如何才能战胜市场？如何取得超越市场平均水平的投资业绩？这是萦绕在每一位公募基金经理心头的一个问题。 对于这个问题，霍华德·马克斯的答案非常直白：“记住，你的投资目标不是达到平均水平，你想实现的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更好——更强有力、水平更高。正因其他投资者非常聪明、消息灵通，并且高度智能化，所以你必须让自己具备一种他们所不具备的优势。你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察力。” 作为入行10年、管理公募基金即将满3年的基金经理，广发聚瑞基金经理费逸对此也有自己的一番思考。“在不同时代，每个行业出牛股的概率是不同的。如果我们选对了时代发展动力所在的行业，可能就比别人拿到了更高的胜算。”基于当前中国经济所处阶段，费逸认为先进制造业和消费升级将是未来很长一段时间值得关注的两条主线，其中，电子和医药作为相关产业链中的主战场，是其长期耕耘的方向。 资料显示，“85后”基金经理费逸，一毕业就进入广发基金研究部，入行初期负责钢铁、煤炭等周期行业研究，随后5年深耕TMT行业，打下了扎实的研究基本功。2017年7月，费逸开始管理公募组合——广发聚瑞混合（270021），在近三年的时间中取得了不错的成绩。 银河证券统计数据显示，截至6月30日，广发聚瑞过去1年、过去3年的回报分别为68.50%、96.95%，分别在同类基金中排名前16%、前9%。（备注：同类基金指股票上下限为60%-95%的偏股混合型基金） 投资时代动力，深耕电子和医药 作为一位新生代基金经理，费逸的特点是早在步入投资岗位的第一天起，就清晰意识到要将投资这件事长期做好，必须将自己的时间和精力专注在自己擅长的领域，持续优化这个思维框与方法体系，在正确的道路上持续积累。 深耕电子+医药，在持续的研究和积累中拓展自己的认知深度，这是费逸在三年前即确定的努力方向。 聚焦电子和医药，与费逸的从业经历密切相关。2010年，费逸入行时，正好是中国上一轮重工业化周期的尾声。2011年下半年，煤炭、钢铁等行业也很快走到了历史的拐点。从2012年至今8年，煤炭、钢铁等周期行业再也没有出现过持续一个季度的行情。在费逸看来，核心原因就在于这些行业已经不是这个时代的主旋律，不是驱动经济发展的主要动力。所以它们的大趋势是向下的，整个行业的基本面也是向下。 基于周期行业处于大周期的拐点，自2012年开始，费逸转而研究中小盘、电子等新兴行业，并在相关领域持续构建自己的认知优势。2017年7月，费逸开始管理基金组合，当时他就清晰地认识到，每个阶段都有主导产业驱动经济增长，只要在这个方向上投资，大概率就比别人获得了更高的胜算。 华宝证券在二季度发布的报告中指出，广发聚瑞混合的持仓长期高度集中在医药、电子两个领域，其中医药最高，多期的配置可达到30%—50%电子则是第二大长期重仓，多期配置在15%—30%之间。 在费逸的投资框架中，投资需要选对时代发展动力所在的行业，电子、医药分别代表了科技 、消费的两大时代主题方向。其中，科技是驱动当今时代技术进步的马达。疫情的一次性冲击过去后，世界经济在恢复过程中需要寻找新的增长动力，技术引领的变革可能会是一个重要的方向。此外，随着居民财富增加和对生活品质的提升，消费行业中的龙头公司也会有较好的成长性。 “从行业方向来看，电子行业是国家发展高端制造行业道路上最有潜力的行业，而医药则是当前最大的内需，聚焦这两个行业，大概率可以把握时代前进带来的机会。”费逸表示，体现在基金组合中，电子和医药是广发聚瑞混合的“基本盘”，持仓比例占基金资产的比例常年超过50%。 一个细节能侧面反映费逸对选定赛道的持续耕耘。2018年，是A股的熊市，也是电子产业周期低迷的阶段。但在广发聚瑞的组合中，电子股的配置依然有十几个点。而且，在日常的研究和调研中，他依然投入不少的时间和精力关注这个行业，研究龙头公司在行业逆风期是如何提升市场份额，筑牢竞争壁垒。 “巴菲特说，这就好比你拥有了一个农场，你知道天气有好有坏，农场在好年景丰收，在坏的年景会歉收，但平均来看总能有一定水平的产出，如果经营得当，平均水平还会有所增长。所以你不会因为今年歉收了，就把农场卖掉。”费逸解释，我们投资的企业，可能也会因为产业周期波动导致业绩有所下滑，但企业布局和投入了这么多年的生意还是要继续，因此，在企业基本面没有出现问题的基础上，他愿意拿出一定的仓位，伴随企业成长。 选股风格：注重企业成长性 动态评估价值 价值投资有不同的流派，费逸比较信奉的是查理·芒格的理念：“要买伟大的公司长期持有，只要这些公司业绩持续增长，就可以通过时间来消化估值”。费逸介绍，查理·芒格的组合中以消费品为主，这种公司生意模式稳定，随着时间的积累，企业的价值也会不断增长。但就A股而言，成长股投资面临很多不确定性，尤其是科技方向。在看好的行业中，到底哪些公司能活下来并成为伟大的公司，需要时间的检验。 谈及具体的选股标准，费逸尤为关注企业的长期价值。他会优先考虑公司的长期基本面逻辑和成长性行业空间是否足够大；管理层是否有正确的价值观并且足够专业勤勉；企业的商业模式是否足够好、竞争力是否在不断增强。 在费逸看来，如果企业保持良好的盈利能力和成长能力，代表着企业具有较好的价值创造能力，能依靠自身的竞争优势在大市场中持续提升份额；良好的财务指标也是所选公司拥有优质基本面的体现，表明企业具有为股东提供较好回报的能力。如果公司的长期逻辑坚实，同时短期业绩处于加速上行阶段，则是更加理想的选股目标。 “我们对公司的定价，最终是落实到长期业绩。分析一家公司时，我们从短期维度是看重业绩的增长，中长期维度是从商业模式、护城河等因素去看增长是否可持续。其中，商业模式是考量的重要因素，要从商业逻辑去判断一家公司持续成长的可能性。”费逸说，自己选股的核心原则是看公司的长期成长性。好公司能看长，赚企业长期成长的钱。 值得一提的是，费逸强调要以动态的眼光来评估成长股的价值。“成长型公司在发展过程中可能是非线性的，例如互联网公司，业绩在某些阶段可能会出现爆发性增长。因此，成长股的价值和估值判断需要动态调整，研究预判很重要，跟踪企业的基本面同样重要。”费逸认为，我们不能因为一家公司静态估值创了历史新高，就觉得公司很贵，而是要通过跟踪去分析和判断公司未来3-5年是否依然有较大的增长空间，评估长期稳态下的市占率、利润率等处于什么样的水平。 从基金组合的持仓来看，广发聚瑞的前十大重仓股中，不乏最近几年的大牛股。其中，立讯精密(行情002475,诊股)是费逸的代表作，自2017年四季度以来连续11个季度重仓，2019年年度涨幅238%，成长为电子行业中的机构第一大重仓股。2019年三季度重仓的闻泰科技(行情600745,诊股)、兆易创新(行情603986,诊股)，自2019年7月1日至2020年5月31日的区间涨幅分别为194%、212%，为基金组合带来了显著的超额收益。
今年以来认购金额超300亿元的主动权益基金（截至7月8日） 数据来源：Wind数据 明星基金经理王宗合“带货”引发了上千亿资金的追逐，这已是本周出现的第二只爆款基金。业内人士认为，爆款基金频现，正是体现了资金对优质资产的激烈争夺。 7月8日，鹏华基金王宗合拟任基金经理的鹏华匠心精选混合基金正式发行。据记者从多方渠道了解到，正式开售后不足1个小时，鹏华匠心精选全渠道认购金额迅速突破150亿元。开售不到4个小时，全渠道认购金额冲上750亿元。截至下午2点43分，全渠道认购金额或已超过1200亿元。 面对资金的热情，鹏华基金在8日一早主动调整了该基金的发行节奏。该公司发布公告称，经与基金托管人协商一致，决定将鹏华匠心精选混合基金的募集期调整为7月8日一天。同时，该公司决定，若基金募资总规模超过300亿元时，将按募集规模上限300亿元采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。 