自动转账服务账户（Automatic Transfer Service Accounts，简称ATS） 目录 1什么是自动转账服务账户 2自动转账服务账户的优势 3相关条目 什么是自动转账服务账户 自动转账服务账户（ATS）由电话转账服务账户（Telephone Transfer Service Account）发展而来，该账户规定存款人可以在银行开立两个账户：有息的储蓄账户和无息的支票账户。客户对支票账户上的平均余额有一个授权限额，客户的存款平时放在储蓄账户计收利息，当支票账户出现透支时，银行自动将资金从储蓄账户转移到支票账户上。ATS账户使客户兼得活期账户和储蓄账户的双重优点，既可以利用活期账户开出支票对外支付，又可以利用储蓄账户获取利息收入。 ATS账户由电话转账服务账户发展而来，1975年，美国联邦储备体系的会员银行获准开办电话转账服务账户。1978年，联邦储备委员会和联邦存款保险公司授权商业银行提供ATS账户。ATS刚推出时公众反应热烈，但是相当一部分消费者习惯只使用一个交易账户，加之自动转账服务收费较高，随着20世纪80年代MMDA账户在全国逐步推广，ATS账户的需求有所下降。 自动转账服务账户的优势 自动转账服务账户作为传统活期存款账户基础上诞生的一种新型账户，可以使客户兼得活期账户和储蓄账户的双重优点，即一方面可以利用活期账户开支票对外支付；另一方面又可以利用储藏账户获取利息收入。 相关条目 活期存款账户 可转让支付命令账户 超级可转让支付命令账户 货币市场存款账户 股金提款单账户
太平洋寿险“金瑞人生”分红型终身寿险金瑞人生——简介 沪上起售时间：2010年11月8日 客户定位：中低端偏重保障为主的人群 销售渠道：个险渠道 目前业绩：截至12月24日，实现期缴保费152万，件均保费4485元。金瑞人生保险责任： 意外导致身故或全残，未满18周岁的，给付50%保额和所缴保费之和；已满18周岁的，按照保额进行给付。非意外导致身故或全残，按照保额的125%进行给付。保险期间为合同生效之日起，直至被保险人终身。金瑞人生保障特色： 在拥有基本保额后，每年可以保额分红的方式不断递增保额，除年度红利外，还特设终了红利，做到“保费不增加、保额在增加”。可附加金瑞人生重疾保险，组成更为全面的保障计划，提供多达35种的重大疾病保障。可作为“养老账户”使用，在投保后的任意时间，选择将减保所对应的现金价值金额，转换为每年领取的养老金，领取期限可选。在合同有效期内，可通过保单质押贷款或减保功能来缓解资金压力，也可以通过减额缴清和保费自动垫交功能，缓解投保人所面临的活动资金压力。金瑞人生产品亮点： 减保和转换年金 在合同有效期内，投保人可以申请减保，将有效保额中基本保额部分和累积红利保额部分同比例减少，公司将退还减少的保额所对应的现金价值，但减保后主险合同的有效保额不得低于1万元。减保后，期缴保费将按减保比例相应减少。投保人或受益人可通过申请订立届时提供的转换年金保险合同，经公司审核后按转换后的年金保险合同约定给付养老金。金瑞人生——具体介绍 金瑞人生之推销术语：少花钱能理财保大病还养老金瑞人生的五大特点 1、终身保障巧规划，抵御风险护全家 公道规划身价保障，有效规避人生风险，为自己及家人幸福安康的生活提供可靠保障，抵御不期而遇的风险。 2、保额分红享复利，保障增值会长大 保障水平将随着年度红利的分配而增加，保额复利递增且免核保体检，真正做到人生风险保障的动态规划。除年度红利外，还特设终了红利，保障更多。保费不增加，保障在增加。 3、重疾保障免担忧，终身庇护显关爱 可附加金瑞人生重疾保险，组成更为全面的保障计划。提供多达35种的重大疾病保障。若不幸发生重大疾病，确诊后给付，保证及时救治，减轻家庭经济与精神压力，帮助客户终身阔别大病困扰。 4、年金转换老来福，养老无忧更可靠 根据投保人个人的退休养老规划，可在投保后的任意时间，选择将减保或退保所对应的总金额，转换为每年领取的养老年金（按本公司届时提供的转换年金保险合同），领取期限可选，能够有效地补充养老金账户，为客户多姿多彩的退休生活提供强大的经济保障。除投保人外，受益人也可将保险金转换成年金。 5、资金融通真便捷，真情关爱伴一生 合同有效期内，如急需周转资金，可通过保单质押贷款或减保功能来缓解资金压力，为投保人的生活和事业助上一臂之力；也可以通过减额交清和保费自动垫交功能，缓解投保人所面临的活动资金压力，处处体现真情关爱。金瑞人生的三大保障及红利分配 第一：健康保障： 合同生效180天后，初患保单列明的35种重大疾病一种或多种即刻拥有10万元的重疾保障，大病保险合同责任终止，其它合同继续有效。在交费期内免缴以后各期保险费。 第二：身价保障： 这份计划非常好的地方就是在拥有了10万基本保险金额以后，每年以保额分红的方式不断递增，假如按目前的中档分红回报来测算的话，到60岁达到16万，到70岁达到19万，到80岁时，达到23万，到了90岁就更高了，达到26万。 第三：养老保障： 你不要担心这笔钱留在公司太久，本来保险就是防万一的，有事赔钱，没事就当存钱，而且这个计划最大的好处也就是第二利益：它拥有一个非凡人性化的现金领取转帐帐户，假如急用现金，你可以通过抵押贷款、减保等方式部分或全部提取现金，非常的自由方便。假如按目前的中档分红回报来测算的话，到60岁的时候可以提取8.8万，假如不领取到70岁的时候可以提取13万，假如不领取到80岁的时候可以提取高达18万。 第四：红利分配： 我们公司是采取英式分红（即保额分红），若红利不领取还可保额复利生息。 