进口保理的定义 进口保理是指进口保理商根据出口保理商的申请，在出口商以赊销方式向进口商销售货物或提供服务后，接受出口商转让的应收账款，为进口商提供信用担保及其它账务管理服务的业务。 进口保理的特点 1、免费获得信用担保：由进口保理商为您提供信用担保，有利于提升公司的信用实力和企业形象； 2、有效降低成本：采用赊销方式进口，既可节省开证等费用，又可先收货、后付款，从而降低营运资金占用，提高资金使用效率； 3、业务手续简便：无需提供担保抵押，无需开立信用证，即可轻松办理进口业务； 4、简化账务管理：进口保理商为您提供对帐、到期提醒等一系列的账务管理服务，让应付账款管理工作更加准确和轻松； 5、稳定贸易关系：在进口保理业务中，基于进口保理商的信用担保，出口保理商可以为客户提供资金融通和信用担保，有助于与出口商建立长期稳定、互惠互利的贸易伙伴关系。 进口保理适用对象 进口保理适用于以赊销（O/A）、承兑交单（D/A）等非信用证结算方式的进口贸易。 进口保理申请条件 1、经工商行政管理机关核准登记的企业，具备进出口经营权，经营的进口产品在批准经营范围之内； 2、出口保理商应为和进口保理商签有相互保理协议的保理商； 3、供应商与进口商间有稳定的商品买卖关系； 4、进口商信誉良好，无不良商业信誉记录，具有履约实力，近年进口付汇记录良好； 5、商品交易或提供的服务合法、有效、真实，购销双方没有争议； 6、进口保理商要求的其他条件。 进口保理申请资料 1、有关进出口贸易的合法批件、进口商近年对外覆约付款情况等； 2、进出口双方签订的贸易合同/订单、付款条件、进口商到期覆约付款资金的来源等； 3、进口保理商与申请保理额度的出口保理商之间签订的相互保理协议； 4、进口保理商要求的其他资料。 进口保理申办程序 1、出口商向出口保理商提出叙做保理的需求并要求为进口商核准信用额度； 2、出口保理商要求进口保理商对进口商进行信用评估； 3、如进口商信用良好，经进口保理商审核后，为其核准信用额度； 4、进口商购买出口商的商品或服务，出口商供货，并将附有转让条款的发票寄送进口商； 5、出口商将发票副本交出口保理商； 6、出口保理商通知进口保理商有关发票详情； 7、如出口商有融资需求，出口保理商付给出口商一般不超过发票金额80%的融资款（或买断）； 8、进口保理商于发票到期日前向进口商催收； 9、进口商于发票到期日向进口保理商付款； 10、进口保理商将款项付出口保理商； 11、如果进口商在发票到期日90天后仍未付款， 进口保理商做担保付款； 12、出口保理商扣除融资本息(如有)及费用后，将余额交给出口商；如果是买断的，则结账即可。
什么是期限管理法 商业银行资产负债管理的方法主要有：利差管理法、差额管理法和期限管理法。 期限管理法是近年来商业银行资产负债管理中运用的降低利率风险的又一种方法。“期限”是近年来金融市场上对债券保值时常用的一个概念。它是指一种有价证券的寿命或距到期日（重新订价日）的实际时间，是衡量利率风险的指标――即金融资产的现值对利率变化的敏感性反映。 “期限”的概念可用于商业银行的资产负债管理中，因为银行是信用中介机构，包含了一系列的现金流入和流出，构成了银行的负债和资产。银行的净值为某资产现值与负债现值之差。由于期限能直接反映市场利率变化对银行资产和负债价值的影响程度，同时包括了价格风险和再投资风险，因此，许多专家主张在进行差额管理时，不应以资产负债的到期日作尺度，而应以资产而负债的期限作为标准，此时的差额即期限差额应等于资产的加权平均期限减去负债的加权平均。各处室就是根据预测利率的变化，不断调整银行的资产和负债的期限，以期达到理想目标。如当资产期限比负债期限长时，利率上升将导致银行净值下降，此时应缩短银行资产的期限，扩大负债的期限。">编辑] 目录 1期限管理法的分类 2期限管理法的评价 期限管理法的分类 期限管理法，又分为期限差额管理法和期限搭配法。 1、期限差额管理法的原理类似于利率敏感性差额法，只是两者在具体计算上略有差异。期限差额管理法比利率敏感性差额法能够提供更多的产品，满足顾客的需要。然而，它也遇到利率敏感性差额管理的同样难题。同时，期限差额随市场利率的变化而不断变化，因而难以掌握。正因为如此，管理者往往只运用其中的一部分，即期限搭配法来消除一部分利率风险。 2、期限搭配法又称风险免除法，是金融市场上消除利率风险常用的一种方法。它是指持有这样一组有价证券，使投资者在持有这组有价证券的时期内，在再投资率和证券价格变化的情况下，投资期满时实际获得的年收益率不低于设计时的预期收益率。即如果这组证券的期限等于持有期，则此组证券就消除了利率风险。 商业银行的资产负债管理同样可用期限搭配法部分地消除资产负债表中的风险。即令部分存款及资产的期限相等，则此部分资产负表消除了利率风险，从而可以固定住某一特定的资产负债的利差。比如，15年期固定利率抵押放款，若期限为4年，则银行中发行4年期贴水大额定期存单（中间无利息支付）。