调整募资上限，成为基金公司倡导理性投资的共同策略。7月6日，汇添富中盘价值精选发行仅半天，募资金额接近700亿元，临时确定了300亿元的募集规模上限。业内人士表示，爆款基金频频出现，正是体现了资金对优质资产的激烈争夺，优秀基金经理的主动管理能力成为市场的稀缺资源。 除了上述两只基金以外，今年以来募资金额超过300亿的主动权益基金还有6只。其中，有5只基金在发行时采取了末日比例配售来控制基金的发行规模，包括赵枫管理的睿远均衡价值三年募资募资达到1200亿元，广发基金刘格菘管理的广发科技先锋募资达到911亿元，易方达基金张坤管理的易方达优质企业三年持有募资超过了330亿元。 整体来看，明星基金经理管理公募基金拥有突出的业绩记录。以鹏华基金王宗合为例，管理鹏华消费优选近10年，任职回报达到288.2%，年化收益率达到15.28%；从易方达基金张坤来看，他管理易方达中小盘近8年时间，任职回报达到488.55%，年化收益率达到25.57%。 “公募基金的专业投资能力日益凸显出来。”北京一位券商分析师表示，如今，金融风险资产占家庭总资产的比例将会不断提升，资金需要寻找更加稳健的资产实现增值，促使资金加速流入公募基金市场。
继6月28日，首批创业板战略配售基金获批后，刚过一周，第二批产品紧随期后。 与创业板注册制改革相配套的基金产品——创业板战略配售基金再迎扩容。7月9日，包含华夏创业板两年定开混合在内的第二批创业板战略配售基金获批。截止目前，市场上已有五只创业板配售基金，除富国科创结募，大成、中欧正在发行中。首批拿到批文的万家基金表示，还在积极筹备中。 自2009年10月开板以来，创业板为创新性、成长型企业的发展提供了重要支持。今年6月，创业板注册制改革细则落地，明确了创业板将主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式深度融合。目前我国科技行业正面临着巨大的发展机遇：一是与全球技术升级浪潮同步的技术创新，二是国产化替代的大趋势，包括半导体的国产化、广义的网络安全等。在此背景下，创业板有望受益于中国科技产业的跨越式发展，迎来重要投资风口。此外，改革后创业板在再融资、退市制度等方面也更加完善，良性的市场生态环境也有利于吸引长期价值投资资金的配置。近两年外资加速增量流入A股市场，创业板已成为重要的配置品种，境内资金今年以来也持续增持创业板。在资金推动下，WIND数据显示，截至2020年7月6日的最近一年创业板指上涨63.43%，今年以来上涨40.67%，对标全球主要指数，均处于领先地位。 业内分析人士表示，实行注册制后，创业板将迎来众多变化。一是企业登陆创业板上市将更高效，创业板可投标的数量将会显著增加，而在上市初期，企业质量高低有别，且科技创新类企业投资研究壁垒较高；同时，企业上市后股票涨跌幅限制比例将扩大为20%。整体看来，普通投资者参与创业板的资产门槛、投资经历门槛等相应提高，通过自主研究进行股票投资风险增加，获利难度加大，借道公募基金分享创业板投资机会成为更加便捷、省心的选择。
今日（7月9日），金信核心竞争力混合（009317）发布公告，基金经理高俊芳因个人原因离职。而金信核心竞争力混合在今年5月9日刚刚成立，成立至今不足两月。 数据显示，高俊芳离职前曾任职金信基金旗下4只基金的基金经理，已于2020年7月7日全部卸任并离职。 值得一提的是，高俊芳曾管理的金信核心竞争力混合（009317）于今年5月9日刚刚成立，成立至今不足两月。而就是这只成立不足两个月的基金，截止7月8日净值累计涨幅已高达147.72%，成立不足两个月，单位净值已从1元涨至2.4772元。 公开数据显示，金信核心竞争力混合净值曾经历过两次单日净值暴涨。金信核心竞争力混合于成立后的第二个工作日5月12日发布公告开放日常赎回业务，而在5月13日，金信核心竞争力混合净值单日暴涨44.73%，由前一个交易日的1.0000元涨至1.4473元；6月3日金信核心竞争力混合单日净值暴涨63.75%，由前一个交易日的1.4845元涨至2.4308元。 