A temporary suspension in the trading of a particular security on one or more exchanges, usually in anticipation of a news announcement or to correct an order imbalance. A trading halt may also be imposed for purely regulatory reasons. During a trading halt, open orders may be canceled and options may be exercised. Taobiz explains Trading Halt A trading halt gives all investors equal opportunity to evaluate news and make buy, sell or hold decisions on that basis. The stock exchange can also halt a stock at any time if it suspects unusual activity related to a stock's price. The stock will typically resume trading after 30 minutes, once news from the issuing company has been disseminated.
什么是持有期利率 持有期利率(holding period rate)指持有的某种债券在下一期中所赚取的收益率。这一利率不同于到期收益率，因为债券的价格会随时间而变化。下跌的债券价格或许会使持有期利率为负值。给定价格后，持有期收益率是不确定的，因为投资者在出售债券时的价格是不确定的；而到期收益率却是一个固定数，因为售券到期时，债券发行者偿还全部投资者的价格是确定的。 持有期利率的计算 例： 某公司发行一种3年期债券，票面价格为100元，票面利率为12％，在债券市场上，发行价为100元。时隔1年半后，该债券在流通市场上的转平价格为103元，则该债券的持有期利率为： 该指标是用来同市场利率进行比较后，债券持有者决定是否卖出所持有债券的依据。参考文献↑ （美）列维（Levy，H.）著 任淮秀等译.投资学.北京大学出版社,2000年01月第1版.
财务供应链（Financial Supply Chain，FSC） 基本信息 财务供应链（Financial Supply Chain）是决定企业经营成败的关键因素之一。 随着全球采购与生产外包的兴起，财财务供应链务供应链的重要性也被提升到更高的层次。 全球采购与生产外包有助于缩减运作成本和适应变化无常的市场环境，这点已经得到众多企业的认可。全球采购与生产外包为企业节省大量的资金，例如厂房、设备、营运等方面资金投入由品牌持有者和OEM厂商逐步转移到海外的业务伙伴。虽然这种好处是不可否认的，但是供应链的主导企业也需要对全球采购与生产外包进行理性的评估。尤其是，企业必须面对离岸制造给财务供应链带来的隐性成本和风险。 在全球采购与外包帮助企业缩减产品成本的同时，它们通常也会削弱供应链的资金使用效率。例如，在新兴市场国家投资建设新厂房、购买新设备通常需要承担更高的资金成本。此外，库存成本也逐步被转嫁给处于供应链上游的供应商，这使供应链上的资金成本剧增。与此同时，全球运营迫使Lead Time延长，营运成本的增加幅度相当于产品价格的30%。全球采购与外包还会削弱企业对财务供应链的控制能力，从而影响股东权益、削弱竞争优势、及带来新的经营风险。 所有权转变 从传统的角度讲，企业为了获得差异化竞争优势和降低运营成本，他们都会选择全权掌管整条供应链。