让幸福变得真实——太平洋寿险“金瑞人生保障计划”温馨上市 “幸福感”近日成为大家热议的话题。上一辈人觉得现在的年轻人是幸福的，拥有更丰富的物质和精神生活；而现在的年轻人觉得上一代人是幸福的，医疗费用是国家统筹的，也不用担心失业，面对各方压力，当代人光鲜亮丽的外表下似乎“幸福”得不太真实。专家表示，安全感与幸福感直接相关，当代人在财富积累的同时还需要一份安全的保障来抵抗各种人生风险，免除后顾之忧。正所谓，有保障的幸福才会是真实的幸福。太平洋寿险秉承“人生四季，有保障，真幸福”的产品理念，在辞旧迎新之际，隆重推出了全新保障型产品“金瑞人生保障计划”，其保障金额可以随年龄不断增长，提供客户全面、动态的人生保障，让客户安枕无忧，尽享真幸福的人生。 “金瑞人生”包括“金瑞人生终身寿险（分红型）”和“附加金瑞人生重大疾病保险”，产品覆盖各个年龄段，从出生30天至65周岁均可投保，具备保额递增的寿险保障、重大疾病提前给付、年金转换三大主要功能，是一个保费相对低、保障范围广的综合性保障产品。“金瑞人生”保障功能强大，同时又能兼顾一定的养老保障功能，对消费者来说是一份功能全面的基础型保单。 家庭责任较重的家庭支柱，以及一些身负贷款的年轻人，都较为适合选择投保“金瑞人生”。上有老下有小的家庭支柱，往往被形象地称为“三明治一族”，他们家庭负担重、工作压力大，自身的生命和健康对孩子的成长及家庭生活的安定至关重要。对他们而言，对家庭的责任就是要保障自己挣钱的能力，以防失去这种能力时，家庭生活质量骤降。同样，对身负贷款的年轻人而言，还款压力和未来的不确定性都较大，需要通过保险来转嫁风险。 “金瑞人生”主险的寿险保额每年随着红利分配不断增长，有效弥补了因通货膨胀导致的保额不足。值得注意的是，消费者无需为实现这一保额的增长多付出保费，也无需再参加体检核保，免除了消费者对未来加保费率高、因未来健康状况可能需要体检甚至被保险公司拒保的担忧。真正实现了保费不变、保障递增，是家庭支柱和年轻人“一步到位”的理想投保选择。 除了寿险保障，健康保障也是当代人不得不考虑的问题。对忙碌的上班一族，疲劳和亚健康是家常便饭，外加环境污染、食品安全等因素，总不免担心健康状况发生变化。相关数据显示，重大疾病发病率已明显出现了低龄化的趋势。然而，随着医疗技术的进步，许多重大疾病已不再是不治之症，但相应的医疗费用在不断上升。疾病，不再是人生的意外，而是我们不得不去计算的成本。社会医疗保障只能提供最基本的保障，商业健康保险是超额部分费用的重要来源。只有把这部分担忧托付给保险公司，才能体会到随意自适的幸福人生。 “金瑞人生”附加险特别设计了与主险共享保额的重大疾病保险金，只需付出小部分保费，就能将大额医疗支出的风险转嫁给保险公司，帮助被保险人安心恢复健康。重大疾病保险金给付后，主险红利保额继续有效，继续参加以后各年度的分红。 随着老龄化的加剧，如何做好养老生活的安排，也是现代人越来越关注的一个主题。对于一般劳动者，未来养老花费预计将至少相当于目前年收入的50%，而目前社会养老保险只能提供收入水平的30%-40%，面对这个巨大的财务缺口，越早着手准备越轻松。然而，对于处于事业上升期的年轻人，和一些新组建家庭，各方面财务支出压力较大，可能没有足够的资金进行专项养老储备。 “金瑞人生”人性化的灵活减保功能和现金价值转换年金的功能，令消费者可根据自己的养老规划，在任一时刻灵活减保，获取高额现金价值，并可申请转化为养老年金领取，作为补充养老收入使用。这一功能的设计，使消费者无须多付出保费，就能为自己建立一份补充养老计划，在储蓄能力不足的人生阶段就能提早开始准备养老资金，通过长期积累增值，较轻松地为未来养老打下基础。 杜鲁门曾经说过：“我一直是人寿保险的信仰者，即使一个穷人也可以由寿险来建立一笔资产，他可以感受到真正的满足，因为他知道，倘若有任何事件发生，他们的家庭也可受到保障”。“金瑞人生”正是这样一款保费低、保障高、保障递增、人人可享的寿险产品，可全方位满足消费者对保险保障的需求，让幸福变得真实，让人生尽在掌握。产品特点 终身保障巧规划，抵御风险护全家 合理规划身价保障，有效规避人生风险，为自己及家人幸福安康的生活提供可靠保障，抵御不期而遇的风险。 保额分红享复利，保障增值会长大 保障水平将随着年度红利的分配而增加，保额复利递增且免核保体检，真正做到人生风险保障的动态规划。除年度红利外，还特设终了红利，保障更多。保费不增加，保障在增加。 重疾保障免担忧，终身呵护显关爱 可附加金瑞人生重疾保险，组成更为全面的保障计划。提供多达35种的重大疾病保障。若不幸发生重大疾病，确诊后给付，保证及时救治，减轻家庭经济与精神压力，帮助客户终身远离大病困扰。 年金转换老来福，养老无忧更可靠 根据投保人个人的退休养老规划，可在投保后的任意时间，选择将减保或退保所对应的总金额，转换为每年领取的养老年金（按本公司届时提供的转换年金保险合同），领取期限可选，能够有效地补充养老金账户，为客户多姿多彩的退休生活提供强大的经济保障。除投保人外，受益人也可将保险金转换成年金。 资金融通真便捷，真情关爱伴一生 合同有效期内，如急需周转资金，可通过保单质押贷款或减保功能来缓解资金压力，为投保人的生活和事业助上一臂之力；也可以通过减额交清和保费自动垫交功能，缓解投保人所面临的流动资金压力，处处体现真情关爱。投保示例 钱先生，30周岁，任职于某企业，拥有一个美满的三口之家，为自己投保10份“金瑞人生（B款）终身寿险（分红型）”和“附加金瑞人生重大疾病保险”，主附险基本保险金额10万元，年交保费6530元，10年交清。 