5月12日，由大连商品交易所（下称“大商所”）主办、钢之家网站承办的“沿长江钢铁企业风险管理培训班”顺利举行。本次培训交流活动的内容以基差贸易为主，通过来自钢铁同业的具体案例分享、重点业务解读等形式，共同探讨基差贸易在钢企管理原材料价格风险方面的实践及应用。 受疫情影响，今年国际大宗商品价格波动剧烈，类似近期原油价格大幅走弱等黑天鹅事件也时有发生。在此背景下，钢铁原材料及成材价格也受到一定影响，国内钢铁企业销售收入及利润同比均出现下滑，当前钢铁企业比任何时候都需要进行风险管理以稳定生产经营。 大商所相关负责人在培训班上表示，长江中下游经济带是我国钢铁产业的集群区域，长期以来，沿长江钢铁企业在铁矿石采购及贸易方面具有共同的地域特点。区域内铁矿石的贸易量巨大，且多数钢厂以采购主流粉矿为主，与国内铁矿石期货标的有着非常高的契合度。因此，沿江钢铁企业在期货工具运用方面一直走在全国前列，相关钢厂都建立了较为完善的期货交易制度，在企业持续稳定经营生产方面发挥了积极作用。 该负责人指出，国际上大宗商品交易的发展经验表明，以“期货价格+基差”为定价模式的现货贸易能够有效解决企业的个性化风险管理需求、规避基差波动对套期保值效果的影响，从而更好发挥期货功能。未来，大商所将进一步借助“大商所企业风险管理计划”和龙头企业交流培训等抓手，持续向沿江钢铁企业开展更多、更有针对性的风险管理咨询及产业服务，为企业稳定生产经营保驾护航，助力钢铁行业健康发展。 在谈及钢企现货运用风险管理难点时，南钢钢宝股份首席期现分析师蔡拥政表示，在企业原材料采购领域，其风险主要来自钢铁行业集中度低、品种属性差异大、周期性和季节性供需特点以及产业政策调整等方面。面对突发事件冲击，现货层面难以有效化解风险或应对手段有限，一旦应对失误，企业将会遭受重大损失。 在浙期实业有限公司副总经理许彬彬看来，对于铁矿贸易商来说，风险的敞口大小取决于定价方式，参与套期保值的必要性取决于经营模式。钢铁企业参与期货市场交易，并不代表敞口大或者风险高，反而期货市场可以帮助企业进行有效的风险管理。 “在可统计范围内，约有110家钢厂、1300余家贸易商和10余家矿山参与了铁矿石期货交易，铁矿石品种期现相关性达到0.95以上，煤焦矿期货已经成为很多现货企业必不可少的风险管理工具。”蔡拥政认为，企业积极参与期货套期保值后，由于所在区域和市场不同，需要从基差角度管理风险。 事实上，基差风险管理是企业经营的重点之一。企业必须对期现基差有着充分的预判。在套期保值的过程中，应密切关注基差变化，并选择有利的时机完成交易。 浙江热联中邦供应链服务有限公司原料事业部总监丁国平认为，绝对价格的区间和利润区间是影响整体基差水平的关键因素，业务的规模及安全边际是基差报价的核心。此外，库存消费比的变动趋势和距离交割的时间等也会对基差的趋势判断产生影响。（编辑 李波）
今年4月份股市巨震中，上市基金多采用中性策略建仓。到了5月份，市场的结构化行情让不同投资方向的产品建仓策略出现很大分化。 5月上市基金持股仓位大分化 5月份以来，A股结构性行情突出，上市基金的建仓节奏也出现分化。 Wind数据显示，跟踪证券、中证800等板块的上市基金，建仓相对稳健，上市前持股仓位在三成以内；跟踪沪深300、半导体、高股息龙头指数的基金，持股仓位超过了六成。5月8日上市的汇安上证证券ETF，成立19天尚未持有股票；跟踪中证800指数的建信、广发旗下中证800ETF，仓位披露时基金已成立超过25天，持股仓位同为23%。 