事实上，掌握供应链的所有权确实是实现无缝信息流的唯一途径。此外，企业还能借助供应链的所有权来全盘控制经营活动，尤其财务供应链那些大型企业对此向来情有独钟。 在过去，虽然企业可能借助这种方法取得了成功，但是这种方法也存在一些不足。首先，掌握供应链的所有权往往意味着大量的资金投资。企业必须在采购、基础设施建设、营运等方面注入大量的资金。第二，或许这也是尤为重要的一点，这种经营模式迫使企业不得不分摊一些资源来支持一些非核心的业务职能，这些职能往往不是企业所擅长的或具有领先优势的业务职能。 高端信息技术不仅为企业提供获取全球信息的途径，同时也为企业提供了解全球运营状况的供应链可视性，最终，这两个因素也使企业对供应链所有权的看法逐步发生了改变。例如，Internet能以相对低的成本来提供无缝的信息流。因此，企业不必再将整条供应链“揽为己有”。相反，他们完全可以将那些非核心的职能外包给供应链上的其他合作伙伴，从而提升整条供应链的竞争优势。 随着采购和生产的全球化，Lead Time的延长、多个供应链参与者的介入、增值税、关税、交付延误、供应链中断、安全法规等等因素都使#REDIRECT资金流和现金管理变得更加复杂，因此，财务供应链的重要性也愈显突出。对于那些实施全球采购和生产外包战略的企业来说，利用全球供应链可视性来控制和优化资金流是他们维系供应链运转的根本所在。 卓越的财务供应链管理始于我们对企业的经营体系的深度分析。这种分析将由多个步骤组成——这是我们缓解财务风险和评估各种金融服务产品（主要用于优化资产机构）所必需的步骤。 业务流程 愈加复杂 随着全球采购和生产外包的盛行，企业内部的财务交易活动的数量将逐步减少。与此同时，企业与外部供应链伙伴的交易活动却日益俱增。 财务供应链在针对经营体系的分析中，企业需要意识到这么一个问题——全球采购和生产外包将使价值转换流程更加复杂。例如，企业间财务交易活动的数量增多、速度加快、复杂性也将大幅度提高。其中，要想实现支付活动的标准化、以及实时跟踪是非常困难的事情。 财务供应链在服饰行业的体现 许多行业、企业已经针对日益复杂的财务供应链问题进行深入研究，并总结出诸多有效的解决方法。例如，在服装制造行业，一些拥有自主品牌的服装经销商已经调整外包策略，由原来的“剪裁、缝纫、修剪”等工序外包逐步延伸到整套工序外包，他们按照FOB价格直接从合同厂商（contract manufacturers）那里采购成品服饰即可。另一方面，原料采购则由合同厂商（contract manufacturers）向纺织厂直接订购。这使服装经销商的工作量得到大幅度的缩减，他们不比再为原料库存的仓储和跟踪事务而烦恼。 显然，这种方法为那些拥有自主品牌的服装经销商带来立竿见影的好处，然而，库存所有权的转移却使整条供应链的成本、复杂性剧增。作为这条供应链上最脆弱的节点，合同厂商（contract manufacturers）必须面对诸多来自服装经销商和纺织厂的不确定性问题。承担高额的库存持有费用（包括原料库存和成品库存）也就成为合同厂商（contract manufacturers）不可回避的难题。 其实，纺织厂面临着和合同厂商（contract manufacturers）同样的问题。以前，纺织厂直接与几个服装经销商直接洽谈原料供货，但是现在，他们却在上百个潜在合同厂商（contract manufacturers）中苦苦挣扎。其中，这些合同厂商（contract manufacturers）的信用管理就是最为棘手的事情之一。通常，“先付款后发货”是纺织厂和合同厂商之间最常见的交易原则。显然，这使合同厂商的营运成本进一步增加。最终，他们不得不减少订货批量、提高订货频率。 然而，对于拥有自主品牌的服装经销商来说，虽然他们不需要面对这些难题，但是缺乏协同依然影响他们的经营绩效。例如，如果纺织厂无法获得服装经销商的实时需求信息，那么他们就会降低产能、甚至停工。