保障利益 钱先生的保障利益如下： 1、身故或全残保障：10万元+当时的累积红利保额+关爱金，主险合同及附加险合同终止。 *合同生效或最后一次复效之日起180日内因意外伤害以外的原因导致身故或全残：主险已支付的保险费的125%＋当时累积红利保额所对应的现金价值（仅指复效情况下且有累积红利保额时）＋关爱金（仅指复效情况下且有关爱金时），主险合同及附加险合同终止。 2、重疾保障：如钱先生被确诊初次患附加险合同列明的重大疾病，将获得10万元重大疾病保险金，附加险合同终止。主险合同的基本保险金额降为零。主险合同若有累积红利保险金额，则主险合同继续有效，以后各期的年交保险费不再支付，累积红利保险金额继续有效并参加以后各年度的红利分配。主险合同若无累积红利保险金额，则主险合同与附加险合同同时终止。 *附加险合同生效或最后一次复效之日起180日内因意外伤害以外的原因被确诊初次患合同约定的重大疾病：主险及附加险已支付的保险费＋当时累积红利保额所对应的现金价值（仅指复效情况下且有累积红利保额时）＋特别红利（仅指复效情况下且有特别红利时），主险合同及附加险合同终止。 注：1、红利是不确定的；2、具体内容以合同条款为准。
基本概述 《金融服务协议》（Agreement on Financial Services）即《服务贸易总协定》第五议定书），是世界贸易组织1997年12月13日谈判达成的协议，于1999年3月1日生效。“第五议定书”本身很简短，仅规定了生效时间等程序性事项，协议的主要内容是所附的世界贸易组织成员关于金融服务的具体承诺减让表和《服务贸易总协定》第2条豁免清单。协议要求放宽或取消外资参与本地金融机构的股权限制，放宽对商业存在（分支机构、子公司、代理、代表处等形式）的限制，以及对扩展现有业务的限制。协议不仅包括银行、证券和保险三大金融服务的主要领域，而且包括资产管理、金融信息提供等其它方面。承诺成员允许外国公司在国内建立金融服务公司并按竞争原则运行；外国公司享受与国内公司同等的进入市场的权利，取消跨边界服务的限制；允许外国资本在投资项目中的比例超过50％。同时，成员政府有采取审慎措施，保证金融体系完整和稳定的权利，如为保护投资者、储户、保险投保人而采取的措施。金融服务的范围包括：银行和其它金融服务，保险及其相关服务。 金融服务业是国际服务贸易最重要的组成部分。金融业也是各国国民经济的命脉。因此于1997年12月12日，70个国家签署了以56份金融开放承诺为基础的《全球金融服务协议》。主要内容 《金融服务协议》主要包括一个核心文件及各成员提交的承诺表和豁免清单。其承诺主要包括以下内容： (1)关于国民待遇和市场收入。发达国家因其金融业的高度发达而普遍愿意开放金融服务市场，只对市场准人和国民待遇规定极少的限制。发展中国家虽然也保证给予外国金融机构以国民待遇，但仍对市场准人规定了很多条件和限制。 (2)关于提供服务的方式。发达国家允许其他国家以一切可能的方式在本国设立金融机构和向本国消费者提供跨境金融服务，同时也保障本国公民在境外消费金融服务。发展中国家以保护本国消费者为由，在许多部门禁止或严格限制外国金融机构跨境提供金融服务，而只允许其以在国内设立分支机构的方式提供服务，以更利于监管和控制。 (3)关于开放的具体金融部门。绝大多数国家愿意开放再保险服务和银行业中的存款和贷款业务，而对于保险业中的人寿保险、银行业中的清算和票据交换、证券业中的衍生金融产品交易等，许多发展中国家不做出具体承诺或加以严格限制。金融服务协议与中国金融服务市场开放 一、《金融服务协议》对发展中国家的保护性措施安排 从WTO各成员国提供的金融服务市场开放的具体承诺来看，各国对外开放市场、实现金融服务贸易自由化有一定的积极性，包括发展中国家在内，都认识到了服务贸易自由化是发展的必然趋势，而且世界贸易组织为贸易自由化提供了良好的约束机制，为各国特别是发展中国家逐步开放市场提供了保兯。但是考虑到金融业在本国经济体系中的核心地位和金融服务业发展的具体情况，任何盲目地开放金融服务市场都可能给国内经济乃至政局带来巨大的风险，所以发展中国家甚至一些发达国家都不愿过早、过多的开放国内市场。 发展中国家所做出的具体承诺有几个特点：第一，普遍保证给予外资金融机构以国民待遇，但为了保护本国金融业，仍拒绝开放一些具体部门，并对市场准入限制颇多。主要表现在限制允许进入本国的外资金融机构数量，或限制某个部门。第二，发展中国家以保护消费者为由，在许多部门禁止或严格限制外资金融机构跨境提供服务，而只允许其以在本国境内设立分支机构的方式提供服务，从而便于对其进行监督与控制。第三，绝大多数发展中国家同意开放再保险与银行业中的存贷服务，因为这些服务在很大程度上已经国际化了，而对保险业中的人寿险与非人寿险业务、银行中的票据清算与交换业务、证券业中的衍生产品交易进行了严格的限制。 《金融服务协议》并没有实现金融服务的全面自由化，只是反映了各成员国现有的金融服务开放程度。由于各国经济发展水平差异很大，金融服务市场开放对发展中国家而言，更多的是艰难的调整，很可能面临国内市场不保、国外市场开拓不了的窘境。GATS和FSA体现了逐步实现自由化的宗旨，在短期内对发展中国家给予了必要的保护。 