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追求好收益与低波动浦银安盛双债增强成立以来回报达6.78％

　　今年以来，A股市场震荡剧烈，在此背景下，“固收+”基金悄然走红，很多投资者纷纷借道此类产品，在承受较低风险的前提下，获得较为稳健的回报。以浦银安盛双债增强债券型基金（A类006466，C类006467）为例，Wind数据显示，截至5月20日，该产品自成立运作已满周年，斩获6.78%的收益率。浦银安盛双债增强成立至今最大回撤仅为1.14%，远低于同类产品平均水平。　　据了解，浦银安盛双债增强产品特色鲜明，以四大利器打造真正固收+。第一种利器是利用可转债与信用债两大基础资产，“双债合璧、灵活配置”，以信用债资产获取票息收益，建立产品长期安全垫。第二是自上而下跟踪经济周期变化，灵活调整权益仓位，控制波动同时提升组合收益。第三，基金经理能以远低于市场同类的回撤水平，创造出市场前1/3的业绩回报，力争做到“好收益与低波动”齐备。第四是灵活利用可转债等工具，该基金以信用债投资为本，同时积极利用可转债等各种权益工具，力争更高的超额收益。　　值得一提的是，除了手握四大利器，浦银安盛双债增强基金还有债券投资“高手”李羿坐镇管理。作为浦银安盛固定收益投资部副总监，基金经理李羿风格稳健，擅于管理股债平衡策略和低回撤策略，以“获取长期稳定的业绩回报”为基金操作理念，长期业绩优秀，属于优秀“长跑型选手”。　　公开数据显示，李羿有着11年丰富的证券从业经验，对债券投资有着深刻的研究和理解，风格特点鲜明，其管理风格特色在于净值表现稳定，回撤显著小于同类型产品。管理经历了股市、债市的熊牛周期考验，所管理的纯债、一级债（含转债）、二级债（含股票）和混合类基金均保持了低回撤、稳健收益的风格，并且获得了不俗的收益。　　李羿认为，固收+的本质是提供优秀的性价比，即低回撤前提下追求确定性收益，力求稳健的净值曲线，以此让不同时点持有该基金的投资者都能有较好的收益体验。　　展望未来股债投资，李羿表示，对债券市场整体乐观，无风险利率大概率继续下行。但也需要看到，利率下行依然有度，全年行情若在短期内兑现，则有超调的风险。股票方面，随着无风险利率的继续下行，估值水平有一定支撑基础。但宏观的结构转型期难以带来整体的大范围行情，结构性行情仍将持续，相对更看好增速稳定的消费、医药以及成长较为确定的半导体、新能源等行业。

