目录 中文名称 英文名称 什么是生产决策 生产决策的内容 中文名称 生产决策 英文名称 Production Decision-making/Production Decision) 什么是生产决策 生产决策是指在生产领域中，对生产什么、生产多少以及如何生产等几 个方面的问题做出的决策，具体包括剩余生产能力如何运用、亏损产品如何处理、产品是否进一步加工和生产批量的确定等。 生产决策是根据企业的经营战略方案及企业内外经营环境的状况确定企业的生产方向、生产目标、生产方针及生产方案的过程或职能。 生产决策的内容 生产决策的主要内容包括：工艺决策和设备决策（自然技术水平决策）、产品成本决策（生产成本决策）和生产类型与厂址决策。 工艺和设备决策或称自然技术水平决策是确定企业采用什么等级的自然技术水平及相应的自然技术方案。主要有两种：自然技术领先方案和自然技术追随方案。产品成本决策是确定企业产品成本的标准或企业产品的标准成本。 不同的生产类型对于各类企业，其效果是不同的，因此企业必须根据本企业的实际情况选择最符合企业要求的生产类型。 厂址决策就是如何运用科学的方法确定工厂（生产系统）坐落的区域位置，使它与企业的整体经营系统有机结合，以便有效地达到企业经营目标。
剩余股利理论概述 剩余股利理论这是Higgens博士提出的论点,他认为公司有一个目标(最佳)资本结构,当公司有投资计划时,依据此结构融资,并优先使用保留盈余,如果盈余仍有剩余,才会以现金股利方式发放给股东。剩余股利理论的内容 剩余股利理论认为： ①在现实经济中，，股票的发行费用是很高的，有时甚至占发行总额的20％。如果存在着发行费用，就可能对企业的股利政策有直接影响。如果发行新股的成本高于内部留存利润的成本，发行费用就会改变企业对用内部融资还是靠发行新股融资的漠不关心的态度。企业在股权融资时，首先使用内部资金，只有当内部资金充分利用后，才考虑发行新股。在满足所有投资后，如果内部资金还有剩余，则支付股利，如果没有剩余，就不支付股利。因此，利用“剩余股利”理论就可以解释为什么迅速成长的公司几乎不发放股利，而成熟的发展比较平缓的公司倾向于实施高股利政策。 ②公司的股利政策应由投资计划的报酬率来决定。如果公司有许多有利可图的投资机会，即公司投资机会的预期报酬率大于投资者要求的报酬率，则不应该分配现金股利，而应采取以保留盈余的形式来满足这些投资机会所需要的资金。如果公司没有有利可图的投资机会，即公司投资机会的预期报酬率等于投资者要求的报酬率，或者保留盈余超过了有被采纳的投资方案的资金需要量，公司则应将其保留盈余或将剩余的部分，以现金股利的方式分配给股东。由此可以得出结论：如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，而将盈余用于投资，以谋取更多的盈利；反之，如果投资机会的预期报酬率低于投资者要的必要报酬率时，则应将较多的盈余用作股利，分给股东。 ">编辑]剩余股利理论的步骤 一般而言，如果公司采用剩余股利理论，就应该遵循下列四个步骤来决定股利支付率： (1)选择最佳投资方案； (2)确定投资方案所需资金； (3)尽可能地使用保留盈余来融通投资方案中所需要的权益资金； (4)当投资方案所需的权益资金已经完全得到满足后，如果再有剩余，公司才牌这些剩余盈余作为胜利发放给股东。相关条目税差理论客户效应理论股利信号理论股利代理理论股利相关论参考文献↑ 谷祺 乔世震.第十七章 股份制企业盈利分配.《财务管理学学习指导》
