An electronic system that increases order efficiency by routing orders for listed securities directly to a specialist on the trading floor, instead of through a broker. Also known as "SuperDOT." Taobiz explains Designated Order Turnaround - DOT (SuperDOT) The DOT system is used by the New York Stock Exchange for small order entries, limit orders, and basket and program trades.
判断中央银行的干预是否有效，并不是看中央银行干预的次数多少和所用的金额大小。从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。 第一，如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的，而由于这些因素对外汇市场的扭曲经常是短期的，那么，中央银行的干预会十分有效，或者说，中央银行的直接干预至少可能使这种短期的扭曲提前结束。 第二，如果一国货币的汇率长期偏高偏低是该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的，那么，中央银行的干预从长期来看是无效的。而中央银行之所以坚持进行干预，主要是可能达到以下两个目的：首先，中央银行的干预可缓和本国货币在外汇市场上的跌势或升势，这样可避免外汇市场的剧烈波动对国内宏观经济发展的过分冲击；其次，中央银行的干预在短期内常会有明显的效果，其原因是外汇市场需要一定的时间来消化这种突然出现的政府干预。这给予中央银行一定的时间来重新考虑其货币政策或外汇政策，从而作出适当的调整。
什么是保管合同 保管合同是保管人保管寄存人交付的保管物，并返还该物的合同。在保管合同中，寄存物品的一方称为寄存人，负责保管物品的一方称为保管人。 保管合同的特征 (l)保管合同以物的保管为目的，合同的标的是保管人的保管行为，即为保管物品提供的劳务或服务。 (2)保管合同中的保管物只转移占有权，不转移所有权及其他权力。 (3)保管合同为实践合同。保管合同自保管物交付时成立，但当事人另有约定的除外。 保管合同的相关法律特征 第三百六十五条 保管合同是保管人保管寄存人交付的保管物，并返还该物的合同。 第三百六十六条 寄存人应当按照约定向保管人支付保管费。 当事人对保管费没有约定或者约定不明确，依照本法 第六十一条的规定仍不能确定的，保管是无偿的。 第三百六十七条 保管合同自保管物交付时成立，但当事人另有约定的除外。 第三百六十八条 寄存人向保管人交付保管物的，保管人应当给付保管凭证，但另有交易习惯的除外。 第三百六十九条 保管人应当妥善保管保管物。 当事人可以约定保管场所或者方法。除紧急情况或者为了维护寄存人利益的以外，不得擅自改变保管场所或者方法。 第三百七十条 寄存人交付的保管物有瑕疵或者按照保管物的性质需要采取特殊保管措施的，寄存人应当将有关情况告知保管人。寄存人未告知，致使保 管物受损失的，保管人不承担损害赔偿责任；保管人因此受损失的，除保管人知道或者应当知道并且未采取补救措施的以外，寄存人应当承担损害赔偿责任。 第三百七十一条 保管人不得将保管物转交第三人保管，但当事人另有约定的除外。 保管人违反前款规定，将保管物转交第三人保管，对保管物造成损失的，应当承担损害赔偿责任。 第三百七十二条 保管人不得使用或者许可第三人使用保管物，但当事人另有约定的除外。 第三百七十三条 第三人对保管物主张权利的，除依法对保管物采取保全或者执行的以外，保管人应当履行向寄存人返还保管物的义务。 第三人对保管人提起诉讼或者对保管物申请扣押的，保管人应当及时通知寄存人。 第三百七十四条 保管期间，因保管人保管不善造成保管物毁损、灭失的，保管人应当承担损害赔偿责任，但保管是无偿的，保管人证明自己没有重大过失的，不承担损害赔偿责任。 第三百七十五条 寄存人寄存货币、有价证券或者其他贵重物品的，应当向保管人声明，由保管人验收或者封存。寄存人未声明的，该物品毁损、灭失后，保管人可以按照一般物品予以赔偿。 第三百七十六条 寄存人可以随时领取保管物。 当事人对保管期间没有约定或者约定不明确的，保管人可以随时要求寄存人领取保管物；约定保管期间的，保管人无特别事由，不得要求寄存人提前领取保管物。 第三百七十七条 保管期间届满或者寄存人提前领取保管物的，保管人应当将原物及其孳息归还寄存人。 第三百七十八条 保管人保管货币的，可以返还相同种类、数量的货币。保管其他可替代物的，可以按照约定返还相同种类、品质、数量的物品。 第三百七十九条 有偿的保管合同，寄存人应当按照约定的期限向保管人支付保管费。 