主要市场表现 地缘政治的紧张局势仍然是7月份市场的关注重点。最受注视的事件，是美国下令关闭中国驻休斯敦总领事馆，随后中国同样下令关闭美国驻成都总领事馆。回顾7月份，新冠肺炎疫情继续困扰环球市场。此外，美国第二季GDP急跌32.9%，表现是历来最差，更进一步突显疫情对经济的冲。相反，中国次季度GDP增长3.2% （优于首季度的-6.8% ）。尽管面对上述利空的瞩目消息，但美国市场持续在7月攀升——晨星美国指数升5.8% ，标普500指数月底收市时较2月的高位仅低3.4% ，纳斯达克指数则在7月创出纪录新高。另一方面，全球股市普遍上扬。中国股市承接上月升势，晨星中国指数高收9.6% （在岸A股从6月底起纳入指数，比重约为14% ）。不少新兴市场也在7月录得升幅，尤其是巴西及台湾，分别升14.5%和12.5% （根据相应的晨星指数并以美元计算）。 美元于7月份大幅贬值4.2% （以ICE现货指数计算），欧元兑美元升值5.3% 。亚洲货币兑美元普遍升值，其中日元上升2.0% 。人民币兑美元再度上升1.4%，年初至今贬值0.2%。随着美元走弱，贵金属表现在7月走势凌厉，本月黄金价格急升至纪录新高，全月上升11.1% ，白银价格月内显著高收34.9%，年初至今的升幅超越黄金价格升势。2020年首七个月计，黄金和白银价格分别累计升高29.7%及33.4% 。 图1：主要指数、货币及商品表现 经济和市场新闻 马来西亚、印尼及俄罗斯相继降息马来西亚降息25bp─7月7日，马来西亚央行决定将隔夜利率下调25bp至1.75%，该行年初至今已合共降息125bp。 印尼降息25bp─7月16日，印尼央行决定把7天期逆回购利率下调25bp，该行年初至今已合计降息100bp。 俄罗斯降息25bp─7月24日，俄罗斯央行宣布将关键利率下调25bp至4.25%，该行年初至今已合共降息200bp。 中国经济数据：第二季GDP增长3.2%；6月份通胀率为2.5%；财新中国PMI创出9年新高；及官方PMI录得扩张 中国第二季GDP按年增长3.2%。连同首季数据（按年负增长6.8% ），中国2020年上半年GDP收缩1.6%。 中国6月份通胀率为2.5%，略高于5月的2.4%。粮食价格在6月按年升11.1%，较5月的10.6%更高。 财新中国PMI进一步扩张至52.8并创出9年新高，6月数据为51.2。7月官方PMI也进一步扩张到51.2，高于6月的50.9。 ETF行业消息 深港联接ETF将至？ 根据Ignites Asia报导，港交所与深交所正计划推出先导计划，有意允许本地上市工具联接另一方交易所上市的ETF。根据有关报导，该计划最快可于2020年8月推出，四间ETF供应商据报会按照计划，以两间为一组合作，两组分别为恒生投资管理与嘉实基金，以及南方东英资产管理与银华基金。 香港已于2019年12月简化采用联接基金结构的ETF规定，而香港首只联接ETF也已于今年7月上市。另一方面，「中日ETF互通」机制已于早前启动，日本或中国的ETF供应商自此可以创设主要投资于另一方市场ETF的联接ETF。首批以此机制运作的ETF于2019年6月推出。港深ETF互通计划有望采纳与中日ETF互通机制相同的模式。有关方面曾于2016年首次透露将推出香港与内地ETF互联互通计划，但其后一直没有进展，因此港深ETF互通计划可视为以替代方式实现上述计划。 中国股票ETF动向-香港注册中国股票ETF录得近2亿美元资金净流入；美国注册的中国股票ETF录得15亿美元资金净流入 晨星中国股票基金组别的香港注册ETF录得7月份资金净流入估计约0.4亿美元。恒生中国企业指数上市基金（ 02828 ）约1.3亿美元的净流出，几乎抵消iShares安硕核心MSCI中国指数ETF （02801 ）及Global X中国电动车ETF （ 02845 ）分别1.0亿及0.6亿美元的净流入。 中国股票-A股组别ETF估计有1.2亿美元资金净流入，主要来自华夏沪深300指数ETF （ 03188/83188 ）、南方东英中国创业板指数ETF （ 03147/83147 ），及Premia中证财新中国新经济ETF （ 03173/09173 ）。 