什么是债券价值 债券价值是指进行债券投资是投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的购买价格低于债券价值时,才值得购买。 根据资产的收入资本化定价理论，任何资产的价值都是在投资者预期的资产可获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。">编辑]债券价值的计算公式 债券价值的计算公式因不同的计息方法，可以有以下几种表示方式。 (一)典型的债券价值计算模型 典型的债券是指固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金的债券。这种典型债券价值计算的基本模型是： 式中：V——债券价值； I——定期计算的利息； M——债券票面价值． i——必要投资收益率； n——计息期数； t——第t次。 【例1】某公司欲购买一张面值为1 000元、票面利率为8％、每年付息一次、5年期的债券。若该公司要求的最低投资收益率为10％，问该债券目前市价为多少时公司才能进行投资。 (元) 计算结果表明，这种债券的市价必须低于924．28元时，该投资者才能购买。 (二)一次还本付息且单利计息的债券价值计算模型 一次还本付息且单利计息的债券价值的计算模型如下： 【例2】A公司欲购买B公司发行的利随本清、不计复利的债券。该债券面值为1 000元，5年期，票面利率为10％，当前市场利率为8％。若该债券目前发行价格为1 015元，问A公司应否购买该债券。 由上述公式可知： (元) 因为该债券价值为1 020元，大于目前买价1 015元，所以A公司可以投资。 (三)贴现发行时债券价值的计算 目前，我国有些债券是采用贴现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这种债券价值的计算公式为： 【例3】某债券面值为1 000元，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，若企业要求的投资收益率为10％，问其价格为多少时，企业才能购买。 (元) 计算结果表明，只有当该债券价格低于621元时，企业才能购买。 影响债券价值的因素 总的来说，影响债券价值有两个层次的因素，一方面是内在因素，包括债券期限、票面利率、是否可赎回、税收待遇、流动性（二级市场的活跃程度）、发债主体的信用度等；另一方面就是外在因素，包括供求状况、基础利率、市场利率风险（波动程度）、通货膨胀水平等因素。 表1：债券内部因素对债券价值的影响（变动方向以其他因素不变为前提） 表2：债券外部因素对债券价值的影响 一个很好的例子就是2007年7月21日中国央行宣布提高基准利率、大幅调低利息税政策一起推出之后，我国的债券市场行情应声下跌。两项政策的推出事实上就是改变了外部因素中的基础利率项，如果进一步考虑还会影响债券的供求状况。利息税从20%调到5%无疑提高了定期存款的吸引力，可能会抑制资金向债市流动，因此对债券的供求关系会有一定的影响。至于基础利率则可以从债券的定价原理出发来分析。 当基准利率提高时，投资者预期的收益率会相应提高，原因是投资者的预期收益由两部分构成，一部分是无风险收益，另一部分是风险溢价。基准利率的提高直接提高了无风险收益，不考虑其他影响，投资者的预期收益率也会相应提高。所以投资者对债券的投资价值评估就会调低。这就解释了为什么债券价值朝市场利率相反的方向变动。 债券价值与到期时间计算 债券价值不仅受折现率的影响，而且受债券到期时间的影响。债券的到期时间，是指当前日至债券到期日之间的时间间隔。随着时间的延续，债券的到期时间逐渐缩短，至到期日时该间隔为零。 在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。当折现率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值;当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值;当折现率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。 在折现率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响。 综上所述，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小则债券价值表现为—条直线。 如果折现率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。 参考文献↑ 肖凌.中小企业理财,P123-124.清华大学出版社出版, 2006.ISBN 7302127700, 9787302127703↑ 张家伦,闫华红.财务管理学.首都经济贸易大学出版社,2007.3.
