台湾资讯科技指数台湾信息科技指数是由证交所与英国富时指数有限公司(FTSE)所共同合作编制，并于2004年11月29日公告。台湾资讯科技指数成份股由台股市值排名前150大上市公司中，行业类别属于ICB全球行业分类为科技类的公司组成，是由台湾50指数成份股中挑出20家信息科技股及台湾中型100指数成份股中挑出29家共同组合而成。 台湾资讯科技指数的成份股经流动性检测及公众流通量系数等重重关卡所严选出一篮子讯科技绩优股，对于投资者而言，不仅分散投资风险也免去选股的烦恼。主要涵盖科技产业 (IC、手机、PC、LCD、LED、DSC、网通等)及其次产业，以半导体产业为例，包括上游IC设计、中游晶圆制造、下游IC封测。
什么是预设趋势线 预设趋势线是指在坐标上预先绘制的一种尚未经过确认的趋势线。 预设趋势线的绘制 要绘制这种趋势线，同样必须掌握一定的相关资料，包括前期已经发生的交易品种、成交价格等与确定市场行情走势相关的基本因素。绘制这种趋势线的关键是确定市场行情的未来走势。 绘制时，通常是根据两点连一线的原则，先在过去市场行情图上找到市场价格波动的若干个低点，至少要有两个低点，然后连接这些低点而得到一条上升趋势线；或者相反，找到过去市场行情变动的高点，然后连接这些高点而得到一条下降趋势线。 根据市场行情变动的一般规律，结合这两条线再进行行情波动模拟，由此就得到了一组预设趋势线。投资者可将其作为未来投资的参考，而不是投资决策的主要依据。 相关条目 趋势线
概述 在一群人面对威胁或损失时，“第一个采取行动”的决定是很难做出的，因为它意味着将付出惨重代价。这个困境便就叫做人质困境。 枪打出头鸟，人质联合固然可以制服歹徒，但是谁愿出头。这一点给了无数处于劫持者地位的一方以机会，类似于秦的远交近攻、各个击破的策略，将最终全盘赢下。人质可有反制的策略，当然有，不过艰难至极。人质可以选择沉默，这样他有一定时间苟延残喘；或者联合劫持者对付人质，结局还是取决于劫持者，万一他过河拆桥怎么办；同时反抗，集体将获得左右策略，但是这需要壮士断腕的勇气，部分人可能因此受伤。这里是实力与勇气的较量，而且实力暂居上风。 事例 童话故事里有一个给猫拴铃挡的故事，大意是这样：老鼠们意识到，假如可以在猫脖子上拴一个铃挡，那么，它们的小命就会大有保障。问题在于，谁会愿意冒赔掉小命的风险给猫拴上铃档呢？ 这个问题同样摆在老鼠和人类面前。占据支配地位的党派或独裁暴君怎样才能通过规模相对较小的军队长期控制数目很大的一个人群呢？整架飞机的众多乘客为什么只要出现一个持枪劫机者就会显得无计可施，束手就擒？ 在这两个例子里，只要大多数人同时采取行动，就很容易取得成功。不过，统一行动少不了沟通与合作，偏偏沟通与合作在这个时候变得非常困难，而压迫者由于深知群众的力量有多大，还会采取特殊的措施，阻挠他们进行沟通与合作。一旦人们不得不单独行动，希望聚沙成塔，集腋成裘，问题就出来了：“谁该第一个采取行动？”担当这个任务的领头人意味着要付出重大代价，甚至可能付出生命。他得到的回报则会是死后的光荣或受人感激。确实有人在想到责任或荣誉的时候会感到热血沸腾，挺身而出，但大多数人还是认为这么做的代价超出了得益。 分析 现在用这个困境阐述一个不同的观点，确切地说，就是惩罚经常压倒回报而处于上风。独裁者可以通过向大众提供物质乃至精神安慰保持局势稳定，不过，这个做法可能需要付出高昂代价。建立在人质困境之上的压迫和恐吓可能是一种代价小得多的替代选择。 实例1：在一个大型出租车队里，汽车经常是由调度员派给司机的。车队里既有好车，也有年久失修的老爷车。调度员可以利用他的调度权向每个司机收取一点贿赂。谁若是拒绝行贿，就一定会得到一部老爷车，而那些愿意合作的司机就会“抽到”上上好签。这么一来，调度员是发达了，但司机们作为一个群体，面对的还是他们就算不贿赂调度员也能得到的同样一些汽车。假如司机们联合起来，也许可以结束这种被迫行贿的日子，问题在于怎样才能组织起来采取行动。问题的关键不是调度员能从行贿者那里得到多少好处，而是他可以严厉惩罚那些不肯行贿的人。