WTO的基本原则中的“允许例外和保障措施原则”允许成员国在特殊条件下，可以不履行已承诺的义务对进口采取一些紧急的保障措施”；“发展中国优惠待遇原则”允许发展中国家可以承诺较低的自由化水平，有较长的过渡期，并在履行义务时有较大的灵活性；GATS承认政府对本国金融市场的管理权，认为政府“有绝对的自由采取一切必要的强制性措施以保障市场的整体性”，而且明确指出宏观经济政策和金融货币控制不在WTO谈判之列；GATS还赋予各国针对各种具体领域和国家的豁免权，允许成员按四种贸易方式，选择实行市场准入或国民待遇的行业和程度，并在实行最惠国待遇时作出豁免，只对部分国家给予优惠待遇，但割免期限最长不得超过十年；允许成员在国内的金融体系的完整和稳定”；同时允许成员在严重的国际收支和对外金融困难的情况下，对国际收支和资本转移采取“暂时的非歧视性的”限制。WTO还给予个别发展中国家会员适度弹性，允许它们申请过渡期。 二、中国金融服务市场开放程度衡量及预期 著名国际贸易学者Hockman提出过一种测量GATS各成员国具体承诺和服务贸易开放度的方法，但其涵盖了整个服务业，没有对金融服务业做独立的分析。WTO经济学家Aaditya Mattoo在1998年WTO工作报告中提出了能够定量分析一国或地区金融服务市场开放程度的模型。考虑到进行分析的方便性和该模型对发展中国家的适用性，Mattoo结合发展中国家的具体情况，在模型设计中对研究对象作了适当的简化。本文在对原模型进行修正的基础上，根据我国入世议定书中有关金融服务市场开放的承诺，提出我们自己的见解。 第一，《金融服务协议》(FAS)规定，各成员国提交的具体承诺表中承诺包括市场准入承诺和国民待遇承诺。金融服务市场开放程度关键取决于市场准入承诺情况，因为其决定了外国服务与服务提供者是否有权进入一国国内市场，而且国民待遇承诺的许多条款与市场准入承诺的许多条款高度的相关性。因此，可以认为对市场准许入承诺的研究基本上可以代表金融服务市场开放度研究。 第二，对于服务提供方式，Mattoo没有对在金融服务贸易量中占比重要很小的自然人移动方式进行分析，而着重要研究了其它三种提供方式，尤其是商业存在方式的有关承诺对开放度的影响。 第三，保险业与银行业是模型研究的主要内容。保险业分类寿险与非寿险。银行业则从存款业务和贷款业务分别进行了分析。Mattoo模型中没有把证券业作为研究对象。为了研究的完整性，本文将把证券业作为研究对象纳入模型。 第四，权重的选择。由于只有美国拥有金融服务贸易的完整统计数据，模型以美国金融服务贸易为例，确定了各种服务提供方式与行业的权重。有关证券业的三种服务方式的权重，根据Mattoo模型中保险业和银行业的权重进行简单平均，分别给予“0.80、0.16、0.04“的值。 第五，在关于市场准入限制的开放度数值选择上，将完全不开放赋值“0”，完全开放赋值“1”。过境交付方式与消费者移动方式在贸易量中所占的比重和模型确定的权重较小，且结合金融服务贸易的实际情况，Mattoo将其开放程度一律赋值“0.5”；对于商业存在的提供方式，则采用了一种比较严谨的方法，因为市场准入中对商业存在方式的限制往往是最严格的。模型根据有关限制的不同程度，将开放程度分为“0.10、0.25、0.5、0.75”四个等级。限制越少，开放度越高，数值越高。 对某一国家j某一服务行业的开放度Lj，可以定义为： Lj=∑Wjrij(i=1、2、3) Wi表示模型中的各种提供方式的权重(表1) rij表示国家j某种服务提供方式i开放程度的给定数值(表2) 对某一地区服务方式的开放程度Lj，分为简单平均和GDP加权平均，分别定义为： 简单Lj=∑Lj/n j=1-n GDP加权Lj=∑GjLj j=1-n N表示这一地区的国家数量； Gj表示某一国家GDP在这一地区GDP总量中的比重。 根据上述公式，MATTOO计算了各洲的保险业与银行业的开放程度，在计算过程中采用了1995年的各国承诺表。在1997年《金融服务协议》(FSA)签订之后，随着金融市场全球一体化进程的加速，各成员国根据国内发展的情况和FSA的要求又逐步对具体承诺表作了调整，特别是发展中国家和新兴市场经济国家大大减少了市场准入和国民待遇方面的限制，服务市场开放程度进一步提高，所以这些数据现在看来有一定的局限性。 从计算所得到的结果与前面列举的数据相比较来看： 首先，保险市场开放程度高于银行业，证券市场开放程度最低。我国非人寿保险市场开放远远高于其它市场，证券市场远低于其它市场。 其次，一些新兴市场经济国家市场开放程度要高于发展中国家，其中印尼和韩国由于受金融危机的影响，银行业市场开放进程有所减缓。一部分发展中国家如印度，在开放金融服务市场上的表现较为审慎，开放程度仍然较低。 最后，南美洲和非洲发展中国家在开放程度上要高于亚洲国家。从总体上看，发展中新兴市场经济国家的金融服务开放程度较1997年FSA签订之初有了很大的提高，而且据最新承诺表显示，在未来的几年内，各国的金融服务市场准入和国民待遇限制进一步减少。 金融服务业开放是市场国际化的过程，我国作为发展中国家在这个进程中如何积极参与国际市场竞争，又如何把握开放程度，保护国内市场，是一个重大课题。 我国采取了预先承诺的方式，承诺中包括许多较为超前的开放内容。例如，对我国开放金融服务、取消各种准入限制设立了明确的时间期限，即在加入WTO五年后基本取消银行、保险服务的地区限制和业务范围限制，大幅度开放以商业存在方式提供的两大类服务。 如何在保证国内金融稳定的基础上，适度开放市场，使国内的金融企业能够在必要的“保护”中积极参与国际市场竞争，并在竞争中提高自身实力，最终达到服务市场的全面开放，与国际金融市场接轨，是中国金融服务市场开放面临的首要问题。在市场开放过程中如何把握“开放度”，显得非常重要。