2020年的头7个月，晨星中国股票基金组别的香港注册ETF及中国股票-A股组别ETF分别录得6亿美元及15亿美元资金净流出。 美国注册的中国股票ETF录得约15亿美元的资金净流入，iShares China Large-Cap ETF （ FXI ）及iShares MSCI China ETF （ MCHI ）资金净流入估计约为2亿美元。Xtrackers Harvest CSI 300 China a ETF （ ASHR ）估计有7亿美元的资金净流入。 图表2：中国股票ETF资金流向估算 新推出和新上市基金 中国新上市7只ETF 中国ETF发行商在上海及深圳证券交易所共推出7个ETF，包括3个广泛市场ETF、2个行业/主题ETF、1个策略性BetaETF及1个黄金ETF。 计及上述新上市ETF后，中国挂牌交易的ETF总数达342个（102个ETF在深圳证券交易所上市； 240个ETF在上海证券交易所上市）。 香港首只联接ETF及首批A股杠杆/反向产品 iShares安硕在香港上市了首只联接ETF，主要投资于主ETF iShares MSCI EM UCITS ETF USD （ Dist ），其注册地在爱尔兰，在欧洲的多个交易所上市。 南方东英及华夏基金推出香港首批A股杠杆及反向产品，两者均推出了一只杠杆每天两倍及一只每天反向1倍，以沪深300指数表现为指标的ETF，主要投资掉期（Swap）产品来达杠杆、反向倍数目标。 计及上述ETF除牌和上市后，香港上市ETF总数达215个（138个ETF；77个多柜台ETF，包括30个杠杆和反向产品）。 韩国新上市3个ETF 韩国ETF发行商在韩国交易所推出3个ETF，包括1个广泛市场ETF、1个追踪存款证的合成ETF及1个主动固定收益ETF。 这些ETF上市后，韩国共有447只上市ETF。 台湾新上市3个ETF 台湾ETF发行商在台湾证券交易所推出3个ETF，包括1个以科技行业为主题的ETF、1个5G通讯行业为主题的ETF及1个ESG ETF。 这些ETF上市后，台湾共有221个上市ETF，当中99只为债券ETF。 图表3：2020年7月在亚洲（除日本外）地区发行的ETF
全球最大的主权财富基金——挪威主权财富基金最新披露的半年度投资报告显示，虽然今年第二季度的投资回报率为13.1%，是史上第二佳表现，但由于第一季度亏损严重，该基金今年上半年的投资回报率为-3.4%，亏损达到1880亿挪威克朗（约1379亿元人民币）。 截至3月25日，该基金年内亏损达到惊人的1.33万亿挪威克朗（约9040亿元人民币），亏损幅度为16.17%。 细分来看，该基金上半年股票投资收益率为-6.8%，未上市的房地产投资收益率为-1.6%，只有固定收益类投资获得了5.1%的回报。 “这段时间，权益市场波动很大。年初市场情绪乐观，但当新冠肺炎疫情开始在全球蔓延，权益市场前景迅速转变。不过，各国通过大量货币政策和财政政策的使用，控制住了一季度股市的猛烈跌势。”挪威央行投资管理公司副CEO Trond Grande表示。挪威央行投资管理公司负责挪威主权财富基金的具体运营。 Trond Grande透露，即便市场在二季度显著回升，但挪威主权财富基金仍然会面对巨大的不确定性。 截至6月30日，挪威主权财富基金的市值为10.4万亿挪威克朗（约7.63万亿元人民币），权益资产和固收资产占比分别为69.6%和27.6%。上半年挪威克朗的贬值，为市值贡献了6720亿挪威克朗（约4930亿元人民币）的增长。 从巨亏到基本盈亏平衡，挪威主权财富基金做了什么？ 详情请扫二维码↓