什么是债券买卖 债券买卖又称现券交易，是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。这种交易表现为以债券为交易标的，一方出资金，一方出让债券，一次买断。债券买卖是一种投资行为。持有债券可相应获得利息，买进债券是为了获得所买债券未来的利息收入。一般而言，由于债券到期期限比较长，其定价要比信用拆借、债券回购复杂得多。债券买卖是一个小作品。你可以通过编辑或修订扩充其内容。
什么是企业债券利息 企业债券利息是指建设单位使用企业债券资金所发生的按规定应计入工程成本的债券利息。企业债券资金存人银行所取得的存款利息收入，按规定应冲减待摊投资。 企业债券利息的支付 作为与国债，公债不同的公司债，就是企业因需用资金而向公众集资发行的长期借贷债券，它是一种有价证券形式，它反映着一种借贷关系，这种借贷关系与一般借贷契约相同，就是到期还本付息。公司债券直接表明公司允诺偿付金额或债券面值，券面订明到期偿还的确定日期。公司债券券面上还载明承诺的利率，说明按期支付利息。无记明公司债券的利息，通常以交换附在债券上的利息票来支付。公司债可以通过债券市场转让。多数场合的公司债券是在一定时期以后，通过定期抽签，分别偿还，限期还清。 由于公司债券发行公司和承购者是一种债权债务关系，所以公司债债权人除了对发行债券公司有债券利息请求权外，同时有偿还本金请求权。 公司对发行债券所支出的利息作为费用处理，可以从应税收入中扣除，即它是毛利中的一部分，而却是纯利以外的部分。一家盈利的公司发行债券筹集资金，要比发行优先股或普通股的筹资办法少缴许多税金。由于公司债的利息支付晃在应税收入(纯利)以外列支，实际上是在毛利中列支，所以．企业举债筹资，可以少纳税金。">编辑] 企业债券利息的领取方法 1、委托银行代付利息 企业应在约定支付债券利息日前，将应付债券的利息(债券到期者含本金)，按应付总额，填具。消费基金支付审查单”，连同支票，如数划给委托代理的银行，并公告发放日期(数量大的，可分为若干天)、发放地点，债券持有人凭债券(连同分次息票)向银行领取。 2、企业自行发放利息 内部发行的债券由企业自行发放利息的，企业在发放前；按应发放债券利息(债券到期者含本金)，填具“消费基金支付审查单”连同现金支票，向开户银行领取现金备发，并在内部公告发放日期、地点(可分车间部门)，债券持有人凭债券(连同分次息票)领取。 3、单位购买的债券的本金及利息，凭券一律以转帐支付，不得付给现金。 4、开户银行对企业划付或领取个人债券利息(债券到期含本金)的支付凭证，应先查验。消费基金支付审查单”手续是否完备，再与信贷部门核对原批准企业发行个人债券总额及按原订利率应付利息总额和原发行日期，只有完全符合规定的才能给以托付或领现。 5、以实物偿付的，按原规定的日期、实物品种，规格及数量付给。">编辑] 企业债券利息的计算 1、债券利息是按发行日期对年对月计算的。如1689年5月份发行的一年期债券，应在1990年5月份到期还本付息。 2、一年以上期的债券的利息，可以于到期连本带利一次支付。也可以每年付息一次。如1987年6月发行三年期的债券，可以在1990年6月份到期还本时一次付给三年的利息(按三年期利率计算，不计复利)；也可以在1988年、1989年的6月份各付一次利息，1990年6月还本时再付一次利息．在采取每年付息一次的做法时，债券应增印财加息票，凭以领取利息(按一年期利率计算)。 3，以实物补偿债券利息的，债券加印领取实物的附加联，凭以按期定点领取实物。 4、对以奖代息的住宅债券，利息以房屋(或其他奖品)支付的，可视房屋完成支付使用日期确定开奖日期。债券要加印对号领奖联。在开奖前，企业应凭经人民银行金管部门批准的有奖住宅债券证明文件，向专业银行申请开奖，向公证处申请开奖公证。 5、债券利息一律按年利率单利计算，不计复利。 6、债券到期后，逾期领取的债券不计逾期利息；分期付息的债券，未按期领取的利息也不计逾期利息。">编辑] 企业债券利息的核算 企业债券利息核算项目单位使用企业债券资金所发生的按规定应计人工程成本的债券利息。按规定应计人工程成本的企业债券利息，借记本科目，贷记“企业债券资金”科目。项目单位将企业债券资金存人银行所取得的存款利息收入，按规定应冲减工程成本，借记“银行存款”科目，贷记本科目。参考文献↑ 1.0 1.1 毛克恭.胡正衡.田本全.银行利息计算.中国金融出版社,1990年05月第1版.↑ 王怀安.中华人民共和国法律全书（11）.吉林人民出版社,2000年10月第1版.
