When a creditor forgives a debt without requiring consideration in return. The amount of debt that is forgiven by cancellation of debt is considered income to the debtor and must be reported as a result. In most cases, it is taxable as ordinary income and is known as cancellation-of-debt (COD) income. In some cases, this debt is from one country to another and is partially or fully wiped away to help rebuild the nation. |||If the cancellation of debt is taxable, the debtor will receive a 1099-C at year-end that reports the amount of debt forgiven as taxable income. For example, if a bank lent $10,000 to you and you pay back $6,000, then are unable to pay the remainder, the bank can forgive the $4,000 difference, which will be recorded as income for you. Cases in which debt forgiveness is not considered income include bankruptcies, insolvencies, certain farm loans and non-recourse loans.
长期以来，中国股票市场缺少一个广泛为国际社会所认可、并能够充分、全面地反映我国股票市场与国民经济走势的相关配套知名指数。2000年10月9日，新华指数正式向全球进行实时播报，添补了这一空白。新华指数实时版由新华社中国经济信息社、中国科学院等研制，能准确、全面、及时反映我国国民经济走势和沪深两市股票价格走势的股票价格指数。 新华指数严格依照国际规范编制，同时充分考虑到中国证券市场的现状和未来发展趋势，指数体系科学、细化、全面、合理，完全具备了世界一流指数所具备的代表性、投资性、标的性、简约性、稳定性、严肃性和完整性，从而更完整、准确地刻划出了我国证券市场的全貌。新华指数体系还充分考虑到市场扩容速度和市值增加速度对指数的影响，为了充分体现指数的指导意义和实用价值，新华指数选择的成份股数量为400只左右，流通市值将始终控制在55％左右，从而既强化了指数的代表性，又有效防止了指数被人为操纵的风险。 新华行业指数将新华指数样本股所覆盖的34类上市公司合并为17大类，即新华农林、新华采掘、新华纺织、新华石化、新华化工、新华地产、新华医药、新华商业、新华公交、新华金融、新华科技、新华纸业、新华制造、新华矿冶、新华能源、新华食品、新华综合等。 新华行业指数的推出，丰富了新华指数体系，进一步提高了新华指数对投资活动的指导、参考价值。通过对新华行业指数的波动状况的分析，可以及时、准确地发现活跃的行业板块和对于市场走势影响较大的板块，还可以将新华行业指数与该行业的其他指数进行比较，分析该行业在资本市场中的表现与其在国民经济中基本面状况的吻合度。 来自"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E6%96%B0%E5%8D%8E%E6%8C%87%E6%95%B0"
Exchange-traded funds (ETFs) that invest in either the consumer services sector or financial services sector of an economy. A consumer services ETF seeks to derive investment results that correspond to an underlying index of companies that provide products and services to consumers. A financial services ETF aims to derive investment results that track an underlying index of financial service providers such as banks and credit-card issuers. Since consumer spending accounts for a major part of most economies, the investment returns from a consumer services ETF would depend on the prevailing level of consumer sentiment, and hence consumer spending, in an economy. A consumer services ETF would generally include a wide range of companies that provide consumer goods and services, from cable providers and drugstore chains to hotel and retailers (both online and bricks-and-mortar). The investment returns from a financial services ETF are dependent on the performance of the financial sector, which is also closely tied to the performance of the broad economy. Such an ETF would include banks, trusts companies, asset managers, credit-card issuers and other providers of financial services.
An act of self-infringement upon market share by corporations through the issuance of new products. Also known as "market cannibalization". Watch: Corporate Cannibalism Corporate cannibalism occurs when companies introduce new products into a market where these products are already established. In effect, the new products are competing against their own incumbent products.