这样，这部分资产和负债就不受利率变化的影响，为银行管理者进行其他决策创造了方便条件。 ">编辑] 期限管理法的评价 期限管理法的真正价值在于它把投资负债管理的重点集中在更加广泛的利率风险上，使银行管理者同时注重利率风险的两个方面：再投资风险和价格风险，并能准确估计利率变化对银行资产负债价值及银行净值的影响程度。因此，它比利率敏感性差额管理法在管理利率方面更具有精确性。此外，期限管理法能使不同利率特点的各种金融工具进行比较，从而提供计算上的便利，降低成本。因此，以期限为基础的期限差额管理法确定了资产负债管理的发展趋势。 尽管期限管理法更具优越性，但它也明显地存在许多缺欠，主要表现在： 1、需要银行信息系统提供大量的有关现金流量的数据，预测银行未来所有的现金流量。然而，现金流量信息对大多数银行是有限的，期限差额管理法目前仍不是银行的常规决策。 2、期限概念上的错误同样不容忽视。因为期限的假设前提是：当利率变化时，收益曲线平等移动，在食用风险一定的条件下，不同期限的利率发生同种程度的变化。而研究表明，收益曲线的平行移动是罕见的。收益率及期限的变化，同样影响资产的价格。但是，期限管理法的优越性随着银行信息系统的完善而不断显示出来，使银行的资产负债管理建立在更加科学、准确的基础上。
界定 风险资本市场 而风险资本市场则是处于发育成长期的新生高新技术企业进行股份融资的市场。从市场的开放程度和所参与企业的发展阶段来划分，风险资本市场又包含了三个子市场，它们是：非正式的私人风险投资市场（Informal Business Angel）、风险资本（Venture Capital）和专门为中小高成长性企业设立的证券市场（Small Stock Market）。非正式的私人风险投资市场是一个没有中介的市场，它是富裕的家庭和个人直接向企业进行股份投资的市场，投资项目的选择、投资过程的管理、投资后的监控和投资的收获等均由投资者完成。因此，私人风险投资又称为没有中介咨询的风险资本，它是资本市场企业形成最初阶段（零阶段）的主要融资方式。风险资本是一种有组织、有中介的资本形式，风险资本家是资本供给者和资本使用者之间的中介机构，它从资本供给者手中获取资本，再以股份投资的方式投到具有高成长性的新生中小企业中；它不仅负责项目的筛选、合同和监管，还直接确定投资退出的时间和方式。风险资本是一种长期资本，是高新技术企业形成过程中重要的资本形式，一般会陪伴着新生企业直到购并或上市。 专门为中小高成长性企业设立的证券市场（称小盘股市场或第 风险资本市场二板市场）是高新技术企业走向市场、成为公众公司的第一步，它为企业的扩张提供了更为广阔的融资渠道，是风险资本市场的重要组成部分。 在风险资本市场的三个组成部分中，非正式的私人风险投资和风险资本都属于资本市场中的私人股份融资市场（Private Equity Market）的范畴。它们具有私人股份融资市场的属性，其股份都是由买卖双方在市场上私售私买，不是一个公开的公众市场。但是，风险资本市场上股份融资的主体是具有高风险的新生高新技术企业，因而私人风险投资和风险资本在运作机制上又显著有别于一般的私人股份融资市场。同样，专门为中小高成长性企业设立的小盘股市场与通常意义上的股票市场一样，部属于公共资本市场（Public Capital Market）的范畴，具有公共资本市场的属性与特征，但由于其服务对象的特殊性，它在运作和监管上又与一般的公共资本市场不同。因此，风险市场是资本市场中一个具有特殊性的子系统。综上所述，风险资本市场是一个具有严格内涵和外延的概念。它是资本市场的重要组成部分，又有别于一般资本市场，是一个具有内在运动规律的系统。它之所以被称为风险资本市场，是因为这一市场中存在着比一般资本市场更高的风险。这种风险来源于市场中的信息不完全和信息不对称，是由新生高新技术企业本身的特点所决定的，它与资本市场上衍生产品的风险有本质区别。衍生产品所具有的风险是由本身运作上的复杂性和市场的杠杆放大作用所带来的，而风险资本市场的风险来源于发行股份的高新技术企业的不确定性。 分类 从市场的结构和组织形式来分，风险资本市场可以分为一级市场和二级市场两部分。一级市场是从高新技术企业开始股份融资到企业公开发行股票的过程。这个过程是高新技术企业在私人股份融资市场运作的过程。风险资本市场中的一级市场包括了私人风险投资和风险资本两部分。它的功能是通过私募筹集资金，孵化和培育高新技术企业达到上市标准。风险资本市场中的二级市场是指专门为中小高成长性企业设立的小盘股市场。经过风险资本培育到一定程度的高新技术企业在这一市场上进一步成长，然后退出风险资本市场而进入一般的股票市场。二级市场的功能是为风险资本提供退出机制，并使企业在公众市场上筹集资金进一步成长。风险资本市场中各部分有机结合构成了一个整体，为高新技术企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。在这一个整体中连接各部分的是高新技术企业的股份。