什么是债券溢价 债券溢价是债券价格大于票面价值的差额。 债券溢价受两方面因素的影响：一是受市场利率的影响。当债券的票面利率高于金融市场的通行利率即市场利率时，债券就会溢价。二是受债券兑付期的影响，距兑付期越近，购买债券所支付的款项就越多，溢价额就越高。 债券溢价的摊销 1、受市场利率影响而产生的债券溢价 债券的票面利率高于市场利率而产生的债券溢价，对债券的购买者来说，是为以后多得利息而预先付出的代价，即把按票面利率计算多得的利息先行还给发行人；对债券发行人来说，每期要按高于市场利率的票面利率支付债券利息，就需要以高于债券面值的价格出售债券，溢价是对其以后逐期多付利息预先得到的补偿，是向投资者预收的一笔款项。这种情况下的溢价实质上是对票面利息的调整。在实务处理中，应将滥价额在债券的存续期内逐期摊销，这样，投资者每期实得的债券利息收入应为按票面利率计算的应计利息与溢价摊销额的差额。 溢价摊销的方法可采用直线摊销法或实际利率法： 直线摊销法，又称平均摊销法，是将债券溢价在债券存续期内予以平均分摊的一种方法。这种方法简便易行，但不太精确。其计算公式为： 每期债券溢价摊销额=债券溢价/债券年限 实际利率法，是以实际利率乘以本期期初债券帐面价值的现值，得出各期利息。由于债券各期期初帐面价值不同，因而计算出来的各期利息也不一样。在债券溢价的条件下，债券帐面价值逐期减少，利息也随之逐期减少。当期入帐的利息与按票面利率计算的利息的差额，即为该期应摊销的债券滥价。这种方法计算精确，但较为复杂。 实务处理中多采用直线法。 举例说明溢价购入债券的帐务处理方法。假设中高公司1993年1月1日购入南利公司同日发行的五年期债券，债券票面利率为12%，面值为40万元，实际支付款项为42万元。 购入债券时，应按购入成本记帐。即：借：长期投资——债券投资 420000 贷：银行存款 420000 每期按直线法计算溢价摊销额和应计利息：溢价总额=420000-400000=2OOOO(元)每期应摊销的溢价额=20000/5=4000(元)每期应计利息=400000×12% =48000(元)每期实得利息=每期应计利息-每期溢价摊销额=48000-4000=44000(元) 根据以上计算结果，每期结帐日均可作如下会计分录：借：长期投资——应计利息 48000 贷：长期投资——债券投资 4000贷：投资收益 44000 第五年债券到期收回本息时，由于已将溢价额逐期摊销，因此“长期投资——债券投资”科目的余额为400000元，与债券票面价值相等，“长期投资——应计利息”科目的余额为240000元，与按债券面值和票面利率计算的利息额(400000×12×5=240000)相等。所做的帐务处理应为：借：银行存款 640000 贷：长期投资——债券投资 400000 贷：长期投资——应计利息 240000 2、受债券兑付期影响而产生的溢价 受债券兑付期影响而产生的溢价，实质上是由于债券的交易日期与发行日期不一致而产生的债券应计利息。购入债券时，应将这部分应计利息单独记帐。现举例说明： 假设远大公司1993年1月1日购入鹏宁公司l992年1月1日发行的四年期债券，债券面值2O万元，票面利率1O%，实际支付价款22万元。 由于远大公司是在鹏宁公司债券发行一年后购入的，因此所付价款中包括有20000元的应计利息(200000×10%=20000)，计算债券的实际成本时，应将其扣除。债券的实际成本：所付价款-应计利息=220000-20000=200000(元)。 应作如下会计分录：借：长期投资——债券投资 200000 借：长期投资——应计利息 20000贷：银行存款 220000 在债券的存续期内，每期应计算应计利息，并做相应的帐务处理：借：长期投资——应计利息 20000 贷：投资收益 20000 债券到期，“长期投资—— 应计利息”科目的余额为80000元，其中包括购入时记入的20000元，债券存续期内记入的60000元，与按面值和票面利率计算的利息额相等。