解释 银行专业术语。是指银行印制的无面额、经银行或单位填写金额并签章后，即具有支取款项效力的空白凭证。重要空白凭证是银行凭以办理资金支付的特定凭证，银行须对其印制、领拨、保管、出售、销毁进行严格管理，确保安全。分类 重要空白凭证根据签发使用主体分成甲、乙两类。甲类凭证由银行签发使用，包括银行汇票、本票、存单、存折、未启用银行卡及未领用银行卡等；乙类凭证由客户购领签发使用，包括支票、银行汇票申请书、银行本票申请书、商业汇票、贷记凭证等。管理原则 银行内部对重要空白凭证的管理应坚持“印、押、证”三分管原则，即管印章的不能管凭证和密押；管凭证的不能管印章的密押；管密押的不能管印章和凭证。
外在价值 Extrinsic Value 定义： 期权价值与内在价值之间的差额。
危机种类 金融危机时期的物价中国因为没有参加比赛(国内金融市场与国际市场的人为割裂)，所以没有输掉比赛(国内金融稳定性未受重大打击)。然而，时过境迁，这种侥幸或运气恐怕难以为继：第一，中国已经滞后于整体经济改革的金融改革已经提速，长期积累的隐性金融风险开始显性化，并释放其积累已久的破坏能量；第二，由中国加入WTO导入的金融开放，在建立国内金融市场与国际市场的联系的同时，也为国际投机商的攻击和国际金融动荡的传染提供了可能的通道，并由此可能触发国内金融危机。 《新帕尔格雷夫经济学大辞典》将金融危机定义为“全部或部分金融指标——短期利率、资产(证券、房地产、土地)价格、商业破产数和金融机构倒闭数——的急剧、短暂的和超周期的恶化”。根据IMF在《世界经济展望1998》中的分类，金融危机大致可以分为以下四大类： (1)货币危机(Currency Crises)。当某种货币的汇率受到投机性袭击时，该货币出现持续性贬值，或迫使当局扩大外汇储备，大幅度地提高利率。 (2)银行业危机(Banking Crises)。银行不能如期偿付债务，或迫使政府出面，提供大规模援助，以避免违约现象的发生，一家银行的危机发展到一定程度，可能波及其他银行，从而引起整个银行系统的危机。 (3)外债危机(Foreign Debt Crises)。一国内的支付系统严重混乱，不能按期偿付所欠外债，不管是主权债还是私人债等。 (4)系统性金融危机(Systematic Financial Crises)。可以称为“全面金融危机”，是指主要的金融领域都出现严重混乱，如货币危机、银行业危机、外债危机的同时或相继发生。 货币危机 1997年亚洲金融危机货币危机的理论研究开始于2O世纪7O年代后期，有关货币危机的理论也最为成熟，目前已经形成了四代危机模型。 (一)第一代货币危机模型 Paul Krugman在1979年发表的A model of Balance-of-Payments Crises一文中构造了货币危机的最早的理论模型。 第一代货币危机模型认为：扩张性的宏观经济政策导致了巨额财政赤字，为了弥补财政赤字，政府只好增加货币供给量，同时为了维持汇率稳定而不断抛出外汇储备，一旦外汇储备减少到某一临界点时，投机者会对该国货币发起冲击，在短期内将该国外汇储备消耗殆尽，政府要么让汇率浮动，要么让本币贬值，最后，固定汇率制度崩溃，货币危机发生。许多经济学家后来对其进行了改进和完善，最终形成了第一代货币危机理论。该理论从一国经济的基本面解释了货币危机的根源在于经济内部均衡和外部均衡的冲突，如果一国外汇储备不够充足，财政赤字的持续货币化会导致固定汇率制度的崩溃并最终引发货币危机。当宏观经济状况不断恶化时，危机的发生是合理的而且是不可避免的。它比较成功的解释了20世纪70—80年代的拉美货币危机。 (二)第二代货币危机模型 1992年，英镑危机发生，当时英国不仅拥有大量的外汇储备(德国马克)，而且其财政赤字也未出现与其稳定汇率不和谐的情况。第一代货币危机理论已无法对其作出合理解释，经济学家开始从其它方面寻找危机发生的原因，逐渐形成第二代货币危机理论。 第二代货币危机模型最具代表性的是由茅瑞斯·奥伯斯法尔德(Maurice Obstfeld)于1994年提出的。他在寻找危机发生的原因时强调了危机的自我促成(Self—Fulfilling)的性质，引入了博弈论，关注政府与市场交易主体之间的行为博弈。Obstfeld在其Models of Currency Crises with Self-Fulfilling Features一文中设计了一个博弈模型，说明了动态博弈下自我实现危机模型的特点，并呈现出“多重均衡”性质。 该模型认为：一国政府在制定经济政策时存在多重目标，经济政策的多重目标导致了多重均衡。因而政府既有捍卫汇率稳定的动机，也有放弃汇率稳定的动机。在外汇市场上有中央银行和广大的市场投资者，双方根据对方的行为和掌握的对方的信息，不断修正自己的行为选择，这种修正又影响着对方的下一次修正，形成了一种自促成，当公众的预期和信心的偏差不断累积使得维持稳定汇率的成本大于放弃稳定汇率的成本时，中央银行就会选择放弃，从而导致货币危机的发生。 以Obstfeld为代表的学者在强调危机的自我促成时，仍然重视经济基本面的情况，如果一国经济基本面的情况比较好，公众的预期就不会发生大的偏差，就可以避免危机的发生。与此同时，另一些第二代货币危机模型则认为危机与经济基本面的情况无关，可能纯粹由投机者的攻击导致。投机者的攻击使市场上的广大投资者的情绪、预期发生了变化，产生“传染效应(contagion efect)” 和“羊群效应(herding behavior)”，推动着危机的爆发，货币危机之所以发生的原因恰恰是因为它们正要发生。 第二代货币危机理论较好地解释了1992年英镑危机，当时英国政府面临着提高就业与维持稳定汇率的两难选择，结果放弃了有浮动的固定汇率制。 (三)第三代货币危机模型 1997年下半年爆发的亚洲金融危机呈现出许多新的特征，这次危机发生之前，亚洲许多国家都创造了经济发展的神话，而且大多实行了金融自由化。第一二代模型已经无法较好地解释这场金融危机，更难理解的是，这些国家和地区经济(尤以韩国为例)在危机过后很短时期内就实现了经济复苏，某些方面甚至还好于危机之前。 第三代货币危机模型是由麦金农和克鲁格曼首先提出，该模型强调了第一二代模型所忽视的一个重要现象：在发展中国家，普遍存在着道德风险问题。普遍的道德风险归因于政府对企业和金融机构的隐性担保，以及政府同这些企业和机构的裙带关系。从而导致了在经济发展过程中的投资膨胀和不谨慎，大量资金流向股票和房地产市场，形成了金融过度(Financial Excess)，导致了经济泡沫。当泡沫破裂或行将破裂所致的资金外逃，将引发货币危机。 第三代货币危机理论出现较晚，但研究者们普遍认为脆弱的内部经济结构和亲缘政治是导致这场危机的关键所在。 (四)第四代货币危机理论 第四代货币危机模型是在已有的三代成熟的货币危机模型上建立起来的。该理论认为，如果本国企业部门的外债水平越高，“资产负债表效应”越大，经济出现危机的可能性就越大。其理论逻辑是：企业持有大量外债导致国外的债权人会悲观地看待这个国家的经济，减少对该国企业的贷款，使其本币贬值，企业的财富下降，从而能申请到的贷款下降，全社会投资规模下降，经济陷入萧条。第四代危机模型目前尚不成熟，有待进一步完善。 银行业危机 (一)弗里德曼(Friedman)的货币政策失误论 弗里德曼的货币政策失误理论认为，因为货币需求函数的相对稳定性，货币供求失衡的根本原因在于货币政策的失误。并且，这种失误(如突然的通货紧缩)可以使一些轻微的局部的金融问题，通过加剧银行恐慌演变为剧烈的全面的金融动荡。 (二)金融不稳定假说 明斯基(Hyman P．Minsky)对金融内在脆弱性进行了系统分析，提出了“金融不稳定假说”。他将市场上的借款者分为三类：第一类是“套期保值”型借款者(Hedge-financed Unit)。这类借款者的预期收入不仅在总量上超过债务额，而且在每一时期内，其现金流入都大于到期债务本息。第二类是“投机型” 借款者(Speculative-financed Unit)。这类借款者的预期收入在总量上超过债务额，但在借款后的前一段时期内，其现金流人小于到期债务本息，而在这段时期后的每一时期内，其现金流入大于到期债务本息。