固定资产净残值是指固定资产使用期满后，残余的价值减除应支付的固定资产清理费用后的那部分价值。固定资产净残值属于固定资产的不转移价值，不应计入成本、费用中去，在计算固定资产折旧时，采取预估的方法，从固定资产原值中扣除，到固定资产报废时直接回收。固定资产净残值占固定资产原值的比例一般在5％～10%之间。 计算方法 1、可以重新计算折旧，将多提的折旧费用进行调整。 2、调整本年度多提的折旧 借：管理费用--折旧费（红字） 贷：累计折旧（红字） 3、调整以前年度多提的折旧 （1）调整多提折旧 借：累计折旧 贷：以前年度损益调整 （2）结转时 借：以前年度损益调整 贷：利润分配--未分配利润 中国规定 （1）内资企业固定资产残值比例： 《企业所得税暂行条例实施细则》第31条规定：固定资产在计算折旧前，应当估计残值，从固定资产原价中减除，残值比例在原价的5％以内，由企业自行确定。 （2）外资企业固定资产残值比例 根据《国家税务总局关于取消外商投资企业和外国企业所得税若干审批项目后续管理有关问题的通知》（国税发[2003]127号）的规定，根据税法实施细则第三十三条规定，企业的各类固定资产在计算折旧前，应该估计残值，从固定资产原价减除。残值应当不低于原价的10%；需要少留或不留残值的，须经当地税务机关批准。取消上述审批后，对企业新购置投入使用的固定资产，在计提折旧前，其残值暂统一确定为10%。对一些固定资产凡能预见在其使用年限结束后无法变卖、或者没有变卖价值的，可不留残值。 参考资料 [1] 财考网 http://www.ck100.com/zc/200904/53336.html[2] 智库 http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%9B%BA%E5%AE%9A%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%87%80%E6%AE%8B%E5%80%BC
简介 在概率论中，凯利公式（Kelly formula，也称凯利方程式）是一个应用在正期望值之重复行为长期增长率最大化的特定赌局中的公式。凯利公式最初为AT&T贝尔实验室物理学家约翰·拉里·凯利根据同事克劳德·艾尔伍德·夏农於长途电话线杂讯上的研究所建立。发表在1956年《贝尔系统技术期刊》中。凯利的方法参考了在贝尔实验室的同事克劳德·艾尔伍德·香农关于长途电话线的嘈音的工作。凯利说明香农的信息论可应用于此：赌徒不必要获得完全的资讯，可以计算出每次游戏中应投注的资金比例。凯利说明夏农的资讯理论要如何应用在赌马时的问题上。公式后被夏农的另一名同事爱德华·索普（Edward O. Thorp）应用在二十一点和股票市场中。 除可将其用在长期增长率最大化外，此方程式不允许应用在任何赌局中，有失去全部现有资金的可能，因此有不存在破产疑虑的优点。方程式假设货币与赌局可无穷分割，而只要资金足够多，在实际应用上不成问题。对于只投资一次的人来说，应选择算术平均最高的投资组合。公式 陈述 凯利公式的最一般性陈述为，藉由寻找能最大化结果对数期望值的资本比例f*，即可获得长期增长率的最大化。对於只有两种结果（输去所有注金，或者获得资金乘以特定赔率的彩金）的简单赌局而言，可由一般性陈述导出以下式子： f*=（bp-q)/b 其中， f*为现有资金应进行下次投注的比例； b为投注可得的赔率； p为获胜率； q为落败率，即1-p； 举例 举例而言，若一赌博有40%的获胜率（p=0.4，q=0.6），而赌客在赢得赌局时，可获得二对一的赔率（b=2），则赌客应在每次机会中下注现有资金的10%（f*=0.1），以最大化资金的长期增长率。 投资运用 凯利公式在投资中可作如下应用： 1、凯利公式不能代替选股，选股还是要按照巴菲特和费雪的方法。 2、凯利公式可以选时，即使是有投资价值的公式，也有高估和低估的时候，可以用凯利公式进行选时比较。 3、凯利公式适合非核心资产寻找短期投机机会。 4、凯利公式适合作为资产配置的考虑，对于资金管理比较有利，可以充分考虑机会成本。 盲点 凯利公式原本是为了协助规划电子比特流量设计，后来被引用于赌二十一点上去，麻烦就出在一个简单的事实，二十一点并非商品或交易。赌二十一点时，你可能会输的赌本只限于所放进去的筹码，而可能会赢的利润，也只限于赌注筹码的范围。但商品交易输赢程度是没得准的，会造成资产或输赢有很大的震幅。 相关 1738年丹尼·伯努利曾提出等价的观点，可是伯努利的文章直到1954年才首次译成英语。
