部门已明确禁止其对公司信用债券提供担保，商业银行不宜为公司信用债券提供保险。证券公司由于资产规模小，且受中国股票市场波动较大的影响，抵御风险的能力相对较弱，也不宜提供债券保险。保险公司风险管理能力强，市场认可度高，在长期的保险业务中，积累了丰富的精算等风险测度与管理经验，且根据《保险法》规定，财产保险业务中包括“责任保险、信用保险等保险业务”，保险公司可以据此为债券发行人的信用提供保险。因此，在现有的机构中，保险公司最适于开展债券保险业务。 二是在银行间市场推出CDS产品。银行间债券市场经过多年的发展，在基础设施、投资者、外部监管和法律体系、市场自律等方面均较为完善，中国银行间市场交易商协会于2009年3月推出的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议(2009年版)》，为CDS的开展提供了必要条件，只需要相关监管部门同意，即可以开展此类业务。 三是设立专门的债券保险类机构。根据《担保法》第七条，“具有代为清偿能力的法人、其他组织或者公民，可以作保证人”，因此，可据此成立专门的债券保险机构。债券保险机构可以设立为有限责任公司，由大型金融机构与大型企业集团共同出资，经营范围不仅包括债券保险，还包括为债券发行人与投资者提供咨询、管理、人员培训服务等。在治理结构方面，可以借鉴美国经验，公司设立股东大会作为债券保险机构的最高权力机构，下设风险或信用管理委员会、赔偿委员会和审计委员会等专业委员会；行政部门方面，根据具体业务，可设立担保部、CDS交易部、信息咨询部、法律部等部门。 由于债券保险机构一般均需要最高的信用评级，其所提供的担保才能得到市场的认可，因此，设立债券保险机构的最主要优势在于母公司可以支持其获得最高信用评价。支持的方式包括提供担保，或签署“经营良好”的协议、承诺将帮助其维持一定的信用等级等。同时，包括保险公司在内的大型金融机构和企业集团均具有较强的风险测度与管理能力，可以对作为其子公司的债券保险机构进行有效的业务辅导。 比较上述三种方案，若要尽快推动债券保险业务在我国的发展，可允许现有符合条件的保险公司开办债券类保险业务，或在银行间市场推出CDS。但从长期看，为体现信用增级业务专业化运作的优势，更好适应市场发展，应着手设立专门的债券保险机构。同时，考虑到债券保险机构需具有较高的信用等级，建议出资方最好要具有国家背景，可考虑由国家大型企业集团或金融机构参股，并形成良好的公司治理结构。 (二)应重视债券保险业务开展后的风险防范问题 债券保险业务为债券提供担保，是债券市场重要的风险定价与转移环节，因此，建立健全的债券保险制度，能够为信用债券提供信用增级，促进债券市场发展，不健全的债券保险制度则可能会扰乱市场的风险定价信息，引发债券市场系统性风险。从美国债券保险的发展过程来看，导致债券保险制度不健全的主要原因有两方面，一是债券保险业过度竞争及债券保险公司在宽松的宏观经济政策环境下弱化了风险意识，导致全行业保险费率下降，削弱了债券保险公司的赔付能力；二是缺乏对债券保险业的有效监管制度，在信用评级机构等市场成员提出债券保险费率过低、会影响债券保险商的赔付能力后，监管部门未能及时采取措施提高债券保险业的赔付能力。因此，在债券保险业务开展后，可以考虑从两个方面来加强风险防范，一是对债券保险公司进行以赔偿能力为核心的审慎性监管，主要内容包括资本充足率及拨备覆盖率等二是要求债券保险公司对所保险债券实施再保险，以约束债券保险公司的高风险扩张。
A stock whose value increases 10 times its purchase price. This expression was coined by Peter Lynch, one of the greatest investors of all time, in his book "One Up On Wall Street" (1989). Taobiz explains Tenbagger These types of returns are considered once-in-a-lifetime investments. Some of the most famous examples of tenbaggers include now blue-chip stocks like Wal-Mart, Hewlett-Packard and General Electric. Many investors are constantly in search of the elusive tenbagger, but there isn't an exact science to discover tenbagger stocks. Generally, these explosive companies are smaller companies (market cap under $1 billion) with large potential markets. Over time, these companies grow into their potential markets, providing patient investors with handsome returns.
