目录 1概述 2海盗博弈故事1 3海盗博弈的延伸1 4参考文献 概述 海盗博弈是一个简单的数学博弈。该博弈描述了如果遵循经济人的行为，结果可能让人惊讶。 海盗博弈故事1 有五个非常聪明的理性的海盗，分别编号P1,P2,P3,P4,P5。他们一同抢夺了100个金币，现在需要想办法分配这些金币。 海盗们有严格的等级制度：P1 < P2 < P3 < P4 < P5。 海盗们分配原则是：等级最高的海盗P5提出一种分配方案。然后所有的海盗投票决定是否接受分配，包括提议人。并且在票数相同的情况下，提议人有决定权。如果提议通过，那么海盗们按照提议分配金币。如果没有通过，那么提议人将被扔出船外，然后由下一个最高等级的海盗提出新的分配方案。 海盗们基于三个因素来做决定。首先，要能存活下来。其次，自己的利益最大化(即得到最多的金币)。最后，在所有其他条件相同的情况下，优先选择把别人扔出船外。 现在，假如你是等级最高的P1，你会做何选择？直觉上，为了保住自己的生命，你可能会选择留给自己很少的金币，以便让大家同意自己的决策。然而，这和理论结果相差甚远。 解决这个问题的关键是换个思维方向。与其苦思冥想你要做什么决策，不如先想想最后剩下的人会做什么决策。假设现在只剩下P1和P2了，P2会做什么决策？很明显，他将把100金币留给自己，然后投自己一票。由于在票数相同的情况下提议人有决定权，无论P1同不同意，P2都将实现自己的目的。 现在再把P3加进来。P1知道，如果P3被扔下海，那么游戏又将进行到上面的情况，P1终将一无所有。P3同样看到了这一点，所以他知道，只要他给P1一点点利益，P1就会投票支持他的决策。所以P3最终的决策应该是： P4的策略也类似。由于他需要50%的支持，所以他只需贿赂1个金币给P2就可以了。P2一定会支持他(否则轮到P3做决策，他就一无所有啦)。所以P4最终的决策是： P5的情况稍有不同。由于这次一共有5个人，所以他至少需要贿赂两个海盗以使自己的决议通过。唯一的决策就是： 博弈 有五个理性的海盗，A,B,C,D和E，找到了100个金币，需要想办法分配金币。 海盗们有严格的等级制度：A比B职位高，B比C高，C比D高，D比E高。 海盗世界的分配原则是：等级最高的海盗提出一种分配方案。所有的海盗投票决定是否接受分配，包括提议人。并且在票数相同的情况下，提议人有决定权。如果提议通过，那么海盗们按照提议分配金币。如果没有通过，那么提议人将被扔出船外，然后由下一个最高职位的海盗提出新的分配方案。 海盗们基于三个因素来做决定。首先，要能存活下来。其次，自己得到的利益最大化。最后，在所有其他条件相同的情况下，优先选择把别人扔出船外。 结果 直觉上认为，A海盗会给自己分配很少，以避免被扔出船外。然而这和理论结果相差甚远。 让我们反过来看：如果只剩下D和E，D给自己100个金币，给E0个。因为D有决定权，所以分配达成。 如果剩下三个人（C，D和E），C知道D下轮会给E0个金币，所以C这轮给E1个金币，让E支持自己以使得提议通过。因此如果剩下三个人，结果是C：99，D：0，E：1。 如果B,C,D和E剩下，B知道上述结果。所以为了避免被扔出去，他只需要给D1个金币，因为他有决定权，只需要D的支持就足够了。因此他会提议B：99，C：0，D：1，E：0。有人可能想到提议B：99，C：0，D：0，E：1，因为E知道即使把B扔出去，也不会得到更多了。但由于海盗会优先把别人扔出去，所以E会选择杀死B，然后仍然可以从C的提议中得到相同金币。 假设A知道所有的一切，他就能选择让C和E来支持他，提议变成： A:98金币B:0金币C:1金币D:0金币E:1金币[1]同样的A：98，B：0，C：0，D：1，E：1或者其他的提议都不是最好的，因为D会选择把A扔出去，然后从B那里得到相同的金币。[1] 海盗博弈的延伸1 如果海盗的数目不止5个呢？ 继续按照这个逻辑推理，P6的决策将是：…一直到P200,它会给自己留1个金币，同时给剩下所有偶数编号的海盗1个金币。 海盗 P1 P2 P3 P4 P5 … P197 P198 P199 P200 决策者 P1 100 P2 0 100 P3 1 0 99 P4 0 1 0 99 P5 1 0 1 0 98 … … … … … … … P198 0 1 0 1 0 … 0 2 P199 1 0 1 0 1 … 1 0 1 P200 0 1 0 1 0 … 0 1 0 1 如果海盗数是201个，那么P201该怎么做呢？乍一看去，他好像没有足够的钱去贿赂别的海盗了。