风险资本市场的各参与者在市场上通过股份的运作获取收益，企业则在这一过程中获得不断成长所需的资金，最终成长为成熟的上市公司。 特征 风险资本市场的本质特征已在其名称中体现出来。它是一个比一般资本市场具有更高风险的市场，这是由风险资本市场中高新技术企业的不确定性特 风险资本市场点所决定的，也是和市场中新生企业的信息不透明（Information Opacity）密切相关的。高新技术企业与一般企业相比，具有高风险、高收益的特点。高新技术具有独创性和开拓性，但也因此具有不成熟性和不稳定性，这就使高新技术企业具有很大的风险性。同时，由于风险资本市场中的企业多数是处于发育成长早期的新生企业，它与一般资本市场上规模较大、发育较成熟的企业相比，信息透明度较低。这种低信息透明度会带来投资决策和管理上较大的盲目性，因而增加了市场的风险性。风险资本市场所具有的各种特征都是从其本质特征中衍生出来的。由于市场的高风险性，风险资本市场在投资主体、投资决策、运作方式、监管模式等方面都与一般资本市场有很大差别，其主要特征可归纳如下： 1.投资主体不同。一般资本市场的投资主体包括社会公众和各类机构投资者；风险资本市场的投资主体则主要是保险基金、退休基金等长期效益类机构投资者和少数富有家庭。根据美国1997年的统计（Berlin，1998），风险资本中有54%来自退休基金和养老基金，30%来自各种基金和保险公司等，7%来自私人投资者。在风险资本二级市场上，对于己上市的中小高新技术企业股票，政府一般也只鼓励机构投资者和有相当资金量的个人投资者参与买卖，借以控制风险。 2.市场主体不同。普通资本市场的主体是发展成熟、规模较大、有一定良好业绩记录的公司；风险资本市场的主体则是风险企业尤其是新生中小型高新技术公司，其经营稳定性低、规模较小，但有一定增长潜力。 3.组织管理方式不同。投资于一般资本市场的资金，有个人管理的、有基金公司管理的、有银行管理的、有一般公司管理的等等，呈多样化特点。而风险资本的组织管理形式主要有两种：一是有限合伙制（Limited Partnership），即由投资者（有限合伙人）和资金管理者（一般合伙人）合伙组成独立的有限合伙企业，投资者出资并对合伙企业负有限责任，管理人在董事会的监督下负责风险投资的具体运作并对合伙企业负无限责任。在美国和英国，相当部分的风险资本是依据《有限合伙企业法》设立的。二是公司制，即风险资本以股份公司或有限责任公司的形式设立。公司制又可分为外部和内部两种组织形式，外部形式是大公司或机构与风险资本家合作，提供资本让风险资本家进行投资的组织形式；内部形式是大公司内部设立风险资本以鼓励企业内部的创新。 4.股东作用不同。在一般资本市场上，股权的分布是相对分散的，股东对公司的管理监督是被动间接的，主要通过投票选举董事会、授权董事会、确定独立的非执行董事等内部机制和市场对公司的外部监督机制来实现。而在风险资本市场上，股权的分布相对集中，风险资本家对所投资公司时管理监督是主动直接的，不仅直接参与公司重大决策的制定，而且还投入大量精力参与公司的经营管理，直接帮助企业运作发展，直到公司购并或上市、风险资本退出为止。 5.投资对象不同。从投资对象看，一般资本市场的投资对象是相对分散的，对象的选择取决于其盈利性。而风险资本市场的投资对象则通常是可重置度低或高度专业化的资产。依据其投资对象的不同，形成了从事计算机软件、生物制药、新材料、通信技术等高新技术产业的专业风险资本。这些风险资本在世界范围内各自的专业领域中寻求投资对象。 风险资本市场6.投资方式不向。一般资本市场上的投资主要是一次性的，投资周期较短，其股份的流动性较强。而风险资本市场的投资则通常是多阶段的。根据公司成长的状况，不断追加扩张所需的资本。风险资本是一种长期资本，其投资周期一般在3－7年之间，其股份的流动性也较差。从投资评估方法看，一般资本市场与风险资本市场也存在本质差别。一般资本市场的投资评估主要依据建立在现金流分析基础上的传统公司财务理论；而风险资本市场的投资评估则重视敏感性分析，采用期权定价等现代金融理论。 7.投资收获方式不同。一般资本市场的投资主要是通过分红派息和股份增值来收获的；风险资本则一般不以企业分红为目的，而是在退出时以股份增值作为报酬。风险资本的退出时间一般选择在企业上市或出售时。 8.二级市场的上市标准和监管理念不同。普通资本市场的上市标准较高，而风险资本市场的上市标准相对较低。例如，美国的纳斯达克市场分为全国市场和小盘股市场，前者是一般资本市场，后者则是以新兴公司为主体的风险资本市场，前者在上市标准上显著高于后者。从市场监管理念上看，一般资本市场既强调充分的信息披露，也强调发行人的经营业绩，以保护投资者的利益；而风险资本市场则主要强调信息披露基础上的投资者自我保护，即重点在于上市公司信息的充分披露，而不在于公司的经营状况。 功能 1.