732次 2020-05-23
被动债基再迎生力军海富通多只齐发加速布局

　　近期，一度受到投资者热捧的债券指数基金再迎扩容潮。根据Wind数据统计，截至5月20日，近三个月内34只被动债基加入发行大军，超过了去年全年发行量的总和。　　去年成功募集百亿地方债ETF的海富通基金，近期更是接连推出4只被动债券基金产品，包括海富通中债3-5年国开债、海富通中债1-3年国开债、海富通中证短融ETF、海富通上证投资级可转债ETF。迄今为止，海富通在被动债基方面的布局已覆盖场内外、信用债利率债、以及长中短不同久期，新发产品或将进一步巩固其产品线方面的优势。　　新发产品触及客户痛点　　据海富通基金相关人士介绍，近期发行的海富通中证短融ETF在设计上有一些独到之处，该基金是市场首只投资于短融的债券ETF，可以说是此前一度风靡的短债产品的“场内版”。并且，它采用现金申赎机制大幅降低申赎难度，在便利程度上赶超场内货币基金。此外，仅仅0.15%/年的管理费和0.05%/年的托管费，更是在全市场的货币、短债基金中鲜有对手。　　虽然短融ETF属于债券型基金，比货币基金的预期风险、波动略高，但是在历史收益率方面的优势也是非常明显的。以2019年为例，根据Wind数据统计，标的指数中证短融指数涨幅为3.44%，全市场货币基金的平均收益率为2.53%。因此，短融ETF也被寄予场内“货币+”的期待，在成立上市后，将成为场内流动性管理的新选择。　　海富通上证投资级可转债ETF则适合于希望把握转债市场贝塔机会的投资者。业内人士表示，转债是一种复杂的衍生工具，研究难度大于普通股票和债券。除了普通的债权与转股权外，A股转债还具有赎回、转股价修正及回售等附加条款，需要花费大量时间与精力来跟踪研究。另一方面，主动投资难以跑赢指数似乎是长久以来转债市场的“怪现象”，个券的买卖点尤其不易把握，借道ETF买入一篮子转债，是落实对于转债市场整体性机会判断的好方法。　　Wind数据显示，2019 年上证投资级可转债及可交指数全年收益高达18.31 %，在牛市时展现出良好的弹性，今年以来截至5月19日，该指数下跌-2.66%，但对于看好该指数长期表现的投资者，也可关注合适的买入时机。　　被动债基“工具箱”初成形　　据海富通债券基金部基金经理陆丛凡介绍，客户选择被动债基，主要基于以下一些原因，首先，被动债基往往可提供不低于平均水平的收益，省去了客户精挑细选的时间，并且避免了持仓基金排名大幅波动的风险。第二点是分散化投资，在信用风险事件频发的背景下，投资于一篮子债券可以进一步降低组合风险。此外，对于一些流动性不佳的券种，债券ETF的流动性已显现出优势。　　目前，海富通已拥有中等久期和长久期的准利率债基——5年期和10年期地方债ETF，主打“信用”的城投债ETF，短久期的上清所短融债券，再加上新发的4只产品，将初步形成一个被动债基的“工具箱”，可匹配多种投资需求。　　“对机构和个人投资者来说，这一系列的产品风格鲜明。可通过自由切换，把投资上的判断充分落地。可以说，投资者对市场风格的不同判断，我们都将有对应的工具来帮投资者把握机会。”陆丛凡表示。

566次 2020-05-23
兴业基金紧抓资管变革机遇全力打造固收投资旗舰产品

　　近年来，资产管理业务跨行业、跨市场迅猛发展、总量庞大。2018年资管新规正式出台，引导大资管各行业回归“受人之托、代人理财”的本源，通过厘清业务定义、打破刚性兑付等规范要求，重塑行业监管框架，明确统一监管标准，实行公平市场准入，引导资产管理业务规范、健康发展。公募基金公司作为净值化管理和产品组合投资的领跑者，在规范统一的“资管跑道”上将迎接市场变革所带来的全新发展机遇。　　资管新规大幅削弱理财产品竞争优势　　尽管资管新规过渡期可能进一步延长，但银行理财产品打破刚兑、转向净值化管理、回归资管本源的趋势和步伐不会放缓。目前，银行理财产品的预期收益率和整体规模在资管新规体系下，下行趋势明显，产品竞争力和吸引力被明显削弱。据专业人士分析认为，资管新规征求意见稿自2017年11月发布至今的2年半时间，银行理财产品转型进展并不理想，一是在于银行净值化转型存在估值精度、信披频次等难点问题；二是存量资产消化、不合规资产退出较为缓慢，产品转型面临新老衔接阵痛；三是零售客户的接受程度问题。　　银行理财产品面对的转型难题，恰好都是公募基金在产品管理中长久以来坚持的合规原则和规范要求，投研体系成熟、运作规范高效、估值系统完备、信披制度完善等，已成为公募基金在大资管行业统一监管架构下的先发优势和比较优势。　　兴业基金全力打造固收投资旗舰产品　　兴业基金作为兴业银行(行情601166,诊股)控股的银行系基金管理公司，在固收投资领域具有全面的优势资源和丰富的管理经验。正处资管行业变革之际，兴业基金固收团队整合资源、紧抓机遇，全力打造固收投资旗舰产品——兴业优债增利债券（基金代码：A类002338、C类008392），由固定收益投资部货币与利率投资团队总监徐莹担任基金经理。　　根据产品招募说明书，兴业优债增利债券以产业债为配置重点，不同于一年期定开债与一年期理财产品的形似，也区别于固收+产品的跨市场投资，兴业优债增利债券力求在策略形式上顺应稳健型客户的投资习惯，为之提供全新的投资选择。“针对此类客群的基金产品应当从客户的习惯、需求和体验出发，追求产品收益稳健、回撤及波动可控。因此，相较于利率债或城投债，产业债策略可根据行业周期轮动，在对行业和企业深度研究的基础上灵活把握投资机会和债券价值，以期平滑净值，达到更好地收益稳定性，”兴业优债增利债券基金经理徐莹介绍说。翻看徐莹的工作履行，其从业经历非常纯粹，从业十多年以来始终围绕债券交易、研究和投资领域工作，并具备理财产品和基金产品管理的复合经验，她说：“十余年的投资交易经验，历经银行自营、理财和基金，我始终以努力为每一位投资人追求长期稳定的收益回报为目标。在兴业优债增利债券的管理上，我也希望能够帮助理财客户逐步强化对净值型、主动管理型产品的投资认同，并不负重托、勤勉尽责，力争为他们创造良好的投资回报。”