不过，为了保住自己的性命，他还是可以把自己手中的金币全分出去，即给每个奇数编号的海盗(P_1~P199)一个金币。这样虽然空手而归，但不至于人财两空。 P202也只能把这100个金币全部贿赂给其他100个海盗，这100个海盗必须是在P201做决策的情况下什么也得不到的海盗。由于符合这样条件的海盗有101个(所有偶数编号的海盗P201)，P202的决策不再是唯一的了！有101种方案供他选择。 可怜的是P203。由于人数众多，他实在没有足够的钱去贿赂其他海盗以获得足够的支持(他需要至少102个人的支持，包括他自己)。所以，不论P203做什么决策，他都难逃被扔出船外的厄运了。不过P203并没有我们想象中的那么悲情，因为这样的悲剧发生当且仅当船上正好有203个海盗。我们再增加一个海盗，P204。P204明白，P203现在的唯一愿望就是活下来…所以不论P204做什么决策，P203都会举双手支持他(当然举多少手都只能算一票)。所以P204可以靠他自己的一票，P203的一票和贿赂另外100个海盗获得正好50%的支持。 P204可能的决策也只有101种，如下表：(可能获得1金币的海盗用"Y"标示) P1 P2 P3 P4 … P199 P200 P201 P202 P203 P204 P_{204} Y N Y N Y N N Y N N P205就没有那么幸运了。他不能无偿的得到P203和P204的支持。所以如果轮到P205做决策，他也必定被扔到船外。P206也一样，尽管他能得到P205的免费支持，但是这还不够。P207需要得到至少104个海盗的支持，所以有了P205,P206的无偿支持还是不够。 P208就比较幸运了。他也是需要得到104个海盗的支持，但P205,P206,P207，加上他自己，再加上贿赂100个海盗，正好104票。 P_208可能的决策：(这次他有种决策) P1 P2 P3 P4 … P199 P200 P201 P202 P203 P204 P205 P206 P207 P208 P208 N Y N Y N Y Y N Y Y N N N N 从这里我们又看出了新的规律： 从P201之后，在每两个能够作出决策保住自己生命的海盗之间，存在着一些无论如何决策都会被扔到船外的海盗。而这些海盗会支持在这之后的那个能够做出决策保住自己生命的海盗。用数学来表达，设在P201之后，能够作出决策保住自己生命的海盗的编号所组成的序列为an。则有： 对于(2)， 若an是偶数，则an = 2a(n − 1) − 200 若an是奇数，则an = 2a(n − 1) − 199 给定一个固定的初值，数列的下一项有两个可能解：一个奇数解、一个偶数解，且偶数解比奇数解小1。再考虑我们原问题的意义，到达偶数解时，偶数编号的海盗已经能够做出决策保全自己。这说明我们应该舍弃所有奇数解。 由an = 2a(n − 1) − 200以及a0 = 202，我们得到通解为:an = 200 + 2n + 1。考虑到P201也能保全自己，我们可以把所有能够保全自己但却得不到金币的海盗的编号写成统一表达式： 不难推出这些海盗可能的决策种数为,其中 Image:海盗博弈.jpg 参考文献 ↑ 1.0 1.1 逻辑与直觉–海盗博弈
The currency abbreviation or currency symbol for the Lao kip (LAK), the currency of Laos. The kip is made up of 100 att, and is often presented with the symbol (__). The first kip coins minted in 1952 had holes in the center like chinese coins. |||The kip was first seen in 1952. It replaced the French indochinese currency piastre on a 1-to-1 basis, but the new currency was also denominated in either kip and piastre or kip and riel or dong. Sole kip notes appeared in 1957, but this was replaced by Pathet Lao kip and the Lao PDR kips in 1976 and 1979, respectively.