什么是企业财权 企业财权是原始产权派生而又独立于原始产权的一种财产权；企业财权是法人财产权的核心，也是企业其他经营权的保证和前提，并在企业内部具有明显的层次划分。 企业财权与企业所有权 企业财权是企业所有权的核心内容，企业财权是关于企业财务方面的一组权能。其内容包括哪些？目前有不同的看法。对企业财权的概括，有《公司法》规定的投资权、融资权、财务预决算审批权、资产处置权和财务分配权；有郭复初（2001）提出的筹资权、投资权、留用资金支配权、成本费用开支权、定价权和分配权；有伍中信（2001）提出的筹资权、投资权、收益分配权、资金调度权和其他财权；有李连华（2002）提出的出资者终极财权、企业法人财权及其被分割所形成的明细财权。 事实上，由于企业财务活动的复杂性和企业财务主体的多元性，企业财权是一个具有多维度的概念，其内容不是能用几项权能所全部概括的。我国根据各项财权的内在关系，将企业财权划分为财务收益权和财务控制权两大类。其中，财务收益权是指对企业总收入扣除折旧费、材料成本和劳务成本之后的剩余的要求权；财务控制权是指对企业财务施加影响和监控的权利，既包括合同控制权，也包括非合同控制权。两者的关系是：财务收益权是安排财务控制权的主要依据，而财务控制权则是实现财务收益权的重要保证。可见，企业财权的这种划分，对于我国研究企业财权安排和企业治理问题是非常重要的。 企业财权是企业所有权的核心内容。企业所有权是企业剩余索取权和控制权。从企业所有权安排的性质和内容看，无论是企业剩余索取权还是企业控制权，其核心都表现在财务方面，即企业剩余的表现形式是财务收益，企业控制权的核心是财务控制权。这是因为企业财务是企业生产经营活动的综合反映，是企业的中枢神经，是各种利益关系的焦点，所以掌握了企业财权，控制了企业财务，对企业经营者来说，就等于牵住了“牛鼻子”。可见，一个企业如果缺乏必要的财权，就不可能与市场建立密切联系，也就不可能成为真正的企业；一个企业如果缺乏必要的财权，就失去了应有的独立性，其权益也就难以维护。所以，各国《公司法》和公司章程所规定的许多战略性决策和权利安排基本上都是以财务为基础的，都直接与财务收益权和财务控制权有关。 值得指出的是，企业财权作为企业所有权的核心内容，显然不同于财产所有权。财产所有权与产权是等价概念，通常是指对财产的占有权、使用权、收益权和转让权。张维迎认为，财产所有权是交易的前提，企业所有权是交易的结果，把两者区别开来对理解企业财权安排是非常重要的。杨瑞龙和周业安认为，对一个企业合约来说，财产所有权是订立合约的必要前提，而企业所有权则是它的真实内容或客体。 可见，参与企业合约签订的前提条件是签约人必须对其财产（包括财务资本和人力资本）拥有明确的产权，而这种产权交易的结果则形成了包括企业财权在内的企业所有权。然而，目前有的学者把企业财权和财产所有权混为一谈，认为“企业财权是财产所有权中最核心的权能”，甚至有的学者还认为“企业财权相当于通常所说的财产权或物权”。显然，这些观点的提出并不利于我国研究企业财权安排和企业治理问题。 企业财权的安排 企业财权安排应体现利益相关者合作逻辑的思想。何谓企业的利益相关者？中外学术界有诸多不同的看法。作为企业的利益相关者至少应符合以下四条标准： 一是必须向企业投入了专用性资产； 二是必须分享企业剩余； 三是必须承担企业风险； 四是必须分享企业控制权。符合这四条标准的利益相关者就是目前主流经济学中所关注的“真实的利益相关者 ”。 其主要包括： ①出资者，既包括国家和自然人两个终极所有者，也包括企业出资者。出资者向企业投入了权益资本，就要以股利的形式分享企业剩余，也要以其投入的资本额承担企业风险，同时还要保留对企业必要的控制权，如经营者选择权、收益分配权和重大决策权等。 ②债权人，尤其是银行。银行作为企业的最大债权人向企业投入了债务资本，就要以利息的形式分享企业剩余。