最终的结果是，哪怕大家都交钱，一些司机最后还是会分配到一辆老爷车。不过，假如老爷车是随机分配的，也就不会出现哪个司机比较容易得到老爷车的情况。相反，带头拒绝交钱的司机通常都会得到老爷车。 实例2：将租户从实行房租控制的公寓中赶出去是另外一个类似的例子。假如某人在纽约买了这么一幢房子，他有权赶走一个租户，这样自己就能住进去。不过，这个规定最后却变成了赶走全部租户的权利。一个新房东可以对住在1A房间的租户说：“我有权住在自己的房子里。因此，我打算把你赶走，搬进你的房间。不过，假如你肯合作，自愿离开，我会给你5000美元作为报答。”租户面临两个选择，一是拿着5000美元走人，二是什么也得不到，还是要走人，当然他选择前者。接下来，房东向1B1的租户说同样的话，直到所有租户都搬家走人。 实例3：汽车制造业工人工会在跟汽车制造商一个接一个进行谈判的时候也占有类似的优势。单是一场针对福特汽车公司的罢工就会使福特处于非常不利的地位，因为通用汽车公司和克莱斯勒公司继续对工会采取合作态度，因此，福特很有可能迅速采纳对工会有利的条件，达成和解。这么一场罢工在工会这边看来代价也是较小的，毕竟只有1/3的工会成员失去工作。赢得福特一役之后，工会转而会跟通用谈判，接着是克莱斯勒，引用前面各次战役的胜利作为先例，进一步壮大自己的声威。日本工会则另有一套做法，因为日本工会是由公司组织的，在公司里占有很大的利润份额。假如丰田的工会罢工，其成员的薪水就会随着丰田的利润下跌而下跌，他们以前的努力什么也得不到。 问题产生的机制称为“手风琴效应”，每一个折叠都会推动或拉动邻近一个折叠。每一个体都做了相同的选择，但都是错误的选择。这一现象虽然一再发生，其实又是可以克服的。[1]
什么是零成长股票 零成长股票是各年支付的股利相等，股利的增长率为零的股票。 [编辑]零成长股票的资本成本和价值 （一）根据零成长股票的估价模型，可以得到其资本成本计算公式为： 式中： Kc——普通股资本成本； P0——发行价格； fc——普通股筹资费用率； D——固定股利。 （二）零成长股票是预期股利金额每年是固定的，即D1＝D2= D3＝…＝Dn（n为∞），则股利支付过程是一个永续年金。由于永续年金的现值是由永续年金除以贴现率来决定，故该种股票的价值为[1]： V＝D÷Rs 例如，某种股票每年股利均为4元，投资者要求的最低报酬率为8％，则该股票的价值为[1]： V= D÷Rs=4÷8%=50（元）
国债平准基金的由来 国债平准基金(BondStabilizationFund/BondsStabilizationFund/bondmarketStabilizationFund)是由偿债基金逐步演变而来的。 偿债基金是18世纪由英国人瓦尔波首先提出来的，他主张由政府建立一种专门基金，用于偿债。1716年，在罗伯特·沃波尔爵士的组织下，英国开始设置减债基金(SinkingFund)。 1786年英国首相威廉·皮特根据理查德·普莱士关于“国家应当以单利息借款，以复利息放债”的建议，进一步修改了减债基金制度。普莱士认为，减债基金设立的理论依据，是按照复利累计计算法计算。他认为，如果以现存债额的1%为基金起点，用复利加以增殖，对3厘国债可以47年还清；对4厘国债可在42年内还清；对5厘国债可在37年内偿清。使用这种方法，可资用以买销国债的财源有二：一是政府每年提出的定额资金；二是已买销国债的利息增盈累积。当时英国的主要做法是：政府每年从国库收入中提出一定的金额，作为减债基金专门用来偿还国债。减债基金设有专门机构来负责管理。这一基金所生利息，按照计划以时价来收买国债，对于国库已经购进的国债，仍然付给定额的利息，盈利和余额归入基金，下年再继续购买国债，直到把国债全部买销完毕为止。设置减债基金的目的是为了平衡各年度的债务支出，使还债带有计划性和节奏性，使其发挥瞻前顾后、均衡年度间债务支出的作用。但英国在实际执行中并未产生预期的效果，其主要原因是减债基金大部分被政府在财政困难时滥加挪用，使减债基金名存实亡。