近期市场处于震荡时期，波动性加剧，股债的方向性机会具有不确定性。因此，兼顾股债两市、进可攻退可守的股债平衡型基金配置正当时，有利于帮助投资者抚平股市波动，获得良好收益。 股债平衡型基金，是混合型基金（Blend fund, hybrid fund）的一种，指将资金按一定比例投资于股票和债券市场，例如债券、优先股、普通股等，来构建动态投资组合，以实现收益与增值相对平衡。股债平衡型基金既追求稳健当期收入也注重长期资产增值，兼顾收益保障和风险控制，实现“鱼与熊掌兼得”。股债平衡型基金是一种风险适中的金融产品，其收益高于一般的纯债券型基金，同时承担的风险低于股票型基金。虽然收益一般不及股票型基金，但如果运作良好，收益也会超过股票型基金的水平。 股债平衡型基金具有一系列的投资优势。首先，通过投资于股债平衡型基金这一种基金品种，投资者就能实现多元化的投资，而不必单独购买风格迥异的股票型基金和债券型基金，为投资者提供了便捷。其次，股债平衡型基金利用股票与债券共同构建投资组合，实现分散化投资，有效对冲资产间波动风险，降低投资组合净值波动。股票与债券具有不同的风险收益特征，与高风险高收益的股票相比，债券收益比较低但也更为稳定，而且，两者之间通常存在低相关性甚至负相关性。当投资组合内部某只股票出现大幅亏损时，其持有的其他与此相关性较小的债券或许跌幅较小，也可能不会受到影响，甚至上涨，有助于降低整体资产波动率，使投资更安全稳健。同时，风险的分散有助于降低股债平衡型基金资产回撤比例，进而优化投资者投资体验，使投资者以较小心理压力参与长期投资过程并更容易坚持下去，避免因情绪化操作在暴涨暴跌行情中造成不必要的损失。另外，投资者将资金交给专业的基金经理管理运营，由基金经理解决资产配置比例调整等繁琐事务，省心省力省时间，降低投资难度及投资风险。 此外，股债平衡型基金可以动态调整投资组合资产配置，进可攻退可守，在波动性行情中具有平稳投资能力。按照规定，股票型基金对股票仓位有严格要求，投资于股票的资产必须是基金净资产的80%以上，上限是95%。而股债平衡型基金不同，其在股票与债券的配置比例上存在很大的灵活性，投资于股票的资产可以在基金净资产的30%-65%范围内调整，投资于债券的资产可以在基金净资产的20%-65%范围内调整。因此，基金经理可以根据市场实际行情变化情况，及时灵活地调整股票与债券的配置比例，以降低波动、均衡稳定风险收益。具体来说，当股市行情良好时，基金经理可以增加股票仓位，同时降低债券等保守型投资工具的投资比重，以分享股票市场上涨机会，得到更多收益。相对的，当股票市场风险增加、行情低落时，基金经理可以相应减少股票仓位，同时增加债券的投资配置以降低风险，减少股票下跌带来的损失。不过，若基金经理因错误预测市场方向而作出错误的股债配置调整决策，也可能使股债平衡型基金放大跌势并使投资者面临亏损。 世间万物都逃不过周期的波动，资产价格也会随着经济周期的变化出现阶段性变化，有人习惯在拐点“梭哈”，有人则青睐长期的均衡配置，但市场往往是无法预测的，对普通投资者而言在降低风险的前提下增加账户的绝对收益或许是更好的选择。 同花顺iFinD数据显示，截至8月19日，可统计的105只股债平衡型基金今年以来净值平均上涨14.53%，较普通股票型基金和偏股混合型基金年内40.42%、39.57%的涨幅相差甚远，但三类基金三年期年化回报分别为9.02%、19.40%、18.48%，股债平衡型基金净值波动率明显低于另两类基金，对于青睐长期均衡资本配置的投资者来说是最佳选择。 目前股市震荡频繁，想要获取较好收益但风险承受能力较低的普通投资者可以考虑规划投资股债平衡型基金作为资产配置的一部分。若想选择投资一只优秀的股债平衡型基金，投资者应全方位考察，选择经验丰富、过往业绩良好、实力强的基金经理及公司。同时，综合考虑基金历史业绩表现、风险收益波动、回撤比例等。另外，投资者还可以参考权威评鉴机构提供的评级结果，例如一些明星基金公司和五星基金产品。
8月20日，上证基金指数收报7205.36点，跌0.97%。LOF基金价格指数收报4161.79点，跌1.09%；ETF基金价格指数收报1212.34点，跌1.08%。 当日，在201只创新封基中，27只上涨，113只下跌。创新封基中，保险B（+10.01%）、生物药B（+10.00%）、生物B（+9.57%）涨跌幅排名前三位；新能B级（-9.93%）、高铁B级（-9.81%）、地产B端（-9.48%）涨跌幅排名后三位。
截至8月20日国内期市日间盘收盘，多数商品期货走低。其中，LPG主力合约下滑6.6%，沪银及沪金主力合约均收跌超3%。而燃油及焦煤主力合约表现较好，逆势上涨3%左右。 观察场内商品ETF，呈普跌之势，其中8只黄金类ETF跌超2%，富国上海金ETF(518680)跌超2.57%。