资源配置功能 风险资本市场资本是一类特殊的生产要素，它具有组织生产的独特功能，而资本市场作为一个重要的要素市场，可以通过资本资产价格的波动而使资本直接在不同的企业和行业进行配置，从而带动其他生产要素实现优化配置，这就是资本市场的基础功能——资源配置的功能。风险资本市场是一种新兴的资本市场形态，其本身也是一个要素市场，因而同样具有资本配置的基础功能。独立地看，风险资本市场通过风险定价机制对稀缺资源在风险企业之间进行优化配置，其中包括增量资源的积累和存量资源的调整。整体来看，风险资本市场的存在为资源在传统企业和风险企业之间的优化配置提供了基础条件。风险定价机制是指市场对风险资产的价格反映资本资产所带来的未来收益与风险的函数关系。风险定价机制在资本资源的积累和配置过程中发挥着重要作用。它决定了风险资本的占有条件，只有能够支付得起一定风险报酬的融资者，才能获得资本资源的使用权，从而保障了稀缺的资本资源流向使用效率最高的企业或部门。 对风险企业经营状况、经理能力和企业面临的市场前景给出评价是要花费成本的。单个储蓄者不可能有足够的时间，也没有足够的能力和手段去收集和处理大量的企业、经理和经济状况的信息，他们又不愿意投资那些没有可靠信息的活动。因此，高信息成本阻碍了资本向最具有价值的地方流动。而在选择有发展前景的公司方面拥有信息优势的天使投资人、风险投资中介和创业板市场将引导更有效的资源配置。功能完备的风险资本市场通过识别那些具有最好创新机会又付诸于实施的企业，并为他们提供资本从而刺激技术创新。 更进一层，风险资本市场在配置资源方面的功能不仅限于对权益资本资源的优化配置，它还拓展到对债务资本以及其他各类资源的引导配置。在风险资本市场中，天使投资人和风险投资机构具有很高的职业声誉，风险企业获得稀缺的风险资本的同时，也获得了附着在资本上的无形的声誉资本。这种声誉资本传递的是风险企业质量的信号。而在创业板市场上，风险企业的市场价值就是引导其他资源流向绩优风险企业的强信号。这样，风险资本市场通过提供信号而使得质优的风险企业获得更多的资源，比如债务资本、人力资源等等。因此，风险资本市场是风险企业资源配置的核心市场，它不仅通过风险定价机制对风险资本进行优化配置，而且还能带动其他要素市场在风险企业之间实现资源配置。 2.提供企业家才能的甄别机制 风险资本市场企业家才能是与劳动、自然资源和资本并列的生产资源，在不同的经济时代，主导资源是不一样的。在农业经济时代，土地和劳动是主导资源；在工业经济时代，资本是主导资源；而在知识经济时代，企业家才能和知识成为主导资源。企业家显示其才能的信号有许多种，如个人财富，以往成功经营企业的经历。相对于管理型的企业家才能，创业型的企业家才能具有事前难以辨认、事中难以观测和事后不易直接度量的特征（张永恒，2000）。具有创业型的企业家才能的企业家一般不拥有足以显示其能力的个人财富；他们也多是商界新手，经营企业的历史很短甚至从无经营企业的经历。因此，在传统的资本市场中，管理型企业家才能可以得到较好的甄别，而创业型的企业家才能却缺乏必要的显示信号不易被甄别。金融制度存在的合理性不仅仅是因为它能为潜在的企业家提供资金支持，更重要的是能够区别出真正的企业家。风险资本市场不仅仅是一个融资的制度，它还能提供一个使得具有创业型企业家才能得以自我甄别的制度。 在传统资本市场所支持的职业经理人市场中，只有一种固定收益的雇佣合约，即只能提供S水平的收益，那么留在市场中的只有那些风险承担意愿在0～R*（对应S 收益水平的风险）之间的具有管理型企业家才能的企业家，而那些风险承担意愿大于R*的企业家由于不能满足其收益期望而离开该市场。风险资本市场的存在则为这些具有创业型企业家才能的企业家提供了自我甄别的机会，他们通过选择创办自己的企业而不是管理别人的企业来实现创业型企业家才能，从而获取其高于S的期望收益。这样，两种类型的企业家才能都有了显示的信号并得到了区别。 3.支持企业的社会试验 风险资本市场一项技术在科学上是否有效需要经过试验，而一项技术在经济上是否有效则需要通过市场的检验，同样，一种商业模式的可行与否离不开实践的检验，与科学试验不同的是，后者需要经历的是以企业为载体的社会试验。一个企业在社会试验中获得成功意味着核心技术商业化的成功、商业模式的成功还有经营管理的成功，于是，通过这种社会试验，新的技术得以推广和应用、新的商业模式、新的管理模式得以普及，共同服务于经济的增长。因此，企业进行充分有效的社会试验对一国的经济发展具有重要的意义。当我们关注增长的问题和结构变化的问题时，我们需要看到一个变化的过程而不是“截面”，在这个过程中，我们会看到大量的“变化”和不一样的东西。看到的是大批新型和新兴企业的出现，看到的是熊比特所说的那个“新的综合”和“创造性的毁灭”的过程（张军，2001）。 企业的社会试验至少需要两个前提，一是自由创业制度，二是自由创业的金融支持。前者由一个国家的企业制度以及创业文化所决定，而后者则由以风险资本市场为核心的资本市场所提供。给出一个既定的自由创业制度，风险资本市场的存在与否对企业的社会试验能否进入良性的循环起着关键的作用。