因此，在积极提高国内金融企业实力，面对国际竞争的同时，根据我国经济金融发展的具体情况，充分、有效的利用WTO的保护发展中国家的有关规则，合理把握金融服务市场的开放程度，是我国金融服务市场开放进程顺利进行的重要保障。 参考文献： [1] Mattoo.A:1998 Financia1 Services and the WTO: LIBERALLATION IN THE Developing and Transition Economics, staff working paper WTO.Geneva [2]WTO.1997：Opering markets in Financial Services and the Role of the GATS.WTO.Geneva [3]多布森．WTO中金融服务自由化.[M].北京：北京出版社，2000． [4]姜波克，徐蓉．金融全球化风险防范[M].上海：复旦大学出版社，1999． [5]张若思．评世贸组织全球金融服务协议[J].国际贸易问题，1999，(10)． (《山西财经大学学报》2002年第4期)
什么是套涨期权套涨期权是指投资者购买具有相同期限和相同协定价格的同一种股票的两个看涨期权和一个看跌期权，又称为“同价二敲进一敲出”或“双向多头套头期权”。 目录 1套涨期权的内容 套涨期权的内容 “套跌期权”的对称。投资者在同一时间内同时买入两份看涨期权合约和一份看跌期权合约的一种双向期权交易方式。它一般在市场价格主要呈上升趋势，但又存在许多不可测因素使市场价格也存在一定程度下跌可能性的情况下使用。投资者在支付一定期权费取得这种期权后，在合约有效期限内，若市场价格上扬超过协定价格与期权费之和的水平，则可通过行使两份看涨期权、放弃另一份看跌期权而获得较多的利润；万一市场价格下跌超过协定价格减期权费水平，投资者也可通过行使一份看跌期权、放弃另两份看涨期权而获利。当然，投资者也可以在市场价格波动较大且频繁，期权费上涨到对自己有利的情况下，通过出售手中的期权合约而赚取期权费的净利润。只有在市场价格相对稳定的情况下，投资者才面临损失，且亏损最大额只限于购买期权合约支付的期权费。套涨期权可分为“同价对敲”和“异价对敲”两种形式。采用何种形式，由投资者根据市场变化的分析判断以赚取最大利润为标准而定。 例如，某投资者买人两份某种股票的看涨期权合约，有效期限为3个月，每股协定价格12元，数量为每份100股，期权费为每股2元。同时又买入一份有效期限、协定价格、数量相同的该种股票看跌期权合约，期权费为每股l元。在3个月有效期限内，若该种股票价格升至每股18元时，合约持有者将执行两份看涨期权合约，可获取利捆2×(18－12)×100－2×2×100－1×1×100=500元。若该种股票价格超出预料下跌至每股6元，则合约持有者也可通过执行一份看跌期权合约，获取利润1×(12－6)×100－2×2×100－1×1×100=100元。
印度银行 目录 1、 印度银行简介 印度银行(Bank of India) 印度银行官方网站网址:http://www.bankofindia.com/ 印度银行简介 ...... 印度银行(Bank of India)于1906年在印度的孟买成立，迄今已有百年历史。1969年7月之前，印度银行一直属于私人拥有和控制，之后与13家主要银行一起国有化，所有权收归印度政府。
概述 有效市场理论（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH），始于1965年美国芝加哥大学著名教授尤金·法玛在《商业学刊》（ Journal of Business）上发表的一篇题为《证券市场价格行为》的论文。并于由尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年深化并提出的。“有效市场理论”起源于20世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。 随机漫步 1964年奥斯本提出了“随机漫步理论”，他认为股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”(悬浮在液体或气体中的微粒所做的永不休止的、无秩序的运动)，具有“随机漫步”的特点，也就是说，它变动的路径是不可预期的。1970年法玛也认为，股票价格收益率序列在统计上不具有"记忆性"，所以投资者无法根据历史的价格来预测其未来的走势。 这个结论不免使许多在做股价分析的人有点沮丧，他们全力研究各家公司的会计报表与未来前景以决定其价值，并试图在此基础上做出正确的金融决策。难道股价真的是如此随机，金融市场就没有经济学的规律可循吗？ 萨缪尔森的看法是，金融市场并非不按经济规律运作，恰恰相反，这正是符合经济规律的作用而形成的一个有效率的市场。 有效率 根据法玛的论述，在资本市场上，如果证券价格能够充分而准确地反映全部相关信息，便称其为有效率。也就是说，如果证券价格不会因为向所有的证券市场参加者公开了有关信息而受到影响，那么，就说市场对信息的反映是有效率的。对信息反映有效率意味着以该信息为基础的证券交易不可能获取超常利润。 有效市场理论实际上涉及两个关键问题：一是关于信息和证券价格之间的关系，即信息的变化会如何影响价格的变动；二是不同的信息（种类）会对证券价格产生怎样的不同影响。 