兑付本息时应作如下会计分录：借：银行存款 280000 贷：长期投资—— 债券投资200000 贷：长期投资— — 应计利息80000 如果债券溢价是受两种因素共同影响而产生的，则在进行帐务处理时，应区别不同情况而做相应的处理。举例说明： 假设远大公司1993年1月1日购入鹏宁公司1992年1月1日发行的三年期债券，面值20万元，票面利率lO%，实际支付价款24万元。 由于远大公司是在债券发行一年后购入的债券，所以所付价款中含有20000元应计利息(200000×10%×1)，按所付价款扣除应计利息作为债券购入成本记帐：借：长期投资——债券投资 220000 借：长期投资——应计利息 20000 贷：银行存款 240000 债券购入成本220000元与债券面值200000元的差额，应在债券存续期内予以摊销。债券年限为三年，购入时年限已过一年，所以每期应分摊溢价额为：(220000-200000)÷2=10000(元)。每期应计利息为：200000×10 =20000(元)，每期实得利息为：每期应计利息一每期溢价摊销额=20000-10000=10000(元)。应作如下会计分录：借：长期投资——应计利息 20000 贷：长期投资——债券投资l0000 贷：投资收益 l0000 第三年债券到期时，溢价额20000元分摊完毕，“长期投资——债券投资”科目余额为200000元，与债券面值相等；“长期投资——应计利息” 科目余额为60000元，与按债券面值和票面利率计算的利息额(200000×10 ×3)相等，其中包括购入时记入的20000元，以后两年逐期记入的40000元。到期远大公司可收回本金200000元，利息60000元。因购买债券时支付款项为240000元，所以该项投资累计投资收益为20000元。兑付债券本息时所作的帐务处理应为：借：银行存款 260000 贷：长期投资——债券投资 200000 贷：长期投资——应计利息 60000
什么是债券支付代理人 债券支付代理人是指根据与债券发行人签署的支付代理协议，代理债券发行人向债券投资人偿付债券利息和本金的当事人；支付及财务代理人(Paying and Reference Agency)也就是支付代理人兼任财务代理人(通常如此)的情况下，该代理人还负责债券发行时的债券管理和有关的债券财务事项。支付代理人及财务代理人通常由具有银行业务能力的牵头经理人或经理人担任，在债券发行规模较大的情况下，发行人还可在总代理人之下委托多家金融机构作为支付代理人。">编辑]债券支付代理人的作用 1.交付实物债券 倘若债券发行使用“临时总额存托债券”，支付代理人的职责之一就是以实物债券换取“存托债券”。为此，发行人要将实物债券交付给支付代理人。 2.兑付债券 本息财务代理人是发行人的首席支付代理人。 兑付债券资金首先是由发行人转交给财务代理人，然后再由财务代理人为完成对债券本金和利息的兑付分别转交给其他支付代理人。在实际操作中，一般可由其他支付代理人先从自己的账户中支付，然后再由财务代理人根据财务代理协议偿还。在财务代理协议中，由发行人授权其他支付代理人在债券到期日向债券持有人或息票持有兑付债券本金或利息，并从财务代理人那里得到偿还。财务代理协议规定财务代理人必须给予偿还。由于财务代理人潜在地承担着在其支付资金之后发行人拖欠支付的风险，因而在财务代理协议中一般有几项条款专门规定了关于对这一不测事件的防范：第一，发行人要在债券兑付到期日之前的两个交易日内，使财务代理人已取得兑付债券本息的现金； 第二，发行人要在兑付资金转账之前，向财务代理人确认其用于兑付的资金已确定无疑地向财务代理人划拨；第三，财务代理人有权电告其他支付代理人关于他没有收到专用到期债券兑付资金的消息，其他支付代理人在接到该通知后，可中止对债券本息的兑付。