什么是国债流通 国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。 国债流通是指国债的转让、变现，作为一种有价证券，一张国库券代表一定的价值，并能为持有者带来一定的收益。但是国债要过一定期限才能偿还兑付，在未偿还兑付之前国债是一种“死钱”，要把“死钱”变成“活钱”，必须通过国债的流通来实现。 国债流通是通过专门的市场进行的。国债流通转让市场，也称国债二级市场，是以国债转让中介机构为媒介，在国债的买者与卖者之间形成的一种买卖关系。国债流通不仅可以满足国债持有者变现资金的需要，也为资金拥有者提供了新的投资对象，因而国债流通市场也是一种投资市场。 我国自1981年恢复国债发行后，在很长时间内没有形成国债流通市场，这在一定程度上限制了国债的发行，这也是国债不得不采取行政性摊派的发行方式的原因之一。1988年4月，国家决定在上海、深圳、广州、武汉、沈阳、哈尔滨、重庆等七大中心城市进行建立国债流通市场的试点，后分两批将试点城市增加到400个。随着国债流通转让试点的成功，国家决定自1991年3月起，在全国地市级以上城市和地区所在的县级市全面开放国债转让市场，这标志着我国的国债流通市场初步形成。目前，国债除了可以在各证券金融机构进行柜台交易外，还可在上海、深圳两家证券交易所交易。同时，国家还建立了银行间债券市场，并允许经批准的保险公司参与国债交易。可以说，我国真正的国债流通市场已经建立。 国债流通的的转让方式 国债流通转让的具体方式包括国债贴现、国债现货交易、国债期货交易和国债回购业务。 1、国债贴现。是指国债持有者将未到期国债拿到原购买机构或国债服务机构贴现，这些机构将该国债再转售给其他购买者，从而完成国债流通。在这种流通方式下，国债的买卖不一定在同一时间或地点进行。 2、国债现货交易。是指将持有的真实国债（包括实物债券和非实物债券）进行买卖转让的交易，是我国国债流通的最主要方式。国债现货交易必须在国家批准的证券交易场所和国债流通服务机构内进行，交易价格一般通过市场竞价的方式确定。 3、国债期货交易。是指通过有组织的交易场所，按预先确定的买卖价格，在未来特定时间内进行券款交割的国债交易方式。即交易者只需支付一定数量的保证金，就可通过交易场所按规定的标准化合约来买卖远期的国债。 我国于1994年开展国债期货交易的试点。由于国债期货合约的卖方不一定持有真实的国债，国债期货交易的结果极易导致国债的买空卖空，助长投机行为，引起金融秩序的混乱，囚而需要有较完善的监管机制。但在我国实际试点中，国债期货市场屡次发生的严重违规交易表明我国尚不具备开展国债期货交易的基本条件。为了保证金融市场的健康发展，国家决定自1995年5月18日起暂停国债期货交易试点。 4、国债回购业务。是指国债的持有人在卖出一笔国债的同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格，将同一笔国债再购回的交易活动。国债回购业务使得国债的持有者在一定期限内取得了资金的使用权，因而属于一种融资活动。国家规定，国债回购业务必须在国家批准的证券交易场所和融资中心进行，回购的券种只能是国库券，回购期限最长不得超过一年。
A type of bond that is repaid by revenues derived from taxation of a particular activity or asset. These bonds are repaid with either excise taxes, special assessment taxes or ad valorem taxes. |||For example, say a special tax bond is be issued to fund the building of a new hospital wing dedicated to the treatment of cancer. An excise tax levied on cigarettes at the point of sale would be used to pay the debt to bondholders. Another example of a project for which a special tax bond may be issued is the building of a new freeway. People who live in areas would be assessed an increased property tax based on their likelihood of using the new road.