685次 2020-05-23
突发！朝阳永续等四家机构被暂停私募基金募集业务

　　打击销售乱象、规范基金销售机构的监管风暴不断升级。近期，中国基金业协会一口气叫停4家基金销售机构的私募基金募集业务，这些机构多是因为在内部控制、人员管理、适当性管理等方面存在风险。　　今年以来，已经有8家机构被协会叫停私募基金募集业务，部分机构要求整改后再恢复业务。在业内人士看来，此前在私募基金销售方面存在较多“擦边球”的行为，但未来销售乱象将被整治，行业会越来越规范，行业格局也会向头部聚集。　　朝阳永续被暂停私募基金募集业务　　上海朝阳永续基金销售公司的私募销售业务被按下暂停键。　　根据中国基金业协会5月20日发布的公告，朝阳永续应自收到本决定之日起，立即停止私募基金募集活动，暂停业务期间不得从事下列活动：签订新的销售协议、宣传推介基金、发售基金份额（权益）、办理基金份额认/申购（认缴）。公司在暂停业务期间应做好现有客户的服务工作。　　所以被暂停私募基金募集业务，是因为基金业协会认为其在内部控制、人员管理、适当性管理等方面存在风险，不符合开展私募基金募集业务要求，根据《私募投资基金募集行为管理办法》等相关自律规则，决定暂停你公司私募基金募集业务。　　基金业协会公告称，近日收到上海证监局对朝阳永续出具的《关于对上海朝阳永续基金销售有限公司采取暂停办理基金销售业务措施的决定》的行政监管措施决定书，暂停了公司办理基金销售业务6个月。　　公开资料显示，上海朝阳永续基金销售有限公司是一家专注于私募基金研究、评价、募资、咨询等服务的财富管理机构。　　天眼查显示，朝阳永续基金销售公司成立于2011年1月24日，法定代表人为廖冰，注册资本1亿元，以前名称为上海朝阳永续投资顾问有限公司，2015年更名。是上海朝阳永续信息技术股份有限公司百分百持股的全资子公司。　　在2018年10月，朝阳永续曾因发布广告使用“国家级”“最高级”“最佳”等用于，被浦东工商局罚款30万元。　　合计四家机构被暂停私募销售　　年内已有8家机构被叫停业务　　此次基金业协会一口气开出4张暂停业务的决定书，除了朝阳永续，还有扬州国信嘉利基金销售有限公司、上海景谷基金销售有限公司、利和财富（上海）基金销售有限公司也被暂停私募基金募集业务。这几家机构大多是因为被协会认为在内部控制、人员管理、适当性管理等方面存在风险，不符合开展私募基金募集业务要求。　　在暂停私募募集业务期间，均不得签订新的销售协议、宣传推介基金、发售基金份额（权益）、办理基金份额认/申购（认缴）。　　今年以来，已经有8家销售机构被协会叫停私募基金募集业务，有些被要求整改，直到验收合格才能恢复业务。　　近年来，基金销售机构业务竞争激烈，东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，目前国内具备基金代销资格的独立基金销售机构超140家。激烈竞争之下，部分机构在业务发展时频频打“擦边球”，从被暂停业务的机构来看，部分岗位人员不符合条件或缺岗现象、产品风险等级不匹配、未完善投资者适当性管理制度、未及时报送材料、夸大宣传、资金被股东占用等是比较常见的“雷区”。在业内人士看来，今年销售机构的监管愈发严格，销售乱象将在强监管下得到治理，而这一过程中，行业的马太效应将愈加明显。