原料供应不足肯定给合同厂商的生产作业带来负面影响。在服饰行业，快速的需求变化是永恒不变的规律。原料供应不足、Lend Time的延长等问题必将降低供应链的运作效率，卓越的供应链绩效也就无从谈起。 解决方案 提前支付（Early-Payment）：通常，拥有自主品牌的企业与合同厂商之间会存在“资金成本”差异，这种差异催生了供应链金融市场。早在上世纪90年末期，许多金融机构开始为卖方提供“提前支付”服务。与此同时，卖方也必须财务供应链向买方提供相应的折扣优惠。刚开始，使用这种供应链金融产品的大多是买方或进口商。这和传统的“代收货款”服务完全不一样（通常是卖方或出口商使用）。 抵押“库存所有权”：除了“提前支付”方法之外，一些专业的金融服务机构正在考虑其他方法，以优化供应链的资金成本。抵押“库存所有权”已经逐步成为原料供应商筹集资金的有效途径。因为这种方法不仅能帮助他们节省一部分营运成本。并且，当原料供应商需要持有大量的在途库存或者寄售库存时，库存抵押是他们筹集资金的新途径。 改善财务供应链的新途径 应用正规的“供应商风险评估”流程。应用这些流程有助于理解资金成本、外汇风险。 评估支付规则和体系，以确保货款与订货相吻合。 发展协同的资金筹集方案。 总而言之，物料流的信息整合是优化财务供应链的关键。此外，企业还需要制定正确的战略、寻求成本与资产的最佳权衡点。 FSC：管理企业现金流 如果利用SCM的理念来管理现金流，那财务供应链管理（Financial Supply Chain）能够减少企业需要储备的现金数量吗？ 完善的供应链管理（Supply Chain Management，简称SCM）可以减少库存、降低成本，不过供应链管理系统通常用来管理物流，如果利用SCM的理念来管理现金流，那财务供应链管理（Financial Supply Chain）能够减少企业需要储财务供应链备的现金数量吗？ 虽然通常的ERP系统提供财务管理模块，它们能在一定程度上提高企业内部财务管理的自动化程度，但在企业之间的财务往来管理上仍然是人工完成，不少重大电子采购行为还没能实现付款流程的自动化。财务供应链这一新概念的出现，有望进一步改善企业最核心部门的工作效率，也有人认为它将引出ERP之后下一个重要的企业经营模式。 财务供应链出台 ERP是过去二十年企业计算领域的一股大浪潮， 《财富》前1000家公司有85%实施了ERP。《财富》前1000家公司在90年代初的库存储备成本大约为1500亿美元，若能减少库存，则能大大节省储备成本。根据美国商务部估计，在1980年到1990年期间，库存／销售比例从5.4 下降到了4.8。 可以看到，现金储备在某些方面与库存非常类似，如果对其来源及其使用缺乏预见性，那库存和现金都要储备得多一些。但如果从相关供应链获取信息并加以管理，就可以减少不确定性，对库存来说是原料与服务供应链，对现金来说就是财务供应链。 据估计，《财富》前1000家公司的现金储备成本高达900亿美元。虽然目前的电子采购几秒钟之内就可以完成，货物次日即可发送，但资金流动仍然需要几个月的时间。事实上，不少重大的电子采购行为还没有实现付款流程的自动化。主要问题在于：单点解决方案不完善，整合非常有限；企业之间的集成和自动化程度有限;争议解决、对账调节和付款仍采用人工方法等。 有专家表示，在对财务供应链进行管理的时候，有两个方面特别关键：一是能否获得有关将来现金支出需求以及现金流入的准确信息；二是基本的技术实现是否已经到位。在过去三年中，网络已经成为企业之间联系的主要方式之一，企业的业务流程也都是建立在可以信赖的网络基础设施之上。发票收据、税款计算、发票核准、付款及现金管理方面的流程实现自动化已时机成熟。虽然可能还存在一些安全问题，但从技术上来说，已足够支持电子付款系统的部署。 如果能够构建一个完善的财务供应链管理系统，那企业不仅能够使现金流更加透明和健康，并能帮助供应商实现自助管理，降低发票处理以及对账调节的成本，改进期末结算，消除重复付款现象等。 