第三类是“蓬齐” 型借款者(Ponzi Unit) 这类借款者在每一时期内，其现金流入都小于到期债务本息，只在最后一期，其收入才足以偿还所有债务本息。因而他们不断地借新债还旧债，把“后加入者的入伙费充作先来者的投资收益”，以致债务累计越来越多，潜伏的危机越来越大。 在一个经济周期开始时，大多数借款者属于“套期保值”型借款者，当经济从扩张转向收缩时，借款者的赢利能力缩小，逐渐转变成“投机型” 借款者和“蓬齐” 型借款者，金融风险增大。因而金融体系具有内在的不稳定性，经济发展周期和经济危机不是由外来冲击或是失败性宏观经济政策导致的，而是经济自身发展必经之路。 (三)银行体系关键论 詹姆斯·托宾(Tobin)1981年提出银行体系关键论，其核心思想是：银行体系在金融危机中起着关键作用。在企业过度负债的经济状态下，经济、金融扩张中积累起来的风险增大并显露出来，银行可能遭受损失，所以银行为了控制风险，必然提高利率减少贷款。银行的这种行为会使企业投资减少，或引起企业破产，从而直接影响经济发展，或者使企业被迫出售资产以清偿债务，造成资产价格急剧下降。这种状况会引起极大的连锁反映，震动也极强烈，使本来已经脆弱的金融体系崩溃更快。托宾认为，在债务——通货紧缩的条件下，“债务人财富的边际支出倾向往往高于负债人”，因为在通货紧缩——货币升值的状况下，债务人不仅出售的资产贬值，而且拥有的资产也贬值。在债务人预期物价继续走低的情况下，变卖资产还债的倾向必然提前。 (四)“金融恐慌” 理论 戴尔蒙德和荻伯威格（Diamond and Dybvig）认为银行体系脆弱性主要源于存款者对流动性要求的不确定性以及银行的资产较之负债缺乏流动性之间的矛盾 。他们在1983年提出了银行挤兑理论(又称D—D模型)。其基本思想是：银行的重要功能是将存款人的不具流动性的资产转化为流动性的资产，以短贷长。实现资产增值，在正常情况下，依据大数定理，所有存款者不会在同一时间取款。但当经济中发生某些突发事件(如银行破产或经济丑闻)，就会发生银行挤兑。Chari和Jagannathan进一步指出，一些原本不打算取款的人一旦发现取款队伍变长，也会加入挤兑的队伍，发生金融恐慌。 (五)“道德风险” 理论(Moral Hazard) 麦金农(Ronald Mekinnon)认为，由于存款保险制度的存在，以及政府和金融监管部门在关键时候扮演“最后贷款人” 的角色。一方面会使银行产生道德风险，从事具有更高风险的投资，增加了存款人受损害的可能性；另一方面，存款者也会不对银行实施监督。世界银行和IMF对65个国家在1981—1994年间发生的银行危机做的计量测试也表明，在设有存款保险制度的国家，发生危机的概率要高于没有设立存款保险制度的国家。 外债危机 (一)欧文·费雪(Owen Fisher)的“债务—通货紧缩”理论 欧文·费雪的“债务—通货紧缩”理论的核心思想是：企业在经济上升时期为追逐利润“过度负债”，当经济陷入衰退时，企业赢利能力减弱，逐渐丧失清偿能力，引起连锁反应，导致货币紧缩，形成恶性循环，金融危机就此爆发。其传导机制是：企业为清偿债务廉价销售商品一企业存款减少、货币流通速度降低一总体物价水平下降一企业净值减少、债务负担加重、赢利能力下降一企业破产、工人失业一人们丧失信心、悲观情绪弥漫一人们追求更多的货币储藏、积蓄一名义利率下降、实际利率上升一资金盈余者不愿贷出、资金短缺者不愿借入一通货紧缩。 (二)沃尔芬森(Willfenshen)的“资产价格下降论” 沃尔芬森的资产价格下降理论的核心思想是：由于债务人的过度负债，在银行不愿提供贷款或减少贷款的情况下，被迫降价出售资产，就会造成资产价格的急剧下降。由此产生两方面的效应：一是资产负债率提高，二是使债务人拥有的财富减少，两者都削弱了债务人的负债承受力，增加了其债务负担。债务欠得越多资产降价变卖就越多，资产降价变卖越多，资产就越贬值，债务负担就越重。 (三)“综合性国际债务”理论 Suter(1986)从经济周期角度提出的综合性的国家债务理论认为：随着经济的繁荣，国际借贷规模扩张，中心国家(通常是资本充裕的发达国家)的资本为追求更高回报流向资本不足的边缘国家(通常是发展中国家)，边缘国家的投资外债增多；债务的大量积累导致债务国偿债负担的加重，当经济周期进入低谷时，边缘国家赖以还债的初级产品出口的收人下降导致其逐渐丧失偿债能力，最终爆发债务危机。 理论评价 随着金融的发展，金融危机理论已发展成一个完善的理论体系，但其不可避免的会存在以下一些缺陷： 1．引发金融危机的新因素不断出现，金融危机也呈现出新的特点。理论认识相对实际情况滞后，往往只能对已经发生的金融危机做出事后解释而无法对新情况提出有价值的意见。 2．研究金融危机，目的在于预测、防范或者减小金融危机带来的损失。而事实证明，金融危机理论在这方面的作用似乎微乎其微，其有用性受到怀疑。 当然，这并不意味着金融危机理论毫无意义，它还会伴随金融发展不断发展完善。有必要指出的是，由于金融危机的复杂性，各种金融危机理论都存在着片面性，甚至存在彼此矛盾的情况。如何在中国实际情况下应用发展这些理论才是金融理论研究者和工作者的职责所在。 [1]
名称与标识中文名称 重庆三峡银行英文名称 Chongqing Three Gorges Bank标识 重庆三峡银行-正式标识最大股东 重庆三峡银行的最大股东为重庆国际信托有限公司，36 家中资法人股东来源于国内各省市，形成了有效的股权制衡机制和完善的公司治理结构。是全国第一家由信托公司为主要股东、通过增资扩股、剥离不良资产重组而成的城市商业银行，这一重组模式开创了国内银行业与信托业股权合作的先河。注册地址 重庆三峡银行股份有限公司于2008年2月26日正式成立，银行注册地在万州。其前身万州商业银行成立于1998年，由10家城市信用社和3家农村信用社联合24户企业法人共同出资设立，是三峡库区唯一一家地方性股份制商业银行。 重组大事记 1．2005年底，万州商行与国开行重庆分行洽谈重组事宜，标志重组工作启动。 2．2006年5月上旬，香港三山公司与万州商行开始重组谈判。 3．2006年9月，香港三山公司重组万州商行工作中止。 4．2006年9月，长城资产管理公司重组团队共20余人开始进行万州商行重组工作。 5．2007年2月8日，重庆市万州区第三届人民代表大会第一次会议审议通过了《政府工作报告》。将“完成万州商业银行增资重组为‘三峡银行’”列为2007年区政府重点工作之一。 6．2007年3月20日，长城资产管理公司中止了相关万州商行重组工作。 7．2007年4月，万州商行被中国银监会监管评级列为6类高风险行。 8．2007年4月5日，在重庆市金融工作会上，市政府要求由重庆渝富资产管理公司和重庆国际信托投资公司共同开展万州商行重组工作。 9．2007年7月，万州商行重组工作领导小组首次会议召开，市国资委、金融办、人行重庆营管部、重庆银监局、重庆国际信托投资有限公司等单位负责人参加了会议，明确了由重庆信托牵头重组万州商行。 10．2007年7月19日，成立了由重庆市政府副秘书长、国资委主任崔坚任组长的万州商行重组工作领导小组，领导小组下设办公室，由市国资委副主任廖庆轩兼任办公室主任。 11．2007年8月，重庆市委常委、常务副市长黄奇帆赴北京与中国银监会主要领导会谈，中国银监会主要领导表示将大力支持万州商行重组工作，同意由重庆国际信托投资有限公司牵头重组万州商行。 12．2007年8月，重庆国际信托投资有限公司完成了尽职调查工作。 13．2007年9月13日，重庆市政府在《关于万州商业银行重组有关问题的批复》（渝府【2007】140号文）中，同意以重庆国际信托投资有限公司作为万州商行重组牵头人，万州商行重组工作全面启动。 14．2007年9月17日，中共万州区委三届二十四次常委会将万州商业银行重组工作列为会议议题之一。市委常委、万州区委书记吴政隆，区委副书记、区长李世奎作了重要讲话，肯定了万州商业银行在重组期间为确保各项工作稳定所作出的努力，并就加快重组进程、确保重组平稳开展、维护干部和员工队伍稳定及其他具体工作提出了明确要求。 15．