490次 2020-05-23
盘点基金行业马拉松冠军：这些老将的任职年化超过20%

　　公募基金行业有两个特点。一是比起产品，更看重产品背后的“人”的因素，一个好产品，一定有公司强大实力的背书，也一定和优秀的基金管理人脱不开关系。二是比起短时间的收益，更强调穿越周期、穿越牛熊的投资能力，A股的市场牛短熊长，一荣俱荣的上涨市，各种投资理念鸡犬升天，但拉长期限来看，市梦率的泡沫易碎，多数股神都成了炮灰，只有真正的投资好手才可以通过时间的检验。　　为了找出这些基金行业的马拉松冠军，我们用Wind数据梳理了全市场成立满6年的基金，并以年化20%作为这批好基金的业绩量尺。经过统计，全市场成立以来年化收益20%以上的基金共计34只，全部为主动权益类基金。　　但这34只基金产品中，多数的基金经理并没有“从一而终”，现任基金经理管理基金满6年的产品只有7只，国泰程洲，华泰柏瑞张慧，兴全董承非……多数都是基金行业里名声显赫的“长跑老将”：　　数据来源：wind；截至2020/5/13 　　在这些马拉松冠军基金经理中，除了兴全董承非是从2013年开始接手兴全趋势投资之外，其他的基金经理都是从基金刚成立就开始管理至今，基金产品就是基金经理职业生涯和成长镜面。共同经历过股灾、熔断，大涨大跌，以及今年年初一系列“活久见”的资本市场历史刷新，坚定一路追随的老基民都成功获得了不俗的收益，对于这批基金经理和基金产品的感情都非常深厚。其中资格最老的是富国朱少醒，现年44岁，从2005年11月开始管理富国天惠精选成长，至今已经14年，是当之无愧的“老司基”。　　在基金的评价指标中，比收益率更重要的是超额收益率，不同产品的回报数据和成立时点的关系非常大，在牛市起点、中间和尾声成立的基金，即使由相同能力的基金经理管理，收益数据的差距也可能非常大。　　过去十年内，在散户主导的A股市场，多数人跑不过指数；在未来很长的一段时间内，资本市场的成熟度稳步提升，但主动管理产品还将在很长一段时间内跑赢指数。我们考察了“马拉松冠军”基金经理任职回报和同期沪深300回报相比的超额收益。　　数据来源：wind；截至2020/5/13 　　数据来看，这批老基金的成立时间都比较有利，同期沪深300的大趋势都是上涨的，虽然我们宣传好基金可以让不同时间点进入的投资者都赚到钱，但是基金成立选一个好时点还是个不可避免的重要课题，并将直接影响基金的长期收益。从超额回报维度来看，国泰基金的程洲无论在任职回报还是超额回报上都领先同侪，任职年化回报达到了22.92%，相比沪深300的超额回报达到14.53%。　　头部的投资者是稀缺的。即使对于这些穿越过牛熊更迭的老牌基金管理人来说，每一次挑战都是崭新的。2015年非理性牛市，2016年股灾，2018年领跌全球，投资人的成长中始终在面临的都是每一个“第一次”。今年疫情带来的全球经济震荡，也是投资人们未曾有过的历史经验。穿越周期的意义不在于100%理解与解决每一场危机，而在于面对这些新的变化的时候，拥有处变不惊的沉淀和应对。资本市场并不是造神，但历史数据可以帮你找到愿意看懂并信任的人。