尽管本金和利息都具有固定支付的特征，但由于银企双方的利益非均衡性、目标不一致性、信息不对称性以及信贷环境的不确定性，就会导致企业的“后机会主义”行为的发生，从而使银行也存在着收不到本息的风险。为了降低这种风险，银行必须通过信贷合约、破产机制等制度安排来参与企业控制权的分配，以对企业行为施加影响和约束。 ③职工，包括一般职工和经营者。他们都为企业投入了人力资本，需要从企业剩余分配中获得相应的报酬，同时也要承担报酬减少和失业的风险。为了降低这种风险，企业必须通过一定的制度安排使他们参与企业控制权的分配。正如布莱尔所说，人力资本的专用性使职工要承担特定的投资风险，特别是与人力资本相关的风险。因此，职工有较强的动机来监督企业资源的有效使用。 ④政府。其为企业提供了“公共环境资本”（包括制定公共规则、优化信息指导、改善生态环境等公共产品），就要从企业剩余分配中获得税收。同时，由于信息不对称和企业剩余不确定，政府也要承担税收风险。所以，政府应当取得相应的企业控制权。此外，企业的利益相关者还有与企业具有专用性契约关系的大客户和大供应商，他们都为企业提供了较稳定的“市场资本”。由上述可知，这些利益相关者对任何一个企业来说均是不可缺少的。 所以，现代企业理论认为，企业本质上是由各利益相关者所构成的“契约联合体”。这就意味着企业是为各利益相关者服务，而不仅仅是为股东服务； 企业财权的特征 利益相关者合作逻辑下企业财权安排的特征： 1.分散对称性。 主要表现为：①企业财权应由各利益相关者共同分享；②对每个利益相关者来说，企业的财务收益权和财务控制权都是对称分配的。这就意味着在企业财务方面要建立一个共同治理机制。如果把企业财权集中地分配给某一类利益相关者，就意味着其他利益相关者的权益被剥夺。无论是“资本雇佣劳动” 还是“劳动雇佣资本”，都属于这种情况。目前，国有企业中普遍存在的“内部人控制”现象，就是因企业财权过度集中于经营者所致。然而，在现实中，由于企业财权安排受到制度环境和谈判力（即当事人的财富、知识和能力）等因素的影响，因此，企业财权安排的分散对称分配并非一定是均衡的，有时可能倾斜于某一类利益相关者。可以预见，随着财务资本社会化和证券化程度的不断提高以及人力资本专用性和团队性的不断增强，企业财权安排的倾斜对象将从财务资本所有者转向人力资本所有者。不过，企业财权安排的倾斜要有一定的限度。如果倾斜过度，就会给企业理财带来一些负面影响，如侵蚀企业利益、出资者资产流失、财务决策短期化和财务信息披露失真等。 2.状态依存性。 企业所有权安排的一个基本特征就是其“状态依存”，即企业处于不同经营状况时，就对应着不同的治理结构。对此，张维迎曾作过一个简明扼要的分析：若企业（x为企业总收入；π为股东最低预期收益；w为应付人工的合同工资；r为债权人的合同收入，包括本金和利息）的状态时，则股东在企业治理结构中处于支配地位；若企业的状态时，则债权人在企业治理结构中处于支配地位；若企业处于 “x < w”的状态时，则职工在企业治理结构中处于支配地位；若企业的状态时，则经理人员在企业治理结构中处于支配地位。可见，企业所有权安排是动态的、相机的，是各利益相关者之间冲突与合作的对立统一。企业财权作为企业所有权的核心内容，其安排自然也具有状态依存性。事实上，经济学家们对企业财权安排的状态依存性的解释就是依据企业财务状况的变化。这一特征揭示了企业财权安排与企业财务状况之间的关系，即不同的企业财务状况对应着不同的企业财权安排。因此，应在企业财务方面建立一个相机治理机制。从目前情况看，最薄弱的环节是当借款企业财务状况恶化时，银行尚未发挥相机治理作用。 3.层次性。 企业作为各利益相关者所缔结的一组契约，按其签约人的身份和委托代理关系，可分为两层合约：第一层合约由外部利益相关者（出资者、债权人和政府等）与企业经营者签订，其内容主要涉及两者之间的企业所有权分配；第二层合约由企业经营者与一般职工签订，其内容主要涉及企业决策层与执行层之间的企业所有权分配。与此相适应，并结合企业的组织结构，可将企业财权安排的对象分为外部利益相关者、经营者、财务部门和一般职工四个层次。企业财权安排就是在这四个层次之间展开的。目前，我国有的学者将企业财务分为出资者财务、经营者财务和专业财务三个层次，这种思想在“资本雇佣劳动”逻辑下无疑具有创新意义，但不符合利益相关者合作逻辑的要求。
