含义 无形资产是看不见，摸不着，没有实体且不具有流动性，为特定主体所有，并在将来给企业带来额外经济利益的一种资产。例如：专利权、版权、特许权、租赁权、商标权等。特征 无形资产在使用和形成过程中，具有不同于有形资产的特征：①非实体性，一方面无形资产没有人们感官可感触的物质形态，只能从观念上感觉它。它或者表现为人们心目中的一种形象，或者以特许权形式表现为社会关系范畴；另一方面，它在使用过程中没有有形损耗，报废时也无残值。②垄断性。无形资产的垄断性表现在以下几个方面：有些无形资产在法律制度的保护下，禁止非持有人无偿地取得；排斥他人的非法竞争。如专利权、商标权等；有些无形资产的独占权虽不受法律保护，但只无形资产投资要能确保密秘不泄露于外界，实际上也能独占，如专有技术，秘诀等；还有些无形资产不能与企业整体分离，除非整个企业产权转让，否则别人无法获得，如商业信誉。③不确定性。一方面，无形资产的有效期受技术进步和市场变化的影响很难准确确定；另一方面，由于有效期不稳定。④共享性。是指无形资产有偿转让后，可以由几个主体同时共有，而固定资产和流动资产不可能同时在两个或两个以上的企业中使用，例如，商标权受让企业可以使用，同时出让企业也可以使用。⑤高效性。无形资产能给企业事业远远高于其成本的经济效益。企业无形资产越丰富，则其获利能力越强，反之，企业的无形资产短缺，则企业的获利能力就弱，市场竞争力也就越差。 无形资产主要由知识产权和专有技术构成，也包含了一些为保护提供运用条件的特种权利和必要的费用支出。知识产权，是指经济法规所赋予的，知识产权人对其智力发明创造的科技成果，在一定时间和一定范围内所享有的独占权利，如专利权、版权等。专有技术是指企业未取得专利权的技术诀窍和技术秘密，如先进的设计工艺、图纸、技术说明书，重要的技术参数指标等，这类专有技术不受法律保护。解释 无形资产：是指企业拥有的没有实物形态的可使企业长期获得超额收益的资产。无形资产的特点 1、没有实物形态。通常表现为特殊权利。 2、能带来超额利润。 3、能在较长时间内发挥作用。因为能长期拥有。无形资产包括内容 1、专利权 2、专有技术无形资产投资 3、专营权 4、场地使用权 5、商标权 6、商誉无形资产的分类 1、按有效期限分： （1）有期限的无形资产：法律规定了最长有效期，超期就不保护了 （2）无期限的无形资产 2、按是否可确指： （1）可确指的无形资产：能单独辨认，单独获得。如专利（营）权等。 （2）不可确指的无形资产：不能单独辨认，也不能单独取得，只能连同企业的净资产一并购入。如商誉。 3、按是否受法律保护： （1）权利资产：受法律保护，如专利权，版权等。 （2）非权利资产：不受法律保护的，如商誉，专有技术。状况分析 无形资产投资是投资大、周期长、环节多、风险大的系统工程。在知识经济条件下,无形资产所代表的超额盈利能力将成为缔造企业竞争优势的源泉。无形资产投资 据统计,经合组织的一些先进企业有形资产与无形资产的比例已达1∶2～1∶3。美国1995年很多企业的无形资产比例为50%～60%。一个企业拥有无形资产数量的多少、价值高低是技术水平和竞争能力的标志。在中国，不但无形资产在企业总资产中所占比例偏低,而且在无形资产的构成中,技术资产的比例尤其低。管理 无形资产投资决策的方法与固定资产投资决策的方法相同。也需计算决策指标。但它比固定资产投资更复杂。因为： 1、无形资产投资有多种形式。 2、无形资产投资期及获得超额收益的时间很难准确预测。 3、无形资产所增加的超额收益也存在不确定性。 无形资产的日常控制：包括以下几方面： 1、无形资产增加的管理 不管是购入的、自建的，还是其他单位投入的，都要办理合法手续，要按实际成本入账，或由评估机构评估计价。 2、无形资产摊销的管理 （1）无形资产的有效使用年限： ①法律和合同都规定了有效期的按孰短的原则确定。 ②法律没规定，合同规定了，就按合同中规定年限确定。 ③均未规定的，按不少于10年的有效期确定。无形资产投资 3、无形资产摊销额的计算： 年摊销额=原始价/有效使用年限 4、无形资产使用的管理： （1）要挖掘潜力，提高无形资产的利用率。 （2）要实行归口分级管理。如专利权，都必须技术由技术部门管理，专营权，场地使用权归生产销售部门管理。商标权由销售部门管理，以便明确责任，提高使用效果。帐务税收 根据无形资产不同的取得方式，分别按以下规定进行处理。《企业会计制度》第四十四条规定：“企业的无形资产在取得时，应按实际成本计量。取得时的实际成本应按以下方法确定： （一）购入的无形资产，按实际支付的价款作为实际成本。 （二）投资者投入的无形资产，按投资各方确认的价值作为实际成本。但是，为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产，应按该无形资产在投资方的账面价值作为实际成本。 （三）企业接受的债务人以非现金资产抵偿债务方式取得的无形资产，或以应收债权换入无形资产的，按应收债权的账面价值加上应支付的相关税费，作为实际成本。涉及补价的，按以下规定确定受让的无形资产的实际成本： 1.收到补价的，按应收债权的账面价值减去补价，加上应支付的相关税费，作为实际成本； 2.支付补价的，按应收债权的账面价值加上支付的补价和应支付的相关税费，作为实际成本。 （四）以非货币性交易换入的无形资产，按换出资产的账面价值加上应支付的相关税费，作为实际成本。