什么是特殊转让背书 以背书的效力不同，转让背书可分为一般转让背书和特殊转让背书。特殊转让背书是指其转让效力受到一定限制的转让背书。特殊转让背书包括禁止背书的背书、回头背书和期后背书等。 目录 1 特殊转让背书的效力 特殊转让背书的效力 1、限制背书的效力 我国票据法中的限制背书，主要是指禁止转让背书，这种背书与一般转让背书一样具有权利转移效力、权利证明效力及切断抗辩效力，但是其权利担保效力却受到了一定的限制。也就是说，背书人在背书时记载了“不得转让”字样，被背书人再次为转让背书，转让有效，产生权利转移的效力，后一次转让的被背书人取得票据权利；但是在背书时记载了“不得转让”字样的背书人，对其被背书人的后手不承担保证承兑和付款的责任。 2、回头背书的效力 回头背书，是指以票据上的原债务人为被背书人的背书。 从效力上看，回头背书具有一般转让背书的效力，即权利转移效力、权利担保效力、权利证明效力及切断抗辩效力。但是由于被背书人既是票据上的债务人，又是票据上的权利人，两种身份重叠，使得他在行使权利时，与一般的被背书人相比会有所限制，这种限制根据背书人先前在票据上地位的不同而有所不同。 3、期后背书的效力 根据我国《票据法》第36条的规定，期后背书是指在票据被拒绝承兑、拒绝付款或者超过付款提示期限后所为的背书。 我国票据法对于期后背书的效力规定为：“汇票被拒绝承兑、被拒绝付款或者超过付款提示期限的，不得背书转让；背书转让的，背书人应当承担汇票责任。”有学者认为这是一条自相矛盾的规定。并建议我国票据法规定，期后背书仅能产生通常债权转让的效力。
道琼斯STOXX指数(Dow Jones STOXX Indexes) 什么是道琼斯STOXX指数 道琼斯STOXX指数道琼斯STOXX指数由STOXX公司开发，该公司由道琼斯公司和德国、法国、瑞士证券交易所共同组建。STOXX指数自1998年开始编制，主要是用于反映整个欧洲证券市场价格波动情况，作为欧洲投资者的投资基准指数。 道琼斯STOXX指数系列包括全市场指数、规模指数、行业指数、蓝筹股指数、风格指数以及可持续指数。指数包括五个地区指数：全欧洲、欧元区、除英国外的欧洲、北欧和除欧元区外的欧洲。 道琼斯STOXX指数的计算 该指数系列采用德国经济学家拉斯佩雷斯(E·Laspeyres）的Laspeyres公式计算，即以基期自由流通市值为权重，考察价格变动。每个指数有唯一的指数除数，以在非市场因素导致股票价格变化时，保证指数的连续性。计算公式为： It＝∑(pit×qit×XEUROit×fit)Ct×∑(pi0×qi0×XEUROi0)×BV＝MtBt×BV 其中，pi0为第i个股票基期收盘价；qi0为第i个股票基期数量；pit为第i个股票t时刻收盘价；qit为第i个股票t时刻数量；fit为第i个股票t时刻的自由流通因子(Free Float Factor)；Ct为基期市值调整因子；XEUROit为t时刻第i个股票的本币对欧元的汇率；BV为基期指数值(蓝筹股指数为1000，其他指数为 100)；Mt为t时刻总市值；Bt为t时刻调整的基期总市值。 指数的成分股每年调整一次，权数每季度审查一次，且单个股票的自由流通市值比例上限为10%。 来自 "http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%81%93%E7%90%BC%E6%96%AFSTOXX%E6%8C%87%E6%95%B0"
A small but sharp increase in business activity, political activity or birth rates in a particular region over a certain period of time. Where a boom is considered a period of vigorous growth and prosperity, a boomlet can be regarded as a mini-boom. A boomlet has the same business, political or growth rate activity as a regular boom, but to a lesser degree. A boomlet may be a smaller or less enduring trend when compared to a traditional boom. A boomlet is a small boom. In the stock market, a boomlet is associated with a temporary but sustained increase in prices, or a period of buying and rising prices (as opposed to a bust, or a bear market with falling prices). An example of a boomlet is the 2% increase in the U.S. fertility rate during 2005 and 2006. In 2006, birth rates in the U.S. stabilized the population for the first time since 1971.
