什么是认股权 认股权是指授予公司员工以一定的价格在将来某一时期购买一定数量公司股票的选择权。认股权一般授予高级管理人员或对公司有重大贡献的员工。 运用认股权购买股票的行为称为行权或执行，购买股票的价格称为行权价或执行价格。当股票价格超过行权价时，通过行权可获得两者之间的差额。如果现在行权不能获利，可暂时不行使这一权利。认股权有几个重要的日期：雇主与员工对认股权的条款达成共识的这一天为授予日(GrantDate)；有时认股权计划规定员工达到一定的业绩条件才能购买一定的股票，条件达到之日为给予日(VestDate)，员工行权购买股份的那一天为行权日(ExerciseDate)；有时认股权计划规定一个到期日(ExpirDate)，认股权到期后，员工就不能再行权了。认股权的本质 认股权是股票期权的概念运用到企业管理中衍生出来的。从本质上看，认股权是一种看涨股票期权，期权的买方为员工，期权的卖方为发行公司。认股权和作为衍生金融工具在交易所交易的股票期权有诸多相同之处，他们的持有者均没有参与管理的权力、分得胜利的权力、分得其他剩余财产的权力。认股权的特征 与一般意义的股票期权相比，认股权有许多自己的特征： (1)认股权和股票期权的发行主体、发行对象和发行目的不同。交易所设计的股票期权是为了提供一种避险工具而向公众发行的，而认股权是公司为了激励员工而向员工发行的。 (2)认股权和股票期权的期限也不相同。股票期权的期限一般较短，短则几个月，长不过一年。作为一种长期激励制度，认股权的期限一般较长，短的有几年，长的可达十年或以上。 (3)认股权和股票期权的流通性不同。股票销权在交易所可自由流通，其到期行权的比例大大小于转让的比例。而除个人死亡、完全丧失行为能力等情况外，认股权只能行权而不能转让。 (4)认股权和股票期权的摊薄性不同。股票期权不具摊薄性，而认股权行权时，来源于新发行的股票则有摊薄效应。股票期权与认股权的区别 股票期权与认股权是有区别的。认股权证是由公司发行的，允许持有者在将来一段时间内以既定价格买进一定数量的股票的证明文件。二者的区别在于： (1)对流通股的影响。当期权被行使时，股票只是投资者间流通，而公司的流通股股数是不会变动的;当投资者行使认股权证时，公司要发行新股给投资者，使流通股股数增加。 (2)对股权的稀释。股票期权不会稀释股权;而认股权证由于流通股股数增大自然会稀释股权，它主要体现在每股收益的稀释和市场价值的稀释。但实际上，美国公司在采用股票期权时，大部分是采用认股权证的作法。认股权的确认 按照成本归属理论，未耗的成本为资产，已耗的成本为费用。那么，员工尚未提供服务对应的报酬成本是否应作为资产确认?员工已提供服务对应的报酬成本是否应确认为费用?对此我们作进一步分析。 1.预付报酬的确认 如要确认未耗成本，除少数进入有形资产(如存货)外，绝大多数确认为预付报酬。我们将按照预付报酬讨论未耗成本的确认，其道理同样适合于进入有形资产的情形。有人建议，象其他预付费用的资本化一样，在授予回应确认资产——预付报酬，因为这时为获得员工未来服务，公司把有价值的认股权授予给员工；随着资产中的利益耗费，即随着员工在服务期间提供服务便产生报酬费用。我们认为，购买方支付的预付款，应作为其资产确认。因为根据合同，供应商收到货款后有义务提供商品给购买方，否则要受法律制约；购买方支付货款后，便有合理的把握能收到商品，预付款代表未来可收到的商品。因此预付款应作为购买方的资产确认。 员工尚未提供服务对应的报酬成本，不能象预付货款一样确认为资产。因为对认股权合同双方而言，其义务是不对等的：如员工提供了服务。 满足了其它给予条件，主体单方面就负有发行股票给员工的义务。但是，是否提供服务由员工决定，员工可根据自身情况，决定留在公司继续提供服务，也可以决定离开公司不再提供服务。