CBOTCBOT(Chicago Board of Trade)(Chicago Board of Trade)成立于1848年，是一个具有领导地位的期货与期权交易所。通过交易所的公开喊价和电子交易系统，超过3600个CBOT会员交易50种不同的期货与期权产品。在2003年，交易所成交量达到创纪录的4.54亿张合约。在交易所早期，CBOT仅交易农产品，如玉米、小麦、燕麦和大豆。交易所的期货合约经过多年的发展演变现包括非保存性农产品和非农产品，如黄金和白银。CBOT第一种金融期货合约于1975年10月推出，该合约为基于政府全国抵押协会抵押担保证券的期货合约。随着第一种金融期货合约的推出，期货交易逐渐被引进到多种不同的金融工具，其中包括美国国库中长期债券、股价指数和利率互换等。另一个金融创新，期货期权，于1982年推出。在过去的150多年中，CBOT的主要交易方式为公开喊价交易，即交易者在交易场内面对面的买卖期货合约。然而，为了满足全球经济增长的需求，CBOT于1994年成功地推出了第一个电子交易系统。在过去的十年中，随着电子交易使用的日益普及，交易所曾将电子交易系统数次升级。最近，在2004年1月，CBOT推出了另一个由领先的LIFFE CONNECT交易技术所支持的新的电子交易系统。在CBOT推出新交易系统的同时，交易所也完成了清算业务的转换。芝加哥商业交易所(CME)于2004年1月开始为CBOT的所有产品提供清算及相关业务服务。CME/CBOT共同清算网将两个具有主导地位的金融机构结合起来，该清算网提高了业务、保证金和资本效率，使期货经纪商和期货产品的最终用户获益非浅。无论是电子交易还是公开喊价，CBOT的主要角色是为客户提供一个具有透明性及流通性的合约市场，该市场的作用为价格发现、风险管理及投资。农场主、公司、小企业所有者、金融服务提供者、国际交易机构及其它个人或机构可通过一个称作套期保值的过程来管理价格、利率、和汇率风险。套期保值是通过在期货市场持有相等但相反的头寸来对冲掉现货市场头寸的内在价格风险的操作。套期保值者利用CBOT期货市场保护其业务以避免不利的价格变动可能对其盈余造成的不利影响。期货市场还让全球的投机者通过解释及利用经济资料、新闻和其它信息来确定交易价格及是否以投资者身份进入市场。投机者填补套期保值者买卖价的缺口，因此使市场具有更高的流通性及成本效率。各种市场参与者均具有不同意见及接触不同市场信息，市场参与者的交易导致价格发现及提供基准价格。CBOT目前是一个自我管理、自我监督、非盈利及非上市的为会员和个人提供服务的Delaware公司。CBOT有数种不同的会员身份，不同身份的会员可参与全部或部分在交易所挂牌交易的市场。在CBOT 3600个会员中，1400个为全权会员，全权会员可以参与交易所所有合约的交易。交易所的管理体系包括总经理执行总裁、董事长、副董事长和其它15位董事。尽管CBOT董事会已向美国证券交易委员会(SEC)呈交了包括初步代理声明及招股说明书的重组S-4表注册声明， 但该申请目前尚未生效，即申请还未得到最终批准。当申请得到最终批准以及上述资料分发给会员时，CBOT建议会员阅读关于重组的最终S-4表上的注册声明，包括最终代理声明和招股说明书以及其它CBOT已呈交或将呈交给SEC的文件，这些文件已含有或将含有重要的投资决定信息。当交易所得到这些文件时，会员可免费索取最终招股说明书的复印件，其它CBOT呈交的资料可从SEC网址www.sec.gov上获得。该信息不构成买卖诱导建议，也不构成在某些州的卖出证券建议，这些州证券法规定在注册和资格审核前提供诱导买卖建议为不合法行为。根据修订的1933年证券法第10章(Securities Act，Section 10)的规定，证券销售除通过招股说明书进行外，不可任意销售。CME以80亿美元收购CBOT 美国最大衍生品交易所诞生2006年10月17日，美国芝加哥商业交易所（CME）控股公司宣布，同意并购CBOT控股公司。该收购计划耗费80亿美元，将通过现金和股票形式进行。