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威克塞尔累积过程理论

威克塞尔累积过程理论威克塞尔累积过程理论：是指从银行的货币利息率和自然利率的关系来说明物价的上升或下降的累积过程和经济周期的理论。概述威克塞尔累积过程理论威克塞尔累积过程理论由瑞典学派创始人威克塞尔提出。他认为，自然利率是借贷资本的需求与储蓄的供给相一致时，从而相当于新形成的资本之预期收益率的利率。是指从银行的货币利息率和自然利率的关系来说明物价的上升或下降的累积过程和经济周期的理论。这一理论将资本边际利润率和利息率的差异及其相对变动视为宏观经济变动的基本决定因素。根据这一理论，威克塞尔提出控制利息率以维持经济稳定的经济政策主张。威克塞尔的累积过程理论和宏观货币政策主张，不仅是瑞典学派的理论渊源，而且开了现代西方国家干预主义经济学的先河，成为凯恩斯主义经济学的理论渊源之一。威克塞尔（K. Wicksell，1851－1926）是瑞典学派的创始人，并且对奥地利学派、剑桥学派有着深刻的影响。他在20世纪初期提出的货币经济理论，也即累积过程理论(cumulative process)，首先突破了此前经济学家普遍持有的“货币面纱”论，试图将货币与实际经济结合起来，并且对包括凯恩斯在内的经济学理论发展产生了巨大的影响。他的主要学术思想出现在1898年的《利息与价格》 (Interest and Prices)一书中。自然利率是使物价完全保持中立的利率。但在现实中，或者由于生产技术的改进，或者由于实物资本需求的增加，都将使自然利率上升，而货币利率则停留不动。从而造成货币利率与自然利率的背离。当货币利率低于自然利率时，企业家就会扩大生产，由于竞争，推动原料、劳动力及土地价格上升，使原料生产者、劳动者及土地所有者的货币收入增大。这时，由于利率较低，所以这些人的增加收入不用于储蓄而用于消费，使消费品的需求增加。同时，因一部分生产要素被转用于资本品的生产部门，又使消费品的生产减少。这样，就使一般消费品的价格趋于上涨，企业家们为增产消费品而对资本货品的需求增大，因而也使其随之上涨。而资本货物的价格上涨，更使企业家热衷于资本货物的生产，因而争相对生产要素出高价。这样，就连续通过货币收入的增加--->消费品价格的上涨--->资本品价格的上涨--->……的循环，而形成物价上升的累积过程。反之，当货币利率高于自然利率时，一切与上述情况相反，形成物价下降的累积过程。物价上涨，形成一个新水平之后，它又成为一切经济规划和协定的基础，又照上述的循环推进物价上涨，一直到银行发觉基金准备大减，不能继续贷放，因而被迫提高货币利率，使之与自然利率相一致时为止。由于物价存在着这样一个上升、下降的累积过程，就使经济也随之产生了上升和下降的波动。产生背景货币或金融究竟对实际经济运行有何种影响，始终是经济学中的一个基本难题。威克塞尔之前的古典经济学信奉“萨伊定律”，认为货币只起瞬间的交易媒介作用，是笼罩在实际经济之上的“面纱”，整体经济分裂为实际方面与货币方面；经济理论与货币理论也随之截然分开，形成一种“两分法”（dichotomy）的传统。威克塞尔首先认识到，货币与信用虽然不等于实物资本，或者说不能够代替实物资本，但是货币的滥用（如政府纸币的过度发行），可能破坏巨额的实物资本，导致经济混乱；相反，合理的使用可以限制当期消费（从而诱发或强制储蓄），促进实物资本的增加。因此，货币并非“面纱”，而是经济的一个内生因素，应该建立以货币利率与自然利率相一致为中心的货币的经济理论。威克塞尔货币理论的核心是货币价值理论，他认为古典的货币数量论基本上是正确的，以费雪方程为代表的M•V=y•P，“不但是一个理论，而且是一个公理”，但是也存在诸多缺陷。一个正确的货币价值理论不应该静态地分析物价与货币数量的关系，而应该是动态地考虑时间因素；不应该肤浅地观察物价与货币数量的简单关系，而应该深入分析其背后的生产过程。总之，货币数量论不应该是单纯的货币价格理论，而应该是货币生产理论，货币理论必须与经济理论相融合，成为货币的经济理论。货币数量论认为，物价水平决定于货币数量的变化；威克塞尔认为，物价水平决定于供给因素（消费品的生产与资本品的生产）和需求关系（消费支出与储蓄）的对比，由于利率既影响收入在消费支出和储蓄之间的分配，又影响消费品和资本品之间生产的分配，因此利率才是物价的调节者。威克塞尔理论的核心之一，也是其重要的经济贡献之一，就是对利率进行了深入的研究，提出了“自然利率”的概念。所谓“自然利率”就是实物资本的收益率，它不同于、也不必然等于货币资金利率，后者决定于银行可贷资金的供求。只有当两种利率相等时，经济才能达到平衡。如果银行体系的扩张使得货币资金利率低于自然利率（换言之，名义利率相对下降），投资者将增加其经济活动，导致经济扩张最终超过其意愿购买水平所能承受的限度；由此引起的紧缩使得货币资金利率再次低于自然利率水平。只有当两种利率相等时，经济才能达到平衡。威克塞尔把实物经济和货币经济区分开来，同时又强调了货币对实物经济的影响，这种分析方法极大地影响了后人对经济周期的研究，使他们能够从货币信用的角度，考虑金融体系对经济运行所起到的非稳定作用。对货币数量论的评论威克塞尔的累积过程学说是一种货币理论，它是在研究货币数量论的过程中建立起来的。威克塞尔对货币数量论的评价是较高的。他说：“过去提出来的唯一特殊的货币价值理论，同时也许是唯一可称为具有真正科学意义的理论是货币数量学说。”威克塞尔之前，存在着两种货币理论，即货币数量论和货币生产成本论。货币生产成本论的主要论点是：货币价值决定于生产货币商品时耗费的成本。成本越大，货币价值越高，从而价格水平越低；反之亦然。威克塞尔认为，短期的价格水平变动是不能由生产成本来解释的。而且当货币采用不兑现的纸币形式时，生产成本论就更不适当了，纸币代表的货币价值完全脱离了它本身的生产成本。威克塞尔并不是货币数量论者，他认为该理论存在严重缺陷。首先，货币数量论关于货币流动速度不变的假定是错误的。