员工是否提供服务由员工决定，而不是由主体决定，即意味着主体对员工服务没有控制权，主体发行认股权并不意味着它一定可以获得员工的服务。因此，员工尚未提供服务而对应的报酬成本，不应作为资产确认。 2.报酬费用的确认 与以现金形式支付给员工的工资相同，认股权是给予员工的报酬。毫无疑问，它是与主体的盈利活动相联系的，由此符合费用的第一个特点。对第二个特点而言，认股权是有价值的。尽管与一般投资者用现金购入的股票期权和认股权证相比，认股权由于有不能转让等限制，使其价值相对来说比较小，但是从金额上看，认股权的价值一般要大大超过其行权价。企业发行认股权会导致企业资源的不利变化，因为认股权是有价值的，企业如把认股权给予一般的投资者就可能获得现金等收入，而给予员工却不能获得现金。不确认报酬费用意味着认股权是免费给员工的或者意味着认股权没有价值，这两个假设都是不成立的。 有人认为，只有在员工最终意识到期权有利可图时，认股权才有价值。我们不同意此观点。许多可交易期权不值一文，这并不意味着期权订立时或到期前没有价值。认股权授予时是有价值的，不管最终市价比行权价高还是低。授予日认股权的价值是有权在授予日的未来一定期间内以一固定价格购买股票的权利。只不过，投资者通过支付现金获得这个权利，而员工提供服务获得这个权利。 所以，公司为获得员工服务，发行有价值的认股权。随着服务的提供，报酬成本转化为报酬费用进入到收益中。认股权的披露 认股权披露首先应服从于财务报告的目的，即为财务报表使用者提供相关和可靠的财务会计信息。具体而言，认股权披露的目的在于通过披露认股权相关信息，使财务报表使用者对认股权给企业的财务状况、经营成果和现金流量形成的影响充分理解，从而对与认股权相关的未来现金流量的金额、时间和确定性作出恰当评价。 一般来讲，认股权披露应包括如下内容： 1.以下各组认股权的数量及其加权平均价格： (1)年初未兑现；(2)年末未兑现；(3)年末可执行；(4)本年度授予；(5)本年度执行；(6)本年度弃权；(7)本年度到期。 2.可执行的期权将发行的股票数量、本年已执行的股数等。 3.本年度授予期权在授予日的加权平均公允价值。如果某些期权的执行价格与授予日股票市价不同，应按照执行价格等于、大于或小于授予日股票市价分别披露其加权平均公允价值。 4.本年度用来估计期权公允价值的方法和重要假设，包括以下加权平均信息：(l)无风险利率；(2)预期期限；(3)预期波动率；(4)预期股利。 5.在收益表中确认的认股权的总报酬费用。 6.认股权条款的重要修改。对我国认股权会计对策的探讨 我国尚无认股权会计制度，理论研究还处于介绍国外准则的阶段，对中国认股权会计的个性研究较少。随着我国认股权的发展，这种研究是必不可少的。下面是我们对我国的认股权会计提出的一点看法。 (一)对我国认股权的判断 中国现行的认股权具有以下特点： 1.完全意义的认股权比较少。认股权的本质是种看涨股票期权，它是一种选择权而不是一种义务。比如说，武汉国资公司强制参与者待有相当一定金额现金的股份，其认股权计划其实是年薪制的一种变形。上海贝岭认股权的认股计划不同于完全意义的认股权，其授予对象获得的是现金而不是股票。 2.基本上是报酬型认股权。从实施范围看，埃通公司的实施范围主要为企业中层以上干部与业务技术骨干，上海贝岭的实施范围为高级管理人员和高级科技人员，武汉国资的实施范围是企业的董事长和法人代表。他们均只向企业的小部分员工而不是所有的员工授予认股权，因此不符合非报酬型认股权的第一个要求。从员工可认购股数来看，认股权的参与者可以购买的股票数量不等，一般根据业绩考核情况而不是依工薪的一定比例而定，从而不符合非报酬型认股权的第二个要求。