目录 1什么是风格漂移 2基金风格漂移与现金流波动 3基金风格漂移的量化 什么是风格漂移 在基金投资管理过程中，经常出现所谓“风格漂移”现象，即基金投资风格在风险收益风格上发生了变化，如从风险较低的混合型基金漂移成了风险较高的股票型基金。风格漂移是指在某一特定的考察期间，基金的实际投资风格偏离基金招募说明书里宣称的投资风格的现象。 基金风格漂移与现金流波动 一般认为基金风格漂移的背后折射出基金投资策略的变化，其目的很可能是为了博取短期超额收益。但也有学者持不同看法，Kim等,Swinkels等就认为基金风格漂移也可能是源于其投资决策转变的副产品而已，或者源于资金流入后对基金管理所造成的影响。Cooper等通过实证研究表明基金通过变更名称在一定程度上可以吸引新的资金流入。Gallo等把基金风格漂移归因于基金经理的变更。Chen等研究了各种风格资产收益的周期性表现规律后认为，基金如果能适时把握风格资产的轮动节奏而采取相应的投资策略，尽管这会造成基金风格漂移，但从追求更高投资收益的目的来看，这种行为也是合理的。 基金风格漂移的量化 至今，学术界尚未就基金投资风格的定义形成共识;基于不同的投资风格定义就形成了不同的基金风格漂移量化方法。Buetow等认为基于基金收益的风格识别方法虽然具有一定的稳健性，但依然面临各种基准指数之间存在的共线性问题。Chan等采用包括规模和账面市值比这两个指标来构建三因素模型，通过这个模型来衡量基金投资风格的一致性; Wermers通过对比主动型基金和被动型基金的投资行为后发现是基金的主动型交易行为导致了基金风格漂移; Amenc:等提出可以根据Sharp。弱式风格模型的F统计值和Chow检验来分析基金两个相连时期是否发生风格漂移。在这些量化基金风格漂移的方法中，比较成熟的是由Idzorek等提出的SDS指标法。该方法通过计算基金在某个时期内投资组合结构的整体变化率，从而来衡量基金的风格漂移程度。该指标基于Sharpe强式风格模型的回归参数而来的，从计算原理上看，SDS值越大就表明基金的风格漂移程度越大。Carhar， Brown等，Bar等先后基于Carhart四因素模型的风格漂移量化方法，该方法主要通过综合考察四因素模型的误差项和拟合优度的变化来判断基金是否发生漂移，从而在一定程度上起到量化基金风格漂移的作用。
什么是N股票 N股票是指当股票名称前出现了N字，表示这只股是当日新上市的股票，字母N是英语New(新)的缩写。 N股票的交易特点 看到带有N字头的股票时，投资者除了知道它是新股，还应认识到这只股票的股价当日在市场上是不受涨跌幅限制的，涨幅可以高于10％，跌幅也可深于10％。这样就较容易控制风险和把握投资机会。
概述20世纪50年代早期，Lloyd Shapley提出了随机博弈的概念。Neyman和Sorin所著的书籍是最完备的有关随机博弈的参考材料。Filar和Vrieze所著的书更为基础，在书中给出了严密的关于马尔可夫决策过程和双人随机博弈的标准处理方法。他们创造了Competitive MDPs这个术语来概括单人和双人随机博弈这个概念。 规则 随机博弈是指的是这样的一个博弈游戏，目前有任意堆石子，每堆石子个数也是任意的，双方轮流从中取出石子，规则如下： 1、每一步应取走至少一枚石子；每一步只能从某一堆中取走部分或全部石子。 2、如果谁取到最后一枚石子就胜。 数学描述 随机博弈的组成部分有：有限参与者集I；状态空间M（可以是有限集，也可以是可测空间(M,{mathcalA})）；对于每一参与者iinI，存在行动集S^i,（可以是有限集，也可以是可测空间(S^i,{mathcalS}^i)）；P是MtimesS到M的转移概率，其中S=times_{iinI}S^i是行动组合，P(Amidm,s)是下一状态处于A中的概率，而A给定了当前状态m和当前行动组合s；从MtimesS到R^I,的收益函数g，其中g的第i个坐标g^i,是参与者i的收益，而g^i,是状态m和行动组合s的函数。 博弈以某个初始状态m1开始。在阶段t中，参与者最先观测到mt，同时选择行动s^i_tinS^i，然后观测到行动组合s_t=(s^i_t)_i，然后以概率P(cdotmidm_t,s_t)自然选择mt+1。一次随机博弈m_1,s_1,ldots,m_t,s_t,ldots定义了一个收益流g_1,g_2,ldots，其中g_t=g(m_t,s_t),。 目录 1理论 理论 在博弈论中，随机博弈是一种包含一个或多个参与者进行的具有状态概率转移的动态博弈过程。