其次，货币数量论认为货币数量与价格水平始终存在正比关系是不正确的。第三，货币数量论把货币视为覆盖于实物经济之上的一块面纱，这种看法是肤浅的。威克塞尔认为，到他为止，没有人提出一个真正令人信服的货币理论，因此，他试图开辟一条新的道路，从利息角度来研究货币理论。自然利率自然利率是威克塞尔累积过程学说中最重要的概念，威克塞尔正是运用自然利率与货币利率的偏离来描述累积过程的。贷款中有某种利率，它对商品价格的关系是中立的，既不会使之上涨，也不会使之下跌。这与如果不使用货币，一切借贷以实物资本形态进行时的供求关系所决定的利率，必然相同。这种利率就是自然利率。维克塞尔所说的自然利率是在生产过程中产生的。自然利率的高低决定于资本的供求状况。在完全竞争经济中，如果资本的需求大于资本的供给，利率必然上升。但是这种上升必须有一个限度，这就是资本的边际生产率或报酬率。当利率上升到接近或等于资本边际生产力时，资本需求就会下降到与资本供给一致。另一方面，资本需求小于资本的供给，利率就会下降。利率下降，资本需求就会增加，一直下降到接近于资本边际生产率为止。这时，资本需求与资本供给相等。由此可见，自然利率是由资本的供求力量所决定的，当资本供求达到一致时，自然利率就等于资本的边际生产率。威克塞尔对自然利率下了三个定义： 1)自然利率是相当于实物资本生产力的利率； 2)自然利率是借贷资本供求相一致时所形成的利率； 3)自然利率是使货币保持中立，商品的一般价格水平保持稳定的利率。威克塞尔认为这三个定义是一致的。第一个定义用于表示自然利率的实质即来源，它关系到生产过程。第二个定义用来说明自然利率的决定和形成，它关系到资本市场。第三个定义用以表现自然利率的作用，它关系到商品市场。货币均衡条件威克塞尔的累积过程学说也可叫做货币均衡论，因为它是从货币因素来建立均衡体系的。威克塞尔提出的自然利率实际上就是一种均衡利率，他给出的自然利率三个定义可以表述为货币均衡的三个条件： 1)货币利率即资本的边际生产率； 2)资本的需求等于资本的供给，即投资等于储蓄； 3)商品价格水平稳定不变。威克塞尔认为，货币均衡的三个条件是密切相关的，只有当它们同时得到满足时，经济才达到均衡。也就是说，只要其中一个条件未得到满足，经济就失去均衡。如果货币利率偏离了自然利率，投资就不等于储蓄，从而价格水平就要发生变动。之所以存在这种关系，是因为企业家以追求最大利润为目的。只要货币利率低于自然利率，超额利润就会产生，这时企业家就会增加对资本的需求。这样，投资大于储蓄。这种趋势又导致对生产要素和商品需求的增加，在供给不变条件下，价格水平就必然呈上涨的趋势。反之，当货币利率高于自然利率时，亏损就发生了。这时，资本需求减少，投资小于储蓄。这种情况必然使生产要素和商品需求趋于下降，从而增加了价格水平下降的压力。因此，在威克塞尔看来，第一个均衡条件即货币利率与自然利率的关系具有决定性意义。累积过程如果自然利率刚好等于银行贷款利率即货币利率，投资就等于储蓄，价格水平就稳定不变，经济遂处于均衡状态。但是威克塞尔认为，在现实生活中，自然利率和货币利率是经常发生变动的，而且变动方向也不尽一致。这是因为，自然利率和货币利率的决定因素不同且经常发生变化。自然利率决定于资本的边际生产率以及工资和租金水平。货币利率决定于银行当局，它可以根据经济情况和信贷能力随时调整。威克塞尔所描述的累积过程不是关于产量和就业的累积过程，而是价格水平的累积过程。这是因为，他是在充分就业假定下进行分析的。威克塞尔的累积过程的要点是：当货币利率低于自然利率时，其价格水平将上涨，而且是累积性地上涨；反之，当货币利率高于自然利率时，价格水平将下降，并且是累积性地下降。假定货币利率低于自然利率，企业家获得超额利润，这就会导致增加投资、增加需求（生产要素的需求增加），从而要素价格和收入将上涨。收入增加又会导致消费品价格上涨。另一方面，货币利率低下又会抑制储蓄、刺激消费，从而使得消费品价格上涨。这时又有两种情况： 1)如果货币利率上升到自然利率，投资下降，直到等于储蓄，价格不再上涨，但不是回到原有水平，而是保持较高水平上。 2)如果货币利率仍保持在低于自然利率水平上，那么，货币利率一次性的下降不只使价格水平一次性上涨，而会使价格水平不断地、累积性地上涨。以上是价格水平上涨的累积过程。下面是价格下跌的累积过程。当货币利率高于自然利率时，企业家因发生亏损，将缩减生产和投资，减少对生产要素和消费品的需求，从而，投资将小于储蓄，总需求低于总供给，消费品价格将下跌，如果货币利率继续高于自然利率，价格水平将持续地、累积地下跌。历史地位威克塞尔在经济思想史中占有特殊地位。一方面，他发展了庞巴维克的资本利息论和瓦尔拉的一般均衡理论，是传统经济学的维护者；另一方面，他首创了累积过程学说，是现代宏观经济学的开创者——这是他对经济学作出的最重要的贡献。第一，威克塞尔第一次把处于分离状态的传统经济理论和货币理论融为一体。威克塞尔的累积过程原理把涉及到价格形成的经济理论即价值论和分配论与涉及到价格水平的货币理论结合在一个理论框架中。冯哈耶克这样评论道：“只是由于这个伟大的瑞典经济学家才使直到这一世纪末叶仍然隔离着的两股思潮终于确定地溶而为一了。” 第二，威克塞尔建立了第一个现代宏观经济均衡体系。根据累积过程理论，当货币利率低于自然利率时，投资大于储蓄，总需求大于总供给，经济处于膨胀阶段；反之，总需求小于总供给，经济处于紧缩阶段。由此，威克塞尔建立的累积过程学说是一个宏观经济均衡体系。因此，他是宏观经济均衡体系的最早创始人。第三，威克塞尔首次把利率区分为货币利率与自然利率。这个区分在经济思想史上具有开创性的意义。参考资料 http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%A8%81%E5%85%8B%E5%A1%9E%E5%B0%94%E7%B4%AF%E7%A7%AF%E8%BF%87%E7%A8%8B%E7%90%86%E8%AE%BA