按照协议条款，CBOT的股票股东每股将获得0.3006股芝加哥商业交易所的A级普通股票，或者与之等额的现金。按照目前的股价水平计算，该计划将耗资约80亿美元。两家机构合并之后新成立的公司将命名为CME集团有限公司，新公司市值达250亿美元。新公司将成为全球涵盖面最广产品最为丰富的衍生品交易所，总部仍设在芝加哥。新交易所涵盖的产品主要有美元利率收益曲线期货、股票指数期货、外汇期货、农产品和工业商品期货、能源以及天气和房地产指数期货。合并后的新公司将致力于打造在国际衍生品领域的创新领导地位，致力于打造全球最具有流动性的市场。新公司将每天交易900万份合约，每天交易交易金额4.2万亿美元。参见* CME官方网站http://www.cbot.com
记者获悉，随着保险资金参与国债期货的交易规定及配套细则出炉，各家保险机构已经展开准备，期货公司也在积极对接服务，国债期货市场将迎来扩容。 明确参与国债期货规则 7月1日，银保监会发布《保险资金参与国债期货交易规定》，并同步修订《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。 系列文件的发布，统一了监管口径，完善了保险资金参与金融衍生品交易的监管规制体系，有利于扩大保险机构的选择权。 险资参与国债期货仅限于风险对冲、不得投机，多头合约价值不得超过组合净值的100%，构成了对保险资金的重要约束，体现了对保险机构放开国债期货衍生品交易的谨慎。 银保监会在文件中表示，将有序推进保险机构参与国债期货市场交易，促进国债期货市场健康发展。同时，持续加强保险资金参与金融衍生品交易的监管，完善信息系统，做好风险监测、识别和预警。 保险机构纷纷备战 在利率下行阶段，保险公司承受的利差损风险增加，这也是压制保险股股价的重要因素。 保险资金规模大、负债久期长，而国内长期资产品种少，几乎每家保险公司都存在资产负债久期缺口。 系列规则的发布，有利于丰富保险资金运用风险对冲工具，增强风险抵御能力。保险机构是市场上最大的国债现券持有者之一，一直盼望早日参与国债期货交易。 记者从保险业内了解到，平安资产、中再资产、太平洋资产等大型保险资产管理公司已经行动起来，从投资、交易、风控等多条线展开准备。 平安资管此前接受记者采访时表示，公司对国债期货业务的筹备已久，包括制度流程、风控体系、人员储备、系统建设、产品设计以及投资策略等方面都已有安排，以备为保险、银行等第三方机构客户提供各类定制化的服务。据悉，平安资管一直主张积极推动保险机构参与国债期货业务，就此与相关监管机构积极沟通。 据了解，太平洋资产除了在研究、策略、系统以及仿真交易等方面积极准备外，还补充了多名国债期货相关的利率衍生品投资研究交易人员。 期货市场迎来扩容 南华期货固定收益分析师徐晨曦对记者表示，《保险资金参与国债期货规定》主要对期货公司的资质、保险公司参与国债期货的方式、风控具体细则等内容作出了具体的要求。 对于所选择的期货公司，除了监管评价要求以外，还要求成立5年以上、上季末净资本达到3亿元及以上，且净资本与公司风险资本准备的比例不低于150%等。该条主要是对于期货公司进行要求，规模大且成熟的期货公司往往会有更好的风控制度，并且更快帮助保险资金适应期货市场的波动。 徐晨曦表示，除了对期货公司有所要求外，对于参与市场的保险资金本身也是有明确规定的。文件各处都体现出对风控的重视，稳步开放国债期货市场，避免发生系统性风险也是对监管层关于金融防风险的呼应。 目前国内国债期货市场相比海外市场体量小很多，保险资金的参与能起到市场扩容的作用，提升国债期货的流动性。而保险机构作为大体量资金的参与者，以套保与风险对冲为目的入市后，将会进一步完善国债期货的价格发现机制，使其定价更为合理，从而促进市场走向成熟。