博时基金、永赢基金旗下沪深300ETF，公布持股仓位时基金已成立26天、15天，持股仓位却皆超过了75%，鹏华国证半导体芯片ETF成立31天持股仓位达到76.27%，相比前者，建仓节奏要明显提速。 针对各类产品差异化建仓的现象，汇安基金指数与量化投资部基金经理朱晨歌认为，不同上市基金差异化建仓是比较正常的现象。市场行情、建仓期、业绩基准考核以及持有人体验等因素都会或多或少影响基金的建仓节奏，但他认为最重要的影响因素，还是基金经理对市场的判断。以汇安上证证券ETF建仓为例，他表示，受疫情扩散、经济数据不佳等因素影响，产品成立时市场正处于一波调整过程中，投资者避险情绪较强。券商股作为波动比较大的板块，他判断应该谨慎建仓，所以维持了一段时间的现金管理运作。“不同的基金管理人对于市场走势、产品定位、交易节奏等多种因素都会有不同的考量和判断，只要是在基金合同允许的范围内操作，都是合理的选择。” 博时基金指数与量化投资部基金经理万琼表示，由于产品主被动特性、上市时间、组合建仓方向的市场情况等方面存在不同，建仓策略也会不一样。一般而言，被动投资的产品上市前会接近满仓。因为投资策略是跟踪指数表现，跟踪误差和跟踪偏离越小越好，会尽量在上市前一日达到超过90%仓位。 除了考虑上市时间、投资策略、当下市场的情况外，万琼还补充，基金份额持有人结构以及预计建仓期结束后基金的赎回量，也是上市基金建仓的影响因素之一。 跟踪市场变化 调整建仓节奏 除了上述投资操作方面的影响因素外，多位投资人士还认为，上市基金的建仓策略还受到市场大势的影响，一般而言，在上涨行情中会快速建仓，下跌行情则会缓慢建仓，在震荡市中会采取均衡建仓的策略。 针对股市三类不同的表现，万琼阐述了自己的建仓策略：在上涨行情中，指数基金和ETF会快速建仓，追踪指数表现；在下跌行情中，会放缓建仓节奏，在产品打开前期再建立仓位；在不确定的情况下，或者震荡市场行情下，会用平均建仓的策略。 朱晨歌表示，差异化建仓的背后是对市场的不同判断，而这种差异化的判断往往在震荡市行情中比较常见，因为市场方向不明朗。如果是单边行情，基金管理人对市场的预期较为一致，不同产品的建仓节奏也会趋同，毕竟产品建仓是一个动态的决策过程，会根据市场的不同阶段进行相应调整。 北京一位大型公募指数基金经理表示，指数型基金在封闭期打开后才会纳入业绩基准和偏离度的考核，但基金经理也希望持有人获取超额收益。在新基金建仓期，基金经理会根据市场行情和投资者利益最大化原则来建仓，这个原则不仅体现在对股市大势的把握上，也体现在行业细分领域结构性行情的把握上。“上市基金调整建仓节奏的目标是投资收益，纯被动的产品在打开后会考核跟踪的偏离率，部分增强型指数会加入增强的策略和因子，部分主动混合的LOF产品建仓等也是为了获取超额收益和跑赢市场。因此，根据市场行情灵活建立仓位，是新基金运作起步阶段的重要方法。”上述指数基金经理说。
作为全球市场公认的避险投资品，新冠肺炎疫情在海内外扩散，黄金的避险“光芒”再现，今年以来国内国际金价涨幅均在10%以上。随着越来越多海外经济体解除限制开始重启经济活动，黄金是否还值得投资？ 表现抢眼国内金价创新高 “五一”小长假后首个交易周，国内黄金价格再次走高，5月8日收盘，上海期货交易所黄金期货收报每克383.38元，创下2011年9月以来的新高，到13日，黄金期货价格仍在这一高位附近震荡盘整，但海外市场相对稳定，纽约市场金价持续徘徊在每盎司1700美元上方。 今年以来的黄金市场，虽然不像石油市场那样让人大跌眼镜，但其走势的曲折和地区间差异也令人印象深刻。 “在疫情之下，市场普遍认为金价应该上涨，但到目前金价整体还是呈现出‘N’形的走势。”黄金市场专家王超表示，今年以来支撑黄金价格的因素很多，在疫情出现前，国际国内的黄金价格就已上涨；新冠肺炎疫情在海外扩散后，避险需求继续推升金价，但其间市场恐慌带来的美国股市熔断等金融市场的动荡，让金市一度大幅回调。 统计显示，今年以来，国际市场纽约、伦敦两地金价涨幅都在12%左右，而国内市场期货、现货黄金价格涨幅均超10%，在主要资产中表现抢眼。 作为重要黄金消费国，今年国内投资者也罕见获得比国际市场便宜购金的机会。“4月份国内金价相对伦敦市场一度每克低近20元，比纽约市场则低更多，而以往国内市场价格常常每克要高于国际市场2元到3元。”山东黄金首席分析师姬明表示。 世界黄金协会的数据显示，“五一”节后国内市场的“补涨”，国内金价较国际金价的折价幅度已有所收窄，但国内市场报价每克仍低于国际市场数元。 疫情影响金价不确定性仍存 随着复工复产推动消费的复苏，国内实物黄金的消费也逐渐改善。中国黄金一位售货员告诉记者，“五一”小长假前后，购买金条金饰的消费者明显增加，但前期一些投资者趁高价进行赎回的现象也在持续。 “虽然很多分析都看好黄金，金价也在上涨，对于每年都要购买的人来说，当前的价格处于高位，也是不争的事实。”“80后”上海白领韩小姐的观望代表不少投资者的心态。 但在证券化投资市场，投资者的热情并未受疫情等因素影响。中国期货业协会的数据显示，今年1至4月，黄金期货的成交量同比增长45%，成交额则同比增长82%。同期，上海黄金交易所成交量也增长近30%。 另外，黄金ETF的投资也不示弱。世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅提供的数据显示，一季度国内黄金ETF的持仓增长了约7.6吨，4月份持仓进一步上升约1吨。到一季度末，国内黄金ETF基金的管理规模已达190亿元，创下历史新高。 在专家看来，后期金市的表现仍取决于疫情的进展。“不排除后期经济数据恶化引发新一轮市场恐慌，但金价上涨后，投资者也要防止流动性紧张引发金价的下跌。”金阳矿业首席分析师蒋舒说。 万洲金业的分析则认为，事实上，疫情给黄金市场带来的风险和机会是对等的，疫情环境下的宽松货币政策预期推升金价，但全球经济出现复苏后，黄金的避险功能也将逐渐消散。“在黄金市场，价格一般是更加受益于不确定性。”贺利氏贵金属业务总裁安德列·克里斯托表示。 找到合适的投资方式是制胜关键 国内市场投资者参与黄金投资的渠道包括购买实物金条、纸黄金、ETF以及参与期货的交易。在专家看来，面对大幅跑赢其他资产的黄金投资，找到合适的投资方式才是制胜关键。 “买入实物黄金是最为常见的方式，购买较为便捷，但存放和赎回并不容易。”王超表示，实物金条需要投资者自己保管，后期一旦需变现，赎回也面临较高的手续费。 相对而言，证券化的投资更为便利，越来越成为年轻一代投资者的选择。“纸黄金、ETF基金都不需要自己持有黄金，同样能获得黄金市场上涨带来的收益。”韩小姐表示，相比父母一代的投资观念，年轻一代投资者大多对持有实物金不感冒，纸黄金、ETF乃至期货是更合适的参与方式。 “选对投资方式，关键还是明确投资目的。”蒋舒指出，对短线投资而言，购买实物金未必是合适的方式，波动更大的期货等渠道或许更适合选择，但风险也更大。 投资黄金，黄金的作用要进一步明确。“仅从短期走势来分析和判断黄金的作用是片面的，黄金是更适合长期持有的一种资产。”世界黄金协会中国区董事总经理王立新说。