813次 2020-07-29
银邮汇款

　　银邮汇款全称为国际银邮电子汇款业务，是中国邮政与德意志银行合作开发的第一个自主的品牌产品。是一种新型国际电子汇款业务，办理中国邮政与境外银行间的国际汇款业务。汇款可以直接或间接通达全球任何一家银行机构。自柜台受理业务起24小时内，通过EUROGIRO资金划拨系统，到达世界大部分国家的19000多个银行，并可实现汇出款项现金到账户的功能。客户在邮局办理该业务便可安全方便地将美元资金汇往收款人在海外银行开立的账户。海外汇款人同样也可通过当地银行向中国邮政的客户汇款，资金可直接汇入收款人在邮储银行的美元存款账户。通过账户汇款和收款不仅安全便捷，还节省成本，因此，银邮汇款能更好地满足经常有国际资金往来的高端客户的需求。

806次 2020-07-29
3F危机

八国首脑开会,难应付"3f危机"法国财政部长拉加德出席八国集团财长会议时曾用3F危机来形容目前世界经济的现状。所谓的3F，是指金融(FI-NANCE)、燃料(FUEL)和粮食(FOOD)。拉加德在出席八国集团财长会议时说：“目前的世界经济被3F劫持了。” 简介 3F危机法国财政部长拉加德出席上月八国集团财长会议时曾用3F危机来形容目前世界经济的现状。所谓的3F，是指金融(FI-NANCE)、燃料(FUEL)和粮食(FOOD)。一向以解决全球经济问题为己任的八国集团峰会，能否在应对「3F危机」方面有所作为，成为舆论关注的焦点。拉加德此言不虚。美国次贷危机引发的金融市场动荡，让大量投机资金涌入原油和粮食等大宗商品市场，加大了全球性通货膨胀的压力。通胀压力又削弱了中央银行通过调整利率政策刺激经济增长和稳定金融市场的能力。在这种情况下，一向以解决全球经济问题为己任的八国集团首脑会议，能否在应对“３Ｆ危机”方面有所作为，成为舆论关注的焦点。 G8之前的部长级会议曾一再呼吁保持金融市场稳定，却难有具体措施出台。特别是在美元汇率问题上，尽管欧盟和日本一直对美元贬值表示不满，但美方迄今除了在口头上支持强势美元外，尚无采取实际行动的迹象。如美国总统布殊昨日抵达日本时就表示，美国的增长虽然并不如期望般强劲，但在美元问题上，美国同意强美元的政策，同时认为美国经济力量可在美元上反映。而在利率政策上，各方由于经济周期和所受通胀压力的不同，协调起来更为困难。自年初以来，国际市场油价已经上涨了约40%。但有关国家由于利益的不同，对油价上涨的原因各执一词，即使在G8内部，意见也不一致。美国坚称“供求不平衡推高了油价”，而法国、德国和意大利等则认为期货市场投机过度是油价走高的主要因素。为寻求共识，G8甚至罕见地要求由国际货币基金组织和国际能源机构调查油价上涨的原因。不过，在G8财长会议结束后，日本媒体曾发表评论说，G8虽呼吁产油国增产，但作为成员国之一的俄罗斯都没有认真对待，表明G8的影响力有限。与油价相比，持续高涨的粮食价格对许多依赖粮食进口的发展中国家的打击更为猛烈。但世界各国对高粮价成因的意见不一。上月的世界粮食安全会议，多数发展中国家和西方国家在生物燃料问题上更出现尖锐的分歧。有批评说，高粮价加剧了全球贫困问题，作为富国俱乐部的G8在解决高粮价问题上负有道义上的责任，也应当有所作为。当然，要解决3F危机，最终的出路还在于国际社会的合作。现状金融动荡：危机过去，还是暗潮汹涌自去年夏季美国次贷危机爆发以来，西方金融机构的直接损失已高达数千亿美元，并连累全球主要股市大幅下挫。在美国联邦储备委员会多次降息和向市场注资之后，市场的流动性短缺局面已有所改善。国际货币基金组织 3f危机拖累全球总裁斯特劳斯－卡恩在６月参加八国集团财长会议时甚至乐观地指出：“次贷危机最严重时期可能已过去。” 不过，许多市场人士警告说，美国的房地产市场并未出现根本好转，信用和借贷市场仍有可能进一步恶化。而且，随着美元的贬值和油价上涨，世界经济所承受的通胀压力越来越大。在投资者对经济前景缺乏足够信心的情况下，金融市场仍然暗潮汹涌。八国集团此前的部长级会议曾一再呼吁保持金融市场稳定，但却难有具体措施出台。特别是在美元汇率问题上，尽管欧盟和日本一直对美元贬值表示不满，但美方迄今除了在口头上支持“强势美元”外，尚无采取实际行动的迹象。而在利率政策上，各方由于经济周期和所受通胀压力的不同，协调起来更为困难。高油价：抑制投机，还是增加供给自今年年初以来，国际市场油价已经上涨了约４０％。油价的飙升，除了让产油国收入大增，让欧美石油巨头赚得盆满钵满外，对世界大多数国家，特别是依赖石油进口的发展中国家，都是沉重的负担。但要抑制油价，就必须要找准油价上涨的原因。遗憾的是，有关国家由于利益的不同，对油价上涨的原因各执一词，也就难以开出共同的“药方”。