白马股白马股一般是指其有关的信息已经公开的股票，由于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。具体说来，它有以下几个方面的特征： 【特征】 简单地说：白马是指长期绩优，回报率高，炒的人多。 黑马是指突然拉高放量。 1、业绩题材等相关信息明朗化是白马股的最重要特征。和黑马股有关信息尚未披露、业绩题材等具有一定隐蔽性、尚未被市场发掘、有相当大的上升机会等特点相比，白马股的业绩题材等相关信息明朗，为市场所共知，市场表现大多为持久的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。 2、白马股的又一特征是业绩优良。白马股为市场所看好的最根本原因是其优良的业绩，有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。该类公司一般具有较高的每股收益、净资产值收益率和较高的每股净资产值。 3、持续稳定的增长性也是白马股的显著特征。持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个稳定持续的增长期，该期限越长，对企业越有利。企业增长性的具体表现是主营业务收入增长率和净利润增长率等指标的持续稳定增长。 4、较低的市盈率和较低的风险。白马股股价一般较其它类个股高，但因其具备高业绩、高成长及市场预期好等资质，这类股票的市场风险却相对较小。即白马股集市场期待的高收益、高成长、低风险于一身，尽管有时其绝对价位不低，但相对于公司高成长的潜质而言，股价尚有较大的上升空间，具体表现为市盈率的真实水平相对较低。 【白马股的指标选择】 鉴于白马股的上述特征，如何寻觅白马股便成为投资者苦苦追求的目标。就目前看来，市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用以下几种，如每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率等。通过对这些指标的综合运用，并结合上市公司99年中报的有关信息来判别哪些个股具有白马的潜质，具有较强的可靠性。 1、每股收益，0.25元的门槛 每股收益又称每股税后利润或每股盈利，是公司税后利润除以公司总股本的值，该指标突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。如果一家公司的税后利润总额很大，但每股盈利却很少，表明它的经营业绩并不好，每股股价通常不高；反之每股盈利越高，则表明公司业绩越好，往往可以支持较高的股价。一般而言，白马股的每股收益应在0.50元以上，因此白马股的条件之一是中期每股收益应在0.25元以上。 99年中报统计的数据显示，深、沪914家上市公司平均每股收益达0.1031元，比98年同期略微下降了0.001％。虽然深、沪两地的上市公司整体业绩难尽人意，但仍有一批以业绩稳定和高成长性的上市公司逐渐成为市场的中流砥柱，如以0.99元雄居深、沪两市每股收益之首的五粮液，便是一家令人称道的绩优公司，同时也有如环保股份、欧亚农业等公司不甘落后，奋力开拓，分别以0.618和0.55元成为今年中报每股收益的新贵。据统计，深、沪两市每股收益超过0.25元的A股上市公司有111家，约占深、沪两地上市公司的12％。大致分布如下：0.60元以上，2家；0.50—0.59元，8家；0.40—0.49元，23家；0.30—0.39元，38家；0.25———0.29元，40家；排在前50名以内上市公司的中期业绩均达到了0.30元（见表1）。绩优上市公司99年中期业绩分化现象较为严重。如99年中报每股收益前20名排序中，去年排在前20位的仅有五粮液、康佳、春兰、厦新电子、格力电器、东方电子和鲁北化工，而去年排名前6和第11位的长春兰宝和惠天热电则在今年中报中排在280和120位左右，ST粤海发则沦为微利公司，以0.0102排到780位之后，再一次表明市场竞争的残酷性。 2、每股净资产值，3.00元的起跑线 每股净资产值是公司股东所持有的每股股票所拥有的权益，是公司净资产除以发行总股数的值，是表明股票的“含金量”的重要指标，反映了每股股票代表的公司净资产值，是支持股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强，也是衡量白马股的一个重要标准。 