欧元区是指欧洲联盟成员中使用欧盟的统一货币——欧元的国家区域。 欧元区 - 简介 欧洲联盟欧元区是指由欧盟成员国中采用欧元作为单一的官方货币的国家的总合。欧元区由欧洲中央银行负责制定货币政策。目前，欧元区共有17个成员，另有9个国家和地区采用欧元作为当地的单一货币。但是作为美元的世界储备货币的竞争者，欧元的流通已经不限于上述地区。根据官方对于2007年GDP数据的预测，欧元区已经成为世界上最大的经济体。 与汇市其他汇率相比较，欧元兑美元最容易受到政治因素的影响，法国、德国或意大利的国内因素以及有地缘关系的东欧国家政治、经济上的不稳定都会影响到欧元的市场表现。 欧元区 - 成员国 欧元区1998年，欧盟11个成员国制订了欧元趋同标准（convergence criteria），并随着1999年1月1日欧元的正式出现而成立了欧元区。希腊于2000年达到标准并于2001年1月1日加入欧元区。2002年1月1日，实体欧元硬币与欧元纸币面世。斯洛文尼亚于2006年达到标准并于2007年1月1日加入欧元区[1]。塞浦路斯和马耳他于2008年1月1日加入欧元区[2]。斯洛伐克于2008年达到标准并于2009年1月1日加入欧元区。2010年，爱沙尼亚获准于2011年1月1日加入欧元区[3]。目前欧元区共有17个成员国和超过3亿2千万的人口： 国家 加入日期 人口 例外 奥地利 1999年1月1日 8,316,487 比利时 1999年1月1日 10,584,534 塞浦路斯 2008年1月1日 766,400 北塞浦路斯（争议地区） 芬兰 1999年1月1日 5,289,128 法国 1999年1月1日 63,392,140 CountrydataNewCaledonia（法属） 玻里尼西亚（法属） CountrydataWallisandFutuna（法属） 德国 1999年1月1日 82,314,906 希腊 2001年1月1日 11,125,179 爱尔兰 1999年1月1日 4,239,848 意大利 1999年1月1日 59,131,287 卢森堡 1999年1月1日 476,200 马耳他 2008年1月1日 404,962 荷兰 1999年1月1日 16,372,715 阿鲁巴（荷属） 安的列斯（荷属） 葡萄牙 1999年1月1日 10,599,095 斯洛文尼亚 2007年1月1日 2,013,597 西班牙 1999年1月1日 45,116,894 斯洛伐克 2009年1月1日 5,411,062 爱沙尼亚 2011年1月1日 1,340,274 欧元区 323,237,622 欧元区 - 历史 欧元区经济下滑1992年，欧盟首脑会议在荷兰马斯特里赫特签署了《欧洲联盟条约》，决定在1999年1月1日开始实行单一货币欧元和在实行欧元的国家实施统一货币政策。2002年1月1日起，欧元纸币和硬币正式流通，但欧盟成员国英国、瑞典和丹麦决定暂不加入欧元区。1999年1月1日，欧盟当时15个成员国中的12个成员国：奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙和西班牙，达到了《欧洲联盟条约》在1992年确立的欧洲经济一体化并向欧元过渡的四项统一标准，因此，欧元成为这12国的单一货币。1998年6月，欧洲中央银行于法兰克福正式成立。1999年1月，欧元进入国际金融市场，并允许银行和证券交易所进行欧元交易。欧元纸币和硬币于2002年1月才正式流通；2002年7月，本国货币退出流通，欧元成为欧元区唯一的合法货币。 2007年1月1日，斯洛文尼亚加入欧元区。塞浦路斯于2008年1月1日零时与马耳他一起加入了欧元区，斯洛伐克于2008年达到标准并于2009年1月1日加入欧元区。爱沙尼亚2011年1月1日加入欧元区，从而使欧元区成员国从之前的16个增至目前的17个。 由于英国、瑞典和丹麦决定暂不加入欧元。目前，使用欧元的国家为德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、塞浦路斯、爱沙尼亚17国，称为欧元区。目前欧元区共有17个成员国和超过3亿2千万的人口。 