从无纸化做起 不少自动化解决方案目前遇到的最大障碍是80%的流程仍然基于纸张，所以财务供应链的自动化解决方案必须从无纸化入手，并应尽量避免陷入复杂的业务流程重组。具体的财务供应链实施过程可以分为以下四个阶段： ● 纸张文档电子化。使用OCR技术替代繁重的数据录入工作；电子发票按购物订单进行核对、传递以便批准更容易，并能通过标准的工作流系统一路传递下去，从而留出时间处理各种例外情况。当无法利用OCR技术时，则需要加强进行例外管理的人工手段。 ● 财务交易自动化。人工付款改为电子付款之后，就可以完全控制付款流程，从而能随时随地付款。电子付款不一定财务供应链能够缩短付款周期，如果客户想保持30天的付款时间，那它完全可以在最后一天付款。不过有了电子付款，企业可以通过谈判为客户提供各种优惠条件来缩短付款周期。这里需要澄清的一大误解是，有人认为纸张流程造成固有期限的延误可以带来一定的好处。但其实对于大多数企业来说，运营效率提高所带来的效益，加上能够随意安排的付款日期，大大补偿了浮动收入带来的任何损失。另外，自动化技术还使得利用支出控制来优化现金头寸变得更为可行。 ● 负债管理自动化。在美国，Sarbanes-Oxley法案在法规方面给企业运营带来了新的压力，如果没有端到端的自动化解决方案，要实现报告的准确、迅速和透明是不切实际的。另外，在不同地区销售／使用税率各不相同，而且每年变化繁多，自动化的解决方案则能在提高企业运营效率的同时节省财务管理成本。 ● 流动资金管理。一旦财务流程实现了自动化，就可以加强财务供应链中各个部门之间的联系，从而排除了付款链的不确定性，可根据日常应付账款和应收账款的准确信息来帮助企业优化现金管理，同时能改善信贷决策，并有机会寻求外部融资渠道，例如代理融通等。 美国一家公司最近实施了财务供应链管理系统，结果表明其运营效率大幅度提高:85%的交易不再需要数据录入；发票受理的成本降低了一半多，每笔减少至1.27美元；运营成本也减少了30%（全时制工作人员减少所带来的直接影响）。其他的重大好处包括：改善了交易和付款条件；减少了对支持多个付款系统的IT资源的需求。
释义 词目：权数 拼音：quán shù 基本解释： 1. 谓掌握权力的术数、要领。 《管子·山权数》：“ 桓公 问 管子 曰：‘请问权数。’ 管子 对曰：‘天以时为权，地以财为权，人以力为权，君以令为权；失天之权，则人地之权亡。’” 2. 犹权术。 汉 桓宽 《盐铁论·非鞅》：“ 商鞅 以权数危 秦国 ， 蒙恬 以得千里亡 秦 社稷。”《后汉书·鲁恭传》：“祖父 匡 ……有权数，号曰知囊。” 宋 张齐贤 《洛阳搢绅旧闻记·梁太祖优待文士》：“ 梁祖 虽起於羣盗，安忍雄猜，甚於古者。至於刚猛英断，以权数御物，遂成兴王之业。” 清 侯方域 《颜真卿论》：“使天下相观而喻，而有以逆销其僭乱之萌，又岂必待其著而力争于甲兵权数之间。” 权数介绍 在统计计算中，用来衡量总体中各单位标志值在总体中作用大小的数值叫权数。权数决定指标的结构，权数如变动，绝对指标值和平均数也变动，所以权数是影响指标数值变动的一个重要因素。权数一般有两种表现形式：一是绝对数（频数）表示，另一个是用相对数（频率）表示。相对数是用绝对数计算出来的百分数（％）或千分数（‰）表示的，又称比重。平均数的大小不仅取决于总体中各单位的标志值（变量值）的大小，而且取决于各标志值出现的次数（频数），由于各标志值出现的次数对其在平均数中的影响起着权衡轻重的作用，因此叫做权数。这说明权数的权衡轻重作用，是体现在各组单位数占总体单位数的比重大小上。如工业生产指数中的权数是对产品的个体指数在生产指数形成过程中的重要性进行界定的指标。产品的重要性不同，在发展速度中的作用不同，产品或行业占比重大的，权数就大，在指数中的作用就大。工业经济效益综合指数中的权数是根据各项指标在综合经济效益中的重要程度确定的。