中国人民银行7月31日表示，资管新规的过渡期将延长至2021年底。同一天，中国证监会新闻发言人表示，根据监管的实际进展和风险情况，公募分级基金监管整改不延期，在2020年底前完成规范整改。 近日，证监会官网密集披露了新华基金、工银瑞信基金、国联安基金、鹏华基金、中信保诚基金、富国基金等多家基金公司旗下分级基金的申请变更注册。 其中，变更注册的产品包括，新华中证环保产业指数分级证券投资基金、工银瑞信中证传媒指数分级证券投资基金、鹏华中证酒指数分级证券投资基金、信诚中证智能家居指数分级证券投资基金、富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金等逾30只分级基金。 就在分级基金即将谢幕的关口，分级基金B溢价率不断攀升。 8月以来，多只分级B基金发布溢价风险公告，提示投资者如果高溢价买入对应的分级B基金，可能遭受重大损失，请理性投资。Wind数据显示，截至8月20日收盘，有11只分级B溢价率在20%以上，其中生物药B（150272）溢价率118.2%、生物B（150258）溢价率96.25%。 目前，不少基金公司还在逐步推进旗下分级基金的转型事项，分级基金的产品数量和基金规模逐渐走低。截至目前，市场中的存量分级基金有102只（仅统计母基金）。今年以来，已有17只分级基金完成转型或清盘，多只分级基金已宣布启动或已完成转型。从整改形式来看，基金公司对旗下分级基金进行整改主要存在三种方式：转型为指数型LOF基金、转型为普通指数型基金、直接清盘。 基金研究员表示，目前大部分的分级基金会选择转型，基金公司也更倾向于转型成普通指数型基金。因为分级基金的母基金多数是指数型基金，转型成指数型基金更加方便。不过，如果投资者持有二级市场的B份额到期没有卖出，可能会由于净值和价格之间的差异，造成一定的资金盈亏；如果买入二级市场溢价率很高的B份额，转型时可能会遭遇一定的损失。 对一些产品规模原本就很小、活跃度也不高的基金，有公司会直接选择清盘。
8月24日，首批创业板注册制下的个股正式挂牌，与此同时创业板交易规则发生调整，创业板涨跌幅20%时代正式到来。 除了股票，同步放宽的还有创业板相关基金，创业板ETF、LOF以及分级B的涨跌幅也由此扩大到20%，40%的上下浮动区间对投资者来说，既是机遇也是挑战，一方面可以在一天享受到两天的涨幅空间，另一方面一旦遇到踩雷或市场大跌，基金回撤较大。那么普通投资者如何参与创业板基金更合适呢？ 巨幅波动下的创业板市场该如何参与？ 自去年开始，创业板指就迎来单边上扬行情，虽然今年新冠疫情席卷全国，但创业板指率先突围领跑主要股指，注册制改革背景下，创业板市场的流动性与活跃度被大大提高，投资者参与创业板热情被点燃。 格上财富宏观经济研究员董海博认为，创业板涨跌幅扩大到20%，以及退市制度的逐渐完善，将使创业板的交易更加活跃，资源配置功能得到更好发挥，优质个股得到更多的关注，不合格的标的则会加快退市的速度，并且可以选择的标的较科创板更丰富，未来创业板市场更适合机构投资者参与，也有利于基金的发挥。 下周一首批“新”创业板股票集中上市，因为上市当日不设有涨跌幅，对比科创板首日25只新股平均140%的涨幅，创业板新股打新涨幅收益可观。“不过近期市场股指高位震荡，如果遇到市场大跌底仓收益回撤会影响整体涨幅，创业板涨跌幅加大无形中会对持仓标的的波动要求较高，尤其是没有业绩支撑的个股。不太建议为了打新而打新。”某私募投资人士告诉记者。 “对于普通投资者而言，无论是择时还是择股，选择的难度都进一步增加了，因此推荐普通投资者通过相关的基金产品比如创业板指数基金来分享那些集中于创业板的具有高成长性的企业带来的收益，另外也有一些直接参与创业板战略配售的基金同样值得购买。”董海博称。 “不过需要注意，买卖基金的手续费高于直接购买股票，推荐采用买入后长期持有的方式来投资创业板基金，或采用定投的方式参与创业板基金投资，这样可以最大程度上避免因不当择时带来的损失，同时取得基金经理优选个股或者指数整体增长的收益。” 