自4月份以来，科技股强势反弹。以Wind半导体指数为例，截至5月22日，该指数区间累计涨幅超过19.64%，而同期中证指数上涨2.31%。 受科技股逐渐崛起的影响，相关主题基金近期整体表现居前。Wind数据显示，在纳入统计的310只泛科技主题基金中，4月以来悉数斩获正收益，平均收益率为9.87%。其中，诺安成长以23.89%的回报领跑，金鹰多元策略、富国互联科技、华夏科技成长等业绩居前，净值增长率均超15%。 此外，在16只科技类交易型开放式指数基金（ETF）中，受半导体板块表现较好的因素影响，国联安半导体ETF及国泰半导体50ETF以绝对优势领衔业绩榜榜首。截至5月22日，上述两只基金4月份以来的收益率均突破19%，累计单位净值分别为2.01元、2.18元。 在科技主题基金业绩向好的同时，资金出现流出。截至5月22日，上述16只科技类ETF的基金份额累计为682亿份，与4月初相比减少了近160亿份，缩水23%，尤其是华夏芯片ETF、华夏5GETF基金份额减少最为明显，均减少超50亿份。 对此，业内人士表示，科技ETF遭大规模减持或与科技股估值较高有关系。也有基金经理认为，长期而言，在低利率与流动性宽松的环境下，A股市场权益类资产对投资者的吸引力最大，而科技是未来最大的投资机遇。随着科技股业绩逐渐回温，疫情过后，在低利率环境下非常看好下半年科技板块的投资机会。 金鹰基金韩广哲表示，以科技为代表的权益资产是中国转型升级中的重要投资机会。此前受疫情与海外股市调整所拖累的科技板块，可能提供了更好的布局机会。在细分赛道中，长期国产替代趋势非常明确，新基建可以预见成为未来主线，具体包括5G创新、消费电子、信创、半导体等。
今年疫情期间，各类企业都面临了前所未有的挑战。许多实体企业不得不应对价格风险和资金紧张的难题，但也有不少企业利用期货市场，平稳渡过了难关。日前，《证券日报》记者从郑商所相关人士处获悉，今年以来，郑商所综合业务平台仓单交易成交额已超过百亿元，其中大多以服务产业企业进行仓单交易、解决资金难题的“买断式回购”模式为主，疫情期间这项业务模式为44家企业解决了燃眉之急。 疫情给实体经济带来了很大冲击，尤其是位于湖北的企业面临了更大的压力。武汉光谷农产品交易市场股份有限公司（以下简称光谷农产品）是一家位于武汉的贸易公司，以棉花期货标准仓单为主要经营业务。虽然疫情期间业务受到了冲击，但该公司灵活运用郑商所的期货、期权等一揽子工具，成功渡过了艰难时段，相关业务活动已开始恢复正常。 今年年初，疫情导致市场对棉花需求预期的悲观情绪加剧，棉花主力合约价格从年前的14000元/吨区间一路下跌触及万元大关，这导致光谷农产品大量的棉花现货库存货值缩水。不过，该公司相关负责人告诉记者，由于制定了严格的风控措施，公司的套保头寸成功规避了价格风险。“公司现货库存必须有期货头寸一一对应，在年前，公司就通过做空棉花期货、买入棉花看跌期权构筑了套保头寸。在棉花价格下跌过程中，看跌期权Delta的绝对值不断变大，公司套保头寸的盈利不仅覆盖了现货部分损失，整体上还略有盈余。” 除此之外，光谷农产品还利用期货市场解决了资金难题。疫情期间棉花棉纱的生产、销售、物流、回款都趋于停滞，资金占用大、库存周转慢、基差溢价难度大，这些给企业资金周转带来了巨大压力。据光谷农产品相关负责人介绍，公司通过郑商所综合业务平台仓单交易，向浦发银行卖出106张郑商所棉花标准仓单，盘活资金近5000万元。 “疫情期间公司员工无法正常上班，很多业务流程都无法正常进行，但是郑商所综合业务平台服务均在线上完成，和银行做仓单交易流程简便，无需申请授信额度，员工足不出户就搞定了公司的资金需求。由于回款速度快，资金使用期限灵活、成本低，公司的资金压力得到了极大缓解。”该公司负责人表示。（编辑 乔川川）