据金信核心竞争力混合基金合同成立公告显示，该基金募集有效认购总户数260户，首募规模2.01亿元。 一位基金行业研究员表示，从认购户数数据来看，该基金毫无疑问主要持有人为“帮忙”资金。在开放赎回的第二个交易日净值单日暴涨，大概率遭遇了巨额净赎回，由巨额净赎回产生的费用计入基金净值导致了单日净值暴涨。第二次单日净值暴涨，或同样遭遇了巨额净赎回，“帮忙”资金几乎全部撤出。 无独有偶。金信基金旗下同样成立于今年5月份并由高俊芳管理的金信民长混合A同样在6月3日当天单日净值暴涨19.304%。该基金募集有效认购总户数212户，首募规模2.01亿元，单日净值异常暴涨原因或同样为遭遇巨额净赎回。 另据数据显示，截至目前，金信基金旗下仅有3只权益类基金份额超1亿份，遭遇单日净值暴涨的金信核心竞争力混合和金信民长混合为其中两只，另一只份额超1亿份的金信量化精选截至今年一季度末份额1.02亿份。引起中国网财经记者注意的是，据金信量化精选2020年一季报显示，该基金主要持有人竟然为两位个人投资者，个人投资者1和个人投资者2分别持有该基金49.22%和47.89%的份额。 数据显示，金信基金成立于2015年7月3日，截至目前旗下共15只基金（A/B/C类份额合并计算），将金信核心竞争力混合和金信民长混合统计在内，金信基金管理规模仅30.87亿元，其中金信民兴债券一季度末规模15.35亿元，占去半数之多。而金信基金旗下权益类基金共11只，份额合计仅8.72亿份，而金信核心竞争力混合和金信民长混合遭遇巨额净赎回后，金信基金旗下权益类产品规模恐再度下降。
金融界基金7月9日讯 交银施罗德基金管理有限公司发布了关于旗下5只基金增聘基金经理公告。 根据公告，交银施罗德恒益灵活配置混合型证券投资基金、交银施罗德优选回报灵活配置混合型证券投资基金、交银施罗德多策略回报灵活配置混合型证券投资基金、交银施罗德新回报灵活配置混合型证券投资基金、交银施罗德周期回报灵活配置混合型证券投资基金一共5只混合型基金增聘王艺伟为基金经理，自2020年7月9日开始任职。 王艺伟又8年证券从业经历，这其中8年均从事投资管理工作。2012年至2014年任光大证券(行情601788,诊股)研究所宏观分析师。2014年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任研究员、研究部助理总经理，现任固定收益部基金经理。2019年11月28日担任交银施罗德荣鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2019年11月28日起任交银施罗德安心收益债券型证券投资基金基金经理。 这5只基金原来也是共同管理基金，基金经理是李娜、凌超。自7月9日起，将由三人共同管理这5只基金。
与创业板注册制改革相配套的基金产品——创业板战略配售基金近日迎来扩容。7月9日，包含华夏创业板两年定开混合在内的第二批创业板战略配售基金获批。虽然基金发售公告尚未披露，但从首批创业板战略配售基金投资方向推测，华夏创业板两年定开混合将通过创业板主动选股、创业板打新以及可能的战略配售等投资策略，多管齐下，力争为投资者博取收益，成为投资者提供分享科技产业发展机会和资本市场改革红利的优质工具。 自2009年10月开板以来，创业板为创新性、成长型企业的发展提供了重要支持。今年6月，创业板注册制改革细则落地，明确了创业板将主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式深度融合。目前我国科技行业正面临着巨大的发展机遇：一是与全球技术升级浪潮同步的技术创新，二是国产化替代的大趋势，包括半导体的国产化、广义的网络安全等。在此背景下，创业板有望受益于中国科技产业的跨越式发展，迎来重要投资风口。