99年中期深、沪两市的上市公司平均每股净资产值为2.515元，比去年同期增长了0.044％，每股净资产值在3元以上的共有259多家，占深沪两地上市公司的28%，具体如下：7元以上，1家；6.00－6.99元，3家；5.00－5.99元，14家；4.00－4.99元，56家；3.50－3.99元，61家；3.00－3.49元，124家。其中前50名上市公司（见表2）每股净资产都超过了4元。在该指标排名中，一些老牌绩优股仍保持了较高的水平，如五粮液、康佳等，尽管四川长虹的盈利能力有所下降，但仍以每股5.73元列深、沪两地第五。去年每股净资产值排前20名的公司在今年仍有10家留任，但排名榜首的地位拱手让给了次新股宝华实业，该股以7.79元的每股净资产值笑傲深、沪两市。 3、净资产收益率，10％的生命线 净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比，用以衡量公司运用自有资本的效率，同时也可以衡量公司对股东投入资本的利用效率，用该指标来分析公司的获利能力比较适宜。由于有上市公司配股必须连续三年净资产收益率超过10％的规定，10％的净资产收益率就成为上市公司的生命线，很多上市公司为保住这一资格而煞费苦心。若按这一标准的一半计，中期5％的净资产收益率便成为上市公司必须越过的一道坎。 99年中报共有337家上市公司净资产收益率在5％以上，占深、沪两市上市公司总数的37％，其中，净资产收益率在30％以上的，1家；20％－29.99％，2家；15%－19.99％，16家；10％－14.99％，61家；5％－9.99％，257家，净资产收益率前50名公司均超过了11％（见表3）。而在前10名排序中，有一半以上的上市公司先后进行了资产重组，可见资产重组产生的巨大作用。尤其是欧亚农业，经过去年资产重组，主业实现了从化纤行业向高科技农业的转变，在去年主业大幅增长的前提下，今年上半年又实现了飞速增长，走上了一条快速发展的道路，今年中期该股又以32.20％的净资产收益率勇拔深、沪两市头筹。但企业若要长期保持快速发展势头是非常难的，98年中报深、沪净资产收益率前20名公司中仅有东北热电、鞍山合成、泰达股份和厦新电子等4家公司的净资产收益率仍排在今年前20名之列，去年排名第一的ST粤海发仅是昙花一现，以0.93％排名780位之后，而98年净资产收益率排名第8的湖北兴化则一下沦落到亏损股行列。 4、主营业务收入增长率，30％的惯例 主营业务收入是衡量一个公司经营业绩是否稳定的重要因素，也是企业的主要利润来源。主营业务收入突出说明企业经营业绩稳健，经营风险较小。令人惊奇的是去年主营业务收入增长率排行前20名的上市公司中，今年中期竟无一家重登今年前20名之列，表明上市公司很难长时间地保持高速的增长态势，而新面孔中仍以去年微利公司居多，由于基数低，分母小，该类上市公司通过主业调整、及时转换产业便可轻易跃居增幅前列。在该项指标排名前20名上市公司中，资产重组板块占据席位最多，约75％左右，其他如国家重点扶持产业如环保、高科技等仍具有相当的行业优势。椐99年中报统计资料显示，99年中期主营业务收入增长率同比增幅超过30％的上市公司共有231家，约占上市公司总数的25％，其中主营业务收入增幅排名前50名的上市公司均超过了100％（见表4），显示了较高的增长性，北京比特以5163.534％的增幅令人惊叹。 5、净利润增长率，30％的起点 99年中报显示深、沪两市一半以上的上市公司净利润较去年同期均有不同程度的增长，其中增幅超过50％的企业多达200余家，排名净利润增长率前100名的公司的增幅超过去年同期一倍以上。有关数据显示国企、高科技、资产重组等板块中出现了一批中报出色的上市公司，尤其是资产重组板块异军突起，包揽了净利润增长率前16名（见表5），成为今年中报一道亮丽的风景线，其中天歌集团、大理造纸等分别以10632.10％和7457.67％列增幅前两位，可谓是一鸣惊人。