欧元区 - 欧盟成员加入标准 欧元区 要加入欧元区，欧盟成员国必须达到下列标准：首先，每一个成员国削减不超过国内生产总值3％的政府开支；第二，国债必须保持在国内生产总值的60％以下或正在快速接近这一水平；第三，在价格稳定方面，通货膨胀率不能超过三个最佳成员国上年通货膨胀率的1.5％；第四，该国货币至少在两年内必须维持在欧洲货币体系的正常波动幅度以内。欧盟对成员国加入欧元区的时间并没有固定的要求，每一个成员国将根据自己国家的情况，按照自己的时间表加入。 欧元区 - 欧元区经济 欧元区2002年已经过去,欧元区经济依然没有能够摆脱低速增长的命运。新的一年对欧元区将是一个怎么样的年景呢?据此间金融机构的分析和预测,2003年欧元区经济发展依然有不少不确定的因素,其中有五个问题最令人关注。 2002年初,欧洲统计局预测全年欧元区经济增长速度至少可以达到1%以上,然而事情的发展远不如人意,到了2002年秋季时,欧盟不得不将欧元区年经济发展速度的预测下调到0．8%。在欧元区12个国家中，增长速度不到0．8%的有7个,超过半数以上，一些金融界人士因此惊呼“这是超低速增长的年景”。从2002年年中开始，欧元区工业部门的运转始终疲弱，开工不足已不是个别现象，虽然尚不能说是已经进入衰退阶段，但是其衰退的端倪已经有所显现。原来还较有活力的服务业对国民经济增长的贡献已经呈现下滑趋势。为刺激国民经济增长而在欧元区成员国进行的税务改革，2002年遇到了许多麻烦，没有达到刺激消费提高投资的目的，2003年的情况也不会好多少。2002年年中,素来谨慎的欧洲央行曾经预测2003年欧元区国民经济的增长速度可以达到2．1%到3．1%之间，然而最近所发表的预测则是1．1%到2．1%之间。作为欧元区国民经济发展策划师的欧洲央行，在这么短的时间内对欧元区国民经济发展所做的两次预测竟然有一个百分点的落差，可见欧元区国民经济的发展是多么脆弱，其增长的不确定值是多么大。所以欧元区国民经济增长速度何时腾飞实在是一个未知之数。 欧元问世之后，欧元区各国物价均有不同程度的上涨,这已经是不争的事实。由于国民经济增长缓慢,人们普遍对市场失去足够的信心，加上投资停滞，外贸订单不足等因素，导致2002年通胀率有所上升，欧洲统计局统计表明，2002年10月份为2．3%，而一个月之前则为2．1%。然而,根据欧洲央行的计划，2003年整个欧元区的通胀率应该为1．6%，最多不超过1．7%。但是,欧元区各个成员国基本都是石油进口大户，而中东危机直接影响到国际石油价格，石油价格又与欧元区通胀率息息相关，所以不稳定的中东局势将直接影响着欧元区的通胀率，使得欧元区新一年的通胀率走向难以说得明白。 最近一个时期以来,欧元对美元比价持续上扬。2002年11月份欧元基本上与美元持平,然而进入12月份以后,欧元汇率一路走高,比值很快就超过了美元。12月15日,美国纽约外汇市场欧元兑美元的比价上升到1:1．0224美元,此后欧元兑美元一直呈上扬的态势。在新的一年里,欧元是否能够继续保持对美元的这种咄咄逼人的态势?欧元以坚挺的货币面目出现在世界金融市场,是欧洲中央银行的既定方针。欧盟东扩成功将使欧盟的总体经济实力超过美国而成为世界上最大的经济实体,虽然由于趋同标准的限制,东扩的新成员国难以很快进入欧元区成员国的行列,但欧盟综合实力的增强无疑为欧元的继续坚挺增加了筹码。不过,长期称霸国际金融市场的美元,一旦摆脱了国内经济不定因素之后是不会甘居下风的。所以在新的一年里欧元的走向很难给予一个明确的回答。 “稳定条约”是欧元区成员国签订的一项共同遵守的基本协定,其目的是通过金融稳定带动经济的稳定。根据这个条约的规定,参加欧洲统一货币的成员国都必须实行紧缩的财政政策,国家预算赤字不得超过国内生产总值的3%。如果出现问题一定要及时纠正,否则就必须向欧洲央行缴纳一定数额的无息储备金并限定纠正问题的时期。如果在限定的时期内还没有达到所规定的指标,那么这笔准备金就变成罚款而归欧洲央行所有。但是在2002年,“稳定条约”遇到了不少麻烦,因为有不止一个成员国的国家债务超标,所以2002年被称为“稳定条约的冷汗年”。