为切实履行市场一线监管责任，规范期货交易行为，防范化解市场风险，保障期货市场参与者的合法权益，大连商品交易所（下称“大商所”）持续对异常违规交易行为进行严厉查处。 据了解，2020年5月，处理异常交易行为62起，包括自成交超限22起、频繁报撤单超限40起，通过会员单位对上述达到异常交易处理标准的客户进行电话提示，并对其中1个实际控制关系账户组采取限制开仓一个月的监管措施。 同时，处理违规交易线索17起，包括涉嫌对敲转移资金1起、涉嫌自成交或约定交易影响合约价格10起、涉嫌违反持仓管理规定6起，对相关客户采取相应监管措施。（编辑 田冬）
融360大数据研究院采集的73只互联网宝宝产品（共对接274只货币基金，去重之后是154只），上周（5月25日-5月31日）互联网宝宝产品平均七日年化收益率为1.63%，环比下跌2BP。 从不同类型销售平台来看，上周银行系宝宝平均收益率为1.69%，代销系宝宝平均收益率为1.66%，第三方支付系宝宝平均收益率为1.60%，基金系宝宝平均收益率为1.53%。除银行系宝宝平均收益率环比略升，其它三系宝宝平均收益率均环比下跌。 在73只宝宝理财对接的154只货币基金中，上周七日年化收益率在2%以上的宝宝理财仅有14只，占比9.1%，七日年化收益率在2%以下的宝宝理财有140只，占比90.9%。 在互联网宝宝收益率排行榜中，上周民生直销银行的民生如意宝、杭州银行的幸福添利并列第一，对接的均为易方达龙宝货币C，七日年化收益率为3.09%，该货币基金过去收益率一直处于上游行列；中信银行的薪金宝位列第二，对接的是国寿安保薪金宝货币，七日年化收益率是2.67%。 从收益前十名榜单可以看出，目前宝宝理财收益率普遍很低，七日年化收益率在2%以上的宝宝理财越来越少。 对此，融360分析师刘银平称，近期工业生产继续回暖，市场利率也有所回升，自4月中下旬以来，shibor2周至1年期利率就在持续上升。6月份时值二季度末，季末资金压力下市场利率有可能继续稳中有升。宝宝理财收益率跌势放缓，下半月有望小幅反弹，银行理财收益率继续上升空间不大，短期内大概率会持稳。（编辑 白宝玉）
上证公告（基金）【2020】179号 为促进华夏黄金交易型开放式证券投资基金（以下简称黄金9999，基金代码:518850）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意广发证券股份有限公司自2020年6月5日起为黄金9999提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年六月三日
本期内容，我们将介绍国债期货的基本交易策略，并重点介绍商业银行和保险机构如何利用国债期货进行风险管理。 1、银行和保险机构如何用国债期货进行套期保值？ 在国债期货套期保值操作中，投资者会根据现货头寸反向建立期货头寸，使得期货和现货的组合风险尽量呈现中性。套期保值分为多头（买入）套期保值和空头（卖出）套期保值。多头套期保值指的是投资者先在国债期货市场买入期货，对冲将来在债券市场买入现货时因利率下降、债券价格上升而造成经济损失的风险。空头套期保值指的是投资者先在国债期货市场卖出期货，对冲未来利率上升、债券现货价格下跌造成损失的风险。 理想的套期保值想要达到的目标是在一定利率变化下，期货合约数量x每个期货合约价值的变化=国债组合价值的变化，即<\\192.168.19.196\fzpaper$\zqrb\ARTICLE\20200603\B01B\281054_13717514060_1591113600000.jpg>。国债期货套期保值比率的计算方法主要有修正久期法和基点价值法等。 （1）修正久期法 到期日时期货价格收敛于最便宜可交割国债的转换价格，期货合约的修正久期约等于最便宜可交割国债（CTD）的修正久期，从而计算套保比率： 套期保值比率=<\\192.168.19.196\fzpaper$\zqrb\ARTICLE\20200603\B01B\281056_13717514060_1591113600000.jpg> （2）基点价值法 期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债（CTD）的基点价值除以其转换因子（CF），从而计算套保比率： 套期保值比率=<\\192.168.19.196\fzpaper$\zqrb\ARTICLE\20200603\B01B\281058_13717514060_1591113600000.jpg> 2、银行和保险机构如何用国债期货进行久期管理？ 国债期货可以用来调整投资组合的久期。投资者一般在预期利率升高时缩短组合的久期，预期利率走低时拉长组合的久期。虽然买卖现券同样可以达到调整组合久期的目的，但市场冲击成本和操作成本较大，国债期货流动性好、交易成本低，可以更为高效地管理和调节组合久期。假设一个债券投资组合久期为D1，投资者需要把久期调整到D2，则需要买入的国债期货合约数量约为：<\\192.168.19.196\fzpaper$\zqrb\ARTICLE\20200603\B01B\281060_13717514060_1591113600000.jpg> 3、国债期货套利交易的原理是什么？ 理论上，国债期货与相关国债现货之间、国债期货不同品种或不同月份合约之间，都应保持一定的合理价差。套利是指当价差偏离合理水平时，同时买入定价偏低资产，卖出定价偏高资产，待价差回归合理后平仓了结，从而获取无风险收益的交易行为。 4、银行和保险机构如何用国债期货进行期现套利？ 国债期现套利是指套利者发现期货和现货价差出现偏离后，同时买进（卖出）现货债券并且卖出（买进）国债期货的交易。这样的交易方式，和基差交易（BasisTrading）较为一致，也可视为国债基差交易。 国债期货基差是指经转换因子调整后的国债期货合约价格和相应现货之间价格的差异，计算如下： 基差=国债现券价格-国债期货价格x转换因子 做多基差或买入基差，是投资者认为基差会扩大，同时购买现货国债并卖出总值等于现货国债量乘上转换因子的国债期货，待基差如期扩大后再进行平仓。做空基差或卖出基差，是投资者认为基差会缩小，同时卖出国债并买入总值等于现货国债量乘以转换因子的国债期货，待基差如期缩小后进行平仓。 5、银行和保险机构如何用国债期货进行跨期套利？ 国债期货跨期套利就是利用远期与近期合约的价差变化在期货市场上同时买、卖两个不同月份、同一品种的期货合约，利用价差的扩大和缩小来赚取利润。例如，2016年11月23日10年期国债期货合约跨期价差T1612-T1703和T1703-T1706分别为1.01和0.63，如果投资者预期3个月后跨期价差的期限结构不变，即T1703-T1706会上涨到1.01，则做多跨期价差。 6、银行和保险机构如何用国债期货进行跨品种套利？ 国债期货的跨品种套利也常常被称作收益率曲线套利。当预期收益率曲线变陡时，买入短端国债期货，卖出长期国债期货；预期收益率曲线变平时，卖出短端国债期货，买入长期国债期货。例如，2017年3月份，10年期和5年期国债利差持续下降，达到2013年9月份国债期货上市以来的历史低位，部分投资者选择国债期货进行做陡曲线交易，即买入5年期国债期货，卖出10年期国债期货，待10年期和5年期利差恢复正常时平仓获利。
上证公告（基金）【2020】184号 为促进华夏黄金交易型开放式证券投资基金（以下简称黄金9999，基金代码:518850）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意中信证券股份有限公司自2020年6月5日起为黄金9999提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年六月三日