以后普鲁士在1820年也实行过减债基金制度。 什么是国债平准基金 国债平准基金是什么意思？政府也只是市场上的买主之一，国债持有人也可能把国债以同样的价格转让于其他买主，买主之间、买主与卖主之间只有通过自愿的平等竞争才能实现交易，政府在债市上收买国债，将会制止国债价格的下跌，促使国债价格的回升，这对国债持有人还是有利的。 西方发达国家特别是日本的国债市场发展的实践已证明，国债平准基金是政府通过经济途径对国债市场实施宏观调控最得力、最有效的手段。我国的国债市场可谓起点高、发展迅速。但令人担忧的是，我国迄今为止还未建立这种机制，以致1988年至1989年和1992年下半年至1993年交易市场行情低迷，二手券收益率过高，以及1994年下半年市场行情过分火爆、交易价格居高不下和1995年初国债期货市场一片混乱时，政府却束手无策，处于非常被动的境地。因此，建立平准基金已迫在眉睫。 国债偿债基金对我国债市的影响 国债偿债基金与平准基金就其使用目的而言是不同的。前者主要是以平衡偿债为目的，而后者主要是以稳定国债市场为目的。在社会主义市场经济条件下，建立单纯以偿债为目的的偿债基金是不经济的做法，因为在现代市场经济条件下，政府发行国债的目的已不仅仅是为了弥补财政赤字，还兼有宏观经济调控的目的。况且，维护国债市场的稳定也是政府的一项重要职责。因此，我国建立的国债平准基金，应当兼有稳定债市和偿还国债的双重功能，不需要分别设立平准基金和偿债基金。我国曾在1987年就有了设立偿债基金的设想，当时财政部决定在当年债务收入中留下5亿元用作偿债基金。当时是想作为以债养债基金，但由于种种原因没有实现。1991年国债的实际发行额超过计划发行99.3亿元，财政部决定，超计划发行的部分暂时不进入预算，留到1992年偿债高峰来临时再用。这样，建立偿债基金的设想变成了现实。目前及今后要做的工作，一是要确保当年资金不被挪用，否则偿债基金也会有名无实；二是要依据经济发展和财政预算状况，不断扩大偿债基金的来源；三是政府应启用该基金，使其在国债市场发挥平抑价格，维护国债市场稳定的功能，使该基金逐渐成为平准基金。 国债平准基金对我们来说还是一项全新的调控工具，从平准基金的运作来看，它必将对我国国债发行市场和交易市场都将产生重大影响： (1)平准基金有利于国债发行规模的扩大。平准基金可以在政府与券商、国债投资者之间发挥桥梁和纽带作用。平准基金调控债市的结果，使国债投资的收益具有安全性和稳定性的特点，使投资者无后顾无忧，踊跃购买； (2)平准基金有利于提高国债发行市场的效率。国债发行市场的发展目标是建立高效率低成本的国债发行市场。平准基金的设立不仅有利于加快国债发行速度，而且能缩短承销期、节约发行费用、降低发行成本。 (3)平准基金有利于增强国债现货交易市场的流通性，有利于以场外交易市场为主体的交易市场的形成，促进国债现货交易的发展； (4)平准基金有利于控制国债期货交易的过度投机和市场操纵行为，有利于国债回购交易市场功能的真正发挥，从而有助于国债派生交易市场的形成。 和减债基金截然不同 减债基金原来是为均衡债务支出，直至全部消除国家债务而设，而如今的平准基金是政府为了保护较高的国债信誉，以增强政府的偿债能力，保持国债持有人的预期，鼓励投资者认购国债，维护国债市场的持续稳定发展而设置。现在，英国预算制度中的国民公债基金，实际上就发挥着平准基金的作用。它是由1966年以前的所谓“线下预算”转化而来的，事实上是国家的第二预算。国民国债基金的主要来源有：常规预算拨款、英格兰银行发行局的利润、对国营公司和地方政府贷款的利息及还款等。其资金运用主要是用来买卖国债以维护债市稳定、弥补常规预算赤字、对国营公司和地方政府贷款等。 平准基金的分类 从平准基金作用的市场来分，目前主要有外汇平准基金、国债平准基金、粮食平准基金、股市平准基金等几类。 日本现行的国债平准基金也是由减债基金演变而来。1965年，日本发行了所谓岁入补贴国债，1966年以后又陆续发行了所谓建设国债。