好买基金研究中心研究员石宇表示，“由于定投的特殊性，可能安排三年以上的定投计划较为合适，所以在每期定投额度方面需要谨慎，同时在选择基金方面也建议尽量选择长期业绩相对稳健的产品。不建议普通投资者参与创业板分级B交易，目前分级B的流动性已经大幅降低，参与的话一定要注意控制风险。整体来说分级B投机性较强，普通投资者较难把握进出场点位，若参与建议轻仓。” 哪些基金受波及？ 借鉴科创板注册制实行情况，除了IPO前期不设涨跌幅外很少出现个股40%振幅的情形，不过对于涨跌幅同步放宽的公募基金，此前遭遇极端行情净值跌下10%也屡屡发生，如今创业板基金涨跌幅由10%扩大到20%，基金波幅双倍加剧。 不过深交所暂未公布具体受影响的基金名单，根据要求，两大类基金竞价交易实行20%涨跌幅限制，（一）跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额， （二）基金合同约定投资于创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的资产占非现金基金资产比例不低于80%的LOF。 据《每日经济新闻》记者统计，目前带有创业板字样的上市ETF共有18只，具体包括大盘、中盘、动量成长、低波蓝筹等策略，截至8月19日，目前单位净值最高的一只为南方创业板ETF，最新单位净值2.74元，基金份额上看，华安创业板50ETF份额最高，为120.47亿份。 已上市创业板ETF 而带有创业板字样的LOF基金目前仅有国泰创业板一只，该基金8月19日净值1.22元，基金份额1.13亿份。分级基金中有富国创业板指数分级B（简称创业板B）、鹏华创业板分级B（简称创业B）、华安创业板50指数分级B（简称创业股B），8月19日单位净值分别为1.18元、1.23元、1.48元。 针对创业板注册制打造的战略配售基金同样值得关注，截至目前，市场上已有富国、大成、中欧、华夏、南方、万家在内共计6只创业板两年定开基金成立。相较于普通的创业板基金，这些基金旨在获得创业板战略配售资格，还可以通过新股申购和二级市场来参与创业板。
投资需谨慎不是虚言，近期《每日经济新闻》记者接到爆料者称其购买私募基金遭遇“狸猫换太子”的奇葩事情。 基金拟投资贵州茅台(行情600519,诊股)旗下习酒5%股权，后来因故无法执行，基金管理人承诺把募集资金返还到募集账户，对产品进行清算。但截至目前，投资者都不知道自己的钱拿去投资了什么项目，甚至连本金都不翼而飞。 据青岛证监局调查发现，该私募基金因项目管理层变更而投资习酒没有成功，随后通过天津铭正通达和坤微盛世资产转出私募基金挪为它用，甚至还有部分资金被拿去放贷。 投资者被要求签神秘“同意函” 茅台是无人不晓的酒中极品，飞天茅台可谓是酒中珍品，而作为贵州茅台酒厂（集团）习酒公司的股权更是炙手可热。近期《每日经济新闻》记者接到爆料，有投资者之前认购的私募基金出问题了，说好的基金投资标的是贵州茅台旗下习酒公司5%的股权却因故无法执行，本来应该清算的私募产品，而资金本息到目前都无法兑付，另外还遭遇了“狸猫换太子”的离奇事件。 据投资者严某回忆，2017年9~10月期间，国鹏投资管理有限公司及其负责人赫崐全国巡回路演，冠群驰骋投资管理（北京）有限公司利用宣传资料等推销“国鹏盛世1、2号契约型私募基金”，宣称该基金投资标的为茅台集团旗下习酒的股权转让。从严某提供的材料来看，其认购的“国鹏盛世1、2号”募集规模为3.5亿元，投资期限是3+1年，前三年是投资期，后一年是退出期，基金管理人是国鹏投资管理有限公司。 该基金持有的股权有望一年内在A股上市获得收益，并承诺了如果上市不成功，2018年底基金退出，大股东托底回购股权，并给投资者8%~9%年化收益。投资者严某告诉记者，如此抢手的项目，收益分配也是分级的。机构投资者300万元起，认购当天异常火爆，3.559亿份额2分钟内抢完，还有很多因为打款迟到而退款的。 （图片来源：受访者供图） 不过据投资者严某回忆，在打款当天，都是按照销售员示意，在2017年10月23日一大早通过银行汇款给基金托管银行青岛银行(行情002948,诊股)，账户名为：青岛圆融国鹏盛世1号契约型私募基金，而上述的托管银行和账户名均与前期路演介绍的不相符，托管银行推荐资料上的招商银行(行情600036,诊股)变为青岛银行，账户名原本是国鹏盛世1、2号契约型私募基金变成了青岛圆融国鹏盛世1号契约型私募基金。另外私募管理人也由国鹏投资管理有限公司变成了青岛圆融金融投资有限公司（简称青岛圆融）。 为何路演的时候是国鹏投资，签合同当天却变成了青岛圆融呢？投资者严某告诉记者，在签订基金合同之后，投资者还被要求签订一份神秘的“同意函”，而据这份神秘的“同意函”内容显示，“本人/机构在此同意，经青岛圆融与国鹏投资自行决定，青岛圆融国鹏盛世1号契约型私募基金的基金管理人可以由青岛圆融变更为国鹏投资，而且无需另行做出基金持有人大会决定。” 在上述变更发生后，国鹏投资将自动替代青岛圆融成为青岛圆融国鹏盛世1号契约型私募基金合同的当事方，青岛圆融的合同中的全部权利和义务将自动由国鹏投资承继，本同意函一经做出不可撤销，在青岛圆融国鹏盛世1号契约型私募基金的存续期限内一直保持有效，该同意函的时间为2017年10月23日。对此记者多次通过投资者基金合同上面的联系方式联系青岛圆融，截至发稿前均未成功。此外记者还电话联系了国鹏投资，同样的一直未获成功。 而投资者赵某提供的一份材料显示，在2017年11月1日，国鹏投资给青岛圆融出具了一份免责确认书，内容显示：“本司投资管理有限公司，因业务需要借用贵司（青岛圆融）的基金管理资格牌照发行青岛圆融国鹏盛世1号契约型私募基金和青岛圆融国鹏盛世2号契约型私募基金，本司在此确认，国鹏盛世基金将由国鹏全权管理，全责负责，贵司未参与也不会在将来参与国鹏盛世基金的任何工作或决策，包括但不限于筹备、宣传、路演、募资、谈判、签约等工作及相应决策，也并未获得国鹏给予的任何报酬或费用。 （图片来源：受访者供图） “青岛圆融仅是国鹏盛世基金在中国基金业协会备案的名义上的管理人，上述国鹏盛世基金的全部工作及决策全部由国鹏实施，国鹏盛世基金的真正发行人、募集人、管理人、责任人是国鹏。因此，一切与国鹏盛世基金或国鹏有关的或由其引起的任何纠纷、争议、索赔、赔偿等全部由国鹏承担，与青岛圆融没有任何关系。若青岛圆融因此而受到任何损失或被任何机构和个人追责，追偿、控告等，国鹏将全部予以承担并对贵司进行补偿。” 出现兑付问题后互相推诿 2018年11月21日，据青岛圆融发布的投资进度公告函显示，项目资金已按协议约定，全部归集在青岛国梁君品投资合伙企业（有限合伙）（简称青岛国梁）账户内， 等待习酒股改计划落地后完成股份交割。不过因习酒公司领导层重大调整，一直未获受理。而国鹏投资在2019年3月28日出具的青岛国梁展业情况说明显示，由于习酒的大股东于2019年第一季度收回了全部外部股权，故本次交易无法再继续执行，本次交易所涉及的资金已全部归集至青岛圆融管理的投资平台账户。 而对于基金的管理团队已于2017年12月与中粮签署了习酒股份转让协议的真假，投资者严某表示，“具体有没有这个协议我们不知道。”而记者也多次试图联系中粮（北京）农业产业股权投资基金进行求证，而截至发稿也未能联系上中粮（北京）农业产业股权投资基金。据启信宝数据显示，贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司在2019年1月28日进行了多项工商信息变更，中粮（北京）农业产业股权投资基金（有限合伙）等出资方全部退出。 对于所涉及的资金已全部归集至青岛圆融管理的投资平台账户，按照正常流程，投资者的本息应该可以兑付了，而投资者宋某告诉《每日经济新闻》记者，截至目前，投资者的本息出现严重的兑付问题，而在基金兑付问题出现之后，合同基金管理人青岛圆融和实际基金管理人国鹏投资互相推诿，皆称是对方在管理基金，自己无任何责任，也避而不见投资者，对此我们向基金监管单位青岛证监局进行了投诉举报。 而随着青岛证监局的深入调查，问题也逐渐浮出水面，青岛证监局调查显示，青岛圆融国鹏盛世1号、2号拟定通过投资天津铭正通达国际贸易有限公司，间接持有青岛国梁的份额，从而获得习酒公司的股权，但该项目实际并未投资成功。