涉及补价的，按以下规定确定换入无形资产的实际成本： 1.收到补价的，按换出资产的账面价值加上应确认的收益和应支付的相关税费减去补价后的余额，作为实际成本；无形资产投资 2.支付补价的，按换出资产的账面价值加上应支付的相关税费和补价，作为实际成本。 （五）接受捐赠的无形资产，应按以下规定确定其实际成本： 1.捐赠方提供了有关凭据的，按凭据上标明的金额加上应支付的相关税费，作为实际成本。 2.捐赠方没有提供有关凭据的，按如下顺序确定其实际成本： （1）同类或类似无形资产存在活跃市场的，按同类或类似无形资产的市场价格估计的金额，加上应支付的相关税费，作为实际成本； （2）同类或类似无形资产不存在活跃市场的，按该接受捐赠的无形资产的预计未来现金流量现值，作为实际成本。“第四十五条规定：“自行开发并按法律程序申请取得的无形资产，按依法取得时发生的注册费、聘请律师费等费用，作为无形资产的实际成本。在研究与开发过程中发生的材料费用、直接参与开发人员的工资及福利费、开发过程中发生的租金、借款费用等，直接计入当期损益。已经计入各期费用的研究与开发费用，在该项无形资产获得成功并依法申请取得权利时，不得再将原已计入费用的研究与开发费用资本化。” 第四十七条规定：“企业购入或以支付土地出让金方式取得的土地使用权，在尚未开发或建造自用项目前，作为无形资产核算，并按本制度规定的期限分期摊销。房地产开发企业开发商品房时，应将土地使用权的账面价值全部转入开发成本；企业因利用土地建造自用某项目时，将土地使用权的账面价值全部转入在建工程成本。” 企业用无形资产向外投资，比照非货币性交易的规定处理。 国税发[1993]149号规定：“以不动产投资入股，参与接受投资方利润分配、共同承担投资风险的行为，不征营业税。”《关于股权投资业务所得税若干问题的通知》（国税发［2000］118号）第三条第一款的规定，“企业以经营活动的部分非货币性资产对外投资，包括股份公司的法人股东以其经营活动的部分非货币性资产向股份公司配购股票，应在投资交易发生时，将其分解为按公允价值销售有关非货币性资产和投资两项经济业务进行所得税处理，并按规定计算确认资产转让所得或损失。”根据以上规定，以无形资产向外投资，不需缴纳营业税，但要按规定缴纳所得税。
定义 旗形的形态就像一面挂在旗顶上的旗帜，通常在急速而又大幅的市场波动中出现。价格经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势分为上升旗形和下降旗形。分析 当价格经过陡峭的飙升后，接着形成一个紧密、狭窄和稍微向下倾斜的价格密集区，把这密集区的高点和低点分别连接起来，便可划出二条平行而下倾的直线，这就是上升旗形。当价格出现急速或垂直的下跌后，接着形成一个波动狭窄而紧密，稍微上倾的价格密集区，像是一条上升通道，这就是下降旗形。 形态完成后价格便继续向原来的趋势移动，上升旗形将有向上突破，而下降旗形则往下跌破。上升旗形大多数在牛市末期出现，因此暗示升市可能进入尾声阶段；而下降旗形则大多数在熊市初期出现，显示大市可能作垂直式的下跌，因此形成的旗形细小，大约在三，四个交易日内经已完成，但如果在熊市末期出现，形成的时间较长，且跌破后只可作有限度的下跌。 楔形旗是由两条相同方向移动且收的直线而成，而这两条直线是在较短时间内形成一个扁长的三角形。楔形较常出现在一个涨势或跌势的中心位置，即上涨中的中段整理及下跌过程中的反弹逃命波，而成交量大多数在整理过程中逐渐减少，而在突破或跌破后量能又显著的放大。 在上升趋势中，楔形旗是由左上方向右下方倾斜；在下降趋势中，则由左下方向右上方倾斜，形状与旗形相似，颇像船尾所悬挂的旗志。
期中偿还是指在债券最终到期日之前，偿还部分或全部本金的偿债方式，它包括部分偿还和全额偿还两种形式，而且在偿还的具体时间上，又有定时偿还和随时偿还的区别。
有利的税收地位原则是构建证券组合应遵循的基本原则之一。它是指投资者在构建证券组合时应考虑所得税对实现收益目标的影响。承担高税赋就难以实现理想的收益目标。在需要避税时，可考虑投资于免税的政府债券或较少分红的股票上。
什么是暂停上市 暂停上市是指已上市公司若出现法定原因，应依法暂时停止其发行的上市股票或公司债券的交易。暂停上市是基于法律规定的特殊原因而暂时影响其上市证券的情况，而非决定性地最终否定上市公司的上市资格。暂停上市的情况 暂停上市是指上市公司出现下列情况之一，由证券交易所决定暂停其股票上市交易： (1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。 (2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者。 (3)公司有重大违法行为。 (4)公司最近3年连续亏损。 (5)证券交易所上市规则规定的其他情形。对于暂停上市的公司，应当由证券交易所决定其何时及在何种条件下恢复上市。暂停上市、恢复上市和终止上市 《证券法》关于暂停上市、恢复上市和终止上市的规定，是对《公司法》延续、补充和完善。 首先，《公司法》仅就暂停上市和终止上市作出规定，未规定恢复上市，这在一定程度上会使暂停上市永久化。《证券法》专门就恢复上市作出规定，解决了恢复上市的法律地位。 其次，根据《公司法》规定，股票暂停上市和终止上市，均由国务院证券管理部门以决定方式作出。依照《证券法》，暂停上市、恢复上市和终止上市由证券交易所依法办理，这是《证券法》对《公司法》的重大改进，显示出立法者试图放宽政府监控，加强证券交易所对证券市场的监管力度。