目前三分之二的欧元成员国对“稳定条约”提出了这样那样的批评意见,这个问题能否在新的一年里解决实在是个未知数。 欧元区成员国失业问题由来已久,多年来时好时坏,但始终居高不下。欧洲统计局最新统计显示,2002年12月份欧元区失业率又有所上升,达到了8．4%,比上一个月份上升了0．1个百分点。高失业率带来了许多经济和社会问题,所以失业问题是欧元区各个成员国努力解决的老大难问题。现在看来在新的一年里要解决这个问题还需要克服重重障碍,这之中最最重要的还是经济发展问题。然而由于国民经济的发展具有那么多不确定因素,这就为失业问题的解决蒙上了一层厚重的阴影。 欧元区 - 欧元区经济数据 欧元区最重要的经济数据来自于德国这个欧元区内最大的经济体，其主要经济数据包括：国内生产总值、通货膨胀率、工业生产和失业率。还有，欧元区每个成员国的财政赤字对欧元也有影响，依照欧元区稳定和增长协议，各国财政赤字必须控制在GDP的3%以下，且各国都要有进一步降低赤字的目标。 欧元区 - 欧元的相关影响 与汇市其他汇率相比较，欧元兑美元最容易受到政治因素的影响，法国、德国或意大利的国内因素以及有地缘关系的东欧国家政治、经济上的不稳定都会影响到欧元的市场表现。
概念 一般指国家债务规模的最高额度或指国债适度规模问题。 相关信息 这主要包括三方面的意思：一是历年累积债务的总规模；二是当年发行的国债总额；三是当年到期需还本付息的债务总额。对国债总规模的控制是防止债务危机的重要环节，而控制当年发行额和到期需偿还额往往更重要。国债规模受认购人负担能力制约。考察国债规模的指标：一是当年付息额占当年中央财政收入的比重（表示政府偿还能力）；二是当年国债发行额占中央财政支出的比重（又称债务依存度，可间接表示为偿还能力）。另外国债的使用方向、结构和效益等因素也将影响国债的负担能力，这是一种内生因素。 国债结构： 指一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。 相关条目 国债发行
概述 区域性货币一体化区域性货币一体化是在战后国际金融权力日益分散化、国际货币关系趋向区域化的背景下，一定地区的国家为建立相对稳定的货币区域而进行的货币协调与合作，其最终目标是组建一个由统一的货币管理机构发行单一货币、执行单一货币政策的紧密的区域性货币联盟。20世纪70年代以来，随着以美元为中心的国际货币体系的解体以及区域性经济一体化的趋势的加强，货币集团化趋势越来越明显。在国际金融领域形成了各种各样的区域性货币组织。但从货币一体化程度来看，成效最大的要数欧洲货币一体化。 基本特征 所谓区域性货币一体化是指一定地区内的有关国家为了货币金融合作而组成的货币联盟，这种货币联盟具有三个基本特征：一是汇率的统一，即成员国之间实行固定的汇率政策，对外则逐步实现统一的汇率；二是货币的统一。 单一货币 区域性货币一体化区域性货币一体化，是当今经济国际化、金融全球化的必然产物。迄今为止，世界上出现的真正意义上区域性单一货币，只有三个：一是西非经济货币联盟8国统一使用的西非法郎；二是中非经济与货币共同体6国统一使用的中非法郎；这两个区域均属原非洲法郎区（15国）。三是欧盟25国中12个成员国统一使用的欧元。自诞生以来，欧元的国际影响力正在不断地增强，且在继续“东扩”。除了上述三个单一货币外，美元作为世界上最大的国际结算货币和国际储备货币，它的势力范围具有得天独厚的优势，美元化已成为一股不可小视的势力，在美洲及美洲以外的地区正在影响着越来越多的国家。亚元的构想便是在这样一种区域货币一体化的氛围之中催生的。1997年东亚金融危机过后，为了稳定亚洲的货币环境，一些国家和地区开始提出了在东亚建立“亚元”货币区的构想。近年来，在东盟及10+3机制框架内，为达成这一目标，人们一直在进行着不懈的努力。 潮流 亚洲货币基金助推东亚一体化自70年代初布雷顿森林体制崩溃以来，区域货币一体化成为一股方兴未艾的潮流。这一方面是随着区域性经济一体化不断的深化，客观上要求各成员国加强货币金融领域的合作与协商以巩固已取得的成果，并借此增强国际市场上的竞争力；另一方面是在当前浮动汇率制盛行的情况下，主要货币之间的汇率波动剧烈，影响了国际金融体系的稳定。