25种全球最流行的管理工具简介 当前，全球的企业管理者都在使用大量的管理工具。这些工具既包括战略规划和基准管理等广泛适用的方法，也包括射频识别标签应用等专业化的方法。事实上，关注并选择管理工具，几乎已经成为每一位管理者的责任。1993 年，贝恩公司（Bain）推出了一项跨年度的调查，以了解在世界范围内管理工具使用的状况。我们的目标是为管理者提供信息，帮助他们选择并实施那些有助于他们实现战略目标与利润目标的管理工具。 我们的调研涉及公司对工具的使用情况，管理者对所使用的工具的满意度，以及他们对热点商业问题的看法。12 年以来，这项调查帮助贝恩公司建立了一个有 7,000 多位问卷应答者的全球数据库。今年，针对中国大陆管理者的调查是贝恩公司与财富（中文版）合作完成的。调查研究了中国公司打算如何竞争以及中国的管理者使用什么样的工具来获得帮助。报告主要关注 25 种最流行的管理工具和技术。所选择的工具必须符合以下要求: 与高层管理者相关当前热点问题，主要以其在商业新闻中出现的频率来衡量可测量性的25种全球最流行的管理工具表: 中国管理工具使用现状 近年来，中国公司低成本制造的能力享誉全球。没有哪个国家能够像中国那样，以如此低的价格向世界市场提供大量标准化的产品。 然而，中国的管理者也面临各种竞争压力，其中包括来自那些以高质量的产品侵占市场的跨国公司的挑战。贝恩公司与财富（中文版）近期合作进行了中国经理人管理工具使用的调研，调研涉及25种最流行的管理工具（见上图表）。调研显示，中国公司并不打算永远都做低价值商品的制造者。 在调研中发现，88% 的中国经理人认为，他们的产品和服务趋向于低值商品化。很明显以提供差异化的、更富创新性的商品; 78%的中国管理者担心，顾客洞察力方面的欠缺是影响他们业绩的一大障碍。此外，他们似乎对那些能够帮助其实现创新的大胆举措非常有兴趣。例如，大约 80% 的人（这个比例甚至高于其他国家）认为，在新产品、工艺流程和服务的开发过程中，通过与其他公司甚至竞争者合作，可以大大提高创新能力。 25种全球最流行的管理工具内容 客户关系管理(Customer Relationship Management,CRM) 最早提出该概念的Gartner Group认为：所谓的客户关系管理就是为企业提供全方位的管理视角；赋予企业更完善的客户交流能力，最大化客户的收益率。 Hurwitz Group认为：CRM的焦点是自动化并改善与销售、市场营销、客户服务和支持等领域的客户关系有关的商业流程。CRM既是一套原则制度，也是一套软件和技术。它的目标是缩减销售周期和销售成本、增加收入、寻找扩展业务所需的新的市场和渠道以及提高客户的价值、满意度、赢利性和忠实度。CRM应用软件将最佳的实践具体化并使用了先进的技术来协助各企业实现这些目标。CRM在整个客户生命周期中都以客户为中心，这意味着CRM应用软件将客户当作企业运作的核心。CRM应用软件简化协调了各类业务功能（如销售、市场营销、服务和支持）的过程并将其注意力集中于满足客户的需要上。CRM应用还将多种与客户交流的渠道，如面对面、电话接洽以及Web访问协调为一体，这样，企业就可以按客户的喜好使用适当的渠道与之进行交流。 而IBM则认为：客户关系管理包括企业识别、挑选、获取、发展和保持客户的整个商业过程。IBM把客户关系管理分为三类：关系管理、流程管理和接入管理。 从管理科学的角度来考察，客户关系管理（CRM）源于市场营销理论； 从解决方案的角度考察，客户关系管理（CRM）是将市场营销的科学管理理念通过信息技术的手段集成在软件上面，得以在全球大规模的普及和应用。 >>>详细介绍<<< 全面质量管理(Total Quality Management,TQM) 20世纪50年代末，美国通用电气公司的费根堡姆和质量管理专家朱兰提出了“全面质量管理”（Total Quality Management，TQM）的概念，认为“全面质量管理是为了能够在最经济的水平上，并考虑到充分满足客户要求的条件下进行生产和提供服务，把企业各部门在研制质量、维持质量和提高质量的活动中构成为一体的一种有效体系”。60年代初，美国一些企业根据行为管理科学的理论，在企业的质量管理中开展了依靠职工“自我控制”的“无缺陷运动”（Zero Defects），日本在工业企业中开展质量管理小组（Q.C.Cycle）活动行，使全面质量管理活动迅速发展起来。