2007年9月25日，万州商业银行第二届股东大会第三次临时会议召开。与会股东和股东代表审议通过了《关于由重庆国际信托投资有限公司为主的投资者重组万州商业银行及相关事项的议案》。 16．2007年9月26日，万州银行重组工作领导小组在万州召开了万州商业银行重组工作专题会议。会上，市国资委副主任廖庆轩宣读了市政府关于重组万州商业银行的有关决定，宣布了派驻万州商业银行工作小组成员名单。 17．2007年9月30日，万州商行向中国银监会上报了重组方案。 18．2007年12月3日，中国银监会向重庆银监局下发了《中国银监会关于万州商业银行重组有关问题的意见》（银监办发【2007】2445号），原则同意重庆银监局对万州商业银行重组方案的审核意见。 19．2007年12月5日，万州商行向中国银监会上报了《万州商业银行更名请示》和《万州商行重组股东资格核准的请示》。 20．2007年12月26日，中国银监会同意了重庆国际信托投资有限公司等五家企业参股万州商行。同日，重庆银监局对其他19家拟入股股东资格进行了批复。 21．2007年12月27日，万州商业银行2007年第二次临时股东大会在重庆君豪酒店举行，会议审议了《关于万州商业银行股份变更的议案》等八项议案，产生了新的董事会和监事会。 22．2007年12月27日，万州商行第三届第一次董事会召开，选举了拟任董事长，并聘任了拟任行长等高管人员。 23．2007年12月28日，万州商业银行注册资本变更为20．1179亿元，并换发了新的营业执照。 24．2007年12月30日，万州商行12亿元不良资产顺利剥离。 25．2007年12月31日，万州商行主要经营指标发生根本变化，实现净利润2419万元，资本充足率达到150％，不良资产率降到3．2％。 26．2008年2月4日，中国银监会以（银监复【2008】71号文件）批准万州商行更名为重庆三峡银行股份有限公司。 27．2008年2月26日，重庆三峡银行正式向重庆银监局上报在解放碑筹建三峡银行直属支行的请求。 28．2008年2月26日，重庆市人民政府办公厅隆重举办“重庆三峡银行股份有限公司授牌庆典仪式”，市委常委、常务副市长黄奇帆向重庆三峡银行授牌。三个第一 重庆三峡银行重组创下三个第一： 第一例信托牵头重组银行； 第一个以信托方式彻底剥离不良资产，对信托业和金融业不良资产处置有启示意义； 速度第一，从2007年9月13日重庆市政府确定重组方案，到12月28日实质意义上的重组成功，一共106天。分支行信息 渝中区 重庆三峡银行直属支行：重庆市渝中区民权路107号（较场口） 重庆三峡银行解放碑支行：渝中区民族路108号合景大厦B座 江北区 重庆三峡银行江北支行：重庆市江北区洋河东路8号（同创国际） 渝北区 重庆三峡银行渝北支行：重庆市渝北区红金街2号（总商会大厦一楼） 沙坪坝区 重庆三峡银行沙坪坝支行：重庆市沙坪坝区凤天路29号金阳“易城国际”风情街E区 九龙坡区 重庆三峡银行九龙坡支行：重庆市九龙坡区杨家坪西郊三村1号 南岸区 重庆三峡银行南岸支行：重庆市南岸区南坪西路58号上海城二期AB区裙房 大渡口区 重庆三峡银行大渡口支行：重庆市大渡口区松青路1011号国瑞城二期负一楼 长寿区 重庆三峡银行长寿支行：重庆市长寿区凤城街道向阳路1号 涪陵区 重庆三峡银行涪陵支行：重庆市涪陵区体育南路1号 黔江区 重庆三峡银行黔江支行：重庆市黔江区新华大道西段1248号 梁平县 重庆三峡银行梁平支行：重庆市梁平县梁山镇名豪商务区29栋 潼南县 重庆三峡银行潼南支行：重庆市潼南县桂林街道办事处兴潼大道96号 开县 重庆三峡银行开县支行：重庆市开县开州大道（东）1250号（人民银行旁） 万州区 重庆三峡银行营业部：重庆市万州区白岩路3号 重庆三峡银行电报路支行：重庆市万州区电报路134号 重庆三峡银行小天鹅支行：重庆市万州区白岩路399号“小天鹅”批发市场 重庆三峡银行观音岩支行：重庆市万州区沙龙路三段218号 重庆三峡银行王牌路支行：重庆市万州区王牌路409号 重庆三峡银行王家坡支行：重庆市万州区王牌路1号 重庆三峡银行龙宝支行：重庆市万州区龙都大道133号 重庆三峡银行白岩路支行：重庆市万州区白岩路216号 重庆三峡银行金狮支行：重庆市万州区白岩路265号 重庆三峡银行太白路支行：重庆市万州区太白路123号 重庆三峡银行新城路支行：重庆市万州区新城路112号 重庆三峡银行天城支行：重庆市万州区周家坝福建大街79号 重庆三峡银行沙河支行：重庆市万州区申明坝凤仙路371号 重庆三峡银行五桥支行：重庆市万州区五桥上海大道189号 重庆三峡银行江南支行：重庆市万州区江南大道万州区行政中心后勤服务中心底楼 重庆三峡银行太白岩支行：重庆市万州区太白岩55号 重庆三峡银行电报路支行吊岩坪分理处：重庆市万州区沙龙路二段776-779号 重庆三峡银行高笋塘支行：重庆市万州区高笋塘84号
外国货币期货概念 外国货币期货（Foreign Currency Futures）是为了防范汇率变动的风险。外国货币期货交易很像外汇市场上的远期交易,签订货币期货交易合同的买卖双方约定在将来某时刻,按既定的汇率,相互交割若干标准单位数额的货币。
相关银行 中国农业银行、中国工商银行、中国银行、中国招商银行、中国光大银行、中国华夏银行、中国兴业银行、上海浦东发展银行等银行都有银关通服务。中国农业银行： 农行“银关通”业务是指办理进出口业务的企业登陆中国电子口岸网站，通过海关、中国电子口岸数据中心和农业银行“银关通”系统，实现实时联网缴纳海关税费的业务。按业务功能不同可以划分两类，一是网上税费支付业务(先征后放手续办理海关税费缴纳业务)，二是网上税费支付银行担保业务(先放后征手续办理海关税费缴纳业务)。通过农行金融服务平台的银行端系统，为企业拓宽了缴纳税费的时间和空间，有助于企业缩短通关时间，提高效率、降低贸易成本。中国工商银行功能定义 “银关通”是中国工商银行为进出口企业实现电子化报关和无纸化通关而专门开发的一项最新金融产品。它充分利用了现代信息技术和银关通流程图工商银行强大的科技优势，将海关业务系统、中国电子口岸网上支付系统和工商银行业务系统联为一体，共同为进出口企业客户提供安全高效的通关缴纳税费服务。适用对象 需交纳进出口关税的企事业法人客户特点优势 1. 速度快采用了大量的先进科技手段，几分钟之内就可以由系统自动完成全部支付过程，减少了往返于海关和银行缴纳关税的环节。 2. 覆盖全国银关通依托工商银行全国集中的数据中心，统一处理交易数据，一点接入，覆盖全国，在任何地方只要与Internet联网，就可以缴纳关税。 3. 操作简便 通过与中国电子口岸连接，以Windows操作系统为平台， IE等浏览器为工具，建立交互式的友好界面，直观、易学，操作简单。 4. 安全稳定 采用了国际标准和国内自主开发的高强度密码设计，在网传加密、网络隔离防护、以及身份认证等安全方面采取了多重严密的安全防护措施。 5. 全天候服务 工商银行系统24小时不间断运行，随时能够进行网上缴纳关税。服务渠道 中国电子口岸申办条件 1. 是中国电子口岸入网用户，已通过用户资格审查，取得企业法人银关通卡及操作员卡，具备联网办理业务条件；企业法人卡及操作员卡由企业向中国电子口岸各制卡分中心提出申请制作。 2. 已在工商银行开立基本存款账户或一般存款账户； 3. 通过“中国电子口岸”网站向工行提出企业基本信息、账户信息、操作员信息备案及授权的申请，工商银行审批通过。 4. 与工商银行、隶属海关以及中国电子口岸数据中心签订《网上支付税费服务协议书》。操作步骤 （一）“银关通”业务备案流程 1. 向海关申报银关通（1）向海关申报开通企业网上付税业务 首先使用企业法人卡登录中国电子口岸，进入企业管理-〉数据备案-〉企业权限。点击页面上方“海关”按钮，出现如下图的页面，将“网上支付”功能前的复选框打钩，然后点击“暂存”按钮进行更改后信息的保存，此时“申报”按钮由灰色变成可用，点击“申报”按钮向海关申报更新后的企业权限信息。申报成功后系统显示“申报未审批”状态。 （2）向海关申报操作员IC卡权限 首先使用企业法人卡登录中国电子口岸，进入企业管理-〉数据备案-〉IC卡权限。