有些财务代理协议还规定，由财务代理人掌管的兑付资金可以由财务代理人为债券持有人和息票持有人“赊账”。此项规定的目的是为了保护兑付资金，使之正当财务代理人清理财产期间，不受财务代理人的债权人的影响。该规定还旨在保护兑付资金，使之正当发行人处于财产清理时，不受发行人的破产清理人或管理人提出权利要求的影响。然而，这样一项条款在使用时也会有一些困难。例如，欧洲债券的财务代理条款允许将财务代理人的资金与那些从发行人取得的兑付债券本息的资金混合使用，在这种情况下，则允许受益人将其权利追溯到财务代理人的资金上，并且受益人对混用资金享有第一指控权。 3．债券的赎回 倘若债券将在其到期日之前被赎回，财务代理人须发出赎回通知，假如仅仅只是部分债券将被提前赎回，财务代理人将被要求组织对债券的抽签活动。假如提前赎回是由债券持有人随意决定的，财务代理人则将被要求随时注意债券持有人是否会要求它发布赎回通知，以便让债券持有人行使其提前赎回债券的权力。在这种情况下的提前赎回活动中，财务代理人仍然起着支付作用。根据财务代理协议，财务代理人可取消所有提前赎回的债券，以便使其不能再发行。如果债券是由其发行人或其支付代理人赎回，则要求它们将这些债券取消，并将已取消的债券退还财务代理人。财务代理人还被要求保存提前赎回债券的账户和已兑付并已取消的息票的账户。所有被取消的债券和息票都必须被销毁。财务代理人还必须保留未付债券的记录，这对于在债券持有人大会上决定债券持有人的权利是决定性的，因为这是决定法定人数和多数裁定原则所需要的。 4．债券的更换 财务代理人还负责应债券持有人的要求更换已遗失、撕毁或票面磨损的债券，取消任何残缺或磨损的债券，并发行替代债券。为此，财务代理人被授权对任何债券持有人以真正的债券所有人对待，并对所有向其出示的债券以真票对待。财务代理人通常可以为其自身利益。出售或持有发行人或其担保人的债券，而不违反其作为发行人(或担保人)的代理人的受托义务。财务代理人还可以通过与发行人(或担保人)的子公司或持股公司做生意并谋取利润而不违反其受托义务。">编辑]债券支付代理人与债券持有人的法律关系 1．债券持有人的权力 只要一名财务代理人在不同于一名受托人的情况下被指定，个别债券持有人就可以对支付代理人行使作为债权人的权力，无需限制或资格认定。财务代理人对他(它)们的行为无权控制或施加影响。债券持有人对支付代理人的权力具体表现为： (1)债券持有人可以对支付代理人未能兑付债券本金和利息或违约行为提出尽快兑付债券的要求： (2)债券持有人可以为补偿欠付的本金或利息向支付代理人提起诉讼。对债券发行人来说，启用支付代理人有以下不利之处： (1)每一位债券持有人都可以因发行人的任何技术性违反债券条款，包括延迟支付利息，而使发行人处于拖欠境地； (2)在没有指定受托人的情况下，发行人无法与一位能够代表全体债券持有入的最佳利益的代理人谈判达成和解； (3)除通过债券持有人大会之外，无法修改债券条款或谈判重新安排兑付日期。因此，一旦启用支付代理人，就必须规定出关于债券持有人大会的条款，使有关债券的法律问题的解决遵从多数债券持有人的决策，否则，少数债券持有人；甚至一名债券持拒绝放弃对发行人技术性拖欠的权利要求，都有可能引发使用交叉拖欠条款，迫使发行人冒更大的风险。 2．债券持有人大会 倘若在债券发行方面启用支付代理人，就会有关于债券持有人大会的条款，以防止发行人冒更大的风险。在债券发行受信托契约制约的情况下，也要有关于债券持有人大会的条款，虽然债券发行在有信托契约的情况下，债券持有人大会的权力是有限的，并且债券持有人大会将对受托人的行为起到监督的作用。财务代理协议通常规定，在债券持有人大会上以法定人数通过的债券持有人非常决议可以就某些对全体债券持有人都有约束力的特定事项作出决策。在财务代理协议中的这一条款对全体债券持有人都有约束力，因为财务代理协议如同信托契约，其主要条款也以同样的方式并人债券条款之中。