这就急需政府建立有关偿还国债处理基金特别会计法(1968年5月公布施行，1967年度已开始采用)，形成了现行的国债平准基金。在现行的制度中，平准基金主要来自三个方面： (1)每年在编制预算时，根据年初累计国债总额，按固定比率1.6%(大致相当于1/60)从一般会计预算中转给该基金； (2)一般会计预算还要根据各年度还债和调控债市的需要对平准基金作相应拨款； (3)一般会计预算如有结余，一半以上也要转入平准基金。 以上三项构成了日本平准基金的主要来源。如1980年度国债费用预算中，国债偿还费为8232亿日元，其中定率转入365亿日元，占全部偿还费用的4.4%，预算资金转入1087亿日元，占全部偿还费用的13.2%。由于日本的平准基金的运作既谋求了财政负担的均衡，又可视基金的资金状况和债市状况而灵活运用，维护了国债市场的稳定。因此相比较而言，日本的平准基金比欧美各国的平准基金更胜一筹。 平准基金调控国债市场的功能 平准基金调控国债市场的功能主要在于：当国债市场长期处于低迷状态，政府欲振兴债市，或当国债交易出现大量抛盘，有损持券者利益并对发行市场构成威胁时，政府可启用平准基金，大量买进二手券，借以刺激交易价格上扬，并可减少还本付息支出；而当国债市场过分火爆，投机之风盛行，政府欲给债市“退烧”，或当债市需求过旺时，政府可伺机抛出部分国债，使国债的收益率和交易价格保持在合理的区间内。这种“蓄水池”式可进可退的调控机制有利于国债市场的稳定和健康发展。 这里需要特别指出的是，有一些学者认为，平准基金调控债市时，往往是低价时大量买进而高价时大量抛了，有与市场投资者“对着干”而从中渔利之嫌，结果有损债券持有者的利益。英国在偿付其整理国债或统一国债时，就常常选择当国债市价低于票面价格的时机大量购进，直至其债务归于消失为止。日本也采用买销法偿还国债，并限制国债市价低于票面价格时才运用。这也并不否认有时国债市价超过其票面金额时就不能使用此法。政府在国债价格低落时按价收买国债，从表面上看，似乎妨碍了国债持有人的利益，其实并非如此。因为交易市场上的国债是按照市场规则进行的，即只有自愿出卖者出售国债时，政府平准基金才能购买，
什么是票据截留 票据截留一般是指票据在流动、使用或传递的过程中，在某一个环节被截留，在截留点通过计算机录入相关信息和要素，将纸制票据转换成电子信息，而再以电子信息的方式完成其后续的流转周期。实现票据截留的必要条件有票据信息的电子化、票据真伪的电子核验、法律的保障和信用环境的完善。 目录 1 票据截留的必要条件 2 票据截留的现状 3 票据截留的建议 票据截留的必要条件 （1）实现票据截留的首要条件是票据信息的电子化。票据电子信息包括票据电子影像与票面电子数据。近两年来，信息技术实现新的突破，计算机存储技术、网络技术与图像识别技术的高速发展，高速度高容量设备的迅速降价，社会对扩大票据交换范围的迫切需求使票据截留的真正实现成为了可能。银行票据自动化处理现在已经形成了以票据影像为处理核心，以自动清分技术、扫描技术、自动验印技术、支付密码技术、票据图像存储技术、传输技术为关键技术的一整套解决方案，可成功解决票据图像的采集、传递、票据要素的自动提取与票面合法性的自动审核等技术问题。 （2）技术和业务难点是电子核验票据真假。纸票据截流后，要确保各项业务处理的真实完整性，面临最大的技术与业务难点是票据真假的电子核验，尤其是电子印鉴识别。目前，银行接受委托支付资金时大多数都采用人工验证印鉴的方法，这从原理上不能防止资金的被盗用。同时，传统图章很难通过计算机传递，这种情况下，电子印鉴应运而生。电子印鉴实名为电子支付密码，是一种先进的防伪及身份识别技术。其含义不但包括图章本身，同时涵盖了票据上诸如日期、金额、银行账号、票据密码等全部信息，一举解决了传统图章所存在的缺陷，实现了印鉴的安全性和可传递性。电子印鉴系统经历了密码签模式，单一支付密码器模式、IC卡的支付密码器模式三个时期。