普通百姓致富之路 作 者： 段绍译 主编 出 版 社： 工人出版社 出版时间： 2009-3-1 字 数： 版 次： 1 页 数： 241 印刷时间： 开 本： 16开 印 次： 纸 张： I S B N ： 9787500843399 包 装： 平装 所属分类： 图书 >> 个人理财 >> 综合理财编辑推荐 资本在5000万以上的人可以不读此书。著名经济学家茅于轼、温无凯、党国英联袂推荐本书！内容简介 本书比世界级畅销书《富爸爸，穷爸爸》更适合中国国情，更具有可操作性。书中的很多案例告诉读者，其实你自己早就遇到过同样的致富机会，只是当时因为没有看过本书而你失之交臂！ 现在国内经济学方面的书不少，关于个人理财的书更多。但是“经济学”和“个人理财”结合得这么好的书很少。段绍译的这本书是别开生面的一本，一定程度上填补了这方面的空白。事实上社会上对这样的好书需求很旺，前几年有一本美国人写的书叫《富爸爸，穷爸爸》就很受欢迎，据说已在全球畅销了1300万册。但那是一本翻译过来的书，不是很适合中国国情，现在中国人自己写了这么一本好书，我想一定是更受欢迎了。 ——北京天则经济研究所 茅于轼作者简介 被媒体誉为“草根时代的财智英雄”的段绍译，是“世界锑都”湖南冷水江市人，出生于1969年，是著名经济学家茅于轼教授唯一签有《拜师备忘录》的弟子。 他在国企担任过会计师、法律顾问和总经理助理。1998年下海先后创办了娄底市广大实业有限公司和湖南大唐创业投资有限公司。2006年7月加盟中国最有影响力的民间智库——北京天则经济研究所，任盛洪所长和茅于轼教授的助理。是国内少数几个将理论和实践结合得最好的经济学学者之一。现兼任《搜狐财经》和《新浪财经》理财专家、《融资网》专栏作家。 段绍译曾多次拜访牛根生、柳传志、向文波、张跃、唐杨松等著名企业家和张五常、吴敬琏、林毅夫、樊纲、张维迎、温元凯等著名经济学家，因他们的言传身教而受益良多。 他主要研究制度经济学、民间借贷、创业投资、小额贷款和“普通百姓的致富问题”。近年来，已帮助数以万计的普通百姓大大地改善了生活，并将很多只有初中和大专学历的人培养成了百万老板和千万富翁，因他在投资理财、创业、房市和股市等方面的实战指导能力，而被邀请到全国很多的政府部门、著名大学、企业和培训机构巡回演讲，并多次应邀到中央2台、中央4台、中央电视台证券资讯频道、凤凰卫视中文台、美国亚洲电台和湖南电视台作专题节目。目录 序言 自序 部分读者来信 理财智慧篇 段绍译十条理财经典格言 普通百姓的致富之路在哪里？ 与谁同行，将影响你的命运 号码创造财富 巧妙利用回头车的商机 “传销”能真正致富吗？ “黄牛党”创造财富？ 民间融资推动经济发展 投机与财富的创造 解放“房奴” 怎样免费乘机畅游中国 大学毕业生真的找不到事做吗？ 农民如何才能致富？ 丰宁草原：沉重的风景 别让“看得见的脚”踩住“看不见的手” 个人投资理财几大基本功 中小企业老板应具备的基本知识 中小企业投资前要考察什么？ 中小企业如何实行股份制？ 巧做广告多省钱 诚信树品牌 签订合同的要点 如何吸引和稳定顾客 连锁加盟陷阱多 如何面对创业失败 企业家应当具备的素质 企业家的高度决定企业的高度 对兼职股民的几点建议 全民“博傻”吹气球——评当今股市 投资理财贵在行动，重在坚持 “自私”真好 财富与幸福 中小企业公司章程样本 成功案例篇 轻轻松松赚百万／段永平 从装卸工到百万老板／曾昭 一语点醒梦中人／曾一闻 梦醒之后忆“传销”／陈显建 与段老师同行／宋华茂 卖屋租房，企业起死回生／郝运来 积累知识，积累诚信，走向成功／常伟 附录：书评 寻找段绍译笔下的幸福／司马平邦 一本学者加企业家的著作／仲大军 闻到钱的香／欧阳君山
期货策略上册 作 者： 方志 著 出 版 社：机械工业出版社 出版时间： 2010-7 字 数：200000 版 次： 1 页 数： 242 开 本： 16开 印 次： 1 纸 张： 胶版纸 I S B N ： 9787111311324 包 装： 平装 分类： 图书 >> 个人理财 >> 期货 定价：￥32.00作者简介 方志 江苏扬州人，《期货兵法》作者，新湖期货特聘高级分析师，新加坡新思维（Nextview）集团特聘讲师，央视财经频道、浙江经视、杭州电视台、浙江广播电台特邀嘉宾。毕业于厦门大学，曾任私募基金经理，具有多年期货实盘操作经验，在实证分析和规则研究的基础上，建立了多种实战交易体系。其著作被马文胜先生称为“中国期货投资史上的里程碑”。国内著名私募推荐 风险来自于人的欲望，赢利取决于思维方式 ——感恩在线投资管理有限公司宁金山 期货投资专家方志将成功的交易经验，客观化的优胜策略奉献给读者，股票期货投资者和理财人士是必将要拜读的宝书，为金融行业、股指期货市场的交易师拓展了崭新的思路。 ——上海泛金投资管理有限公司杭国强 期货交易的长胜之道不在于有多么精湛的技术法门，不在于有多么绝密的内部消息，而在于自身的交易品性和资金杠杆的合理配置。在期货交易中，面对人性的弱点，要坚持百分之百的执行能力，并且要严格做好风险防范。交易者面对的最大敌人是自己，自律是职业投资者长久生存所绕不开的一道门槛。 ——和盛投资顾问有限公司徐舟波内容简介 期货游戏 规则制胜 解析多空博弈 解读盘口语言 解密市场操纵 股指时代的全新思维方式 为什么股指期货的风险远远小于玉米 为什么股指期货要提前15分钟开盘 为什么多空是永远不对称的 为什么有些大品种始终无法活跃 为什么市场上利润最大的高手并不使用程序化交易 为什么仅看报价，效率要比看K线高 为什么5万元可以撬动橡胶超级牛市 为什么三个单边停板常常结束一波行情 为什么股指期货的换手率是股市的4000倍 为什么期货的老鼠仓难以存在 什么才是市场盈利的核心 什么是金融的本质 逼仓行情如何操作 谁才是市场真正的赢家 《期货策略》是一本从期货特有的游戏规则出发，通过大量的实例来探索期货市场规律的实战性书籍。该书立意新颖，从中国市场出发，对比商品、股市、期指三个市场的异同，颠覆了许多传统投资观念，提出了“规则决定规律”的核心观点，对现在快速成长的期货市场提供了重要的参考价值。书中对多空不对称的解释、盘口语言的解读、市场操纵的解密等内容，都能够帮助读者跳出传统市场分析的禁锢，打开新的视野。 解读价格语言下的潜台词，剖析市场规则外的潜规则，中国特色期货市场的深刻诠释，实战操作分析方式的全面变革。 丛书序（马文胜） 金融危机之后，国家战略从产业结构调整悄然向金融资本扩张转变。从2009年开始，中国期货市场开始真正步入大发展时期，表现在保证金规模和期货公司盈利水平大幅提高；到了2010年，随着股指期货带来期货市场规模大幅增长的同时，也将带来行业的分化。期货行业分类监管实施后，行业资源会向优势公司倾斜。 期货公司要在现有格局下做大做强，在行业分化态势下脱颖而出，一方面需要做好信誉维护，即真正做到合法合规；另一方面，各家公司的研发水平也要有所突破，向证券、基金行业的研究实力靠拢。 新湖期货始终秉承“财富共享才最有价值”的企业理念，引导投资者走专业化投资道路，我们09年在全国举办了近百场投资报告会与专业培训，得到社会各界的广泛认同。 随着金融期货的上市，中国金融市场将发生深刻的变化。监管力度进一步加强，期货公司的经营能力进一步提高，市场成交规模进一步增加，市场主体结构也将更加专业。这就需要我们不断总结和思考。 股指期货的推出，以及未来各类期权、更多的商品期货以及创新业务的推出，将对整个期货行业产生深远的影响。这会使具有金融服务功能的期货公司具有发展成规模较大公司的基础。更多期货产品上市，将会为更多的行业企业、更多的投资者提供风险管理与投资服务，从而使国内期货业成为大行业。 股指期货上市后其市场规模将快速扩容，但与过去商品期货的路径会不一样。商品期货规模的扩容，与其相关的产业基础发展状况密切相关，与品种覆盖面相关，同时需要让相关企业逐步认识和利用期货市场的功能。而股指期货的推出由于其本身与国内股市已进入繁荣发展期所决定，它不需要像商品期货那样，需对相关产业企业进行利用期货市场的开发，而是会因为许多投资机构或实力较强的个人投资者的快速“自觉参与”，而令股指期货市场较快的扩容。 2001年以来经过治理整顿后的国内期货市场已步-33入规范发展轨道，自2005年则进入了其快速发展时期。2005年的成交额13万亿，到2009年成交额超过了130万亿，增长了9倍多。 股指期货的活跃会反过来带来商品期货的进一步繁荣，基于基金等机构和投资者对股指期货的认识、熟悉，会令他们对商品期货市场的投资机会产生新的认识。可以说，股指期货的推出，将标志中国期货市场新时代的到来，会使整个市场变得更大。但我们不能简单地将商品期货与股指期货“机械地分离”，因为未来投资者特别是机构投资者，对期货市场的需求更多的可能是各种投资组合，需要不同的投资产品组合来参与期货市场交易。特别是对于现货行业来说，如果各种期权产品工具能够推出，则市场需求空间会是相当大的。 因此，对于期货公司来说，过去那种通过提供非个性化的研发报告、提供通道服务，则不会再具有竞争力，而是必须根据市场的发展特点与投资机构的需求，提供专业化高水准的金融服务。另一个发展方向是，投资者可以通过期货公司来购买投资产品。随着品种的增多，银行、信托、基金将设计出各种以期货为基础产品的衍生工具。期货公司不仅是各类投资工具的通道，同时也是相关产品的营销渠道。 《期货策略》的十三篇主体内容，是对期货投资从微观到宏观的一次全面解读，作者从全新的角度分析市场规律，并且把规律全部运用到交易实战之中，很值得借鉴，更加难能可贵的是，能把专业的规则和方法通过通俗的语言表达出来，大大增加了可读性。 最后，我要说的是，《期货策略》对于初入期货市场的新手尤其是股民来说，具有非常强的实战指导意义，而对于专业投资者或金融机构来说，更是具有启发定量交易思维，完善实证交易体系的重要作用。 新湖期货有限公司董事长：马文胜 2010年4月18日 作者自序 什么是期货？我们都知道，期货的英文叫做“Futures”，“Future”是未来的意思，那么“Futures”就是有很多种可能的未来。 未来永远有无限的可能：今天大涨，明天可能大跌；今天大跌，明天也可能大涨；一天当中上午和下午的走势也可能截然相反……我想期货的魅力也许就在于此吧，我们每天可以看到不一样的市场、面对甚或创造不一样的未来。 那么市场如此捉摸不定，是否有规律可言？我们所谓的“投资”行为，实际上是否都是在赌运气？ ——希望在看了本书之后，您的心中会有答案。 我们来看，2005年—2007年中国期市、股市经历了前所未有的超级牛市；而2008年，又经历了超级熊市；2009年，又经历了大反弹市……在牛熊市场的轮番洗礼下，可以真切地感受到：国内投资者的风险控制能力大大增强、交易水平在不断提高、先进的交易工具也在不断面市……中国资本市场20年的发展，凝练了国外上百年的历程。