当事人对支付期限没有约定或者约定不明确，依照本法第六十一条的规定仍不能确定的，应当在领取保管物的同时支付。 第三百八十条 寄存人未按照约定支付保管费以及其他费用的，保管人对保管物享有留置权，但当事人另有约定的除外。 保管合同范本 合同编号：___________ 保管人：______ 签订地点：___________ 寄存人：______ 签订时间：____年____月____日 第一条 保管物 保管物名称：____________ 性质：________________ 数量：________________ 价值：________________ 第二条 保管场所：________________ 第三条 保管方法：________________ 第四条 保管物（是／否）有瑕疵。瑕疵是：________________ 第五条 保管物（是／否）需要采取特殊保管措施。特殊保管措施是：________________________ 第六条 保管物（是／否）有货币、有价证券或者其他贵重物。 第七条 保管期限自________年________月________日至________ 年________ 月________日止。 第八条 寄存人交付保管物时，保管人应当验收，并给付保管凭证。 第九条 保管人（是／否）允许保管人将保管物转交他人保管。 第十条 保管费（大写）________________元。 第十一条 保管费的支付方式与时间：______________ 第十二条 寄存人未向保管人支付保管费的，保管人（是／否）可以留置保管物。 第十三条 违约责任：________________ 第十四条 合同争议的解决方式本合同在履行过程中发生的争议，由双方当事人协商解决；也可由当地工商行政管理部门调解；协商或调解不成的，按下列第________种方式解决： （一）提交________________仲裁委员会仲裁； （二）依法向人民法院起诉。 第十五条 本合同自________________时成立。 第十六条 其他约定事项：________________ 保管人： 寄存人： 监制部门： 印制单位：
A negotiable financial instrument issued by a bank to represent a foreign company's publicly traded securities. The depositary receipt trades on a local stock exchange. Taobiz explains Depositary Receipt Depositary receipts make it easier to buy shares in foreign companies because the shares of the company don't have to leave the home state. When the depositary bank is in the U.S., the instruments are known as American Depositary Receipts (ADRs). European banks issue European depositary receipts, and other banks issue global depositary receipts (GDRs).
某投资者在2006年年初购买了平价发行的通货膨胀保护国债，该债券面值1000美元，期限10年，票面利率4%，每年付息一次，已知美国2006年和2007年的通货膨胀率分别为3%和2.8%，若该投资者在2007年末获得利息后以1050美元的价格出售，则其年平均持有期收益率是（）通货膨胀保护国债是以调整后的面值来计算收益的。所以2006年调整后的面值为1000（1+3%），利息=1000（1+3%）*4%=41.2 2007年调整后的面值为1000（1+3%）（1+2.8%），利息为1000（1+3%）（1+2.8%）*4% =42.3536， CF0＝-1000，CF1＝41.2，CF2＝1050+42.3536＝1092.3536，得出IRR＝6.5960
A securities industry procedure in which the buyer's payment for securities is due at the time of delivery. Security delivery and payment are simultaneous. Taobiz explains Delivery Versus Payment - DVP Also known as delivery against payment, delivery against cash, or from the sell side.