436次 2020-05-23
赛道竞争更趋激烈银行系基金公司时隔四年有望再度迎来扩容

　　监管部门高层近日表示，要积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金入市渠道，继续推进商业银行发起设立基金管理公司。对此，业内人士认为，银行系基金公司时隔四年有望再度迎来扩容，公募基金行业赛道竞争将更趋激烈。　　有望再扩容　　据中国证券投资基金业协会数据，截至目前，我国共有129家基金公司，银行系基金公司共15家。其中，国有大行系基金公司、股份制银行系基金公司、城商行系基金公司、外资银行系基金公司分别有5家、4家、4家、2家。　　银行系基金公司数量占比虽不突出，但市场份额却不可忽视。据中信证券(行情600030,诊股)统计，目前15家银行系基金公司管理的基金（非货币）规模合计约1.9万亿元，占全市场份额约23%。　　从时间节点来看，2013年以前成立的主要都是国有大行系、股份制银行系基金公司。2013年后，城商行系基金公司开始涌现。同时，2013年是银行发起基金子公司的高峰期，当年共有中加基金、兴业基金、鑫元基金、上银基金、永赢基金等5家公司成立，2013年以后仅于2016年设立恒生前海1家。　　四年近乎空窗后，监管部门为何重提鼓励银行申请设立基金公司？交通银行(行情601328,诊股)金融研究中心高级研究员何飞表示，2013年之后，整体监管环境趋严，强监管要求金融机构聚焦主业，银行综合化经营、设立多元化子公司会受到影响。但目前，监管层强力支持中小金融机构业务转型，促进多层次资本市场建设，银行通过设立子公司也可参与更多创新型业务。　　资金入市稳健有序　　目前，包括银行系基金公司、理财子公司在内的银行系资金已成为资本市场上一股不可或缺的重要力量。早在2018年发布的《商业银行理财子公司管理办法》中，已进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。　　2020年1月，银保监会又发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》称，要多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。　　中信证券研究部银行团队判断，银行系资金入市将保持稳健的节奏。原因是银行仍需考虑基金公司与理财子公司的差异定位和业务协同，预计中小型银行将加快基金公司牌照申请;理财资金增配权益资产，短期预计仍将以委托投资的形式为主，中长期则有赖于大类资产投研能力的构建。　　何飞认为，作为A股机构投资者，除稳健外，银行系资金入市的参与方式多元化是另一大看点，除银行系基金子公司和理财子公司外，银行还可以和外资机构设立合资理财公司。　　竞争主体多元化　　除了基金管理公司，我国目前还有12家有公募牌照的证券公司、证券公司资产管理子公司、2家保险资产管理公司。银行系基金公司若扩容，公募基金行业的竞争主体将进一步多元。竞争主体越来越多元化后，行业又会迎来怎样的变革？　　对此，一家次新公募基金总经理对记者表示，目前公募基金的行业竞争激烈。这位总经理几年前从私募奔“公”，他坦言：“如果现在还在私募，就不奔公了，因为竞争压力很大。”他表示，银行在补齐资产管理和权益投资短板后，短期内银行和基金公司会有很多合作。长期来看，基金会面临来自银行的竞争压力。　　中融基金总经理黄震表示，公司在2018年底开始大力打造投研团队，强化权益投资能力，以适应市场和行业发展形势，应对资管行业竞争。黄震认为，权益投资的需要两大核心能力，一是人才，二是机制。这两种能力培养和磨合需要时间。他说，短期来看，公募基金行业投研人才的竞争会更加激烈。不过，来自银行新设立基金公司或者理财子公司的压力可能在中长期才会凸显。

823次 2020-05-23
美国银行援引资金数据称，欧洲股票基金资金流出为9周来最大，美国股票基金资金连续...