实施范围和员工可认购股数决定了我国现阶段实行的认股权计划基本上是报酬型而不是非报酬型的。 3.既有固定型认股权，又有非固定型认股权，但以后者为主。我国实行的认股权计划往往附有一定的业绩考核要求，完成一定的业绩目标便可认购一定的股份。参与者可认购股份随业绩而定，事先不能确定。 (二)对我国实施认股权会计的设想 我国现行的认股权计划基本上是报酬型的，所以要以公允价值法或内在价值法对其核算。但是，公允价值法下，要用期权定价模型估计公允价值，而期权定价模型的使用又有许多前提条件：市场有效率；标的资产的价格波动服从对数正态分布；投资者可以相同的利率进行借贷。尽管我国股市是否达到弱式有效水平尚未形成定论，但其有效程度不高却是公认的。市场效率直接限制了期权定价模型的使用，从而限制了公允价值法的使用。所以，我国目前只能采用内在价值法计量认股权。对于固定型认股权，报酬成本为授予日股价与行权价的差额，并将报酬成本在服务期间平均摊销。对于非固定型认股权，计量日迟于授予日，在授予日后的资产负债表日，应根据股票的价格估计报酬成本，并依以后期间资产负债表日股票的市价进行调整、摊销；计量日后，以计量日股价高于行权价部分确认报酬成本，将其在剩余的服务期间平均摊销为费用。
什么是票据再融通 票据再融通是指经银行同意，出口商将用于托收的汇票和单据交给银行，同时出口商开出以银行为受票人的定期汇票，这张汇票的到期日与向进口商开出的汇票相同。是银行对出口商融资的又一方式。 ">编辑] 目录 1 票据再融通特性 2 参考文献 票据再融通特性 银行承兑以自己为受票人的汇票，即是票据再融通，也是银行承兑的一种。出口商可以在贴现市场以低的贴现率出售这张汇票而获得现金。当进口商承兑的汇票到期偿付时，银行向出口商承兑的汇票也到期，银行收到前一汇票的资金，偿付后一汇票的承兑。 参考文献 ↑ 薛淑云，马小宝.国际金融概论.ISBN:7-5618-1276-0/F831.天津大学出版社,2000 ↑ 李伟民.金融大辞典3.ISBN:7-207-05678-8/F83-61.黑龙江人民出版社,2002.11.
A commercial year is a 360 day year composed of 12 months with each lasting 30 days. The commercial year adjusts for differences in the number of days in each calendar month, making it easier to track changes in a business. A common application for using a commercial year can be found in the retail sector. If a manager wishes to understand changes in the revenues of stores from month to month, using a calendar year may obscure economic reality. For example, sales for January could be higher than sales in February simply because there are more days in January than in February. Thus, a manager would prefer to see results in 30 day increments to evaluate the true extent of any change in business.