即便在八国集团内部，意见也不一致。美国坚持认为“供求不平衡推高了油价”，在把需求上升的责任归咎于新兴市场国家的同时，要求产油国增加产量。而法国、德国和意大利等国则认为期货市场上投机过度是油价走高的主要因素。为寻求一致意见，八国集团甚至罕见地要求由国际货币基金组织和国际能源机构共同调查油价上涨的原因。在八国集团财长会议结束后，日本《每日新闻》曾发表评论说，八国集团虽然呼吁产油国增加产量，但作为成员国之一的俄罗斯都没有认真对待，表明八国集团在高油价问题上影响有限，束手无策。高粮价：增加援助，还是减少争粮与油价相比，持续高涨的粮食价格对许多依赖粮食进口的发展中国家的打击更为猛烈。据联合国粮农组织公布的数据，今年前３个月全球基本农产品价格指数猛升了５３％。过高的粮价，使上千万人受到饥饿的威胁，在一些国家甚至引发了社会动荡和政局不稳。与油价的问题相似，世界各国在高粮价成因问题上的意见不一，影响了全球采取共同措施的有效性。在６月初举行的世界粮食安全高级别会议上，多数发展中国家和西方国家在生物燃料问题上就出现了尖锐的分歧。近年来，美国、欧盟和巴西等都在积极推广生物燃料。其中，巴西主要是用甘蔗生产乙醇燃料，而美国和欧盟却主要使用玉米和油菜籽等粮食作物，这就直接造成了汽车与人争抢“口粮”的局面。许多国家也因此要求美欧等国减少对生物燃料的巨额补贴。美国否认发展生物燃料造成粮食供给减少，认为生物燃料对粮价影响甚微。许多人士批评说，高粮价加剧了全球贫困问题，作为“富国俱乐部”的八国集团在解决高粮价问题上负有道义上的责任，也应当有所作为。当然，要解决“３Ｆ”危机，最终的出路还在于国际社会的合作。正如联合国日前在一份报告中所指出的那样，全球经济下滑给所有国家都带来了威胁，发达国家与发展中国家必须加强合作，才能有效地提高全球经济安全。英国《金融时报》报道说，在一份提前泄露的八国峰会联合声明草案中，发达国家只字未提3年前有关对非援助的目标。八国集团领导人在2005年鹰谷峰会后发表公报说，同意免除18个最贫困国家所欠国际金融机构的债务，承诺在2010年前把八国集团对外发展援助每年增加500亿美元。“5.65亿美元足够买1亿多套蚊帐，保护世界最贫穷人口免受疟疾困扰；或者可以抵销400万艾滋病患者一年的治疗费用。”国际乐施会政策顾问马克斯·劳森说，“当你意识到……富国银行里的万亿美元之后，这(开支)会告诉你，我们希望这些国家领导人履行诺言，向发展中国家提供的援助相比之下多么微乎其微。” 评价无论是金融、燃料还是能源问题，都是全球经济中间实现经济发现最基本、最重要的要素。目前这些发生问题，我负责荣幸上个月参加会议，还亲自在亚欧财长会议，听到这位法国财长发表的演讲。当前经济有这样的趋势，一方面，全球化越来越开放，越来越市场化。另一方面，缺少谁来管理全球化的矛盾。 3F危机这个矛盾在今天表现得越来越突出，因此全球金融危机、能源、粮食危机只是全球失衡和深层次矛盾表现出来的东西。市场经济有三个问题是解决不了的，一个是市场机制不能够解决公平问题，因此，你会发现，在全球化市场化越来越多的时候，全球矛盾越来越加大，另一个不能解决的问题是外部性的问题，像气候问题就是外部性的问题，是用市场方式解决不了的。第三个解决不了的问题就是充分创业问题，市场机制是不能够创造充分就业问题，市场机制在这三个方面有缺陷之后，就导致了要发挥政府的作用，政府能够实施一些促进公民竞争的一些社会政策，就业、扶贫、创造更多的机会公平，再分配手段。气候问题，政府可能会和企业、社会共同建立起一些机制，譬如说排污权的交易，气候的协调等等，就是我们说的节能减排。充分就业的问题，从政府来讲，就会有很多能够创造就业的一些政策包括宏观的政策。现在全球化越来越开放，越来越市场化以后，我们发现没有统一的政府，市场的缺陷就是没有一个组织能够像一个国家的政府那样有效地管理全球化中间所产生的不公平问题，产生的外部性泛滥的问题。外部性按概念来讲就是契约的双方对第三方产生的影响，买卖双方，你买我卖，但我们所产生的污染和气候变暖的问题对全球产生了影响。现在全球失衡的情况下，全球宏观政策的调控，有可能进入高通胀、低增长的时期，这种情况下，全球经济迫切地需要一个协调的机制解决这个问题，所以，3F危机是我们全球共同面临的危机相关词条泡沫经济阿罗悖论品牌生命周期企业财务文化福特主义现代经济学财务控制实体经济会计政策银行承兑汇票混合经济体制补偿贸易货币资本化外汇汇率国际租赁财务分析摩根大通公司布雷顿森林体系商品流通炫耀性消费溢出效应货币替代信用危机摩根士丹利信息不对称理论项目融资消费者剩余国资委机会成本 3F危机巴克莱银行规模经济理论绿色会计货币数量论印花税