另外在2019年6月25日，据青岛证监局公布的监管决定书显示，青岛圆融为国鹏投资发行私募基金产品提供便利，公司发行的私募基金产品青岛圆融国鹏盛世1号、2号实际募集、发行、投资、管理、投资者维护和信息披露工作均由国鹏投资从事，而青岛圆融无人实际管理上述基金，且不能明确其投向的底层资产。 对于投资者的举报，青岛证监局在关于对青岛圆融举报事项的答复函中表示，青岛圆融首先是内控管理、私募基金产品管理工作严重失职。其次是在基金业协会登记备案信息不真实或更新不及时。第三是未妥善保存相关基金档案资料，青岛证监局于2019年6月24日对该公司进行了行政监管措施。对于国鹏投资的问题，青岛证监局表示，国鹏投资的注册地为北京，非青岛辖区私募基金管理人，按照属地管辖原则，青岛证监局已经把该公司相关情况通报给北京证监局。 另外法院也认定国鹏投资为实际管理人，今年8月6日，北京市朝阳区人民法院下发了谢良伟与天津铭正通达国际贸易有限公司等侵权责任纠纷一审民事裁定书，其中被告是国鹏投资管理有限公司和天津铭正通达国际贸易有限公司，事实与理由是原告谢良伟于2017年与青岛圆融、青岛银行签署了私募基金合同。但是基金合同所约定的目的已经无法实现，应当提前终止基金合同的履行，解散基金，由基金管理人将基金资产扣除相关费用后返还给投资人，但是基金管理人至今未返还投资人资金。 经过法院审查查明，谢良伟向法院提交日期为2017年11月1日的国鹏公司向圆融公司出具的《免责确认书》复印件一份，经询问，国鹏公司否认出具过《免责确认书》。虽然国鹏公司不认可自身是青岛圆融国鹏盛世1号的实际管理人，但法院认为，虽然基金合同是圆融公司与谢良伟签订，但是根据青岛证监局查明的事实，圆融公司实际无人管理“青岛圆融国鹏盛世1号”，基金的募集、发行、投资、管理、投资者维护和信息披露工作实际均由国鹏公司从事，因此可以认定圆融公司只是名义上的基金管理人，国鹏公司是实际的基金管理人。因此基金合同的条款对国鹏公司具有约束力。 对此北京安博（上海）律师事务所程金海律师告诉《每日经济新闻》记者，私募基金不得任意变更管理人，管理人不能履行合同义务的，基金合同终止。如投资人一致同意新的管理人继续投资管理的，需要向基金业协会重新办理登记备案手续，投资人没有一致同意的，基金清算。而上述这个“同意函”是属于私募基金变更管理人行为，这属于合同的重大变更，不仅仅是需要投资人同意，还需要托管人同意，所有的投资人都必须一致同意才行，也就是说全体投资人，托管人和管理人、新管理人共同签署一份协议的变更，这个私下的抽屉协议是无效的。 投资者的钱去哪了？ 投资者严某提供的资料显示，2019年7月12日，青岛证监局调查发现，青岛国鹏盛世1、2号契约型私募基金实际募集资金总计3.559亿元。基金拟定通过投资天津铭正通达国际贸易有限公司，间接持有青岛国梁君品投资合伙企业（有限合伙）份额，从而获得习酒公司股权收益权，但该项目实际投资并未投资成功。青岛证监局的调查显示，私募基金通过天津铭正通达国际贸易公司和坤微盛世资产管理（北京）有限公司转出资金，挪为它用，青岛证监局还透露了基金的资金流向。 资金流向一：通过天津铭正通达支付给宁波公佑约2.74亿元 青岛证监局调查发现，国鹏盛世基金募集账户与天津铭正通达国际贸易有限公司、坤微盛世资产管理（北京）有限公司存在资金往来，其中天津铭正通达和坤微盛世资产均由国鹏投资负责管理，而国鹏盛世基金募集账户通过天津铭正通达支付给宁波公佑股权投资合伙企业（有限合伙）约2.74亿元。 据启信宝显示，在宁波公佑股权投资合伙企业（有限合伙）的股权结构中，天津铭正通达国际贸易有限公司出资2.7396亿元，持股比例为89.834%。国鹏投资出资200万元，持股比例为0.6558%。自然人施剑出资2900万元，持股比例为9.5094%。国鹏投资是宁波公佑股权投资合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人。 宁波公佑股权投资合伙企业（有限合伙）唯一投资的标的是盛跃网络科技（上海）有限公司。盛跃网络科技（上海）有限公司在2018年8月24日进行了股东变更，其中新增股东就包括宁波公佑股权投资合伙企业（有限合伙）。