短债基金，因投资的债券期限短而得名。投资范围仅限于债券、央行票据等固定收益品种以及银行存款，不投资股票和可转换债券。短债基金主要投资于银行间的债券市场，兼具债券基金和货币基金的优点，这是一种收益高于货币市场基金，净值稳定增长，流动性可以媲美货币市场基金的基金产品。短债基金除具有货币市场基金的优势之外，还具有以下两点特色：较好流通性：零佣金，赎回款T 2到帐；较低风险：投资品种信用等级高，收益平摊到每天，受市场价格波动影响小。 相关词条 管理理论 管理软件 西方经济学 期货 国际金融 MBA 经济学派 股票 银行 保险 人力资源 经济学家 基金 财政 贸易 参考资料 1.中国经济网：http://www.ce.cn/ 2.和讯网：http://www.hexun.com/ 3.新华网：http://www.xinhuanet.com/
封闭式基金折价率(closed-end fund puzzle/Closed-end Fund Discount) 目录 1 封闭式基金折价率概述 2封闭式基金折价率的计算公式 3 折价率的计算方法 4封闭式基金折价交易原因分析 封闭式基金折价率概述 当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。也有称为离差率的。是衡量基金折价程度的指标。 封闭式基金折价交易,不仅是我国资本市场中的现象,国外发达资本市场上也是一样。国外封闭式基金普遍是折价交易,具体的折价率,各个基金不同, 各个基金在各个时间的数值也不相同。一般的折价率在10%—20%之间。有少数基金是溢价率交易。 基金折价率表示了购买封闭式基金的折扣程度，折价率越大，表明越值得购买，物美价廉嘛。 封闭式基金折价率的计算公式 折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值。 根据此公式，折价率大于0（即净值大于市价）时为折价，折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。国外解决封闭式基金大幅度折价的方法有：封闭转开放、基金提前清算、基金要约收购、基金单位回购、基金管理分配等。 折价率的计算方法 1、 折价率计算的基本方法 简单地讲，折价率就是折价与实际价值的比率。对封闭式基金而言，折价等于净值减去价格，因此，折价率就是净值减去价格，再除以净值。请看图1： 图1 净值、价格和折价的关系 明白了三者的关系，计算折价率的公式就一目了然了： 折价率 = 折价 / 净值 = （净值 – 价格）/ 净值 = 1 – 价格 / 净值 假设某基金的净值为3元，价格为2元，则：折价 = 3 – 2 = 1，折价率 = 1 / 3 = 33.3%。用一个算式计算就是： 折价率 = 1 – 2 / 3 = 33.3% 2、 除权后折价率的计算方法 基金分红后，折价率需要按照除权后的数值计算。关键在于，除权后，基金的净值和价格都需要减去那份分红的数额，再按照基本方法计算即可，请看图2： 图2 除权前后的折价率关系 因此，除权后的折价率等于折价除以除权后净值，也就是： 除权后折价率 = 折价 / 除权后净值 = 1 - （原价格 – 分红）/（原净值 – 分红） 假设上个例子中的基金分红0.5元，则除权后价格 = 2 – 0.5 = 1.5，除权后净值 = 3 – 0.5 = 2.5，折价率 = 1 – 1.5 / 2.5 = 40%，用一个式子计算： 除权后折价率 = 1 - （2 – 0.5）/ （3 – 0.5） = 40% 3、 静态折价率与动态折价率的计算 不知您是否注意到，前面的计算方法都有一个假设，就是需要知道最新的基金价格和净值。而实际上，尽管价格可以随时查到，但净值却是每周才公布一次。如果你不在意基金一周内的波动，前两个方法就够用了。如果你希望随时比较基金的表现，就需要静态折价率和动态折价率来帮忙了。 静态折价率的计算 所谓的静态折价率，无非是采用当前的价格和最近公布的净值来计算，这个方法把净值视为一周内不发生变化，因此称为“静态”。 比如某基金上周五价格1.5元，上周净值2.5元，折价率为40%，到了本周三，当前价格是1.6元，则 静态折价率 = 1 – 1.6 / 2.5 = 36% 动态折价率的计算 动态折价率与静态折价率的唯一区别，就是要先估算当前净值，然后再采用基本方法计算折价率。