670次 2020-07-29
分保业务

分保业务是指再保险公司向各保险公司等开展的再保险业务，按规定其营业额为纳税人经营分保业务向初保人收取的保险费。分保业务的账务处理　　1.保险公司发出分保业务账单时，按分保费金额，借记“分出保费”科目，贷记“分保业务往来”科目。　　2.如果分保业务账单中还同时标明了赔款、手续费(包括分保手续费、纯益手续费)、税款及杂项、准备金等项目金额，按分保费金额，借记“分出保费”科目；按分保业务账单中标明的应由分保接受人负担的赔款金额，贷记“摊回分保赔款”科目；按分保业务账单中标明的应由分保接受人负担的手续费、税款及杂项等费用金额，贷记“摊回分保费用”科目；按分保业务账单中标明的应返还上年同期的准备金，借记“存人分保准备金”科目；按分保业务账单中标明的扣存本期的准备金，贷记“存入分保准备金”科目；按借贷方的差额，贷记或借记“分保业务往来”科目。　　3.预收分保赔款时，借记“银行存款”科目，贷记“预收分保赔款”科目；发出分出分保业务账单时，按账单上转销的赔款，借记“预收分保赔款”科目，贷记“摊回分保赔款”科目。分保业务营业税的计算　　【例】甲保险公司1997年2月份为一电厂承担保险标的为50亿元的工程责任保险，保费按1‰提取。为分担风险，甲保险公司将这笔保险业务与乙保险公司按2:1的比例进行分保。计算甲、乙两保险公司应各向国税机关交纳的营业税款。　　分保业务营业税的计算有两种方法：一种是由初保人集中交纳，分保人不再纳税；一种是初保人和分保人分别交纳。　　(1)集中交纳。即由初保人按照取得的全部保费收入交纳营业税，分保人取得的保费收入后不再交纳营业税。营业额=500000×1‰=500(万元)应交营业税=500×3%=15(万元) 　　(2)分别交纳。即初保人和分保人就各自取得的利息收入缴税。　　甲保险公司应交营业税=500000×1‰×2÷3×3%=10(万元) 　　乙保险公司应交营业税=500000×1‰×1÷3×3%=5(万元) 来自"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%88%86%E4%BF%9D%E4%B8%9A%E5%8A%A1"