我们有理由相信，未来的5—10年，中国资金在全球资本市场上的影响力绝不会亚于今天我们“中国制造”在全球消费市场上的影响力。 2008年的秋天，拙著《期货兵法》在全国出版上市，这本书可以算作我多年交易心得的一个随笔，其面市之后的畅销程度及造成的影响大大超出我的预期。有不少投资人对兵法给于了高度评价，众多圈内的交易高手及私募基金经理对书中的理论和观点进行了激烈的探讨，在一定程度上促进了国内期货界积极研讨和学术交流的氛围，这才是最使我感到欣慰之处。 有投资者对投资市场上讲课或者写书的“高手”会有所质疑，探究他们的心理：其一是认为，如果交易能赚钱那大师们为什么还要出来讲课写书？其二他们会质疑，如果“高手”的秘诀告诉了别人，不就学会徒弟饿死师傅了吗？ 对于这两种普遍存在的疑问，我们来进行分析。第一个问题其实很简单：首先，生活不是只有交易；交易，也不是只为了钱；更多的是你从交易或者阐述交易时内心的收获和满足——这也是很多交易高手所追求的“高于交易”的境界。 关于第二个问题，真正具有竞争力的投资人或机构思考的方向不是指望对手更弱，更不会逃避强者，而是如何使自己变得更强。市场的变化日新月异，我们最终将面临的对手不是国内的一般投资人，而是国际成熟的投资基金。在不断变化的市场面前，任何人都不是老师而是学生，第二个问题自然也就很好解决了。 2009年7—10月，我在杭州举办了十期“期货揭秘”的系列培训，把自己多年期货交易的经验和想法较为细致地作了一次梳理。培训完全从游戏规则的角度来重新审视市场，并将分析结论直接运用到实战中去，进行现场检验。很多朋友特地从北京、上海、江苏、河北、安徽、山东以及浙江各地赶来听课，由于场地和时间的限制，培训总人数控制在1000人次。还有很多朋友因条件限制没能参加课程而颇为遗憾，故特此将课程要义整理成册并扩充了许多新的内容，希望通过出版发行以使更多的朋友能够看到。 《期货策略》可以说是《期货兵法》的姐妹篇。其中《期货兵法》把期货比喻成战争，讲述了如何在战争中生存的技巧；而《期货策略》则把期货比喻成游戏，讨论了价格语言下的潜台词、市场规则下的潜规则，以及如何利用游戏规则来获取游戏的主动权……两者可以说既有关联，在层面上又有很大程度的提高。希望投资者在看了《期货策略》的系列篇章之后能引起思索，并能够在今后的交易上或多或少有所启发，便于愿足矣。 由于此书成书时间仓促，纰漏和不严谨之处在所难免。再则由于《期货策略》对市场分析所选取的视角尚无先例，不乏还止于推测阶段的理论和总结。如果对本书内容有任何意见或建议，都欢迎对我们提出批评指正，探讨永无止境。 最后，感谢为本书写序的马文胜董事长，感谢为本书编写提供支持的新湖期货的领导和同仁，感谢为本书提供启发的数十位浙江、广东、上海和北京的私募朋友，感谢为本书出版事宜提供帮助的机械工业出版社的王颖小姐，感谢为本书宣传推广的和讯网、浙江经视、浙江民生广播、浙江财富广播、第一财经日报、南方都市报、新浪网、今日期货网、中金在线、期货中国网、期货实战网等等。《期货策略》中篇与下篇会在接下来的时间陆续推出，敬请关注。 方志 2010年4月16日于中国杭州正文目录 序 篇 【期货游戏】 ◆什么是游戏 ◆为什么期货是经典游戏 ◆期货游戏中的强势群体 ◆期货分析的四个层次 ◆本系列丛书思想的三大前提 第一篇 【时间法则】 ——在适当的时间做适当的事情 ◆只设置4个小时的交易时间的理由 ◆成交不均衡的4小时 ◆不同类型交易者的时间策略 ◆使用开盘价、收盘价还是最新价交易 ◆两价位暴利短线交易系统 ◆时空交错的三大市场 ◆时间交错的特殊原因 ◆2009年的期证联动效应的时间解释 ◆三次中场休息的特殊现象 ◆盘中休市前的禁忌委托 ◆中国特色的跳空缺口 ◆三类中国式缺口的成因 ◆长假超级行情的成因 ◆近年长假前中后内外盘的走势分析 ◆长假持仓交易攻略 ◆本篇小结 第二篇 【杠杆法则】 ——是上帝的神杖也是魔鬼的工具 ◆金融的本质 ◆2008金融危机的始作俑者 ◆《期货兵法》的“一定赚钱理论” ◆T+0、T+1和T+0.5 ◆时间杠杆倍数 ◆合理的时间杠杆区间 ◆高难度股指交易的100倍盈利模式 ◆是什么“无形的手”在决定期货的交易频率 ◆为什么是10倍资金杠杆原则？ ◆资金杠杆大小的决定因素 ◆交易所的临时市场调控 ◆去杠杆操作——交叉融资理论 ◆浮盈加仓——杠杆的极致 ◆禁止日内浮盈加仓对行情的影响 ◆不和谐的杠杆——配资操作 ◆杠杆的用法——投资组合 ◆混码交易——杠杆的超级放大 ◆本篇小结 第三篇 【多空法则】 ——象棋红方占有先机 ◆期货与股票的核心区别 ◆多空的深层涵义 ◆永不对称的多空双方 ◆逼仓——逼上绝路的行情 ◆股票的“逼仓”行情 ◆股指期货与逼仓 ◆期货与股票关于做空的差别 ◆融资融券并非真正意义上的做空 ◆市场博弈群体 ◆套利手法——做空衍生的操作模式一 ◆内因套利 ◆趋势套利 ◆另类套利 ◆对冲手法——做空衍生的操作模式二 ◆对冲操作的诸多难点 ◆价差交易——做空衍生的操作模式三 ◆组合手法——做空衍生的操作模式四 ◆组合投资的哲学基调 ◆金融市场组合战略的五个宏观维度 ◆期货投资组合和股票组合的神奇差别： ◆组合投资的优势与缺点 ◆组合投资的品种选择 ◆组合投资的仓位配比 ◆组合投资的交易时机与技巧 ◆傻瓜盈利思维 ◆本篇小结 第四篇 【合约法则】 ——人生最大的困难，不在努力，而在选择 ◆期货的本质 ◆商品合约标的的五个条件 ◆股指期货标的选择思路 ◆合约期限与行情的时间窗口 ◆合约大小的设计思路 ◆涨跌停板的设计思路 ◆保证金的设计思路 ◆最小变动价位的设计思路 ◆手续费与实际交易成本 ◆交割方式的市场影响 ◆不存在的“连续合约” ◆ “指数合约”盈利的最终幻想 ◆黄金期货长期不活跃的原因 ◆黄金期货与T+D交易的比较 ◆钢材期货为什么会成为超大品种 ◆股指模拟、仿真、实盘的区别 ◆本篇小结 序 篇 期货游戏 ◆什么是游戏 游戏，是一个非常有意思的东西；试想人类社会如果没有游戏，将是一件多么可怕的事情！ 