但是在2019年6月3日，盛跃网络科技（上海）有限公司出现工商登记变更，其中宁波公佑股权投资合伙企业（有限合伙）从盛跃网络科技（上海）有限公司的股东名单中退出，取而代之的是浙江世纪华通(行情002602,诊股)集团股份有限公司。 据记者了解，世纪华通是通过收购的方式取得了盛跃网络科技（上海）有限公司的股权。据世纪华通2019年7月1日发布的公告显示，宁波公佑股权投资合伙企业（有限合伙）出让标的公司盛跃网络科技1.09%的股权，通过发行股份方式支付对价3.2365亿元，发行股份2712.9万股。宁波公佑等其他交易对方同意并承诺：承诺人持有的对价股份自发行结束之日起12个月内不得转让，12个月后按照中国证监会和深交所的有关规定及要求执行。也就是说，这部分股权已经解禁了。 资金流向二：通过坤微盛世资产支付给巨鹏公司3000万元 国鹏盛世基金募集账户还通过坤微盛世资产管理（北京）有限公司支付给甘肃巨鹏清真食品股份有限公司（简称巨鹏公司）3000万元，而在2020年4月7日北京朝阳区人民法院的民事判决书中也还原了这部分资金的流向。据启信宝数据显示，在2020年4月7日北京朝阳区人民法院的民事判决书中，原告坤微盛世资产与被告甘肃巨鹏清真食品股份有限公司、张琇灵企业借贷纠纷一案，原告坤微公司向法院提出诉讼请求，要求巨鹏公司返还借款本金3465万元，以及支付违约金等。 事实及理由是，2018年4月8日，坤微公司与巨鹏公司、张琇灵签订《协议书》，约定：坤微公司向巨鹏公司提供3500万元借款，利率0.5‰，借款期限20日，暂定为2018年4月9日至2018年4月28日，如实际放款晚于2018年4月9日的，到期日相应顺延；如巨鹏公司违约，除应继续归还本金、利息外，还需支付借款总金额1‰/日的违约金，并承担坤微公司为实现债权而支付的全部费用。张琇灵以其全部财产，为本协议中巨鹏公司的债务承担连带保证责任。2018年4月8日，坤微公司向巨鹏公司转款3465万元，然而借款到期后，巨鹏公司未依约还款。 在坤微公司的反复催要下，巨鹏公司仅偿还了违约金550万元，之后再无还款，张琇灵亦未承担连带保证责任，故坤微公司诉至法院。被告巨鹏公司答辩称：巨鹏公司认可借款事实，借款金额3465万元，巨鹏公司于2018年6月29日至2018年12月23日期间共偿还本金1600万元。由于坤微公司工商登记的经营范围第3条为“不得发放贷款”，因此坤微公司没有发放民间贷款的资质，涉案合同是无效合同，应按银行中长期存款利率计算利息。而从法院的最终判决来看，被告巨鹏公司向原告坤微盛世资产返还借款本金2388万元，并向原告坤微盛世资产支付违约金，按年利率24%计算。 资金流向三：通过天津铭正通达支付给坤微盛世资产2000万和黄艳1000万元 国鹏盛世基金募集账户通过天津铭正通达支付给坤微盛世资产管理（北京）有限公司2000万和黄艳1000万元。据启信宝数据显示，国鹏投资管理有限公司持有坤微盛世资产管理（北京）有限公司100%的股份。而对于黄艳，据启信宝数据显示，黄艳曾在2018年9月5日之前任职国鹏投资管理有限公司董事长。 据启信宝数据显示，在2017年5月11日，国鹏投资管理有限公司管理人员出现变更，其中黄艳新增为公司董事长，杨保龙、张瑞盈新增为董事等，赫崐、赵玉茹分别出任公司经理和监事。 国鹏投资管理有限公司在2018年9月5日出现工商登记变更，公司董事长由黄艳变更为宋悦，法定代表人由赫崐变更为宋悦，而到了2018年10月11日，公司高管再次出现变动，董事赫崐、黄艳退出，新增了马有为和李雪为董事。 资金流向四：通过天津铭正通达支付给北京冠群驰骋投资约968万元 青岛证监局调查发现，国鹏盛世基金募集账户通过天津铭正通达国际贸易有限公司，支付给北京冠群驰骋投资控股有限公司约968万元。而据投资者提供的资料显示，青岛圆融国鹏盛世1号、2号契约型私募基金 ，基金投资人239人，总金额3.559亿，合同基金管理人青岛圆融金融投资有限公司，而基金的承销方是冠群驰骋投资管理（北京）有限公司分公司。
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