此外，改革后创业板在再融资、退市制度等方面也更加完善，良性的市场生态环境也有利于吸引长期价值投资资金的配置。近两年外资加速增量流入A股市场，创业板已成为重要的配置品种，境内资金今年以来也持续增持创业板。在资金推动下，WIND数据显示，截至2020年7月6日的最近一年创业板指上涨63.43%，今年以来上涨40.67%，对标全球主要指数，均处于领先地位。 业内分析人士表示，实行注册制后，创业板将迎来众多变化。一是企业登陆创业板上市将更高效，创业板可投标的数量将会显著增加，而在上市初期，企业质量高低有别，且科技创新类企业投资研究壁垒较高；同时，企业上市后股票涨跌幅限制比例将扩大为20%。整体看来，普通投资者参与创业板的资产门槛、投资经历门槛等相应提高，通过自主研究进行股票投资风险增加，获利难度加大，借道公募基金分享创业板投资机会成为更加便捷、省心的选择。 相比普通公募基金，华夏创业板两年定开混合这样可以参与创业板战略配售的基金在创业板投资中更具优势。据了解，作为战略投资者，华夏创业板两年定开混合这样的基金有机会优先享受战略配售，相当于提前锁定IPO新发的股票。并且，创业板注册制放开了跟投政策、限售方式及对象，有助于战略投资者进一步增厚长期投资收益，把握创业板的长期回报。 作为基金管理人，华夏基金具有二十多年投研经验，对创业板保持多年的追踪研究，旗下多只基金产品参与创业板投资，特别是在被动型产品方面，除了创业板ETF，还和香港锐联财智合作，推出了创业板细分smart beat类产品，创蓝筹ETF和创成长ETF。此次，华夏创业板两年定开混合的获批，不仅让华夏基金创业板相关产品线进一步完善，也为投资者提供了新的创业板投资工具。
A股市场牛味十足，权益基金已经成为主战场，各大基金公司都在奋力拼搏。 作为在资本市场深耕21年、中国公募基金的代表之一的嘉实基金，为发展的第三个“新十年”正做出投研战略升级，权益战场董事长赵学军亲自“挂帅”引起市场关注。 赵学军亲自“挂帅”权益投资 嘉实基金董事长赵学军是行业重磅级人物，自2000年10月至2017年12月一直担任嘉实基金总经理，嘉实基金也一直处于行业第一梯队。他自2017年12月起任公司董事长。 从近期新发新基金的招募文件中发现，赵学军并不在股票投资决策委员会之列，近期市场传出消息显示，目前嘉实基金董事长赵学军担任股票投研板块CIO，负责板块工作。由董事长亲自挂帅股票CIO，显然更能聚焦深度研究的主赛道，强化研究与投资回报结果的联动。 近期市场传出还有几项任命也令市场关注。 1、全市场赛道人员任命：任命归凯为成长风格主基金经理，任命胡涛、洪流、梁铭超为平衡风格主基金经理。 2、行业赛道人员任命如下：任命张丹华兼任科技投资主基金经理、任命常蓁为消费投资主基金经理、任命姚志鹏为制造投资主基金经理。 3、各主基金经理按照一致的策略、风格组建团队，各基金经理、基金经理助理按照双向选择的原则加入主基金经理的团队。 4、风险管理部和产品管理部根据存量产品的策略及风格，匹配给各主基金经理，新发产品按照规定设定的全市场风格或者各行业赛道布局。 5、设置投资孵化池及投资后备人才池。 6、由张丹华担任研究部总监，负责股票投研板块整体研究工作，由肖觅担任研究部副总监。 7、研究部保留科技行业研究组、健康行业研究组、消费行业研究组、制造行业研究组，原海外研究组成长按照行业聚焦整合入行业研究组。 投研战略升级 人事变动的背后，意味着嘉实基金的投研战略升级。 从嘉实基金成立21年来的历程看，把投研能力的发展和团队的建设视为至关重要的发展战略，核心理念是“深度的基本面研究”与“以研究驱动投资”。 步入嘉实发展的第三个“新十年”，中国资本市场已进入新一阶段的结构化市场，只有更加聚焦的能力、更加深度的研究、基于成功经验的战略升级，才能持续为客户创造回报。 目前嘉实投研能力已覆盖精品股票、固定收益、SmartBeta与量化投资、海外投资、资产配置与行业投资的六大投资能力。