在选择部门下拉菜单中选择海关，然后点击“开始查找”按钮。系统会列出本企业所有操作员，选择要进行网上付税的操作员。在网上付税一栏中，将该操作员所具有的网上付税权限复选框打钩。操作员网上付税的权限分为查询、指定缴款单位、支付初审、支付复审和支付确认五种，具体如何设置由企业确定。设置完成后，点击“暂存”按钮将变更后的IC卡权限信息保存，“申报”按钮变为可用，点击“申报”按钮向海关申报，系统显示“申报未审核”的状态。 （3）到海关办理企业权限和IC卡权限变更的审批手续 完成了网上向海关申报的操作后，就可以到海关办理审批手续了。 a. 先到海关通关处填写网上付税业务开通申请表，通关处同意并盖业务公章。 b. 凭申请表到海关企业管理处进行审批，审批时需提供企业法人IC卡和要进行网上付税的操作员IC卡以及企业的组织机构代码和海关注册号。 （4）海关审批通过后，使用企业法人卡登录中国电子口岸 数据备案-〉企业权限-〉海关，网上付税复选框应已经打钩，企业的状态为“三级审批通过”。数据备案-〉IC卡权限-〉海关-〉要进行网上付税的操作员卡，该IC卡相应网上付税权限的复选框已经打钩，IC卡状态为“三级审批通过”。银关通2. 向工商银行备案 企业要进行网上付税还必须向工商银行备案付税账户和进行网上付税的操作员IC卡 （1）向工商银行进行付税账户备案 用企业法人卡登录中国电子口岸，进入企业管理-〉数据备案-〉企业备案。点击页面右上方的“银行”按钮，点击页面右上方的“账户信息”标签，点击“新增”按钮，填入企业付税账户信息。 此处有三个要特别注意的地方： 第一，账号必须是工商银行19位企业账号。 第二，填写的账号名称必须和页面左侧的单位名称（红色字体）一致。 第三，联行号必须填入20008，填入联行号后系统会自动弹出开户行全称为“工商银行总行”。 所有账户信息填写完成后，点击“基本信息”标签。 点击“暂存”按钮，暂存成功后，“申报”按钮变为可用，点击“申报”按钮将帐户信息提交到工商银行审批。 （2）向工商银行进行操作员IC卡备案 用企业法人卡登录中国电子口岸，进入企业管理-〉数据备案-〉IC卡备案。在选择部门下拉菜单中选择“银行”，点击“开始查找”按钮。系统列出可以进行网上付税的操作员，选择相应的操作员IC卡。在该操作员可以控制的账号前打钩，并在“金额权限（元）”一栏中填入该操作员单笔支付的最高金额。这些设置根据企业的具体要求确定。设置完成后，点击“暂存”按钮，“申报”按钮变成可用，点击“暂存”按钮向工商银行提交操作员资料。 （3）工商银行备案结果的返回 如果系统正常的话，15分钟内系统就会返回工商银行备案的结果。工商银行的账户备案和操作员备案手续完全由系统自动完成，企业无需到银行办任何手续。 （4）企业查询工商银行备案结果 企业法人卡登录中国电子口岸，进入企业管理-〉数据备案-〉企业备案-〉银行-〉账户信息。如系统显示企业所备案的帐户且状态为“企业申请已审批通过，您只能作变更”，则账户备案已经成功。数据备案-〉IC卡备案-〉银行-〉相应的操作员，如系统显示操作员所控制的账号及金额权限，且状态为“申请已审核通过，只能作变更”，则表示IC卡在工商银行备案成功。支付流程 1. 企业申报 进出口企业登记进入中国电子口岸网上支付系统，向隶属海关申报通关，填入在工商银行的纳税结算账户账号等相关信息。 2. 海关发出“税费通知” 隶属海关接受企业申报后，生成“税费通知”，通过计算机系统传送至电子口岸数据中心。 3. 企业发布支付指令 企业登录电子口岸系统，查询“税费通知”。如对通知内容无异议，可选择网上支付方式，发送“税费支付”指令进行支付；如有异议，向隶属海关提出重新处理申请。 4. 工商银行预扣税费 工商银行根据企业确认的“税费通知”，“银关通”系统自动将税费款从纳税结算账户（A户）结转到纳税专用账户（B户），进行税费预扣。 5. 海关查验放行 根据“银关通”系统的预扣成功回执，海关办理查验手续并对货物实施放行后，向工商银行发送实扣资金通知。 6. 工行实扣税费资金 “银关通”系统根据实扣通知将预扣资金实扣。 7. 取送纸制凭证及核对电子数据 实扣完毕，银行派专人到海关各关口取回纸制缴库凭证，将纸制凭证内容与数据库中数据进行核对，审核无误后，将纸质税费单加盖印章，交企业作完税凭证。中国招商银行基本概况 网上支付银行担保业务流程缴款期限内担保实缴招商银行“银关通”—电子口岸网上税费支付业务是招商银行为进出口纳税企业提供的，通过中国电子口岸平台完成企业进出口通银关通关应缴税费的网上报缴、网上支付业务。中国电子口岸是利用现代信息技术，借助国家电信公网，将工商、税务、海关、外贸、外汇、银行、公安、交通、国检等部门分别掌握的信息流、资金流、货物流存放在一个公共数据中心，实现国家行政管理部门间数据信息共享，从而提升政府行政机构的管理效能和服务效率，同时方便企业办理进出口通关手续。 招商银行“银关通”—电子口岸网上税费支付业务类型分为：一般网上支付业务、网上支付银行担保业务； 企业使用一般网上支付业务，可通过登录电子口岸平台进行进出口税费查询、税费支付的指令发送等操作，电子口岸数据中心、招商银行在接收到相应税费支付指令后，银行系统自动完成税款实时扣缴和划转，企业在银行扣缴成功后即可现场办理通关手续，有效缩短货物通关时间。 企业使用网上支付银行担保业务，可通过登录电子口岸平台发送网上支付银行担保指令，利用招商银行对企业进出口应缴税费提供的总额担保，实现先办理货物通关手续，并在海关规定缴款期限内后缴纳相关进出口税费的业务操作，从而提高企业的资金使用效益。一般网上支付业务 一般网上支付业务是指海关系统、电子口岸数据中心与招商银行业务系统相连接，企业用户通过登录电子口岸平台，快速完成货物报关后应缴税费的网上查询和缴纳，提高企业进出口货物的通关效率。 网上支付业务流程 （1）企业通过电子口岸系统向海关进行申报； （2）海关审结报关单并发送“税费通知”； （3）企业登陆“中国电子口岸”系统查询“税费通知”； （4）企业通过电子口岸发送“税费支付”指令至招商银行； （5）招商银行系统自动完成预扣款（企业账户减少相应资金）； （6）招商银行通过电子口岸系统向海关反馈预扣款成功回执； （7）企业到现场海关办理验放手续； （8）海关货物放行后，通过电子口岸系统向招商银行发送“确认扣款”通知； （9）招商银行核对税费单据后，将款项划转国库账户。 网上支付银行担保业务流程缴款期限到期系统自动扣缴2.网上支付银行担保业务 网上支付银行担保业务是指根据海关总署进出口税费担保的有关规定，由招商银行对优质进出口纳税企业一定时期内通过网上缴纳进出口税费提供总额担保。在该循环担保额度内，企业可以在海关审结报关单后先行办理货物通关，并在海关规定的纳税期限内后缴纳相关税费，招商银行对企业应缴税费承担担保责任。 网上支付银行担保业务是将银行的信用中介支持与海关关税担保措施有效结合，充分利用招商银行专业的风险评价能力和完善的风险控制手段，为海关税收征管和企业快捷通关提供服务。 企业使用网上支付银行担保业务，可以选择在海关规定缴款期限内主动发送“担保实缴”指令实时完成税款划转，恢复担保额度，也可以待“缴款期限”到期后由银行系统自动完成税款划转，恢复担保额度。缴款期限内担保实缴 （1）企业通过电子口岸系统向海关进行申报； （2）海关审结报关单并发送“税费通知”； （3）企业登陆“中国电子口岸”系统查询“税费通知”； （4）企业通过电子口岸发送“税费支付”指令至招商银行； （5）招商银行在“海关税费支付担保”额度下为该笔税费进行担保（在担保额度内扣减相应金额）； （6）招商银行系统将“担保成功”信息反馈海关； （7）企业到现场海关办理验放手续； （8）海关放行后，打印税单并向招商银行发送实扣指令和缴款期限； （9）纳税期限到期前，企业主动通过电子口岸系统向招商银行发送“担保实缴”的指令，招商银行即时扣减企业账户相应税款； （10）招商银行系统恢复相应金额的“海关税费支付担保”额度； （11）招商银行将核对后的款项划转国库账户。