462次 2020-07-29
远期互换

什么是远期互换远期互换是指互换生效日是在未来某一确定时间的互换。目录 1远期互换的运用 2远期互换的定价远期互换的运用　　一般而言，主要有两大类交易利用远期互换：(1)确定远期利率的交易；(2)进行资本市场交易，尤其是为高利息债券进行融资的交易。　　首先，在确定远期利率时，运用远期互换是为了将未来某一时间开始的固定利率水平锁住。当一个工程项目按照已知计划在未来的几年中不断提款但又怕市场利率上涨时，或者当人们希望将未来的融资成本锁住在一个固定水平上时，可以运用远期互换交易达到上述目的。　　远期互换可同样被用来将现有的互换交易进行延期，或者将固定利率负债进行延期以满足不断变化的资产或负债需要。而运用反向远期互换可以将现有的固定利率负债在未来的某一时点转换为一个浮动利率负债。这样做的目的通常是为了利用未来市场利率下跌带来的好处，从互换与固定利率负债的之间不断变化的利率差价中获益，以及更有效地对目前负债组合进行管理。　　运用远期互换的第二类交易产生于1986年。当时美元利率的大幅度下跌使得现有固定利率债券的看涨期权的价值上升。而现有债务的看涨期权只有在未来某一时间才能够被行使，这样一来，在1986年初美元利率下跌和行使看涨期权这段时间，期权的价值存在着不确定性。在这一背景下，出现了两类交易：(1)包括普通可赎回固定利率债券的交易；(2)包括那些通过互换被转换为低于LIBOR的浮动利率融资的可赎回固定利率债券的交易。　　在第一类交易中，发行者从事的远期互换与未结清证券的看涨期权相一致，即都旨在赎回债券并同时按照新的浮动利率进行融资，而该浮动利率融资通过远期互换会产生出低于现行LIBOR的固定利率融资。　　第二类交易则复杂得多。在此类交易中，借款者有两种不具体的价值：看涨期权的价值和原先以高于当时市场利率出售的利率互换的价值。在这一情况下，借款者会赎回原先的债券，并剩下一个高于市场利率的互换。　　该互换的价值可以通过从事一个远期互换交易得以实现，即在远期互换中，借款者向远期互换对手支付与其从原先互换对手那里得到的固定利率收益相一致的金额，并从远期互换对手那里收入浮动利率LIBOR。该款项然后被支付给原先的互换对手。因此，远期互换是原先互换交易的反向交易。这样做的结果是，借款者从达成两种互换交易的时差里赚取了利率变动带来的利润。　　反向远期互换交易的价值可以通过以下两种方法加以具体化：(1)作为两种互换利率差价的具体现金流；(2)作为代表未来现金流现值的期初支付。　　一种情况是，两种互换利率差价被当作对一个新发行债券的补贴，而互换则为借款者降低了融资成本。这样一来，借款者会选择发行债券，提前为其看涨期权融资，并将所筹资金通过互换转换为浮动利率融资；而互换的期限与债券的期限相一致。于是，看涨期权的提前融资使得借款者在赎回原先债券之前的这段期限内，有了一笔与其原先融资需要相一致的额外现金。　　远期互换与延迟赎回债务担保证券不同。远期互换将必须在未来某一时间行使的看涨期权的现时价值具体化。而在延迟赎回债务担保交易中，一个拥有高息票债券赎回权的借款者通过发行债务担保，将看涨期权证券化。在赎回日，债务担保被行使，并按照与原先可赎回债券的条件相一致的条件转换为借款者的债务。如果利率下跌，债务担保将被行使，借款者同时赎回原先的债券。由于出售债务担保收入一笔期权费，所以借款者的融资成本将降低，而融资条件将基本上与原先可赎回债券相同。如果利率上涨，那么，债务担保将不被行使，借款者将利用出售债务担保所收入的期权费降低其融资总成本。　　远期互换和债务担保交易是两种不同的金融工程技术，但两者都能够达到相似经济目标。因此，对两者的选择纯粹是计算上的不同而已，人们往往根据市场条件以及两种交易产生的不同结果而作出选择。　　影响人们在这两种交易之间作出选择的主要因素是：　　1．对远期互换定价产生影响的互换收益曲线。　　2．债务担保的价值特点。它取决于：(1)担保的行使期限，即赎回债券之前的期限；(2)被担保的基础债券的期限；(3)担保的行使期限，即如果担保是一个窗口担保，那么，它旨在避免未结清债务的增加。　　借款者对两种交易的态度也是很关键的。尤其是发行者对赎回之前债务增加等因素的态度是影响其在两种交易中作出选择的一个重要方面。　　必须认识到，一个远期负债可以在现货市场上被一笔融资替代；并且在赎回原先债券之前，该融资的收益可被用于再投资。然而，利用现货工具会增加表内负债，这或许不会被人接受。另一方面，由于融资利率与贷款利率之间的负差价，虽然会被打入远期互换的价格中，但它的经济效果也不是特别理想。远期互换的定价　　远期互换的定价方法有以下两种：(1)将远期互换看作是两个独立但相互抵消的互换，但两种互换的期限不一致；(2)将远期互换视为一个延期起始的普通互换。　　反向互换交易的定价也与此类似。不过，当反向远期互换期限中的头几年出现现金流入时，互换的成本将通过在互换期限内固定利率收入的增加而减少。此时，该反向远期互换的价格对客户将具有吸引力。　　将远期互换视为一个延迟起始普通互换时，其定价是以预期避险成本为基础的。　　在远期互换中，互换对手将通过出售债券来规避风险。而避险价格反映的是所出售债券的投资收益与所选择的反映延迟起始互换的短期投资收益之间的差额。当收益曲线为正(负)时，相对于立即起始的普通互换而言，远期互换较低(较高)的投资回报将使远期互换利率也变得较高(较低)。　　在反向远期互换中，道理也是一样。但是，该互换的避险将通过购买债券得以实现，而远期互换利率将反映债券的持有成本大小。　　总之，前述的两种定价方法相类似，所产生的远期互换利率水平也差不多。不过，与互换收益曲线相比，证券的收益曲线及诸如融资成本的差异等证券的交易成本，以及证券交易对资产负债表所产生的影响，使得两种定价方法有一定的差别。