随机博弈由多个博弈阶段组成。在每一个阶段的开始，博弈处在某个特定状态下。参与者选择自身的策略并获得相应的由当前状态和策略决定的报酬。然后博弈按照概率的分布和参与者策略随机转移到下一个阶段。在新的状态阶段，重复上一次的策略选择过程，然后博弈继续进行。参与者在随机博弈中获得的全部报酬一般用各个阶段报酬的贴现值来计算，或者用各个阶段报酬平均值的下限来计算。 如果随机博弈中参与者的数量有限并且每个博弈阶段可能的状态数量有限，那么一个具有有限博弈阶段的随机博弈一般都存在一个纳什均衡。同样的，对于一个具有无穷阶段的随机博弈，如果使用各个阶段报酬的贴现值来计算整个博弈阶段的报酬，那么这个随机博弈也是具有纳什均衡的。Vieille已经证明具有有限阶段和有限状态的两人随机博弈当中，如果博弈过程的报酬使用各个阶段报酬平均值的下限来计算的话，是具有逼近纳什均衡的。然而，包含2个以上的参与者的随机博弈是否存在纳什均衡，仍然是个未决的问题。 随机博弈在经济学和演化生物学中都有应用。事实上，随机博弈是重复博弈的一般化过程（重复博弈是指在每个博弈阶段都处于相同的状态）。 重要结论 贴现因子为λ（0<lambdaleq1）的贴现博弈Γλ中，参与者i的收益是lambdasum_{t=1}^{infty}(1-lambda)^{t-1}g^i_t。n阶段博弈中，参与者i的收益是bar{g}^i_n:=frac1nsum_{t=1}^ng^i_t。 若存在有限多个状态和行动的二人零和博弈Γn（各自是Γλ）的值为vn(m1)（各自是vλ(m1)），则vn(m1)在n趋于无穷时收敛到一个极限，且vλ(m1)在λ趋于0时收敛到相同的极限。这一结论已被杜鲁门·彪利（TrumanBewley）和艾朗·克尔伯格（ElonKohlberg）于1976年证明。 非贴现博弈Gamma_infty中，参与者i的收益是各阶段收益平均值的极限。在定义二人零和博弈Gamma_{infty}的值与非零和博弈Gamma_{infty}的均衡收益之前需要注意一些事情：若对于每一varepsilon>0都有正整数N、参与者1的策略sigma_{varepsilon}和参与者2的策略tau_{varepsilon}，二人零和随机博弈Gamma_infty的一致值（uniformvalue）v_{infty}存在，这样对于每一σ、τ和每一ngeqN，博弈中由sigma_{varepsilon}和τ定义的概率的bar{g}^i_n期望至少为v_{infty}-varepsilon，由σ和tau_{varepsilon}定义的概率的bar{g}^i_n期望至多为v_{infty}+varepsilon。让·弗朗索瓦·梅顿斯（JeanFrancoisMertens）和亚伯拉罕·奈曼（AbrahamNeyman）于1981年证明二人零和随机博弈具有一致值。 若参与者数量有限且行动集和状态集有限，则有限阶段随机博弈总有纳什均衡，对于总收益是贴现和的无限多阶段随机博弈也是如此。尼古拉斯·维勒（NicolasVieille）已经证明当总收益是各阶段收益平均值的下极限时，所有具有有限状态和行动空间的二人随机博弈都有近似纳什均衡。不过，当参与者多于2名时，随机博弈是否存在这类均衡仍是一个极具挑战性的开放性问题。 应用 随机博弈在经济学、演化生物学和计算机网络中都有应用。事实上，随机博弈是重复博弈的一般化过程（重复博弈是指在每个博弈阶段都处于相同的状态）。 亚伯拉罕·奈曼（AbrahamNeyman）和SylvainSorin所著的书籍是最完备的有关随机博弈的参考材料。JerzyA.Filar和KoosVrieze所著的书更为基础[1]，在书中给出了严密的关于[[马尔可夫决策过程]（MDP）和双人随机博弈的标准处理方法。他们创造了CompetitiveMDPs这个术语来概括单人和双人随机博弈这个概念。[1]