今年以来，基金公司布局交易型开放式指数基金（ETF）产品的热情不减。最新数据显示，近5个月以来已有46只ETF发行。从新发基金类别看，主流指数宽基产品进一步覆盖，主题ETF及细分行业ETF等多类别ETF产品同步扩容，各个赛道渐成红海。无论从基金公司还是单只基金来看，目前ETF市场马太效应显著。 多种类别ETF同步扩容 今年以来，A股市场板块轮动进一步加快。作为结构性行情中的投资利器，ETF延续高热度，迎来进一步扩容。Wind数据显示，按照认购起始日期统计，截至5月22日，共有23家基金公司旗下的46只ETF启动发行，其中35只已宣告成立，合计募资约380亿元。 值得一提的是，从市场布局情况看，各个赛道的竞争均趋于白热化。一方面，多家基金公司加快完善主流指数宽基产品线。此前较为冷门的中证800指数成为热门标的，建信基金、广发基金、工银瑞信基金、富国基金、中银基金旗下中证800ETF于今年3月、4月陆续发行。加上去年7月15日正式发售的全市场首只跟踪中证800指数的ETF——汇添富中证800ETF及9月开始发售的易方达中证800ETF，不到一年时间里，已有7只中证800ETF产品相继面世。 截至目前，A股市场主要规模指数中，仅上证100、上证150、中证200、深证200、深证700、深证1000、创业300等几个冷门指数尚未发行相关ETF产品，而这些冷门指数的表现并不逊于热门指数，随着ETF市场的日益拥挤，相关ETF产品或很快出炉。 与此同时，另一些传统宽基指数ETF产品的队伍也有所壮大。例如，博时沪深300ETF、永赢沪深300ETF均于3月启动募集。中证500及中证ETF产品也进一步增加，还有部分公募继续布局采用Smart Beta策略的ETF产品，包括嘉实中证500成长估值ETF、景顺长城中证红利低波动100ETF。不过，与去年相比，这类ETF热度有所下降。 另一方面，基金公司积极布局细分行业、区域等主题ETF，一些赛道已颇为拥挤。就行业主题基金而言，今年前两个月科技股表现强势，跟踪5G、芯片、半导体、新能源汽车、电子等多个细分科技行业的数十只ETF集中发行。业内人士分析，近期新基建概念提出后，一大批相关主题基金上报，预计未来创新、科技等相关成长风格基金竞争非常激烈。 就区域主题基金而言，多只跟踪粤港澳大湾区相关指数的ETF产品进入发行，如建信沪港深粤港澳大湾区ETF、华夏粤港澳大湾区创新100ETF、博时恒生沪深港通大湾区综合ETF等。 ETF市场马太效应显著 数据显示，我国ETF头部效应较明显。从基金公司的产品数量和规模来看，大中型基金公司、先发基金公司在ETF市场中处于领先地位。仅就今年而言，布局主体多为头部基金公司，如博时基金、国泰基金、鹏华基金、招商基金、兴业基金、富国基金等公司。 单只基金规模分化也比较严重。以中证500ETF为例，目前市场中有15只已成立的中证500ETF基金同台竞技。按照最新净值估算，截至5月22日，南方中证500ETF规模最大，逾100亿元。与其成立时间相近的基金中，广发中证500ETF最新规模近46亿元，华夏中证500ETF、嘉实中证500ETF最新规模分别为12.1亿元、8.8亿元。