477次 2020-07-29
传销

定义的演变最早传销一词是从英文“Multi-Level Marketing”翻译过来的。意思是：多层次相关联的经营方式。被传销伤害过的朋友请加1078020780！由于1998年中国对传销政策的调整，逐步有人用直销一词来代替了传效一词。按照当时的国家政策，人们把“专卖店加直销员”的多层次经营方式称为“直销”。而把无专卖店的多层次经营方式称之为“非法传销”。“传销”一词反被淡化了，没有了明确的定义。随着直销立法的进程，2005年9月1日公布2005年11月1日即将实施的《禁止传销条例》再次对“什么是传销？什么叫传销？”给出了最新的明确的定义。传销，就是传销组织通过多层次（MLM：Multi－Level Marketing）、独立传销商来销售或提供劳务，每个传销员除了将货物销售以赚取利润外，还可以介绍、训练他人为新的传销人，并建立新的销售网络来销售公司货物，在公司获取更多利润的同时，每个传销员也在自己的销售网络中获取相应的差额。传销方式在世界各地都较为流行，传销企业因此获取大量货物的差额利润，但并非佣金。正因为传销的巨大商业利润，趋使有些不法商人利用传销的方式开展非法传销，将正当传销演变为“网络连锁”等非法形式，变相聚敛财富、欺诈群众，从而连锁引发非法传销人追求财产为核心的各类型犯罪。传销产生于美国哈佛大学两位数学系学生的天才想法，二人开始只是研究倍增学，比如1变2，2变4这样的数学模型。后来被引用到市场营销学中成为了传销。其实在美国也摸索了很多年，名称也不统一，有叫直销，有叫传销，直到1979年美国将传销正式立法——《反金字塔法》。营销，它是企业与顾客之间的交流,这种交流会影响顾客的购买行为。在中国是反对传销的，因为中国的传销已经发生了性质的变化，已不是单纯的销售产品，而是利用人与人之间的各种关系牟取利益，这种方式很多产品本身不具有大的实际价值，赚取的是成员内部的钱。特征 1、传销的商品价格严重背离商品本身的实际价值，有的传销商品根本没有任何使用价值和价值，服务项目纯属虚构； 2、参加人员所获得的收益并非来源于销售产品或服务等所得的合理利润，而是他人加入时所交纳的费用。经典案例在剥下了画皮之后，以一句“合作造林首选亿霖”广为人知的亿霖木业集团有限责任公司终于露出了“传销”的真容。今天上午，北京市公安局经济侦查处向媒体通报，公安机关已经于昨天依法查封了亿霖集团在北京的经营场所，扣押、冻结了该集团部分非法所得和资产。警方还将全力追缴涉案赃款、赃物，以最大限度减少投资者损失。最大传销案 2万人受害 “亿霖集团案是北京有史以来最大的传销案件。”市公安局副局长傅政华上午对记者说。据统计，受到“亿霖木业”广告宣传的诱惑之后，全国共有2万余人缴纳了购买林地款，这当中北京人达到1.7万人。从2004年起的两年多时间内，该集团的非法经营额达到16亿元。从2006年开始，逐渐发觉上当的受害者纷纷向北京警方报案，举报亿霖集团以传销方式进行非法经营。北京市公安局经济犯罪侦查处立即展开侦查。经过调查，警方现已查明，2004年4月，亿霖集团实际控制人赵鹏运和法定代表人屠晓斌等多人纠合一处，成立了亿霖集团及多家关联企业。而赵鹏运本人曾于2002年8月因传销被辽宁省沈阳市皇姑区人民法院以非法经营罪判处有期徒刑一年十个月，刚刚出狱就立刻重操旧业。经营方式纯属传销在销售林地的同时，赵鹏运等人以管护林地为名，向投资者收取了3亿余元的“林地管护费”，但既未按与投资者签订的合同将这笔资金真正交银行监管，也没有作为管护费用专项管理，更没有用于林地管护的专项支出，而是被混入销售林地款，用于给各级销售人员发放提成和挥霍。仅国企销售分部负责人，36岁的辽宁鞍山人黄金辉一人提成就高达5000多万元。黄金辉将这笔钱大肆挥霍，先后购买了4处高档住宅和3辆高级轿车。警方在调查中发现，亿霖集团的经营方式属于传销的模式。该公司在全国多个省市低价收购林地，在各销售分部下设部长、经理、主管、销售代表等四级销售人员，形成上下线关系。上线根据下线销售业绩获取提成，同时采用集体授课，一对一贴身帮教，收取入门费等手段，吸引投资者高价购买林地。公司骨干多人落网根据《中华人民共和国刑法》第225条之规定及《最高人民法院关于情节严重的传销或者变相传销行为如何定性问题的批复》等相关司法解释，对于从事传销活动，扰乱市场秩序，个人非法经营数额在五万元以上，或者违法所得数额在一万元以上的，应依法追究刑事责任。赵鹏运等人进行传销活动，扰乱市场秩序，情节严重，已涉嫌非法经营罪。经北京市人民检察院第二分院批准，北京市公安局已于2006年12月1日将主要犯罪嫌疑人赵鹏运、赵代红、屠晓斌、黄金辉、迟宏刚、许春满、刘凤财、叶龙、田亚临9人依法执行逮捕。近期，北京市公安局又抓获了谷某等9名高级管理人员和传销骨干，目前这9人已被刑事拘留，初步统计他们共获取了2000余万元的违法所得。警方加紧追缴非法所得目前，公安机关已经依法扣押、冻结了亿霖集团的部分非法所得和资产。公安局副局长傅政华表示，警方今后将继续全力追缴涉案赃款、赃物，同时依法追究所有涉案犯罪嫌疑人的刑事责任。目前，警方还在全国范围内继续对亿霖集团“部长级”以上的人物加大追捕力度。公安机关敦促，存在违法犯罪行为的亿霖集团高管人员及各级传销骨干，尽快主动向公安机关投案自首，并立即退回违法所得，以争取从轻、减轻或免除处罚。傅政华表示，希望所有受害者积极揭发检举相关犯罪。同时，不要采取任何法律以外的途径“解决问题”。警方将在案件全部侦查结束后，尽全力顺利完成诉讼，最大限度为受害者追回损失。传销与直销随着社会的发展现在传销与直销已经混为一体，好多新型的模式已经出台，好多企业以法律的空白，演化出一种新的诱惑人的模式，也是好多人执迷的一种形式。以前传销是一种金字塔的形式，现在以广州那别最为火爆，现在流行一种的新的模式那就是梯形新式，在传销人员中有一种淘汰制的发行，不是一人领导的模式了，是好多的人共同领导的一种模式，上面好多的总经理，当达到一定数额后就会有出台制的出局，又下面的人上，上面的人拿钱走人的模式，在传销组织里面认为两个业务员就能走向成功，这种以人脉（人际网络）发展的趋势也许是以后社会发展的必要趋势。区别 1、推销的商品不同。传销的产品大多是一些没有什么品牌，属于质次价高的商品。而直销的商品大都为一些著名的品牌，在国内外有一定的认知度。 2、推销员加入的方式不同。传销是要求推销员加入时上线要收取下线的商品押金，一般以购物或资金形式收取“入门费”。 3、营销管理不同。传销的营销管理很混乱，上线推销员是通过欺骗下线推销员来获取自己的利益。采用“复式计酬”方式，即销售报酬并非仅仅来自商品利润本身，而是按发展传销人员的“人头”计算提成。直销的管理比较严格，推销员是不直接跟商品和钱接触的。自己的业绩由公司来考核，由公司进行分配。 4、根本的目的不同。传销的根本目的是无限制地发展下线，千方百计通过扩大下线来赚钱。而直销最终面对的终端用户是客户，进行商品交易。[1]