零售物价指数除选用代表规格品计算个体物价指数外，还要采用零售额为权数，对个体商品物价指数在物价总指数形成中的重要程度起着权衡轻重的作用。正确理解统计中的权数 在统计中，用来衡量总体中各单位标志值在总体中作用大小的数值叫权数。权数的总和一般为100或1000，现假设一个算例加以说明。 平均报酬：按不加权计算（800+600+400）÷ 3 = 600元按加权计算： 按从业人员数加权（800×50+600×250+400×200）÷ 500 = 540元 按各组从业人员占从业人员总人数比重加权 800×10%+600×50%+400×40% ＝540元 从上例看，按不加权计算把不同报酬水平对总体平均报酬的影响等同起来，是不符合实际情况的。按加权方法计算考虑了不同报酬水平的人数（或比重）不同，对总体平均数的影响不同，计算结果表明600元的占50%对平均报酬影响最大，其次是400元的占40%，800元的占10%影响最小，因而平均报酬540元，是符合实际情况的。 从理论上讲，权数决定指标的结构，权数如变动，绝对指标值和平均数也变动，所以权数是影响指标数值变动的一个重要因素。权数一般有两种表现形式，一是绝对数（频数）表示，另一个是用相对数（频率）表示，相对数是用绝对数计算出来的百分数（%）表示的，又称比重。平均数的大小不仅取决于总体中各单位的标志值（变量值）的大小，而且取决于各标志值出现的次数（频数），由于各标志值出现的次数对其在平均数中的影响起着权衡轻重的作用，因此叫做权数。 权数的权衡轻重作用是体现在各组单位数占总体单位数的比重大小上，在计算平均数和指数上得到广泛的应用。如,工业生产指数中的权数是对产品的个体指数在生产指数形成过程中的重要性进行界定的指标。零售物价指数除选用代表规格品计算个体物价指标外，还要采用零售额为权数。居民消费价格指数的权数来源于居民用于各类商品和服务项目的消费支出额以及各种商品、服务项目的实际消费支出额的构成比重，在居民消费价格指数的形成中起着权衡轻重的作用。
标准分数（stardard score）也叫z分数（z-score）,是一个分数与平均数的差再除以标准差的过程。用公式表示为： z=(x-μ)/σ。其中x为某一具体分数， μ为平均数，σ为标准差。 Z值的量代表着原始分数和母体平均值之间的距离，是以标准差为单位计算。在原始分数低于平均值时Z则为负数，反之则为正数。标准分数的作用和特点 标准分数可以回答这样一个问题："一个给定分数距离平均数多少个标准差?"在平均数之上的分数会得到一个正的标准分数，在平均数之下的分数会得到一个负的标准分数。 标准分数是一种可以看出某分数在分布中相对位置的方法。标准分数能够真实的反应一个分数距离平均数的相对标准距离。如果我们把每一个分数都抓换成标准分数，那么每一个标准分数会以标准差为单位表示一个具体分数到平均数的距离或离差。将成正态分布的数据中的原始分数转换为标准分数，我们就可以通过查阅标准分数在正态曲线下面积的表格来得知平均数与标准分数之间的面积，进而得知原始分数在数据集合中的百分等级。 一个数列的各标准分数的平方和等于该数列数据的个数，并且标准分数的标准差和方差都为1。. 应用 在日本，标准分数常被用在计算学力测验的“学力偏差值”，并且依此判断进入理想大学的可能性。在智力测验时，用来计算“智力标准分数”，在教育的用途上，常和“智商”一起被当作参考的依据