作为中证500ETF这一赛道的“后发者”，中融基金、工银瑞信基金旗下中证500ETF产品规模均在1亿元左右，而方正富邦中证500ETF规模约3800万元。 类似情况，在沪深300ETF、上证50ETF、创业板ETF等多个主流宽基中均有出现。据华泰金工团队统计，一季度新成立百亿级别ETF占全部新成立产品的45.40%。截至一季度末，处于100亿元到500亿元之间的已成立ETF数量占比仅为6.32%，规模占比却达到53.29%，相比去年底的52.72%，可以看出头部效应略有增加，不过，仍低于2018年年底的63.06%。 深圳一家中型公募市场部人士表示，“相较于其他类型基金产品，ETF更容易出现马太效应，因为流动性好、规模偏大、交易量大的场内基金，更容易吸引机构和大户等资金。随着头部基金公司积极发行ETF，产品线渐趋完整，行业竞争进一步加剧。” 谈及未来ETF市场的突破口，上述人士表示，多个赛道逐渐拥挤起来，新的指数开发及产品设计难度加大，需要兼顾独特性与市场接受度。但相较于海外市场，中国的ETF发展空间还很大，Smart Beta策略类ETF、更加细分领域和崭新领域的定制型ETF产品都有一定可操作性。
5月14日，上海期货交易所（以下简称上期所）与中国远洋海运集团有限公司（以下简称中远海运）在上海签署战略合作框架协议，未来双方将在发展航运衍生品、推动期货市场国际化、做精做强期货交割仓储及综合物流服务等方面开展全面、深入、务实合作。上期所理事长姜岩、总经理王凤海，中远海运董事长许立荣、副总经理黄小文出席签约仪式，上期所副总经理陆丰、中远海运总经理助理韩骏代表双方签署合作协议。 姜岩表示，多年来上期所与中远海运保持紧密、良好合作，双方立足期货交割仓储业务，为相关产业和实体经济开展有效风险管理、拓展产供销渠道提供了优质细致的服务。新时期下，伴随我国期货市场发展迎来重要机遇期，上期所与中远海运的合作面也将进一步拓展，既要凝聚合力推动服务走出国门，为实现更高水平对外开放作出贡献，也要集合优势推动航运衍生品发展，助力上海国际航运中心建设。上期所始终践行初心使命，深刻理解金融要回归本源，坚持服务实体经济和保护投资者合法权益的根本方向，通过与中远海运构建战略合作关系，一方面是要促成“1+1>2”的互惠共赢局面；另一方面，上期所也将坚持做好实体经济服务工作，为中远海运乃至更广泛实体经济发展提供有效助力。下一步，上期所将以期货交割为着力点，落实系列举措加深加强与中远海运的合作，为双方构建战略合作关系创造良好开局。 许立荣表示，中远海运将以上海建设国际航运中心为契机，与上期所共同贯彻落实国家关于发展航运衍生品的理念。双方将基于航运市场的特点，发挥各自领域专业优势，在航运指数衍生品开发方面开展针对性的研究和深入合作，进一步推进我国航运市场的健康有序发展。近年来，上期所不断加快制度体系完善及基础设施建设，通过加强调研吸收国际先进经验，加深与仓储物流公司的沟通与合作，进一步强化了仓储物流系统化建设，为充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能，以及实现金融服务实体经济夯实了基础。 根据协议安排，上期所与中远海运将成立联络和专业工作小组，深入开展研究合作，加强信息沟通和交流，共同促进行业健康发展，推动建立金融业与物流业融合发展新优势。（编辑 李波）