在债券持有人大会上通过的非常决议对全体债券持有人产生约束力的事项是： (1)任何关于债券持有人和息票持有人对发行人提出权利要求方面的和解或安排； (2)任何关于债券持有人或息票持有人对发行人提出权利要求方面的变更、修改或废除； (3)任何对债券、信托契约和财务代理协议条款内容的修改； (4)任何关于债券的更换或替代，任何关于发行人或担保人义务的更换或替代，任何关于其他债务人的更换或替代； (5)决定成立代表债券持有人的委员会，任命其成员并授予该委员会按照非常决议行使属于债券持有人权利的权力； (6)推迟债券到期日期或兑付利息日期； (7)改变债券币种； (8)减少或抵消债券本金数额或可付利息数额； (9)更改通过非常决议的程序和法定人数。 值得注意的是，一旦使用财务代理协议，关于召集债券持有人大会的条款是其中最重要的条款之一，因为该条款使发行人有可能要求债券持有人放弃对技术性违约的追诉，或对重新安排债券兑付日期谈判达成和解，或谈判修订有关条款。该条款意味着即使没有受托人，对发行人违约拖欠的追诉可以被所需要的法定多数债券持有人放弃，而且所达成的一项令人满意的和解对那些不顺从的少数债券持有人也同样有约束力。因为放弃权利的行为代表着债券持有人的利益，从而阻止了少数债券持有人为其债券要求加速偿还或提起诉讼。在没有受托人的情况下，对发行人来说，重要的是要争取一个法定人数，然后再争取多数债券持有人的同意。在使用信托契约的情况下，大多数此类问题都可以由受托人决定，无需召集债券持有人大会。参考文献↑ 1.0 1.1 施光耀.中国证券百科全书（第一卷）债券投资卷.山西经济出版社,2000年01月.
什么是债券发行额 债券发行额是指发行一次债券的资金总筹集额。一次发行债券的总金额不但受到法定最高限额的限制，还要考虑资金需求量、还本付息能力，资信度．市场吸收能力等因素。一般来说，发行者首次发行债券时，发行额不宜过高。">编辑]怎样决定债券发行额 债券的发行额是根据发行者所需资金的数量、发行者的信誉，债券的种类以及市场的承受能力等因素决定的。如果发行额定得过高，会销售困难，由此会影响发行者的信誉，发行后对债券的转让价格也会产生不良的影响。因此，有些国家在法律上规定了不同发行者发行公募债券和私募债券的最高发行额。我国债券总发行额由国家统一安排，然后分配到各个地方或部门逐级下达。参考文献↑ 陕西省证券公司.债券与股票.陕西人民出版社,1992年05月
什么是债券发行者 债券发行者是指通过发行债券形式筹措资金的企业、政府或金融机构。">编辑]债券发行者的权利与义务 债券发行者的权利 债券发行者有按照自己的目的发行债券进行融资的权利。 1.国家有权发行国债来达到自己的如下目的：(1)实现财政收支平衡。平衡财政的预算过程中，随时有可能发生预算期内的收入大于支出或支出大于收入的情况，形成财政收支的不平衡。如果财政收入大子支出，便形成财政盈余，如果财政支出大于收入，便形成财政赤字。财政赤字一旦发生，就需要采取一定的方式进行弥补。发行债券是政府弥补财政赤字、平衡财政收支的一今重要方式。(2)扩大政府的公共投资。出于宏观经济调控的考虑，政府可能会大规模地增加公共投资数额，在财政收入有限的情况下，便形成预算赤字。为了保证财政政策的实施，需要发行国债。一般以此目的发行的国债都拥有特定的名称，如特种建设国债、重点建设国债等。(3)解决临时性的资金需要。这也是从财政赤字形成的原因角度来考虑发行国债的目的。在财政预算期(如年度)内，由于季节性的或其他方面的原因，会导致在某几个月内收不抵支，而在另外的时间内则收大于支。为了调剂不同时间内财政收支短暂的不平衡，需要发行国债，以解决临时性的资金需要。由于是临时性的，债券期限可以很短，如3个月、6个月或9个月。(4)为了归还债务的本息。当债务规模较大，依靠财政收入无法保证债务的清偿时，需要发行新的债券来筹集资金偿还已到期债务的本金和利息。