什么是经济活动分析 企业经济活动分析是指借助企业经济核算(主要是统计、会计)提供的资料，对企业生产经营活动中人力、物力、财力的配备和使用情况进行分析研究，对企业取得的生产经营成果和经济效益进行分析研究，以不断寻求有效的利用人力、物力、财力，合理地安排生产和经营活动、提高经济效益的途径。 经济活动分析的内容 企业经济活动分析的内容，决定于企业经营的特点。一般应当包括如下一些内容。 1、企业经营方针和经营决策 企业经营，需要有正确的经营指导思想，经营方针：各个时期的经营活动，取决于经营的决策，在对企业的生产经营活动进行分析时，就需要结合企业的经营方针和经营决策，了解各项经营决策的成功率，以及决策成功失误的原因，帮助企业采取改善和提高企业素质的措施。 2、人员配备和劳动效率 在进行分析时，应对企业人员配备，职工队伍的素质，工作时间的利用，劳动和工作的效率进行分析，寻找以较少的人力或工作时间，完成和超额完成生产经营和管理工作任务的途径。 3占用资金及资金运用 在进行分析时，应对企业资金的占用情况，资金的使用方向和使用效果进行分析，研究企业占用资金的合理性，取得资金的合法性，使用资金的效益性，寻找减少资金占用量，提高资金使用效益的途径。 4、生产耗费和成本升降 在进行分析时，应当对生产耗费和经营支出进行分析，研究生产耗费和经营支出发生节约成本超支的原因，寻找减少生产耗费和经营支出，降低成本的途径。 5、企业收入和经济效益 在进行分析时，应当对企业取得收入、实现利润的情况进行分析，研究影响企业收入和利润的原因，寻找增加收入和利润的有效途径。 经济活动分析的作用 1、促使企业全面完成生产经营计划。 通过对计划完成情况的检查，可以促使企业的各部门和职工加强计划的观念，提高执行计划的自觉性，提出保证完成计划的措施，使整个企业的生产经营计划能够顺利执行：也可以了解企业在制定和执行计划中，是否存在预测不准，计划不周，执行失控，监督不严等现象，以便从中总结经验，改进计划管理工作。 2、督促企业的经营活动遵守国家政策法令和规章制度 分析企业的生产经营活动，必然要了解企业的生产经营活动是怎样进行的，要对企业经营活动的合理性、合法性、效益性作出评价。因此，有了经常性的经济活动分析工作，就能够对企业遵守国家政策法令和规章制度起到一定的督促作用，增强企业遵纪守法的观念。 3、推动企业建全经济责任制 经济活动分析工作能否深入，效果大小，同经济责任制的建立有关，通过建立经济责任制，把企业生产经营的目标，合理利用人力、物力、财力，提高经济效益的要求，进行分解落实，成为各部门的具体目标，把经济责任的考核同经济利益的奖罚密切结合起来，有利于加强各部门的责任心：提高职工的积极性。 4、为提高企业素质和经营管理水平提供决策资料 在分析企业的经济活动中，往往要联系企业的素质，从经营决策，指挥调度，人员设备保证上，研究其对取得生产经营成果和效益的影响。针对存在的问题，采取有效措施，以提高企业素质，提高企业管理水平。因此，经济活动分析可以为有关部门和领导提供这方面的决策的参考资料。 经济活动分析的功能 经济活动分析包含着总结过去，指导未来的两重任务，不对过去进行认真的总结，就很难对未来作出科学的预测；在未来的生产经营活动中，就很难避免过去已经发生过的缺点和错误的再发生。因此是否善于运用经济活动分析这个工具总结过去，指导未来，也是衡量企业领导对企业经营管理能力的标志。 经济活动分析是有效地管理企业的科学方法系统中重要的一环，也是企业前后两个经营循环的联结点，每通过这一点，企业得到经营管理水平就应当有一个提高，企业继续经营，管理水平就会循环向上，不断提高。 