今年前5个月， A股市场走的战战兢兢，但又有惊无险。沪指累计跌6.50%，深成指涨3.02%，创业板指涨16.05%。期间，一批医药、消费、科技股多次改写历史新高，但也有部分行业个股持续低迷甚至创出历史新低。结构性行情下，股票型基金的表现也良莠不齐。 同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，剔除2020年才新成立的基金，全市场能够取得可比业绩的415只（各类份额分开计算） 股票型基金中，前5个月，340只基金取得正涨幅，占比81.93%。与此同时，也还有75只基金回报为负，且表现最差的前海开源港股通股息率50强股票年内回报为-15.64%，与最好的创金合信医疗保健股票A涨幅51.47%，两者间的差距67.11%。 数据显示，创金合信医疗保健股票A成立于2016年8月30日。从重仓股来看，创金合信医疗保健股票A一季度末前十大重仓股包括恒瑞医药(行情600276,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、万孚生物(行情300482,诊股)、长春高新(行情000661,诊股)、山东药玻(行情600529,诊股)、大参林(行情603233,诊股)、 华兰生物(行情002007,诊股)、大博医疗(行情002901,诊股)，持仓占比合计为69.02%，持股较为集中。该基金在一季报中表示，受新冠疫情及全球股市震荡影响，市场整体表现一般，医药行业由于防御属性表现强于市场。 而创金合信医疗保健股票A以51.02%的涨幅，列股票型基金今年前5个月涨幅的第二名。虽然，在基金涨幅榜前30名中，创金合信有2只产品榜上有名，但在跌幅榜前30名股票型基金中，创金合信去有4只产品榜上有名。其中，创金合信金融地产股票C的收益为-10.67%、创金合信金融地产股票A收益为-10.41%。 值得一提的是，涨幅榜前30只股票型基金中，中欧基金旗下有6只产品上榜，分别是中欧医疗创新股票A、中欧医疗创新股票C、中欧品质消费股票A、中欧品质消费股票C、中欧消费主题股票A、中欧消费主题股票C；今前5个月的涨幅分别为44.72%、44.25%、37.90%、37.46%、36.51%、36.12%。由此看，前5个月表现最好的三个板块行业中，中欧基金至少把握到了二个。 此外，工银瑞信旗下也有5只产品上榜，且基金经理均为赵蓓。资料显示，赵蓓2010年加入工银瑞信，现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人。对于医药行业今年以来的表现，赵蓓表示，今年已经积累了比较大的涨幅，主要是因为在疫情期间医药的需求相对刚性，所以受到的影响相对其他行业较小；此外部分与抗疫相关需求的爆发式增长也拉动了行业的需求。 总体来看， “受益”于突如其来的疫情，医药、医疗保健行业上市公司股价表现亮眼，也带动了相关主题基金表现。数据显示，年内涨幅榜前30名股票型基金中，有24只属于医疗相关主题，占比达80%。分析指指出，医疗受到空前关注，资金“追风”医药医疗，这样看来，有此市场表现，也是情理之中。 资料显示，前海开源港股通股息率50强股票成立于2017年5月8日。对于基金表现，前海开源港股通股息率50强股票在一季报中表示，一季度A股和港股市场受新冠病毒全球扩散负面影响回撤，港股市场回撤显著高于A股。基金一季度出现显著回撤，并落后于业绩比较基准。 不过，表现最让人失望的还是嘉实基金。数据显示，跌幅榜前30只股票型基金中，嘉实基金旗下有5只产品榜上有名。分别是嘉实金融精选股票C、嘉实金融精选股票A、嘉实沪港深精选股票、嘉实资源精选股票C、嘉实资源精选股票A。其中，嘉实金融精选股票C和嘉实金融精选股票A年内回报分别为-12.40%和-12.23%。而在涨幅榜前30只股票型基金中，嘉实基金2只，分别是嘉实医药健康股票A和嘉实医药健康股票C，列涨幅榜的第14位（39.61%）及15位（39.17%）。 股票型基金前5月涨幅榜前30名