游戏人人都会，可关于它的定义却是多种多样： 柏拉图对于游戏的定义：游戏是一切幼子（动物的和人的）生活和能力跳跃需要而产生的有意识的模拟活动。 亚里斯多德对于游戏的定义：游戏是劳作后的休息和消遣，本身不带有任何目的性的一种行为活动。 拉夫·科斯特（索尼在线）对于游戏的定义：游戏就是在快乐中学会某种本领的活动。 胡氏的游戏定义：游戏是一种自愿参加，介于信与不信之间有意识的自欺，并映射现实生活跨入了一种短暂但却完全由其主宰的，在某一种时空限制内演出的活动或活动领域。 “游戏”在辞海中的定义：以直接获得快感为主要目的，且必须有主体参与互动的活动。 这个定义说明了“游戏”的两个最基本的特性：一个是以直接获得快感（包括生理和心理的愉悦）为主要目的；另一方面是主体参与互动。主体参与互动是指主体动作、语言、表情等变化与获得快感的刺激方式及刺激程度有直接联系。 游戏的分支和变种非常多，在本书中，为了讨论的思路更清晰，我们只把期货当成一个经典游戏。 一个传统意义上的，完美或经典的游戏，应该具备以下特点： 1、至少2个人参与，或者多个人参与； 2、参与者以争取各自的利益为主要目的； 3、游戏有一定的既定规则，相对公平，但是必然不完全公平； 4、游戏参与者的行为可以对游戏的进程产生影响； 5、游戏带有一定的运气成分和技术成分； 6、游戏基本规则非常简单，入门容易，但是掌握游戏核心规律十分艰难。 ◆为什么说期货是经典游戏 1、期货有多空双方，至少有2个人参与，而市场上有众多参与者，最终构成多头集团和空头集团。 2、期货投资者都以各自利益为主要目的，投机者以价差利润为主要争取目的，套保者以争取最大套保利益为目的（并不是简单地回避价格风险）。还有一个纯粹以消遣为目的的群体，他们的主要利益是从市场大额的盈亏中满足快感。 3、期货有既定规则，任何人在期货市场都是买卖自由，自主交易，相对公正公开公平。但是必然不完全平等，如我们在第三篇中讲述的多空的不对等。 4、市场的任何参与者的任何交易行为都可以对市场走势产生影响，而价格涨跌正是各个参与者个人行为的最终体现形式。 5、行情有不确定性，所以可能新手遇到了好的行情，赚钱赚得莫名其妙；但是期货本身也有各种各样的规律，交易高手掌握了规律最终可以实现相对的稳定盈利。 6、期货入门简单，只要开户之后，选择品种，做多做空即可。但是，要想在期货市场盈利，必须要了解期货市场内涵规律，解读价格语言的潜台词、市场的潜规则。 ◆期货游戏中的强势群体 1、游戏的创造者。创造这个游戏的人，游戏是为他服务的。在期货市场上，最早创造了期货的是垄断性现货商，为了用期货市场转嫁价格风险，所以他们是期货游戏的最大受益者。 2、游戏规则的制订者。制订游戏规则的人，必然是让规则更有利于自己。在期货市场上，制订具体交易规则的是交易所与期货公司，所以他们在市场中势必比一般投资人占据更有利的位置。 3、游戏资源的垄断者，即拥有游戏通道和游戏筹码的人。在期货市场上，期货公司占有垄断的通道资源——交易席位；大机构拥有大量资金；大现货商拥有庞大的现货资源，他们就是拥有游戏通道或游戏筹码的人。 4、职业玩家。熟悉游戏规则，并能充分利用游戏规则取得优势的人。成熟的私募基金、职业炒手以及期货公司的核心研究人员都在运用自己的专业技术来取得竞争优势。 ◆期货分析的四个层次 1、预测涨跌 2、基本技术分析 3、投资理念 4、游戏规则 这几个层面一个比一个高，其实却是一个比一个清晰：就游戏规则来说，在各大交易所的网站上都可以查得到；第三层次的投资理念大家都知道，不外乎顺势、止损、资金管理等；至于更低一级的技术分析就有很多内容可写了，涵盖各种K线形态、牛熊市周期、指标、波浪理论、分形学、江恩理论等等；可是说到最原始的预测涨跌，却只有神仙才能做到了。 而在实际中我们的投资领域，大家关注的东西正恰恰相反。关注最多的是明天的涨跌，或者下一分钟的涨跌，同时对于基本面的信息、消息的变化以及基本技术分析也有一定的兴趣；再上一层对投资理念的重视就比较欠缺了；而到了游戏规则的层面，关注的人就更少了……同样，在林林总总的媒体和投资机构的报告里面，更多的是对后市走势的预测和判断，对游戏规则的解读却少之又少。 那么在我们的交易体系中是怎样的情况呢？很清晰地，游戏规则是我的前提，投资理念是我的主线，技术分析与基本面分析仅供参考，预测涨跌的事我从来不做。为什么？简单地说，市场上每天涨涨跌跌、起起伏伏的行情，没有人会知道它将怎么走，也没有人可以操控；技术分析只是技术还没上升到科学；投资理念也仅仅是个概念而不能定量。在《期货兵法》里面我所指出的，在投资市场一大堆不确定的东西里面只有三样是确定的，即： 时间轴永远是向右的； 财富一定是会被分配的； 游戏规则是既定的。 