三类信息 法玛定义了与证券价格相关的三种类型的信息： 一是“历史信息”，即基于证券市场交易的有关历史资料，如历史股价、成交量等； 二是“公开信息”，即一切可公开获得的有关公司财务及其发展前景等方面的信息； 三是“内部信息”，即只有公司内部人员才能获得的有关信息。 1967年5月，在芝加哥大学举行的证券价格讨论会上，哈里·罗伯茨（Harry Roberts）提出了与不同信息相对应的三种不同效率的证券市场。哈里·罗伯茨的这篇文章并未发表，但其关于不同效率市场的划分却成为以后有关有效市场理论研究的基础。 三种形态 一、弱式有效市场理论（weak Form efficiency） 定义：弱有效证券市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息，如有关证券的价格、交易量等。如果这些历史信息对证券价格变动都不会产生任何影响，则意味着证券市场达到了弱有效。 该理论认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等 ； 推论一：如果弱式有效市场理论成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 二、半强式有效市场理论(Semi—Strong Form Efficiency) 定义：半强有效证券市场是是指证券价格不仅能够体现历史的价格信息，而且反映了所有与公司证券有关的公开有效信息，如公司收益，股息红利，对公司的预期，股票分拆，公司间的购并活动等。 该理论认为价格已充分所应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 推论二：如果半强式有效理论成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 三、强式有效市场理论(Strong Form Efficiency) 定义：强有效证券市场是指有关证券的所有相关信息，包括公开发布的信息和内部信息对证券价格变动都没有任何影响，即如果证券价格已经充分、及时地反映了所有有关的公开和内部信息，则证券市场就达到了强有效市场。 强式有效市场理论认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。 三种有效理论的检验就是建立在三个推论之上 强式有效理论成立时，半强式有效必须成立； 半强式有效成立时，弱式有效亦必须成立。 所以，先检验弱式有效是否成立；若成立，再检验半强式有效；再成立，最后检验强式有效是否成立。顺序不可颠倒。 理论意义 提高证券市场的有效性，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题，其中最关键的一个问题就是建立上市公司强制性信息披露制度。从这个角度来看，公开信息披露制度是建立有效资本市场的基础，也是资本市场有效性得以不断提高的起点。 实践意义 (1)弱式有效市场和技术分析。 如果市场未达到弱式下的有效，则当前的价格未完全反映历史价格信息，那么未来的价格变化将进一步对过去的价格信息作出反应。在这种情况下，人们可以利用技术分析和图表从过去的价格信息中分析出未来价格的某种变化倾向，从而在交易中获利。如果市场是弱式有效的，则过去的历史价格信息已完全反映在当前的价格中，未来的价格变化将与当前及历史价格无关，这时使用技术分析和图表分析当前及历史价格对未来作出预测将是徒劳的。如果不运用进一步的价格序列以外的信息，明天价格最好的预测值将是今天的价格。因此在弱式有效市场中，技术分析将失效。 (2)半强式有效市场和基本分析。 如果市场未达到半强式有效，公开信息未被当前价格完全反映，分析公开资料寻找误定价格将能增加收益。但如果市场半强式有效，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化与当前已知的公开信息毫无关系，其变化纯粹依赖于明天新的公开信息。对于那些只依赖于已公开信息的人来说，明天才公开的信息，他今天是一无所知的，所以不用未公开的资料，对于明天的价格，他的最好的预测值也就是今天的价格。所以在这样的一个市场中，已公布的基本面信息无助于分析家挑选价格被高估或低估的证券，基于公开资料的基础分析毫无用处。 (3)强式有效市场和证券组合管理。 如果市场是强式有效的，人们获取内部资料并按照它行动，这时任何新信息(包括公开的和内部的)将迅速在市场中得到反映。所以在这种市场中，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是不明智的。这种强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。对于证券组合理论来说，其组合构建的条件之一即是假设证券市场是充分有效的，所有市场参与者都能同等地得到充分的投资信息，如各种证券收益和风险的变动及其影响因素，同时不考虑交易费用。但对于证券组合的管理来说，如果市场是强式有效的，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平，因为区别将来某段时期的有利和无利的投资不可能以现阶段已知的这些投资的任何特征为依据，进而进行组合调整。因此在这样一个市场中，管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。而在市场仅达到弱式有效状态时，组织管理者则是积极进取的，会在选择资产和买卖时机上下功夫，努力寻找价格偏离价值的资产。 金融百科 taobiz.com 缺陷 资本市场作为一个复杂系统并不像有效市场理论所描述的那样和谐、有序，有层次。比如，有效市场理论并未考虑市场的流通性问题，而是假设不论有无足够的流通性，价格总能保持公平。故有效市场理论不能解释市场恐慌、股市崩盘，因为这些情况下，以任何代价完成交易比追求公平价格重要的多。