其中，基于深度基本面投资的权益投资始终是嘉实投研能力的代表作。嘉实“新十年”投研战略的重要组成部分，便是要创立围绕“为客户创造回报为中心”的精品股票策略，让能力更加聚焦，打造出一系列王牌的精品股票投资战队。精品股票策略将覆盖全市场赛道、行业赛道、大周期股债联动投研团队，并深化对科技、大健康、消费和制造这四大最能代表中国经济发展方向的基本面研究。 从二级市场出发，嘉实投研体系的再升级也将更有效的为全资产类别业务提供支持。例如，周期股债联动投研团队的建立，在向股票投研板块提供大周期行业研究支持之外，更将为固定收益投资业务、转债业务、REITS与ABS投资业务、非标类创新投资业务提供一体化的投资与研究支持，让投研的能力与成果覆盖的更深、更远、更宽广。 嘉实认为，唯有重视投研人才梯队的建设，才能让以嘉实为代表的公募基金长期可持续发展、更好地为客户创造回报。嘉实“新十年”的投研战略升级，为最具潜力的投研人才提供了孵化平台，让能力者不断成长进入聚焦赛道，为创造卓越的业绩持续接力。
金融界基金7月9日讯 大成基金发布了旗下大成创业板两年定期开放混合型证券投资基金提前结束募集的提示性公告。 根据公告，大成创业板两年定期开放混合型证券投资基金已于2020年7月7日开始募集，原定募集截止日为2020年7月27日。为了更好的保护投资者利益，根据《大成创业板两年定期开放混合型证券投资基金招募说明书》和《大成创业板两年定期开放混合型证券投资基金基金份额发售公告》的相关约定，本基金的募集截止日提前至2020年7月9日，并自2020年7月10日起不再接受认购申请，提前结束募集。 若截止2020年7月9日，本基金募集期内的认购总规模超过规模上限，本基金将对2020年7月9日的认购申请进行比例确认，比例确认的结果由基金管理人另行公告。 据悉，该基金是为创业板注册制量身定制的战略配售基金，主要投资方式包括主动选股、打新和战略配售。 该产品拟任基金经理谢家乐在接受中国证券报记者采访时表示，未来投资思路是在合适时机积极布局创业板中具有长期成长能力的细分行业龙头公司。部分优秀公司可能短期估值较高，但仍会持续跟踪，把握适当的投资机会。同时，对于创业板中的中小市值股票，将基于选股框架适当参与。另外，大成创业板两年定开将以科创板相关投资经验为基础，积极把握创业板战略配售和打新机会。 谢家乐先生:工学硕士。曾担任华泰证券(行情601688,诊股)股份有限公司研究所研究员。2014年6月加入大成基金管理有限公司，曾担任研究部研究员、大成睿景灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理。2019年8月6日起任大成国家安全主题灵活配置混合型证券投资基金、大成科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年4月29日起任大成科技创新混合型证券投资基金基金经理。具备基金从业资格。国籍:中国。 该基金另一位拟任基金经理为徐彦。徐彦先生:管理学硕士。2006年9月至2007年7月任职于中国东方资产管理公司。2007年7月至2018年9月任职于大成基金管理有限公司，先后担任研究员，研究主管，2012年10月起历任大成策略回报、大成竞争优势、大成高新技术和大成景阳领先混合型证券投资基金基金经理。2018年10月至2019年7月任正心谷创新资本研究团队负责人。2019年8月任大成基金股票投资部总监。2019年12月30日起任大成睿享混合型证券投资基金、大成景阳领先混合型证券投资基金、大成竞争优势混合型证券投资基金基金经理。2020年3月20日起任大成策略回报混合型证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍:中国。
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