风险资本市场对企业的社会试验的支持作用体现在两个方面，一是提高资本的可获得性以激励社会试验活动的发生（社会试验的充分性）；二是通过关系型投资人的风险鉴别加快了市场选择的过程并且提高选择的准确性（社会试验的有效性）。 4.提供Pre-IPO制度 风险资本市场IPO（InitialPublicOffering）即首次公开上市，它是指原先的合伙企业或有限责任制企业向社会公众持股企业转变的过程。一家独资或合伙企业转变为公众公司，需要对其内外利益关系进行重新安排，需要对公司进行重组、改造和整合，还需要使其符合公开市场的有关法律和政策规定，这是狭义的Pre-IPO.广义的Pre-IPO不仅包括上述首次公开上市之前的准备工作，而且还特别强调对企业管理、生产、营销、财务、技术等方面的辅导和改造。相比之下，狭义的Pre-IPO制度目的仅在于使企业能够顺利地发行股票，而广义的Pre-IPO制度则着眼于再造企业经营机制和构筑其未来发展的内外环境，这个过程通常需要经历3～5年的时间。 传统的资本市场只能提供狭义的Pre-IPO制度，具体由投资银行运作。而风险资本市场则为企业提供了广义的Pre-IPO制度，具体由风险投资家运作。如果我们动态地看待企业以及行业的成长性，从全局的角度看，新兴企业和行业的创生、发展、成熟直至衰落的过程实际上也是风险企业逐渐过渡到常规企业的过程，那么，我们就不难理解为风险企业提供融资和增值服务的风险资本市场所起到的Pre-IPO的作用。风险资本市场的出现使得企业获得外部权益资本的时间大大提前了，在企业生命周期的开始，如果有足够的成长潜力就有可能获得外部的权益性资本，这种附带增值服务的融资伴随企业经历初创期、扩张期，然后由投资银行接手进入狭义的Pre-IPO，通过上述生产优质企业的“流水线”，质劣的企业被淘汰，保留下来的企业逐步而稳固地建立良好的运行机制，积累实实在在的经营业绩，成为合格的公众公司，而不是通过临时的包装粉饰业绩的企业。这对提高上市公司整体质量，降低公开市场的风险乃至经济的增长都具有重要的意义。 5.扩大资本市场的有效边界 风险资本市场是传统资本市场衍生出来的新兴资本市场，它与传统资本市场共同构成了整个资本市场，资本市场由于风险资本市场的产生而发生了相应的变化，这种变化表现在资本市场有效边界（EfficientFrontier）的扩大，从而使投资者的效用增加，并使具有高风险－收益偏好的投资者得到满足。资本市场的有效边界理论是现代投资组合理论中的基础理论，有效边界是指资本市场中所有有效组合组成的曲线段，又称马柯维茨边界，它是一个凸集边缘的一部分。有效组 风险资本市场合是指同时满足以下两个条件的证券组合：第一，对于每一风险水平，提供最大的期望收益率；第二，对于每一期望收益率水平，组合的风险最小，n种证券构成有效边界。投资者在资本市场中进行投资的效用函数可以用无差异曲线表达，每条曲线都表示具有不同风险和收益的投资组合的集合，在一条给定的无差异曲线上的每个点都是风险与期望收益的一个结合点，这些点对于一个既定的投资者来说具有相同的效用水平，对于同一组无差异曲线，离横轴越远，投资者获得的效用越高。投资者最优的投资组合位于无差异曲线与有效边界相切的那一点。风险资本市场的出现为资本市场提供了具有更高的风险—收益证券，当第n+1种高风险—收益的证券加入后，资本市场的有效边界发生了变化，而投资者获得的效用水平也随之变化。由于风险资本市场提供的第n+1种证券V的加入，资本市场的有效边界扩大了，有效边界的扩大为投资者带来更多的投资组合选择，意味着投资者在变迁后的资本市场中可以获得更高的效用水平。而对具有更高风险偏好的投资者而言，原来由于其无差异曲线族无法与有效边界相切而不能得到满足的效用水平也得到了满足，表现在其无差异曲线与变化了的有效边界有了切点。可以看出，风险资本市场的存在深化了资本市场的层次结构，丰富了资本市场的金融品种，使得投资者的效用水平得到提高，最终表现为资本市场融通资金范围和深度的改善。 风险资本市场上述五大功能中，资源配置功能是其基础功能，提供企业家才能的甄别机制、支持企业的社会试验、提供Pre-IPO制度和扩大资本市场的有效边界则是风险资本市场的衍生功能，衍生功能取决于基础功能，是基础功能在不同方面的具体体现。