什么是企业内部电子商务 企业内部电子商务即企业内部之间，通过企业内部网的方式处理与交换商贸信息。企业内部网是一种有效商务工具，通过防火墙，企业将自己的内部网与Internet隔离，它可以用来自动处理商务操作及工作流，增强对重要系统和关键数据的存取，共享经验，共同解决客户问题，并保持组织间的联系。通过企业内部的电子商务，可以增加商务活动处理的敏捷性，对市场状况能更快的作出反应，能更好地为客户提供服务。企业内部电子商务的基础 企业内部电子商务的基础是intranet，企业通过防火墙等安全措施将企业内联网与因特网隔离，从而将企业内联网作为一种安全、有效的商务工具，用来自动处理商务操作及工作流程，实现企业内部数据库信息的共享，并为企业内部通信和联系提供快捷的通道。 企业内部网自动处理商务操作与工作流程的同时，还可增加对重要系统和关键数据的存取，共享信息，共同解决客户问题，并保持组织内部的联系。企业内部电子商务的功能 具体来说，企业内部实现电子商务所具有的主要功能包括： 1、信息通信的便捷率。 2、电子信息发布 采用电子化工具，可以起草、管理、发布和传递人力资源手册、产品详细说明、内部新闻等文档。降低文档印刷、传递的成本，实现信息快速传递，避免信息文档的过时，并为企业的战略决策提供有效的支持。 3、信息的交流与收集 电子商务技术为企业提供了生产与销售之间、企业与客户之间的信息交流，是企业更好地掌握市场动态和竞争对手的信息，为决策提供帮助。企业内部电子商务的效应 企业内部实现电子商务的热潮正在引发对传统的企业管理与生产模式的一场深刻变革。以现代计算机信息网络为基础的电子商务将促进企业管理的日臻完善，它对企业管理改革的影响是多方面的。 1、改革管理组织 intranet改变了信息的传递方式，也改变了企业经营和管理的方式，使管理组织结构从金字塔型变成矩阵型。原来起上传下达重要作用的中层组织逐渐消失，高层决策者可以与基层执行者直接联系，基层执行者也可以根据实际倩况及时进行决策。分工过于细化的管理组织己不能适应电子商务发展的需要，把相互关联的管理组织加以整合已成为大势所趋。 2、增强管理功能 intranet的功能已不只是简单地提高管理效率，而且还将通过管理的科学化和民主化，全面增强管理功能。由于它是积极地促进管理业务的合理重组，进一步综合集成各种相关的管理职能，从而使管理工作的面目得到了根本的改观。 3、大幅度降低企业管理成本 企业开展电子商务可以大大降低企业管理成本，提高工作效率。尤其当企业不断发展壮大时，企业管理成本降低的幅度就更为明显。 4、实施安全、准确、高效的企业管理 企业开展电子商务可以使企业的管理更加安全、准确和高效，充分适应激烈的市场竞争需要。通过intranet，企业领导人可以随时了解各部门的经营全貌，运筹帷幄。并迅速把有关指示和工作安排下发到下层各部门。各部门每天的经营情况，包括财务、物资报表等通过网络准确、自动地汇总到总公司的数据库中，实现企业内部数据汇总的自动化。各部门也可通过网络随时查询总公司的相应数据库，了解产品的生产、库存等情况，从而可以提高整个企业的管理效率。
投资者在进行一项投资时，需要对未来的通货膨胀率有一个合理的判断，以使投资更具理性并保证投资的实际收益；宏观经济调控部门也需要通过一个准确的途径及时了解市场对通货膨胀的预期，以提高通货膨胀控制政策的有效性。以往，有关长期通货膨胀的预期是通过小范围的抽样调查或是国债收益率曲线所代表的期限结构反映出来的，其结果的可靠性与准确性往往受到质疑。而通胀债的出现，在理论上为市场参与者和政府提供了衡量通货膨胀预期的一种准确、便捷、及时的工具。对期限等其他条件完全相同的通胀债与普通国债来说，两者在某一时间点收益率的差别就反映了投资者对未来通胀的预期。经济学家把这种差别称为平准通货膨胀率(Break-even Inflation Rate)。假设通胀债的收益率低于普通国债3个百分点，则意味着投资者估计在该通胀债债券存续期内通货膨胀率将达到3%。例如2003年3月，当时的物价上涨幅度很平缓，10年期国债的收益率高于可比期限的通胀债1，81个百分点。而一年后的2004年3月，收益率点差扩大到 2.40个百分点，反映出油价上涨、经济稳定增长的态势得到确认后，市场对通货膨胀预期的改变。 