为稳定汇率，抵御美元等主要货币危机的冲击，开展区域性的货币金融合作与协作便成为各种区域性经济组织的适应性选择。于是，在国际金融领域涌现了各种各样的区域性货币组织，在欧洲最早出现欧洲货币体系，非洲有西非货币联盟、中非货币联盟、阿拉伯世界有阿拉伯货币基金组织，南美洲有安第斯储备基金组织等，西欧率先完成货币统一，欧洲统一货币经过四十年的酝酿，终于启动，从而开人类之先河。在这四十年里，欧洲统一货币经过了无数坎坷，有成功，也有失败，有经验，也有教训，但终于问世了。欧元启动后，与欧盟存在密切贸易关系的国家很快会使用欧元计价，这些国家主要集中在中欧、东欧和中东、北非地区。欧元启动以后，美国为迎接欧元的挑战，可能会调整美国现有的货币管理机构和货币政策，美国联邦储备系统可能上升为北美货币联盟的中央银行，加拿大和墨西哥的中央银行成为北美中央银行的分支机构，三国共同承担中央银行维护物价稳定的职责，至于北美货币联盟的单一货币可能是北美美元。其面额应与美元一致，这就能将以前用美元计价的债权债务转化为用共同货币计价，同时在北美美元与加拿大元和墨西哥比索之间应维持一事实上程度的固定汇率。在条件允许的情况下，美洲的其他国家如智利可能会逐步加入北美货币联盟。欧元产生后，日本将加快日元国际化进程。尽管目前美元在亚太地区仍是官方外汇储备、国际贸易计价清算的主要货币，但近年来美元的持续贬值使日元在该地区的地位日趋上升。同时，日本当局有意识地推进“亚洲日元通货圈”战略，以主动适应国际货币区域化的趋势，并力争在其中争得一席之地。其表现之一，就是日本近几年来向亚洲各国提供了大量日元贷款，据统计，截止1994年底日元贷款已突破了8万亿日元，超过世界银行贷款的40%，是亚洲开发银行等4家地区开发银行的贷款余额的总和。阿根廷经济学会日前发表研究报告指出，欧元的诞生将有力地促进由巴西、阿根廷、乌拉圭和巴拉圭组成的南方共同市场货币一体化进程。报告强调，欧盟与南方共同市场国家经贸关系密切，欧元投入流通后，南方共同市场国家将有必要尽快建立统一货币，以吸引更多的投资，提高产品出口竞争力，方便贸易结算，增加外汇储备和促进金融系统的稳定。多年来，围绕建立以华人为基础的大中华共同市场问题，一些学者提出了建立“中华经济圈”的设想，以达到资源共享和中华民族的振兴的目标。“中华经济圈”是指由中国内地、香港、澳门和台湾组成的经济区域，这些经济区域目前使用着4种不同的货币。 内在动力 区域性货币一体化在经济竞争日益全球化、区域化、集团化的大趋势中，统一货币是最有力的武器之一。欧盟从1979年建立欧洲货币体系以来，一直是世界一体化程度最高的区域集团，但对国际金融市场动荡的冲击仍然缺乏抵御能力。 1995年的墨西哥比索危机，1996年的日元危机，都一度导致欧盟经济增长滑坡、出口下降、就业减少。1992年欧洲货币危机，直接使欧盟成员国受损。欧盟浮动汇率机制下各自为政的多国货币币值“软硬”不一，利率的差别和汇率的变动，常引发欧盟内部金融秩序的混乱，无法与美元抗衡。欧元启动后，欧盟作为一个经济整体将拥有雄厚的经济、贸易和金融实力，大大提高了抗风险能力。与美国比较，欧元11国拥有2.9亿人口，美国为2.68亿。就总体经济实力而言，欧盟已经超过美国，欧盟1996 年国内生产总值为8.4万亿美元，占世界总产值的31%，超过美国生产7.2万亿美元，占世界生产总值的27%，在世界贸易中所占份额，美国占 19.6%，欧元区占18.6%，美国出口总值占世界贸易出口总值12%，欧盟则占近17%。在经合组织中，欧盟国家的国民生产总值占38%，美国占 32.5%左右，日本为20%。就外汇储备方面而言，欧元11国加起来的外汇储备是3200亿美元，而美国的储备金只有640亿美元。从上述的基本数据可见，欧元区可以成为和美国分庭抗礼的“超级大国”。欧盟正在采取措施以使欧元成为硬通货，欧元区将成为世界最大的资本市场。据国际货币基金组织统计，欧盟目前包括债券、股票和银行贷款在内的资产总量已达27万亿美元，超过美国的23万亿美元的资产。欧盟单一货币将使欧洲的金融市场将更为活跃，成为与美元并驾齐驱的金融市场，甚至逐步超越美元。