怠工模型概述 怠工模型（夏皮罗和斯蒂格利茨,1984）是效率工资理论假定中最有代表性的模型。它是从雇佣关系中激励的角度来研究工资和劳动生产率之间的关系的。该模型认为，传统的劳动力供给理论以小时单位或一些其他个人供给时数作为测度量并不符合现实。企业需要的本质上说不是劳动小时，而是雇佣工人的某种服务。其实，马克思最早就提出了这一思想。他认为资本家在市场上购买的劳动力实际上是一种权利，它是由时间单位测度的，称为“劳动力”，即工人进行工作的能力。而资本家真正需要的是“劳动”，即生产过程中使用的实际的人的努力程度。这一区分对马克思关于资本主义经济的分析十分关键，它构成了剩余价值理论的基础。然而，效率工资理论的研究是沿着一条与马克思主义不同的道路发展起来的。 怠工模型认为，由于劳动力市场上信息的不对称，工人对他们提供的劳动服务总有某种程度的控制力，而这种对其自身劳动服务努力程度的控制力在合同上很难加以规定，因此，就应以效率单位来测度劳动服务。如果在完全信息条件下，努力可以观察，激励问题就有一个直接的解，企业简单地提供一份与努力一致的合同就可以了。然而，由于信息的不完全和不确定性，订立这样一份合约并不可能。在绝大多数工作中，由于企业不能对工人的努力程度进行完美的监督，工人在其工作业绩完成好坏上都有一定的自由，因此，劳动合同不可能准确规定员工绩效的所有方面。由于监督成本太大或者不准确，再加上劳动产品不可能单独计量（现代生产一般是团队生产），因此记件工资也不能有效解决这一问题。在这种情况下，企业支付高于市场出清水平的工资就是一种激励工人努力工作而不是偷懒的有效手段。 怠工模型的函数 夏皮罗和斯蒂格利茨(Shapiro and Stiglitz,1984）提出了一个简单的怠工模型，分析了效率工资对工人劳动生产率的影响。在该模型中，工人的效用函数设定为：U(w,e) = w − e。（w 为工资，e 为工人的努力程度）。假定工人只有两种选择：努力工作:或者偷懒:e = 0。（放松该假定，即使工人的努力程度是一个连续型变量，也不会改变模型的基本结论）。 每个工人在任何时候都处于下面两种状态之一：就业或失业。单位时间内外生事件以 b的概率导致工人离职（比如由于迁移等原因）。外生离职使得工人加入失业大军。工人以贴现率最大化其预期效用。工人唯一的选择是选择努力的水平。如果工人努力工作，他将被支付工资w，继续被厂商雇佣直到外生事件导致其离职。如果怠工，工人以单位时间 q的概率被厂商发现，如果被发现，他将被解雇，被迫进入失业队伍。失业工人单位时间找到工作的概率称为工作获得率。失业期间获得失业保险金wo。 工人选择努力水平最大化其贴现效用。这就要比较怠工和不怠工所获得的效用的大小。 定义为怠工者的预期贴现终身效用；为不怠工者的预期贴现终身效用，VU为失业者的预期贴现终身效用。根据利率乘以资产的价值等于收益（红利）加上预期的资本增值（或资本损失）这一公式，可以得出下面两个等式。对怠工者而言，基本的资产等式为： 对非怠工者，等式为： 解等式（1）和（2），可得 当且仅当时，工人才不会怠工。我们称之为无怠工条件（NSC）。解等式（3）和（4），可得： 或者，NSC条件也可以表示为：该公式明确地表明了无怠工条件的含义：除非被解雇会有惩罚，每个工人都会怠工。也就是说，如果员工失业后能立即找到工作， 即，那么 NSC 条件就不能得到满足。 等式（5）表明，如果企业支付足够高的工资，工人就不会怠工。需支付的效率工资水平和以下因素正相关： ①工作需要的努力程度（e）越高； ②被解雇的预期效用(VU)越高； ③被发现怠工的概率(q)越低； ④贴现率越高（短期怠工获得的收益和被发现解雇带来的损失的比较） ⑤外生的离职率（b）越高（如果某人早就打算离职，那么他就更有可能怠工）。 怠工模型的意义 怠工模型表明，解雇的威胁为工人不偷懒提供了激励。如果所有的企业都支付相同的工资，不存在失业的话，工人偷懒就不会有任何损失，那么所有的工人都会偷懒。在这种情况下，每个企业为了杜绝偷懒，就会提高本企业的工资。当所有企业都提高工资，平均工资水平就会上升，就业率随之下降。市场均衡条件下，所有企业都支付高于市场出清的工资水平，失业（使被解雇的工人面临损失）就自动成为惩罚工人怠工的手段。失业工人即使愿意在较低工资水平工作，也不可能得到就业机会，因为如果企业以较低工资雇佣他们，这些工人一定会怠工。企业明白这一点，而工人没有可信的办法来证明他们一旦被雇佣就会努力工作。不仅如此，该模型还分析了影响效率工资高低的因素。根据工人效用函数，不怠工和失业的预期贴现效用差距决定了工人是否努力工作。无怠工条件（NSC）表明，效率工资的大小取决于失业保险金的高低，企业对工人监督的频率，工作本身的难易程度，经济环境的好坏以及工人对未来效用的贴现率等因素。这也说明了每个企业为激励员工努力工作需要支付的工资水平并不相同，而且，效率工资也不是一个固定不变的常量，它随外界条件的变化不断变化。因此，我国企业在制定合理的工资激励员工的生产积极性时，需考虑这些因素的影响。 相关条目 劳动力转换模型 逆向选择模型 社会风俗模型
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