由于考虑到净值的变化，因此谓之“动态”。 比如某基金上周五价格1.5元，上周净值2.5元，到了本周三，当前价格是1.6元，估计目前这个基金的净值上涨了10%，则动态净值应该为2.5*110%，则 动态折价率 = 1 – 1.6 / （2.5*110%） = 41.82% 细心的读者可能会问，那么如何估算当前净值呢？可惜并不存在完全准确的评估方法，其中的道理就和没有办法准确地评估股票价值是一样的。但办法也不是一点没有，一是分析此基金的重仓股票的表现，二是根据基金指数的涨幅。运用之妙，存乎一心。 对于静态和动态折价率似乎可以得出这样的结论： 1、 二者的结果并非百分百准确，静态方法中的净值是过时的，动态方法中的净值是估算的。不过并不应该因此就小看这两个方法的作用，毕竟就算是完全准确，数字也只是为不确定的未来投资提供某个方面的参考的罢了。 2、 一般情况下可以认为，动态折价率比静态折价率更全面、更准确反映了基金的变化情况。比如前面例子中，上周的折价率是40%，本周三的静态折价率只有36%，似乎投资价值下降了，而动态折价率是41.82%，说明投资价值上升了。如果仔细分析可以看出，这是由于净值涨幅10%大于价格涨幅6.7%的结果，如果只按照静态折价率计算，就很可能忽略这个重要因素而得到相反的结论。 封闭式基金折价交易原因分析 封闭式基金为什么要折价交易呢？折价率为什么是10%-20%呢？ 国内教科书的解释主要是认为：封闭式基金单位总数是固定的, 即基金的供应量不变,而基金的需求量却经常变动,供求之间的不平衡,导致交易价格溢价或折价。即基金折价,完全是由于供求失衡、供过于求引起的。然而,我国规范的封闭式基金自1998年成立以来,一直是以折价方式交易的。按照供求理论,市场对基金的需求量一直是小于供应量的,供过于求,所以基金折价交易。显然, 这种解释不符合基金市场的真实情况。而且,供求理论也不能对基金的折价率进行定量分析,以发现我国基金折价率变化的规律。 西方国家对封闭式基金折价交易的解释是：通过购买投资基金持有股票债券等, 相对于直接持有这些证券,存在一些不利之处。主要的不利是： 1、管理费用支出。基金持有证券资产的价值,要扣除掉管理费用后, 才是投资基金的价值。按照国外基金的管理费率（一般是基金资产的0.5%）, 管理费用一项就占基金年净收入的10%左右。如果投资者直接购买证券,就省去了巨额的管理费用。 2、市场流动性差。当基金的规模较小,而投资的公司股票盘子较大时, 基金的流动性就不如被投资的公司股票的流动性。 这些不利因素造成了基金的折价交易。进而各个基金不同的折价率, 是由于市场对各基金管理人的评价不同、各基金的费率水平不同、各基金投资的专业化程度不同等引起的。最后,整个资本市场是处于牛市还是熊市之中,对基金的折价以及折价率,有着最根本的影响。国外在两种情况下,基金的折价会突然消失：一是机构投资者接管了整个封闭式基金公司（指国外的公司型基金）。二是基金管理人决定将基金“单位化”,即转换为单位信托基金（开放式基金的一种）。由于封闭式基金有折价率,所以封闭式基金发行时,投资者不会踊跃购买。因为按照面值购买封闭式基金,基金上市后折价交易,很快跌破净值。因此,国外封闭式基金在发行时,往往对新投资者提供激励,比如附赠认购权证。 当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值。根据此公式，折价率大于 0（即净值大于市价）时为折价，折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。国外解决封闭式基金大幅度折价的方法有：封闭转开放、基金提前清算、基金要约收购、基金单位回购、基金管理分配等。 例如某封闭式基金市价0.8元，净值是1.20元，我们就说它的折价率是（1.20 - 0.8）／1.20＝33.33％。