这就是所谓的“借新债，还旧债”。 2.金融机构有权发行金融债券来实现自己如下几方面的目的：(１)增强负债的稳定性。金融机构的负债是由长期负债和短期负债构成的。短期负债的期限一般在1年以内，比长期负债有较大的不稳定性。金融债务的期限比较长，一般在2年以上，更长者甚至可以达到30年。通过发行金融债券，可以提高长期负债的比重，因而提高负债的稳定性。部分金融机构如银行的资金来源主要是存款。存款无论长期或短期均具有根据客户提款要求而无条件或有条件随时支付的特征。金融债券与存款不同，除非债务人要求提前偿付，债权人一般无权要求债务人在到期日之前偿还债务。因此，金融债券比存款形成的负债有更强的稳定性。(2)获得长期资金来源。由于金融债券是1年期以上的金融工具，发行金融债券可以获得长期资金来源。(３)扩大资产业务。对于金融机构来说，发行金融债券是一种主动负债，不同于吸收存款这种被动负债业务。因此，金融机构可以根据开展资产业务的需要，灵活地发行金融债券进行融资，从而改变金融机构只能根据负债结构以及规模来确定资产结构与规模的传统业务特征。 3.公司有权发行公司债券实现自己的如下目的：(１)扩大资金来源。公司筹集资金的途径很多，除了发行股票筹措自有资金、向银行借款取得债务资金、发行商业票据获得短期资金以外，企业还可以通过发行公司债券来获得资金。发行公司债券拓宽了公司资金来源的渠道和形式，而且随着个人收入和企业财力的增强，个人和企业对持有多样化金融资产的要求提高了，债券、股票的同时并存以及债权本身种类的多样化，为投资者在投资方向、投资方式、投资条件等方面提供了多种选择，在更高程度上满足了投资者的多样化要求。因此发行债券不仅扩大了公司的资金来源，而且还可以更多吸引投资者的资金。(２)筹集长期资金。企业通过发行公司债券可以获得长期债务资金。因为公司债券的期限一般较长，在5—30年之间。与发行股票相比，企业发行长期债券在资金的使用效果上有相同之处。发行长期债券的资金使用期限长，既可用于扩大设备投资，又可用作长期流动资本。此外因为公司债券的收益比较稳定，市场价格的波动较小，到期又可收回本金，风险相对比较小，即使公司债券支付的利息比较低，仍会受到一部分投资者的欢迎。所以，公司在确定公司债券的发行条件时，可以适当降低公司债券的利息支付水平，这样既可以吸引投资者的投资，又可以降低公司的筹资成本。(３)调节负债规模，实现最佳的资本结构。按照现代公司财务理论，公司可以通过提高负债与资本的比例，实现所谓的杠杆效应，使公司的融资成本降低，提高公司的价值。通过公司债券这一工具，如提高公司债券的发行规模、期限、种类等，可以有效地实现优化公司资本结构的目的。(４)维持对企业的控制。企业债券不像股票那样拥有对企业的决策投票权，债券持有人与公司之间只有债权债务关系，债权人不能参与公司决策，无权参加企业的经营管理。无论发行多少债券，无论债权人如何集中于少数人，都不会改变公司资本的所有权关系。因此，发行公司债券的形式不会改变现有股东之间的所有权结构，也不会改变投票权在公司现有股东之间的分配，从而不会影响现有股东对企业的控制权。(５)比较灵活地运用资金。发行股票筹集的资金是一种永久性的资本，公司可以无限期使用，有利于公司稳定地经营。但这种筹资方式的不利之处在于，当经济发展速度放慢、市场饱和、公司被迫调整经营内容和规模时，公司内部可能会产生过剩资本，为降低资金使用成本，消除这些过剩资本的唯一办法就是减少资本。但减少资本，不仅受到法律限制，还可能招致股东的不满、影响公司的信誉。与此相对应，债券的一个重要特点就是具有偿还性，用发行债券的方式筹集资金，就可以避免减资的不利影响。此外，公司可以根据市场发展的动态和资金使用的目的来灵活确定债券的期限，尽可能使资金的筹集量和需要量相一致、使资金的使用时间和债券的期限相一致，从而尽量避免过剩资金的出现。