备受市场关注的交易型开放式指数基金（ETF）又传出新消息。据悉，监管层向部分基金公司征求ETF指数编制规则方面的意见，涉及标的指数发布时间、指数占全市场流通市值比重、指数单只成份股占比、指数成份股数量等。 据中国基金报记者了解，多家基金公司仍在积极布局ETF，一旦未来新的要求落地，更需要基金公司加大前瞻性布局力度。不少公司计划更细致深挖Smart Beta-ETF、策略类ETF等品种。 指数编制或有新要求 ETF产品是今年基金公司布局的“风口”。Wind数据显示，今年尚不足6个月，上报ETF新基金就达到213只，一批大型基金公司今年上报产品超过10只，其中新能车、5G、物联网、云计算、新基建、人工智能、生物科技等是布局重点。 “近期听说监管层在向部分基金公司征求ETF指数编制规则方面的意见，一是指数成份股市值需超过A股流通市值一定比例；二是标的指数需发布一年，才能上报相关ETF产品；三是跟踪某一板块指数ETF总规模若超过该板块市值一定比例，或将影响新基金审批进度。”一家基金公司人士透露。 另一家基金公司人士表示，该基金公司并未接到相关通知，“目前听到的一种说法是，未来会对ETF标的指数的成分股数量设定最低下限要求，对ETF所有成分股流通市值占全市场流通市值比重也会设定下限，且ETF的单只股票占比不能太高，前五大成分股的集中度也会有新的要求。” 有业内人士透露，近期，部分正在上报的ETF产品，若是跟踪的标的指数相对较新，基金公司就会接到相关补正通知，要求对该指数是否适合布局产品做出分析。 基金公司积极布局新品种 “年初以来，基金公司在ETF产品上报时过于追逐热点，对相关标的指数是否具备长期投资价值欠缺考虑。”一位业内人士称。 在该人士看来，事实上，部分A股市场出现的热点主题目前还处于概念阶段，若是让基金公司主动选股，未必能找到合适的投资标的，相比之下，编制指数就相对简单，ETF只考核基金经理控制跟踪误差的能力，基金公司也不用对指数的长期投资价值负责。监管考虑对ETF跟踪标的指数设定最短发布时间，或也出于这方面的担忧。 另一位产品人士也认为，指数发布要超过一年确实对公司布局产品有影响，同时业内传出消息是指数编制调整时间也会被考虑在内。该公司也会逐渐考虑一些发布时间偏长的指数，不过因为近两年市场变化较大，目前还在寻求较好标的。布局ETF会更综合考虑，而不是跟着风口布局，可能会布局一些暂时不是风口但未来前景较好的品种。 一位ETF基金经理坦言，大型基金公司旗下ETF布局已经非常全面，此前中小基金公司考虑从部分领域突围，若设定标的指数最短发布时间，中小基金公司弯道超车难度将会加大。 在另一位基金经理看来，规范ETF指数编制规则或与此前发行的部分ETF所投成份股偏少有关，考虑出台新的规定，或是为了鼓励大家布局具备一定市场容量的指数产品。 “今年ETF市场规模增长，大部分是依靠细分行业ETF所拉动，这类ETF弹性相对较高，在市场行情走强时确实也更容易带动规模。”一位业内人士分析，规范ETF指数编制规则之后，部分细分行业指数编制难度有所增加，如新能源汽车行业样本空间不够大，筛选不出特别多的股票，若是加些其他股票凑数量，投资者也不一定会认可这一指数。 北京一位基金经理称， 作为工具型产品，ETF具有分散投资、持仓透明等特点，从海外发展历史看，指数化投资也越来越被市场接受，整体规模不断攀升，因此，ETF市场整体发展不存在问题，只是未来会在指数编制上增加约束条件。 目前来看，不少公司仍积极布局ETF产品，尤其是一些热门品种。据了解，部分基金公司计划更细致深挖具备潜力的ETF品种，还有基金公司考虑布局Smart Beta-ETF、策略类ETF。
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