>>>详细介绍<<< 顾客细分（Customer Segmentation） 客户细分是20世纪50年代中期由美国学者温德尔·史密斯提出的， 客户细分是指根据客户属性划分的客户集合。 它既是客户关系管理（customer relationship management, CRM ）的重要理论组成部分，又是其重要管理工具。它是分门别类研究客户、进行有效客户评估、合理分配服务资源、成功实施客户策略的基本原则之一，为企业充分获取客户价值提供理论和方法指导。>>>详细介绍<<< 外包（Outsourcing） 外包是一个战略管理模型,所谓外包（ Outsourcing），在讲究专业分工的二十世纪末，企业为维持组织竞争核心能力，且因组织人力不足的困境，可将组织的非核心业务委外给外部的专业公司，以降低营运成本，提高品质，集中人力资源，提高顾客满意度。外包业是新近兴起的一个行业，它给企业带来了新的活力。>>>详细介绍<<< 核心能力 核心竞争力并不是企业内部人、财、物的简单叠加，而是能够使企业在市场中保持和获得竞争优势的，别人不易模仿的能力。美国战略学家哈默认为：“企业是一个知识的集体，企业通过积累过程获得新知识，并使之融入企业的正式和非正式的行为规范中，从而成为左右企业未来积累的主导力量，即核心竞争力。”企业间的竞争最终将体现在核心竞争力上。 通用电气凭借其核心竞争力，推行其“数一数二”战略，在多个领域成为了世界领先者，并确保相当大的领先优势。核心竞争力识别工具一直是该公司管理层最重要的战略工具之一。 >>>详细介绍<<< 供应链管理(Supply Chain Management ,SCM) 供应链管理(Supply Chain Management ,简称SCM)，就是指在满足一定的客户服务水平的条件下，为了使整个供应链系统成本达到最小而把供应商、制造商、仓库、配送中心和渠道商等有效地组织在一起来进行的产品制造、转运、分销及销售的管理方法。供应链管理包括计划、采购、制造、配送、退货五大基本内容。>>>详细介绍<<< 战略规划（Strategic Planning） 所谓战略规划，就是制定组织的长期目标并将其付诸实施，它是一个正式的过程和仪式。一些大企业都有意识地对大约50年内的事情做出规划。 制定战略规划分为三个阶段，第一个阶段就是确定目标，即企业在未来的发展过程中，要应对各种变化所要达到的目标。 第二阶段就是要制定这个规划，当目标确定了以后，考虑使用什么手段、什么措施、什么方法来达到这个目标，这就是战略规划。 最后，将战略规划形成文本，以备评估、审批，如果审批未能通过的话，那可能还需要多个迭代的过程，需要考虑怎么修正。>>>详细介绍<<< 业务流程再造（Business Process Reengineering,BPR） BPR（Business Process Reengineering）即业务流程重组是90年代由美国MIT教授迈克尔·哈默（Michael Hammer）和CSC管理顾问公司董事长钱皮（James Champy）提出的，1993年，在他们联手著出的《公司重组—企业革命宣言》一书中，哈默和钱皮指出，200年来，人们一直遵循亚当·斯密的劳动分工的思想来建立和管理企业，即注重把工作分解为最简单和最基本的步骤；而目前应围绕这样的概念来建立和管理企业，即把工作任务重新组合到首尾一贯的工作流程中去。他们给BPR下的定义是：“为了飞跃性地改善成本、质量、服务、速度等现代企业的主要运营基础，必须对工作流程进行根本性的重新思考并彻底改革。”它的基本思想就是—必须彻底改变传统的工作方式，也就是彻底改变传统的自工业革命以来、按照分工原则把一项完整的工作分成不同部分、由各自相对独立的部门依次进行工作的工作方式。>>>详细介绍<<< 知识管理（ Knowledge Management,KM） 知识管理（KM, Knowledge Management）是网络新经济时代的新兴管理思潮与方法，管理学者彼得·杜拉克早在一九六五年即预言：「知识将取代土地、劳动、资本与机器设备，成为最重要的生产因素。」受到1990年代的资讯化蓬勃发展，知识管理的观念结合网际网络建构入口网站、资料库以及应用电脑软件系统等工具，成为企业累积知识财富，创造更多竞争力的新世纪利器。