缴款期限到期系统自动扣缴 （1）企业通过电子口岸系统向海关进行申报； （2）海关审结报关单并发送“税费通知”； （3）企业登陆“中国电子口岸”系统查询“税费通知”； （4）企业通过电子口岸发送“税费支付”指令至招商银行； （5）招商银行在“海关税费支付担保”额度下为该笔税费进行担保（在担保额度内扣减相应金额）； （6）招商银行系统将“担保成功”信息反馈海关； （7）企业到现场海关办理验放手续； （8）海关放行后，打印税单并向招商银行发送实扣指令和缴款期限； （9）缴税期限到期后，招商银行系统自动扣减企业账户相应税款； （10）招商银行系统恢复相应金额的“海关税费支付担保”额度； （11）招商银行将核对后的款项划转国库账户。 使用提示：在使用网上支付银行担保业务时，客户可通过招商银行网上企业银行实时查询“海关税费支付担保”额度的使用情况，也可以向招商银行经办行咨询。银关通业务功能 1. “5+2”工作日、“7*24小时”全天候服务：传统的柜台税费支付方式，受制于商业银行会计人员的工作时间，通常在银行营业终了或法定节假日，企业无法进行海关税费的支付，造成货物不能及时通关，可能会给企业带来诸多不便或额外的费用支出。招商银行银关通业务依托网上运行，系统提供全天候服务，完全不受银行营业时间和节假日影响。 2. “异地报关”、“异地支付”：企业用户只需要在招商银行任一网点开立结算账户，就可以在所在地管辖海关以外的全国各地海关办理货物通关，通过银关通进行网上异地报关、异地支付。招商银行按照与海关约定的方式取回纸质税费单据，将企业相关税费划转报关地国库，并根据企业申请，将纸质税费单据递交企业。企业申请步骤 一般网上支付业务申请步骤： 1.企业申请成为中国电子口岸合法用户，并申领电子口岸的法人卡和操作员卡； 2.在招商银行开立用于税费支付的结算账户； 3.与海关、中国电子口岸、招商银行共同签定四方服务协议； 4.企业通过中国电子口岸系统向海关、银行进行备案申请并获审批通过； 5.企业登录电子口岸使用一般网上支付业务。申请步骤 1. 企业具备使用一般网上支付业务的各项条件； 2.向招商银行申请“海关税费支付担保”额度； 3.招商银行按照信贷审批流程，对符合授信条件的客户授予“海关税费支付担保”授信额度； 4.企业与招商银行签订有关法律文本，招商银行为企业向海关出具《网上支付担保文书》； 5、企业登录电子口岸使用网上支付银行担保业务。中国光大银行 中国光大银行银关通系列产品包括“银关通”、“银关保”和“银关贷”。企业可以根据自身需要，选择网上直接支付、网上担保、网上短期融资方式支付海关税款，具有以下共同优势： 1.“7×24小时”不间断服务：每周7天，每天24小时，“银关通”系统根据企业选择的方式（银关通、银关保、银关贷）自动处理企业的“税费支付指令”，无须人工干预。 2.异地报关，异地支付：同一关区的不同隶属海关之间和不同关区的隶属海关之间，都可以用同一帐户进行网上税费支付。 3.时间短，效率高：企业从发出预扣通知到可办理货物验放手续仅需3-5分钟。 4.免奔波之苦：“鼠标＋键盘”，企业足不出户，完成税费缴纳，不必往返于海关和指定开户银行柜台。 5.降低税费支付风险：柜台支付：企业把支票交给快件公司，快件公司转交报关行，报关行再交给银行，支票的各个传递环节企业都无法控制，支付风险大。 网上支付：在网上指定光大银行支付，由光大银行直接替企业办理支付，不存在支付风险。 6.多重保密，安全可靠：用户——电子口岸：先进的IC 智能卡加密技术，同时实现三个方面的安全功能：CA身份认证、数字加密、数字签名。 电子口岸——光大银行：应用总参开发的高级别加密机技术对银关间传送的报文进行加密。业务概述 “银关通”是中国光大银行、海关总署和中国电子口岸数据中心联合开发的网上税费支付业务，用于进出口企业缴纳税费（海关税款和行政事业性费款）。它将海关业务系统、电子口岸系统和光大银行会计系统相连接，为企业提供准确、方便、快捷的网上缴纳税费服务。企业开通 （1）入网：企业为电子口岸入网用户，取得用户法人卡及操作员卡。 （2）签署协议：海关、电子口岸、光大银行、企业签订四方协议。 （3）指定缴税帐户：指定专用网上税费付款帐户，帐户为具有通兑标志的基本存款户或一般存款户。 （4）备案：企业持协议在海关开通网上缴税功能，向银行和海关备案企业基本信息、缴税帐户和操作员卡及其权限并审批通过。企业缴税 （1）企业通过电子口岸向海关进行电子申报，或者手工向海关申报。 （2）企业登入电子口岸查询税费通知。 （3）企业通过电子口岸向光大银行发布税费支付指令。 （4）光大银行“银关通”系统自动处理税费支付指令，向企业和海关返回预扣成功回执。 （5）企业到现场海关办理货物验放手续。银关保 1.业务概述：“银关保”是我行在“银关通”业务的基础上，根据海关总署网上支付税费担保的有关规定，应进出口企业的申请，向直属海关出具关税保付保函，使企业获得“先放后征”优惠政策的业务。企业通过中国电子口岸网上支付系统，可以获得准确、方便、快捷的网上支付税费担保服务。 2.开通条件：（1） 银关通客户（2） 签署综合授信协议和担保协议（3）依据协议在海关进行担保备案，在银行开通缴税担保功能 3.如何使用：企业登陆电子口岸进行网上缴税时，如果缴税金额在担保可用额度之内，则光大银行银关通系统自动进行担保处理，并向海关返回担保成功回执，海关视同企业缴款成功。银行提供最长15天的税款担保。银关贷 1.业务概述：“银关贷”指的是在“银关通”业务的基础上，我行为银关通客户缴纳海关税费提供短期融资和结算便利的业务。 使用银关贷产品的客户，在网上缴纳海关税款时，如果企业缴税账户余额不足，银行在批准额度之内，自动发放透支部分信贷资金，及时满足企业缴税需求。 2.开通条件：（1） 银关通客户（2） 签署综合授信协议和法人账户透支协议 3.如何使用：企业登录电子口岸，发出缴税确认指示。银行收到预扣指令时，如果企业缴税账户余额不足，视同企业提出使用透支额度申请。如果透支在额度之内，银关通系统自动扣减额度并记帐处理成功后，回执海关扣款成功，否则，回执海关扣款失败。银行提供最长90天的短期税款融资服务。华夏银行 银关通网上支付与柜台支付的比较银关通是中国电子口岸的配套服务项目，通过海关业务系统、电子口岸数据中心与华夏银行业务系统相连接，改变传统的税费支付方式，为企业用户提供准确、方便、快捷的网上缴纳税费的服务。 企业用户只需在办公室里登录中国电子口岸网站，通过电子口岸查询税费通知，在网上发布支付指令。华夏银行接收指令后，直接从企业的账户中扣缴税费。扣缴成功后，企业即可办理相关通关手续。网上支付税费种类 进口关税、出口关税、反倾销关税、进口增值税、罚没收入、关税缓税利息、消费税缓税利息、增值税缓税利息、进口消费税、邮递物品、监管手续费、滞报金、保证金、滞纳金等。网上支付业务流程 1、企业报关申报，海关业务系统在报关单审结后发送 “税费通知” 到电子口岸数据中心 2、企业登录查询税/费通知，如无异议，则进行网上支付操作――发布“预扣指令”。预扣指令到达银行后，银行业务系统进行预扣款处理。 3、银行处理完毕向电子口岸数据中心发送“预扣回执”，海关接收“预扣回执”，此时用户查询税、费的处理状态应该为“支付成功“，即可准备有关单证到海关现场办理通关手续。 4、海关放行后发送“实扣指令”到电子口岸数据中心, 银行将通过电子口岸数据中心收到该指令。 5、银行取单行到海关领取打印的纸质税费缴款凭证。 6、银行与收到的“实扣指令”进行核单入库处理，入库成功后该纸质税费缴款凭证再由银行交还企业。网上支付与柜台支付的比较 1、通过网上支付，报关单及税费缴纳的各个处理环节均能通过电子口岸数据中心网站查询，增加了通关作业的透明度。 2、网上支付采用数字签名取代在相关纸质单证上的手工签名，加上手续办理往返次数的减少，大大减少了税费交纳所占用的通关时间，有利于提高贸易效率，降低贸易成本。另外，企业进行异地报关，也可直接在网上缴纳税费，减轻了企业异地缴纳税费的财务管理难度。 3、在通关过程中，海关现场打印的纸质税费缴款凭证先不交给企业，银行核单入库后才由企业在开户行领回入帐，实现了通关过程的税费支付业务无纸化。报关员也省却了必须附带税费缴款凭证进行通关以及通关后与财务部门的交接。 4、系统开放性好，入网成本低，操作简单，提供全天候、全方位服务，企业可以在任何时间、任何地点办理税费缴纳业务。 5、系统采取多重严密的安全防护措施，确保系统安全可靠。此外，银行提供网上银行配套服务，使企业享受到更方便快捷的电子银行服务。