抵押债券正文 信用债券的对称。以土地、房屋、设备、其他建筑物等财产为抵押担保品的债券。是公司债券中最重要的一种。 抵押债券安全性较强，当筹资者因破产或其他原因不能履行还本付息义务时，债券持有人（一般由受托人代表）有权变卖抵押品作抵偿。如果同一抵押品价值较大，可以设定数个抵押权作两次或多次抵押，并按受偿人的先后来划分其抵押权的顺序，如第一抵押权、第二抵押权、第三抵押权等。当抵押品被拍卖以后，所得价款必须首先偿还享有第一抵押权的人,如有多余,再偿还享有第二抵押权的人,以此类推,直到用尽价款为止。美国等一些国家规定，已发行抵押债券的公司（筹资者）如果还需要进一步筹集资金，可以继续发行第一抵押债券，也可以发行第二抵押债券。不过，继续发行第一抵押债券，可能会损害对原有债权人的保障；发行第二抵押债券，由于债券持有人风险较大，发行者通常须承担较高的利息。凡发行者规定不再继续发行第一抵押债券者称为定额抵押公司债券，继续发行的则称为不定额抵押公司债券。这种称谓的另一种解释为：发行抵押债券的公司在发行其他债券时规定不得使用同一财产作为抵押者，称为定额抵押公司债券，反之则称为不定额抵押公司债券。 抵押债券的抵押权分为开口抵押权、闭口抵押权、限额抵押权和有限闭口抵押权。就抵押担保的对象而言,以往抵押债券仅限于不动产抵押，后来也出现了动产抵押。如日本的实物抵押债券，大多为不动产抵押，但是也有称作“工厂财团抵押”的动产抵押。即工厂企业将用于生产的一定物资汇总起来而构成的财产作抵押。美国也有动产抵押，是用存货、汽车等作为担保品，经常在短期贷款中使用。配图相关连接
环境构成 财务管理环境企业财务管理环境是指财务管理以外的，并对财务管理系统有影响作用的一切因素的总和。它包括微观理财环境和宏观理财环境。 1、微观理财环境 微观理财环境指企业的组织形式企业的生产、销售和采购方式等。 中国的经济体制改革由政策调整转向企业制度创新的过程中，建立了适应市场经济的产权清晰，权责明确，政企分开、管理科学的现代企业制度。企业的生产经营方式也由生产经营型向资本运营型转变，在这种方式下，财务管理处于企业经营管理的中心，企业财务管理目标决定着企业经营管理的目标。在微观理财环境下，企业不仅要获得最大利润，而且要争取企业价值有所增加。 2、宏观理财环境 宏观理财环境主要是指企业理财所面临的法律环境、金融市场环境、经济环境和社会环境等。 （1）法律环境企业和外部发生经济关系时应遵守有关的法律、法规和规章。企业的理财活动，无论是筹资。投资还是利润分配，应当遵守有关的法律规范，如：公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务通则、企业财务制度、税法等。 （2）金融市场环境金融市场与企业的理财活动密切相关。金融市场是企业筹资和投资的场所，金融市场上有许多资金筹集的方式，并且比较灵活。企业需要资金时，可以到金融市场选择适合自己需要的方式筹资。企业有了剩余资金，也可以灵活地选择投资方式，为其资金寻找出路。并且在金融市场上，企业可以实现长短期资金的转化。金融市场为企业理财提供有效的信息。金融市场的利率变动，反映资金的供求状况；有价证券市场的行市反映投资人对企业经营状况和盈利水平的评价。他们是企业经营和投资的重要依据。 （3）经济环境指企业进行财务活动的客观经济状况，如经济发展状况，通货膨胀状况、经济体制等。 经济发展的速度对企业有重大影响。随着经济的快速增长，企业需要大规模地筹集资金，需要财务人员根据经济的发展状况，筹措并分配足够的资金，用以调整生产经营。经济体制是指对有限资源进行配置而制定并执行决策的各种机制。 （4）社会环境社会舆论监督对企业价值的影响，主要体现在企业对社会的贡献方面，如满足就业、增加职工福利、保护环境、节约资源、创新意识等。这些直接影响企业的经营目标和投资方向，对企业理财目标有重大影响。 一般环境 财务管理环境一般财务管理环境就是指企业治理契约或公司治理结构以外的其他影响财务主体财务机制运行的外部条件和因素，主要包括政治环境、法律环境、经济环境、社会文化环境、科技教育环境等等。其中，影响最大的是政治环境、法律环境、经济环境。 1、政治环境 一个国家的政治环境会对企业的财务管理决策产生至关重要的影响，和平稳定的政治环境有利于企业的中、长期财务规划和资金安排。