　　美国银行援引资金数据称，欧洲股票基金资金流出为9周来最大，美国股票基金资金连续第5周流出。

700次 2020-05-23
华宝基金“半条命”系于单只基金华宝标普油气投机盛行基民沦为“炮灰”

　　　　从2003年第一家信托系基金公司华宝基金设立开始，在此后多年的发展中，信托系基金公司逐渐发展成中国公募基金中重要的一股力量。截至2019年年末共有22家信托系基金公司。　　经过多年的发展，这些信托系基金公司发展态势迥异，截至2020年3月31日，处于头部的基金公司嘉实基金（中诚信托占股48%）净资产规模为6,159.97亿元，处于中部的华宝基金（华宝信托51%）净资产规模也有2,088.22亿元，而处于尾部的北信瑞丰（北京信托占股51%）仅有136.21亿元。这些信托系基金公司强弱分化的背后，反映的是股东方信托公司的实力强弱的对比。　　在这些信托系基金公司中，处于中部位置的华宝基金，这些年依托大股东的支持，发展迅猛净资产规模已经达到了二千多亿元。只是在发展中，固收类发展迅猛，权益类发展滞后，过于依赖货币基金。尤其是货币基金华宝添益单只基金的规模占比超过基金公司净资产总规模的一半，单只基金的管理费收入占比超过一半。而旗下的权益类基金中有23只基金，成立至今的净值增长率为负数，四只QDII连年亏损，净值为负，给投资者造成很大的损失。　　一、华宝标普油气QDII净值惨不忍睹，巨额亏损照收管理费　　2020年开年至今，本就低迷的国际油价波动加剧。尤其是4月21日凌晨，美国WTI原油期货的5月交付合约价格跌至-37.63美元，真是活久见啊。　　在原油价格持续走低的过程中，国内的原油类基金，吸引众多投机者不惧风险逆势抄底。在国内为数不多的油气类QDII基金中，华宝标普油气（162411）也是被众多的投机者所围猎。　　与不断下跌的国际油价相对应的是，华宝标普油气份额也是逐渐增加，2019年Q1、Q2、Q3、Q4的期末总份额为41.92亿份、72.73亿份、100.98亿份、105.00亿份。2020年第一季度末，期末总份额是更达到了历史新高123.29亿份。　　可见投机资金的逆势抄底行为有多么疯狂。与2020年Q1基金总份额达到历史新高形成反比的是，2020年Q1期末净资产和基金净值却在不断走低。2020年Q1的期末净资产为21.91亿元，相比于2019年年末的净资产43.67亿元，足足减少了21.76亿元。2020年3月31日的单位净值0.1777元，而2019年12月31日的单位净值还有0.4160元。　　华宝标普油气（162411），全称为华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金（LOF），属于QDII基金，其跟踪标的为标普石油天然气上游股票指数（全收益指数）。截至2020年5月20日，华宝标普油气单位净值和累计净值都为0.278元，成立至今的收益率为-72.20%。　　从该基金2019年年报披露的数据来看，其2017-2019年连续三年的基金份额累计净值增长率都为负数，分别为-39.60%、-54.00%、-58.40%。自基金合同生效起至2019年年末的累计净值增长率为-58.40%。　　当然从下图的该基金累计净值的历史走势图，可以清晰的看出，该基金在2014年6月份累计净值和单位净值也曾经上过1.32元的历史最高位，但在随后的当年11月份，基金净值就快速的跌破一元大关，从此以后陷入漫漫跌途，不要说基金净值重回1元，能否再上0.5元都是个未知数。　　为什么该基金的表现会如此之差呢？这要从该基金所跟踪的底层资产来分析。　　标普石油天然气上游股票指数（全收益指数），跟踪标的为S&；P Oil &； Gas Exploration &； Production Select Industry。需要注意的是，该基金并不直接跟踪油价，而这个指数的成分股大部分是中小油气服务商和开发公司。该指数是基于标普全市场指数（S&；PTotalMarketsIndexTM）的精选子行业指数之一，选择在美国主要交易所（纽约证券交易所、美国证券交易所、纳斯达克等）上市的石油天然气勘探、采掘和生产等上游行业的公司为标的，采用等市值加权的方法计算。　　