由于投资者将承担投资失败的损失，因此其在进行投资决策时将会尽可能掌握更完全的信息。而在一个有效的金融市场中，这些信息又是公开、全面和及时更新的。同时，即便是个别投资者的判断有误，但全体市场参与者平均下来的决策将是较为准确的。加之债券交易也是频繁自由发生的，任何背离其实际价值的价格所产生的套利空间很快就会被填补，因此通胀债与普通国债的市场价格应较为充分地反映出其内在价值，由此计算出来的两者收益率之间的点差就成为更好、更可靠的对未来通货膨胀水平的预期方式。 但通胀债的历史只有7年，使我们很难评价10年期的通胀债是否对10年的通货膨胀水平有一个准确的预期。同时，由于在实际中债券之间收益率上的差异还受其他因素影响，从而都会对通胀债收益率所揭示的通货膨胀预期产生干扰。事实上，现实中的通胀债收益率大大高于理论推算值，也就相对高于可比的普通国债的收益率水平。其原因一是新的金融产品在问世之初收益水平相对于标准化的产品往往会高一些，以吸引投资者兴趣。但更主要的是通胀债与普通国债在流动性方面的差异导致变现能力的不同。通胀债市场容量相对狭小，交易量远远低于传统的国债，而且波动相对大，使得通胀债的流动性差，其与传统国债之间的收益率点差中就包括了很大一部分的流动性风险溢价。 由于通胀债与传统国债之间的收益率差别还取决于通货膨胀预期和通货膨胀风险溢价，我们很难直接量化这部分流动性风险溢价的大小。在本文以前部分的讨论中，通胀债与普通国债之间的收益率点差都是和交易活跃的新发行国债相比较的。因此这种流动性风险溢价的下限可以通过考察普通国债中新发行品种与过往品种之间的收益率差异得出。例如，新发行的10年期国债的交易远比20年前发行的还有10年到期的品种要活跃得多，后者的流动性差，其收益率也显著高于前者，尽管两者在期限等其他特性方面几乎是一致的。 因为通胀债的交易活跃程度及流动性都弱于交易不活跃的普通国债，所以我们有理由认为，1998年以后通胀债的流动性风险溢价至少为0.23个百分点。这是因为：(1)通胀债还是一个较新的金融工具，投资者对其的熟悉程度不高；(2)通胀债的特性使其难以用于对冲交易，从而减少了交易量；(3)更主要的是，除发行量小外，投资通胀债的多为保险公司、年金管理公司等终端需求者，其投资通胀债多为持有到期，而非作为投机或交易工具。例如，2001—2002年，77.5%的普通10年期国债被一级交易商持有，只有8.2%被保险公司、基金、企业年金持有。相反，30.5%的10年期通胀债在发行时被机构投资者认购。 从以上分析可看出，显著而且易变的流动性风险溢价在通胀债与普通国债之间的收益率差别中占有很大的比重，从而减弱了两者收益率差别作为市场对未来通货膨胀预期的标识作用。但这并不意味着通胀债与普通国债的收益率点差就不能提供市场有关通货膨胀预期的信息。即使是现在，辅之以其他信息，通胀债的收益率点差仍是对通胀预期最直接的反映。随着近些年通胀债的发行量、交易量的增加，参与该市场的交易商、基金与投资者扩张迅速，交易量在不断增加，使通胀债与普通国债在流动性方面的差异日见减少，降低了流动性风险溢价在收益率点差中的比重，从而提高了通胀债的收益率点差对通货膨胀预期的准确性。例如，2003年前三季度通胀债一周交易的换手率达到了11%，相对于1999年的不到6%，已经提高了很多。这一换手率水平已经接近于一些固定收益类证券品种，如美国政府机构发行的资产抵押债券的每周平均换手率为17%，按揭抵押证券的换手率为21%。尽管普通国债的周周转率高达82%，但剔除交易活跃国债后，交易不频繁国债的换手率为22%。这一趋势在英国通胀债IGs身上体现得较为明显。IGs发行历史已经超过20年，交易量占整个英国国债市场的1／10，其流动性要好于美国。同时，IGs与普通英国金边券的收益率点差一般高于通过市场调查得来的通货膨胀预期，说明通胀债的流动性风险溢价要大于普通国债的通货膨胀风险溢价。这在一个侧面表明通胀债流动性的改善将使流动性风险溢价影响缩小，从而使通胀债能够提供一个有价值的通货膨胀市场预期的参照物。
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