政治环境主要包括：社会安定程度、政府制定的各种经济政策的稳定性及政府机构的管理水平、办事效率等； 2、法律环境 财务管理的法律环境是指企业发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。国家管理企业经济活动和经济关系的手段包括行政手段、经济手段和法律手段三种。随着经济体制改革不断深化，行政手段逐步减少，而经济手段，特别是法律手段日益增多，把越来越多的经济关系和经济活动的准则用法律的形式固定下来。与企业财务管理活动有关的法律规范主要有以下几个方面：（1）企业组织法规；（2）税收法规；（3）财务法规等，这些法规是影响财务主体的财务机制运行的重要约束条件。 3、经济环境 经济环境是指企业在进行财务活动时所面临的宏观经济状况。主要包括以下几个方面：（1）经济发展状况。（2）政府的经济政策。（3）通货膨胀和通货紧缩。（4）金融市场。（5）产品市场。（6）经理和劳动力市场等。 具体环境 财务管理环境具体财务管理环境是指对财务主体的财务机制运行有直接影响的那部分外部条件和因素。具体财务管理环境的主要内容可以用企业治理契约或公司治理结构来概括。当以所有者和经营者作为财务主体进行分析时，具体财务管理环境的构成要素主要有以下几方面： 1、债权人 债权人是企业资金的重要提供者，他们的利益要求决定了企业筹集和使用资金成本的高低。除此而外，债权人还对企业的筹资决策、投资决策和利润分配决策有直接影响。他们通过与企业签定具有保护性条款的契约的方式对企业所有者和经营者的财务决策施加影响，以促使企业保持较强的偿债能力、变现能力。在企业无力偿还债务时，债权人还可取得对企业的财务控制权。一般财务管理环境中金融市场环境的作用主要通过该要素得以体现。 2、供应商和顾客 供应商包括原材料、机器设备等生产资料的提供者，顾客则是吸收本企业产出的主体。良好的与供应商和顾客的关系是企业增加价值的重要源泉，其对企业降低成本、赢得竞争起着举足轻重的作用，是企业最重要的经济资源。不同类型的与供应商和顾客的关系所导致的成本、利润、存货、应收账款、现金流量等有显著的差异。因此，供应商和顾客是企业营运资金管理、成本管理、利润管理及战略财务管理等需要考虑的最重要环境因素。20世纪90以来，风靡全球的业务流程再造、供应链管理、客户关系管理等管理理论和方法的出现，则是企业管理主动营造良好财务管理环境的典型例证。一般地说，产品市场、通货膨胀及经济周期等一般财务管理环境的作用主要通过该具体财务管理环境因素得以体现。 3、政府 政府对企业财务机制运行的直接影响主要体现在两个方面：一是作为社会管理者所制定的政策法规、管理制度，直接限定了企业作为财务主体开展财务活动的范围；二是作为征税者的政府运用税收手段直接参与企业的利益分配，取得税收收入。作为征税者的政府与投资者、供应商、顾客等一样，其对企业管理的目的是为了足额征收企业应交的税金，满足作为征税者的政府自身的利益。从这一意义上说，作为征税者的政府也是企业的利益相关者之一，是公司治理的重要参与主体，是企业具体财务环境中一个非常重要的组成部分。政治环境、法律环境、税收环境等一般财务管理环境的作用主要通过该要素得以体现。 4、职工 职工是企业经营的主体，是企业治理契约或公司治理结构的重要组成部分。对于所有者、经营者来说，他们相互之间及各自与职工在财权和利益分配等方面进行博弈，始终是其财务管理的重要内容，对职工的财务激励和约束也始终是财务管理的难题之一。除此之外，企业职工的素质和精神风貌也直接影响着企业财务管理的目标，而且对企业财务目标的实现程度有着直接的影响，因此在财务决策时必须认真考虑企业职工这一环境因素。教育、科技、文化及经理和劳动力市场等一般财务管理环境的作用主要通过该要素体现出来。 财务管理活动总是依存于特定的财务管理环境。但是，不论是一般财务管理环境，还是具体财务管理环境，都不是一成不变的。恰恰相反，不断发生变化是它们的基本特点。