期货往往被看成是个零和博弈，每做一笔单子，我可能赚钱，也可能亏钱；你也可能赚钱，可能亏钱。作为一个投资主体，你们和我，大家都是一个游戏的参与者，而不是游戏规则的制定者。但不要忘记，有个主体与我们所在的位置是不一样的。 交易所，它设计了期货的交易品种、各种交易制度等，还从我们所有的交易中收取费用。如果可以的话，最好的选择当然不是花这么多心思来听报告、学习技术分析、做交易，而是开个期货交易所！——说笑罢了，我们当然开不了交易所，但我必须提示各位的一点就是——懂得规则、掌握规则和制定规则的人，才是这个市场最大的赢家。 就像美国，它为什么是全世界最牛的国家？因为它在发行世界货币（美元），它在制订整个金融市场的游戏规则，它的商品价格是世界公认的权威价格……所以我们的市场要跟随着它的走势高开低开。 我们既然开不了交易所，不能做规则的制订者，也发行不了美元，那游戏规则对于我们来说还有什么意义呢？ 意义当然有，而且很重要：第一，我们可以制订和执行自己的交易规则；第二，我们可以熟悉和利用市场规则。对于如何制订和执行自己的交易规则，拙著《期货兵法》里已经提出了一些看法，在此就不再赘述了；而至于怎样熟悉和利用市场规则，正是本书《期货策略》所要探讨的内容。 ◆本系列丛书思想的三大前提 1、规则产生规律 不同的市场规则产生不同的市场规律，分析规则作用于市场的机理可以重新定义市场规律的适用范围。 2、市场在成熟过程中会反作用于规则与规律 市场参与主体对于市场的了解程度会构成对原有规律的改变，而规律的改变也将重新影响规则。 3、了解和运用规则是形成交易体系的充分必要条件 只有了解和运用好市场的规则，才可以制订出符合逻辑和概率的交易体系——只要了解和运用好市场的规则，就一定可以制订出在任何时期、行情、品种、资金规模下可以稳定盈利的交易体系。 第一篇 时间法则 1、不同类型的交易者可以采取不同的时间策略。 2、开盘价和收盘价是一天中最重要的两个价格。 3、根据开盘价设置的短线交易系统仅适用于小资金操作。 4、三大市场时间的交错形成了中国金融市场特有的联动效应。 5、盘中休市时间注意委托风险。 6、中国的跳空缺口有自己的特色，同样也是创造了特有的投资机会。 7、长假易形成单边趋势，在长假行情中不用害怕，要充分分析风险收益比，把握住大行情。 第二篇 杠杆法则 1、金融的本质就是杠杆。 2、T+0制度形成了期货的时间杠杆，保证金制度形成了期货的资金杠杆。 3、期货市场的时间杠杆比例远远高于股票。 4、一般投资者而言，在形成成熟的短线交易方法之前，应该尽量少使用时间杠杆。 5、交易费用并非是决定交易盈利率的主要因素。 6、在交易所和期货公司不断提高长假保证金之后，行情的发展方式也会产生变化。 7、去杠杆操作有助于降低交易风险。 8、浮动盈利在特定的前提下加仓可以增大收益不增大风险。 第三篇 多空法则 1、多头代表钱、需求、看涨，空头代表货、供给和看跌 2、多空双方有极大的不对称性 3、多逼空远比空逼多容易 4、股票也存在类似“逼仓”的现象 5、股指期货的推出可能会产生中国证券市场阶段性的逼空行情 6、期货和股票做空的差别导致了两个市场技术分析适用性存在差异 7、融资融券没有事实上没有裸卖空，所以并非真正意义上的做空 8、套利、对冲、价差和组合都是双向交易引申出的期货操作模式 9、价差交易是非常值得挖掘的处女地 10、组合投资在哲学前提下，有非常多的操作形式 11、放弃做空，最简单的思维，有时也可以带来好的收益 第四篇 合约法则 1、符合大宗、标准化、价格波动大、便于啊运输和储存、市场自由定价的的商品才有可能成为期货品种进行交易。 2、沪深300指数的设计方式，使得没有任何机构和个人可以操纵股指现货市场。 3、农产品价格在1、5、9月是关键的时间窗口。 4、股指期货的合约之所以一开始设计的比较大，主要是针对机构开放。 5、从涨跌停板幅度的设计可以大致看出几个交易所品种的波动幅度。 6、保证金比例设计的原则是在风险可控的前提下，比例尽量小。 7、最小波动价位对期货交易的成本有着举足轻重的的影响。 8、期货公司给客户打折部分的手续费只占实际交易成本中很小的比例。 9、股指期货的现金交割模式使得其价格走势和商品期货会产生一定差别。 10、“连续合约”和“指数合约”事实上都是不存在的，不能用这些合约进行价格分析和程序化交易模型测试。 11、黄金期货不活跃的根本原因是不需要它活跃。 12、钢材是一个具备活跃条件的品种。 13、模拟、仿真、实盘交易存在很大差别，模拟交易或者仿真交易盈利并不说明在实盘中就能够取得盈利。
图书信息 作 者： （美）科尔 著，王人杰 译 出 版 社： 中信出版社 出版时间： 2008-7-1 字 数： 135000 页 数： 204 开 本： 16开 I S B N ： 9787508611853 分类： 图书 >> 个人理财 >> 期货 定价：￥34.00编辑推荐 期货市场就是战场，绝不能打无准备之仗，本书教你，在打响第一枪之前赢得战争！ 如何预测期货的未来？ 如何在高风险的期货市场中应对自如？ 如何让虚拟的货币市场为你带来真实的财富？ 永远记住：科尔的建议就是银行里的钱！ 不论贫富，谁都有权力要求更好的生活。有准备，才能有机会。终身学习，是成功的不二法门。 还有什么地方能够让你将不属于自己的东西卖出，半个小时后买回，然后拿着百分百的利润离场？ 我怎么做到的？很简单——我思考未来，而且也回顾历史。