即使公司判断失误，在债券到期时仍需占用资金，公司还可以采用发新债还旧债的方法来进行，毕竟发行债券比发行股票的灵活性要大。(６)减少税收方面的支出。一般来说，债券的利息可以在企业的税前利润中予以扣除，而股票的股息等支付却不能在企业的税前利润中予以扣除，因此公司发行债券可获得税收方面的好处。 债券发行者的义务 债券发行者发行债券时有符合法定条件和遵守一定程序的义务。 债券发行者发行债券应该具有如下条件。1993年8月国务院颁布的《企业债券管理条例》规定，债券的发行主体是一切具有法人资格的企业。我国《公司法》第159条规定：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司，可以发行公司债券。1998年4月颁布的《企业债券发行与转让管理办法》规定，企业债券的发行人是经中国人民银行批准发行债券的企业法人。《公司法》第161条规定，发行企业债券，必须符合下列条件：(1)股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；(2)累计债券总额不超过公司净资产额的40％；(3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；(4)筹集的资金用途符合国家产业政策规定；(5)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；(６)国务院规定的其他条件。 除我国《公司法》的有关规定外，《企业债券管理条例》要求发行企业债券的企业还必须符合下列条件：(1)企业的财务会计制度符合国家规定；(2)具有偿债能力；(3)企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈利。">编辑]资信评级对债券发行者的意义 1．评级对于债券发行者的作用 (1)拓宽筹资渠道。倘若资信评级的结果在大机构投资者中广泛传播、使用并被深入理解，他们就能通过提供一种“信用护照证”来扩展发行者的投资渠道。 (2)更加稳定融资来源。独立评估机构的评级和相关分析也可以帮助证券发行者在一段时期内处理好投资者对于该证券信用风险前景的关注问题，从而即使在市场不景气时，其融资渠道也会尽量保持稳定。 (3)降低借款费用。当大批投资者在投资定价决策中使用资信评级系统时，评级可以为新发行的证券节省成本。 (4)融资弹性。评级除使发行者在发行新证券时能获得最佳的价格和时间外，它所提供的稳定、广阔的融资渠道也会帮助发行者去选择适当的货币、期限，及其他符合融资需要的证券特性。 2．评级对债券发行者的价值 如上所述，与低级别债券或其他融资方式相比，在收益上，评级带来的成本节约是极为明显的，但在缺乏一个稳定的信用价格一体结构的非流动性市场中，他们所节省的价值可能无法用精确的方法计算出来，更不能用多少个基本点来表示。参考文献↑ 吴申元主编 刘庆平 刘常青编著.古代管理智慧与现代经营艺术 证券市场的权利与义务.复旦大学出版社,2004年10月第1版.↑ 于连胜主编.中小企业信用体系.吉林人民出版社,2002.
什么是债券到期期限 债券到期期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。各种债券有不同的偿还期限，传统的债券到期期限是20—30年。自20世纪80年代以来，债券的到期期限缩短为7—10年，短则几个月，长则几十年，习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分。债券到期期限的决定因素 债券到期期限是根据发行人使用资金的周转期、市场的习惯、利率的趋势、发行人的信誉水平和持资者对投资的要求等因素决定.
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