705次 2020-07-29
银行结售汇市场

　　银行结售汇市场即客户与外汇指定银行之间的零售市场，银行结售汇包括结汇、售汇和付汇。

828次 2020-07-29
台湾工业银行

台湾工业银行目录 1、台湾工业银行简介 2、台湾工银集团台湾工业银行(Industrial Bank of Taiwan) 台湾工业银行网站:http://www.ibt.com.tw/ 台湾工业银行简介 ...... 　　台湾工银创立于民国88年7月12日，系由资深金融家谢森中先生与骆锦明先生联合发起，并结合民间企业力量所共同推动成立的国内第一家新设工业银行；其主要任务为配合国家经济发展策略，参与重大经建计划，提供专业的投资银行服务，扶植策略性新兴事业发展，加速我国产业结构向高科技转型，使台湾早日跻身已开发国家之列。　　87年1月26日，财政部公布工业银行设立及治理办法，本行创办人骆锦明先生旋即于同年4月10日成立台湾工业银行筹备处，进行相关筹设作业，6月30日向财政部递件，10月30日获发设立许可；并于88年6月21日完成资本额新台币230亿元之募集，7月12日召开创立大会，9月1日获财政部核发营业执照，9月2日开业，成为国内唯一获准新设之工业银行。　　台湾工银的业务内容包括中长期授信、直接投资、财务顾问、金融商品交易、金融资产证券化、有价证券买卖、承销、签证、专案、信讬及外汇等业务，并逐步发展整合性之企业理财、资产治理、企业购并与重整等业务，协助客户规划并取得最适之资金组合，以顺利扩大业务、转型升级、进军国际。在与客户建立互信及友谊的长期合作中，本行将成为客户最佳的财务顾问及主要往来银行，共享双赢成果。台湾工银集团　　面对台湾金融业界在金控公司成立后的竞争新局，台湾工银集团全力以赴、充分预备，除密切观察各家金控公司之发展，并持续与同业及异业进行策略联盟，以确保业务发展之弹性。　　为建构台湾工银集团完整金融版图，本行于89年6月以转投资子公司方式购并胜和证券及胜和证券投顾公司，并更名为台湾工银证券、台湾工银证券投顾公司；90 年11月取得大众投信经营权，并于95年11月合并盛华投信后更名为台湾工银投信；95年2月转投资中华票券并成为该公司最大法人股东；96年3月底，本行成功收购美国华信银行，开启本行国际化布局之里程碑。　　创投事业方面，本行于89年7募集设立台湾工银创业投资公司及台湾工银科技顾问公司，主要以募集、营运创投基金，以及接受客户委讬进行投资与治理之服务；由于看好生技产业的发展前景，92年11月又募集设立波士顿生物科技创投公司，以加速在该产业的投资布局。企业文化　　马，一直是人类最忠实的伙伴。我们衡量动力时用马力为单位，可见马在工业发展中所佔有的角色；中国汉代又曾以马币作为交易媒介，更显示马与金融、经济具有长远而密切的关系。　　台湾工业银行以飞扬焕发的金黄马首为企业识别标志，其昂首扬鬃的线条，予人向前奔驰的速度感，代表台湾工银集团积极开创的企图心；以金黄色为底，既有融合金融与科技的意涵，更象征台湾工银集团必将在沃美的土地上孕育出丰饶的收成。线条与色彩两相结合，更彰显出台湾工银集团科技、创新、专业、永续的服务理念，及与企业共同成长的愿景。　　台湾工业银行以荣誉、诚信、团队、创新、专业及绩效导向为企业的核心价值，并以前瞻的眼光、积极的创新、专业的能力，把握业务发展契机，追求永续的经营与卓越的成长。　　反映在实际的经营理念上，台湾工银集团努力实践对顾客、股东、员工与社会的四大承诺：对顾客，以专业的态度，不断创新业务，以满足客户的需求；对股东，以稳健踏实的经营、卓越的成长，期能为股东提供最大化的投资效益；对员工，希望借由荣誉制度及团队合作，达到企业与员工共同成长、共攀高峰的目的；对社会，则本著企业公民回馈社会的信念，为经济发展及社会进步贡献一己之力。服务范畴　　台湾工银在建构了涵盖商业银行、票券、证券经纪、承销、债券、期货、投信、投顾以及创投等事业之金融集团后，已具备提供企业全方位理财服务之能力。在企业成长过程中的各阶段里，不论是需要创投资金挹注、辅导初次上市柜、银行贷款融资、商业本票发行与承销、发行公司债及可转债、利汇率避险、资产证券化、财务顾问、专案融资、资产治理等服务，台湾工银及关系企业皆能为企业提供完整的金融服务。集团机构　　台湾工银证券　　台湾工银证券公司（IBTS）前身为胜和证券公司，成立于民国50年，为国内最早设立的证券商之一；89年6月，台湾工业银行以转投资方式取得其近八成股权，更名为「台湾工银证券公司」，成为国内第一家由工业银行主导的综合证券商。　　台湾工银入主后，即结合双方既有优势，建立业务协销的营运模式；除继续深耕原有经纪业务外，更陆续推展各项金融服务：89年取得中心公债交易商执照；90年开办兴柜股票业务、网络交易、期货及期货指数选择权等经纪业务，并接受行政院开发基金委讬办理释股作业；91年再取得期货自营执照，逐步建立经纪、法人、债券、网络、承销、期货及自营与研究等七大事业体系，92年陆续取得新台币利率交换（Interest Rate SWAP；IRS）、可转换公司债资产交换（CB Assets SWAP）及发行认购（售）权证、研发资产证券化商品，93年并取得结构型商品交易资格及债券选择权等业务资格，使台湾工银证券公司的业务机制益趋多元。　　未来，台湾工银证券公司除继续深耕投资业务领域、开发各项新金融商品外，并将积极寻求与其他国内外证券金融业者进行策略联盟、引进国际业务，为客户提供更优质的服务。　　台湾工银证券投顾　　台湾工银证券投资顾问公司成立于87年4月，前身为胜和证券投资顾问公司，89年6月随台湾工银证券公司并入台湾工银集团。　　公司业务概分为证券投资顾问与全权委讬投资二大项，前者主要提供客户有关证券投资的研究分析或建议；90年4月，台湾工银证券投顾获准经营全权委讬投资业务，成为少数取得代客操作营业执照的投顾业者之一，目前并已接受客户委讬投资操作。　　为提供客户详实、专业、快速且具有投资价值的研究报告，该公司除发布每日晨讯及盘势分析、每周投资建议及电子产业周报、每月月刊及每年办理股市展望会外，更与台湾工银的投资及分析人员合作，定期研讨国内外政经情势变化、市场走势，共同拜访高科技产业及本行投资客户，以迅速把握资讯的时效性与正确性。透过集团资源整合的综效，该公司已从投顾跨足投信，正朝客户专属的资产治理服务券商迈进。　　台湾工银投信　　台湾工银证券投资投信公司前身为大众证券投资信讬公司，成立于民国86年8月，主要股东包括大众银行、金鼎证券、日本三和银行......等国内、外金融机构。90年11月该公司并入台湾工银集团，于95年11月现金合并盛华投信后更名为台湾工银证券投资信讬股份有限公司（简称台湾工银投信）。　　台湾工银科技顾问　　台湾工银科技顾问股份有限公司成立于2000年7月31日，为台湾工业银行股份有限公司100%持有之子公司。公司成立之宗旨为结合台湾工银、台湾工银证券股份有限公司等集团资源和人际网络，专注于国内、外高科技及生技产业投资，并提供必要资源以协助企业提升竞争力。除了公司所在地之台湾以外，为拓展国外投资网络，取得产业领先资讯及案源，本公司在美国和亚太地区都有策略联盟的合作伙伴。　　台湾工银科技顾问股份有限公司目前治理2个创业投资事业，资产规模合计NT$43.64亿元，已投资之企业家数超过60家。其中台湾工银创业投资股份有限公司主要投资在IT相关产业，波士顿生物科技创业投资股份有限公司则主要投资在生技相关之产业。我们秉持荣誉、诚信、团队、创新、专业，整合IBT集团资源，致力为股东创造杰出的投资绩效，并对所投资之企业提供高附加价值的服务。　　台湾工银创投　　台湾工银创业投资股份有限公司成立于2000年，资本额为NT$23.64亿元，董事长为骆锦明先生，主要股东包含国内知名寿险公司、半导体产业领导厂商、上市/柜公司等。　　台湾工银创业投资股份有限公司在台湾、美国、欧洲已投资近50家公司。投资组合中含括半导体、光电、网络通讯、计算机及周边、生物科技、软件等产业。　　波士顿生物科技创投　　波士顿生物科技创业投资股份有限公司是台湾工业银行在生命科学方面的投资触角，资本额NT$20亿元，我们致力为股东创造最高利润，并结合国外生技产业及创投，提升国内生技发展。　　我们投资范围包括制药、生技、医用器材及医疗保健等公司，身为国内知名投资银行之子公司，波士顿生技创投结合台湾工业银行的金融服务专业，协同国际生技产业人脉，与被投资公司共创双赢契机。　　中华票券金融公司　　中华票券金融公司成立于民国67年12月1日，为国内三大票券公司之一，亦为中心公债主要交易商。该公司主要业务范围包括：短期票券及金融债券之签证、承销、经纪、自营；政府债券自营；短期票券之保证、背书；企业财务谘询服务、金融机构同业拆款经纪人；以及公司债、股票自营等业务。本行配合公股金融机构民营化政策，于95年2月份参与行政院开发基金释股拍卖，取得中华票券20%股权，成为该公司最大法人股东。　　财团法人台湾工业银行教育基金会　　在追求永续经营之余，台湾工业银行也希望参与各项具有教育性之公益活动，以善尽企业责任、落实回馈社会之理念，因此本著学习、创新、科技的服务理念，于 89年7月成立财团法人台湾工业银行教育基金会，运用本行既有之企业财务顾问专长，并结合政府力量与民间资源，积极推动各项产学合作计划、科技研讨会及治理讲习会等，期望借由这些活动，塑造青年人新观念、新视野，进而为国家培养新生代企业家及科技人才，早日实现台湾「科技岛」的愿景。

744次 2020-07-29

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