此外，欧盟中央银行体系的外汇储备金额应低于实行单一货币之前的各国外汇储备总额，其原因是欧盟国家对区外贸易所占份额只占40%，根据外汇储备应足以支付全年20-30%进口的原则，欧洲外汇储备量可从现在的4340亿美元中削减1000亿美元左右，这笔十分可观的资金将可用以进行各项投资，进一步提高欧盟成员国的竞争力。区域经济联合力量的作用在这次亚洲金融危机中也得到显现。在这次亚洲金融危机中，东南亚和东亚大部分国家和地区的货币都无可幸免地遭受了贬值的恶运，连日元也难以幸免，唯独人民币和港币保持不贬值。有一个不可忽视的重要因素就是两区的联合力量，以超二千亿美元的外汇储备作后盾，在危机冲击到香港之初，中国中央政府即明确表达了随时支援香港特区政府的意愿，中央政府的外汇储币是港币的坚强后盾。在联合的力量反击下，终于击退了投机资本对港币的一次又一次冲击，既维持了港币的“联系汇率制”，也维护了人民币的稳定。中国内地、香港、台湾三地货币关系的密切程度越来越增加。经过二十年改革开放的发展，香港和内地之间又已形成了“前店后厂”的经济格局，台湾与香港、台湾与内地之间的经济联系也已达到相当的深度。据有关资料统计，1996年，香港与内地的贸易额达10498.1亿港元，台湾与内地之间的贸易额达11300百万美元，台湾与香港之间相互投资金额就达266.9 百万美元，共57件；而同年，台湾核准对内地间接投资的金额则为1229.2百万美元，共393件。在这种密切的经济联系之下，其中的任何一个经济体的货币汇率的较大波动，都将使其他经济体的货币稳定和经济发展受到较大的冲击。除抗风险因素之外，不同的货币使用也提高了企业的交易成本，由于大陆、香港、台湾各自的货币不同，致使相互间巨额的贸易和投资都必须进行货币的兑换才能进行，或者是通过转换为美元这一中间货币进行。即使不考虑汇兑的汇率变动损失，只考虑汇兑的买卖差价，对于广大的企业和投资者而言，都是一笔巨大的交易成本，更何况企业还得承受汇率变化给它们带来的保值费用和损失。因此，面对如此众多的经济交易和投资，为了减少货币兑换的交易成本，统一货币也就成为一种经济发展的内在要求。 企业影响 区域性货币一体化随着世界上区域性货币一体化的发展，企业交易中介结算联盟体系必然得到相应的发展。区域性货币一体化起了开路先锋的作用，它扩大了一种货币流通的范围。为解决扩大后的货币流通领域内的企业交易支付中的矛盾，减少企业为获得与创造的产品相适应的流通货币所付出的货币成本，降低企业的负债程度，必然要在货币一体化领域内建立起企业交易中介结算联盟体制，进行跨国家或跨境的企业交易中介结算体制。这是对区域货币一体化的完善和发展，也是世界范围内企业交易中介结算体制的一种形式。 [1]
A special type of municipal bond used to fund a development project. Interest owed to lenders is paid by taxes levied on the community benefiting from the particular bond-funded project. |||For example, if a bond of this sort was issued to pay for sidewalks to be re-paved in a certain community, an additional tax would be levied on homeowners in the area benefiting from this project. Area homeowners get nicer walking paths, and they will probably see the value of their property increase accordingly, but this comes at a price. Their property taxes will increase to pay the interest owed to the bondholders by the municipality.