简介 台湾证券交易所——马英九的承诺 台湾证券交易所是主掌台湾股票市场的商业机构。1961年10月23日台湾证券交易所正式被批准成立，1962年2月9日起正式对外营业。在成立初期，证交所的办公场所是向民间企业承租而来，当上市公司数目逐渐增加之后（尤其在1980年代后期尤其激增），交易场所开始不敷使用，使得台证所被迫在台北市区各地分散办公。这个问题在2005年迁入台北101后才获解决。台湾证券交易所的最高决策机构为股东大会，下设董事会，由13名董事组成，从中推举产生5名常务董事，一名董事长。 台湾证券交易所自成立起，即采用股份有限制的官民合资的公司组织，拥有台币资本1.2亿元，由45家公营和民营事业投资组成，其中公营事业及银行占 39％，民营事业股占61％，其股东全部为法人，无自然人参与。台湾证交所的交易类型除了常规的次日交割、指定日交割以外，从1974年正式开办证券信用交易的融资业务。[1] 股价指数 台湾证券交易所的股价指数为自行编制的“发行量加权股价指数”(TAIEX)，被视为是台湾经济走向的主要指标之一。台湾证券交易所除了提供加权指数之外，并与英国金融时报指数合作编制“台湾指数系列”，共有台湾50指数、台湾中型100指数、台湾资讯科技指数、台湾发达指数、台湾高股息指数等可供参考。 买卖市场 台湾店头市场(ROSE)即台湾证券柜台买卖市场(OTC)，也称台湾“二板市场”，因长期承担辅助上柜股票转为上市股票的任务，被视作台湾上市股票的“预备市场”。台湾证券交易所成立之前店头市场曾经盛行，证交所成立的同时被关闭，但1988年又重新成立股票店头市场，目的是为公开发行但尚未上市的公司开拓股票流通渠道。 1994年成立台湾证券柜台买卖中心（OTC），旨在为中小企业融资的台湾二板市场遂告成立。2000年5月台湾参考美国的纳斯达克（NASDAQ）市场将柜台买卖中心更名为“台斯达克”（TAISDAQ），成为台湾中小科技企业在资本市场融资的主要平台，以及创业投资退出的主要渠道。值得一提的是，当年台湾还实施了柜台第二类股票制度，即“台湾创新成长企业类股”（TIGER, Taiwan Innovative Growing Enterpreneurs），目的是形成一个新的台湾创新企业市场，为条件不够但又成长看好的高科技中小企业的提供筹资渠道，被称为第二类股票交易市场，与 TAISDAQ并为台湾二板市场。但因制度限制严格，而企业发展、尤其是高科技企业成长风险又不断增大，导致绩效不佳，最终命运像日本的新兴市场与德国的高科技股票市场一样，在2004年被废止。[2] OTC现状 台湾的柜头市场有些不同于美国NASDAQ及欧洲的第二板市场。按产业领域来分析，美、欧第二板市场的公司主要是高科技电子、互联网网站类公司，而台湾柜头市场的情况是：截止到1998年11月，在台湾OTC市场的上柜公司总数为157家。其中，资讯电子业上柜公司58家，占40％的比重；证券类上柜公司 17家，占11％的比重；机械电器类上柜公司18家，占12％的比重；钢铁业9家，占6％的比重；金融保险类7家，占4％的比重。从以上数据可以看出，台湾OTC市场上并不只是资讯电子类高科技公司，还包括证券、机电、钢铁、保险、营建、运输、化学等多达16类行业公司。但其中高科技类公司比重较大，在上柜市场上仍起到重要的作用。 相关要求 1．企业上市的适合范围。台湾OTC的规定是“本土的中小型公司”(包括新成立的公司)。可见，此规定是比较宽松的，所以便上市企业的产业领域远远超过了高科技范围。 2．实收资本额在新台币5000万元以上，经两家以上证券商书面推荐。 3．企业上市的业务记录。至少有三年的业务发展过程。决算营业利益及税前纯益占实收资本额之比率最近年度达4％以上，且其最近一会计年度决算无累计亏损者；或最近平均达2％以上，且最近一年度之获利能力较前一年度为佳者。 4．企业上市的盈利要求。台湾OTC规定在上市前两年内，每年的合并全年收入及除税前纯利必须为资本总额的2％，但符合资格的科技类企业则不受此条例的限制。 5．企业上市的信息公布。台湾OTC规定每季度进行报告，及时披露重大消息，遵守一系列有关维持上市地位数值的标准。 6．最低公众持股量。持有股份1000股至50000股的记名股东，人数不少于300人，且其所持股份总额合计占发行总额10％以上或逾500万股。