>>>详细介绍<<< 使命书和愿景书 参见 企业使命说明书 和 企业愿景 平衡记分卡(The Balanced ScoreCard,BSC) 平衡计分卡方法打破了传统的只注重财务指标的业绩管理方法。平衡计分卡认为，传统的财务会计模式只能衡量过去发生的事情（落后的结果因素），但无法评估组织前瞻性的投资（领先的驱动因素）。在工业时代，注重财务指标的管理方法还是有效的。但在信息社会里，传统的业绩管理方法并不全面的，组织必须通过在客户、供应商、员工、组织流程、技术和革新等方面的投资，获得持续发展的动力。正是基于这样的认识，平衡计分卡方法认为，组织应从四个角度审视自身业绩：学习与成长、业务流程、顾客、财务。>>>详细介绍<<< 作业导向管理 作业基础管理(ABM)，是指利用作业成本信息，帮助管理人员找出不增值且消耗资源的作业。作业是指相关的一系列任务的总称，或指组织内为了某种目的而进行的消耗资源的活动。 作业基础管理是一种系统范围的、综合的方法，它使管理层的注意力放在那些目标是增加顾客价值、并通过提供这种价值获得利润的作业上。作业基础管理包括产品成本计算和流程价值分析。ABM利用作业成本计算作为其主要信息源。 >>>详细介绍<<< 忠诚度管理 所谓忠诚管理，并不仅仅是指面向个人或团体的忠诚，更重要的是忠于某个企业据以长期服务于所有成员的各项原则。具体说来是指仔细的挑选顾客、雇员和投资者，然后想办法留住他们。顾客、雇员、投资者可以说是一个商业体系的基本要素，我们将其称为“忠诚的力量”。长期的研究发现，这三种要素之间有着极为微妙的关联：没有忠诚的雇员就不可能出现忠诚的顾客；缺乏忠诚的顾客，企业也无法留住忠诚的雇员。而一旦顾客和雇员这个忠诚的基础不存在，企业的投资者也不会再保持对企业的支持，顾客和雇员的忠诚也建立在投资者忠诚的基础上。因此，商业忠诚实际上是三维的，即顾客、雇员、投资者三维，其力度、广度和相互关联性远远超过了我们的预想。>>>详细介绍<<< 六西格玛(6σ) 20世纪90年代发展起来的6σ（西格玛）管理是在总结了全面质量管理的成功经验，提炼了其中流程管理技巧的精华和最行之有效的方法，成为一种提高企业业绩与竞争力的管理模式。该管理法在摩托罗拉、通用、戴尔、惠普、西门子、索尼、东芝行众多跨国企业的实践证明是卓有成效的。为此，国内一些部门和机构在国内企业大力推6σ管理工作，引导企业开展6σ管理。 6σ管理法是一种统计评估法，核心是追求零缺陷生产，防范产品责任风险，降低成本，提高生产率和市场占有率，提高顾客满意度和忠诚度。6σ管理既着眼于产品、服务质量，又关注过程的改进。>>>详细介绍<<< 战略联盟（Strategic Alliance） 战略联盟（Strategic Alliance）近年来，已成为全球竞争策略的重要环节，其实起源于企业在面临国际竞争压力时，基于本身资源及能力的不足。期望透过合资，共同研发，交互授权，物流协议等方式，结合各自稀缺的有限资源，共同分担研发的成本及风险，掌握市场流通，制定产业标准。 战略联盟成功的四大关键在于：订立联盟策略；选择合适对象；建立联盟结构与管理制度；订立终止联盟计划。>>>详细介绍<<< 基准管理（benchmarking） 基准化分析法（benchmarking）就是将本企业各项活动与从事该项活动最佳者进行比较，从而提出行动方法，以弥补自身的不足。 benchmarking是将本企业经营的各方面状况和环节与竞争对手或行业内外一流的企业进行对照分析的过程，是一种评价自身企业和研究其他组织的手段，是将外部企业的持久业绩作为自身企业的内部发展目标并将外界的最佳做法移植到本企业的经营环节中去的一种方法。实施benchmarking的公司必须不断对竞争对手或一流企业的产品、服务、经营业绩等进行评价来发现优势和不足。 总的来说，基准化分析法(Benchmarking)就是对企业所有能衡量的东西给出一个参考值，benchmarking可以是一种管理体系、学习过程，它更着重于流程的研究分析。>>>详细介绍<<< 变革管理计划（Change Management） 变革管理的三项基本方法为： 一、解冻：承认现况不好，释放原先被掩盖的组织不利讯息。 二、改变：利用沟通与引进学习型组织，使组织成员逐渐接受改变是正向价值的观念。 