记住：你不知道的新闻就是那些你还没读过的历史……所有的商品交易者和投资者都希望自己拥有一个水晶球以预测未来。然而，我所认识的人当没有一个人拥有这样的东西。最佳的替代品是查阅历史，看看什么商品曾经存在过，其存在的理由，以及它们的演变过程。 忘掉你的恐惧——如果连我这个数学差生都能持续地成功，那么你也行。 在本书中，作者与读者分享了他18年的期货交易经验中的洞察和技巧，揭开了期货商品市场的神秘面纱，道出了只有操盘手和卓越的投资者才知道的秘密，讲述大量的投资技巧和应对风险的知识，帮助减轻对这个动荡的市场的常有的恐惧，对如何自信地进入这个市场，做出正确的交易决定和积累大量财富提供清晰的指导。内容简介 踏入烽火狼烟的交易池，绝不能打无准备之仗。 交易狂人的一席话，或许可以决定你的投资命运。 永远记住：“科尔的建议就等于银行里的钱！” 他说，商品市场是“地球上纯粹资本主义最后的堡垒”。通过本书的指导，虚拟的资本市场将为你带来真正的财富。 如果你对期货一窍不通，那么没关系，科尔将明确指导你，使你变得更精明、更自信，更适合在期货市场里生存、更善于抓住机会；如果你是老手，那么科尔将告诉你，你要做的是领导而不是追随，你要明白，即使是天才也需要别人的指点。 在这本书中，科尔与我们分享了他在期货市场多年作战练就的洞察力、操作技术，以及交易诀窍和非常重要的市场心理。最重要的是，他传授给我们预知未来的能力，这可以使你不必再用惨重的代价来 “交学费”。 科尔是一个善于学习的人，这也是他的成功秘诀，现在，让我们来向他学习，总会有那么一天，你将获得想都不敢想的成功！作者简介 凯文·科尔，美国资深期货交易商、科尔国际贸易公司总裁，期货市场中的传奇人物，以“交易狂人”之称闻名美国。目前，他还是《交易者最新资讯》以及阿哥拉财经出版公司《卓越投资》的知名编辑。同时，科尔还是道琼斯旗下新闻网站“市场观察”的权威撰稿人，文章常常被《巴伦周刊》、《华尔街日报》，以及世界各地的通讯社争相使用；他对期货市场的预测更被世界各大媒体视做权威，加以引用。图书目录 第一章 别再忽视商品期货市场 一小段历史 自然资源的黄金时代 在灾祸中发现利润区 读懂市场心理 认识交易池 永恒的交易规则 投资者的经典错误 小结 第二章 踏入交易火场、 交易狂人的故事 交易狂人的投资誓言 职业玩家的交易手法 第三章 现代商品交易 你应该熟悉的主力商品 商品俱乐部的新成员 小结 第四章 场内交易的秘密 入门指导 加入俱乐部 最普遍的错误 避错之道 消除干扰 整个生活，一个箱子 业内人士的信息源 破译交易语言 小结 第五章 场内交易“内幕” 不想让你知道的事 精密调校你的交易计划 小结 第六章 前瞻性思考 做好计划，执行计划 职业玩家的双赢策略 期权入门：保持简单 小结 第七章 趋势：你的朋友 技术面交易趋势：破译趋势里的混杂信息 寻求平衡：在技术面与基本面之间建立和谐 小结 第八章 微妙的资源交易基本面 基本面的力量：解释和预测市场 基本面分析之狂人交易法则 小结 第九章 期货的未来 今天与明天 期货合约的成与败 商品交易所：还有存在的必要吗？ 下一种热门合约是什么？ 小结 第十章 迈出你的第一步 回顾 准备开始 股票与期货的差别 尽量避免进入的市场 向交易狂人发问 小结图书章节 第一章 别再忽视商品期货市场 商品市场的秘诀仍然存在。辉煌的成功和沮丧的失败在这类市场中是每天上演的故事。从局外人的角度来看，商品市场可能是令人却步的，甚至是恐怖的。在此，我要澄清一些常见的神话与误解。我可以有充分的理由告诉你，它们是当今世界上最具流动性、最有秩序，且最可靠的一类市场。在读过本书后，你会赞成我的观点：要想利用那些最赚钱最刺激的投资机会，一种稳妥的手段就是在你的投资组合中加上商品市场。即使你不懂也没有关系，本书将为你介绍的资产种类保证会在今后20年，甚至更长的时间里成为你投资组合中必不可少的部分。 有人将我称为“交易狂人”，我觉得过奖了。为什么呢？这么说吧，在多数人的印象中，快节奏的市场等于混乱和高风险。事实上，这正是我想在此书中澄清的。我交易所有商品，而且既做多头，又做空头，在两种角色问来回切换，有时候间隔只有几天。有人可能会将此称为精神分裂，但是这种模式对我来说的确行之有效。如果你愿意花时间来了解这个高流动性的、极为有利可图的市场，并进场交易，那么它同样也适用于你。请接着往下读…… 一小段历史 商品市场的各种形式很久以前就有了，至少是从古希腊和罗马时代开始。在古罗马灭亡后的黑暗时代里，它们竟得以幸存，并在商人、手工业者及发起人组成的同业公会的安排下重新出现在中世纪的当地市集。在接下来的几个世纪，这些市场在英格兰、欧洲大陆、日本，乃至新大陆发展成为交易所。美国现货商品交易所首先出现在纽约，面向国内农产品进行交易。 这些市场如今已不复存在，但它们是我们现在所认识的商品市场建立的基础。自1848年芝加哥期货交易所（CBOT）成立后，商品期货就给生产者和消费者提供了一个稳定价格、规避市场风险的方法，同时也给投资者提供了一个利用市场波动获利的途径。 在期货市场发展的早期，它们主要用来进行商品的实物交割；而今天，所有期货合约中只有不到1％会以实物交割的方式进行结算。所以实际上并不会发生诸如你家草坪挤满了200头饥饿的牛，你家冰箱冷冻着50000加仑果汁，或者你家后院堆放着一车皮粮食这样不可思议的事情。当然，除非，这就是你想要的。
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