东京MOTHERS市场（Market of the high-growth and emerging stocks，MOTHERS） 玛札兹（Mothers）——东京证交所的呵护宠儿 东京MOTHERS市场简介 东京证券交易所，1999年11月11日在一部、二部股市之外，又成立了一个称“玛札兹”的新市场。玛札兹这一名称来自英语“Mothers”，它是Market of the high—growth and emerging stocks”的缩写，意为“高增长新兴股票市场”。玛札兹成立的宗旨是为了促进牵引日本经济增长的新兴企业的成长，在它们的成长过程中，提供方便的筹资机会，同时给日本的证券市场和经济增加活力。东京证交所将它定位于“与已有东证一、二部市场并立的、在日本各地都可以上市的股市”。 Mothers市场的上市标准比店头市场宽松，主要是为新企业开辟筹资渠道，但也因此造成去年秋季以来计划在Mothers市场上市的企业数量急增。但也有部分企业却因该市场过热现象拟转换上市地点。一家网络相关企业指出，Mothers市场上市标准过于宽松，使在该市场上市公司的信用也遭其拖累。更有企业因厌恶Mothers市场买卖换手过于频繁会造成股价波动幅度过大，因而打算改弦易辙，转到店头市场上市。这恐怕是创业板的管理者所始料不及的。 玛札兹的特点 玛札兹具有以下特点： （1）流动性。为了确保交易顺利进行，设定了一定水平的流动基准。 1、上市时要公开招募1000单位以上； 2、上市时要有将股东增加至300入以上的可能； 3、上市时的股票总价值要能达到5亿日元以上。 （2）新意性。以有新意的、可能取得高速增长的企业为对象。 l、从事属于今后可能增长并扩大的领域的事业，可能取得高速增长的企业； 2、从事运用新技术和创意的事业，可能取得高速增长的企业。 （3）迅速性。本市场是提前向新兴企业提供筹措资金场所的市场，故公司成立不久便可上市。 l、上市不问成立年数和过去的利润； 2、可在从提出上市申请到上市期间内办理手续； 3、尽可能简化有关上市审查的资料。 （4）透明性。玛札兹是通过公开企业信息充实自身的市场。 1、每年分两次公布每个季度的业绩； 2、每年举行两次公司说明会(上市后3年内)。 另外，东京证交所对要在玛札兹上市的公司的审查重点有以下3点： 1、公开企业内容、风险信息的适当性； 2、企业经营的健全性； 3、子公司上市的规则。东京证交所审查时不问企业经营的可持续性和效益性。 不过，玛札兹目前上市企业仅有6家。由于亏损企业也可以上市，开设几个月来流通市场一片混乱。其中，有的股票升降幅度相差达9倍之多，呈现出风险市场特有的状态。对此，东京证券公司理事长山口光秀说，这里面有投资家自己的责任，不是玛札兹煽动网络泡沫的结果。由于流动性小，指数变动剧烈也是不得已的事。尽管网络股的大幅下挫给玛札兹打击不小，但是它作为风险企业筹措资金的主要场所这一地位将维持下去。
A mutual fund that has long positions and short positions in its portfolio. Specifically, in a 130/30 mutual fund, the fund is long 100% of its assets, and in addition it shorts 30% of the value portfolio and uses the cash received in the short sale to invest long in more assets. So in total, the fund is 130% in the long portfolio and 30% in the short portfolio, hence 130/30. Watch: Mutual Funds For example, if the fund is worth $100, it would invest the $100 in equity and then would short $30 worth of equity. In a short sale, the fund receives $30 cash and uses that $30 to invest long in more assets. So the fund is now long $130 and short $30. This is a popular strategy because it allows the manager to invest $160 for every $100 the investor puts into the fund.
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