三、谋定而后动：先确定变革策略，拟定明确的目标、环境评估、行动方案与各种配套措施。 >>>详细介绍<<< 增长战略（Growth Strategies） 从企业发展的角度来看，任何成功的企业都应当经历长短不一增长型战略实施期，因为从本质上说只有增长型战略才能不断的扩大企业规模，使企业从竞争力弱小的小企业发展成为实力雄厚的大企业。 与其他类型的战略态势相比，增长型战略具有以下特征： 1， 实施增长型战略的企业不一定比整个经济增长速度快，但他们往往比其产品所在的市场增长得快。市场占有率的增长可以说是衡量增长的一个重要指标，增长型战略的体现不仅应当有绝对市场份额的增加，更应有在市场总容量增长的基础上相对份额的增加。>>>详细介绍<<< 经济附加值增值分析(Economic Value Added,EVA) 经济附加值(Economic Value Added,简称EVA）是美国思腾思特咨询公司（Stern Stewart & Co．）提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。目前，以可口可乐为代表的一些世界著名跨国公司大都使用EVA指标评价企业业绩。>>>详细介绍<<< 价格优化模型（Price Optimization Models） 开放市场创新 规模定制(Mass Customization，MC) 在新的市场环境中企业迫切需要一种新的生产模式，大规模定制(Mass Customization，MC)由此产生。1970年美国未来学家阿尔文·托夫(Alvin Toffler)在《Future Shock》一书中提出了一种全新的生产方式的设想：以类似于标准化和大规模生产的成本和时间，提供客户特定需求的产品和服务。1987 年，斯坦·戴维斯(Start Davis)在《Future Perfect》一书中首次将这种生产方式称为“Mass Customization”，即大规模定制(MC)。1993年B·约瑟夫·派恩(B·Joseph PinelI)在《大规模定制：企业竞争的新前沿》一书中写到：“大规模定制的核心是产品品种的多样化和定制化急剧增加，而不相应增加成本；范畴足个性化定制产品的大规模生产：其最大优点是提供战略优势和经济价值。”>>>详细介绍<<< 情景设定和突发计划(Scenario Planning) 情景规划（scenario planning）是理清扑朔迷离的未来的一种重要方法。情景规划要求公司先设计几种未来可能发生的情形，接着再去想像会有哪些出人意料的事发生。这种分析方法使你可以开展充分客观的讨论，使得战略更具弹性。 情景规划（Scenario Planning）最早出现在第二次世界大战之后不久，当时是一种军事规划方法。美国空军试图想象出它的竞争对手可能会采取哪些措施，然后准备相应的战略。在20世纪60年代，兰德公司和曾经供职于美国空军的赫尔曼?卡恩（Herman Kahn），把这种军事规划方法提炼成为一种商业预测工具。卡恩后来成为美国顶尖的未来学家。>>>详细介绍<<< 海外经营 射频识别(Radio Frequency Identification，RFID) RFID是射频识别技术的英文(Radio Frequency Identification)的缩写，又称电子标签,射频识别技术是20世纪90年代开始兴起的一种自动识别技术，射频识别技术是一项利用射频信号通过空间耦合(交变磁场或电磁场)实现无接触信息传递并通过所传递的信息达到识别目的的技术。>>>详细介绍<<<
A slang term referring to one of the many phone terminals on the floor of the New York Stock Exchange that is used by floor traders to receive orders. Taobiz explains Telephone Booth With the advent of technology many floor traders use personal digital assistants (PDAs) to receive orders as well.