因此，每一个财务主体必须随时关注其具体财务管理环境的变化，并注意一般财务管理环境可能发生的变化及其所产生的潜在影响，以便尽快适应财务管理环境的变化。只有这样，才能做到在变幻莫测的财务管理环境中得心应手，运营自如。当然，财务管理活动对财务管理环境特别是对具体财务管理环境也有一定的反作用。科学的财务管理应当使财务管理环境不断改善，从而更有利于财务主体财务目标的实现。 中国情况 财务管理环境明确企业所处的财务管理环境，并对其做出正确的评价，才能为企业的财务管理目标进行正确的定位。从计划经济向市场经济体制过渡的过程中，必然引起企业治理结构、金融市场、企业经营权利的变化，并因此影响财务管理目标。与计划经济相比，市场经济条件下的财务管理具有很大的不确定性，企业承担巨大的财务风险。特别是加入WTO后，我国企业理财将会受到很大的冲击，财务管理环境将发生巨大变化，企业财务管理目标不再仅仅局限于对资金的管理，而扩展到企业外部的各个方面，由此我们提出了企业社会价值最大化的目标。目前，中国企业财务管理环境的现状及未来的发展趋势体现在以下几个方面： （1）关于现代企业制度。 目前，中国还存在政企不分、企业财权没有真正回归企业的现象。企业面临着各种指标和摊派，不能有效地进行自主理财。但随着现代企业制度的改革和公司治理结构的建立和完善，以董事会为核心的现代企业制度的建立，必将改善我国企业的理财环境。 （2）关于法律环境。 中国的经济法律规范必须与WTO的规则相适应，这就改变了中国企业财务管理的法律环境。企业不仅要遵守《公司法》、《证券法》、 企业财务通则》等国内法律规范，而且要遵守WTO的各项规则。 （3）关于金融市场。 中国的金融市场经过近20年的发展，逐步建立和完善，随着中国加入WTO，企业所面临的金融环境更加复杂，金融工具增多，这就促使企业加强财务管理工作，把企业的价值拿到市场上去衡量，同时，由于金融市场的人为扭曲，又使企业不能完全依赖市场，应结合自身的特点，建立适合自身发展的目标体系。 （4）关于经济环境。 近20年来，中国经济迅速增长，企业的财务管理水平也得到了空前的发展，但是，因为经济增长的周期性，又对企业的财务管理造成一定的影响，给企业的理财活动带来一定的风险。 （5）关于社会环境。 随着知识经济的到来和可持续发展理论的提出，企业更加重视生产力要素中最积极、最活跃的因素——人对企业价值的贡献。可持续发展理论促使企业重视经营的“外部效应”，考虑公众对企业经济效益和社会效益的评价，从而更重视企业的环保能力和科技创新能力。 （6）关于科学技术。 财务管理的目标是为了实现企业价值的最大化，但要实现这一目标，必须借助一定的手段，科学技术的发展为现代理财方法的创新奠定了良好的基础。现代电子技术的广泛应用，为企业财务管理提供了良好的手段，企业越来越多地采用量化的形式来进行理财活动，先进的技术条件，为企业从各个不同的角度，采用不同的方法来衡量企业的价值提供的手段。[1]
柯西分布 英文名称： Cauchy distribution 是因大数学家柯西(Cauchy)而命名，记为C(θ,α)。 对X有柯西分布C(θ,α), 令Y=(X-θ)/α， 则称Y有C(0,1)分布。对于C(0,1)分布称为标准的柯西分布。正态分布也有类似的性质。 柯西分布的重要特性之一就是期望和方差均不存在。 柯西分布有两个参数θ、a， 概率密度函数p.d.f.的图形亦为钟形，不仔细看, 还不容易与正态分布p.d.f.的图形区别。插图中，我们把柯西分布和正态分布的p.d.f.之图形放在一起比较。可发现,，柯西分布p.d.f.之图形下降至0的速度慢很多。 柯西分布是一个数学期望不存在的连续型分布函数，它同样具有自己的分布密度,满足 分布函数F(X)=1/2+1/π*arctanx,-∞<x<+∞ 密度函数ф(x)=1/[π(1+x^2)],-∞<x<+∞ 的称为柯西分布。
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