经济活动分析的任务 企业经济活动分析的任务，决定于企业的基本任务，并受制于企业经济活动分析的内容，其基本任务：就是帮助企业发展生产，改善经营，加强管理，寻求合理、有效地利用人力、物力、财力的途径，挖掘企业内部潜力，在优质、低耗的条件下，提高企业经济效益。具体有以下几点： 1、指导企业制定正确的经营方针，提高经营决策水平。 2、督促企业执行国家政策、法令，完成国家计划，提高自觉执行政策和计划的水平。 3、促进企业完善以经济责任制为主的各项经营管理制度，提高管理水平。 4、帮助企业挖掘内部潜力，提高经济效益水平。 经济活动分析的步骤和方法 经济活动分析一般由四个步骤组成，既：对比找出差距，研究查明原因，计算确定影响，总结提出建议。在每一步骤中，则贯穿运用一定的方法，现分别说明如下： 1、对比找出差距 对比找出差距，在一般情况下，也是经济活动分析工作的起始点。对比或比较的范围是很广的，在实践中，作为对比标准的主要有： (1)同预定目标、同计划成定额相比 (2)同上期或历史最好水平相比 (3)同国内外先进水平相比 对比所运用的方法，通常称为比较法。比较所利用的指标数据，可以是绝对数，也可以是相对数或者是相关比例数。在运用对比找差距方法时，必须注意经济现象或经济指标的可比性，即被比较的现象或指标，必须在性质上同类，范围上一致，时间上相同。 2、研究查明原因 在对比找出差距的基础上，研究查明差距(或差异)产生的原因，是分析工作的重要一步。 每项经营活动的结果，都可能由很多的原因造成，或者说会受到多种因素的影响，这些原因或因素有些是密切联系的。因此，我们可以按照这种联系，经过逻辑判断和推理，确定经济指标间相互关系的模式，排成固定的公式，在分析中加以运用，以确定差距产生的原因。 3、计算确定影响 计算确定影响，就是根据影响经济指标的因素或原因，计算它们的变动对经济指标的具体影响，以明确作用的方向(有利或不利)和影响程度的大小。根据因素影响的方向和程度，就便于在进行决策和制定措施中，抓住主要矛盾，有重点地解决问题。 在实践中，确定原因和计算影响，一般是同时进行的，因此，也可以把他们看作是一个步骤，称为确定影响的因素。 计算因素的影响，即测定各个因素变化对某一经济指标的影响程度，通常采用“连环代替法”或者它的变形“差额计算法”。 4、总结提出建议 根据分析的结果，总结企业的工作，提出改善企业经营管理的建议，提供领导作为进行决策、制定措施的参考，以充分发掘企业的潜力，不断提高生产经营的经济效益。所以，总结提出建议，是整个分析工作的重要步骤。 经济活动分析的形式 经济活动分析的形式多种多样，归纳起来大致有以下一些： 1、按进行分析的时间划分，有定期分析和不定期分析，定期分析包括年度分析、季度分析、月分析。 2、按分析包括的内容划分，有全面分析和专题分析。全面分析一般定期分析，专题分析一般不定期。 3、按分析资料的形式划分，有书面分析、报告式分析 4、按分析的层次划分，有全厂分析和部门的分 不管经济活动采取何种形式，都要注意经济活动分析的有效性，即重实效，而不重形式。 财务分析与经济活动分析 财务分析和经济活动分析的相同点在于“分析”，有相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等。区别主要在： 1)对象与内容不同。财务分析的对象是企业财务活动包括资金的筹集、投放、耗费、回收、分配等。经济活动分析的对象是企业的经济活动，除了财务活动，还有生产活动。 2)分析的依据不同。财务分析的依据主要是企业会计报表资料，经济活动分析的资料则包括企业内部各种会计资料、统计资料、技术或业务资料等。 3)分析的主体不同。财务分析的主体具有多元性，可以是企业的投资者、债权人、也可以是企业经营者、企业职工及其他与企业有关或对企业感兴趣的部门、单位或个人。经济活动分析通常是一种经营分析，分析的主体是企业经营者或职工。