国际信贷市场(International credit markets) 目录 1国际信贷市场概述 国际信贷市场概述 国际信贷指一国的金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构，在国际市场上向另一国的同类机构借货币资金的一种信用活动。 国际信贷市场是国际资金借贷活动的场所或机制，它以金融机构为媒介，为各国资金需求者提供资金融通。 国际信贷的主要形式有国际金融机构贷款、政府贷款和国际银行贷款。 政府贷款的基本特征是期限长、利率低、附有一定的条件。政府贷款的期限最长的可达30 年，利息最低的可低到零。附加条件一般有限制贷款的使用范围，规定贷款只能用于购买授贷国的商品，规定受贷国必须在经济政策或外交政策方面作出某此承诺或调整。因此，政府贷款属于一种约束性贷款。 银行贷款一般是一种无约束的贷款，贷款利率视市场行情和借款人的信誉而定。对于数额比较巨大的贷款，银行一般采用联合贷款或辛迪加贷款的方式进行以分散风险。所谓联合贷款或辛迪加贷款（SyndicateLoans），是指几家甚至十几家银行共同向某一客户提供贷款，由一家银行做牵头行，若干家银行做管理行，其余银行做参与行。牵头行通常也是管理行，收取牵头费和管理费，并与其它管理行一起承担贷款的管理工作，辛迪加贷款在80年代上半期因债务危机而一度下降，但自1986 年起走出低谷，其规模在以后的几年里得到迅速增长（见表１）。 表１ 新发放的中期辛迪加贷款 单位：亿美元 年份 1985 1986 1987 1988 新的辛迪加中期贷款额 396 486 794 1,159 资料来源：经合组织（ OECD ）《金融市场趋势》1988 年11 月号和1989 年5 月号。
代客黄金买卖 一、业务简介 我行是国内黄金市场的主要造市商和上海黄金交易所指定的四家黄金交易清算行之一，目前已与多家国外知名黄金交易行建立起合作关系。我行将充分利用造市商地位，为交易所会员单位的黄金交易提供具有竞争力的市场双边报价，并可代理非交易所会员客户入场交易。从2002年10月上海黄金交易所开业至今，我行所代理的客户数和代理客户黄金交易量在交易所排名第一，体现了我行作为黄金交易所主要交易行的重要地位。同时，为规避客户可能面临的黄金市场价格风险，为我行客户提供更为全面的黄金交易品种服务，我行将在政策许可的情况下提供包括远期、掉期、递延交割、期权及其组合的黄金衍生业务，帮助客户达到资产增值和规避风险的目的。 二、为什么选择工行 我行拥有雄厚强大的资金实力、密集高效的服务网络、领先一步的科技平台、安全高效的金库网络和维系紧密的同业关系，定能为客户创造“黄金的价值”。
进口代收押汇的概念 进口代收押汇是代收行收到代收项下单据后，应进口商要求，凭包括物权单据在内的进口代收单据为抵押，代其对外垫付代收项下款项的一种融资性垫款。例如，国内A企业进口韩国C企业的设备，贸易双方确定以托收作为结算方式，即对于国内A企业而言，是一笔进口代收业务，对于韩国C企业是一笔出口托收业务；如国内A企业由于资金周转困难，欲请国内的代收行在付款日垫付本来应该由自己支付的进口代收货款，最直接的、也是最“名正言顺”的融资方式就是向国内代收行申请办理进口代收押汇业务。进口代收押汇的作用 进门代收押汇的主要作用是进口代收项下的付款人(进口方)在通过国内代收行收到国外收款人(出口方、委托人)的单据后，以代表货权的单据为质押，可获得银行的短期融资，用于进口代收项下的付汇，这样付款人(进口方)就借此推迟了进口代收项下付款时间，又能收取进口代收项下单据所代表的货物。与普通贷款相比，具有手续简便、融资速度快捷的特点；与其他贸易融资相比，突出的特点是与信用证项下的进口押汇款的用途类似，所得押汇款项仅限于履行进口代收项下的对外付款，不能人企业的结算账户而自由使用。二、进口代收押汇业务流程进口代收押汇业务流程如下图所示： (1)在进口代收结算方式下，国外出口地托收行收到本国委托人(出口方)的出口单据，经过相应的处理后，将该单据奇送代收行。 (2)国内代收行在审核单据后通知进口付款人。 (3)进口付款人审核单据，确认接受单据，在付汇资金有困难的情况下，填写《进口代收押汇申请书》，向代收行提出要求办理进口代收押汇。 (4)代收行接受进口付款人(代收押汇申请人)的要求，在与开证申请人示意签订《进口代收押汇合同》及《信托收据》后，办理进口代收押汇，并将进口代收押汇所得款项直接用于向出口地托收行(寄单行)付款。 (5)进口付款人(代收押汇申请人)在进口代收押汇到期后将款项归还代收行。企业申请进口代收押汇的资格 (1)进口代收押汇申请人须持有国家工商行政管理部门核发的公司法人营业执照并经工商行政部门办理年检手续。 (2)进口代收押汇申请人必须是商务部或其授权单位批准的经营进口业务的各类企业和外商投资企业。(3)进口代收押汇申请人资信状况和经营效益良好，无违法、违规和违约等不良记录，有齐全的生产销售计划和健全的财务管理制度，恪守信用。 (4)进口代收押汇申请人在办理进口代收业务的银行开有基本存款账户或一般结算账户(人民币或外币账户均可)，具有一定规模的结算量，并已经在银行办理了进口代收业务。企业申请进口押汇时，应向银行提交的资料 (1)基础资料。若企业第一次在该银行办理授信业务，必须提供企业基础资料：经工商局年检的企业法人营业执照正本及复印件(正本在银行验看后还给企业)；内资企业的经过外经局批准的允许其经营进出口业务的批文，或“三资”(外商投资、外商独资、外商合作)企业的外汇登记证；国家质量技术监督局出具的申请人企业的组织机构代码证；企业的税务登记证(国税或地税均可)；申请人企业的各种印鉴样本：如公章、法人章、财务专用章、业务专用章等印鉴样本；有权签字人授权书及签字样本；中国人民银行出具的企业的贷款卡等。 (2)填写并提交代收行印制的《进口代收押汇申请书》。 (3)与开证行签订《信托收据》，作为开证申请人将自己货物所有权转让给银行的确认书。 (4)签订经签章确认的《进口押汇合同》，合同须列明申请人名称、国外发票号、国外托收行的托收业务流水编号，押汇金额、押汇期限、押汇利率、还款日期、还款责任及违约处理等。 (5)交纳保证金(如需)、落实担保单位(如需)、抵押(如需)、质押(如需)。 (6)提交其他需要的材料：如有担保要求，须提供担保人的有关资料；如有抵押要求，须提供物权抵押凭证及抵押公证文件；其他贷款银行需要的法律文件及资料。进口代收押汇的利息计算 进口代收行办理代收押汇通常不收手续费，仅收取利息，收取利息的方法不是通常押汇采用的“预收利息法”，而是普通贷款常用的“后收利息法”，即在进口代收押汇到期后，由进口代收押汇申请人归还进口代收押汇本金及其利息，还款的来源完全依赖于企业经营的利润。进口代收押汇利息计算公式为： 进口代收押汇利息=进口代收押汇金额x进口代收押汇年利率X进口代收押汇天数／360 (一)进口代收押汇金额 每笔进口代收押汇的最高金额应不超过国外来单索汇的总金额(通常是指国外出口方收款人提供的汇票或商业发票所显示的金额)，进口代收押汇款的用途仅限于进口代收项下的对外付款，一般在具体操作上，银行将进口代收押汇款直接由进口代收行对外付款而不再人进口代收押汇申请人账户。 (二)进口代收押汇年利率 进口代收项下押汇年利率可以根据进口代收使用的币种，选择外汇融资利率，例如，若进口代收使用外币如美元、日元等，则使用美元、日元等外币融资利率。 进口代收押汇年利率的计算，一般根据进口代收押汇当日同期同业银行拆放利率(如美元为LIBOR、日元为TIBOR、港币为HIBOR)为基础加一定浮点(Margin)宋确定。如美元，一般银行在英国伦敦同业银行拆放利率(LIBOR)基础上加0.5％—1.5％；也有少数银行(特别是资金充裕的外资银行)，对于信誉较好的企业，可能在LIBOR利率上加0.25％左右的。以2006年3月18日为例，12个月的LIBOR利率为5.28％，因此，银行可能使用的利率在5.53％(5.28％+0.25％)—6.78％(5.28％+1.50％)之间。当然也有少数银行仍然延用20世纪的做法，不管进口押汇的期限是多少、是否超过1年，均按1年期的流动资金的贷款利率计算。如2006年5月份，1年期的外汇流动资金贷款利率为6.75％，则该银行给予申请进口代收押汇企业的年利率就为6.75％。 (三)进口代收押汇天数 进口代收押汇天数通常不需要进行复杂的计算，一般是根据进口代收押汇申请人的资金周转需要而定，如进口代收押汇申请人需要30天才能筹措到进口代收项下的付汇资金，则进口代收押汇天数可以为30天，如需要60天才能筹措到付汇资金，则进口代收押汇天数可以为60天，但一般最长不能超过90天。 (四)使用币种 进口代收押汇一般使用原币(即进口代收单据使用的货币)直接对外付款，不可兑换(结汇)成人民币使用。进口代收押汇货币一般为美元、欧元、英镑、日元、澳元、港元等可自由兑换货币。办理进口代收押汇需要注意的问题 (一)对于进口代收押汇申请人 1.专款专用进口代收押汇款应专款专用，仅用于履行已经押汇的进口代收项下的对外付款，不能结成本国货币(人民币)使用。 2.短期融资进口代收押汇是短期融资，期限一般不超过90天，90天以内的远期信用证，其押汇期限与远期期限相加一般也不得超过90天。 3.金额限制进口代收押汇金额需进口押汇申请人根据实际情况与开证行协商后决定。 4.拒付权丧失办理进口代收押汇后，开证行已经对外付款，因此，在任何情况下，进口代收押汇申请人也丧失了对外拒付的权利。 5.货物的使用权和所有权分离办理进口代收押汇后，进口押汇申请人在没有支付货款的情况下得到了货物的使用权，但货物的所有权仍然归代收行。 (二)对于代收行 1.了解进口代收押汇申请人的资信情况由于进口代收押汇还款的唯一来源为进口代收押汇申请人的经营利润，因此了解进口代收押汇申请人的经营能力、资信状况十分重要。 2.注意结算方式进口代收押汇一般适用于以付款交单(D／P)为结算方式的进口代收业务中；对于以承兑交单(D／A)或远期付款交单为结算方式的进口代收业务，由于风险较大，须谨慎办理。 3.了解进口货物的市场行情若进口货物属于畅销产品，由于其变现能力较强，可适当放宽进口代收押汇条件；反之，应从严控制。 4.适当考虑增加其他安全措施由于进口代收押汇的还款来源单一，风险较大，因此在需要时，可比照普通流动资金贷款的风险防范措施，考虑增加其他担保或抵押，如要求进口代收押汇申请人增加第三方担保、房产抵押、有价证券的质押等，以防万一风险发生时，使进口代收押汇申请人在处理业务时有所顾忌，使代收行银行能将损失减少到最低程度。 5.确定风险系数及占用额度办理进口代收押汇后，代收行存在“钱货两失”的风险：一方面，代收行在进口代收押汇申请人未提供资金的情况下，使用自己的资金对外进行了付款；另一方面，在进口代收押汇申请人没有支付货款的情况下将货物的使用权给予了进口代收押汇申请人，倘若进口代收押汇申请人到期因种种原因无法归还进口代收押汇款及货物(如被使用或转卖了)，开证行可能承担较大的风险。因此，进口押汇的风险系数较高，为1.0，并占用进口代收押汇申请人在代收银行的工商授信额度。 6.注意进口代收押汇后的期间管理进口代收押汇后的期间管理十分重要，代收行在必要时须监控进口代收押汇申请人进口货物的货款回笼情况。在进口代收押汇申请人出现不利于还款的迹象时，须严格监控其进口货物的货款回笼，并采取适当措施，减少损失。