2014年后，随着美国页岩气、页岩油技术逐渐成熟，出现页岩油革命，美国逐渐取代沙特成为国际市场上第一大石油净出口国。由于页岩油开采成本较高，这项技术并没有被美国大型石油公司所广泛采用，更多的是被美国这些美国中小油企所应用，而同时这期间国际油价高企使得这些中小油企的股价和估值得到大幅提升。　　华宝油气也间接的享受到这轮美国页岩油石油革命的红利，使得这段时间华宝油气的净值大幅上涨，达到了1.34元的历史高值。　　但是随后几年以沙特、俄罗斯为首的欧佩克组织大打价格战，石油价格一降再降到历史低点，严重挤压美国页岩油企业的利润空间，使得美国的中小页岩油企业频频倒闭，残存的企业也是股价大幅下降，自然重仓股为美国中小油企的华宝油气的表现也好不到哪去，基金净值也是随之一跌再跌。　　华宝油气虽然从上市至今的表现极差，基金单位净值和累计净值一直为负数，但是管理费却照收无误。该基金的管理费用为每年1%，托管费为0.28%。2017-2019年，这三年该基金管理费为3017.3027万元、1994.9985万元、3173.3767万元，同期该基金利润分别为-3.3470亿元、-2.3225亿元、-2.5998亿元。　　可见该基金虽然说连年巨额亏损，但是却不妨碍照提管理费报酬，妥妥的旱涝保收。华宝基金管理层，或该好好的检讨这只产品的设计了。　　二、华宝添益规模和管理费收入占比超一半，单只基金养肥众多利益方　　截至2020年Q1季度，华宝基金净资产净值为2,088.22亿元，其中非货币规模为717.38亿元。虽然华宝基金的管理规模已经突破二千多亿元，但是非货币规模仅有717.38亿元，其中股票型规模为346.33亿元、混合型为159.49亿元、债券型为166.35亿元、货币型为1,370.84亿元，货币基金占比高达65.64%。　　在华宝基金中规模最大的为华宝添益（511990）及B份额华宝添益B（001893），份额合并后规模为1,216.50亿元，单只基金占到华宝基金公司全部净资产规模的58.25%。　　华宝添益成立于2012年12月27日，是国内基金市场中规模最大的货币型ETF基金。华宝添益作为华宝基金旗下最大的基金，为华宝基金创造了巨额的管理费收入。该基金的年管理费率为0.35%。2019年年报显示，该基金的管理费收入为4.7824亿元。　　据同花顺(行情300033,诊股)iFinD统计数据显示，华宝基金2019年共有78只基金（份额合并统计），基金净资产为1,596.69亿元，管理费收入为9.1010亿元。华宝添益单只基金的管理费收入占到华宝基金全部管理费收入的52.54%。　　单只基金占到规模的58.25%，单只占到管理费收入的52.54%，可见华宝添益对于华宝基金的重要性，甚至可以说华宝基金公司的“半条命”系于这只基金上。　　华宝添益2019年披露的基金净资产合并统计为851.78亿元，管理费收入为4.7824亿元。单只基金的规模大约可以在全部纳入统计范畴的138家基金公司中排名第42，与中信保诚基金规模相当。单只基金的管理费收入大约可以排在全市场第34位，与国寿安保基金的管理费收入相当，超过104家基金公司的2019年管理费收入。　　该基金不仅仅是让华宝基金获利丰厚，也让相关的托管银行和代销机构赚的盆满钵满，一只基金养肥了多少利益相关方。2019年报告期显示，该基金全年的费用合计为88,470.30万元，其中管理人报酬47,824.41万元（费率0.35%/年），占比54.06%；托管费12,297.70万元（费率0.09%/年），占比13.90%；销售服务费23,303.58万元（费率0.25%/年），占比26.34%。　　华宝添益的机构投资者占比居高不下，华宝添益B（001893）的机构占比达到了100%，华宝添益（511990）的机构占比达到了76.34%。其中，华宝添益B，持有人户数为82户，户均持有份额256568300.76份。在前十名基金持有人中，只有三席为其他机构，其他七席均为银行类机构。机构持有前三位分别为高盛国际（3.53%）、泰康资产管理（香港）有限公司（1.02%）、安邦资管（1.01%）。　　机构持有人占比过重的基金，一般都有共同点，基金净资产规模随着机构资金的进进出出，规模的变化也很明显。　　