因为支付密码只能由企业的授权人员计算，外部人员、银行内部人员、甚至软件开发商，都无法随意编制密码，从支付机制上保证了资金的安全性。反过来，如果企业发现资金被外部人员盗用，一定能验证出支付密码、验证通过码的不正确，从而分清责任。电子印鉴的产生，将计算机技术、网络技术、加密技术等融为一体，给银行业务带来了质的飞跃，不仅保障了银行资金的安全运行，还为国民经济的正常化运转做出了不可磨灭的贡献。 （3）提供法规或法律上的保障、信用环境的支持。作为支付、清算管理者，中国人民银行已把推动支票跨同城区域，乃至在全国范围内通用，列为金融基础设施建设的重要任务之一，正致力于建设支付结算电子化的法律规范。信用环境的建设对票据截留的实施也是重要的一环，客户会因为对资金安全的担心而拒绝使用票据电子信息。 票据截留的现状 商业银行实行票据截留的现实意义在于银行业务流程和工作管理上的改善，主要体现在：第一，极大地扩大支票流通范围，资金清算效率大大提高，网上审核、网上清算、网上查询、数据分析成为了可能。第二，可以满足票据跨商业银行流通，实现票据实时到账、跨商业银行通存通兑、异地取现。第三，由于票据从纸质运转跃进到电子信息运转，银行将做到以自动化批量识别代替人工识别，以高效的集中处理代替低效的分散处理，以电子检索查询代替手工查找，以电子存储代替或部分代替实物存储，达到最大限度地节约人力、物力，提高票据结算效率。第四，可以实现电子退票，有效解决银行间退票纠纷。第五，可以提供票据映像及票据数据备份、管理、查询增值服务，既有利于票据信息的管理和分析，为银行领导决策提供有价值的金融信息，又有利于客户实时核实自己账户的金额，从而有效防范支票诈骗。第六，票据截留在实现银行监督与控制作用方面也很有帮助，可以较好地实现对流程中每个环节的自动监控与随机任务分配，使票据处理流程更加科学化、规范化，减少风险点，提高票据业务风险防范水平。 作为提高票据处理效率、扩大票据交换范围的关键性手段，票据截留已引起金融界普遍关注，国内部分城市已开始了试点工作。笔者认为，在考虑我国票据截留发展方案时，应当首先充分考虑我国的国情。 （1）我国银行业已经有了一定的电子图像应用基础。国内已有90%以上商业银行的60%以上的银行分支机构建立了电子验印系统；有的商业银行已建立起全国性的票据图像应用环境，其所有的分支机构都在柜台扫描票据送全国总中心进行帐务处理。 （2）票据交换运转规模逐步扩大，交换区域化已成雏形。经过近10年的培育与建设，人民银行下属已有17个大中城市的分支机构建立起具有相当规模与水平的票据交换中心，这些中心大多数都已在当地注册为事业法人机构，大体按市场规律运行。目前北京-天津-石家庄，广州-深圳，深圳与港澳地区，上海与其周边，成都-重庆、武汉与其周边7城市等地区实现了区域性票据交换。北京-天津-石家庄间的区域交换、深圳与港澳间的票据交换已采用电子票据图像。 （3）网络系统支撑的条件已完全具备。人民银行主建的全国支付系统已投入运行，大额支付系统运行稳定，小额支付系统正全面上线，实现了我国清算系统建设的跨越式进步。 （4）各地发展不一。我国地域广大，经济发展存在相当的不平衡，交通、通信以及金融发展差距也很大。 （5）影像技术的发展、电子签名法的出台，给票据截留提供了良好的技术基础和法律基础，美国21世纪支票法案也给我国的支票截留提供了很好的思路。 票据截留的建议 结合我国国情，我国商业银行在正式实行票据截留之前应做好以下准备工作： （1）要明确票据截留的目标。对票据截留系统建设的目标不同，关注点与期望值就会不同，对信息系统建设成果的评价也会不同。我国票据截留的目标就是要兼顾解决票据在银行端的自动化处理及跨区域交换时的票据传递问题。我国幅员辽阔，支票在全国流通后，如果继续采用传统实物票据传递和出票行验证原始票据确认付款的方式，资金在途时间长、使用效率低、票据传递成本高、安全性差等问题就会愈加凸现出来。同时，随着经济与科技的发展，支付结算电子化成为必然，票据在银行端的自动化处理及电子验真问题将成为制约现代化支付系统建设的关键问题。