成本协同效益 成本协同效益(Cost Synergy): 在合并的情况下，成本协同效益指两家公司在联合后，通过互补长短而能节省的营运开支
什么是资产组合平衡模型 资产组合平衡模型是由美国经济学家布朗森(W.Branson)于1975年最早提出，后来艾伦(Allen)、考雷(Kolly)与凯南(Kenen)、多恩布什等人也对该理论有进一步的研究。 该模型放松了货币模型对资产替代性的假设，认为各种资产之间并不具备完全的可替代性，至少存在资产收益的差别。理性投资者将根据其个人的投资偏好，按照风险-收益原则，将自己拥有的财富配置到各种可供选择的资产上，形成最佳资产组合。资产组合达到了稳定状态，国内外资产市场供求也达到了均衡，汇率也相应地被决定。当某种因素，如：资产持有偏好、国内外的利差、外币未来的价值预期、国内外通胀等发生变化时，投资者会进行资产组合的调整，这样可能产生大量的本币和外币买卖，引起汇率短期的变化。 资产组合平衡模型将一国私人部门持有的财富(W)分为三部分：货币(M )、本币债券(F)和外币债券(F*)。当各资产市场达到均衡时，有： W=M+F+SF* ① F =F (i，i*+ )W ② M=M(i，i*+ )W ③ SF*=F*(i ，i*+ )W ④ 其中，S表示汇率， 表示预期的国内货币升水或升值率。等式①为财富的定义式，②③④三个等式分别代表三个资产市场的均衡条件。由于两种债券不完全替代，则i≠i*+ ， 三个等式的左方之和等于W，这意味着三个资产市场中的两个达到均衡时，第三个市场也必定处于均衡。 根据资产组合平衡模型，当资产供给既定时，通过调整不同的资产需求，实现各个资产市场的均衡，并由此决定出一个均衡汇率。当资产供给总量的变化，对汇率产生影响的结果有： (1) 如果货币管理当局在公开市场上买入债券，货币供应量增加，本币债券价格上升，外币资产需求增加，国内利率下降，汇率上升(本币贬值)； (2)本币债券供应量增加，对汇率产生的影响不确定，因为本币债券供应量增加的财富效应使汇率上升；替代效应导致汇率下降； (3)外币债券供应增加，将使外币债券市场出现超额供给，导致汇率下降(本币升值)由此会使国内竞争力削弱，经常账户差额由顺差变为逆差。资产存量结构变化，一般由央行的公开市场操作引起，但无论是本币债券与本国货币互换还是外币债券与本国货币互换都会导致汇率的上升。 目录 1汇率的资产组合平衡模型提出的背景 2资产组合平衡模型的简要评价 汇率的资产组合平衡模型提出的背景 货币模型是建立于国内外资产(包括非货币资产)具有完全的替代性这一假设基础上的，即投资者是风险中性。但在现实中，由于不同资产在流动性水平、税赋待遇、违约风险、政治风险等方面存在差异，使得非货币资产之间并不是完全替代的。基于这种认识，美国普林斯顿大学教授布朗森(W.Branson)于1975年提出了汇率的资产组合平衡模型。在此模型中，放宽了货币模型中国内外资产完全替代的假设，他认为非货币资产之间是不可完全替代的，投资者根据不同资产的收益与风险，将财富分配于各种可供选择的资产上，并根据收益与风险的变化进行资产组合。当资产组合达到了稳定状态，汇率也就被决定。因此，主张用“收益——风险”分析法取代通过套利和商品套购机制的分析，来探讨国内外资产市场(包括货币和证券市场)的失衡对汇率的影响。 资产组合平衡模型的简要评价 (1)资产组合平衡模型是对汇率决定理论的重大发展。表现为：一是对汇率研究方法进行了重大变革，如采用一般均衡分析代替了局部均衡分析，用动态分析代替了比较静态分析，并将汇率的长短期分析予以结合，为其以后的汇率研究创造了条件；二是它以本国资产与外国资产之间并不具有完全的替代性为分析前提，并将影响汇率的各种主要因素纳入到分析模型中，对于以往理论迷惑不解的汇率剧烈波动现象，给出了独到的见解，对理解现实的汇率变动具有重要的意义。 (2)资产组合平衡模型也有一些不足。表现在：一是它的一些假设过于严格，如金融市场高度发达、不存在外汇管制、资本高度流动等，这与现实的经济生活并不完全吻合；二是该模型过于复杂，使得其在实证上难以得到很好地检验，从而制约了该理论的运用。
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