资金平衡表balancesheet反映工业企业某一日期（月末、季末、年末）全部资金来源和资金占用情况以及资金变动情况的资金类报表。工业企业的主要会计报表。它可以为企业经营管理提供有关的资金信息；了解企业资金占用结构及其合理程度；各项资金计划的执行结果；为企业主管部门和其他经济管理机关提供有关资金指标，便于国家进行宏观调控和对企业进行监督管理；为企业债权人、股东等提供有关资产偿债能力等信息，结合其他报表，从一个侧面检查企业账务处理正确与否，保证会计报表体系的完整性、正确性。资金平衡表分左、右二方，左方为资金占用，右方为资金来源。左、右二方金额平衡相等。通过资金平衡表，可以了解各项资金占用和资金来源项目之间相应的对照关系和增减变化情况，可以分析资金来源的合法性，资金占用的合理性和财务状况。
运用步骤 首先，它利用Black-Scholes期权定价公式，根据企业资产的市场价值、资产价值的波动性、到期时间、无风险借贷利率及负债的账面价值估计出企业股权的市场价值及其波动性。 其次根据公司的负债计算出公司的违约实施点 (default exercise point，为企业1年以下短期债务的价值加上未清偿长期债务账面价值的一半)，计算借款人的违约距离。 最后，根据企业的违约距离与预期违约率(EDF) 之间的对应关系，求出企业的预期违约率。 理论基础 KMV模型的优势在于以现代期权理论基础作依托，充分利用资本市场的信息而非历史账面资料进行预测，将市场信息纳入了违约概率，更能反映上市企业的信用状况，是对传统方法的一次革命。KMV模型是一种动态模型，采用的主要是股票市场的数据，因此，数据和结果更新很快，具有前瞻性，是一种“向前看”的方法。在给定公司的现时资产结构的情况下，一旦确定出资产价值的随机过程，便可得到任一时间单位的实际违约概率。其劣势在于假设比较苛刻，尤其是资产收益分布实际上存在“肥尾”现象，并不满足正态分布假设；仅抓住了违约预测，忽视了企业信用品质的变化；没有考虑信息不对称情况下的道德风险；必须使用估计技术来获得资产价值、企业资产收益率的期望值和波动性；对非上市公司因使用资料的可获得性差，预测的准确性也较差；不能处理非线性产品，如期权、外币掉期等。 研究阶段 KMV模型的发展KMV模型自1993年推出以来,国外学术界对KMV模型的研究经历了两个阶段: 第一阶段是将KMV模型的预测结果与实际的违约数据相比较,大多数研究结果表明,KMV模型能够反映信用风险的高低,并对信用风险具有很高的敏感性｡ 第二阶段,国外学术界对模型的验证寻找到新的角度,并开发出多种验证模型有效性的方法和技术｡ 中国学者主要对模型在中国适应性和参数调整方面进行了许多探讨，取得了一定的成果｡张林､张佳林(2000)､王琼､陈金贤(2002) 先后对KMV模型与其他模型进行理论上比较，认为更适合于评价上市公司的信用风险｡薛锋,鲁炜,赵恒街,刘冀云(2003)利用中国股市的数据，得出了应中市场的σv和σE的关系函数,并以一只股票为样本进行了实证分析｡乔卓等(2003)介绍了KMV模型的基本内容，以及国外的应用经验，但是并没有进行实证研究｡易丹辉,吴建民(2004年)对深市和沪市随机抽取30家公司分行业计算违约距离和违约率并作比较，认为借助违约距离衡量上市公司的信用风险是可行的｡ 由于缺少大量违约公司样本的历史数据库，因此，中国无法通过比较违约距离和破产频率的历史,拟合出代表公司违约距离的预期违约率函数｡本文尝试使用上市公司在某国有商业银行贷款不良率替代其违约率，并根据中国资本市场的特点，选取KMV模型的相关参数，同时采用某国有商业银行 2001年12月31日的235家贷款客户的不良率来替代上市公司的违约率进行实证分析，建立违约距离与不良率的函数关系｡ 评价 KMV模型的计算KMV是运用现代期权定价理论建立起来的违约预测模型，是对传统信用风险度量方法的一次重要革命。首先，KMV可以充分利用资本市场上的信息，对所有公开上市企业进行信用风险的量化和分析；其次，由于该模型所获取的数据来自股票市场的资料，而非企业的历史数据，因而更能反映企业的信用状况，具有前瞻性，其预测能力更强、更及时，也更准确；另外，KMV模型建立在当代公司理财理论和期权理论的基础之上，具有很强的理论基础做依托。 