99上半年随着相关产业经营形势的好转，一些经营较为困难的公司如上海石化、仪征化纤和东方航空等公司的业绩已开始走出了谷底，而一些行业如钢铁板块经营形势依然严峻，老牌绩优公司如长虹、神马中期业绩出现了明显的下滑，一些亏损公司的财务状况已经严重恶化。能否维持较高的利润增长率是上市公司业绩增长的根本。 6、市盈率，40倍的平均值 市盈率也是衡量白马股的重要标准之一，市盈率的高低表明其后市的潜力如何。一般而言，市盈率较低的股票大都为业绩优良的上市公司，由于种种原因其投资价值被市场和投资者所忽略。但是金子总是要发光的，白马股一定会最终浮出水面，走向其价值回归之路。以市盈率为参照依据挖掘白马股，不失为一条简明可行的选股之道。截止到99年8月31日深沪两市的平均市盈率（按99年中报算）为43.35倍左右，基本上相当于同期银行存款利率。
净值成长率（Performance） 目录 1 什么是净值成长率 2 净值成长率的公式 3 从净值成长率角度评估基金业绩 什么是净值成长率 共同基金的净值会随着市场价格的波动使资产增多或减少，而其上下增减的幅度，则称为净值成长率。投资基金的最大目的在于求得最大获利，因此评估基金的投资报酬率时，格外显得重要。虽然基金过去绩效表现并不是未来获利的保证，但却是评估基金的一项历史所以当市场行情走弱或走强时与大盘比较时能具有相对的抗跌性和成长性，在选购基金时亦能产生其参考价值。 净值成长率的公式 净值成长率=净值增加额/期初净值=(工作储蓄+理财收入-理财支出)/(资产-负债) 从净值成长率角度评估基金业绩 第一种方式选定特定期间(1个月或1季、1年等)比较：一、同类型基金自期初至期末的净值涨跌幅；二、针对股票型基金,以股价指数某一段上升(或下跌)波段为基础,比较同类型基金在这段行情过程中的净值涨跌幅。 第二种方式比较能显示基金经理人的功力。如果某个基金在指数上扬时,净值涨幅均能超过同类型基金及指数,反之在指数下跌时,净值跌幅又低于同类型基金及指数,那么该基金经理人对于波段行情的掌握及选股方向必有独到之处。
The analysis of more than one related asset class or financial market to determine the strength or weakness of the financial markets or asset classes being considered. Instead of looking at financial markets or asset classes on an individual basis, this type of analysis looks at several strongly correlated markets or asset classes such as stocks, bonds and commodities. This type of analysis expands on simply looking at each individual market or asset in isolation by also looking at other markets or assets that have a strong relationship to the market or asset being considered. For example, when studying the U.S. market it is worthwhile to look at the U.S. bond market, commodity prices and the U.S. dollar. The changes in the related markets, such as commodity prices, have an impact on the U.S. stock market and need to be understood to obtain a greater understanding of the future direction of the U.S. stock market.
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