指数基金因其简单高效、成本低廉的优势近年来愈加受到国内投资者欢迎，截至去年底全市场指数基金规模已突破万亿元、产品数量近千只，获得了快速的发展。为帮助投资者进一步了解并高效使用指数基金这一投资工具，6月1日，易方达基金正式推出子品牌“易方达指数通”（Efundex），打造一站式的专业指数产品平台。 据介绍， “易方达指数通”并不是一个基金组合，而是对易方达旗下指数基金产品线的统称，是一个子品牌。作为我国最早开展指数投资业务的公司之一，易方达无论是指数产品线、管理规模、还是指数基金管理精细化程度，均位居行业前列。目前公司共有各类指数公募基金63只，其中旗下ETF覆盖A股、美股、港股、日本股市等多个市场，涵盖宽基、行业主题等多个类别，并包括股票、商品等多种资产。其全面、均衡的指数产品线为投资者提供多元选择，让投资者在不同的经济周期、市场环境下都可以找到适合自身需求的投资工具。 指数基金具有风险分散、运作透明、成本低廉的优势，自上世纪70年代诞生后便在全球范围内迅速普及。尤其是ETF，它在交易所上市，既可申赎、也可日常交易，能够帮助投资者很方便地实现对指数成分股的一揽子买卖，紧密跟踪指数，不仅适合专业投资者的配置和交易需求，也是广大普通投资者管理资金的便利选择，因此有20世纪90年代“最伟大的金融产品创新”之称。随着我国金融市场有效性的进一步增强，能帮助投资者获得市场整体收益的ETF等指数类基金正在成为越来越具有高性价比的选择。
Wind数据显示，目前全市场共有92只名称中带有“医药”“医疗”“健康”“保健”“生物”“养老产业”及“养老服务”等字样的主动偏股型医药主题基金。截至5月29日，今年以来这些基金平均收益率达到27.85%，收益率超过30%的有50只，仅3只基金业绩告负。 回到市场盘面，5月沪指在2800至2900一线窄幅震荡，虽然指数整体表现的较为沉闷，但是市场也出现了结构性的行情。5月已有83个股票创下了历史新高，而其中食品饮料和医药生物板块则是出镜率最高的两个行业，有29只个股来自于医药生物行业，有14只个股来自食品饮料行业，两个行业合计占比达到了52%，占据了半壁江山。 对应到行业指数的表现，5月份以食品饮料、家电、医药为代表的消费板块的市场表现整体也是非常出色，涨幅都超过了5%，食品饮料的涨幅更是接近10%，而同期沪深300指数的表现仅为-1.2%，超额收益可谓十分显著。若考察年初至今近半年的市场表现，医药和食品饮料依然表现亮眼，领涨市场。 国泰基金分析，从行业发展角度来看，医药与消费无疑是很具有发展前景的两条赛道，而这一点也得到了北上资金的支持。从近一个月的北上资金流向来看，除了我们一直在推的科技之外，北上资金依然对医药和消费偏爱有加，大量配置了医疗行业和家电行业的个股。目前申万家用电器指数的估值分位只有42.72%，相对安全。 博时医疗保健混合基金的基金经理葛晨表示，需要关注疫情暴发期带来的短期或主题性机会，同时思考疫情对医疗行业、健康产业乃至整个社会健康运行产生的中长期影响，发掘包括检验、防护、疫苗、药品在内的一系列机会。 最近几年，医药股与消费股在股市中表现突出，即便是在市场大幅震荡之际，只要拥有这两大行业的公司，投资者也大多可以笑看风云。然而世间并没有无缘无故的爱，想看到今年的“彩虹”必定要经过此前的“风雨”。对于这一点，拥有8年医药研究员经历的诺安主题精选混合基金经理罗春蕾深有体会。 罗春蕾介绍，在早期，医药公司的竞争力只来自于传承的产品和自身销售能力，而随着政策的改变，研发能力和产品线布局成为了优秀企业家最看重的地方，这也为挑选优秀公司提供了依据。罗春蕾总结，优秀药企大多需要具备长期、专注，且拥有前瞻性和效率的研发投入，以及对产品或服务品质的长期打磨和优化，除此之外，有产业抱负和勤勉、有进取心的管理层也是必不可少的。 随着医药股整体估值的提升，罗春蕾在今年对个股及仓位进行了调整，但其依然重点关注创新药及相关产业链、技术壁垒较高的医疗器械、疫苗、医疗服务等细分领域，其认为，龙头公司未来的日子或会越来越好过。
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