但是，KMV模型与其他已有的模型一样，仍然存在许多缺陷。首先，模型的使用范围由一定的局限性。通常，该模型特别适用于上市公司的信用风险评估，而对非上市公司进行应用时，往往要借助一些会计信息或其他能够反映借款企业特征值的指标来替代模型中一些重要变量，同时还要通过对比分析最终得出该企业的期望违约概率，在一定程度上就有可能降低计算的准确性。其次，该模型假设公司的资产价值服从正态分布，而实际中企业的资产价值一般会呈现非正态的统计特征。再次，模型不能够对债务的不同类型进行区分，如偿还优先顺序、担保、契约等类型，使得模型的输出变量的计算结果不准确。北达公司根据中国过渡经济的资本市场的特点，开发具有中国特色的上市公司信用KMV模型在进行压力测试阶段. 比较 Creditmetrics模型与KMV模型的比较KMV模型与Creditmetrics模型的比较 KMV模型与creditmetrics模型是国际金融界最流行的两个信用风险管理模型。两者都为银行和其它金融机构在进行贷款等授信业务时衡量授信对象的信用状况，分析所面临的信用风险，防止集中授信，进而为实现投资分散化和具体的授信决策提供量化的、更加科学的依据，为以主观性和艺术性为特征的传统信用分析方法提供了很好的补偿。然而，从上述的介绍和分析中，又可以明显地看到这两个模型在建模的基本思路上又相当大的差异，这些差异还主要表现在以下几个方面。 1、KMV模型对企业信用风险的衡量指标edf主要来自于对该企业股票市场价格变化的有关数据的分析，而creditmetrics模型对企业信用风险的衡量来自于对该企业信用评级变化及其概率的历史数据的分析。这是两者最根本的区别之一。 2、由于KMV模型采用的是企业股票市场价格分析方法，这使得该模型可以随时根据该企业股票市场价格的变化来更新模型的输入数据，得出及时反映市场预期和企业信用状况变化的新的edf值。因此，kmv模型被认为是一种动态模型，可以及时反映信用风险水平的变化。然而，creditmetrics采用的是企业信用评级指标分析法。企业信用评级，无论是内部评级还是外部评级，都不可能象股票市场价格一样是动态变化的，而是在相当长的一段时间内保持静态特征。这有可能使得该模型的分析结果不能及时反映企业信用状况的变化。 KMV模型相关书籍3 、同时，也正是因为kmv模型所提供的edf指标来自于对股票市场价格实时行情的分析，而股票市场的实时行情不仅反映了该企业历史的和发展状况，更重要的是反映了市场中的投资者对于该企业未来发展的综合预期，所以，该模型被认为是一种向前看（forward-looking）的方法，edf指标中包含了市场投资者对该企业信用状况未来发展趋势的判断。这与creditmetrics模型采用的主要依赖信用状况变化的历史数据的向后看（backward-looking）的方法有根本性的差别。kmv的这种向前看的分析方法在一定程度上克服了依赖历史数据向后看的数理统计模型的“历来可以在未来复制其自身”的缺陷。 4 、KMV模型所提供的edf指标在本质上是一种对风险的基数衡量法，而creditmetrics所采用的与信用评级分析法则是一种序数衡量法，两者完全不同。以基数法来衡量风险最大的特点在于不仅可以反映不同企业风险水平的高低顺序，而且可以反映风险水平差异的程度，因而更加准确。这也更加有利于对贷款的定价。而序数衡量法只能反映企业间信用风险的高低顺序，如bbb级高于bb级，却不能明确说明高到什么程度。 5、creditmetrics采用的是组合投资的分析方法，注重直接分析企业间信用状况变化的相关关系，因而更加与现代组合投资管理理论相吻合。而kmv则是从单个授信企业在股票市场上的价格变化信息入手，着重分析该企业体现在股价变化信息中的自身信用状况，对企业信用变化的相关性没有给予足够的分析。 [1]
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