什么是国债期限结构 国债结构是指一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。实践中，比较重视的国债结构有国债期限结构、国债利率结构、国债种类结构和国债持有者结构[1] 国债期限结构是指不同期限的国债占国债总量的比例，是政府债务结构的重要组成部分，对国债的顺利发行、流通、偿还以及政府对经济的调控都有重要的影响。 国债期限结构的解析 在现代社会，长、中、短期国债要优于单一长期或短期的国债结构。这首先是因为认购者对国债有多元化需求。对认购者来讲，一笔收入用于购买长期国债就丧失了它的流动性，出于流动性的要求，他们会倾向于认购短期国债，特别是在国债券不能上市流通的情况下更是如此。也有认购者愿意认购中长期国债。因为期限较长，相应的国债利率和收益率也就越高。那些对流动性需求不大，将主要目标放在赚取投资收益上的认购者，更倾向于中长期国债。 其次是政府对国债资金的需求与管理的要求。从政府对国债资金的需求看，长期国债意味着政府可以在较长期限内拥有国债的支配权，便于政府安排长期性的经济建设项目，而季节性的国库收支的不平衡则需要借助于短期国债(如国库券)。从国债管理看，国债期限单一，容易出现国债集中偿还，形成还债高峰期，存在较大的偿债风险，而长、中、短期国债的合理搭配则可使偿债负担在以后不同年度合理分摊，可以降低政府的偿债风险。 三是宏观经济调控的需要。中央银行在公开市场上吞吐短期国债是调节 货币供应量的重要手段。在需要扩张经济时，中央银行大量买入短期公债，向市场投放货币；在需要紧缩经济时，中央银行在公开市场上卖出短期公债，回笼货币，紧缩银根。为配合中央银行的公开市场业务，在确定国债的期限结构时，一般市场化国家都非常重视短期国债的发行，如美国国债总量中，60%属于短期国债。
什么是国债利率结构 国债结构是指一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。实践中，比较重视的国债结构有国债期限结构、国债利率结构、国债种类结构和国债持有者结构[1] 国债利率结构是指不同利率水平的国债在国债总额中的构成比例。国债利率水平的高低对国债的发行和偿还有双向制约作用。应当根据经济发展中资金的供求状况、市场利率水平、国债使用方向等因素，并兼顾发行的需要和偿还的可能以及国债期限结构来确定合理的利率水平和利率结构。 国债利率结构的解析 在现代市场经济中，国债是由中央政府发行并以国家财力和国家信誉为保证的债券，是金融市场中信誉最高、安全性最好、风险最小的金融产品。按照金融市场上收益与风险对等的原则，国债利率在市场利率体系中应是最低的，并作为基准利率供市场利率参照。然而，目前中国国债发行利率都是比照银行存款利率设计的，并且前几年总要比后者高1个百分点—2个百分点，国债利率作为基准利率的地位无法得到确认。不仅如此，国债利率机制缺乏弹性和灵活性，既不利于反映社会资金的供求状况，也不利于运用国债利率政策灵活地调节货币流通和经济运行。 因此，从长期目标看，中国必须从基准利率的市场确定角度出发，逐步调整国债利率结构，改变历时已久的国债利率高、银行储蓄存款及其他金融产品利率低的状况，增强国债利率弹性，充分发挥国债利率机制在市场经济中的重要作用。制定合理的国债发行利率，逐步实现国债利率市场化，结合国家经济发展状况和资金市场情况，兼顾通货膨胀、市场利率的发展趋势及投资者的偏好等参数，适当提高长期国债的利率，适时调整以银行存款利率为基准的做法，使国债利率真正反映出国债市场的资金供需状况。 总之，国债利率的确定除依据一定时期的银行存款利率外，还应考虑市场利率的发展状况、通货膨胀水平、投资者的投资意向及心理状态等因素，逐步实现国债利率市场化
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