马耳他镑简介 马耳他里拉，2007年以前马耳他共和国之法定货币。 马尔他已于2008年1月1日凌晨零时零分与赛普路斯(由于时区差距，晚一小时）一同改用欧元。原有的马尔他里拉纸钞与硬币被欧元取代。 马耳他中央银行为马尔他中央银行，主币称“马尔他镑”或“马尔他里拉”（Maltese Lira）简称“马镑”，辅币称“分”和“米尔”（Mil）1 里拉（镑）等于1OO分等于1000米尔。 马尔他独立前通用英镑。1972年开始自行发行硬币。最初币面国名为英文马尔他（MALTA）有十字架图案。 1975年后发行的硬币币面国名用马尔他共和国（REPUBLIKA TA MALTA）。硬币，面额有2、3、5米尔铝币和1、2、5、10、25、 5O铜、镍质分币以及 1镑镍币。此外，还有部分金、银币和 2O余套不同材质的纪念币。 马耳他的货币是十进位货币，货币单位是磅（或称里拉），分为100分。 1马耳他镑＝100分＝1000米尔；1美元＝0.38马镑（1998年12月） 1LM=100C=20人民币左右。 纸币为LM20、10、5、2共4种,硬币为LM1(1镑)、50c、25c、10c、5c、2c、1C共7种。 1MTP=100 cents（分）1Cent=10 mils（米尔） 待翻译 The history of the Maltese Pound.In 1855 the British Pound was declared the only legal tender on Malta. Prior to this coins of the English, French, Spanish, Sicilian dollars and coins of the Knights of the Order of Malta circulated alongside. In spite of this declaration commerce and banking still continued to use gold and silver coins of the Order of Malta and Sicily. The foreign coins were finally removed from circulation in 1885 following a decree by the Italian government, which left only sterling coins circulating on the island for nearly a century until 1972. Although using British coinage, Malta did not decimalize its currency system in 1971 like Britain, Malta finally decimalized in 1972 with the Pound being divisible by 1000 mils, or 100 cents.Although Malta’s currency was the Pound sterling, local official notes were issued denominated in pounds starting in 1914 due to concern over the first world war, this first series of notes was short lived being replaced by British treasury notes again in 1915 which circulated until 1949. In 1949 Malta established a currency board and again began to issue notes, the Maltese pound was still pegged to the pound sterling and this parity was observed until the late 1970’s. In 1968 the newly formed Central Bank of Malta took over the functions of the currency board and began to issue the national currency. The name Lira, Maltese for pound was not used on banknotes until 1973 and on coins until 1986.The ISO 4217 code for the Maltese Pound is MTL, locally prices are expressed using the pound sign (￡) or ML precedes the amount, i.e. ML5,00. Maltese coins