概述 金融经济周期理论（Financial Business Cycle Theory） 金融经济周期理论金融体系显著影响经济周期的运行规律。20世纪80年代，Bernanke等人的开创性研究对货币和证券“中性论”进行了批判，金融经济周期理论才取得突破性的进展，其后的一系列研究 奠定了金融经济周期理论的基础，并建立了一般理论框架。金融经济周期是一个较新的概念，它主要是指金融经济活动在内外部冲击下，通过金融体系传导而形成的持续性波动和周期性变化。法国中央银行专家组将金融经济周期作了如下定义，用与经济长期均衡水平密切相关的金融变量度量的经济实质性、持续性波动。因此，金融经济周期实际上反映了经济波动与金融因素之间的关系，体现了金融变量对真实经济周期的重要影响。 [1] 基本内容 传统的周期理论认为金融因素不会对真实经济产生实质性的影响，强调实物因素在经济周期生成和传导中的作用。然而，历次货币危机和金融危机证明，金融因素对经济周期运行的影响十分显著。1890年，巴林危机不但令阿根廷陷身囹圄，而且波及奥地利和土耳其；1914年，美国的金融恐慌导致经济衰退；1931年，中欧货币危机波及全世界，并引发大规模国际债务违约；发生在1980年前后的发展中国家债务危机，使拉美经济增长在随后十几年里持续萎靡；1994—1995年，墨西哥比索危机再现了拉美债务危机的阴影；1997年，东南亚金融危机对世界各国经济的消极效应至今犹忆。金融因素决定着现代经济周期的运行规律，国际游资、汇率和货币危机、外债清偿问题等无不对经济周期起着重要的影响。 在金融工具的创新不断取得突破的情况下，金融管制放松和全球金融市场的融合已成为一种发展趋势。资金的高度流动性改变了经济周期的运行特征。现代金融周期表现出与真实经济周期、古典经济周期完全不同的特征事实，任何微小的变化都可能通过金融市场的放大和加速作用而对国民经济产生巨大的冲击。传统周期理论已无法解释短期经济剧烈波动的现象。对于如何解释货币冲击或股市崩盘导致的短期经济剧烈波动，金融经济周期理论从委托一代理问题切人，突破传统理论的局限性，从一个全新的视角研究现代经济周期的运行规律，在宏观经济波动中显示出很强的解释力，凸显其研究现代经济周期的主流理论地位。 发展脉络 经济学家对金融因素在经济周期中的作用机制关注已久。Bagehot最早正式将金融因素引入经济周期模型，并尝试建 金融经济周期理论立内生经济周期理论。他指出，当银行家手中的可贷资金余额全被借光，将会刺激真实经济扩张，拉动真实利率和商品价格上升。在繁荣阶段过后，整个经济结构就变得十分脆弱，这将导致经济扩张的结束。经济结构的脆弱性体现在两个方面： 一是经济扩张期的价格不断攀升，几乎所有的生产商都会高估对其销售产品的需求，从而无形中犯了一个“错误”； 二是现代的金融资本和金融中介出现以后，价格加速攀升往往诱惑人们去犯更多的“错误”。然而，Bagehot没有认识到这类“错误”实质上是“非理性中的理性”，也没有在模型中重现真实经济的波动规律，但其朴素的思想激发了经济学家从金融因素人手研究经济周期理论的兴趣。 信贷理论的发展奠定了金融经济周期理论的基础。Fisher的债务一通货紧缩理论将上述“错误”的产生原因归结为信息不对称下的金融市场缺陷。他指出，经济繁荣阶段的“过度负债”与经济萧条阶段的“债务清算”及“困境抛售”，是生成信贷周期的重要原因。Suarez和Sussman则进一步认为，金融市场缺陷导致公司(代理人)与投资者(委托人)之间的道德风险，而道德风险的严重程度与市场价格密切相关，价格波动引起道德风险，进而使代理成本出现周期性变换，这会加剧经济周期的波动。Berger和Udell也认为，由于金融市场中道德风险的存在，资产价格通常都与其基本价值脱节，从而产生泡沫。信贷理论的核心观点是，由于信息不对称和金融市场缺陷，债权融资契约具有不完全性，金融市场上普遍存在逆向选择和道德风险问题。金融冲击通过金融市场的内生机制而被放大，从而影响企业的融资条件和投资水平，导致经济剧烈波动。这些思想孕育了金融经济周期理论，为其创立和发展奠定了坚实的理论基础。 信贷周期理论是金融经济周期理论体系中最重要的理论之一，Fisher等人开创性的研究正式拉开了金融经济周期理论发展的序幕，这在现代经济周期理论发展中具有里程碑意义。该理论突破了信息完全对称的周期理论假设前提，以往的经济周期理论或是默认信息完全对称，或者根本不考虑信息结构对理论推演的影响，结论往往具有很强的主观性。信贷周期理论假设信息不对称，以企业与银行间的微观行为作为切人点研究经济周期，其结论至今仍有现实意义：过度负债和外生冲击是经济周期的根源，银行信贷是经济周期的重要传导渠道。其研究思路激发了经济学家们在信息不对称条件下研究经济周期的强烈兴趣。直到2O世纪8O年代中期，Bernanke、Gerlter和Gilchrist等人的一系列开创性论文才正式创立和发展了金融经济周期理论。金融经济周期理论发展迟缓的主要原因是，“货币中性论”一直占据着主流地位。然而随着时代的发展，经典理论的严格假设越来越受到质疑。事实上，各类金融资产并不具有完全的可替代性。相对于直接融资，企业更偏好银行中介融资；外部融资比内部融资成本更高。货币中性论或MM 理论都对此解释乏力。现有的周期理论也无法解释资产跨国快速流动导致经济短期剧烈波动的现象。 金融经济周期理论是现代经济发展的客观需要。计算机和信息技术的突破令全球金融交易成本更低，结算交割更快，世界各地金融中心逐渐融为一体，巨额国际游资瞬间即可完成大规模跨币种资产组合转换，金融危机随时可能诱发并在全球传播，金融因素对全球经济波动的影响愈加突出。同时，各国普遍采用宏观政策调控经济运行，逆风向的需求政策显著地平抑了经济周期的波动，特别是主要工业化国家，大规模固定资产同时更新几乎没有出现，消费、投资和储蓄等宏观变量的方差减小，真实经济周期的特征表现不明显，而以金融为核心的虚拟经济周期波动比较突出。在既有理论陷入困境的情况下，学者们开始突破传统周期理论的困囿，修改经典均衡理论的假设前提，重新确立金融因素在经济周期中的重要作用，以新的视角研究经济周期的生成原因和传导机制，并将经济周期的研究重点逐渐从真实经济周期转移到金融经济周期，从而促使经济周期的理论研究发生重大转变。 在经济周期运行中，信贷市场缺陷、信贷配给和资产价格波动等现象之间存在内在联系，这些固有联系构成了金融经济周期的运行规律。Bernanke等人认为，如果贷款人无法通过提高贷款价格的方式补偿无担保债权的风险，信贷配给就会出现，从而产生信贷约束与资产定价的联系，即信贷约束程度取决于贷款抵押资产价值和公司的净资产，抵押价值和净资产越高，公司清偿贷款的能力越强，贷款的安全度越高，从而使公司获得的授信额度越大，信贷约束就越宽松。但相反的逻辑也同时存在，Kiyotaki和Moore指出，资产价格又取决于信贷约束程度。资产价格与信贷约束之间相互影响，导致货币冲击得以持续、放大和蔓延，从而形成金融经济周期的重要传导机制——金融加速器。金融加速器机制具有双重不对称特点：资产负债表对公司投资的影响在经济下降时期比繁荣时期大，对小公司的作用比对大公司的作用大。资产负债表的状况是企业投资支出的重要决定因素。企业资产负债表的状况与企业投资支出的相关度在经济低迷时期比在其他时期更高，对大企业与对小企业投资的影响不同。 金融经济周期理论是对金融危机理论的突破。金融危机理论突出了金融因素对周期的影响，但危机仅为周期的一个特殊阶段，危机理论无法解释经济周期各阶段的转换机制。危机理论的观点是，在信息不对称和理性预期的假设前提下，较小的负向冲击通过金融体系传导渠道将被放大和加速。首先，该预期引导人们作出理性的抉择，从而产生“射击过头”。其次，因为信息获取成本很高，只有财力雄厚的个人或机构才能够搜集和处理信息，其他人最优的策略就是通过观察前者的行为来提取信息，因此金融市场将出现“羊群效应”。“射击过头”和“羊群效应”都是理性选择的结果，但当这两种效应太大时，金融危机就会出现。