正回购 简介 正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。 正回购是央行以手中所持有的债券做抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券并付出一定利息。我国央行的正回购操作以7天居多，每周到期再滚动操作。 正回购-解释 所谓正回购，就是央行与某机构签订协议，将自己所持有的国债按照面值的一定比例卖出，在规定的一段时间后，再将这部分国债买回。买卖之间的差价，就是这段时间内资金的使用成本。 与发行央行票据一样，正回购也是回笼货币的一种手段。 正回购-回购交易 从回购交易的起源看,回购交易一开始就与中央银行操作密切相关。1918年美联储为推进银行承兑汇票的发展而创设了回购交易,只不过当时以银行承兑汇票而不是以债券作为质押物而已。因而由央行作为正回购方主动发起的债券回购交易就是我们所说的央行进行正回购操作。由央行作为逆回购方主动发起的债券回购交易即为央行进行逆回购操作。按照国际惯例,央行通常在市场成员中选取一些资金实力雄厚、信誉良好、交易活跃的商业银行,证券公司或信托公司,即公开市场的一级交易商来作为对手方,通过招投标方式进行正、逆回购交易。一般而言,央行为使其正回购操作成功,在进行数量招标时,其给出的回购利率往往会略高于市场回购利率,这样就比较容易达成交易,起到顺利回收资金的目的。而央行进行逆回购交易时,其给出的回购利率常常会低于市场回购利率。 正回购-利率上涨 央行在公开市场恢复正回购操作，回购总额800亿元人民币，但两期正回购中标利率双双走高，其中28天期正回购利率是去年12月末以来的首次上涨。 由于IPO重启在即，央行停止了回笼资金，单周净投放资金1150亿元，为IPO提供了充足的资金。昨天，央行在公开市场进行了500亿元28天期正回购和300亿元91天期正回购。京城一交易员表示，IPO开闸后引发的短期资金紧缺已基本缓解，央行为维持资金面的平衡，回收到期流动性，所以重启正回购。 不过此次正回购中标利率明显上升。28天期中标利率为0.95%，较上次的0.90%升5个基点，为6个月来首次走高；91天期中标利率为1.00%，较上次的0.96%升4个基点，也是2月以来的首次上涨。 正回购-相关评论 宏源证券债券分析师罗刚认为，从近期历史上看，回购利率的历次上升都是由于新股发行的冲击，但每次发行都伴随着回购利率的短暂冲高而后回落。公开市场央票发行收益率和正回购操作利率，被普遍视为市场利率走势的风向标，因其很大程度上反映了央行对利率走势的看法。目前市场预测6月新增贷款将再次突破1万亿元人民币，上半年累计新增贷款将在7万亿元。分析师认为，央行意识到了信贷如果这么无控制地增长下去，存在一定风险，在保持资金面整体宽松的情况下，需要适度地回笼流动性，因此令市场利率小幅回升。 正回购和逆回购的区别 正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作； 逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。 逆回购为A向B购买有价证券，并约定在未来特定日期将这个有价证券卖回给B交易行为。 正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。
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