查阅华宝添益A的净资产的规模变化可知，该基金的规模也是如过山车一样跌宕起伏。该基金上市多年后，基金规模一直在500亿元以下徘徊，直到2015年9月30日狂飙到2,173.15亿元，相比2015年6月30日的501.61亿元，规模暴涨333.24%。但2,000多亿元的规模仅仅维持了一个季度，2015年12月末，基金净资产规模降到1,274.39亿元。2016年年末再次回落到619.02亿元，此后多年规模虽偶有突破到1,000多亿元以上，但很快又回落到1,000亿元以下。截至2020年3月31日该基金的净资产为908.25亿元。　　三、23只基金成立至今净值增长率为负，华宝国策导向上市四年净值沦为六毛　　对于基金公司来说，业绩永远是第一生产力，作为一家成立于2003年的老牌中型基金公司，旗下基金业绩分化明显，首尾差距巨大。　　华宝基金旗下基金中，共有12只基金（份额分拆统计），成立至今的净值增长率超过100%，其中前三位的分别是华宝宝康消费品混合（240001）1158.55%、华宝宝康配置混合（240002）666.17%、华宝动力组合混合（240004）648.59%。　　有业绩优异的，自然就有业绩差的基金。剔除掉成立于2019年后共有23只基金（份额分拆统计），自成立起至今（2020年5月21日）的净值增长率为负数。排在第一位的是华宝中证1000指数分级B（150264），该基金成立于2015年6月4日，复权单位净值增长率为-97.5%。在这些绩差基金中，有四只属于分级基金，有四只属于QDII基金，绝大部分属于被动管理型的指数基金。　　如果说华宝标普油气QDII基金是因为受到长期国际原油价格下跌的拖累，导致跟踪标的指数成分股股价下降，再加上全市场上QDII基金普遍业绩不好，情有可原的话，指数基金更多的是属于被动管理型，与基金经理的能力也没有太大关系，那么主动管理的权益类基金，就比较能体现出基金经理的实力。　　在这些绩差基金中，华宝国策导向混合（001088），属于混合型偏股基金，该基金成立于2015年5月8日，成立至今的复权单位净值增长率为-30%。　　华宝国策导向混合，从2016-2019年的阶段涨幅看，分别为-23.64%、-1.85%、-27.09%、30.87%，同期同类平均为-7.23%、10.54%、-13.93%、32.00%，沪深300涨幅为-11.28%、21.78%、-25.31%、33.59%。从上述数据可以看出，该基金在完整的四个年度中，除了2019年收益率为正外，其他的年份收益率都为负数，而且回撤率远高于同期同类平均和沪深300指数，在同类的排名经常处于后四分之一的位置。　　从该基金的历史净值走势来看，典型的高开低走。2015年该基金成立时基金净值还能够维持在1元左右，但是到2016年开始基金净值不断的下跌，截至2020年5月21日，单位净值和累计净值为0.7元。　　不断走低的收益，永远回不去的1元净值。基金的净资产规模也从2015年封闭期结束时的20.02亿元，一路缩水到2020年Q1季度的5.66亿元。而在刚刚过去的第一季度，投资者加速抛弃这只基金，从披露的数据来看，2019年12月31日的期末份额还有9.97亿份，缩水到2020年3月31日的期末总份额8.76亿份，期间赎回1.25亿元，期间申购只有0.04亿份。　　华宝国策导向混合现任基金经理为毛文博，其简历显示曾在深圳智库合力管理咨询有限公司担任项目经理，2010年6月加入华宝兴业基金管理有限公司，先后任研究部助理分析师、分析师、高级分析师，现任基金经理助理的职务，2015年4月起任宝兴业收益增长混合型证券投资基金基金经理。　　毛文博现任基金资产总规模为12.67亿元，从2017年5月27日至今任华宝国策导向混合基金经理，在2年多的任期内，任职回报为-3.18%。而其独立管理的另外一只基金华宝收益增长混合（240008），2015年4月9日--至今的5年多的任期内，任职回报-11.59%，这两只基金的业绩都远远落后同类平均值。

759次 2020-05-23

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