金融经济周期理论也主要从金融因素切入研究经济周期的波动原因和机制，对经济周期中各阶段的动态转换机理进行完整的阐释。根据主要经济指标的变化方向和波动特征，金融经济周期可以划分为四个主要阶段：复苏、高涨、衰退和萧条。在一个周期内，四个阶段依次出现，从而形成周而复始的经济运动。如果衰退和萧条之间转换速度快、波动幅度大，那么这一特定的金融经济周期阶段就形成“金融危机”。但经济周期不可能总是停留在金融危机阶段，其各个阶段在时间上是连续、继起的，因此，作为研究金融经济周期的特殊状态，金融危机理论是金融经济周期理论的重要分支。 主要内容 金融经济周期理论对金融机制的放大效应进行了全面的考察，该理论的核心观点是，因金融市场缺陷而产生的金融摩擦②会放大金融冲击，这就是所谓的“金融加速器’’效应。即使一个外部冲击趋于零，由于金融摩擦的存在，这一冲击将被金融加速器无限放大，从而导致经济出现剧烈的波动，而且这种经济波动具有确定性 “银行信贷渠道”和“资产负债表渠道”是金融经济周期两个最重要的传导机制，其发生作用的前提条件是借贷双方信息不对称和金融摩擦。 (一)银行信贷渠道 金融经济周期理论银行贷款是企业最重要的融资渠道之一。银行体系的主要功能在于将流动性需求较高、与家庭签订的存款契约转化为相对不流动的、与企业签订的贷款契约。银行的中介职能在储蓄一投资转化过程中起决定性作用，影响着社会资金融通和配置的效率，是导致总供给和总需求波动的主要因素。由于金融市场存在缺陷，当经济人面对高昂的直接融资成本时，他必须借助于间接融资。当银行资产负债表受到冲击时，贷款收缩将从总供给和总需求两方面冲击宏观经济。通过银行中介传导冲击的渠道就是所谓的“银行信贷渠道”，通常也称为“银行中介”机制。 Einarsson和Milton从委托一代理中的逆向选择出发，分析了银行中介在经济周期中的作用。经济周期的传导以银行中介为核心，通过利率和资产组合两种渠道形成。 第一，利率渠道。负向冲击(如银行超额准备金降低)导致银行交易账户资金的减少和名义利率的提高，这意味着家庭持币余额的降低。为了使市场出清，“债券(或贷款)”的真实利率将提高，这会影响利率敏感型投资支出，从而最终抑制总需求和总产出。 第二，资产组合渠道。金融冲击改变银行资产组合，而非货币性资产是不完全替代的，各类资产对真实经济的影响不同。家庭根据冲击调整资产组合中银行存款和债券的持有比例，形成了经济周期的传导机制。 具体而言，在整个经济周期中，经营资本支出(Working Capital Express)呈现出亲周期的特点。但企业对外源融资的依赖程度——通常用工商业贷款与产出的比例来衡量——呈现出逆周期的特点。就企业经营资本融资而言，银行的中介职能是逆周期的，并且比其他融资形式波动性更小。如果银行超额准备金增加，企业就容易获得低成本的贷款，也就没有动力以金融证券的形式在金融市场直接融资。如果企业受到正的生产率冲击，企业对经营资本的投资需求就会提高，相应地，企业的贷款需求也会增加。 银行信贷渠道主要从银行角度考察金融周期。负向冲击直接影响到银行的准备金。由于信贷紧缩(Credit Crunch)，银行可贷资金将减少。当衰退期银企之间代理人问题突出时，融资渠道的信息不对称问题将进一步放大消极因素对经济的冲击。金融摩擦妨碍企业从其他的信贷渠道获得外部资金以代替银行贷款，也妨碍银行从金融市场融资以弥补存款或者超额准备金的减少。因此，紧缩性货币政策减少银行超额准备金而影响贷款能力，银行为了满足资本充足率和法定准备金率的要求，防范陷入“挤兑危机”和“流动性困境”，将采取压缩自身信贷规模、规定更加严格的信贷合同、催还企业贷款和提高信贷实际收益率等措施。企业因贷款规模减小，成本上升，投资急剧减少，整体经济的活跃程度降低。可见，融资渠道的信息不对称问题易形成冲击的乘数效应，从而形成经济周期加速、增强的传导机制。 (二)资产负债表渠道 金融加速器机制也称为“资产负债表渠道”，与银行信贷渠道的共同之处在于，两者都根源于借贷双方的信息不对称问题；不同之处在于，前者从企业角度分析金融冲击对真实经济的影响，后者从银行角度分析货币冲击的效应。此外，内生或外生的冲击不但包括货币因素，还包括债券股票等其他非货币因素，它们都会影响企业的“资产负债表”状况，因此，“资产负债表渠道”通常也称作“广义信贷渠道”。 金融加速器理论假设存在价格黏性、投资滞后、公司差异和金融市场缺陷等问题，这与米勒和莫迪尼亚尼的理论前提存在根本的差别。在完全信息的假设下，MM 定理表明企业融资结构不影响自身的价值。而金融加速器理论的假设比MM定理更接近现实，企业融资方式(内源融资与外源融资)存在重大差异的结论也更合理。融资方式存在差异的原因有两方面：首先，外源融资成本通常高于内源融资成本，而企业无担保外源融资的代价更大；其次，外源融资升水是融资杠杆的增函数。 外源融资升水的产生主要基于以下三方面的原因： 第一，企业在进行外源融资的过程中，不但需要寻找资金供给方，还要讨价还价，由此产生搜寻成本、签订契约成本和交易成本等，因此，外源融资比内源融资更昂贵。 金融经济周期理论第二，一旦贷款契约签订，企业存在道德风险，银行对企业的监督成本提高了外源融资的价格。银行作为企业外部债权人，如果要获得关于企业经营状况的真实信息，需支付一定的审计成本(auditing cost)或验证成本。担保贷款升水取决于担保品的性质。Kiyotaki和Moore指出，如果人力资本与担保品不可分，企业违约可能性小，贷款升水较低；反之，银行考虑担保品的磨损、清算成本以及重新谈判贷款契约的成本，会将升水提高至担保品市值以上。 第三，由于借贷双方的委托一代理问题产生代理成本，这是外部融资升水的直接原因，也是贷款合同资金价格的一个决定因素。 银行为确保贷款正常回笼，除了要求借款人提供担保外，还要求借款人在贷款项目中投入相当比例的自有资金，其中的主要原因也有三个： 一是使潜在信贷风险显性化。若借款人违约，就将丧失担保品和贷款项目中的自有资金。高昂的违约成本减少了高风险项目获得贷款的可能性，因而纠正了逆向选择问题。 二是提高借款人努力工作的积极性。 三是鼓励借款人如实汇报项目经营状况。贷款人为了降低道德风险，加强对借款人真实汇报项目情况的激励，会要求借款人将一部分净资产投入到贷款项目中。由此可见，代理成本实质上已经构成了信贷市场的主要摩擦成本。 资产负债表渠道主要从企业角度考察金融经济周期。金融市场的缺陷是决定金融经济周期特征的关键因素。企业资产负债表与融资能力之间的关系可以用代理人问题、信息不对称和担保不足来解释。由于逆向选择和道德风险的存在，企业的净资产、留存收益和融资结构与投资关系极为紧密。当资本市场存在缺陷时，由借贷双方代理人问题导致的金融摩擦会使内源融资和外源融资的可替代性大打折扣。审计成本是代理成本的主要表现形式，也是外源融资升水的重要组成部分，审计成本与贷款价格之间具有内在联系——贷款价格是无风险利率与外源融资升水之和。银行为了在贷后检查中监督公司实现的收益，不得不承担审计成本，而企业家作为内部人却可以无成本地获得相关信息。 信息不对称下的审计成本是贷款风险升水的直接原因，直接决定贷款合同中的资金价格。负向冲击会降低企业收益，增加成本，减少净资产价值，提高财务杠杆，从而恶化企业的资产负债表和企业的融资条件，导致外源融资的可获得性降低或融资升水的提高。如果公司外源融资依赖性强，冲击将被这种传导机制放大数倍。当金融摩擦严重时，金融周期波动尤为明显口 。资产负债表渠道也是货币政策冲击的主要传导机制。当随着紧缩性货币政策而来的负向冲击恶化企业的资产负债表时，企业获得的授信贷额度将降低，这对企业的投资支出将产生放大效应。因此，金融摩擦是决定金融经济周期传导机制的关键因素，负向冲击经过资产负债表渠道传导之后，会导致实体经济出现剧烈波动。要使经济重新恢复活力，中央银行必须增加未预料到的货币供给；否则，经济无法依靠内生机制走出衰退。 综上所述，“银行信贷渠道”和“资产负债表渠道”是金融经济周期两个最重要的传导机制，在现实中两种机制是交织在一起的。