选择恰当的票据截留模式，既要有效地解决票据实物传递问题，又要解决票据在银行端的自动化处理问题。 （2）选择恰当的票据截留点。是截留在提出行还是截留在城市票据交换中心，应视业务具体发展情况而定。如果考虑票据档案电子化管理和会计事后稽核，笔者认为，截留在提出行网点或提出行票据处理中心较妥当；如果考虑集约化效益，则截留在城市票据交换中心较好。截留在提出行成本就比较高，影象处理系统的投入者、使用者均为商业银行。特别是在中等规模的城市，各行票据量并不大，那么，图像在城市票据交换中心采集就可较好发挥集约化效益，为商业银行节省人工与管理成本，也有益于票据图像处理的标准化。在已上了票据图像采集系统的部分城市及票据量日均6万以上的城市，也可以采用票据截在中心与截在提出行两种方式相混合。 （3）解决票据电子验真问题。目前，我国的票据截留实践，除了深圳以外，大多只进行电子信息交换，还没有实现真正的电子影像交换。一部分软件专家正在寻求更多的辅助手段，进一步提高计算机印鉴识别的能力，意图在印鉴规范与预留印鉴库的建立与运行上大做文章，实现更实用的人机结合安排。另一方面，商家不停推出各种不同规格的支付密码器，电子支付密码已在部分城市、区域推广试行，通过国家密码管理委员会鉴定的支付密码系统一般效果都不错。电子印鉴识别，技术手段目前乃至今后都不能达到完全替代人的程度，选择票据电子验真方案，要在风险成本与核验成本之间进行权衡。一般，一台支付密码器可以注册15～20个银行账号，企业花费几百元人民币，购买一台支付密码器就可以全面管理其在不同银行的账户。银行端，由于各家商业银行柜面系统都集中到总行，核验子系统可集中购买，网点只需安装一个读卡器，其成本也不高。相对于建立印鉴库来说，银行更乐于接受电子支付密码系统。但是，银行只有在验证支付密码、并验证印鉴后才能最终确认票据的真伪，产生“验证通过码”支付资金。 （4）配套法规的出台和完善。对我国现行的票据法规进行相应修改，赋予“票据截留”中的电子提示以与纸质票据提示相同的法律效力。同时，中央银行应出台有关的制度和管理规定，对“票据截留”各方的权利义务做出明确规定，并出台有关制度和规定。通过法律层次解决电子票据的法律地位，电子票据的签发、兑付、托管、统一认证等方面进行规范。
The currency abbreviation for the Macanese pataca, the currency for Macau. The Macanese pataca is made up of 100 avo or 10 ho, and is often presented with the symbol MOP$ (ex. MOP$100). The Macanese pataca is 100% backed by the foreign exchange reserves of the Hong Kong dollar (HKD). |||The Macanese pataca was first introduced in 1894 and was equivalent to the Mexican peso, Spanish dollar and the Hong Kong dollar - which were all equivalent at that time, replacing the Portuguese real at a rate of 450:1. The pataca was initially pegged to the Hong Kong dollar at par, but from 1935 until 1976, it was pegged to the Portuguese escudo. The peg returned to the Hong Kong dollar in 1977.
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