6月18日晚间，中金所发布通知称，为进一步提升市场运行质量，优化投资者结构，完善市场生态，促进市场功能有效发挥，将于2020年6月22日起，对沪深300股指期权交易限额进行调整。 中金所相关人士告诉记者，此次调整是根据稳中求进的工作总基调，遵循新产品循序渐进的发展规律，采取分阶段、逐步有序的实施方式，在有效防范市场风险的基础上，对沪深300股指期权交易限额进行进一步调整。沪深300股指期权上市以来，在“高标准，稳起步，控风险”的原则指导下，交易所扎实做好市场监管和风险防范，不断提高运行保障水平，切实保障了沪深300股指期权的平稳运行。 据了解，产品上市以来，沪深300股指期权日均成交量4.06万手，日均持仓量7.00万手，总体运行平稳有序，投资者参与理性，市场结构较为均衡，合约定价较为合理，市场功能逐步发挥。 中金所相关人士表示，沪深300股指期权上市以来，产品在规则制度、技术系统和运维保障等方面经受了全面检验，实现了平稳起步的目标。下一步，交易所将继续深入践行“四个敬畏、一个合力”的监管理念，认真落实中国证监会全面深化资本市场改革的总体部署，优化规则制度，加强市场监管，防范市场风险，推进投资者培育，提升市场服务，保障沪深300股指期权平稳运行、促进功能更好发挥。 兴业证券首席金融工程分析师于明明向记者表示，中金所对沪深300股指期权交易限额进行调整，客户该期权品种日内开仓交易的最大数量为200手，单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为100手，单个深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为30手。 “股指期权上市以来运行平稳，市场功能逐步发挥，成交持仓以机构为主，但资产规模较大的机构投资者，其市场参与度仍有很大的提升空间。通过对现行措施的调整，能够更好便利机构投资者参与市场，提升产品的市场服务能力，优化股指期权投资者结构，进一步促进产品功能发挥。”于明明说道。 东证期货总经理卢大印表示，当前由于疫情等不确定因素，全球金融市场的波动有所增加。股指期权作为股票市场的保险，能有效管理市场波动风险，促进股票市场稳定运行。通过对现行措施的调整，能够更好便利投资者对股票现货资产进行风险管理，提高股票市场投资者持股信心，维护股市平稳运行。
证券的交易时间和股票是一样的，在每一个交易日的集合的竞拍时间为(9:15～9:25)，以及连续竞价时间(9:30~11:30,13:00～15:00），它与股票不同的是，权证实行T+0交易。没有当天买入，不得当天的卖出的现象。权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。除《暂行办法》明确规定的权证发行说明书、上市公告书、终止上市提示性公告和终止上市公告外，交易所还将以信息披露内容与格式指引等形式根据市场需要，结合股权分置改革的要求，督促发行人及时发布诸如行权价格调整、对市场传闻澄清等信息，以提高市场透明度，充分维护投资者利益。 权证具有一定的期限，到期终止交易，因此投资者应该通过权证发行说明书、上市公告书、权证发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期限，以避免到期没有卖出权证或没有行权从而遭受损失的情况。 权证作为证券衍生产品，其价值主要取决于标的证券的价值，由此证券价格和其标的证券的价格存在密切的联动关系.，根据交易所规定：标的证券停牌的，权证相应停牌;标的证券复牌的，权证复牌。此外，交易所还规定，根据市场需要有权单独暂停权证的交易。 投资者可以获取的权证信息主要包括：(1)随行情发布权证即时交易信息;(2)交易所在每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单;(3)权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。并且，交易所每天都会在开盘前公布每一只权证可以流通以及持有权证的数量，当达到或者超过这个可流通数量的5个百分点持有名单。
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