两种传导机制发生作用的前提条件是借贷双方信息不对称和金融摩擦的存在，核心论点是金融加速器理论，主要结论是负向冲击将被两种传导机制放大数倍，而由于企业外源融资依赖性不同，冲击将产生不对称的效应。 米契尔的“自然发生论” 在经济周期内的经济过程里，米契尔强调的是成本和价格发展的不平衡。当经济活动开始扩张时，生产成本开始比价格更快地上升。这会降低利润率，使人们对未来利润的前景感到悲观，反过来这又会使投资削减，导致销售、产出和就业量减少。当衰退产生时，成本和价格一样减慢增长或者开始降低，但成本的减低不久就开始超过价格的降低，于是改善了利润的前景和刺激了投资。这反过来又有助于结束衰退和开始复苏。 熊彼特的“创新周期说”。熊彼特认为，创新活动给企业家带来偏离均衡的赢利，于是，其他企业家纷纷模仿，结果形成创新风暴，经济活动开始上升。但创新毕竟是对均衡的一次扰动，所以，最终经济必然走向新的均衡，结果就导致经济的下降。 凯恩斯的经济周期理论 在《通论》第22章“略论经济周期中”。凯恩斯明确地给出了其对经济周期的主要观点：“经济周期的基本特征，特别是能使我们称它为周期的时间过程和时间长短的规律性，主要是由于资本边际效率的波动。我相信，经济周期最好应被当作系由资本边际效率的周期性的变动所造成；当然，随着这种变动而到来的经济制度中的其他重要短期变量会使经济周期的情况变为更加复杂和严重。” 加速数模型 萨缪尔森的乘数—加速数模型。凯恩斯对乘数原理作过充分论述，但没有分析过加速数原理；而克拉克在在凯恩斯之前就提出了加速数原理。在凯恩斯之后，萨缪尔森将乘数原理和加速数原理结合起来，考察了它们相互作用的结果，并依此来解释经济的周期性波动。假定在一定时期国民收入发生了变化，根据加速原理，投资水平将发生相应变化，然后通过乘数效应造成收入水平的进一步变化；新的收入水平再通过加速数和乘数机制导致更进一步的收入变化。根据不同的加速数和乘数的数值，这种收入的变化将呈现出各种情况。这种情况大体上可以分为三类：一是收入的变化是收敛的，或者沿着单调的路线趋向新的均衡（此时没有周期），或者沿着波动的路线趋向新的均衡（此时周期最终会消失）；二是收入的变化是爆发的，或者沿着单调的路线一直扩大（此时没有周期）；三是收入沿着波动的路线变化，而且波动的振幅既不扩大亦不缩小，周期存在且持续。显然，只有最后这种情况才是真正的周期运动。但是，这必须在非常特殊的情况下------加速数K和边际消费倾向b的乘积一定等于1------才会出现这种情况。 奥地利学派 奥地利学派的经济周期理论。 奥地利学派的周期理论起源于该学派创始人门格尔，经米塞斯阐发，再由哈耶克总结和发展。20世纪30年代，哈耶克相继出版了《货币理论和经济周期理论》（1929）、《物价与生产》（1931）、该学派的经济周期理论基本形成。哈耶克是从某种均衡（哈耶克的均衡是指一种“均衡比例”：在充分就业的条件下，货币数量已定，整个社会的消费---储蓄比例一定，人们用于购买消费品的货币和用于购买资本品的货币比例等于消费品产量与资本品产量之间的比例，即两类产品的需求之比等于供给之比。）状态出发结合其生产结构（哈耶克的生产结构是指生产的迂回程度或资本化程度。迂回的生产包括若干顺次相继的生产阶段，其中每一个阶段都以上一阶段的产出为投入，又以自己的产出为下一阶段的投入。除最后一个阶段外，其他阶段生产的都是中间产品。）的假说来分析经济周期的。他强调生产结构与经济周期有着重大关系：当生产结构发生变化时，繁荣或危机也随之出现。而生产结构是稳定还是变化，取决于各生产阶段上的企业的资本效率，后者又取决于各阶段产品的成本和相对价格。因此相对价格是决定生产结构的最重要因素，从而也是经济周期的重要风向标。 综合评述 金融经济周期理论的创新主要体现在经济周期的传导机制方面。 金融经济周期理论第一，与古典经济周期理论相比，该理论认为金融市场存在缺陷，并由此产生投融资双方的委托一代理问题，而且这一问题的严重程度内生于经济周期，随经济周期而波动。 第二，与真实经济周期理论相比，该理论认为金融体系是经济周期的重要传导渠道，金融加速器是冲击放大效应的主要原因。由于真实经济周期理论通过引入施工时间(Building Time)形成周期的传导机制，在模型中能够准确地模拟真实变量的波动，但无法模拟金融冲击导致的经济剧烈波动。而金融经济周期模型通过引入金融摩擦，刻画了外源融资升水、融资杠杆和道德风险之间的关系，在模型中再现了金融经济周期的剧烈波动。 第三，与货币经济周期理论相比，该理论放弃了“货币面纱论”和自然率假说，从微观层面切入研究信息不对称条件下的周期波动。 第四，与金融危机理论相比，该理论既可以解释金融危机的起因和机制，也清晰地呈现了危机后经济走向复苏的调整机制，即经济均衡的状态转换机制，而危机理论对后一点论证乏力。 金融经济周期理论是新凯恩斯主义的集大成者。 首先，该理论在思想上继承了理性预期和货币主义学派的传统，两者的共同点在于：一是以信息不对称、理性预期为假设前提；二是强调预期在经济状态转换中的重要作用；三是认为金融因素影响经济周期的生成和传导。 其次，在假设条件上，金融经济周期理论是对传统周期理论的扬弃。金融经济周期理论继承了传统理论的理性人、市场出清和理性预期假设，在不完全竞争、市场不完备、不完全信息的条件下，通过分析不同微观主体的行为研究经济周期的成因和机理。该理论建立在契约理论的基础上，以投融资双方的委托一代理关系为切入点，研究信息不对称条件下与道德风险相对应的外源融资升水的周期性变化，根据融资成本的变化导出经济周期的传导机制。 最后，在分析方法上，逐步从边际分析法、一般均衡、动态一般均衡，发展到随机动态一般均衡(DGEM)。研究方法的进步使得金融经济周期理论能够得到与现实拟合度较高的模型，并能模拟冲击对经济的影响。 总而言之，金融经济周期理论的核心问题是金融摩擦如何影响周期的传导机制。在金融工具的创新不断取得突破的情况下，金融管制放松和全球金融市场整合已成为一种发展趋势。资金的高度流动性改变着经济周期的运行特征，现代金融经济周期表现出与真实经济周期、古典经济周期完全不同的特征事实，任何微小的变化都可能通过金融市场的放大和加速作用而对国民经济产生巨大的冲击。如何解释货币冲击或股市崩盘导致的短期经济剧烈波动，传统周期理论显得乏力。金融经济周期理论突破了传统理论的苑囿，从委托—代理问题切入研究现代经济周期的运行规律。由于信息不对称和金融市场缺陷，债权和股权融资契约是不完全的，资金供给者与需求者之间存在委托—代理问题，金融市场上普遍存在逆向选择和道德风险问题，这是金融经济周期波动的根源。金融冲击通过“银行信贷渠道”和“资产负债表渠道”被放大，直接作用于银行的可贷资金规模和企业的外源融资升水，改变企业的融资条件，比如净资产、融资杠杆、信用评级等，从而影响投资水平，最终加剧经济波动。
图式法则： 该法则主要以趋势分析为主，讲究趋势的判断把握，跟随趋势操作，并一定程度做出预判。以均线，结合江恩理论，波浪理论、道氏理论等理论结果，对股票、期货、黄金、外汇等进行分析研判。是当今世界金融分析理论的后期之秀。 图示法则采用工具：均线，MACD，KDJ 涉及知识： 1、均线数值设定以及用法 2、MACD的使用方法 3、KDJ的最新最有效用法 4、分形学说（21世纪伟大的学说，揭示了金融市场结构的原型） 5、浪型分析（波浪理论创始人艾略特也是著名投资大师，源于自然法则的理论注定要揭示了市场规律） 6、江恩研判法则和操作法则（20世纪美国著名投资大师，以短线投资技巧著名） 图式法则主要内容阐述趋势，以趋势研判来指导操作。以融合江恩转折数字，波浪浪型研判法则以及道氏理论的趋势理论三者融合判断法则，例如： 结合起来使用即可，三者有其二出现上涨或者下跌即为买入卖出法则 那么单靠这三个指标就能解决所有的问题吗？答案是否定的，因为图式法则涉及知识较为广泛，涉及到分形、结构以及江恩、波浪等理论的分析方法无法用有限的文字说明，详细的以后会逐渐在百度上面公布。图式法则的结果最终都要通过这三个指标来展现，所以，基础的用法就是结合使用这三个工具，深层次的获利则需要对图式法则进行详细的研究和实践。
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