currently come in denominations of 1, 2, 5, 10, 25, 50 cents and 1 Lira, and banknotes are issued in denominations of 2, 5, 10 and 20 Lira. The Maltese Pound is the second most valuable currency in the world, Kuwait being ranked at number one.In 2008 Malta plans to adopt the euro as its national currency although it must meet strict fiscal standards during this time to do so.Leaflets from the Central Bank of Malta on Maltese banknotes.Click on the thumbnails to enlarge.Leaflet 1:Description of notes which have ceased to be legal tender and the date they will no longer be exchangable.Added 21 June 2006Leaflet 2:Amendments to the Fifth Series of Currency NotesAdded 21 June 2006 马耳他镑样币 马耳他镑铸币 马耳他镑铸币
苏格兰哈里法克斯银行（HBOS） 苏格兰哈里法克斯银行网站:http://www.hbosplc.com/ 英文 哈里法克斯银行是隶属于苏格兰银行集团的英国最大的金融保险和抵押贷款银行（2000年后哈里法克斯和苏格兰银行合并形成苏格兰哈里法克斯银行简称HBOS），该银行的绝大多数业务都属于免税的金融业务。 从1853年哈里法克斯成立到今天，哈里法克斯已经走过了一个多世纪的时间，如今的哈里法克斯作为英国最大的金融服务商之一，已经成英国人民家喻户晓的商标，大多数人在哈里法克斯进行的抵押或存贷款业务要比在同行业中其他银行进行的多很多。哈里法克斯提供广泛的个人金融服务业务，其中包括：长期存款、房屋、启动车保险，以及信用卡业务。 哈里法克斯银行税收筹划 哈里法克斯银行标识 哈里法克斯银行是隶属于苏格兰银行集团（HBOS）的英国最大的金融保险和抵押贷款银行，该银行的绝大多数业务都属于免税的金融业务。2000年，哈里法克斯银行预备在英国4个不同的地点利用租赁以及集团自有的场地建立电话服务中心。根据欧盟增值税6号指南第17条第5款的规定，哈里法克斯银行可以抵扣建设费中进项增值税的5%。但是，该银行不满足于这一抵扣，其税收顾问为其筹划了一组涉及集团内部不同部门的一系列交易，使得哈里法克斯银行能够抵扣建设费用中几乎全部的增值税进项税款。 除哈里法克斯银行外，这一税收筹划涉及其他3个部门：利兹永久发展服务公司（简称“利兹发展”），这是哈里法克斯的全资子公司，与哈里法克斯不属于同一增值税纳税主体；全国房产投资公司（简称“全国房产”），这是一家开发投资公司；哈里法克斯财产投资有限公司（简称“财产投资”），该公司与上述其他公司不同，未办理增值税登记。 税收筹划围绕电话服务站点建设展开，包括四个步骤： 第一步，哈里法克斯与利兹发展签订合同，同意向利兹发展发放贷款，用于购买站点和建设站点。同时，利兹发展通过另一份合同，同意承担造价很低的站点基建任务。以其中一份合同为例：哈里法克斯支付给利兹发展16.4万英镑用于站点建设，其中包括利兹发展开具的总额为2.5万英镑的增值税税票。依据欧盟增值税6号指南关于“同时从事免税和非免税业务的机构的增值税抵扣按业务总量同比例分摊”的规定，主要从事免税金融业务的哈里法克斯银行只能抵扣其中很少的一部分增值税进项税款。 第二步，利兹发展与全国房产签订开发融资协定，全国房产同意完成或外包完成每个站点的建设工作，当然也包括利兹发展承诺为哈里法克斯完成的造价不高的一小部分建筑任务。利用与利兹发展签订的贷款合同中的预付款，哈里法克斯向全国房产支付了一大笔工程预付款。4个站点总计4800万英镑，其中包括700万英镑的增值税进项税款。 第三步，由利兹发展向税务部门申请抵扣本财年发生的与全国房产承担站点建设有关的超过700万英镑的增值税进项税款。所有交易都在利兹发展2000财年里的同一天发生。由于该财年中，利兹发展从事标准小额建筑项目，没有从事过免税项目建设，按税法规定有权要求抵扣进项税款。全国房产则形成替利兹发展承建站点的销项税款，全国房产最终外包建设项目后可以有权抵扣独立建筑公司承建电话服务站点过程中发生的增值税。这样，经过这个复杂的交易过程，哈里法克斯银行，一个原本免缴增值税因而无权抵扣进项税款的金融服务企业，最后实际上得到了建设投资的增值税进项税款抵扣。 第四步，2000年4月6日，哈里法克斯将站点全部租给了利兹发展并收取租金，而利兹发展又通过合同将站点转租给财产投资，合同在各站点建设完工后的第一个工作日生效。同日，财产投资通过合同将这些站点再次转租给哈里法克斯，并收取一定费用。这些交易都发生于利兹发展开始部分免税业务的下一个财年，而依据增值税6号指南第13条第2款，房产租赁可免缴增值税。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估